产品发布 - 公司发布由大模型驱动的全屋智能家居未来探索方案Xiaomi Miloco [1] - 该方案使用户可通过对话与智能家居系统沟通，由大模型自动完成家庭生活中的智能需求和规则 [1] - 方案已面向全社会开放，并在GitHub上线 [1] 技术核心 - Xiaomi MiMo-VL-Miloco-7B端侧视觉语言大模型作为技术核心，为全屋智能赋予“感知+理解”能力，实现场景化智能联动 [1] - 方案重构家庭智能交互范式，并高度重视隐私安全，通过端侧部署大模型保障用户隐私不被侵犯 [1] 生态构建 - 公司构建了从用户交互到硬件支撑的全链路技术体系并实现全部开放 [1] - 开发者可修改和扩展体系中任何一层的能力，为“开放共创”预留空间 [1]

行业竞争格局 - 家电市场竞争加剧，传统家电企业如美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电等通过发展AI技术、拓宽产品线和出海寻找新增长点 [1] - 华为、小米等科技企业凭借已形成的智能生态优势进入家电市场，加剧行业竞争 [1] - 家电行业边界日益模糊，拥抱泛家居生态成为趋势，格力、美的、海尔、海信、创维、TCL仍是主流头部企业 [8][9] 产品智能化趋势 - 主流家电品牌均已开发独立智能系统，并配备AI语音助手，如小米的“小爱”、美的的“小美”、华为的“小艺” [2] - AI技术加持下家电产品进步明显，从“被动响应”进化为“主动服务”，例如美的智能体“小美AI”能主动建议调节温度 [5][6] - 具备AI功能的产品多为高端系列，价格较高，例如立式AI空调售价在1万元以上，但美的旗下小天鹅品牌提供约5000元同类产品，海尔智家产品约8000元 [2] 市场消费需求 - 用户对家电套购方式兴趣度高，比较感兴趣的受访者占比约44%，非常感兴趣的占比约47.4% [7] - 2023年至2025年，中国智能家居市场增长率连续三年保持双位数，分别约18%、约24%、约26% [7] - 消费者消费习惯改变，从“迷信”国外厂商转向被国产品牌“征服”，对新产品智能化期待越来越高 [3] - 智能安防、智能照明、智能影音是发展最快的三大品类 [7] 全屋智能发展 - 家电产品正从“单品智能”走向“全屋智能”，并与汽车实现“人车家”互联，美的已与比亚迪、华为、特斯拉达成合作 [5][6] - 全屋智能入门级全套方案预算约10万元以上，目前咨询客户主要处于“单品智能”阶段，全屋智能需求多来自工程客户 [6][7] - 消费者受困于各大厂商系统之间的“不兼容”问题，破解方法相对复杂 [4] - 线下客户多使用美的系统，线上客户多使用米家系统，工程项目主要使用格力系统 [9] 技术发展与产业变革 - AI技术带来的变革巨大，家电企业将不再仅仅依赖硬件制造获取利润，而是通过提供智能化服务创造更高附加值 [9] - 2024年主要家电品类中，电视、空调、冰箱等传统大家电零售额占比达到六成以上，AI与智能家居融合趋势加强 [8] - 技术势能的释放将重构全球家电产业竞争格局，使中国家电企业在全球市场中占据更有利地位 [9]

双十一消费趋势演变 - 双十一已从流量驱动的促销活动转变为以消费者需求为核心的理性消费节点，更注重经营规范和消费体验 [1] - 双十一的成长见证了中国消费市场从高速增长向高质量发展的转型 [1] - 双十一对消费者的价值已从购物大节点转变为生活节点，从满足物质需求转变为激发生活灵感、实现品质升级的契机 [5] 北京地区消费表现 - 北京购买力在全国排名第三 [4] - 北京市朝阳区购买力最为强劲，大兴区购买力增速在北京排名第一 [4] - 双十一期间家电门店促销活动吸引大批市民选购，门店内人头攒动 [2] 品类增长与消费偏好 - 成交额增速前五的品类为黄金吊坠148%、数码相机143%、运动相机123%、儿童羽绒服82%、餐边柜71% [3] - 人均消费金额前五的品类为手机6588元、冰箱3585元、平板电脑3584元、智能手表2388元、洗衣机2232元 [3] - 00后消费者偏好显示器256%、平板电脑254%、键盘251%等数码产品 [2] - 80后消费者偏好婴童产品如外围动画614%、赞重纸架裤608%、银动儿精神574% [2] - 银发族消费者偏好高食質量224%、自動化215%、最日用发展207%等健康相关品类 [2] 家电行业结构性升级 - 消费者更关注产品品质和体验，家电消费市场进入结构性升级新周期 [3] - 具备AI与健康功能的智能家电逐渐成为主流，例如自动规划路线的扫地机器人、手机远程控制的智能冰箱与空气净化器 [3] - 双十一启动以来，企业融合AI功能的家电销售占比达55% [3] - 消费者对全屋智能有需求，希望通过手机联动操控所有电器 [3] 物流保障与运力提升 - 铁路部门启动为期20天的快件运输专项服务，利用高铁载客动车组富余空间及快运柜运输快件 [5] - 中铁快运北京分公司每日安排450列以上高铁载客动车组存放快件，双十一期间开行约5列设有快件预留车厢的动车组 [5] - 铁路部门每日统筹1700余列高铁载客动车组，形成高铁+普速+特快班列的立体运力网络 [6] - 整体快运能力较去年同比增长10% [6]

