证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 04 27 年 月 日 环保 政策加码绿智转型提速，资源化赛道持续受益 评价标准印发加速制造业绿色转型，减排补助发展助力新能源产业全面升 级。1、近日，生态环境部印发了《关于加强重点行业涉新污染物建设项目 环境影响评价工作的意见》。文件明确了绿色工厂的评价准则、指标架构 及数据核算机制，突出了能耗限额管理、污染物排放管控、废旧物资循环 利用等核心要点。这一标准将有力促进传统制造业的绿色转型，推动产业 布局向高端化、集约化演进，夯实行业可持续发展基础。建议重点关注在 绿色工艺研发、工业污染治理设备领域具备领先优势的企业，如龙净环保、 碧水源。2、近日，财政部正式下达 2025 年节能减排补助资金预算（第一 批），共 135.6518 亿元。文件明确了 2025 年节能减排补助资金（第一 批）的预算下达安排。这一政策将加速新能源汽车产业生态构建，推动企 业加大在新能源汽车研发、生产及充换电基础设施建设等方面的投入，推 动行业技术创新与智能化升级。建议重点关注在新能源汽车关键技术研 发、充换电设备制造及运营服务领域具备领先优势的企业，如京能电力、 宁德 ...

"宁波膜智信息科技有限公司"为势银（TrendBank）唯一工商注册实体及收款账户 势银研究： 势银产业研究服务 添加文末微信，加 绿色甲醇 群 IMO新规将于2025年10月正式通过，并于2027年生效，届时将对总吨位超过5000吨的大型远洋船舶强 制执行。 势银数据： 势银数据产品服务 势银咨询： 势银咨询顾问服务 重要会议： 2025势银绿氢产业大会（7月16-17日，江苏·无锡） IMO的主要措施是对高GFI（船舶年度燃料强度）的船舶进行罚款，对使用近零燃料（2030年前GFI 不超过19 CO 2 eq/MJ，2035年后不超过14 CO 2 eq/MJ）的船舶进行奖励。 （例如2030年，基础指标 为75 CO 2 eq/MJ，直接合规指标是85 CO 2 eq/MJ，那么对于超过75-85部分罚款为100美元/tCO 2 eq， 超过85部分为380美元/tCO 2 eq；如果使用柴油将会超过85 CO 2 eq/MJ） 针对使用LNG燃料的船舶预估2030年将会进行第一阶段的罚款，2033年后进行第二阶段的罚款。 在短期内（2030年前），替代生物方面因为燃料棕榈油和大豆油廉价并且碳排放量低于 ...

文章核心观点 鞍钢联众作为专业不锈钢生产基地，践行绿色发展理念响应“双碳”目标，通过技术创新、加强管理和优化流程等措施实现节能减排，取得经济效益和环境效益，未来将持续推进节能减排为行业提供经验 [1] 技术创新 - 采用超滤 + 二级反渗透工艺替代传统阴阳离子制水技术，提升水质、降低设备故障率、减少水资源浪费，自 2024 年 1 月投运累计增效超 400 万元 [3] 加强管理 废水处理 - 优化废水处理工艺并升级设备，2024 年钢产量增加 5.5 万吨时污泥处理量同比持平，通过精细化管理与技术创新降低废酸浓度及处理量 [4] 气体排放 - 优化反应炉降温模式、升级加热炉燃烧设备及调整空燃比降低 LPG 消耗，2024 年吨钢 LPG 单耗创历史最优 [5] 优化流程 - 实施循环水系统优化管理方案，推出“梯级用水”模式，推进再生水替代工程，自 2023 年 7 月运行累计节水降本 227.6 万元，降低污水处理成本 30%，减少废水排放量 45% [8] 未来展望 - 探索余热回收、氢能冶炼等前沿技术，推进污泥减量化、无害化和资源化，深化水资源利用效率，加强产学研合作提升能效水平 [9]

