公司治理结构 - 董事会下设董事会办公室处理日常事务，董事会秘书或证券事务代表兼任负责人并保管印章 [1] - 董事会需设立审计委员会，并可设立战略、提名、薪酬与考核等专门委员会，审计委员会需包含3名以上非高管董事且独立董事占多数 [1][2] - 专门委员会中独立董事应占多数并担任召集人，审计委员会召集人需为会计专业人士 [2] 董事会职权范围 - 董事会行使职权包括决定对外投资、资产处置、担保事项（单笔担保超净资产10%需股东大会批准）、高管任免及制定基本管理制度 [3][4][8] - 董事会可决定向特定对象发行不超过3亿元且不超过净资产20%的股票，或三年内发行不超过已发行股份50%的股份（非货币出资需股东大会批准） [4][6] - 董事会管理信息披露事项，并向股东大会提请更换会计师事务所 [5][6] 交易审议标准 - 需董事会审议的交易标准包括：资产总额超总资产10%、营业收入或净利润超最近年度10%且绝对额超1000万/100万、成交金额超净资产10%且超1000万 [6] - 需股东大会审议的交易标准为上述指标的50%阈值，如资产总额超总资产50%、净利润超最近年度50%且超500万 [7] - 连续12个月内累计交易超总资产30%需股东大会批准 [7] 会议召开与表决机制 - 董事会会议需过半数董事出席方可举行，决议需全体董事过半数通过，关联交易需无关联董事过半数通过 [14][22][24] - 临时董事会可由1/10表决权股东、1/3董事或过半数独立董事提议召开，紧急情况下可口头通知 [11][12][16] - 董事可书面委托其他董事出席（独立董事除外），委托需明确授权范围及期限 [13][19] 档案管理与规则效力 - 董事会会议档案保存期限不少于十年，由董事会办公室负责整理归档 [18][33] - 本规则经股东大会审议后生效，解释权归董事会，与法律法规冲突时以法规为准 [37][34]

航天科技控股集团股份有限公司 第一章 总则 第一条 为保障股东及本公司合法权益，完善航天科技 控股集团股份有限公司（以下简称本公司）的法人治理结构， 推动公司规范化管理，确保董事会工作效率及科学决策，依 据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中 华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《深圳证 券交易所股票上市规则》等法律法规及规范性文件，以及《航 天科技控股集团股份有限公司章程》 的相关条款，结合本公司实际情况，特制定本规则。本规则 适用于本公司全体董事。 第二章 董事会 第二条 董事会是公司经营管理的决策机构，维护公司 和全体股东的利益，对股东会负责。 第三条 公司设立的董事会由九位成员组成，其中董事 长由超过半数的董事投票选出。董事会成员中包含三名独立 董事和一名职工董事。 第四条 董事会是公司的经营决策主体，定战略、作决策、 防风险，董事会行使下列职权： （一）召集股东会，并向股东会报告工作； （二）执行股东会的决议； （三）制定贯彻落实党中央、国务院决策部署和落实国 家发展战略重大举措的方案； （四）决定公司发展战略和规划； （五）决定公司的经营计划，制订投资方案，在权限范 围内决 ...

公司治理结构变更 - 公司取消监事会设置，监事会的职权由董事会审计委员会行使，相关制度相应废止 [2][3] - 公司章程中关于"股东大会"的表述统一修改为"股东会"，删除所有与"监事"相关的表述 [4] - 公司注册资本由272,612,842元变更为272,622,828元，总股本由272,612,842股变更为272,622,828股 [2][3] 可转债发行及转股情况 - 公司于2023年8月18日发行可转换公司债券57,600万元，期限6年，票面利率逐年递增 [2] - 可转债转股期为2024年2月26日至2029年8月17日，2025年上半年累计转股9,986股 [3] - 可转债到期后5个交易日内，公司将以面值115%的价格赎回未转股债券 [2] 公司章程修订内容 - 修订公司章程第一条，增加维护职工合法权益的内容 [5] - 明确法定代表人辞任后30日内需确定新的法定代表人 [6] - 修改股份发行原则表述，强调同类别股份权利平等 [9] - 新增公司可以为他人取得股份提供财务资助的规定，但总额不得超过已发行股本10% [10] - 修订公司收购自身股份的情形，增加维护公司价值及股东权益所必需的情形 [13] 股东权利与义务 - 股东有权查阅公司会计账簿、会计凭证，并可委托中介机构进行 [18] - 明确控股股东、实际控制人的行为规范，包括不得占用公司资金等要求 [28] - 新增股东会决议不成立的情形，包括未实际召开会议等 [22] 董事会运作 - 董事辞职需提交书面报告，公司收到报告之日生效 [62] - 建立董事离职管理制度，明确对未履行承诺的追责措施 [64] - 董事会可以决定在3年内发行不超过已发行股份50%的新股 [11]

