公司上市与背景 - 建发致新于9月25日成功举行新股发行上市仪式 [2] - 公司创立于2010年，总部位于上海，是建发集团成员企业 [3] - 公司作为全国性医疗器械流通商，主要从事医疗器械直销、分销及医院SPD服务 [3] 业务与合作伙伴 - 公司已与超过100家国内外知名高值医疗器械生产厂商保持长期稳定合作关系 [3] - 业务聚焦医院场景，为终端医院提供医用耗材集约化运营（SPD）服务 [3] 未来发展策略 - 公司将以上市为契机，借助资本市场力量，秉持“专业创造价值，为生命健康提供更有品质的服务”的企业使命 [9] - 未来策略包括聚焦产业链痛点、深耕医院场景、积极拥抱智能化时代，以更好的经营业绩回报股东和社会 [9]

文章核心观点 - A股市场在"924"政策出台一周年后呈现慢牛态势，但仍处于价值洼地 [1] - 资本市场健康上涨依赖基本面、流动性与制度政策三大支柱，当前制度性改革是短板 [1][2] - 解决大股东减持问题是A股市场长期健康发展的核心，需进行系统性制度优化 [2][4] 资本市场功能与现状 - 股市不仅是经济"晴雨表"，更是拉动增长的"发动机"，直接融资具有不还本付息、风险共担的特点 [1] - 一国科技实力的壮大必然以强大的资本市场为后盾，直接融资更契合科技创新企业资金需求 [1] - 目前我国社会融资总规模中银行贷款仍占绝对主体约达三十六万亿元，资本市场直接融资比例明显偏低 [1] - 应进一步扩大IPO、定向增发等渠道规模为科技型企业注入长期资本 [1] 市场流动性分析 - 央行与证监会之间的协同效率显著提升，中央金融委员会的统筹协调机制发挥关键作用 [2] - 通过货币工具互换等手段为市场注入充裕流动性，这一协调机制历史上罕见 [2] 制度性问题与风险 - 市场已自低点反弹约800点，但若制度层面不进行系统性优化，进一步上涨将面临阻力 [2] - 大股东减持问题被视为制约市场信心与长期健康发展的核心瓶颈 [2] - A股5400余家上市公司总股本约7.7万亿股，其中流通股占比超过90%约7.2万亿股 [2] - 大量股份已进入解禁期，控股股东仅需持股30%即可实现控制，超出部分天然形成减持冲动 [2] - 国有控股上市公司约1450家，普遍存在一股独大现象 [2] - 今年9月以来已有超过130家公司披露减持计划 [2] - 部分上市公司大股东将主要精力放在减持套现而非企业经营上 [3] - 不少公司账面净资产较低，股价增值严重依赖资产评估溢价与IPO高定价 [3] - 若放任大股东无序减持，全面减持所需资金规模约达15万亿元，极易引发市场崩盘 [4] 制度创新建议 - 设定新股发行持股比例上限，新上市企业第一大股东持股比例不得超过30% [4] - 推行可流通底价机制，大股东减持价格须与企业业绩和股指水平挂钩 [4] - 将减持资格与分红比例挂钩，要求上市公司累计分红金额超过其IPO及再融资总额后大股东方可减持 [4] - 呼吁监管机构推进新老划断式改革，对存量公司与新上市公司分类施策 [4]

市场趋势与投资者结构 - A股市场在"924"政策出台一周年后已逐步呈现慢牛态势 [1] - 目前开户数量正逐步攀升，"00后"和"10后"投资者开始进入股市 [1] - "60后"至"80后"投资者通过房地产市场等途径已具备一定财富基础，而年轻一代投资者财富实力相对有限 [1] 市场定位与财富承载功能 - 股市正成为新的国民财产性收入承载平台，取代此前房地产的角色 [1] - 中国资本市场被描述为巨大的"价值洼地" [1] 中美市场对比与估值分析 - 美国股市近期创出46000点历史新高，而A股近期高点仅约3899点，差距显著 [2] - 中国作为发展中经济体，其GDP增速远高于美国，理论上应享有更高的市盈率水平 [2] - 目前上证指数市盈率约15倍，全市场约30倍，而美股整体市盈率也超过30倍 [2] - 考虑到中国经济的成长性，A股市盈率在40倍以内均属合理，甚至具备进一步上升空间 [2] 对年轻投资者的建议 - 中国资本市场潜力巨大，等待年轻一代去开拓 [2] - 年轻投资者需控制好与配资的关系，注意风险防范 [2] - 在控制风险比例的基础上，应勇敢地投入到资本市场中 [3]

