报告公司投资评级 - 维持目标价 591 港元（9961.HK）/76 美元（TCOM.US），对应 2025 年 20 倍市盈率，维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 携程 1 季度收入同比增 16%符合预期，经调整净利润同比增 3%超市场预期 9%，因营销投入低于预期 [1] - 预计 Q2 国内酒店 ADR 降幅将收窄，间夜量稳健增长，2 季度收入仍快于旅游大盘增长 [1][3] - 国际 OTA 业务 GMV 及收入维持高增速，中长期收入占比有望提升至 20%+，市场区域将逐步从亚太拓展中东和欧洲 [3] - 微调 2025 年收入及利润预测，海外业务投入为长期增长提供支撑，仍看好公司应对宏观消费变化的敏捷度、供给侧优势、海外长期增量前景 [3] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 1Q25 净收入 139 亿元同比增 16%，住宿预订同比增 23%，交通票务收入同比增 8%，占总收入 40%、39%，贡献收入净增量 54%、22% [2] - 毛利同比增 15%，毛利率同比降 1 个百分点至 80%，经调整归母净利润同比增 3%至 42 亿元，超一致预期 9%，因营销费用同比增 30%但较预期低 10%，净利润率维持 30%+ [2] - 经营数据：国内 Q1 酒店间夜量同比双位数增长，ADR 同比高个位数下降，4 - 5 月降幅收窄，携程老友会用户及 GMV 同比翻倍增；出境业务较 1Q19 增 20%，泰国短期波动，欧洲长线游增长强劲；国际 OTA 酒店及机票预订量同比增超 60%，亚太贡献主要增量，移动端订单占比约 70%；入境游预订同比增超 100%，受益于政策利好 [2] 国内业务前景及海外投入 - 五一假期国内旅游人次/收入同比增 8%/6%，携程国内酒店预订同比增 20%，跨境订单同比增 30%，入境预订同比增 150%，机票价格同比增长，酒店价格同比降幅收窄至低个位数 [3] 财务预测及估值 - 微调 2025 年收入及利润预测，预计全年收入同比增 15%，住宿预订 16%，交通预订增 9% [3] - 海外业务投入随季节及 ROI 动态调整，收入占比提升部分影响集团层面盈利水平，但为长期增长提供支撑 [3] - 年初至今已回购 8400 万美元，剩余回购额度 5.16 亿美元，公司计划启动港股回购计划 [3] 财务及估值摘要 |财年截止 12 月 31 日|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |收入（百万元）|20,055|44,562|53,377|61,231|68,319|75,783| |同比增长（%）|0%|122%|20%|15%|12%|11%| |调整后净利润（百万元）|1,294|13,071|18,041|17,748|19,992|22,112| |调整后净利润率（%）|6.5%|29.3%|33.8%|29.0%|29.3%|29.2%| |调整后每股盈利（元）|1.97|19.45|25.84|25.42|28.63|0.00| |市盈率（倍）|NM|23.3|16.9|17.2|15.2|13.8| |市销率（倍）|15.2|6.8|5.7|5.0|4.5|4.0| |净资产收益率（%）|1.2%|8.1%|12.0%|11.8%|12.9%|13.9%| [5] 公司动态分析 - 6 个月目标价 591 港元，股价(2025 - 05 - 20) 505.5 港元，总市值 360,696 百万港元，流通市值 360,696 百万港元，总股本 714 百万股，流通股本 714 百万股，12 个月低/高(港元) 402.6/578，平均成交 1,736.7 百万港元 [6] 股东结构 |股东|持股比例| | --- | --- | |The Capital Group|8.48%| |百度(BIDU.US/9888.HK)|7.03%| |FMR LLC|4.12%| |其他|80.37%| [7] 股价表现 |时间|相对收益|绝对收益| | --- | --- | --- | |一个月|1.70|12.38| |三个月|-7.30|-4.23| |十二个月|-5.23|15.88| [8] 1Q25 业务概览 - 1Q25 净收入同比增 16% [10] - 1Q25 住宿预订收入同比增 23% [12] - 1Q25 交通票务收入同比增 8% [17] - 1Q25 出境酒店和机票预订量较 2019 年持续恢复 [14] - 1Q25 经调整净利润率 30% [16] - 1Q25 营销费用占收入比 22% [19] 财务预测更新 |项目|2Q24|3Q24|4Q24|1Q25|2Q25|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |总收入（百万元）|12,788|15,900|12,768|13,850|14,640|53,377|61,231|68,319|75,783| |同比（%）|14|16|24|16|14|20|15|12|11| |住宿预订（百万元）|5,136|6,802|5,178|5,541|6,029|21,612|25,166|28,213|31,822| |同比（%）|20|22|33|23|17|25|16|12|13| |交通票务（百万元）|4,871|5,650|4,780|5,418|5,277|20,301|22,215|24,210|26,173| |同比（%）|1|5|16|8|8|10|9|9|8| |旅游度假（百万元）|1,025|1,558|870|947|1,184|4,336|4,963|6,124|7,139| |同比（%）|42|17|24|7|15|38|14|23|17| |商旅管理（百万元）|633|656|702|573|703|2,502|2,843|3,184|3,534| |同比（%）|8|11|11|12|11|11|14|12|11| |其他（百万元）|1,123|1,234|1,238|1,371|1,448|4,626|6,044|6,588|7,115| |营业成本（百万元）|-2,312|-2,800|-2,640|-2,705|-2,717|-9,990|-11,734|-13,092|-14,484| |毛利（百万元）|10,460|13,073|10,104|11,125|11,901|43,304|49,409|55,128|61,189| |毛利率（%）|81.8|82.2|79.1|80.3|81.3|81.1|80.7|80.7|80.7| |研发费用（百万元）|-2,993|-3,640|-3,397|-3,525|-3,280|-13,139|-14,563|-16,317|-18,062| |同比（%）|20|2|16|13|10|8|11|12|11| |销售费用（百万元）|-2,835|-3,382|-3,373|-2,999|-3,611|-11,902|-14,944|-19,129|-20,461| |同比（%）|20|23|45|30|27|29|26|28|7| |行政费用（百万元）|-1,077|-1,045|-1,033|-1,038|-1,175|-4,086|-4,426|-5,007|-5,381| |同比（%）|13|2|19|11|9|9|8|13|7| |经营利润（百万元）|3,555|5,006|2,301|3,563|3,835|14,177|15,475|14,675|17,285| |经营利润率（%）|27.8|31.5|18.0|25.7|26.2|26.6|25.3|21.5|22.8| |归母净利润（百万元）|3,833|6,765|2,157|4,277|3,849|17,067|17,631|17,329|19,159| |净利润率（%）|30.0|42.5|16.9|30.9|26.3|32.0|28.8|25.4|25.3| |经调整 