财务表现 - 截至2025年9月30日止九个月，公司收益约为3.5亿港元，与2024年同期基本持平 [1] - 公司同期未经审计非国际财务报告准则经调整纯利约为5.0亿港元，较2024年同期的约2.4亿港元同比大幅增加约111.3% [1] - 若撇除数字资产及股权投资合夥企业等金融资产的公平值变动等一次性因素，公司未经审计非国际财务报告准则经调整纯利较2024年同期同比减少约22.9% [1] 运营数据 - 公司已于2025年6月30日出售了中国大陆网络游戏运营业务，2025年第三季度已无中国大陆用户 [2] - 2025年第三季度公司传统网络游戏收益同比及环比均表现上升，德州扑克网页端和移动端及其他棋牌移动端的每名付费用户平均收益值均有所上升 [2] - 付费玩家数从2025年第二季度的约22万人减少55.7%至2025年第三季度的约10万人 [2] - 每日活跃用户数从2025年第二季度的约123万人减少40.8%至2025年第三季度的约73万人 [2] - 每月活跃用户数从2025年第二季度的约450万人减少33.7%至2025年第三季度的约298万人 [2] 数字资产持仓与收益 - 截至2025年9月30日，公司共持有约4,091枚比特币，平均成本约68,114美元/枚；持有约300枚以太币，平均成本约1,661美元/枚，以太币主要为Web3游戏开发使用 [2] - 公司累计获得数字资产公平值收益约为14.2亿港元，其中2025年前三季度获得数字资产公平值收益约为4.3亿港元 [2] - 2025年前三季度公司还获得数字资产增值收益约1,980万港元 [2] - 2025年前三季度数字资产的公平值增长金额较2024年同期增长金额有所增加，是经调整纯利同比大增111.3%的主要原因 [1]

市场近期动态 - 比特币价格跌破十万美元关口，市场出现显著波动 [1][4] - 部分大型持有者（巨鲸）进行抛售，引发市场广泛关注 [4] 巨鲸行为分析 - 巨鲸的抛售行为不完全等同于恐慌性出逃，其动作可能源于资产再平衡或锁定收益 [5] - 大户的操作常发生在全球流动性收紧、ETF资金调仓及美联储政策态度反复的背景下 [5] 市场情绪与结构 - 散户情绪化的跟风式出逃是引发市场踩踏的关键因素，而非巨鲸的抛售本身 [6] - 尽管有巨鲸减仓，但交易所储备持续下降，表明市场存在逢低吸筹的买盘力量 [7] 行业长期前景 - 比特币的长期叙事尚未结束，全球对数字资产的制度化探索仍在推进 [8] - 区块链底层技术持续突破，数字经济活力十足，为行业生态健康发展提供支撑 [8] - 当前价格波动被视为价值重估的过程，而非牛市终结 [4][8]

论坛核心主题 - 论坛主题为科技引领跨境支付、财富管理与产业升级新未来，围绕跨境支付、数字资产与人工智能三大核心方向展开深度研讨 [1] 跨境支付 - 高效、低成本且合规的跨境支付被视为连接全球经济的关键纽带 [1] - 支付行业处于转型十字路口，企业需应对多地合规、数据本地化与系统部署的复杂挑战 [1] - 浦发银行正从三大方向优化跨境支付服务：依托自贸区FT账户推动便利化、借外汇展业改革推出秒级汇款产品“跨境极速汇”、针对跨境电商推出“跨境商e汇”提升小额高频结算效率 [2] - “全球跨境数字支付生态联盟”正式发布，旨在推动技术、应用场景及金融基础设施协同发展，加强支付网络多元化与多货币选择 [4] 财富管理与数字资产 - 数字资产市场经历从无序生长到规范化的关键转折，智能合约等底层技术将重塑财富管理行业 [2] - 财富管理呈现个性化需求提升、资产类别多元化、机构重视数字化转型三大趋势 [2] - 人工智能将在客户行为分析、个性化方案定制与市场预测中发挥核心作用，推动行业从单点投资向全盘配置升级 [2] - 艺术品作为另类资产与传统金融资产关联度极低，在多轮市场周期中表现出显著抗风险能力与领先复苏特征，头部艺术家作品长期回报率远超多类传统资产 [3] 人工智能与产业赋能 - 人工智能将成为未来10-20年企业增长的最大驱动力，产业与AI的深度融合将实现真正的数字化升级并助推企业全球化发展 [3] - 大语言模型可处理海量数据、快速提取洞见，实现智能投顾，并对研发、生产和财务数据进行模拟与预测，使金融决策更精准和前瞻 [3] - AI、电子发票合规与嵌入式金融的叠加效应将解放企业手工作业负担，通过数据洞察推动战略决策优化，助力全球贸易迈向高效透明 [3] 技术融合与行业协作 - 数据智能、区块链与云计算的依存关系日益加深，支付、智能科技与财富管理的行业边界将持续模糊 [4] - 需学界、业界与监管部门协同推进人才培养、技术创新与合规监管 [4]