根据提供的文档内容，该内容仅包含来源信息和机构标识，不包含任何具体的行业或公司研究信息、新闻事件、财务数据或分析观点 **文档内容分析** - 文档来源为新华社，日期为2025年9月23日 [2] - 文档包含中国证券监督管理委员会的机构标识 [4] - 文档内容不包含可分析的行业数据、公司动态或投资相关要点 [2][4]

金融业发展成就与回顾 - 发布会总结了"十四五"期间金融业在体制机制改革、服务实体经济、支持科技发展、防范化解风险等方面取得重要成就 [1] - 金融监管总局系统机构改革圆满收官，中国特色的资本市场法治体系进一步健全 [1] - 金融业围绕科技产业发展推出一系列里程碑式政策，覆盖科技创新全生命周期的金融生态体系正加速形成 [1] 金融风险防控与化解 - "十四五"期间对城投、房地产、中小金融机构等高风险领域的金融风险进行了有效化解并取得积极成果 [2] - 对金融风险的有效处置为"十五五"经济发展奠定了良好基础 [2] 宏观调控与政策支持 - "十四五"期间政策坚持自主性并兼顾内外均衡，根据宏观经济实际运行情况决定货币政策措施 [2] - 政策保证了流动性充裕，为"十五五"经济发展提供良好的流动性支持 [2] 资本市场未来展望 - 预计"十五五"期间资本市场发展将更加成熟稳健，能充分发挥投融资端功能 [1] - "十四五"期间金融体制机制的深化改革为"十五五"加快构建现代金融体系及推动科技强国、金融强国建设提供体制机制保障 [1]

策划：邹伟 新华社国内部出品 主编：于佳欣 【纠错】 【责任编辑:施歌】 制作：吴彬尔、栾若卉、白鑫雨 记者：刘慧、刘羽佳 拍摄：邹健波、李水仙 ...

资本市场“十四五”期间核心成就 - 资本市场总规模突破100万亿元，结构持续优化，法治基础夯实，服务实体经济能力显著增强 [2] - 期货和衍生品法、私募基金监管条例等法规发布实施，新国九条出台前后推出60余项配套规则 [3] - 交易所市场股债融资合计达57.5万亿元，直接融资比重较“十三五”末提高2.8个百分点至31.6% [6] - A股科技板块市值占比超四分之一，市值前50公司中科技企业数量从18家增至24家 [6] - 上市公司通过分红回购向投资者派发合计10.6万亿元，比“十三五”增长超八成，相当于同期股票IPO和再融资金额的2.07倍 [7] - A股市场韧性和抗风险能力增强，上证综指年化波动率较“十三五”下降2.8个百分点至15.9% [7] - 对财务造假、操纵市场、内幕交易等案件作出行政处罚2214份，罚没款414亿元，较“十三五”增长58% [7] - 全市场期货期权品种达到157个，广泛覆盖国民经济主要产业领域 [6] 风险防控与监管执法 - 坚决维护市场平稳运行，推动重点领域风险持续收敛，违约率保持在1%左右的较低水平 [8][9][10] - 聚焦财务造假等违法违规问题，对恒大地产及其审计机构分别开具41.75亿元、3.25亿元史上最大罚单 [11] - 五年来共向公安机关移送案件和线索超700件，一批责任人被依法严肃追究刑事责任 [11] - 私募基金风险整治扎实推进，约7000家僵尸机构完成出清，“伪私募”等增量风险基本得到遏制 [13] - 关闭金交所、“伪金交所”成效明显，27家金交所全部取消资质，上百家“伪金交所”全部得到清理 [13] - 完善股份减持、量化交易、融券等监管规则，推动出台先行赔付、当事人承诺、欺诈发行责令回购等制度 [14] - 特别代表人诉讼首单康美药业案赔偿投资者约24.6亿元，紫晶存储案、泽达易盛案分别赔付投资者10.9亿元和2.8亿元 [14] 资本市场改革开放举措 - 投资端改革实现重大突破，制定实施公募基金高质量发展行动方案，三阶段降费改革全面落地 [16] - 推动中长期资金入市，截至今年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32% [16] - 股票发行注册制由试点到全面推开，接续推出“科创十六条”“科创板八条”“并购六条”等举措 [17] - 已有3家未盈利科创企业在重启科创板第五套标准后完成注册，创业板第三套标准迎来首单受理 [17][18] - 坚持信息披露和公司治理双轮驱动，两次修订信息披露管理办法，“并购六条”发布以来已披露230单重大资产重组 [19][20] - “十四五”时期共207家公司平稳退市，拓宽多元退出渠道 [20] - 全面取消行业机构外资持股比例限制，完善合格境外投资者制度，优化沪深港通、沪伦通、基金互认等互联互通机制 [21] - 新增核准13家外资控股证券基金期货机构来华展业，外资持有A股市值3.4万亿元，269家企业境外上市 [21] “十五五”规划展望 - 增强多层次市场体系的适配性，以科创板、创业板“两创板”改革为抓手，推进发行上市、并购重组等制度改革 [25] - 更好发挥中长期资金“压舱石”“稳定器”作用，持续强化长周期考核，提高跨境投融资便利度 [26] - 持续提升上市公司质量和投资价值，支持上市公司深耕主业，强化“关键少数”责任，提升信息披露质量 [27] - 提高监管的精准性、有效性，落实主责主业，依法从严监管，突出打大、打恶、打重点，完善市场监管和风险防范机制 [27] - 坚持稳中求进、以进促稳，以深化投融资综合改革为牵引，促进资源更加高效配置 [23][29]