EBITDA（百万元）|4,436|5,680|2,980|4,247|4,631|17,070|18,752|18,196|18,946| |经调整 EBITDA 利润率（%）|34.7|35.7|23.3|30.7|31.6|32.0|30.6|26.6|25.0| |经调整归母净利润（百万元）|4,985|5,963|3,038|4,188|4,185|18,041|17,748|19,992|22,112| |经调整归母净利润率（%）|39.0|37.5|23.8|30.2|28.6|33.8|29.0|29.3|29.2| [22] 附表：财务报表预测 包含利润表、资产负债表、主要财务比率、现金流量简表等多方面预测数据，涉及 2022A - 2027E 各年情况 [24]

公司基本情况 - 从事军用装备和民用飞机产品检验检测的第三方服务机构，提供环境与可靠性试验等服务，具备“一站式”服务能力 [2] - 拥有 CNAS、CMA 等资质，取得中国商飞试验资格证书，检测项目较齐全 [2][3] - 承担多种型号军用装备、航天工程及民用飞机产品检测试验任务 [3] 国内布局情况 - 在西安建立丈八二路环境可靠性及电磁兼容实验室、西太路空天实验室及电装生产线 [4] - 在成都、北京、武汉建立实验室，完成西北、西南、华北、华中初步布局 [4] 盈利增长点 - 环境与可靠性试验服务及技术能力提升，航空、航天军工产品检测服务能力增强 [5] - 电子产品检验检测等在多方面行业享誉度提高 [5] - 加大电磁兼容性试验能力建设，技术服务获客户认可 [5] - 加强元器件检测领域投入，技术水平提高 [5] - 以子公司电装业务牵引，推进“一站式”服务产业链构建 [5] 2024 年度业绩亏损原因 - 对标市场投入及布局，产能释放有时间差，产能利用率不足 [6] - 强化人才梯队建设，人力成本阶段性上升 [6] - 新设子公司处于运营爬坡期，协同效应未充分显现 [7] 低空相关业务预期 - 积极布局商用飞机及低空经济领域检测服务 [8] - 国家鼓励卫星、低空经济产业，检测领域将受益 [8] 业绩改善预期 - 检测业务营收规模扩大可提高产能利用率，实现利润提升 [8] - 电装业务完善一站式服务链，解决客户痛点，目前在拓展市场、提升服务质量 [8]

展会概况 - 2025西安当代设计周暨西安（春季）住博会将于5月23日至25日在西咸新区泾河新城中国原点新城举办，主题为"i家"，聚焦设计创新、家居消费与品质生活 [2] - 展会是广州设计周与中国原点新城在2024首届基础上的升级版，面向西安及周边地区购房、装修需求的业主、家装公司、设计师及消费者 [2] - 以原点会展中心为核心展区，汇聚500余家优质家居品牌及新材料展示，配套15所本地高校设计联展和20余场专业论坛 [2] 政策与行业联动 - 展会积极响应国家标准《住宅项目规范》实施，通过"好房子样板项目评选"树立行业标杆，推动住房消费提质升级 [3] - 在政府主管部门指导下，邀请华润置地、高科等100余家品牌房企、装企及设计机构参展，推出"购房+装修"组合优惠及专项消费补贴 [3] 商业模式创新 - 采用"3+365"展贸结合模式，通过线下房产展销中心、设计中心、家居建材选品中心与线上数字家平台联动，提供从房到家一站式服务 [3] - 中国原点新城作为西部大家居产业示范基地，通过创新驱动激发消费潜力，推动行业高质量发展 [3] 配套活动 - 展会期间同步举办"618"原点新城家装节、汽车展销、西安当代戏剧周等活动，丰富消费体验 [3]

