报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告呈现2025年10月31日A股市场、各类型ETF的表现情况，涵盖指数涨跌、行业表现、各ETF成交金额、涨跌幅、贴水率等数据 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - A股上证综指下跌0.81%，收于3954.79点，深证成指下跌1.14%，收于13378.21点，创业板指下跌2.31%，收于3187.53点，两市A股成交金额为23501亿元 [2][6] - 涨幅靠前的行业有医药生物（2.42%）、传媒（2.39%）、商贸零售（2.08%），跌幅靠前的行业有通信（-4.07%）、电子（-3.06%）、有色金属（-2.03%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的有华泰柏瑞沪深300ETF下跌1.39%，贴水率为 -1.38%；华夏中证A500ETF下跌1.10%，贴水率为 -1.09%；华夏上证科创板50ETF下跌3.06%，贴水率为 -3.02%等 [3][7] 债券ETF - 成交金额靠前的有海富通中证短融ETF上涨0.01%，贴水率为0.01%；华夏中证AAA科技创新公司债ETF上涨0.12%，贴水率为 -0.09%；博时中证可转债及可交换债券ETF上涨0.07%，贴水率为0.00%等 [4][9] 黄金ETF - 黄金AU9999上涨1.61%，上海金上涨1.26%，成交金额靠前的有华安黄金ETF上涨1.03%，贴水率为1.37%；博时黄金ETF上涨1.14%，贴水率为1.29%；易方达黄金ETF上涨1.09%，贴水率为1.28% [12] 商品期货ETF - 大成有色金属期货ETF下跌0.61%，贴水率为 -0.99%；华夏饲料豆粕期货ETF上涨0.36%，贴水率为2.23%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF下跌0.40%，贴水率为 -1.24% [15] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数下跌0.23%，纳斯达克指数下跌1.57%，标普500下跌0.99%，德国DAX下跌0.02%；今日恒生指数下跌1.43%，恒生中国企业指数下跌1.91% [17] - 成交金额靠前的有易方达中证香港证券投资主题ETF下跌2.34%，贴水率为 -2.53%；广发中证香港创新药ETF上涨5.12%，贴水率为4.29%；华泰柏瑞恒生科技ETF下跌1.25%，贴水率为 -1.69% [17] 货币ETF - 成交金额靠前的为华宝添益ETF、银华日利ETF、货币ETF建信添益 [19]

