财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收、营业利润和营业利润率均创历史新高，营业利润同比增长14%至3.04亿美元[5][7] - 同店销售额增长1%，连续第十个季度实现同店交易量增长[6] - 系统销售额增长4%，较上季度提升2个百分点[6] - 餐厅利润率提升60个基点，营业利润率提升100个基点[7] - 有效税率25.8%，同比上升60个基点，主要由于现金汇回导致预提税增加[30] - 净收入2.15亿美元，同比增长1%，稀释每股收益0.58美元，同比增长5%[31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 KFC业务 - 系统销售额增长5%，同店销售额增长1%，客单价38元同比增长1%[17][18] - 餐厅利润率提升70个基点，营业利润2.92亿美元同比增长10%[18][19] - 净新增295家门店，总数达12,238家，新店投资回收期保持2年[19][20] - K Coffee咖啡厅新增300家，总数达1,300家，夏季冰镇气泡美式咖啡占6月饮料销量过半[20] Pizza Hut业务 - 同店销售额增长2%，同店交易量大幅增长17%，客单价76元同比下降13%[22] - 系统销售额增长3%，餐厅利润率提升至13.3%，营业利润同比增长15%[22][24] - 净新增95家门店，总数达3,864家，新店投资回收期2-3年[24] - Wow门店模式取得进展，单店资本支出6.5-8.5万元，已进入10个新城市[25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 外卖销售额占总销售额45%，同比提升7个百分点[14] - 自有渠道(包括超级APP和小程序)贡献约70%总销售额[16] - 在江西、四川等嗜辣省份，"疯狂辣鸡"产品销量表现突出[11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 双轨战略聚焦同店销售和系统销售增长[5] - 通过K Coffee咖啡厅等创新模块利用现有资源创造增量销售[8][20] - 坚持大众市场定位，通过产品创新(如薄底披萨)和促销活动(自助餐)吸引消费者[12][13] - 与Hello Kitty、Pokemon等IP合作，儿童节期间售出400万套玩具套餐[14] - 采用平衡方式与第三方外卖平台合作，同时保护品牌价格完整性[15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年净新增门店1,600-1,800家，系统销售额维持中个位数增长目标[35] - 下半年面临更严峻的比较基数，预计同店销售额将保持稳定[36] - 下调全年资本支出指引，从7-8亿美元降至6-7亿美元，主要因单店投资成本降低[39] - 2025年计划通过股票回购和股息向股东返还至少12亿美元[32][33] 其他重要信息 - 6月举办首届AI日活动，设立1亿元青年中国一线创新基金支持员工创新项目[41][42] - 将于11月在深圳举办投资者日，提供更长期财务指引[74][119] 问答环节所有的提问和回答 关于外卖业务 - 公司采取平衡策略，既利用平台流量又保护利润率，70%销售额来自自有渠道[51][52] - 骑手成本因外卖占比提高而上升，但通过运营优化抵消工资通胀影响[55][57] 关于Pizza Hut Wow模式 - Wow模式已开设20余家店，新进入城市表现令人鼓舞，资本支出显著低于传统门店[62][65] - 暂不提供具体开店目标，待模式进一步验证后会提供更多财务指引[64] 关于Pizza Hut利润率 - 中长期有望改善至介于当前水平与KFC之间，通过供应链、运营和折旧优化[75][77] - 具体目标可能在11月投资者日公布[78] 关于外卖平台补贴 - 大型商户通常获得更有利的补贴分摊比例，对公司利润率影响有限[82][83] 关于KFC客单价 - 小订单增长导致堂食和外卖渠道客单价下行，但更高外卖占比部分抵消影响[88][90] - 长期将维持稳定利润率，同时扩大可触达市场[91][92] 关于资本支出 - 资本支出下降主要因单店投资成本降低5-10%，未来几年预计维持相似水平[94][99] 关于特许经营策略 - 重点发展低线城市和战略渠道(如高铁站)的特许门店，这些是增量机会[104][105] 关于竞争环境 - 吸取2017年经验，不通过牺牲利润率换取销量，注重价格完整性保护[111][114]