文章核心观点 - 中国资本市场在“十四五”期间取得显著成就，总规模突破100万亿元，市场体系、功能、法治基础和抗风险能力全面提升，为“十五五”高质量发展奠定基础 [2][6][7][23] 法规制度体系建设 - “四梁八柱”法规制度体系建构成型，期货和衍生品法、私募基金监管条例等法规发布实施 [3] - 新国九条出台前后，证监会会同相关方面出台60余项配套规则 [3] 多层次市场体系发展 - 多层次、广覆盖的市场体系更加完备，纵深推进科创板、创业板改革，设立并高质量推进北交所建设 [5][6] - 今年8月A股市场总市值首次突破100万亿元 [6] - 全市场期货期权品种达到157个，广泛覆盖国民经济主要产业领域，设立广期所促进绿色发展 [6] 投融资市场功能健全 - 交易所市场股债融资合计达57.5万亿元，直接融资比重较“十三五”末提高2.8个百分点至31.6% [6] - A股科技板块市值占比超四分之一，市值前50名公司中科技企业数量从“十三五”末的18家增至24家 [6] - 上市公司通过分红回购向投资者派发合计10.6万亿元，比“十三五”增长超过八成，相当于同期股票IPO和再融资金额的2.07倍 [7] 市场稳定机制完善 - 上证综指年化波动率较“十三五”下降2.8个百分点至15.9%，市场韧性和抗风险能力明显增强 [7] - 支持汇金公司、社保、保险等发挥内在稳定作用，违约率保持在1%左右的较低水平 [9][10] 监管执法与投资者保护 - 对财务造假、操纵市场等案件作出行政处罚2214份，罚没款414亿元，较“十三五”增长58% [7] - 对恒大地产及其审计机构分别开具41.75亿元、3.25亿元的史上最大罚单 [11] - 向公安机关移送案件和线索超700件，一批责任人被依法严肃追究刑事责任 [11] - 私募基金风险整治扎实推进，约7000家僵尸机构完成出清，金交所和“伪金交所”得到清理 [13] - 特别代表人诉讼首单康美药业案赔偿投资者约24.6亿元，紫晶存储案、泽达易盛案分别赔付10.9亿元和2.8亿元 [14] 资本市场改革开放 - 各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32% [16] - 股票发行注册制由试点到全面推开，科创板已有3家未盈利科创企业完成注册 [17] - 全面取消行业机构外资持股比例限制，外资持有A股市值3.4万亿元，269家企业境外上市 [21] - “十四五”时期共207家公司平稳退市 [20] 未来发展方向 - 增强多层次市场体系的适配性，以科创板、创业板改革为抓手推进制度改革 [25] - 更好发挥中长期资金“压舱石”作用，强化长周期考核，提高跨境投融资便利度 [26] - 提升上市公司质量和投资价值，强化信息披露和“关键少数”责任 [27] - 提高监管精准性，依法从严监管，完善市场监管和风险防范机制 [27]