公司战略与产品路线图 - 苹果公司将于2026年，即公司成立50周年之际，重新启动智能家居战略，计划推出首款“智能显示屏”产品，包含音箱底座和壁挂版本 [1] - 2025年晚些时候，公司计划推出智能家居安全生态系统及首款“智能摄像头”产品 [1] - 公司还计划于2027年推出首款家庭级“智能机器人”产品 [1] - 这些举措意在全面加快和加强智能家居平台及生态建设 [3] 智能家居业务历史与现状 - 公司于2014年首次进军智能家居市场，推出智能家居平台HomeKit [4] - 在第三方生态搭建完成后，公司自有产品推广缓慢，多年来主要停留在声控智能音箱领域，包括2017年的HomePod、2020年的HomePod mini及2023年的HomePod第二代 [5] - 目前HomeKit第三方生态已接入22个品类，产品数量达数百款 [6] - 但苹果官网在售的HomeKit第三方设备数量有限，美国官网有31款，中国官网仅有12款，定价从40美元至330美元（美国）及368元至2298元人民币（中国）不等 [9][10] - HomeKit生态第三方设备总基数较小，单品价格相对高昂，尤其是在中国市场显得“不接地气” [12] 市场竞争格局与挑战 - 公司被指错过了智能家居发展的“黄金十年”，中国市场已从“智能家居”转向“全屋智能”或“人车家”新范式 [3][13] - 在美国市场将面临亚马逊、谷歌等强劲对手 [12] - 在中国市场将面临小米、华为等手机厂商，美的、海尔等家电厂商，阿里、百度等互联网厂商以及理想等汽车厂商的多流派激烈竞争 [18] - 国内“全屋智能”强调从单点智能到整体智能，以及AI驱动的“无感交互”，行业理念已发生重大更新 [13][17] - “人车家”成为国内行业发展新共识，旨在打通个人移动终端、移动空间和居家空间的全场景生态 [18][20] 业务表现与未来关键 - 包含智能家居业务的“可穿戴设备、家居及配件”业务领域，在最近9个季度录得罕见的“九连跌” [24] - 智能家居业务目前是公司内部收入占比最低的“核心业务”之一 [28] - 公司未来在智能家居市场的表现，关键取决于全面升级后的Siri智能语音助手的能力，尤其是其担当智能家居“中枢大脑”的表现 [23][28] - 若公司强推智能家居战略，建议其向国产厂商的“全屋智能”理念及“人车家”战略取经 [29]