高管任命 - 伯乐任命拉贾特・梅塔为全球商业运营执行副总裁 任命将于2025年8月4日生效 [1][2] - 梅塔此前在Labcorp担任高级副总裁 负责西部分区大规模商业运营 更早前担任赛默飞世尔科技副总裁兼应用技术部总经理 [2] 高管背景与能力 - 梅塔在生物制药 生命科学研究和诊断市场拥有丰富领导和商业经验 [2] - 其过往业绩包括实现高于市场水平的增长 打造高绩效团队 推动多业务部门协同 [2] - 在赛默飞世尔科技积累的行业知识和管理经验将助力伯乐全球商业策略推进 [2] 预期影响 - 梅塔的加入将带来新视角和方法 优化产品开发和服务 [2] - 专注于全球商业运营的角色将加强公司在全球市场的竞争力 [2] - 预计将促进销售增长 提升运营效率 [2] - 其专业背景有助于公司更快响应生命科学领域新技术和市场需求变化 [2] 战略意义 - 此次任命体现公司扩大市场份额 提高运营效率及加速创新的决心 [3] - 公司可能推出更多具体措施实现长期目标 [3]

中德经贸关系 - 中国是巴伐利亚州最重要的贸易伙伴之一，自1975年以来双方经贸关系取得积极发展 [1] - 德国需要坚持开放合作，与中国维持稳定关系，尤其在原材料、零部件、能源价格和生产效率方面中国具备优势 [2] - 中国的数字化和创新能力与德国工业技术形成互补，可共同开发更具全球竞争力的产品 [2] 汽车产业合作 - 中国汽车工业已跻身全球第一阵营，体现在动力系统、自动驾驶、驾驶辅助系统、先进电池技术等领域 [1] - 中国车企在巴伐利亚设立全球设计中心是明智之举，中德设计团队可共同打造更贴合用户需求的定制化产品 [1] - 蔚来等中国高科技企业将巴伐利亚州视为创新发展的重要桥头堡，与当地工商界在科技、研发和创新领域合作紧密 [2] 企业投资与合作 - 德资企业在华设立企业超过1.2万家，德国成为中国企业投资欧洲的热门地区 [2] - 2000多家中资企业在德投资，其中约500家落户巴伐利亚州 [2] - 中国企业与德国企业在人工智能与自动驾驶等领域有广阔合作空间 [2]

民营经济外贸表现 - 上半年民营企业进出口12.48万亿元 同比增长7.3% 占外贸比重57.3% [1] 政策支持 - 国家发改委及地方部门两年内与民营企业座谈交流超2万次 推动政策精准落地 [2] - 国家推出3万亿元优质项目支持民营企业参与 并实施《民营经济促进法》 [2] - 建议简化审批流程 加快补贴发放 将政策红利转化为实际生产力 [2] 创新驱动 - 民营企业通过投资实验室 重用年轻人才 深耕冷门技术实现硬科技突破 [3] - 需从产业链"卡脖子"环节切入 向价值链高端攀升 满足定制化需求 [3] 营商环境优化 - 多地推行简易注销制度 实施包容审慎监管 为新业态提供试错空间 [4] - 需持续减少审批环节 强化企业服务 保障民营企业稳定经营 [4] 市场拓展策略 - 国内4亿中等收入群体消费潜力巨大 需精细化运营国内市场 [5] - 民营企业外贸占比超57% 应利用RCEP关税减免 中欧班列等机遇开拓国际市场 [5]

8月1日至8月3日，第十五届全国大学生电子商务"创新、创意及创业"挑战赛直播电商实战赛全国总决赛在贵州工贸职业学院举行。 此次大赛汇聚了来自国内28个省（自治区、直辖市）的82所高校、97支精英团队、700余名师生，通过封闭式分组赛与路演展示进行层层比拼，最终角逐出 特等奖10项、一等奖30项、二等奖57项。其中，西安工程大学团队凭借出色的项目表现获特等奖第一名。 8月2日，在第十五届全国大学生电子商务"三创"挑战赛·直播电商实战赛全国总决赛开幕式现场。（赵庆能 摄） e :::: : 0 ak t and the 7 en 3 (20 11 1. y l l . . . . . . . . . J 颁奖仪式（沈光勇 摄） C an per TET ing in I I 比赛现场 "'三创赛'作为教育部重点支持的学科竞赛，其'创新、创意、创业'的核心宗旨，与我校电商专业培养高素质电商人才的育人理念高度契合。"作为赛事承办 方，贵州工贸职业学院理事长黄冠迪表示，"三创赛"是锤炼核心能力试金石、是驱动教学改革催化剂，学校将以此次大赛为契机，继续坚守服务地方绿色食 品产业和电子商务产业的初心使命，不断深化内涵建设， ...

