市场表现 - 通信概念股普遍走强，天孚通信股价上涨超过7%，中际旭创股价上涨超过4%，新易盛与工业富联股价上涨超过3% [1] - 受相关板块上涨影响，5G及通信主题ETF涨幅显著，多只产品上涨超过2% [1] - 具体ETF产品中，通信ETF(515880)现价3.190元，上涨0.076元，涨幅2.44%；5GETF(159994)现价1.949元，上涨0.046元，涨幅2.42%；通信ETF华夏(515050)现价2.385元，上涨0.053元，涨幅2.27%；通信设备ETF(159583)现价1.353元，上涨0.030元，涨幅2.27% [2] 行业观点与驱动因素 - 有券商观点认为，人工智能可能是自云计算以来最大的产业机会 [2] - 从硬件层面看，除GPU保持较快增速外，ASIC可能在今年成为第二增长引擎 [2] - 北美算力产业链条的业绩有望在后续几个季度保持较高增速 [2] - 从需求端看，北美云厂商的云收入增长与资本开支投入形成共振，人工智能发展闭环清晰，仍处于上升通道 [2] - 当前AI趋势明确，国内外云厂商资本开支高速增长，通信板块作为提供算力基础设施的“卖铲子”行业，其市场规模有望持续增长 [2]

市场整体表现 - A股主要指数集体下挫，沪指跌0.01%，深成指跌0.97%，创业板指跌1.79%，北证50指数跌2% [1] - 沪深京三市成交额28041亿元，较上一交易日放量720亿元 [1] - 三市超3100只个股下跌 [1] 领涨板块与ETF表现 - 环氧丙烷、贵金属、草甘膦、培育钻石、房地产、建筑材料、银行、机场航运板块涨幅居前 [1] - 房地产产业链ETF领涨，富国基金建材ETF涨3.96%，国泰基金建材ETF涨3.88%，建材ETF易方达涨3.39% [1] - 华宝基金地产ETF涨3.22%，银华基金房地产ETF涨2.87% [1] - 金价创新高带动黄金股票ETF上涨，平安基金黄金股票ETF基金涨3.24% [1] - 港股消费股走高，汇添富基金港股通消费50ETF涨2.8% [1] 领跌板块与ETF表现 - 商业航天、军工装备、CPO、铜缆高速连接、光伏设备板块跌幅居前 [1] - 商业航天板块ETF领跌，卫星ETF跌4.69%，卫星ETF鹏华跌4.63%，卫星ETF广发跌4.58% [1] - 光伏板块回调，科创新能源ETF跌3.94% [1] - CPO板块走低，通信设备ETF跌3.76% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融街证券研究所基于相关策略报告构建基于行业和主题ETF的策略组合 [2] - 2026年1月5 - 9日期间，策略累计净收益约8.72%，相对于沪深300ETF的超额收益约为5.94%；2024年10月14日至今，策略样本外累计收益约41.66%，相对于沪深300ETF累计超额约15.74% [3] - 2026年1月12日这一周，模型推荐配置航空装备、航天装备、航空机场等板块，策略将新增持有航空航天ETF、粮食ETF、电网设备ETF等产品，并继续持有卫星产业ETF、旅游ETF、通信设备ETF等产品 [13] 根据相关目录分别进行总结 策略说明 - 基于《行业轮动下的策略组合报告:基于行业风格延续和切换视角下的定量分析》(20241007)和《股票型ETF市场概览与配置方法研究:以基于行业轮动策略的ETF组合为例》(20241013)构建策略组合 [2] 策略更新 |基金代码|ETF名称|ETF币值（亿元）|持有情况|重分申万行业及权重|周度择时信号|日度择时信号| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |159227|航空航天ETF|25.95|调入|航空装备(53.1%)|1|1| |159218|卫星产业ETF|34.45|继续持有|航天装备(34.22%)|1|1| |159766|旅游ETF|62.65|继续持有|航空机场(35.41%)|1|1| |159583|通信设备ETF|12.04|继续持有|通信设备(75.4%)|