美股市场表现 - 道琼斯工业指数上涨260.42点 涨幅0.57% 收于46018.32点[1] - 纳斯达克指数下跌72.63点 跌幅0.33% 收于22261.33点[1][9] - 标普500指数下跌6.41点 跌幅0.10% 收于6600.35点[1][13] - 纳斯达克中国金龙指数大幅上涨2.85% 收于8845.31点[2][3] - 金融板块领涨0.96% 必需消费品板块上涨0.90%[16] - 科技板块领跌0.70% 工业板块下跌0.45%[16] 美联储政策动向 - 联邦公开市场委员会以11比1投票结果降息25个基点 将隔夜资金利率区间降至4%-4.25%[4][5] - 利率路径点阵图暗示2024年可能再实施两次降息[5] - 美联储对2026年利率前景给出鹰派预测 预计仅再降息一次 少于市场预期的两到三次[6] - 鲍威尔称此次降息为"风险管理式降息" 不意味着开启长期降息周期[1][6] 经济数据表现 - 2025年经济增速预期略快于6月预测 失业率与通胀率预期持平[7] - 8月非农失业率升至4.3% 创2021年10月以来新高[7] - 2025年3月前的12个月内 美国新增就业岗位数量比最初报告少近100万个[7] - 美联储理事沃勒呼吁立即实施宽松政策防范劳动力市场风险[7] 科技股与金融股表现 - 大型科技股多数下跌 博通跌超3% 英伟达跌超2% 甲骨文/英特尔/亚马逊跌超1%[16] - 微软/台积电/苹果/高通小幅上涨 特斯拉涨超1% 奈飞涨超2%[16] - 金融股多数上涨 美国运通/美国合众银行/万事达涨超2% 维萨/美国银行等涨超1%[16] - 能源股多数下跌 美国能源跌超3% 阿帕奇石油/斯伦贝谢等跌超1%[16] 中国资产表现 - 纳斯达克中国金龙指数收涨2.85% 今年累计涨幅达30.78%[3][18] - 百度大涨超11% 蔚来涨超6% 金山云/虎牙涨超5% 拼多多涨超4%[2][18] - 阿里巴巴涨2.44%创4年新高 国产算力芯片成为市场新宠[18] - 恒生科技指数大涨4.22%创2021年12月以来新高 恒生指数涨1.78%[18] 市场资金流向 - 南向资金净买入94.41亿港元 但南向交易占比降至当日成交额25%以下[18] - 龙头股如百度获得大额流入 多数买盘来自境外投资者[18] - 阿里巴巴透露已准备好应对全球AI芯片供应及政策变化的"后备方案"[18]

A股市场表现 - A股三大股指强势上扬 深证成指涨1.16%报13215.46点 创业板指涨1.95%突破3100点创逾3年半新高 科创50指数涨0.91% 沪深北三市合计成交24032亿元 较前一日增加359亿元[1] - 科技与能源板块领涨 半导体、芯片、光刻机及储能概念表现突出 影视股集体下挫[1] 港股市场表现 - 恒生指数涨1.78%报26908.39点 恒生科技指数涨4.22%报6334.24点 均创阶段新高[12] - 科技股大幅上涨 百度集团涨近16%创两年新高 中芯国际涨超7% 宁德时代涨逾5% 阿里巴巴与京东集团均涨逾5%[12] 半导体芯片行业 - 半导体芯片概念整体强势 利扬芯片、峰岹科技、波长光电等20%涨停 中芯国际涨近7%盘中一度大涨10%至120.8元/股创历史新高[4] - 腾讯宣布全面适配主流国产芯片并积极参与开源社区[5] 阿里旗下平头哥披露面向人工智能的PPU芯片[6] - 国产算力板块迎密集催化 头部开源模型支持国产芯片 华为昇腾芯片参与政府、金融等行业招投标[6] 储能行业 - 储能概念强势上扬 利和兴20%涨停 扬电科技涨近17% 宁德时代涨近7%盘中一度大涨8%续创历史新高[8] - 全球储能电芯上半年出货达240GWh 同比增长106% 国内储能市场转向市场化竞争 美国市场进入备库周期[9] - 国家发改委136号文件取消强制配储 储能行业转向价值创造 容量电价机制有望增强收入确定性[10] 港股政策利好 - 香港特区行政长官提出通过"科企专线"协助内地科技企业融资 优化主板上市机制与"同股不同权"规定 探索缩短股票结算周期至T+1[12] - 推动海外企业来港第二上市 协助中概股回归 推动港股人民币交易柜台纳入"股票通"南向交易[12]