财务指标相关 - 2024 年管理费用率同比下降约 5 个百分点，公司会持续开展增效降本工作 [2] - 2024 年检测业务毛利率同比下降 8.3 个百分点至 49.2%，主要因部分新能力建设的产能尚未充分释放 [2][3] - 2024 年销售费用率同比下降 4.5 个百分点，营业收入同比增加 33.57% [3] - 2024 年存货周转率为 5.87，同比略有下降，库存商品占比为 30.5%，同比略有降低，周转率下降因电子装联业务同比增幅较大，发出商品同比增加较多 [3] - 2024 年西测测试营收同比下降 23.38%，测试服务收入占比升至 65.7% [3] - 2024 年存货中在产品占比为 11.9%，较上年的 31.5%下降 19.6 个百分点，公司会加强供应链管理 [4] - 2024 年检测设备销售毛利率骤降至 19.3%，较上年下降 28.7 个百分点，该业务非核心业务 [5] - 2024 年测试设备产能利用率仅 67.4%，较上年下降 12 个百分点，公司投入产能受多重因素影响，回报需时间 [5] - 2024 年环境与可靠性试验收入同比下降 1.15%，毛利率同比下降 17.17%，因部分新能力建设产能尚未完全释放 [5] - 2024 年研发费用同比增长 15.6%，研发人员数量减少 12.4%，公司会确定研发方向，完善激励机制 [5] - 2024 年其他业务收入占比升至 12.7%，毛利率仅为 8.3%，其他业务为非持续性业务 [5][6] - 2024 年经营活动现金流净额同比改善但仍为负值，投资活动现金流净流出扩大至 1.2 亿元，公司购置固定资产支出同比下降 2643 万元，筹资活动现金流入较上年增加 25825 万元，会加强应收账款清理 [6] - 2024 年经营活动现金流量净额与净利润之比为 0.72，较上年下降 0.35，经营现金流入为 29583.32 万元，同比增加 11273.79 万元，经营现金净流量为 -10055.48 万元，较上年增加 2780.53 万元，公司盈利情况同比下降 [6] - 2024 年研发资本化率为 0，研发费用按会计准则处理 [7] - 2024 年销售费用率同比下降 4.5 个百分点至 11.6%，销售人员为 103 人，同比增加 15 人，公司会加强市场开拓并关注销售费用 [7] - 2024 年研发人员薪酬占比研发费用达 62.3%，专利数量同比减少 15%，公司会确定研发方向，完善激励机制 [8][9] - 2024 年新增客户收入占比达 28.3%，前五大客户收入占比仍维持高位，公司按既定规划推进业务 [9] - 2024 年应收账款周转天数延长至 178 天，较上年增加 42 天，前五名客户占比达 61.3%，公司加强应收账款清理，周转率略有提升，会加强资金管理 [9] - 2024 年预付款项同比下降 71.4%，应付账款同比增长 66.6%，供应链地位未弱化 [12] - 2024 年航空装备检测收入占比降至 38.5%，电子元器件检测收入增长 41.2%，公司按既定战略推进“一站式”服务产业链构建 [13] 业务相关 - 电子装联业务是重要业务板块，目前多集中在小批试产阶段，2024 年呈亏损状态，主要目标客户为航空、航天军工及部分民品客户 [6][7] - 公司是华为部分实验领域的合格供应商 [9] - 公司可为低空飞行器提供环境可靠性试验及电磁兼容试验等检测服务，关注低空经济带来的机遇 [11] - 公司电子元器件失效分析能力覆盖多种类型，具有部分军用芯片的测试能力 [15] - 公司在商业航天卫星试验测试业务有一定提升 [15] 行业与发展相关 - 检验检测行业整体处于发展期，公司处于能力建设投入期及业务爬坡期，会优化商业模式，提升竞争力 [10] - 第三方检验检测行业属战略新兴产业，公司在航空航天领域服务能力逐年提高，会为装备质量提供更好服务 [11] - 公司盈利增长点在于提升各业务检测服务能力，推进“一站式”服务产业链构建，加大实验室建设力度，完成全国业务布局 [13][14]