1|0| |159667|工业母机ETF|11.33|继续持有|自动化设备(45.85%)|1|1| |159698|粮食ETF|1.31|调入|种植业(49.25%)|1|1| |562910|高端制造ETF易方达|1.63|继续持有|电池(21.76%)|0|-1| |560170|央企科技ETF南方|14.35|继续持有|半导体(21.59%)|1|1| |562800|稀有金属ETF|47.34|继续持有|小金属(33.38%)|1|1| |159326|电网设备ETF|43.54|调入|电网设备(79.79%)|1|1| [3] 业绩追踪 - 20260105 - 20260109期间，策略累计净收益约8.72%，相对于沪深300ETF的超额收益约为5.94%；2024年10月14日至今，策略样本外累计收益约41.66%，相对于沪深300ETF累计超额约15.74% [3] 近1周持仓与表现(20260105 - 20260109) |基金代码|ETF名称|ETF市值(亿元)|本期持有情况|近1周涨跌幅(%)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |563380|航空航天ETF|13.41|调出|3.80| |159218|卫星产业ETF|34.45|继续持有|0.25| |159766|旅游ETF|62.65|继续持有|9.57| |562800|稀有金属ETF|47.34|继续持有|4.98| |159583|通信设备ETF|12.04|继续持有|6.66| |563010|电信ETF易方达|6.49|调出|1.65| |562910|高端制造ETF易方达|1.63|继续持有|6.51| |560170|央企科技ETF南方|14.35|继续持有|9.93| |517520|黄金股ETF|131.52|调出|8.72| |ETF组合平均收益| - | - | - |2.78| |沪深300ETF|510300|4372.52| - | - | |ETF组合超额收益| - | - | - |5.94| [12] 未来1周推荐板块与产品(20260112 - 20260116) - 模型推荐配置航空装备、航天装备、航空机场等板块，策略将新增持有航空航天ETF、粮食ETF、电网设备ETF等产品，并继续持有卫星产业ETF、旅游ETF、通信设备ETF等产品 [13]

2025年主动权益基金业绩与规模表现 - 2025年是股票投资的好年景，中证偏股型基金指数年度涨幅达31.14%，相比2021-2024年业绩大幅改善[5] - 年度收益翻倍的基金超过70只，年内收益80%以上的基金约200只，赚钱效应明显[5][10] - 业绩冠军为永赢科技智选，年内收益达233.69%，超过2007年的历史纪录[5] - 尽管业绩出色，但基民信心未充分修复，呈现“回血即赎回”现象，2025年前三季度主动权益基金份额环比下降5.7%，同比下降15.3%，规模增长约7000亿元主要来自净值增长而非净申购[5] ETF规模爆发与主动权益基金遇冷 - 2025年ETF规模增长超过2万亿元，总规模达6万亿元，其中股票型ETF规模3.8万亿元，增长近1万亿元[6] - 若计入以权益投资为主的跨境ETF，权益类ETF规模增长合计达1.5万亿元[6] - 主动权益基金整体受冷落，即使业绩顶尖的产品规模也有限，例如收益140%的交银优择回报Q3规模不足10亿元，收益149%的红土创新新兴产业混合规模仅8亿元[6] - 多数业绩出色的基金规模绝对增量有限，除任桀、韩浩、冯炉丹等少数基金经理规模增长百亿及头部公司产品外，许多绩优产品规模在10亿元以下[15] 主动权益基金应对策略：赛道化与工具化 - 2025年绩优主动权益基金普遍重仓科技成长方向，尤其是AI算力产业链，90%的绩优基金第一重仓行业为通信，配置比例超30%，核心标的集中于光模块、PCB、液冷等环节[9] - 这些基金操作风格集中，如前十大重仓仓位可达81.87%（信澳业绩驱动）或73%（永赢科技智选），通过高度集中和深度研究试图获取超额收益[9][14] - 