点 击 蓝 字 关 注 我 们 1.印度汽车制造协会称2024年出口536万辆汽车 2.土耳其Tofas计划投资生产一款新轻型车 3.西门子斥资1.5亿美元布局加拿大电池研发 4.继与日产汽车合作后 Wayve进军日本市场 目录 国内新闻 1. 吉利醇氢电动商用车将在上海车展展出 2. DeepWay深向重卡完成申通快递首批36台交付 3. 重磅 上汽红岩即将全面复工复产 4. 江淮1卡3款新品重磅齐发 国外新闻 商用车 1 支持有条件的自由贸易试验区深化智能网联汽车道路测试 国内新闻 1.支持有条件的自由贸易试验区深化智能网联汽车道路测试 2.财政部下达2025年第一批节能减排补助资金预算 3.上汽通用别克与Momenta合作推城区辅助驾驶 4.吉利与雷诺集团推出电车改装混动方案 5.2026年悦达起亚计划推出3款产品 6.蔚来成立蔚乐萤汽车销售服务公司 7.比亚迪与沙特阿美宣布就新能源汽车技术开展合作 8.理想超充站突破2100座 2年覆盖31省份219城 本文全文共 4578 字，阅读全文约需 15 分钟 时间:2025.4.22 来源:财联社汽车早报 中共中央、国务院近日印发《关于实施自由贸易试验区提 ...

文章核心观点 - 2024年公司营收和净利润大幅下降，虽在研发投入和市场拓展方面有所努力，但需应对市场竞争、原材料价格波动和应收账款等多重风险，未来需加快转型步伐，优化产品结构，加强成本控制和应收账款管理以提升盈利能力和抗风险能力 [18] 关键财务指标解读 - 2024年公司营业收入56,654.40万元，较上一年度下降39.71%，木门窗制造业务收入减少是营收下滑主因，金属门窗制造业务收入增长缓冲了整体营收下降趋势，房地产市场深度调整影响大宗业务开展，家装预算压缩使经销商业务面临困境 [2] - 归属于上市公司股东的净利润为 -4,219.08万元，同比下降128.90%，由盈转亏，扣除非经常性损益的净利润为 -5,674.10万元，较上年同期下降144.42%，毛利率下降是净利润亏损关键因素 [3] - 基本每股收益为 -0.46元/股，同比下降129.87%，扣非每股收益为负数，上年为1.35元/股，同比下降144.44%，反映公司盈利能力急剧恶化 [4] 费用分析 - 2024年销售费用为6,027.55万元，较上一年度增长13.80%，职工薪酬、广告宣传及咨询费、经销商支持费用等均增加，公司试图加大市场推广力度提升业绩 [5] - 管理费用为4,810.24万元，比上一年度增长4.24%，增长幅度小，各项管理成本保持相对稳定 [6] - 财务费用为 -1,172.91万元，同比变化53.08%，主要系银行利息收入减少所致，虽整体资金充裕，但利息收入减少影响公司收益 [7] - 研发费用为3,201.19万元，与上一年度相比略微下降0.85%，公司在营收和利润下滑情况下仍保持研发投入，多个研发项目取得进展 [8] 现金流分析 - 经营活动产生的现金流量净额为12,434.13万元，较上年同期下降16.32%，经营活动现金流入和流出小计均下降，表明销售回款受影响，公司也在控制经营支出 [9] - 投资活动产生的现金流量净额为 -10,933.93万元，同比增长20.13%，投资活动现金流入和流出小计均增加，显示公司积极进行投资布局 [10] - 筹资活动产生的现金流量净额为 -3,982.55万元，同比增长35.37%，筹资活动现金流入和流出小计均增加，公司在资金募集和使用方面进行了调整 [11] 研发与人员情况 - 研发投入金额为3,201.19万元，占营业收入比例为5.65%，较上一年度有所提高，多个研发项目取得成果，有望开拓新市场空间 [12] - 研发人员数量为116人，较上一年度增长23.40%，占员工总数比例从5.66%提升至8.05%，年龄和学历结构不断优化，有助于提升研发能力 [13] 管理层报酬情况 - 董事长边书平报告期内从公司获得的税前报酬总额为6.91万元，总经理边可仁为43.67万元，财务总监刘楚洁为27.09万元，整体薪酬水平与公司经营业绩和行业情况相适应 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年剩余40%强制流通配额只能满足部分市场需求，约0.5 - 0.6亿吨市场需求或由盈余企业自愿卖出来满足，2025年市场抛压将小于2024年四季度 [3] - 新纳入行业2024年度履约不设配额缺口，全国碳市场缺口略有下调，但对供需平衡影响有限；扩围方案带来短期情绪利空，或加速强制流通配额释放，综合价格短期支撑位86元附近，跌破后下方看76元/吨 [3] - 关注2024年度配额预分配期限前后（4月14日）的成交活跃度；强制流通配额耗尽节点延后，强势上涨动能或出现在25Q2及以后 [3] 根据相关目录分别进行总结 全国碳市场综合数据 - 本周全国碳市场综合价格偏弱运行，收盘价85.4元/吨，周环比 - 0.84%，年同比 - 2.59%；周度成交均价76.76元/吨，周环比下滑10.28%，主要受大宗协议成交拖累 [1][2] - 全国碳市场周度总成交量约174万吨，环比上周增加40%；其中，挂牌协议成交约17万吨，占周度总成交量的9.9%；碳配额23成交热度最高，约占周总成交量比例降至96%（下滑3个百分点） [1] - 各年份碳配额成交情况：碳配额21、22暂无成交，碳配额19 - 20、23环比上周分别下跌2.34%、1.08%；碳配额19 - 20周度总成交量6.50万吨，周度总成交额542.75万元，周度成交均价83.50元/吨；碳配额23周度总成交量166.96万吨，周度总成交额12766.43万元，周度成交均价76.46元/吨 [1][12] 各年份碳配额行情数据 - 年度标签上线至今，各年份碳配额挂牌协议与大宗协议成交均价存在价差，碳配额19 - 20、21、22、23价差分别为 - 4.83%、 - 11.88%、 - 10.99%、 - 2.22% [20] - 各年份碳配额成交量方面，大宗协议成交量占比较高，碳配额19 - 20、21、22、23大宗占比分别为79%、78%、82%、84% [20] 全国温室气体自愿减排量登记与市场交易数据 - 2025年首批登记减排量合计948万吨，涉及多个项目业主和方法学，不同项目预期误差率不同，如中广核新能源（惠州）有限公司预期误差率 - 7%，敦煌首航节能新能源有限公司部分项目预期误差率 - 71%等 [21] - 全国温室气体自愿减排交易市场最新单日成交均价93元/吨，周环比 - 1.80%；周度总成交量约1万吨，环比下滑79%；周度成交均价93.69元/吨，周环比下滑1.42%，较全国碳市场挂牌协议周度成交均价高出12.29% [1][2] 推荐策略 建议缺口企业在76至80元/吨区间分批逢低采购 [4]