行业与公司 * 纪要主要涉及中国金融行业、资本市场及宏观经济 包括存款结构、流动性、跨境资金流动和居民资产配置等[1][2][4][5] 核心观点与论据 存款搬家趋势与潜力 * 居民存款向权益市场迁移的潜在规模为5~7万亿人民币 当前迁移过程并非一蹴而就 步伐有所放缓[2][3][11] * 存款搬家步伐放缓的原因包括 上半年财政和信贷投放前置导致下半年存款创造后劲不足 股市上涨后投资者分歧加大 出口放缓导致结汇资金回流步伐减慢[3][10][11] * 通过超储蓄和定期存款重定价等角度估算 5~7万亿的存款搬家潜力仍然存在 中期内趋势预计将持续演绎但节奏存在不确定性[3][11][12] 存款结构与居民偏好变化 * 8月M1增速同比上升0.4个百分点至6% M2增速基本持平 存款活期化趋势延续[1][2] * 企业活期存款增速提升至6.7% 居民活期存款增速小幅下降至6.3%[2] * 定期存款增速下降主要由于利率下调 三年期存款到期利率将下降约1.4个百分点[2] * 居民风险偏好提升 资金从定期转向活期及权益类资产[1][8] * 居民储蓄与股市市值比例从210%高位降至157% 尚未达到120%的充分迁移水平 意味着未来仍有空间推动更多资金进入资本市场[8] 资金流入资本市场的迹象 * 8月非银存款同比多增5,500亿人民币 主要来源于实体资金进入券商保证金账户 固收类产品账户以及非银贷款创造的存款[6] * 从公募基金份额变化看 被动型权益基金份额增长明显 而主动型基金份额下降 表明被动型基金或ETF成为投资者入市主要选择[7] * 8月银行理财仅同比多增1,400亿人民币 小于非银存款增加幅度[6] 央行流动性与监管动向 * 央行流动性投放充裕 8月同比多投放0.4万亿 银行间市场利率维持在1.4~1.5%左右[4] * 央行对其他金融性公司债权净减少1,100亿人民币 这可能代表监管政策的重要动向[4] * 在市场回暖背景下 央行对其他金融性公司债权出现下降迹象 可能源于监管动作[11] * 8月实体存款增长1.7万亿 同比少增0.6万亿 主要由于信贷需求不强和财政发力前置导致信贷和财政创造效应减弱[1][4] 跨境资金流动与汇率 * 8月人民币汇率保持强势 外资不再趋势性流出A股 对国内流动性环境较为有利[1][5] * 2023年以来跨境资金首次转为顺差 这部分资金风险偏好较高 倾向于选择回报率较高的权益市场产品[9] * 8月份结汇多增幅度为145亿美元 相比6月和7月有所放缓 这一趋势放缓可能与出口增速相关 8月份出口同比增长4.4% 低于7月份的7.2%[9] * 南向资金流动放缓 8月净买入1,030亿人民币 比7月份略有下降 境内资金溢出效应减弱[3][9] 其他重要内容 * 8月非银存款同比多增 但较7月下降[1][6] * 资本市场表现与存款搬家进度关联密切[1][2]

市场开盘表现 - 三大指数集体高开，创业板指高开1.02%至3139.50点，深证成指涨0.68%至13246.93点，上证指数涨0.04%至3830.14点 [1] - 贵金属板块涨幅居前 [1] 政策与监管动态 - 央行表示将坚持货币政策以我为主，综合应用多种工具保证流动性充裕 [2] - 证监会指出A股科技板块市值占比超过1/4，将完善制度更大力度支持创新 [2] - 上交所表示将更大力度推动中长期资金入市，服务新质生产力发展 [2] - 富途证券和老虎证券已变更开户条件，目前主要接受持有非中国内地身份证件的客户 [2] - 国家体育总局提出到2030年基本建成运动促进健康服务体系 [2] 公司合作与业务进展 - 天赐材料全资子公司与瑞浦兰钧签订80万吨电解液供应合作协议 [3] - 东方明珠拟出资2.44亿元参与设立先进计算二期基金，受让超聚变数字技术有限公司股权 [4] - 金字火腿全资子公司拟不超过3亿元取得中晟微电子不超过20%股权，后者专注高速光模块核心电芯片 [7] - 智翔金泰与康哲药业签订商业化合作，将获得首付款及里程碑付款约5.1亿元人民币等权益 [7] 公司融资与投资 - 中京电子拟定增募资不超过7亿元，用于泰国PCB智能化生产基地等项目 [8] - 中天科技全资子公司认购基金持有摩尔线程股权 [6] 公司业绩与风险提示 - 长川科技预计前三季度净利润8.27亿元-8.77亿元，同比增长131%-145% [8] - 杭电股份公告其光通信业务处于亏损状态，铜箔业务尚处于起步阶段 [5] - 亚宝药业终止创新药SY-009临床试验并计提5579.33万元资产减值准备 [7] 海外市场与科技动态 - 美股三大指数集体收涨，纳指涨0.7%，标普500指数涨0.44%，英伟达涨近4%收创记录新高 [9] - OpenAI与英伟达建立合作伙伴关系，英伟达有意投资至多1000亿美元支持数据中心建设 [9] - 加密货币周一暴跌，逾15亿美元多头遭强制平仓 [9] - 日本超长期债券连续第八个月获外资净买入，持续时间创2021年以来最长 [10] 机构市场观点 - 中原证券认为货币政策将延续适度宽松，外资8月净买入表明对中国资产保持信心，居民储蓄向资本市场转移形成增量资金 [11] - 东莞证券指出市场成交额处于日均2万亿以上活跃水平，科技产业链催化剂持续释放产业上行趋势 [12]