行业轮动 TF策略周报 (20251229-20260104) 证券研究报告·策略周报 证券分析师:张一 S0670524030001 010-83270999-97050 zhangyi@cnht. com. cn · 金融街证券研究所基于策略报告《行业轮动下的策略组合报告:基于行业风格延续和 切换视角下的定量分析》(20241007)和《股票型ETF市场概览与配置方法研究:以基 于行业轮动策略的ETF组合为例》(20241013),构建基于行业和主题ETF的策略组合。 策略更新: | 基金代码 | ETF名称 | ETF市值 | 持有情况 | 重仓申万 行业 | | 周度择时信号 日度择时信号 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | (亿元) | | 及权重 | 参考 | 参考 | | 563380 | 航空航天ETF | 1. 71 | 调入 | 航空装备 (61.39%) | 1 | 1 | | 159218 | 卫星产业ETF | 15.51 | 调入 | 航天装备 (34.22%) | 1 | 1 | | 159766 | 旅游ETF ...

2025年公募基金整体业绩与市场环境 - 2025年A股市场表现强劲，沪指涨幅18.41%并一度突破4000点，创业板指年度涨幅近50%，A股总市值跃升至近109万亿元 [2] - 市场呈现结构性行情，热点轮动活跃，上半年机器人、创新药、港股券商领涨，三季度CPO、半导体、锂电、储能接力，四季度卫星导航、商业航天表现突出 [2] - 权益基金充分把握行情，全市场有90只基金收益率超过100%，其中主动权益基金年内诞生了75只“翻倍基”，“翻倍”成为进入业绩百强榜的门槛 [2][9] 2025年公募基金业绩排名前十 - 年度冠军为任桀管理的永赢科技智选，总回报233.29%，打破了由王亚伟保持18年的226.24%的冠军收益率纪录 [1][2][3][6] - 亚军为中航机遇领航，收益率168.92%，季军为红土创新新兴产业，收益率148.64% [3][4] - 第四至第十名基金年度回报率均超过137%，包括恒越优势精选、信澳业绩驱动、中欧数字经济、交银优择回报、汇安成长优选、兴证资管金麒麟兴享优选和华商均衡成长 [3][4] - 年度收益率十强全部为主动权益类基金，凸显了在结构性行情中主动管理能力的优势 [3] 冠军基金永赢科技智选分析 - 该基金成立于2024年10月，以1000万元发起式设立，基金经理任桀管理年限仅一年多 [8] - 作为赛道型基金，其高度集中于CPO（光模块）算力方向，前十大重仓股合计占基金净值比达到73.25% [8] - 2025年四季度，其前四大重仓股涨幅均实现翻倍，其中第一大重仓股新易盛涨幅187.96%，第二大重仓股中际旭创涨幅176.76%，第三大天孚通讯涨幅110.76%，第四大深南电路涨幅100.95% [8] 基金公司表现与“翻倍基”分布 - 中小基金公司在年度十强中占据半壁江山，包括中航、红土创新、恒越、汇安等公司旗下产品 [5] - 易方达基金旗下“翻倍基”数量最多，达10只，富国基金有6只，永赢基金有4只，华商和红土创新基金各有3只 [9] - 红土创新基金旗下近半数权益基金收益翻倍，外商独资公募宏利基金也有两只基金翻倍 [9] - 2025年最后一个月，有近500只主动权益基金创下成立以来净值新高，其中易方达基金旗下有24只，数量领先 [9] 2025年ETF市场表现 - 中国ETF市场总规模从年初的3.73万亿元激增至6.03万亿元，增长超2万亿元，已超越日本成为亚洲最大的ETF市场 [10] - 科技类宽基指数领涨，科创创业50指数、创业板指数、科创板50指数年内分别上涨61%、50%和36% [10] - 行业主题ETF中，有6只年度回报率翻倍，国泰通信ETF以125.81%的涨幅夺冠，富国通信设备ETF以121.37%获亚军，国泰矿业ETF以106.11%位列第三 [10][12] - 黄金主题ETF表现突出，永赢、华夏、工银瑞信等旗下多只黄金股ETF回报率超90% [12] - 黄金走强原因包括各国央行持续增持，以及年轻人配置需求旺盛，蚂蚁财富平台数据显示截至2025年11月底已有超2100万用户配置包含黄金基金的“新三金”组合 [13] 2025年“固收+”基金表现 - “固收+”基金总规模在2025年大幅增长，截至三季度末达2.52万亿元，较2024年底的1.67万亿元增长50% [15] - 受益于权益市场上行，固收+基金2025年整体收益率中位数为10.2% [16] - 南方昌元可转债以48.77%的回报率位居固收+基金业绩榜首，华商双翼和华安智联分别以46.79%和44.49%的回报率紧随其后 [16][18] - 业绩排名前十的固收+基金年度回报率均超过了33% [16]