财务业绩 - 2025年1-9月营业收入37.61亿元，同比下降3.01% [2] - 2025年1-9月归属于上市公司股东的净利润4.67亿元，同比下降10.61% [2] - 2025年第三季度营业收入12.84亿元，同比增长2.79% [2] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润1.09亿元，同比下降26.80% [2] - 2025年1-9月综合毛利率52.34%，同比提升1.54个百分点 [3] 产品收入与毛利率 - 2025年1-9月床垫收入19.15亿元，同比下降4.63%，毛利率63.52%，同比提升2.17个百分点 [3] - 2025年1-9月床架收入10.81亿元，同比下降5.73%，毛利率50.21%，同比提升2.45个百分点 [3] - 2025年1-9月沙发收入2.62亿元，同比下降15.08%，毛利率28.07%，同比下降6.91个百分点 [3] - 2025年1-9月床品收入1.76亿元，同比下降17.12%，毛利率38.08%，同比下降8.65个百分点 [3] 渠道收入 - 2025年1-9月经销渠道收入27.89亿元，同比下降2.30% [3] - 2025年1-9月电商渠道收入7.29亿元，同比下降4.61% [3] - 2025年1-9月直供渠道收入1.17亿元，同比下降4.50% [3] - 2025年1-9月直营渠道收入0.44亿元，同比下降29.67% [3] - 2025年第三季度电商渠道同比增加4100万元，增长19.33%，其中国内抖音平台增加2600万元，京东平台增加1000万元 [3] 地区收入 - 2025年1-9月境内收入35.83亿元，同比下降5.05% [3] - 2025年1-9月境外收入1.78亿元，同比增长70.90% [3] 费用与投入 - 2025年1-9月销售费用10.79亿元，同比增长10.40% [3] - 2025年1-9月管理费用2.54亿元，同比下降0.86% [3] - 2025年1-9月研发费用1.61亿元，同比增长6.26% [3] - 第三季度净利润下降主要因销售费用高增，包括电商活动推广费用先行投入、海外拓展及AI产品推广投入、品牌势能打造投入 [3] 战略与合作 - 公司与鸿蒙智选合作，产品在慕思线下经销商、直营mall店、线上天猫京东及合作方京东自营同步上线，合作方智慧生活APP为产品引流 [4] - 鸿蒙智选合作采用IPD模式，强调消费者洞察与产品上市前Beta测试，产品功能简化直观 [4] - 公司已与东南亚及中东地区家具行业领军企业达成品牌推广战略合作协议，积极推进品牌海外布局 [6] - 公司已完成印尼生产基地接收，越南生产基地建设中，拟于2026年有效释放产能 [6] 服务与营销 - 慕思金管家服务成功挑战吉尼斯世界记录，举办"最大规模金管家除尘除螨活动" [5] - 会员运营部打造"AI睡眠疗愈空间"，以体验式营销为核心，初步验证AI睡眠产品推广模式有效性 [5] - 公司通过优化产品矩阵、优化投流策略、深化品牌代表性推动智能产品消费者教育和市场普及 [5]

公司智能业务用户规模 - 美的美居智能用户规模已达行业前三 [1] - 总设备连接数超过1.259亿 [1] - 总注册用户数超过1.159亿 [1] - 月活跃用户超过2312万 [1] - 绑定设备用户数达5662万 [1] 公司产品智能化进展 - 公司每年销往全球的家电产品超过4亿台 [1] - 其中超过1亿台具备联网和智能化功能 [1] - 超过100个产品品类具备丰富的智能能力 [1]

行业驱动因素 - 消费升级趋势推动消费者追求更高品质、更健康舒适的生活体验，智能马桶的座圈加热、温水清洗等功能精准契合此需求 [1] - 国产供应链完善有效控制核心部件如陶瓷体、加热模组、控制系统的成本，使产品更易普及 [1] - "厕所革命"等政策倡导改善人居环境，公共卫生设施升级为行业带来新机遇 [1] 产品功能与定义 - 产品具备臀部清净、下身清净、移动清净、坐圈保温、暖风烘干、自动除臭、静音落座等多种功能 [2] - 产品操作可通过按钮面板或遥控器实现，方便易用 [2] - 产品起源于医疗和老年保健，洁身功能可有效减少肛门疾病和女性细菌感染，促进血液循环和通便 [2] - 产品采用纳米银抗菌材料和无水箱设计，避免细菌滋生和交叉感染，保障用水卫生 [2] 市场竞争格局 - 早期市场由TOTO、松下等国际品牌主导，凭借技术优势和品牌口碑占据高端市场 [3] - 以恒洁、九牧、箭牌为代表的国产品牌通过理解本土消费习惯、敏捷售后和价格优势，市场份额持续扩大 [3] - 未来竞争焦点将集中于技术研发（如节能即热式技术、智能健康检测）、产品设计美学及生态联动（接入全屋智能系统） [3] 市场规模与增长 - 2020年中国智能马桶行业市场规模为118.13亿元，2024年增长至169.99亿元，同比增长7.85% [4] - 市场从一二线城市高端楼盘酒店向三四线城市及普通家庭渗透，电商平台发展推动销量连年攀升 [4] - 预测2025-2031年行业市场规模增长率在7%-9%，2031年市场规模预计达到293.63亿元，同比增长8.62% [5] 未来发展趋势 - 深度智能化成为趋势，包括AI语音控制、无感自动翻盖、个性化模式记忆及集成健康监测传感器 [5] - 健康属性更受重视，杀菌、抗菌、净水技术在后疫情时代关注度提高 [5] - 产品将更深度融入整体卫浴设计和全屋智能生态，实现场景化与个性化体验 [5]