加密货币市场整体表现 - 比特币价格持续承压，跌破10万美元关键点位，较10月初的历史高点下跌20%，进入技术性熊市 [2][3] - 加密货币市场总市值因大规模清算事件蒸发超过1万亿美元，单日清算金额达190亿美元 [1] - 市场普遍出现风险规避情绪，导致加密资产面临抛售压力 [1][3] 市场动态与资金流向 - 比特币ETF出现自推出以来最大的单日资金外流，表明边际买家正在撤离市场 [3] - 长期持有者（鲸鱼）在价格高位进行抛售，但未在低位介入买入，加剧了市场下行压力 [3] - 若比特币价格跌破93000美元支撑位，市场可能面临进一步下跌风险 [3] 行业基本面与采用情况 - 尽管资产价格表现疲软，区块链技术的实际应用和机构采用正在加速，包括摩根大通、贝莱德等机构利用该技术优化业务流程 [2] - 新金融工具大量涌现，如加密货币ETF、数字资产国债公司及相关IPO（如Circle、Figure、Gemini），为市场带来大量供给 [2] - 像Avalanche这样的Layer 1协议正与政府及金融机构合作推进实际用例，例如帮助怀俄明州开发稳定币、协助新泽西州进行房地产权证通证化 [2] 资产类别分化与前景 - 比特币被机构视为数字黄金和投资组合多元化工具，预计到2035年99%的比特币将被开采，其资产规模可能超越黄金 [2][3] - 山寨币市场存在显著分化，业内认为最终仅有20-25种具有实际用途的协议能够存活，大量 meme 币缺乏实际价值支撑 [2] - 分析师指出加密货币价格与风险资产（如纳斯达克指数）存在相关性，在风险规避时期往往率先承压 [3] 机构产品与投资策略 - 微策公司提供多种比特币相关投资选择，其股票过去5年平均年化回报达75%，但今年股价下跌33%，表现逊于比特币本身 [4][6][7] - 机构推出新型结构化产品如数字资产信贷（Stretch），提供10.5%的收益率，旨在平滑比特币波动性 [5] - 市场流动性预期受政府停摆时间长于预期的影响，美联储降息不确定性（当前概率约为50%）对加密资产短期走势构成挑战 [3]

文化遗产数字化保护 - 数字技术为易损濒危文化瑰宝提供精准持久的“数字保险箱” [3] - 中国文物保护基金会完成云冈石窟16窟麦积山石窟165窟数字化保护 乐山大佛建立高清三维模型指导预防性保护 西安城墙配备3000余个监测点位实现精密监测 [3] - 国际合作与数字创新有助于永久珍藏人类共同记忆 例如大报恩寺遗址博物馆与联合国教科文组织及全球17所学术机构携手搭建共创平台 [3] 文化遗产数字化共享 - 数字技术打破文化遗产传承时空壁垒 故宫博物院约100多万件套藏品拥有数字身份证 15万件院藏文物高清数字影像已免费开放 [4] - “中国历代绘画大系”项目从海内外1.2万余件套国宝级绘画藏品中精选40幅名作 通过5重画境空间数字构建将静态古画转变为多维艺术旅程 [4] - 先进技术应用不仅实现文化遗产数字化存档 更生成可持续利用的数字资产与经济资源 为后代研究与再开发提供重要基础 [4] 文化遗产价值激活 - 产业融合激活文化遗产生命力 湖南博物院等推出马王堆汉代文化沉浸式数字大展 参观人次超50万 门票收入达4500万元 [6] - 景德镇搭建“中国陶瓷工业互联网”平台 连接1900多家企业与700多个品牌 孵化60多项国际文创IP 推动文化国际贸易额突破5亿元 [6] - 公众参与提升文化遗产社会价值 腾讯“数字文物全民守护行动”让公众照片成为文物数字档案 “数字供养人”项目使公众可参与敦煌壁画数字化保护 [6]