市场表现 - A股市场全天震荡走强 三大指数探底回升[1] - 芯片产业链全天持续走强 中芯国际盘中股价创历史新高[1] - 兴图新科 利扬芯片 波长光电 峰岹科技 利和兴等5股斩获20CM涨停[1] - 精智达 长盈精密 中巨芯等个股涨超10%[1] 行业数据 - 25Q2全球半导体设备出货金额达330.7亿美元 同比增长24%[1] - 中国大陆半导体设备销售额达113.6亿美元 同比下滑2% 环比增长11%[1] - 中国大陆以约34.4%份额稳居全球第一大半导体设备市场[1] 行业趋势 - 半导体自主可控再度成为市场焦点[1] - Deepseek 阿里先后表态加大国产算力适配力度和采购比重[1] - 国内先进制程配套能力持续提升[1] - 本土算力链正经历戴维斯双击[1] - 2025年电子板块将在宏观政策周期 产业库存周期 AI创新周期共振下实现估值扩张[1]

A股市场表现 - 沪指上涨0.37%至3876.34点 深证成指上涨1.16%至13215.46点 创业板指上涨1.95%至3147.35点创逾3年半新高 科创50指数上涨0.91% [1] - 沪深北三市合计成交24032亿元 较前一日增加359亿元 [1] - 影视股集体下挫 幸福蓝海和中国电影大幅跳水 [1] 港股市场表现 - 恒生指数上涨1.78%至26908.39点 恒生科技指数上涨4.22%至6334.24点 均创阶段新高 [10] - 百度集团大涨近16%创近两年新高 中芯国际涨超7% 宁德时代涨逾5% 双双刷新历史高点 阿里巴巴和京东集团均涨逾5% [10] - 商汤和百度集团大涨超15% 蔚来涨超10% 中芯国际和阿里巴巴等涨超5% [2] 科技板块表现 - 半导体和芯片概念整体强势 利扬芯片和峰岹科技等20%涨停 中芯国际涨约7%盘中一度大涨10%至120.8元/股创历史新高 [1][3] - 光刻机概念活跃 波长光电20%涨停 奥普光电和永新光学等均涨停 [1] - 兴图新科涨20.02%至28.48元 利扬芯片涨20.01%至33.64元 波长光电涨20.01%至88.12元 峰岹科技涨20.00%至263.52元 [4] - 长盈精密涨12.44%至31.64元盘中创出新高 苏大维格涨14.66%至38.47元 鸿利智涨11.40%至7.62元 [4] 储能板块表现 - 储能概念强势上扬 利和兴20%涨停 扬电科技涨近17% 豪鹏科技和银轮股份等亦涨停 [7] - 宁德时代涨近7%盘中一度大涨8%续创历史新高 [1][7] - 利和兴涨20.00%至24.36元 扬电科技涨16.85%至26.49元 中石科技涨14.09%至44.61元 [8] - 特变电工涨10.01%至16.15元 均胜电子涨10.01%至33.53元 豪鹏科技涨10.00%至88.22元 银轮股份涨10.00%至43.90元 [8] 行业催化因素 - 腾讯全面适配主流国产芯片并积极参与开源社区 [4] - 阿里旗下平头哥研发面向人工智能的PPU芯片 [5] - 国产算力板块迎来密集催化 腾讯表示推理芯片供应渠道具备多种选择 国产推理算力芯片有望提供助力 [5] - DeepSeek更新模型支持FP8精度与下一代国产芯片 头部国产开源模型对国产芯片的支持推动国产算力生态加速落地 [5] - 华为昇腾芯片近期参与政府、金融、运营商等行业客户招投标 国产芯片竞争力持续提升 [5] - 储能产业海外需求景气 价格回升 拐点信号兑现 新型储能"倍增计划"为装机提供持续保障 [8] - 锂电池产业链头部电芯企业储能产线满产 部分储能电芯价格上涨 今年上半年度全球储能电芯出货达240GWh同比增长106% [8] - 国内储能市场从强配转向市场化竞争 优质储能产品开始紧缺 降息及关税预期下美国储能市场进入备库周期 [8] - 国家发改委发布136号文件 储能行业迎来新的发展模式 现货市场和辅助服务下储能项目基本具备盈利性 [9] - 储能100元/kW的容量电价水平下 若储能新增装机保持30%增速 对终端用电价格影响仅有1.19% 储能容量电价具备可行性 [9] - 136号文取消强制配储后 储能行业从成本竞争转向价值创造 实现行业竞争格局优化 [9] 香港政策支持 - 香港透过"科企专线"协助内地科技企业来港融资 加强对国家建设科技强国的金融支持 [10] - 进一步完善主板上市和结构性产品发行机制 研究优化"同股不同权"上市规定 [10] - 探索缩短股票结算周期至"T+1" 推动更多海外企业来港第二上市 [10] - 协助中概股以香港为首选回归地 推动港股人民币交易柜台纳入"股票通"南向交易 [10]