公司基本情况 - 公司名称为利亚德光电股份有限公司，英文名称为Leyard Optoelectronic Co.,Ltd. [4] - 公司注册地址为北京市海淀区颐和园北正红旗西街9号 [4] - 公司成立于2012年2月13日，首次公开发行人民币普通股2,500万股 [3] - 公司为永久存续的股份有限公司 [6] - 公司注册资本为实收股本总额 [6] 公司治理结构 - 董事长为公司法定代表人 [8] - 法定代表人变更需在30日内确定新的法定代表人 [8] - 公司全部资产分为等额股份，股东以认购股份为限承担责任 [10] - 高级管理人员包括总经理、副总经理、董事会秘书和财务负责人 [12] - 公司设立党组织，为党组织活动提供必要条件 [13] 经营范围 - 公司经营宗旨为建设中国一流电子显示设备应用服务提供商 [14] - 经营范围涵盖电子专用设备制造、显示器件制造与销售、信息技术咨询等 [15] - 许可项目包括建设工程施工、电气安装服务等 [15] - 一般项目包括计算机系统服务、租赁服务、货物进出口等 [15] 股份结构 - 公司股份总数为2,711,977,222股，全部为人民币普通股 [21] - 公司不得为他人取得股份提供财务资助，累计总额不得超过股本10% [22] - 公司可通过发行股份、可转债转股等方式增加资本 [23] - 公司可在特定情形下回购股份，如减少注册资本、员工持股计划等 [25][26] 股东权利与义务 - 股东享有股利分配、表决权、质询权等权利 [34] - 连续180日以上持股3%以上股东可查阅公司会计账簿 [34] - 股东承担遵守章程、缴纳股款、不抽回股本等义务 [40] - 控股股东需保持公司独立性，不得占用资金或违规担保 [42] 股东会议事规则 - 股东会分为年度股东会和临时股东会 [50] - 股东会可通过现场会议和网络投票方式召开 [52] - 股东会普通决议需过半数通过，特别决议需三分之二以上通过 [82][84] - 股东会审议关联交易时，关联股东需回避表决 [86] 董事会构成与职权 - 董事会由6名董事组成，包括1名职工代表董事 [113] - 董事会职权包括决定经营计划、聘任高管、制定基本管理制度等 [114] - 董事会每年至少召开两次会议，临时会议需提前3日通知 [121][123] - 董事会决议需全体董事过半数通过 [125] 独立董事制度 - 独立董事需保持独立性，不得与公司存在利害关系 [133] - 独立董事需具备5年以上相关工作经验 [134] - 独立董事可独立聘请中介机构、提议召开临时股东会 [136] - 关联交易等事项需经独立董事专门会议审议 [138]