商业模式核心 - 公司以“消费即投资”为核心理念，构建了“实物商品+绿色积分+电子股票MA”三重激励体系 [1] - 该模式旨在打造多方共赢的数字经济新生态，并非传统返利或资本游戏 [1] 运营数据与增长 - 公司在半年内吸引了20万用户，整合了500余家商家，业绩达到数亿元 [1] - 平台规划通过乐推营快速裂变，目标在5至12月内发展10万乐推官，链接超过30万商家 [5] 价值逻辑与用户转化 - 模式设计包含三层价值逻辑：实物商品保障即时价值，积分分期释放创造时间价值杠杆，MA通缩模型提供未来价值预期 [3] - 该体系促使用户从传统消费者转变为生态共建者，完成身份转变 [3] 消费与资产转化机制 - 消费者在联盟商家每消费1000元，除获得等值商品外，还可通过AI算法分36至40期获得20%的绿色积分（即200积分），积分可兑换最高1000元消费券 [4] - 同时，每消费1000元赠予100枚电子股票MA，MA总量为2.1亿枚，通过1%销毁机制实现通缩，最终总量为2100万枚，对标比特币以赋予增值空间 [4] 参与者角色与收益体系 - 乐推官需支付299元准入费，成功引荐新用户可获得100元现金奖励，促成商家入驻可享有商家让利额4%的分红权益 [5] - 联创合伙人需完成1万元消费额度，可共享平台整体让利额1.9%的分红，并获赠1万枚MA，假设平台月均让利1000万元，合伙人月分红可达1.9万元 [7] - 区域总裁享有辖区内所有商家让利额8%的分红权益，管理100家月均让利5万元的商家，月分红可突破40万元 [9] - 董事合伙人为最高层级，仅设113个名额，享有全球市场推荐奖励及超高比例分红权益 [11] 激励机制与增长效果 - 通过每日登录红包、推荐现金奖励等即时激励，新用户次日留存率达到67% [12] - MA的升值预期与分红权益构成长期绑定效应，当MA总量通缩至2100万枚时，早期持有者权益将呈现十倍级增长 [12] - 三级分销体系（乐推官-区域总裁-董事合伙人）形成指数级增长网络，例如有团队在三个月内发展下级乐推官超过2万人 [12] 技术创新与合规性 - 平台将绿色积分定义为“消费贡献值”以遵循法规，并利用区块链技术保障数据安全 [17] - 自主研发的RDA系统实现三大突破：物联网数据采集确保交易真实性，动态价值评估机制优化MA释放系数，跨境支付方案支持东南亚结算 [17] 行业影响与案例验证 - 某服装品牌接入生态后，运营模式从“产品导向”转为“用户导向”，复购率从18%提升至59%，单客年均消费增长230% [19] - 公司模式通过重构价值分配机制，使消费者、商家、推广者形成利益共同体，为传统企业转型提供可复制路径 [19]

公司融资活动 - 公司正与投资方洽谈筹集资金 用于回购员工所持股份[1] - 公司已聘请花旗银行负责此次股份回购相关事务[1] - 该交易目前仍处于早期阶段 具体的回购规模及公司估值尚未明确[1] 公司业务与客户 - 公司为大型企业提供数字资产基础设施服务[1] - 公司客户包括纽约梅隆银行、Revolut和WorldPay等知名机构[1] 公司历史与近期发展 - 公司迄今累计融资总额超过10亿美元[1] - 公司在2022年1月曾以80亿美元的估值完成了一轮5.5亿美元的融资[1] - 公司于上月收购了Dynamic Labs 以满足大型消费企业对稳定币等数字资产服务的需求[1]