市场整体表现 - A股三大股指强势上扬 深证成指涨1.16%报13215.46点 创业板指涨1.95%突破3100点创逾3年半新高 科创50指数涨0.91% 沪深北三市合计成交24032亿元 较前一日增加359亿元 [2] - 港股大幅飙升 恒生指数涨1.78%报26908.39点 恒生科技指数涨4.22%报6334.24点 均创阶段新高 [13] 芯片半导体行业 - 半导体芯片概念整体强势 利扬芯片 峰岹科技等20%涨停 中芯国际涨约7%盘中一度大涨10%至120.8元/股创历史新高 光刻机概念活跃 波长光电20%涨停 [2][5] - 腾讯全面适配主流国产芯片并积极参与开源社区 [7] 阿里旗下平头哥披露面向人工智能的PPU芯片 [8] - 国产算力板块迎密集催化 头部开源模型对国产芯片支持推动生态落地 华为昇腾芯片参与政府金融运营商招投标印证竞争力提升 [8] 储能行业 - 储能概念强势上扬 利和兴20%涨停 扬电科技涨近17% 宁德时代涨近7%盘中一度大涨8%续创历史新高 [10] - 全球储能电芯出货达240GWh同比增长106% 国内储能市场转向市场化竞争 美国市场进入备库周期 [12] - 国家发改委136号文推动储能新发展模式 现货市场和辅助服务下项目基本具备盈利性 容量电价机制增强收入确定性 [12] 港股科技板块 - 科技股表现亮眼 百度集团大涨近16%创近两年新高 中芯国际涨超7% 阿里巴巴 京东集团均涨逾5% [13] - 香港拟通过"科企专线"协助内地科技企业融资 优化上市机制 推动海外企业第二上市 协助中概股回归 [13]