10月A股市场表现 - A股市场10月以全面下跌结束，AI算力板块出现连续大幅调整 [1] - 中证红利指数表现最佳，10月上涨3.05%，上证指数和上证50分别上涨1.85%和0.76% [1] - 创业板指10月下跌1.56%，沪深300指数当月持平 [1] - 科创板块指数表现最弱，科创50、科创100和科创综指10月分别下跌5.33%、5.11%和3.87% [1] 10月ETF表现亮点 - 跨境ETF成为10月表现最突出的品种，与日股、韩股相关的ETF领先 [1] - 日经225ETF、日经ETF和日经225ETF易方达10月分别上涨21.72%、18.62%和18.06%，位列前三 [2][3] - 中韩半导体ETF10月上涨17.75%，受益于存储芯片超级周期 [2] - 纳斯达克相关ETF表现强劲，纳指生物科技ETF、纳指科技ETF等涨幅在9%-14%之间 [3] - 煤炭ETF10月上涨10.57%，稀有金属和能源ETF涨幅超过8% [3][4] 10月ETF表现弱势板块 - 创新药和游戏板块ETF表现疲软，恒生创新药ETF和游戏ETF10月累计下跌约11% [4] - 多只港股创新药相关ETF跌幅显著，跌幅在9%-11%之间 [5][6] 1-10月ETF累计表现 - 通信ETF、港股创新药ETF基金和中韩半导体ETF在前10个月涨幅领先，分别上涨99.27%、91.35%和90.56% [8] - 5G通信ETF、5GETF等科技主题ETF涨幅超过83% [9] - 黄金、稀土、有色金属等资源类ETF涨幅超过80% [9] - 能源化工ETF、部分港股创新药ETF和标普消费ETF前10个月表现不佳，跌幅在10%-15%之间 [10] ETF市场资金流向（10月） - 10月ETF市场净流入超1000亿元，继9月超2000亿净流入后继续资金流入 [11] - 跟踪SGE黄金9999、恒生科技、货币基金和证券公司指数的ETF吸金居前，分别净流入271亿元、175亿元、122亿元和117亿元 [11] - 跟踪中证A500、创业板指、中证1000和红利指数的ETF遭资金抛售，分别净流出155.25亿元、82.86亿元、30.60亿元和25.48亿元 [11] ETF市场资金流向（1-10月） - 前10个月ETF市场合计净流入7988.99亿元 [11] - 跟踪AAA科创债、SGE黄金9999、恒生科技和港股通互联网的ETF资金流入领先，分别净流入1388.07亿元、807亿元、722亿元和685亿元 [13] - 宽基指数ETF遭遇资金流出，中证A500、科创50、创业板指和中证A50期内分别净流出1102.24亿元、738.72亿元、411.66亿元和226.61亿元 [13] 行业主题ETF资金流向 - 10月证券公司、中证银行、科创芯片、机器人指数ETF分别净流入116.61亿元、58.47亿元、48.07亿元、38.11亿元 [16] - 1-10月证券公司、机器人、细分化工、机器人产业指数ETF分别净流入568.08亿元、266.76亿元、172.92亿元、157.79亿元 [17] 跨境指数ETF资金流向 - 10月恒生科技、港股通互联网、纳斯达克100、恒生互联网科技业指数ETF分别净流入175.19亿元、28.50亿元、25.63亿元、18.90亿元 [20] - 1-10月恒生科技、港股通互联网、港股通创新药、港股通科技指数ETF分别净流入722.15亿元、686.48亿元、279.52亿元、260.58亿元 [21] 商品债券ETF资金流向 - 10月SGE黄金9999和上海金指数ETF分别净流入271.06亿元和48.60亿元 [24] - 1-10月AAA科创债、SGE黄金9999、沪做市公司债指数ETF分别净流入1388.07亿元、807.48亿元、643.98亿元 [25] 个股ETF资金流向 - 10月黄金ETF、华宝添益ETF、银华日利ETF、黄金ETF基金最受资金青睐，分别净流入91.87亿元、57.54亿元、56.80亿元、53.64亿元 [26] - 1-10月港股通互联网ETF、黄金ETF、证券ETF、沪深300ETF华夏资金流入领先，分别净流入552.94亿元、333.14亿元、295.64亿元、282.77亿元 [27] - 科创50ETF、创业板ETF、创业板50ETF、恒生医疗ETF前10个月资金流出显著，分别净流出496.14亿元、279.22亿元、136.91亿元、134.24亿元 [29]

基金公司人事变动 - 天治基金任命林洪钧为公司总经理，其于2025年6月至10月在公司担任副总经理，此前曾在华安基金、交银施罗德基金等多家机构任职 [1] 基金经理规模动态 - 截至2025年三季度末，管理规模超百亿元的主动权益基金经理数量增至109位，较二季度末增加34位 [2] 国家机构持仓动态 - 中央汇金及其关联方截至三季度末持有ETF规模约为1.55万亿元，较二季度末增加超2000亿元 [3] 知名基金经理操作 - 基金经理谢治宇管理的兴全合润及兴全合宜两只基金于三季度新进成为曙光数创的前十大流通股东，持股数量分别为234.96万股和158.45万股 [3] 市场整体表现 - 市场震荡调整，创业板指下跌超过2%，沪深两市成交额为2.32万亿元，较上一交易日缩量1039亿元 [4] - 生物制品、化学制药、文化传媒板块涨幅居前，而保险、小金属、半导体板块回调居前 [4] ETF板块行情 - 创新药相关ETF表现强势，科创创新药ETF汇添富和科创创新药ETF国泰涨幅均超过7%，分别上涨7.719%和7.27% [4][5] - 多只港股创新药ETF涨幅显著，例如港股通创新药ETF上涨5.78%，港股通创新药ETF工银上涨5.63% [5] - 通信、半导体相关ETF回调明显，通信设备ETF下跌5.3%，通信ETF下跌5.2%，多只5G及半导体设备ETF跌幅超过4% [5][6] 行业主题机会 - 中国创新药行业在政策支持下迎来拐点，呈现从仿制跟随到源头创新的升级趋势，国际化进程加速，企业商业化兑现能力增强，行业迎来盈利拐点 [7] 新发基金信息 - 富国基金新发富国兴和混合基金，为混合型证券投资基金，由基金经理范妍管理，业绩比较基准涵盖中证A500指数、恒生指数等 [7] - 范妍管理的富国均衡投资混合自2025年6月4日任职以来回报为24.07%，其管理的富国稳健增长混合A自2024年10月10日任职以来回报为26.73% [8] - 永赢基金新发永赢中证家居家电ETF，为股票型指数基金，由基金经理储可凡管理，业绩比较基准为中证家居家电指数收益率 [8] - 储可凡管理的永赢中证港股通医疗主题ETF自2025年4月2日任职以来回报达54.82% [9]

