文章核心观点 - A股市场反弹至3300点具备基本面支撑，主要驱动力包括社会消费品零售总额增速的显著恢复以及房地产市场的触底迹象 [1][11][12][18][19] 社会消费品零售总额分析 - 疫情前中国社零增速保持稳健，约为7% [4] - 疫情期间社零增速波动剧烈，例如2020年初降至-16%，2021年初因低基数效应反弹至34% [5] - 平滑疫情扰动后，社零增速呈现下行趋势，从2020年的7%一路下降至3% [6][7] - 2024年社零增速表现疲软，最低降至2%，4月至8月期间增速均处于低位 [8] - 转折点出现在2024年9月，社零增速恢复至3%并持续保持，2025年3月增速接近6%，为2021年下半年以来最高值 [11][12] 消费结构及驱动因素 - 家电、家具和通讯设备等受补贴商品增长较快 [14] - 未受补贴的品类如食品烟酒、化妆品、日用品也呈现增长修复迹象 [14] - 餐饮消费同比增速在近几个月明显回升，该行业暂无补贴 [15][16] - 社零增长不仅源于消费刺激政策，更是多方面因素的积极变化 [16] 房地产市场影响 - 楼市下行是近年经济、消费、就业及股市表现不佳的核心原因，销售额从2019年的18万亿可能降至当前的8万亿 [16] - 全国70座主要城市二手房价格在2023年10月至2024年9月期间持续下跌，与A股市场2700点低点时期吻合 [17][18] - 自2024年10月起，部分强力城市二手房价格开始环比回升，全国楼市集体下跌趋势出现逆转 [18] - 楼市的自然触底为消费复苏提供了支撑 [19] 股市表现关联性 - 近年股市大跌与社零增速持续下行密切相关 [10] - 消费股（含医药、互联网平台等）受直接影响更显著，因起始估值较高，近年表现更差 [11] - A股从2024年9月底开始反弹，从2700点冲上3300点，早于10月社零数据的公布，显示市场对基本面改善的提前反应 [12][18] - 市场反弹是楼市触底、社零触底及其他资产收益率偏低等多方面因素共振的结果 [19]