纪要涉及的行业和公司 行业：宏观经济、能源转型、医疗、教育、移民、金融投资等；公司：涉及美国众多企业，特别提及国内油气公司、研发密集型行业如生物科技、医疗保健和能源行业的企业等 纪要提到的核心观点和论据 宏观方面 - **锁定低税收制度**：OBBB永久延长2017年TCJA的较低个人税率，并为个人和企业引入新的减税措施，如允许国内研发立即费用化、引入新的企业收入扣除和资本投资全额费用化等，这将使研发密集型行业受益[2]。 - **关注财政全貌**：CBO预计到2035年联邦债务将从占GDP的100%升至118%，年均赤字占GDP的5.8%，虽有法案预计增加超3万亿美元赤字，但未考虑潜在的关税收入抵消，关键问题是税收激励能否促进经济增长并控制公共债务增长[3]。 - **“现行政策”基线可能掩盖真实财政成本**：参议院共和党人使用“现行政策”基线评估OBBB，排除了TCJA成本对官方赤字的影响，民主党批评这一做法，投资者应注意实际成本可能在后续数据中显现[4]。 - **第899节移除利好美国企业**：美国财政部宣布G7伙伴同意排除美国企业适用经合组织的支柱二税收，以换取OBBB中第899节的移除，这有助于稳定美国投资者情绪[5]。 - **法案的民粹主义诉求与实质不符**：共和党将OBBB视为亲民粹主义法案，但批评者认为其削减医疗补助和SNAP、取消关键制造业税收抵免和缩减IRS执法力度，可能损害工薪家庭利益并导致就业岗位流失[10]。 - **马斯克成为政治破坏力量**：马斯克提出成立新的“美国党”，并承诺支持反对OBBB的人，警告支持该法案的共和党参议员将面临初选挑战，其政治影响力有待观察[11]。 - **医疗补助变化限制州预算灵活性**：CBO估计法案将在十年内削减医疗补助、医疗保险和《平价医疗法案》9300亿美元，包括降低州提供者税收，虽有农村医院稳定基金，但仍会限制州预算能力[12]。 - **AI暂停令的快速逆转凸显治理共识的脆弱性**：众议院最初提议的州级AI监管十年暂停令被参议院修订为五年并引入有限例外，后因两党批评被取消，凸显创新与监管、联邦与州权力之间的紧张关系[13]。 - **潜在影响移民、教育和劳动力动态**：法案提议减少绿卡持有者的医疗补助福利并提高签证费用，限制佩尔助学金和学生援助，可能使美国对技术移民和游客吸引力降低，增加学生贷款违约率[14]。 气候和能源转型方面 - **不同发电来源的税收抵免差异**：核能、地热和电池项目与风能和太阳能项目在税收抵免方面待遇不同，风能和太阳能项目在2027年底前投入使用可申请抵免，预计会加速其在2027年前的推广[15]。 - **外国实体担忧**：法案要求2025年12月后开始建设的清洁能源项目遵守外国实体关注规则，禁止与特定国家的企业有物质、财务援助或关联，非中国供应商可能受益[17]。 - **支持碳管理**：45Q税收抵免保持不变，对利用CCS进行EOR的项目有轻微提升，虽能源部碳管理资金被移除，但仍有利于碳捕获和碳去除[18]。 - **许可变更被移除**：原众议院版本的OBBB中加快联邦选址和许可的条款未保留，但行政部门和国会有意解决许可问题，预计年底前会出台相关法案[19]。 - **消费者能源转型支出可能受挑战**：2025年第一季度消费者支出占清洁能源投资的大部分，随着各种面向消费者的税收抵免取消，零售支出反应有待观察，预计会减缓电动汽车的加速增长[20]。 - **降低企业替代最低税**：最终版本的OBBB对国内油气公司有例外，不适用拜登IRA引入的15%企业替代最低税[21]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **分析师认证**：多位分析师认证报告观点准确反映个人观点，且薪酬与报告推荐无关[23][24][25]。 - **非美国分析师注册情况**：部分分析师受雇于非美国附属公司，未在FINRA注册为研究分析师，可能不受相关规则限制[31][32][33]。 - **投资建议记录**：报告于2025年7月3日14:47发布和分发[35]。 - **公司特定披露**：相关分析师并非股权研究分析师，不受FINRA股权研究规则独立性要求限制，报告中如有股权研究内容由其他分析师贡献[36][37]。 - **评级解释**：介绍了Jefferies的评级定义，包括买入、持有、表现不佳、NR、CS、NC、受限、监控等[38][39][40]。 - **估值方法**：Jefferies的评级分配方法可能考虑多种因素，价格目标基于多种分析方法[41]。 - **风险提示**：报告不提供针对个人投资者的投资建议，金融工具价格和价值可能波动，受多种因素影响，投资者需自行决策[43]。 - **评级分布**：展示了不同评级的数量和百分比[44]。 - **利益冲突披露**：Jefferies与报告覆盖的公司有业务往来，可能存在利益冲突，投资者应综合考虑[45]。 - **各地区业务实体信息**：介绍了Jefferies在不同国家和地区的业务实体的授权、注册和联系方式等信息[46][47][48]。 - **报告分发和使用限制**：报告仅供Jefferies客户使用，未经授权禁止分发，不同地区有不同的适用对象和限制[55][56][58]。 - **其他重要信息**：包括报告不构成投资建议、不承担资产控制权、价格和价值波动、包含前瞻性声明、信息来源和版权等相关内容[59][60][61]。