行业背景与市场规模 - 中国智能家居市场规模已逼近7000亿元 但全屋智能一体化家庭仍属少数[1] - 中国睡眠经济2024年市场规模超5300亿元 2027年预计增长至约6500亿元[3] - 智能床在中国渗透率不足1% 远低于美国的14%[1] - 寝具产品规模约2000亿元 智能床份额未来或达50% 2027年市场规模有望突破1200亿元[12] 产品技术突破 - 睡魔方实现鼾声识别准确率高达80%-90% 并通过床垫抬升15度进行无感干预[4] - 搭载睡眠检测仪与二类医疗器械传感器 可实时捕捉心率呼吸等指标生成符合金标准的睡眠报告[6] - 首创"拍一拍"交互方式 突破传统APP/语音/遥控器操作限制[6] - 采用华为星闪互联技术 将配网时间从3秒缩短至毫秒级[6] 企业战略与合作 - 慕思2023年营收56.03亿元 在软体家具行业整体承压下实现逆势增长[8] - 2024年研发投入2.11亿元同比增长13.5% 拥有300余人研发团队及1800余项专利[8] - 2015年启动工业4.0智造工厂 生产效率提升约40%[8] - 与华为鸿蒙合作接入其生态渠道 包括线上电商及线下智慧生活馆[9] - 上半年与喜马拉雅合作推出AI声场引擎升级"慕思晚安电台"[11] 市场趋势与商业模式 - 25-45岁群体中62%消费者愿为改善睡眠付费 智能床关注度从28%提升至57%[12] - 政策端《健康中国2030》重点提及睡眠健康与消费品智能化升级[12] - 商业模式从硬件售卖转向"健康睡眠服务+全屋智能解决方案"双驱动[12] - 未来计划接入更多鸿蒙生态设备 实现卧室窗帘温湿度等全系统智能化[14] - 拟与高校医院合作建立睡眠健康档案 提供监测到干预的全流程服务[14]

战略合作概述 - 美的与华为于9月20日签署战略合作协议 双方将整合制造业与信息通信领域优势 开启跨行业协同创新 [1] - 合作覆盖企业管理 AIGC ICT基础建设 绿色低碳 云业务 产品研发及国际化等多个关键领域 [2] - 双方将共建星闪和开源鸿蒙生态 打造创新协同发展新范式 [2] 生态融合与行业影响 - 合作聚焦家居生态与鸿蒙生态深度融合 补全"人-车-家"生态中"车"的关键环节 [1][3] - 传统家电品牌生态存在壁垒 如小米米家APP控制海信空调仅支持基础开关机 无法使用AI或电量统计功能 [5][6] - 目前国内全屋智能生态仅小米与华为具备完整能力 传统家电企业线下渠道优势可能减弱 [6] - 合作可能涉及华为智慧屏 华为汽车接入美的生态 或美的白电加入华为智选 实现双赢 [6] 技术合作细节 - 成立AIGC专项工作组 聚焦智能家居与智能制造领域 攻克多模态AI算法优化 边缘智能计算技术 AI安全与隐私保护等技术难题 [7] - 智慧工厂领域结合美的视觉大模型与华为昇腾AI视觉检测技术 提升生产效率和产品质量稳定性 [7] - 华为与美云智数共同推进CAPP MOM等工业软件及AI算力服务 赋能客户数字化转型 [7] - 智慧家庭领域携手上海海思与开源鸿蒙 打造智能家电家居一体化解决方案 深化全屋智能生态合作 [8] 合作扩展领域 - 合作涵盖"人-车-家"互联互通 数字能源温控产品 医疗影像设备数智化改造 [9] - 推动库卡机器人及安得智联供应链物流与华为供应链协同对接 [9] - 双方将通过联合创新输出可复制的"AI+产业"解决方案 为行业提供实践参考 [9]

行业技术趋势 - 家用空调行业在双碳目标推动下正经历从单一功能向多场景集成的技术跃迁 [1] - 行业技术发展方向为高效化和集成化转型 [1] - 智能新能源理念通过AI IoT与新能源技术融合 将单一温度调节升级为能源管理 [2] 产品技术突破 - 集成空调采用空调+地暖+热水三合一功能设计 [1] - 核心技术为空气能热泵原理+热回收技术 改写了传统中央空调运行逻辑 [1] - 热泵原理实现能量跨空间转移 1份电能可驱动3-4份热量循环 能效比远超传统设备 [1] - 热回收技术在夏季将制冷排放热量回收用于加热生活热水 实现变废为宝 [1] - 冬季制热通过水地暖管道均匀散热 避免氟机直吹导致的干燥问题 [1] 系统架构创新 - 技术架构依托全屋智能AIoT技术体系 整合热泵驱动 多场景交互和系统储能能力 [2] - 搭载MixPad面板支持物理按键 触屏 语音多模态交互 [2] - 用户可一键切换制冷+热水 地暖+通风等多种模式 [2] - 实现一个设备管全家的集成化解决方案 [2] 行业发展前景 - 该技术路径在双碳与全屋智能双重趋势下可能成为家用中央空调的下一代主流方向 [2] - 集成空调被视为家用能源设备向高效化集成化转型的重要样本 [1]