时至8月，施旺执掌赛诺菲中国已三年。三年前的2022年8月，施旺出任这家总部位于法国的跨国药企的 大中华区总裁。这是赛诺菲在华40年首次任命一位本地总裁。 中国是赛诺菲在美国之外的全球第二大市场。施旺履新以来，这个市场正在快速嬗变：2023年，中国创 新药上市申请量逾130件，是2017年的6倍；新药研发管线的全球占比升至28%，10年翻了10倍；中国创 新药License-out交易量升至105个，交易金额超过400亿美元，是4年前的10倍。同样在2023年，全球新 药选择在中国首发上市的占比增至29%，中国成为仅次于美国的全球第二大首发上市国家。 伴随着医药市场的跃进，中国医改政策也在顺势调整：自2018年国家医保局成立起，历来以医疗牵引的 三医联动（医疗、医药、医保）的医改列车，改装了"医保"车头，开出了震撼的"高铁速度"。此轮改革 两大政策工具，一是仿制药集采，二是创新药国谈，目标在于"腾笼换鸟"——通过集采省下来的资金， 全力支持对创新药的支付。 施旺执掌赛诺菲中国三年，持续引进新产品、开拓创新合作的力度不断加大。8月1日，赛诺菲宣布和维 亚臻签署资产购买协议，获得其在研同类首创RNA干扰（RNAi ...

企业家精神与航海精神的共通性 - 创新源于对不确定性的应对，企业家需像水手一样为风险做充分准备[7][23] - 成功企业家的心态与船长相似：延迟满足、学习能力强、从自然/商业规律中领悟哲理[12][17] - 企业生存如同航海，关键在于"不下牌桌"，经验与创新能力形成正向循环[23][24] 领导力与团队管理 - 船长权威的绝对性体现为"先执行后质疑"，与企业高管对决策的执行逻辑一致[21][22] - 优秀领导者的标准是带领团队持续生存而非短期表现，企业亦需追求长期存续[23] - 直觉决策能力通过长期实践积累，如企业家通过货架陈列变化判断市场趋势[26][27] 商业与自然的规律认知 - 商业环境如同海洋，需敬畏规律而非试图征服，顺应变化才能持续发展[16][17] - "境由心生"体现为企业家对危机/机遇的主观解读能力，自我心态控制决定结果[32][33] - 行业深耕者将商业视为"道场"，在持续挑战中发现自我价值[34][42] 组织韧性建设 - 多重备份机制的重要性：企业需像帆船电路设计般建立风险冗余系统[4][5][6] - 资源约束激发创新：海上资源有限催生高效方法，类似企业降本增效逻辑[9][10] - 计划动态调整能力：根据天气/市场变化灵活修正路径是生存关键[18][19] 长期主义视角 - 目标确定性（到达彼岸/企业存续）与路径不确定性的辩证关系[19] - 重大成就（上市/环球航行）带来的不是终结感而是持续挑战的开始[28][29] - 真正的热爱源于痛苦与快乐的平衡，商业持久性依赖内在驱动[30][42]

科技创新与核心突破 - 公司推出红旗天辇飞行汽车等创新成果，展示近5年关键核心技术突破1559项和专利授权12728件的成绩 [1] - 公司成功研制国产空气弹簧，将单车成本从1.5万元降至2000元，打破国外垄断 [3] - 新能源车型电驱系统、空气弹簧等核心部件实现100%国产化，并开发出全主动智能底盘技术 [3] - 研发"云妹智绘"平台已生成近30万张汽车设计图，支持快速方案生成和草图渲染 [3] 智能制造与生产效能 - 繁荣厂区整车装配最快仅需54秒，冲压线自动化率71.4%，焊装线739台机器人实现焊接100%自动化 [2] - 厂区实现多车型混线生产，日均产能约1000台，焊装车间680台机器人配备3000多个数据采集点 [2] - 数字化系统实时监控焊接温度等参数，确保最佳生产状态 [2] 新能源技术突破 - 攻克汽车电池低温电芯技术，通过漠河极端天气测试，解决寒冷气候下电量衰减问题 [4] - 低温电芯技术已应用于"红旗·天工"系列产品，保障低温环境动力性能 [4] 市场表现与增长 - 2025年上半年整车销量157万辆（同比+6.2%），其中自主品牌45万辆（+8.5%），新能源车14.5万辆（+95.5%）[5] - 合资品牌销量112万辆（+5.4%），新能源业务增速显著领先整体 [5] 品牌战略与发展路径 - 公司定位为民族汽车品牌代表，坚持"绿色化、智能化、高端化"发展路线 [5] - 近5年聚焦"高、精、尖、特"技术领域，突破战略性全局性关键技术 [3]