核心观点 - VettaFi研究主管Todd Rosenbluth在"ETF of the Week"播客节目中讨论了Capital Group Municipal Income ETF (CGMU) [1] 相关公司与产品 - 讨论对象为Capital Group旗下的Municipal Income ETF (CGMU) [1] - 该讨论出现在VettaFi的"ETF of the Week"播客节目中 [1] 相关媒体与活动 - 讨论由VettaFi研究主管Todd Rosenbluth与"Money Life"的Chuck Jaffe共同进行 [1] - 相关信息和分析可在VettaFi和ETF Trends平台获取 [1]

市场表现与资金流向 - 过去一周美国投资者对以太坊的需求显著放缓，同时比特币延续了周三的跌势[1] - 比特币价格在过去24小时内下跌2.8%，日内最低触及108,201美元，给整个加密货币市场带来压力，导致总清算金额达到8.32亿美元，其中多头清算占6.66亿美元[1] - 美国现货比特币ETF的七日平均资金流出达到281 BTC，为四月以来最弱表现，以太坊ETF资金流入自八月中旬以来几乎停滞[2] - Coinbase溢价持续下降并趋近于零，表明美国国内购买压力减少[5] 以太坊ETF资金流入分析 - 早期以太坊ETF资金流入更多是由资金重新配置机制驱动，特别是从灰度 legacy ETHE 产品的迁移，而非基于坚定信念[3] - 随着该套利窗口的关闭，以及以太坊相对于比特币和Solana的表现不佳，ETF资金流入自然冷却[3] - 以太坊六个月的CME基差降至3%，为三个月低点，表明对杠杆敞口的需求减弱[6] 机构行为与宏观背景 - ETF资金流出反映了在新的宏观不确定性下，资金从高贝塔加密资产中轮动退出[4] - 机构参与者正在重新评估风险，面对新形势、高企的债券收益率和减弱的投机偏好，部分原因是其相较于比特币“估值复杂”的叙事[4][5] - 即将到来的降息、恶化的劳动力市场以及美联储主席关于量化紧缩的评论，引发了更广泛的宏观重估[4] - CME未平仓合约高企表明这些投资者已从“激进布局转向风险管理模式”，而非完全退出[6]