2025年ETF市场表现 - 通信ETF以125.81%的年内涨幅位列ETF涨幅榜冠军 [1] - 通信设备ETF以121.37%的涨幅获得亚军 [1] - 矿业ETF以106.11%的涨幅取得季军 [1] 实现翻倍收益的ETF - 创业板人工智能ETF华宝、有色矿业ETF招商、工业有色ETF年内收益率均实现翻倍 [1] - 除前三名外，另有3只ETF年内收益率翻倍 [1] 表现优异的ETF类别 - 有色金属ETF、黄金股ETF等15只ETF年内涨幅超过90% [1] - 通信、通信设备、矿业及有色金属相关ETF在2025年表现最为突出 [1]

| 序号 | 证券名称 | 年内涨跌幅(%) | 基金管理人 | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 通信ETF | 125.8065 | 国泰 | | 2 | 通信设备ETF | 121.3740 | 를 잡 | | 3 | 创业板人工智能ETF国泰 | 106.4220 | 国泰 | | ব | 矿业ETF | 106.1093 | 国泰 | | 5 | 创业板人工智能ETF南方 | 105.4422 | 南方 | | 6 | 创业板人工智能ETF华宝 | 105.0146 | 华宇 | | 7 | 有色矿业ETF招商 | 102.6887 | 摺商 | | 8 | 工业有色ETF | 100.3783 | 方家 | | 9 | 有色金属ETF | 99.9676 | 南方 | | 10 | 5G通信ETF | 99.4741 | 华夏 | | 11 | 5GETF | 97.8723 | 領学 | | 12 | 有色金属ETF基金 | 97.1875 | 表直 | | 13 | 有色50ETF | 96.2485 | 汇添富 | | 14 | 有色ETF基金 | 94.995 ...

A股2025年全年市场表现 - 上证指数全年收涨18.41%，创下10年新高，并在年末录得11连阳，收盘日微涨0.09% [1] - 深证成指全年收涨29.87%，创业板指全年大涨49.57%，科创50指数全年涨35.92%，北证50指数全年涨38.8% [1] - 沪指在全年曾一度站上4000点，由算力硬件、有色金属、银行、电池产业链、创新药、商业航天、机器人等多个板块轮动推动 [1] 年度领涨板块与概念 - 概念板块中，CPO指数涨幅最大，累计涨幅超过180% [1] - 算力硬件、有色金属、银行、电池产业链、创新药、商业航天、机器人是全年轮动上涨的主要板块 [1] ETF产品年度表现 - AI硬件与有色主题ETF表现极为亮眼，国泰基金通信ETF、富国基金通信设备ETF、国泰基金矿业ETF在2025年分别上涨125.81%、121.37%和106.11% [2] - 创业板人工智能ETF华宝、有色矿业ETF招商和万家基金工业有色ETF全年均实现翻倍上涨 [2] - 商业航天板块ETF在收官日延续涨势，富国基金卫星ETF、招商基金卫星产业ETF、卫星ETF易方达、卫星ETF广发均涨超7% [1] - 低空经济板块ETF表现活跃，通用航空ETF南方、华泰柏瑞基金通用航空ETF均上涨4.6% [1] - AI应用板块ETF走高，华夏基金文娱传媒ETF上涨3.52% [1] 市场近期调整板块 - 金鹰增益货币ETF在收官日下跌4.59% [2] - AI硬件板块出现回调，创业板成长ETF、双创ETF下跌2% [2] - 储能电池板块走低，储能电池ETF下跌1.97% [2]

与此同时，该基金最新成交量为1.47亿份，最新成交额达1.92亿元，当日主力资金净流入成交额占比达 10.50%。 通信设备ETF（159583.SZ），场外联接(A类：021933；C类：021934）。 2025年12月29日，通信设备ETF（159583.SZ）收涨0.31%，主力资金（单笔成交额100万元以上）净流 入2017.68万元，居全市场第一梯队。（数据来源：Wind） 拉长时间看，该基金近4天主力资金加速流入，合计流入7052.39万元，居全市场第一梯队。（数据来 源：Wind） ...

市场表现概览 - 截至12月23日，今年以来ETF基金平均收益率接近25%，同期主动权益基金平均收益约为30%，两者差距正在缩小[1] - 全市场ETF总规模已突破5.85万亿元，较年初猛增2.11万亿元，增幅超过56%[1] ETF涨幅领先品种 - 国泰基金管理的通信ETF以125.55%的收益率位居年度涨幅榜首[2] - 富国基金通信ETF以115.40%的涨幅紧随其后[2] - 华宝基金管理的创业板人工智能ETF年内涨幅超过100%[2] - 涨幅前二十名榜单中出现了三只规模超百亿的“巨无霸”基金，涵盖通信、黄金股及有色金属等主题[2] 领涨ETF的核心投资主线 - 第一条主线是与AI算力紧密相关的通信设备、5G等领域[3] - 第二条主线是涵盖黄金、白银、铜、铝等品种的有色金属主题[3] 机构对通信行业的展望 - AI算力需求为产业链带来了全新动能，光模块、光纤光缆等环节显著受益[3] - AI算力供需紧张态势可能延续，同时低轨卫星等新领域也将步入景气周期，相关产业链值得持续关注[3] 机构对有色金属行业的展望 - 黄金等贵金属受到避险情绪及全球央行购金行为的支撑[3] - 铜因原料端紧缺而价格坚挺[3] - 铝行业呈现供给受限、需求尤其是新能源领域需求增长的格局[3] - 碳酸锂等行业经历深度调整后，已出现触底回升的迹象[3]