案件核心与资产规模 - 美国司法部于2024年10月宣布查封127,271枚比特币，按当时价格计算约150亿美元，这批资产被追溯到四年前一起中国矿池的失窃案[3] - 2020年，当时价值仅35亿美元的127,426枚比特币从一个名为鲁比安的矿池钱包中失窃，堪称史上最大规模的加密货币盗窃案[3] - 中国国家计算机病毒应急响应中心指责美国窃取了价值130亿美元的比特币[1] 各方立场与争议焦点 - 中国方面发布报告，直指美国政府可能早在2020年就通过黑客技术窃取了这批资产，称其为“国家级黑客组织的典型‘黑吃黑’行动”[5] - 美国方面坚称，这是通过对柬埔寨商人陈志的电诈和洗钱网络进行调查后，依法查扣的犯罪所得，其行动涉及英国、新加坡等多方协作[5] - 关键争议在于美方从未详细说明这批比特币如何从最初的攻击者手中转移到陈志控制的钱包，时间链条上存在巨大黑箱[7] - 区块链的透明性显示失窃比特币在四年间未发生显著转移，这与美国在2020年就实施“盗窃”的指控存在时间逻辑矛盾[8] 分析方法与行业影响 - 分析师提出“三类角色分析法”以拆解复杂局面：技术攻击的实施者、资产在中间阶段的持有者、最终用司法程序完成没收的执法者[10] - 此案件揭示了“技术去中心化+执法中心化”的矛盾体，比特币所谓的“无国界自由”最终受到挑战[12] - 加密货币分析机构Chainalysis预测，此类大国博弈事件将在未来两年内导致超过15%的“去中心化”概念基金转向寻求政府监管保护下的“合规数字资产”[23] 全球监管格局演变 - 2025年8月，新加坡法院判决了一起类似案例，查获了与朝鲜Lazarus黑客组织相关的4.5万个以太币，但强调必须通过国际刑警组织等多边程序进行，这被视作对美式“数字治外法权”的回应[14] - 欧盟议会在2025年10月通过了《数字资产服务提供者国际合作法案》，首次尝试建立跨境数字资产执法的多边框架，旨在打造与美国模式不同的“数字权力联盟”[16][17] - 美国利用其在全球金融体系中的主导地位和先进的网络监控能力，在加密货币领域构建了一种新形式的治外法权[19]

合作框架协议核心内容 - 公司与军源数字科技（深圳）有限公司于2025年11月13日订立合作框架协议[1] - 合作旨在共同推动真实世界资产（RWA）模式的创新应用[1] - 双方将利用香港的商业优势及区块链技术为RWA产品建立全球资本化路径[1] 具体合作职责与技术应用 - 公司主要职责是提供资源协助建立RWA产品的资本化路径[1] - 军源数字将引领资产数字化，运用人工智能、区块链安全及监管平台推动资产数字化[1] - 技术流程包括通过“中国移动（600941）链”接收数字资产包、通过稳定币结算系统协助法币与数字货币兑换[1] - 合作涵盖在一级及二级市场进行RWA产品的结算[1] - 军源数字负责将实物资产转换为合规的真实数据资产（RDA）及RWA产品，并完成监管备案[1] 公司战略与行业背景 - 订立框架协议符合公司进军RWA领域的策略规划[1] - 合作基于资源互补，旨在提升公司在RWA领域的专业能力与项目执行效率[1] - 全球机构对数字资产的接受度不断提高，公司认为RWA业务具有增长潜力，RWA融资将成为主要融资来源之一[2] - 根据Research and Markets于2025年9月发布的报告，预计RWA代币化市场规模将于2029年达到10.7亿美元，复合年增长率为12.5%[2] - 香港金融管理局于2024年8月28日启动Ensemble项目沙盒，推出四大代币化资产用例主题，涵盖固定收益和投资基金、流动性管理、绿色和可持续金融、贸易和供应链融资[2] - 鉴于上述因素，公司开始自行发展新业务，提供RWA服务，以加快参与数字资产及Web3行业[2]

合作框架协议核心内容 - 公司与军源数字科技（深圳）有限公司于2025年11月13日订立合作框架协议，共同推动真实世界资产（RWA）模式的创新应用 [1] - 合作将利用香港的商业优势及区块链技术，为RWA产品建立全球资本化路径，确保交易安全透明 [1] - 具体合作内容包括通过“中国移动链”接收数字资产包、通过稳定币结算系统协助法币与数字货币兑换，以及在一二级市场进行RWA产品结算 [1] - 军源数字将运用人工智能、区块链安全及监管平台推动资产数字化，将实物资产转换为合规的真实数据资产（RDA）及RWA产品 [1] - 公司主要职责是提供资源协助建立RWA产品的资本化路径，而军源数字将引领资产数字化以确保产品供应稳定 [1] 行业背景与市场潜力 - 全球机构对数字资产的接受度不断提高，RWA业务被认为具有增长潜力，RWA融资将成为主要融资来源之一 [2] - 根据Research and Markets于2025年9月发布的报告，预计RWA代币化市场规模将于2029年达到10.7亿美元，复合年增长率为12.5% [2] - 香港正在推动加密货币应用发展，香港金融管理局于2024年8月28日启动Ensemble项目沙盒，推出四大代币化资产用例主题 [2] 公司战略规划 - 订立框架协议符合公司进军RWA领域的策略规划，通过与军源数字的资源互补与合作，提升其在RWA领域的专业能力与项目执行效率 [1] - 董事会开始自行发展新业务，提供有关RWA的服务，认为通过潜在合作可加快公司参与数字资产及Web3行业 [2]