活动基本信息 - 活动类别为投资者线上交流会，参与投资者共 66 位，来自申万宏源、东吴证券等多家机构，上市公司接待人员为董事会秘书史宗飞和证券事务代表苏振良 [2][3] - 活动时间为 2025 年 5 月 10 日 20:00 - 20:40，形式为线上 [3] 公司业务情况 - 科技创新类业务包括可靠性与环境试验等部分，2024 年累计收入占年总收入 60%以上，对应下游行业受科技创新研发驱动，是业绩增长核心动力 [3] - 计量服务业务 2024 年收入占比 20%以上，下游客户分散，与宏观经济相关性大，近两年需求下降、价格下滑、业务增长放缓 [3] - 传统业务涉及食品检测、环保检测和 EHS，处于调整中，食品检测与 EHS 将逐步改善，环保检测预计下滑，预计二季度收入增速高于一季度，全年依托科技创新类业务实现营业收入稳定增长，利润增速高于收入增速 [3][4] 股份减持情况 - 前任总经理黄敦鹏基于个人资金需求，首次计划以集中竞价方式减持 5,603,800 股，不超过公司总股本 1%，减持计划已与公司沟通，不会对二级市场、生产经营和治理运营产生不利影响 [5] 股权合作情况 - 公司自 2024 年战略优化，投资并购是完善服务能力方式之一，中科智易专注为特殊行业提供高新技术服务，收购有利于完善公司对特殊行业客户的全生命周期试验服务，提升市场竞争力 [5][6][7] - 该项目处于意向阶段，2025 年 5 月 9 日披露股权投资意向书提示性公告，尚需尽职调查等程序并经董事会审议，存在不确定性 [7] 管理层结构情况 - 公司 8 名管理人员学历结构为 3 名博士、3 名硕士、2 名本科，专业结构为 5 名技术背景、3 名管理背景，年龄主要集中在 1975 - 1980 年之间，2024 年取得较好经营业绩 [7] - 新管理团队将战略重点转向聚焦服务国家产业战略、科技创新的一站式服务，布局前沿业务领域，将考核重点从收入转向利润，推动精细化管理 [8] 市值考核规划 - 公司高度重视市值管理，对内优化战略，聚焦战略性行业和一站式服务能力，提升核心价值和经营业绩 [9] - 对外以投资者为本，加强与投资者等沟通，通过多样化渠道建立常态化、透明化交流机制，未来以“强化沟通、提升价值”为双轮驱动，创新沟通方式，构建良好投资者关系 [9][10]

活动基本信息 - 活动类别为投资者线上交流会 [2] - 参与投资者 66 位，接待人员为董事会秘书史宗飞和证券事务代表苏振良 [2][3] - 时间为 2025 年 5 月 10 日 20:00 - 20:40，形式为线上 [3] 公司业务情况 业务分类及占比 - 科技创新类业务 2024 年累计收入占总收入 60%以上，包括可靠性与环境试验等多方面，下游行业受科技创新研发驱动，是业绩增长核心动力 [3] - 计量服务业务 2024 年整体占年收入 20%以上 [3] - 传统业务涉及食品检测、环保检测和 EHS，处于调整中，食品检测与 EHS 将逐步改善，环保检测预计下滑 [3] 业务增长预期 - 二季度收入增速预计高于一季度，净利润有较快改善，全年预计依托科技创新类业务实现营业收入稳定增长，利润增速高于收入增速 [3][4] 股份减持情况 - 前任总经理黄敦鹏基于个人资金需求，首次计划以集中竞价方式减持 5,603,800 股，不超过公司总股本 1%，减持不会对二级市场、公司生产经营和治理运营产生不利影响 [4] 股权合作情况 - 公司自 2024 年战略优化，投资并购是完善服务能力方式之一 [4] - 中科智易为军工单位提供高新技术服务，收购有利于公司国防科工业务延伸，完善装备全寿命周期试验，提升市场竞争力 [5][6] - 项目处于意向阶段，2025 年 5 月 9 