CCER方法学新动向 - 生态环境部发布《关于公开征集温室气体自愿减排项目方法学建议的函》，公开征集CCER方法学建议 [1] - 随着全国碳市场扩围和首批CCER项目减排量签发，CCER方法学范围需要扩大，分布式能源、储能、交通和建筑等领域存在减排潜力 [1][3] - 生态环境部将按需分批次发布相关方法学，促进低碳项目发展 [1] CCER价格与市场供需 - CCER首日成交均价80 46元/吨，截至发稿前成交均价100 10元/吨，碳价最高为86 25元/吨 [2] - 价格倒挂主因供需不平衡，CCER供应紧缺且交易主体多样化（包括履约单位、投资机构和项目业主）推高价格 [2] - 当前交易方式缺乏线下大宗交易，线上抢购导致价格维持高位 [2] 碳配额与CCER未来走势 - 配额市场总体趋势稳步上升，CCER价格长期将略低于配额但持续增长 [3] - CCER供给将有序增加，最终形成与配额价格的合理价差 [3] 新方法学重点领域与申请限制 - 新方法学可覆盖老方法学修订或创新减排技术，需符合国家产业政策并体现绿色低碳技术趋势 [3][5] - 强制减排行业（如火力发电、钢铁、水泥等）无法申请CCER方法学 [3] - 甲烷领域（城市垃圾焚烧、畜牧业粪便处理）、分布式能源、储能、交通和建筑领域具备减排潜力 [6] 方法学开发与商业价值 - 额外性清晰、可操作性强且便于核查的项目商业价值更高 [5] - 低浓度瓦斯利用方法学需细化规则，相关项目若成功开发可增加营收30%-40% [6] - 人工智能等科技领域方法学有助于提升国际竞争力，但需核算碳排放方法论 [6] 企业申请方法学的关键要点 - 需确保安全性、额外性论证及经济可行性测算，参考国际成熟监测方案优化设计 [7] - 核心是减排原理清晰，额外性和可操作性强，数据质量可靠 [7] - 建议头部企业主导开发，中小型企业可观察行业动向 [8]