市场表现 - 9月17日三大指数走强，科技互联网板块强势领涨，金融科技和券商板块走高 [3] - 截至13:36，金融科技ETF华夏(516100)上涨1.86%，其持仓股指南针涨8.42%，恒宝股份上涨7.16%，财富趋势、赢时胜、艾融软件等股跟涨 [3] - 近1周金融科技ETF华夏涨5.77%，涨幅居赛道第一，券商ETF基金（515010）涨0.28% [3] 行业分析与展望 - 全球范围看，海外大厂持续加大资本开支，全球AI算力需求持续增长 [3] - 国内看，国产大模型和AI应用发展推动AI算力需求增长，国外算力封锁加速国内市场算力国产化替代进程 [3] - 国产算力业务有望迎来新机遇，建议重点关注AI应用和国产算相关个股 [3] 产品结构 - 金融科技ETF华夏（516100）被动跟踪中证金融科技主题指数，涵盖软件开发、互联网金融及数字货币产业链 [3] - 该产品兼具金融属性与科技创新能力，有望受益行情回暖及AI双重利好催化 [3]

本周，A股市场反弹，9个主要市场指数中，有5个指数再创本轮新高，这预示着为期两周的震荡大 概率已结束。在市场震荡期间，依然是几个主线的行情，包括AI硬件、固态电池、创新药等。 就在周末，迎来了一个大事件，即商务部决定对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调 查。下周，全球资本市场也将迎来一个大事件——美联储议息会议。 之所以是"大概率"，主要是因为后续可能还会震荡。这方面从上证指数的历史走势也可以看出来。 2015年1-2月，上证指数震荡，1月23日创下了前期震荡以来的新高，但随后又进入震荡格局中。 2007年1-2月，上证指数震荡，期间的1月22日也创下了震荡以来的新高，但随后又进入震荡格局 中。更早之前的2006年5-7月也是如此。 本周五，大盘再创新高，意味着后续会再度上行，但中间过程可能略显复杂。即便排除再度震荡， 我认为若再度上行，速率会比6月下旬至8月下旬的升势缓和得多。 那么，这些大事件对A股有何影响？后市机会又在哪里？今天，达哥和牛博士就大家关心的话题展 开讨论。 牛博士：你好，达哥，又到周末我们聊行情的时间。本周A股市场展开反弹，多个指数再创本轮新 高，这是否意味着行情无忧了？对于下周 ...

行业投资评级 - 推荐（维持）[3] 核心观点 - 计算机行业进入宽幅震荡期 建议聚焦龙头公司并重视AI+应用底部机会[6][9] - 海外AI基础设施高景气 Oracle的RPO数据大超预期且NVIDIA推出新一代GPU Rubin CPX[6][11][18] - 国内阿里加大AI投入 战略聚焦"大消费"与"AI+云" 打造全球AI基础设施龙头[6][11][30] - 随着AI收入逐步释放及海内外共振 国产应用 算力及AI+正迎来业绩兑现拐点[6][10][36] 行业周观点 - 本周（9月8日-9月12日）计算机（中信）指数上涨4.26% 跑赢创业板指2.36个百分点 行业排名5/30[6][9][13] - 板块周涨幅前三为淳中科技（52.91%） 开普云（36.96%） 新炬网络（30.81%） 周跌幅前三为国源科技（-16.25%） 海希通讯（-11.32%） 科达自控（-11.23%）[6][9] - 行业或将迎来三大趋势：研发费用投入降低 AI+收入比重提升 国产水平进一步提高 板块业绩有望在2025下半年迎来拐点释放[6][9] 海外市场 - Oracle发布1QFY2026财报 剩余履约义务（RPO）飙升至4550亿美元 同比增长359% 其中第一季度新增达3170亿美元[6][11][18] - Oracle上修全年资本支出指引至约350亿美元 预计其云基础设施（OCI）2026财年将增长77% 未来四年目标规模分别为320/730/1140/1440亿美元[6][11][18] - NVIDIA推出专为大规模情境处理打造的新一代GPU Rubin CPX 其MGX在单一机架配置下拥有8 Eflops运算能力 AI效能比GB300 NVL72高出7.5倍 配备100 TB快速记忆体及每秒1.7 PB记忆频宽 预计2026年底上市[6][11][23] 国内市场 - 阿里宣布未来三年将投入超过3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施 超过去十年总和[6][11][30] - 阿里1QFY2026在AI+云资本支出投资达386亿元 同比增长220% 创历史新高[6][11][30] - 阿里云实现外部商业化营业收入333.98亿元 同比增长26% 增速创三年来新高 AI相关产品收入连续8个季度实现三位数同比增长 2025年第二季度AI收入占外部商业化收入比例已超过20%[6][11][30] - 阿里发布万亿参数大模型Qwen3-Max-Preview 在5项权威基准测试中领先 其编程子模型Qwen3-Coder发布一周调用量暴涨1474%[6][11][33][34] - 高德地图AI智能体"小高老师"单日调用量达12亿次 上线不到一月月活突破4亿[6][11][35] 投资建议 - 建议关注国产算力标的：寒武纪 海光信息 中科曙光 浪潮信息 景嘉微等[6][10][36] - 建议关注国产应用标的：达梦数据 中国软件 太极股份等[6][10][36] - 建议关注AI+标的：金山办公 深信服 金蝶国际 科大讯飞 第四范式 迈富时等[6][10][36]