日披露相关公告，尚需多程序，存在不确定性 [6][7] 管理层结构情况 人员结构 - 8 名管理人员中，学历上 3 名博士、3 名硕士、2 名本科；专业上 5 名技术背景、3 名管理背景；年龄主要集中在 1975 - 1980 年 [8] 人员职责 - 杨文峰董事长分管战略及资本运作，把控公司发展方向 [8][9] - 明志茂总经理推动可靠性与环境试验业务增长，奠定技术基础 [9] - 黄沃文副总经理负责计量及标物板块 [9] - 陆裕东副总经理负责集成电路业务板块，推动技术创新与业务拓展 [9] - 于莉莉副总经理主管数据科学板块，主导参与 340 多项行业标准制定 [9] - 黄英龄副总经理负责可靠性、电磁兼容业务板块 [9] - 吴乃林副总经理统筹华东区域子公司运营等多领域工作 [9] - 李军副总经理负责生命科学事业部及区域子公司管理 [10] 战略调整 - 战略重点转向聚焦服务国家产业战略、科技创新的一站式服务，布局前沿业务领域 [10] - 考核重点从收入转向利润，推行降本增效，提升运营效率 [10][11] 市值考核规划 - 对内优化战略，聚焦战略性行业和一站式服务能力，提升核心价值和经营业绩 [11] - 对外加强与投资者等沟通，通过多样化渠道建立常态化、透明化交流机制，回应市场关切 [11] - 以“强化沟通、提升价值”为驱动，创新沟通方式，构建良好投资者关系 [11]

深圳特殊监管区域外贸表现 - 2024年第一季度深圳市4个特殊监管区域（前海、坪山、盐田、福田保税区）外贸进出口总值达2410.9亿元人民币，同比增长29.4%，占深圳外贸进出口总值的24.4% [1] - 前海综合保税区和坪山综合保税区增速显著，同比分别增长50%和45.6% [1] 跨境电商与保税物流发展 - 福田保税区企业泰际恒通承接得物APP跨境电商保税服务，2024年网购保税进口量大幅提升 [3] - 福田海关推出"预约通关"和节假日加急验放服务，提升物流效率 [3] - 福田海关与地方政府共建"关地联动"模式，投资新建深圳首家全政府投资、免查验费的跨境电商查验中心，降低企业运营成本 [3] 产业专项支持措施 - 梅沙海关成立专项小组为中国品牌汽车出口提供"一站式"服务，加速通关流程 [5] - 前海综合保税区首次开展文化艺术品出区展示业务，蛇口海关全流程指导企业完成备案、申报及税款担保等手续 [5] - 坪山海关为电子元器件企业深圳村田科技定制政策服务包（含加工贸易监管改革、RCEP协定等），助其交付时间缩短60%、运营成本降低20% [5] 海关政策创新方向 - 深圳海关计划深化特殊监管区域改革，提升制度型开放水平，打造国际竞争力开放型经济新高地 [5]

转自：新华财经 近日，市民王先生成功通过工行不动产登记自助办服务终端完成更名手续和自助打证流程，全程仅用10 分钟。"本以为要跑几个地方才能完成的流程，没想到在这里一次性就办完了，我要给工行这个服务点 赞，太方便了。"王先生拿着刚打印出的房产证欣喜地说。 "不动产+金融"一站式服务专区的运营，将大大优化传统二手房交易流程，缩短交易周期，引领存量房 产交易流程新趋势，为二手房市场注入全新活力。工行武汉分行将持续践行"金融为民"初心，结合客户 需求、区域特色和场景特点定制更多个性化服务，助力市民更快实现"安居梦"。（里安琪 何丽君） 编辑：赵鼎 据悉，为了方便市民二手房交易，中国工商银行武汉分行与武汉自然资源与规划局开展银政合作，推出 全省首家"不动产+金融"二手房交易一站式便民服务专区，以客户为中心实现客户端、政府端、银行 端"三位一体"一站式服务功能。该服务专区设在洪山区仁和路匠心城6楼，并于4月25日正式投入运营， 目前已接待客户40余人次。 不动产登记自助办服务终端拥有"智能申请、即时查询、自助打证"三大核心优势功能，满足中介及客户 在二手房交易过程中购房意向、交易撮合、合同签订、贷款办理、产权过户、在线 ...