主动基金试图在ETF覆盖不足的细分赛道（如光伏辅材、工业软件）建立先发优势，发行主题基金匹配细分配置需求[14] - 但此策略同质化严重，持仓高度集中于“易中天”、胜宏科技等热门股，基民难以甄别不同基金的配置思路[16] 主动基金与行业ETF的业绩比较 - 在2025年科技成长行情中，许多主动基金业绩跑不赢行业ETF，例如国泰通信ETF年收益126.13%，富国通信设备ETF收益121.37%，全市场仅17只主动基金能跑赢[16] - 指数基金因可突破个股持仓10%的限制，能在上涨行情中更充分地捕捉强势股机会，如通信ETF对中际旭创、新易盛的持仓占比可达18%或22%，而主动基金单一个股持仓上限为10%[17] - 基民因此更倾向于选择费率更低、交易便捷的行业ETF，例如国泰通信ETF份额从年初18亿份涨至年底44亿份，规模从10亿元涨至130亿元[18] 主动基金经理在板块配置上面临的挑战 - 理论上，主动基金经理的优势在于跨板块配置和灵活调仓，但2025年绩优基金中具备此能力的选手不多[21] - 2025年申万一级行业中涨幅最高的为有色金属（94%），通信涨幅84%位列第二，但业绩翻倍基金多重仓算力，几乎无人建仓有色金属，显示配置视野狭窄[21] - 部分基金经理虽短期赌中AI赛道，但长期板块配置能力不佳，例如韩浩管理的另一只产品近8年仍亏损20%，且历史上有重仓医药、新能源却亏损巨大的记录[22] - 板块配置易出错的原因包括：将短期业绩高增等同于高景气、忽视估值与资金拥挤度，例如2025年AI算力板块估值达历史分位95%以上，公募持仓占比超20%，此时重仓配置风险高[27] 主动权益基金经理的未来出路探讨 - 面对ETF冲击，主动基金经理可能的出路包括：“类指增化”、工具化/赛道化、发挥板块配置能力[30] - “类指增化”指在明确基准（如沪深300）上靠拢配置并创造超额收益，但可能面临策略同质化导致超额收窄的问题[30][33] - 工具化/赛道化在2025年表现不错，但策略容量小，仅短期业绩顶尖者能做大规模，且赛道退潮时规模可能下滑[31] - 通过深度研究和行业配置创造长期收益是良策，但对基金经理能力要求高，且持续性和稳定性是普遍问题[32] - 在公募行业，ETF是影响主动权益基金经理饭碗的主要产品；在私募行业，主观多头的直接对手是量化基金[33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融街证券研究所基于相关策略报告构建基于行业和主题ETF的策略组合 [2] - 20251229 - 20251231期间策略累计净收益约 - 1.44%，相对于沪深300ETF的超额收益约为 - 0.80%；2024年10月14日至今，策略样本外累计收益约30.30%，相对于沪深300ETF累计超额约7.80% [3] - 20260105一周，模型推荐配置航空装备、航天装备、航空机场等板块，未来一周策略将新增持有航空航天ETF龙头、卫星产业ETF等产品，并继续持有黄金股ETF等产品 [12] 根据相关目录分别进行总结 策略更新 - 调入航空航天ETF（市值1.71亿元，重仓航空装备61.39%）、卫星产业ETF（市值15.51亿元，重仓航天装备34.22%）等多只ETF，电信ETF周度和日度择时信号为 - 1（看空），高端制造ETF周度和日度择时信号为0（中性），其余调入ETF周度和日度择时信号为1（看多）；黄金股ETF继续持有，周度择时信号为1，日度择时信号为0 [3] 业绩追踪 - 20251229 - 20251231期间，策略累计净收益约 - 1.44%，相对于沪深300ETF的超额收益约为 - 0.80%；2024年10月14日至今，策略样本外累计收益约30.30%，相对于沪深300ETF累计超额约7.80% [3] 近1周持仓与表现 - 调出证券ETF龙头、矿业ETF等多只ETF，黄金股ETF继续持有，ETF组合平均收益 - 1.44%，沪深300ETF涨跌幅 - 0.80%，ETF组合超额收益 - 0.65% [12] 未来1周推荐板块与产品 - 20260105一周，模型推荐配置航空装备、航天装备、航空机场等板块，未来一周策略将新增持有航空航天ETF龙头、卫星产业ETF、旅游ETF、稀有金属ETF等产品，并继续持有黄金股ETF等产品，截至上周末，部分ETF及标的指数的交易择时信号给出日度或周度风险提示 [12]