市场整体表现与资金动向 - 12月17日A股反弹，三大主要指数收涨，多数ETF上涨 [4] - 当日午后多只宽基ETF放量，中证A500ETF成交尤为活跃，沪深300ETF、创业板ETF、科创50ETF等也有较大成交额，大资金抄底迹象明显 [1][6] - 宽基ETF连续多个交易日呈现资金净流入，截至12月16日，中证A500ETF本月已净流入超220亿元 [3][8] 行业/主题ETF表现 - AI相关ETF涨幅居前，通信ETF、成长ETF、创业板人工智能ETF南方等7只ETF涨幅达到或超过5% [2][4] - 通信ETF领涨，涨幅达5.56% [4] - 通信设备ETF（159583）当日上涨5%，年内涨幅超100% [4] - 两只巴西ETF领跌，跌幅均超3% [5] - 投资A股的ETF中，航空航天相关ETF跌幅居前 [2][5] 具体ETF成交与资金流数据 - 中证A500ETF成交活跃，A500ETF华泰柏瑞和A500ETF基金成交额分别达到141.18亿元和97.54亿元，另有3只中证A500ETF成交额超过60亿元 [6] - 多只投资港股的跨境ETF成交活跃，香港证券ETF成交额达136.38亿元，恒生科技指数ETF、恒生科技ETF、港股创新药ETF成交额超30亿元 [7] - 前一交易日（12月16日），A500ETF华泰柏瑞、A500ETF南方等净流入额超10亿元，A500ETF基金净流入6.56亿元 [8] - 近一周资金净流入数据显示，A500ETF南方净流入71.36亿元，A500ETF华泰柏瑞净流入56.01亿元，A500ETF基金净流入27.81亿元 [10] 机构观点与市场展望 - 招商基金认为，市场即将进入宏观政策密集落地期，叠加险资“开门红”带来的增量资金入市，春季行情的支撑因素正在积聚 [10][20] - 广发基金基金经理表示，AI产业高度景气且蓬勃发展，对明年在应用和端侧的突破持乐观态度 [4]

市场整体表现 - 市场午后大幅反弹，沪指涨超1%，创业板指涨超3% [1] - 从板块来看，算力硬件概念表现活跃，锂电产业链走强，大金融方向午后发力 [1] - 下跌方面，福建板块下挫 [1] 行业与主题ETF表现 - 通信、人工智能相关ETF涨幅居前，多只ETF涨超5% [1] - 具体来看，通信ETF现价2.983元，涨5.56%；成长ETF现价1.017元，涨5.28%；多只创业板人工智能ETF涨幅在5.09%至5%之间 [2] - 通信设备ETF现价1.24元，涨5%；创业板成长ETF现价0.637元，涨4.94% [2] - 下跌方面，巴西ETF跌超3%，其中一只现价0.98元，跌3.73%，另一只现价0.972元，跌3.38% [4][5] - 航天航空相关ETF普遍下跌约1%，例如航空航天ETF现价1.021元，跌1.35%；多只通用航空ETF跌幅在0.99%至0.88%之间 [5][6] 人工智能行业观点 - 有券商观点认为，人工智能作为新一轮科技革命的核心驱动力，其最大价值在于创造新的可能性，推动各行各业向智能化跃迁 [4] - 大模型技术正深刻重塑全球产业格局，其发展有望为金融业带来规模达数万亿元的增量商业价值，实现从效率提升到价值创造的范式重构 [4] 低空经济行业观点 - 有券商观点指出，低空经济是写入政府工作报告的战略新兴产业，是我国交通网规划中的重要组成部分，各级政府均出台大量支持性政策 [6] - 该市场空间正加速打开，到2035年我国无人机低空市场空间有望超3.1万亿元，有人eVTOL也将有超5000亿空间 [6]

市场指数与成交概况 - 截至午盘，上证指数涨0.17%，深证成指涨0.83%，创业板指涨1.21%，北证50跌0.83% [1] - 全市场成交额10402亿元，较上日成交额缩量993亿元 [1] 行业与板块表现 - 锂电池产业链领涨，航空、有色金属涨幅居前 [1] - CPO概念股反复活跃 [1] - 稳定币、商业航天、海南自贸区题材调整 [1] - 卫星互联网板块回调，通用航空ETF基金、航空ETF基金跌2% [1] - 原油期货继续下跌，标普油气ETF跌1.9% [1] 个股与新股表现 - 新股沐曦股份半日大涨近700%，总市值一度超摩尔线程 [1] ETF产品表现 - 南方基金长江保护主题ETF异动上涨9.94%，最新溢折率为9.71% [1] - 锂矿金属延续涨势，广发基金稀有金属ETF涨3.33%、工银瑞信基金稀有金属ETF基金涨3.24%、嘉实基金稀有金属ETF涨3.23% [1] - CPO板块反弹，国泰基金通信ETF、富国基金通信设备ETF和创业板人工智能ETF国泰涨2% [1] - 两只巴西ETF跌3% [1]