会员活动与消费激励 - 公司推出第二届"超级VIP DAY"会员盛典 提供八重专属好礼包括到店礼品 5倍积分 积分兑换 消费满额赠礼等权益 [1] - 白金卡 钻石卡会员额外获得涵春茶肆代金券 当日任意消费可免停2小时 [1] - 活动叠加上海汽车补贴政策 新能源车最高补贴2万元 燃油车置换补贴1.5万元 现场下单赠东盛自助餐券 [3] 新能源汽车推广 - 公司举办"第二届VIP新能源汽车节" 搭建一站式购车平台 首日收获近50单 [3] - 热门新能源车型集中展示 专业销售提供一对一试驾咨询 [3] 娱乐与体验活动 - 联合"王者荣耀十周年庆"举办官方授权赛事 包含COSER巡游 大型体验聚会等线下活动 [3] - "超级厂牌音乐节"与"VIP超级随舞派对"轮番上演 融合电竞与音乐舞蹈元素 [3] - 融入国潮文化 古筝 琵琶演奏营造沉浸式国乐体验 [3] 多元化消费场景 - 同步开展活力美食节 黄金气球雨空投1g金钞 公益市集 宠物领养 绘本剧等系列活动 [3] - 消费满额赠夏凉被等实物奖励 满足不同客群需求 [3] 长期战略规划 - 活动将持续至5月5日 未来计划联动标杆IP创新消费模式 [4] - 致力于打造购物 餐饮 社交 娱乐一体化的"一站式"服务地标 [4]

经营业绩 - 2024 年营业收入同比下降 8.82%，归属于上市公司股东的净利润同比下滑 74.83%，扣非净利润为 -1511 万元 [2] - 自主品牌（Absin、LabEx 等）收入同比增长近 30%，第三方品牌收入下滑，公司整体营业收入未达预期 [3] - 直销业务下降 12.74%，直销业务毛利率较经销业务高约 6% [4] 业绩下滑原因 - 受下游市场需求变动影响，国内生命科学服务市场竞争加剧，公司毛利率承压 [2][3] - 围绕抗体极致战略，持续加大对自主产品的研发投入 [2] - 超募资金投资项目“自主品牌产品生产基地项目（生物制剂生产线建设项目）”建成结项投入使用，新增运营成本 [2] 成本压力来源 - 围绕一站式平台服务战略和抗体极致战略，在营销、产品拓展、供应链、信息化和研发等领域持续投入，研发投入保持一定强度和规模 [2] - 南京研发生产运营基地建成结项，未来年度会持续产生固定资产折旧摊销，影响公司损益 [3] 业务调整措施 - 内生方面，加强产品管线与品类引入、供应链及信息化投入，提升一站式服务能力，带动第三方和自主品牌业务同步发展；持续加大研发投入，提升自主品牌产品收入规模和自主研发实力 [4] - 外延方面，寻找协同效应标的公司，通过收并购、业务合作等方式加快外延式发展 [4] 海外市场布局 - 根据自主品牌产品研发和国内市场销售情况，适时加快推进自主品牌产品出海，2024 年已在新加坡设立公司 [4] - 通过线上网络宣传、参加线下展会等方式提升产品知名度，拓展海外市场 [4] 在研项目进展 - 截至 2024 年末，杭州抗体研发中心累计研发产品 SPU 数超 2,900 个，南京蛋白研发中心累计研发产品 SPU 数超 1,700 个，新增 one step Elisa 试剂盒等抗体衍生产品 [5] 应对策略 - 量化毛利率目标：依托经验和技术整合能力提供一站式整体解决方案，带动业务同步开展，提升销售效率和客户粘性；保持对自主品牌投入，加快研发和市场拓展，改善收入结构 [5] - 应对下游需求波动：丰富和优化产品体系，提升品牌丰富度；加速自主品牌国内外拓展，提供一站式整体解决方案；借助信息化手段赋能业务和管理效率提升 [5] - 应对产能过剩风险：根据客户需求和市场拓展情况适时优化调整产能，实现投入与收益最大化 [6] - 应对行业技术变革：重视信息化赋能，迭代升级在线商城，上线多个系统，借助大数据完善客户画像，持续关注信息技术进展 [7] 合规与安全保障 - 建立安全生产管理制度，配备防护用品和安全生产管理人员，开展培训和检查，保障经营活动正常开展 [7] - 与有危险废物处置资质的第三方合作，确保生产经营涉及的危险废物处理合法合规 [7]