业绩表现 - 2024年公司实现营业收入247 6亿元人民币 同比增长4 8% [2] - 归母净利润10 9亿元人民币 同比下降1 7% 每股收益0 54元人民币 [2] - 毛利率14 4% 同比下降1 4个百分点 其中能源/化工/液态食品分部毛利率分别同比变化-0 2/-4 6/+0 7个百分点 [2] - 净利率4 6% 同比下降0 3个百分点 [2] - 拟派息每股0 3港元 股息率约4 4% [2] 业务板块表现 - 清洁能源板块收入171 8亿元人民币 同比增长15 3% 主要受益于国内环保政策推动LNG及工业气体需求增长 [3] - 化工环境板块收入31 2亿元人民币 同比下降29 4% 主要因罐箱需求放缓 [3] - 液态食品板块收入44 5亿元人民币 同比增长3 7% 主要因年内项目落地及验收 [3] - 氢能业务收入8 5亿元人民币 同比增长21 7% 新签订单8 5亿元人民币 同比增长2 3% [4] 订单情况 - 2024年新签订单274 9亿元人民币 同比增长3 2% 创历史新高 其中清洁能源/化工环境/液态食品新签订单分别为217 9/29 9/27 0亿元人民币 [3] - 2024年底在手订单283 0亿元人民币 同比增长23 8% 创历史新高 其中清洁能源/化工环境/液态食品在手订单分别为232 1/9 4/41 5亿元人民币 [3] - 造船及船用燃料罐累计新签订单超100亿元人民币 年底在手订单超160亿元人民币 [4] 重点项目进展 - 焦炉气制氢联产LNG项目于2024年9月投产 具备满产1 5万吨氢气的年产能 [4] - 2024年新签21艘新造船 交付14艘船舶 在全球LNG加注船市场份额名列前茅 [4]

产品核心优势 - 采用中腔压差式双阀座设计和高强度密封材料，密封效果提升至传统单层阀座的10倍以上[3] - 泄露率低于0.01%，显著低于传统烟气阀的0.1%泄露率，大幅降低废气处理成本[3] - 采用圆形流线型流道和菱形导流结构，流阻减少30%，能耗降低30%[4] - 支持定制化设计和快速交付，满足特殊尺寸和材料需求[4] 智能化设计 - 通过手机APP实现远程调控、实时监控阀门状态和自动报警[4] - 在高危场景下实现零人工干预，确保操作安全[4] 行业应用 - 钢铁厂：采用耐1000℃高温合金，提高使用寿命，减少高温漏气损失[4] - 化工厂：使用316L不锈钢材质和零泄露设计，确保环评无忧，杜绝酸气泄露风险[4] - 火电厂：流线型流道设计显著降低脱硫能耗[4] - 垃圾焚烧：采用自清洁涂层，杜绝粉尘粘附，减少停机频率[5] 公司背景 - KSB作为全球领先的泵阀企业，致力于提供高效、可靠的流体控制解决方案[6] - ECOLINE DPV-H系列解决了传统烟气阀的痛点，结合智能化设计助力企业绿色发展[6]

产品性能与创新 - KSB阀业常州公司推出ECOLINE DPV-H系列烟气阀，针对高温、高腐蚀性工业环境设计，具有卓越性能和稳定品质 [2] - 采用中腔压差式双阀座设计和高强度密封材料，密封效果提升至传统单层阀座的10倍以上 [3] - 泄露率低于0.01%，相比传统烟气阀大于0.1%的泄露率显著降低，减少企业废气处理成本 [3] - 采用圆形流线型流道和菱形导流结构，流阻减少30%，能耗降低30% [4] - 支持特殊尺寸和材料定制，并能快速交付产品 [4] 智能化与安全特性 - 配备手机APP实现远程调控，实时监控阀门状态和自动报警功能 [4] - 高危场景下可实现零人工干预，确保操作安全 [4] - 采用耐1000℃高温合金，提高使用寿命并减少高温漏气损失 [4] - 使用316L不锈钢材质配合零泄露设计，确保环评无忧并杜绝酸气泄露风险 [4] - 采用自清洁涂层，杜绝粉尘粘附，保障烟气处理稳定性并减少停机频率 [4] 行业应用 - 适用于钢铁厂高温环境，提高阀门使用寿命 [4] - 适用于化工厂酸气环境，确保耐腐蚀性和安全性 [4] - 适用于火电厂脱硫系统，显著降低脱硫能耗 [4] - 适用于垃圾焚烧行业，保障烟气处理稳定性 [4] 公司背景 - KSB是全球领先的泵阀企业，致力于为工业客户提供高效可靠的流体控制解决方案 [5] - 新产品解决了传统烟气阀的诸多痛点，结合智能化设计提升效率，助力企业绿色发展 [5]