市场整体表现 - 上证指数从前期低位3040.69点强势攀升至4016.33点，在不到7个月内上涨近千点，重返4000点 [1] - A股市场自去年"9·24"行情启动后持续回暖，今年4月以来攻势凌厉 [2] - 截至2025年三季度末，公募行业总规模达36.74万亿元，非货币基金规模增长至22.08万亿元 [1][2] 公募行业增长动力 - 股票型ETF和固收+产品是拉动公募行业非货规模增长的主要引擎，二者合计增长约1.2万亿元，占整个非货规模增量的63%左右 [4] - 截至2025年三季度末，股票型ETF规模为3.71万亿元，较二季度末增长0.68万亿元；固收+基金规模为2.5万亿元，较二季度末增长0.52万亿元 [4] - ETF产品因一键布局、成本低廉、流动性佳的优势吸引大量资金涌入；固收+产品通过"债券打底+权益增强"策略满足投资者对稳健收益的追求 [4] 天弘基金业绩亮点 - 公司非货币管理规模突破4100亿元，达到4102亿元，累计为超7.5亿户持有人创造收益突破3700亿元 [1][4] - 截至2025年三季度末，公司固收产品规模达1919亿元，其中固收+产品规模522亿元；ETF规模941亿元；场外指数规模807亿元 [5] - 公司旗下ETF总规模在10月27日突破千亿元关口，截至10月28日规模为1023.87亿元，今年以来增长超43.9% [8] 天弘基金产品表现 - 公司固收+基金管理规模在三季度末较二季度末增长14.36%，其中天弘永利债券规模达217.03亿元，第三季度规模增长超40亿元 [7] - 天弘增强回报和天弘安康颐养两只固收+产品规模分别较二季度末增长17.49亿元和10.13亿元 [7] - 公司在ETF领域进行创新布局，今年发行了信用债ETF和科创债ETF，成为7家同时拥有这两类产品的基金公司之一 [8] 天弘基金投资能力 - 公司固定收益类基金各期限维度的加权绝对收益均位列行业前21%，近10年排名6/71，近7年排名8/108，近5年排名13/129 [9] - 公司权益类基金近三年的加权平均绝对收益在全行业排名前1/4，具体排名为37/152；主动股票投资能力在过去3年、4年、5年、7年均居行业前1/5 [9] - 纯债基金近1年、2年、3年、5年、7年、10年的加权平均绝对收益排名分别为14/145、32/138、32/131、37/118、14/86 [9] 投资者基础与投研体系 - 公司累计服务超7.5亿户持有人，各业务条线投资者群体庞大，其中股票指数型基金持有人户数为1281.18万户，位列行业第一 [10] - 公司固收+基金持有人户数为297.63万户，位列行业第八；QDII基金持有人户数274万户，位列行业第三 [10] - 公司持续升级科学化投研体系，固收业务拓展信用债投研能力，固收+业务升级资产配置研判能力，指数增强业务运用自研AI模型提升超额收益 [11]

市场指数与板块表现 - 三大指数集体下跌，上证指数下跌0.73%至3986.9点，深证成指下跌1.16%至13532.13点，创业板指下跌1.84%至3263.02点 [1][4] - 钢铁、有色金属与公用事业板块领涨，日涨幅分别为0.9%、0.79%和0.13%，通信、电子与国防军工板块表现落后，日跌幅分别为-2.83%、-2.23%和-1.95% [6] - 近5个交易日北证50、创业板指与日经225指数表现领先，涨幅分别为6.73%、6.56%和5.52% [4] ETF市场整体概况 - 按投资范围分类，债券型ETF平均表现最佳，日涨幅为0.01%，跨境型ETF平均表现最差，日跌幅为-1.52% [9] - 中央汇金等相关机构持有的ETF规模在三季度增长超2000亿元，截至季度末总规模达到约1.55万亿元 [2] 各类型ETF表现领先产品 - 股票型ETF中稀有金属类产品领涨，稀有金属ETF（159608.SZ）日涨幅2.77%，近5日涨幅10.43% [1][11][12][13] - 商品型ETF中黄金相关产品普遍上涨，上海金ETF（518600.SH）日涨幅0.24% [12][13] - 行业指数ETF中有色金属ETF（512400.SH）近5日涨幅6.76%，矿业ETF（561330.SH）近5日涨幅6.88% [13] ETF市场成交活跃度 - 股票型ETF中科创50ETF（588000.SH）成交额最高，达52.13亿元，基金规模为767.64亿元 [14][15][16] - 债券型ETF中短融ETF（511360.SH）成交额显著领先，为372.75亿元，基金规模为640.85亿元 [16] - 跨境型ETF中香港证券ETF（513090.SH）成交额达175.67亿元 [16] 行业动态与趋势 - 北交所计划加快推出北证50ETF，并研究引入盘后固定价格交易，以提升市场建设和服务创新型中小企业的能力 [2] - 公募FOF产品重仓ETF渐成趋势，部分领先的FOF前十大重仓基金中包含多达10只ETF产品 [3]