行业背景 - 房地产行业步入深度调整期 2025年上半年在政策支持下市场逐渐趋稳 [1] - 2025年上半年TOP100房企销售总额中超千亿房企4家 [1] 公司销售表现 - 2025年1-6月累计实现总合同销售额约1222亿元(含代建) 总合同销售面积约535万平方米 [1] - 位居行业第二名 多个项目持续热销 [1] 投资策略 - 投资策略围绕"高确定性"展开 实现"做一成一"的稳健发展节奏 [2] - 2024年新增42个项目 总建筑面积418万平方米 新增货值1147亿元 一二线城市货值占比达92% 平均权益提升至79% [3] - 年内首开27个项目 占新增土储数量的64% 年内实现销售转化约325亿元 整体投资兑现度超120分 [3] - 2025年上半年新增货值已超800亿元 [4] - 在浙江嘉兴 义乌 台州等三四线及县级市实现"基本全覆盖" 台州椒江凤起潮鸣单个项目销售额占当地新房50%市场份额 [5] 产品创新 - 2024年7月《绿城好房子标准》正式出炉 涵盖1个总则 6个分册 226项条款 其中189项标准严于国家及行业规范 [7] - 提出"二八法则" 80%复制成功经验 20%用于创新 产品每三四个月完成一次升级 [8] - 杭州芝澜月华项目创新亮点包括270°转角无柱"曲面屏"立面 "生息街区"等 [8] 融资与治理 - 6月初成功发行第四期10亿元中期票据 票面利率降至3.94% 为近两年3年期票据最低水平 [11] - 4月24日发行的第三期中期票据利率4.2% 6月10日发行的第四期中期票据利率较4月份下降26个基点 [12] - 年内累计完成六次信用债融资(含两次转售) 总额达55亿元 [12]

数智时代的全球财税新秩序 - 数智时代由数据、算法和算力驱动，是一场深刻的技术革命和社会经济范式重塑 [1] - 数智技术重组全球资源要素、重塑经济结构、改变竞争格局，全球财税治理体系面临挑战与重构契机 [1] - 构建全球财税新秩序需深化多边合作、完善跨境税收规则、推动财税体制适应数字经济特性 [2] 数智时代的三大颠覆性特征 - 重新定义生产要素：数据成为关键要素，具有虚拟性、高流动性等特质，颠覆传统财税理论根基 [4] - 重构价值创造过程：价值创造呈现网络化、平台化形态，税基界定和税源归属复杂化 [4] - 重塑经济组织形态：新商业模式模糊地域和产业边界，挑战国际税收规则 [5] 全球财税治理框架完善方向 - 推动数字经济的多边协同治理体系建设，构建包容开放的数字经济规则体系 [6] - 建立开放透明的多边合作平台，聚焦跨境数字交易和税收信息交换等议题 [6] - 健全争端预防与解决机制，降低不确定性对全球商业环境的冲击 [6] 构建数智时代财税制度的原则 - 经济活动全覆盖原则：完善税目、税率和课税范围，覆盖数字产品和远程服务等新型交易 [9] - 线上线下一致性课税原则：确保线上线下交易税收待遇一致，维护市场公平竞争 [9] - 价值贡献匹配原则：调整税收收入归属地确认规则，兼顾生产端和消费端的价值 [9] 财经人才培养的使命 - 财经教育需构建中国自主知识体系，培养兼具家国情怀和全球视野的复合型人才 [2][10] - 打破学科与校园壁垒，打造交叉融合、注重实践的培养模式 [10]