半导体行业表现 - 港股半导体概念股大涨 中芯国际一度涨超4% 华虹半导体一度涨超2% [1] - 半导体板块迎来快速上涨行情 台积电上修年度业绩指引推动板块表现 [1] - 国内先进制程配套能力不断提升 本土算力链正经历戴维斯双击 [1] 恒生科技指数表现 - 恒生科技指数站上6200点大关 突破前高 [1] - 指数ETF持仓股百度集团、蔚来、京东集团、中芯国际、美团、阿里巴巴等领涨 [1] - 港股9月或迎内外资共振 外部流动性敏感的恒生科技有望迎来补涨行情 [1] 行业催化因素 - 北美算力产业链高速增长的业绩兑现催化主线行情 [1] - DeepSeek、阿里先后表态加大国产算力适配力度和采购比重 [1] - 反内卷政策不断推进 叠加阿里巴巴财报超预期和AI大模型快速迭代 [1] 投资机会 - 恒生科技有望从外卖内卷回归AI叙事 估值重构可期 [1] - 恒生科技指数ETF可一键布局中国AI核心资产 [1] - 南向资金持续流入 美国新一轮降息周期有望启动 [1]

机构调研概况 - 9月以来逾1100家A股上市公司接待机构调研，环比大幅增长 [1][2] - 被调研公司中610家实现正收益，占比超过50%，183家公司实现两位数涨幅 [3] - 澜起科技、晶盛机电接待超200家机构调研，炬光科技、多氟多等多家公司接待超100家机构调研 [2] 重点公司调研详情 - 香农芯创9月以来累计涨幅达78.36%，机构关注其分销及自产产品会否跟随存储芯片提价而涨价 [1] - 澜起科技机构关注其MXC芯片进展、PCle Switch芯片研发及H股上市筹划，公司已向香港联交所递交H股发行上市申报材料 [2] - 富士达作为北交所公司接待37家机构调研，产能利用率处于较高水平，生产线基本满负荷运行，并布局低空经济领域 [3] - 多家北交所公司如佳先股份、奥迪威等接待超20家机构调研，曙光数创、开特股份9月以来累计涨幅均在20%以上 [3][4] 行业关注度分布 - 机械设备行业有153家公司接待机构调研，成为最受关注方向 [4] - 电子行业有121家公司接待机构调研 [4] - 基础化工行业有103家公司接待机构调研，数量位居第三 [4] 行业后市投资机遇 - 机械设备行业中的机器人领域受关注，灵巧手技术壁垒高，是产业量产关键环节，投资可关注第三方整手公司及核心部件厂商 [4] - 电子行业国产算力产业链趋势确定，建议关注芯片、ASIC、算力租赁等方向 [4][5] - 基础化工行业长期竞争优势明显，建议关注供给弹性较大的有机硅、膜材料等板块，或煤化工、农药等领域的优势品种 [5]