创新是决胜未来的"关键变量""最大增量"。中央城市工作会议提出建设现代化人民城市的6个方面内 涵，排在首位的就是创新，并对"着力建设富有活力的创新城市"作出具体部署。 作为经济发展的中心，城市是科技创新、产业发展的主阵地。河北雄安新区打造创新生态，对接北京邮 电大学、北斗学术交流中心等高校、科研院所，提升北斗领域创新能力；湖北武汉挖掘创新资源，以东 湖高新区为代表，人工智能产业发展迅速……实践告诉我们，推动城市高质量发展，必须把创新作为第 一动力。精心培育创新生态，让人才、技术、资本等要素充分发挥作用，进而助推新质生产力更上一个 台阶。 依靠改革开放增强城市动能，高质量开展城市更新，充分发挥城市在国内国际双循环中的枢纽作用。城 市更新不是简单的"拆旧重建"，而是城市发展方式升级的高水平实践，有助于拉动内需。开展城市工作 时，要统筹推进传统产业改造升级、新兴产业培育壮大、未来产业布局建设。 着力建设富有活力的创新城市，需要在发展中实现，坚持因城施策，激发创新创业活力，形成新质生产 力对高质量发展的强大推动力。 （文章来源：人民日报） ...

核心观点 - 公司2025年第二季度业绩超预期 调整后每股收益0 79美元 超出市场预期的0 72美元 营收达7 735亿美元 超出预期的7 345亿美元 [1] - 公司上调2025年全年财务指引 但管理层对下半年持谨慎态度 尤其是销量增长方面 [1] - 公司在移动技术和环境与燃料解决方案领域表现强劲 但维修解决方案部门表现平平 [5][6][7] - 创新是公司长期成功的关键 特别是在数字支付和企业生产力解决方案方面 [4][9] - 公司完成对Sergeant Sudz的收购 并采取措施减少对中国供应链的依赖 [10] 财务表现 - 调整后每股收益同比增长25 4% 营收同比增长11 1% [2] - 营业利润率从16 4%提升至17 6% [2] - 调整后自由现金流同比增长241 7% 达到8850万美元 [2] - 公司年内已回购1 05亿美元股票 并支付740万美元季度股息 [10] 业务部门表现 移动技术 - 销售额同比增长17 9% 营业利润增长29 9% 利润率提升1 8个百分点 [5] - 数字支付平台和企业生产力软件需求强劲 但汽车清洗系统需求下降 [5] - 电动汽车充电插头管理数量增加 便利店运营商采用率提高 [5][9] 环境与燃料解决方案 - 销售额同比增长16 2% 营业利润增长18 4% 利润率提升0 5个百分点至29 2% [6] - 便利店渠道投资持续 客户升级燃料处理基础设施 [6] 维修解决方案 - 销售额与去年同期持平 营业利润下降2 2% 利润率下降0 5个百分点至20 8% [7] - 宏观经济压力导致服务技术人员减少高价值设备支出 [7][8] 创新与战略 - 新产品推出取得进展 特别是数字支付和企业生产力解决方案 [9] - Invenco数字支付终端和drives EV车队管理软件表现突出 [9] - 软件即服务(SaaS)产品采用率提高 特别是在充电点和便利店运营商中 [9] - 通过Vontier业务系统提高成本效率 简化投资组合 [4] 收购与供应链 - 完成对Sergeant Sudz的收购 扩大相邻产品领域 [10] - 采取措施减少对中国供应链的依赖 减轻关税影响 [10] 未来展望 - 上调2025年全年调整后每股收益指引至3 10-3 20美元 此前为3 00-3 15美元 [11] - 预计2025年营收30 2-30 7亿美元 核心销售增长中值为2% [11] - 预计第三季度营收7 45-7 55亿美元 核心销售持平 调整后每股收益0 74-0 78美元 [11] - 下半年预计销量增长疲软 维修解决方案和汽车清洗需求持续疲软 [12]