马斯克成立新政党对特斯拉的影响 - 马斯克宣布成立名为"美国党"的新政党，计划在未来12个月内专注于国会参众两院的席位争夺，并可能支持总统候选人 [1] - 该消息导致特斯拉股价在周一盘前交易中一度重挫7.6%，若跌幅保持将是自6月初以来最大单日跌幅 [1][4] - 今年以来特斯拉股价已累计下跌22%，部分原因是马斯克的政治活动被认为损害了公司在购车者中的声誉 [4] 投资者与分析师反应 - 投资者对马斯克投身新政党感到不安，因其与4月财报电话会议上承诺将"更多"时间投入特斯拉背道而驰 [4] - William Blair分析师Jed Dorsheimer将特斯拉股票评级下调至"持有"，认为在公司业务面临挑战时马斯克的分心只会带来负面影响 [5] - Wedbush Securities分析师Dan Ives表示马斯克"正在开始跨越一条红线"，并认为董事会将不得不介入 [6] 特斯拉业务表现 - 特斯拉第二季度交付量为384122辆，较去年同期下降13%，需在下半年额外交付近11万辆才能实现全年销量正增长 [5] - Model 3/Y产量为396835辆，交付量为373728辆，其他车型产量为13409辆，交付量为10394辆 [6] - 尽管推出了Model Y新版本，过去三个月交付量仍持续滑坡，市场期望管理层集中精力扭转销售颓势 [6] 公司治理担忧 - 马斯克尚未提供新政党的太多细节，也无迹象表明已向美国联邦选举委员会提交正式的组党文件 [6]

公司依然面临严重的治理危机。 7月7日，*ST金泰2025年第二次临时股东大会完成董事会改选，创始人吴国政阵营提名的郝大庆、王子炜以超160%和139%的高票当选非独立董事，宣告其 在公司控制权争夺战中取得阶段性胜利。此次表决结果使创始人方在董事会占据主导地位，而第一大股东海南大禾提名的4名候选人则悉数落选。 虽然控制权之争暂时落下帷幕，但公司依然面临严重的治理危机。中兴华会计师事务所对*ST金泰2024年财报出具"无法表示意见"的审计报告，指出ST金泰 存在大额资金往来异常，无法判断相关股权交易的商业实质和真实交易价格。 市场分析人士指出，虽然创始人方暂时掌控董事会，但公司仍面临多重挑战。一方面，海南大禾所持14.8%股份处于司法冻结状态，其与华锦资产的股权纠 纷仍有待观察；另一方面，公司"戴帽"风险尚未解除，管理层亟待解决财务合规和内控整改等核心问题。 创始人方"守擂"成功 7月7日下午，*ST金泰将召开2025年第二次临时股东大会（下称"临时股东大会"），选举出4名非独立董事。 当晚披露的投票结果显示，创始人阵营成功守住控制权。创始人吴国政提名的郝大庆、王子炜当选为公司第八届董事会非独立董事。其中，两项 ...

执行委员会设立与总则 - 公司设立执行委员会作为董事会领导的常设经营管理决策机构，对董事会负责 [1] - 执委会会议议事行为准则适用于全体委员 [1] 人员组成 - 执委会由1名主任及4-6名委员组成，主任由董事会聘任或解聘，委员由主任提名并经董事会批准 [3] - 委员可因个人原因或劳动关系终止退出，需经执委会会议同意并报董事会批准 [3] - 其他专业负责人可列席会议，需经委员提议及主任同意 [3] - 董事会办公室负责执委会日常运作支持 [3] - 执委会任期与董事会一致，委员可连任 [3] 职责权限 - 执委会主要职责包括执行股东会及董事会决议、监督战略落实、拟定中长期发展规划及年度计划 [4] - 负责拟定投资、收购、资产处置等项目的具体方案并报批执行 [4] - 决定子公司管控模式、业务板块管理机构设置及非董事会聘任的核心管理人员任免 [4] - 拟订公司基本管理制度及年度财务预算方案 [4] - 审批未达股东会或董事会审议标准的对外投资、资产交易、关联交易等事项 [5] 工作流程与议事规则 - 执委会会议由主任召集主持，或指定其他委员代行职责 [5] - 会议可采用现场或非现场形式，委员可委托他人代为表决 [6] - 会议需三分之二以上委员出席，决议需过半数通过，关联交易事项需回避表决 [6] - 表决方式为举手表决或投票表决，实行一人一票制 [6] - 会议纪要需委员签字并保存10年以上，参会人员负有保密义务 [6] 附则 - 规则未尽事宜按法律法规及公司章程执行，冲突时以后者为准 [6][7] - 规则由董事会制定、修改和解释，自审议通过之日起实施 [7]