2025年公募基金整体业绩与市场环境 - 2025年A股市场表现强劲，沪指涨幅18.41%并一度突破4000点，创业板指年度涨幅近50%，A股总市值跃升至近109万亿元 [2] - 市场呈现结构性行情，热点轮动活跃，上半年机器人、创新药、港股券商领涨，三季度CPO、半导体、锂电、储能接力，四季度卫星导航、商业航天表现突出 [2] - 权益基金充分把握行情，全市场有90只基金收益率超过100%，其中主动权益基金年内诞生了75只“翻倍基”，“翻倍”成为进入业绩百强榜的门槛 [2][9] 2025年公募基金业绩排名前十 - 年度冠军为任桀管理的永赢科技智选，总回报233.29%，打破了由王亚伟保持18年的226.24%的冠军收益率纪录 [1][2][3][6] - 亚军为中航机遇领航，收益率168.92%，季军为红土创新新兴产业，收益率148.64% [3][4] - 第四至第十名基金年度回报率均超过137%，包括恒越优势精选、信澳业绩驱动、中欧数字经济、交银优择回报、汇安成长优选、兴证资管金麒麟兴享优选和华商均衡成长 [3][4] - 年度收益率十强全部为主动权益类基金，凸显了在结构性行情中主动管理能力的优势 [3] 冠军基金永赢科技智选分析 - 该基金成立于2024年10月，以1000万元发起式设立，基金经理任桀管理年限仅一年多 [8] - 作为赛道型基金，其高度集中于CPO（光模块）算力方向，前十大重仓股合计占基金净值比达到73.25% [8] - 2025年四季度，其前四大重仓股涨幅均实现翻倍，其中第一大重仓股新易盛涨幅187.96%，第二大重仓股中际旭创涨幅176.76%，第三大天孚通讯涨幅110.76%，第四大深南电路涨幅100.95% [8] 基金公司表现与“翻倍基”分布 - 中小基金公司在年度十强中占据半壁江山，包括中航、红土创新、恒越、汇安等公司旗下产品 [5] - 易方达基金旗下“翻倍基”数量最多，达10只，富国基金有6只，永赢基金有4只，华商和红土创新基金各有3只 [9] - 红土创新基金旗下近半数权益基金收益翻倍，外商独资公募宏利基金也有两只基金翻倍 [9] - 2025年最后一个月，有近500只主动权益基金创下成立以来净值新高，其中易方达基金旗下有24只，数量领先 [9] 2025年ETF市场表现 - 中国ETF市场总规模从年初的3.73万亿元激增至6.03万亿元，增长超2万亿元，已超越日本成为亚洲最大的ETF市场 [10] - 科技类宽基指数领涨，科创创业50指数、创业板指数、科创板50指数年内分别上涨61%、50%和36% [10] - 行业主题ETF中，有6只年度回报率翻倍，国泰通信ETF以125.81%的涨幅夺冠，富国通信设备ETF以121.37%获亚军，国泰矿业ETF以106.11%位列第三 [10][12] - 黄金主题ETF表现突出，永赢、华夏、工银瑞信等旗下多只黄金股ETF回报率超90% [12] - 黄金走强原因包括各国央行持续增持，以及年轻人配置需求旺盛，蚂蚁财富平台数据显示截至2025年11月底已有超2100万用户配置包含黄金基金的“新三金”组合 [13] 2025年“固收+”基金表现 - “固收+”基金总规模在2025年大幅增长，截至三季度末达2.52万亿元，较2024年底的1.67万亿元增长50% [15] - 受益于权益市场上行，固收+基金2025年整体收益率中位数为10.2% [16] - 南方昌元可转债以48.77%的回报率位居固收+基金业绩榜首，华商双翼和华安智联分别以46.79%和44.49%的回报率紧随其后 [16][18] - 业绩排名前十的固收+基金年度回报率均超过了33% [16]