公司持仓动态 - Solana Company本月新增约10万枚SOL，价值约2000万美元[1] - 该公司累计持仓已超过230万枚SOL[1] - 公开公司整体共持有约1600万枚SOL，市值约32亿美元[1] 行业产品趋势 - 机构对Solana的配置持续加速[1] - Grayscale与Bitwise本周先后推出支持质押的SOL ETF[1]

XRP ETF市场前景 - Bitwise首席投资官Matt Hougan预测XRP交易所交易基金（ETF）将在推出后的头几个月内“轻松成为”规模达十亿美元（billion-dollar）的基金 远超怀疑者的预期 [1] - Hougan认为推动资金流入的关键因素并非加密行业的中位数观点 而是有购买意愿的群体 XRP Army社区对XRP极度看好且充满热情 [2] - 目前约有20份XRP ETF申请正等待美国证券交易委员会（SEC）审批 这一数量落后于比特币和Solana的23份 但高于以太坊的16份 [2] 市场动态与资金流向 - 根据Santiment数据 在过去一周内 大户（Whales）已购买近5.6亿美元（$560 million）的XRP 此时恰逢三份XRP ETF审批截止日期到期 [3] - Bloomberg Intelligence的ETF专家Eric Balchunas预测 未来12个月内 拥有ETF的加密资产数量将从目前的不足五种（fewer than five）超过200种 [3] - 作为对比 比特币ETF在首年吸引了1070亿美元（$107 billion）的资金流入 且昨日新推出的一款质押Solana ETF创下了2025年所有ETF的最大首发规模 [7] XRP的独特社区优势 - XRP拥有所谓的“XRP Army” 这是一个忠实的零售持有者社区 在多年的监管不确定性中（包括Ripple与SEC的长期法律斗争）保持了强烈的忠诚度 [4] - Hougan指出 ETF失败于冷漠（die in apathy） 而XRP不存在此问题 其社区热情与其他缺乏狂热零售社区的替代币（altcoin）ETF形成鲜明对比 [4][5] - 尽管加密业内人士因XRP的中心化结构和企业关联而普遍轻视它 但该资产却拥有持有者的强烈忠诚度 这构成了其核心优势 [5] 行业观点分歧 - XRP的批评者指出 Ripple对代币供应的控制 其专注于机构合作而非去中心化 以及作为跨境支付解决方案的成败参半的记录 [6] - Hougan认为这些批评完全未切中要害 机构采纳并不需要加密原生者的共识 而是需要可识别的买方需求 [6] - ETF的成功不依赖于加密Twitter的认可 而是需要愿意部署资本的狂热买家 XRP在这方面资源充足（in spades） [4][6]

价格表现与市场反应 - Hedera原生代币HBAR在Canary Capital现货HBAR ETF于10月28日推出后的24小时内下跌约4.5% [1] - 此次价格下跌看似典型的“消息公布后卖出”反应 交易员在上周上涨18%后锁定利润 [1] - 从突破蜡烛图收盘价算起 HBAR价格恰好攀升至其预测目标位0.219美元附近后回落 [2] 技术分析信号 - 10月26日 HBAR确认了反向头肩顶形态的突破 该形态通常标志着新上涨阶段的开始 [2] - 只要HBAR价格维持在0.161美元以上 该看涨形态就依然有效 此价位是右肩的基底 [2] - 佳庆资金流指标保持在零轴上方 表明大投资者在价格回调时趁机买入 为基底提供了新的支撑 [3] - 佳庆资金流指标创出略低的低点 意味着资金流入稳定但正在放缓 [4] 衍生品市场动态 - 衍生品市场反映出围绕ETF叙事的短期不确定性 许多交易员认为“ETF热潮”在价格修正后已经消退 导致空头头寸大量堆积 [5] - 在Bybit交易所 空头头寸与多头头寸的比例超过2比1 空头风险敞口约为2049万USDT 而多头风险敞口为968万USDT [6] - 空头头寸在0.198美元附近开始被清算 如果HBAR价格突破该水平 可能引发空头挤压 推动价格快速上涨 [7] - 如果HBAR价格突破0.219美元大关 大部分空头头寸将被清除 [7]