2025年ETF市场表现 - 通信ETF以125.81%的年内涨幅位列ETF涨幅榜冠军 [1] - 通信设备ETF以121.37%的涨幅获得亚军 [1] - 矿业ETF以106.11%的涨幅取得季军 [1] 实现翻倍收益的ETF - 创业板人工智能ETF华宝、有色矿业ETF招商、工业有色ETF年内收益率均实现翻倍 [1] - 除前三名外，另有3只ETF年内收益率翻倍 [1] 表现优异的ETF类别 - 有色金属ETF、黄金股ETF等15只ETF年内涨幅超过90% [1] - 通信、通信设备、矿业及有色金属相关ETF在2025年表现最为突出 [1]

2025年ETF市场表现概览 - 2025年ETF市场表现强劲，有8只ETF涨幅翻倍，超过200只ETF涨幅超过50% [1] 领涨板块：人工智能与通信设备 - 在涨幅排名前十的ETF中，人工智能及通信设备相关ETF占据六席，显示该板块是年度最强主线 [1] - 通信ETF（515880.SH）年内涨幅达125.8065%，通信设备ETF（159583.SZ）涨幅达121.3740% [1][2] - 三只跟踪创业板人工智能指数的ETF产品涨幅均超过100%，其中国泰、南方、华宝管理的产品涨幅分别为106.4220%、105.4422%、105.0146% [1][2] 领涨板块：资源与抗通胀资产 - 具有抗通胀属性的资源类ETF表现同样突出，矿业、有色等主题ETF涨幅居前 [1] - 矿业ETF（561330.SH）涨幅为106.1093%，有色矿业ETF招商（159690.SZ）涨幅为102.6887%，工业有色ETF（560860.SH）涨幅为100.3783% [1][2] - 榜单中另有大量有色金属主题ETF涨幅在92%至99%之间，显示该板块普涨格局 [2] 其他表现突出的主题 - 5G通信主题ETF亦表现优异，5G通信ETF（华夏）和5GETF涨幅分别达到99.4741%和97.8723% [2]

A股2025年全年市场表现 - 上证指数全年收涨18.41%，创下10年新高，并在年末录得11连阳，收盘日微涨0.09% [1] - 深证成指全年收涨29.87%，创业板指全年大涨49.57%，科创50指数全年涨35.92%，北证50指数全年涨38.8% [1] - 沪指在全年曾一度站上4000点，由算力硬件、有色金属、银行、电池产业链、创新药、商业航天、机器人等多个板块轮动推动 [1] 年度领涨板块与概念 - 概念板块中，CPO指数涨幅最大，累计涨幅超过180% [1] - 算力硬件、有色金属、银行、电池产业链、创新药、商业航天、机器人是全年轮动上涨的主要板块 [1] ETF产品年度表现 - AI硬件与有色主题ETF表现极为亮眼，国泰基金通信ETF、富国基金通信设备ETF、国泰基金矿业ETF在2025年分别上涨125.81%、121.37%和106.11% [2] - 创业板人工智能ETF华宝、有色矿业ETF招商和万家基金工业有色ETF全年均实现翻倍上涨 [2] - 商业航天板块ETF在收官日延续涨势，富国基金卫星ETF、招商基金卫星产业ETF、卫星ETF易方达、卫星ETF广发均涨超7% [1] - 低空经济板块ETF表现活跃，通用航空ETF南方、华泰柏瑞基金通用航空ETF均上涨4.6% [1] - AI应用板块ETF走高，华夏基金文娱传媒ETF上涨3.52% [1] 市场近期调整板块 - 金鹰增益货币ETF在收官日下跌4.59% [2] - AI硬件板块出现回调，创业板成长ETF、双创ETF下跌2% [2] - 储能电池板块走低，储能电池ETF下跌1.97% [2]

通信设备ETF市场表现 - 2025年12月29日，通信设备ETF（159583.SZ）收盘上涨0.31% [1] - 当日主力资金（单笔成交额100万元以上）净流入2017.68万元，位居全市场第一梯队 [1] - 该基金最新成交量为1.47亿份，最新成交额达1.92亿元 [1] 资金流向分析 - 近4个交易日主力资金呈现加速流入态势，合计净流入7052.39万元，同样位居全市场第一梯队 [1] - 当日主力资金净流入额占其成交额的比例达到10.50% [1] 产品信息 - 该ETF的场外联接基金代码为A类021933和C类021934 [1]