中国稀土出口管制政策 - 中国商务部发布第61号公告，加强对稀土出口管制，在原有7种管制稀土基础上新增5种，并推出“0.1%规则”，即磁铁或半导体材料中含有0.1%以上的重稀土金属需经申请审批方可出口[6] - 中国海关发布四条新公告，全面限制稀土材料、锂电池、人造石墨负极材料等产品的出口[6] - 该系列举措被外媒称为全球首次对“微量稀土”进行严格控制的“史无前例的重大动作”[6] 对全球科技与制造业的影响 - 荷兰ASML的光刻机极度依赖稀土，管制政策使其立即感受到压力，荷兰经济部长表示需要与中国进行谈判[7] - 美国NASA的载人登月计划、猎户座飞船、月球核反应堆等高精尖项目，以及通讯设备、导航系统、防护涂层、热障材料均受到严重影响[7] - 波音公司在管制中受到精准打击，其东亚市场份额急剧下降[7] - 德国、荷兰、法国等欧盟制造业国家在电动车、风电设备、芯片制造等领域严重依赖中国稀土和关键材料[6] - 日本汽车工业对中国稀土的依赖度仍高达60%，此次管制使其面临类似2010年钓鱼岛事件后的困境[12] 全球供应链与贸易格局变动 - 欧盟陷入进退两难境地，其联合G7实施技术封锁的计划因美国“连坐制”制裁而复杂化，该制裁将与中国企业有联系（如持股超50%）的实体列入黑名单[9] - 中国宣布对美资背景船只（美资持股超过25%）征收特别“港务费”，这一精准打击直接影响全球航运业[9] - 中国凭借全球近90%的稀土提炼能力，在现代工业（包括芯片、电动车、风能、航天、手机、导弹等）供应链中占据主导地位[11]

这次轮到特朗普亲自松口了——"愿意对中国降低关税"，但同时他又提了两个条件，希望中方能满足。 （特朗普亲自松口，可能降低对华关税） 当地时间10月19日，特朗普在从佛罗里达返回华盛顿的飞机上透露，他可能会降低对中国商品的关税。 特朗普称，中国正在关税领域向他们支付巨额款项，中方可能会希望看到这些金额减少，他们会努力实现这一目标，但同时，中国也必须得给出一些回报。 这是特朗普喊出"下个月1日要对中国加征100%关税"后，首次提到"可能会降低关税"。 在此之前，都是他手底下的人放风，"不一定会对中国征收100%"。 特朗普这次，又自己打了自己的脸，仅历时10天。 而特朗普口中的回报，则有两件事，一是希望中国改变在稀土问题上的立场；二是恢复购买美国大豆。 特朗普声称，他不想再看到中国在稀土问题上"玩把戏"了。 也就是说，特朗普想要以所谓的"降低关税"，来换取中国在稀土和大豆贸易问题上的让步。 鉴于本月底31日，中美双方将共同出席韩国APEC峰会，届时双方可能还会举行会晤，所以我们不能排除，特朗普将在与中方的会晤中提出这两大要求。 那此番发言也就相当于中美元首会晤前夕，特朗普的提前放风了。 （特朗普再次提到，希望中国 ...

中美关税战最新进展 - 中美在瑞士会谈发布联合声明，决定暂停对部分商品征收24%的关税，并保留未来加征余下10%关税的权力 [1][4] - 美国最终取消了91%的报复性关税，仅保留10%的全球基准关税，中国也相应取消部分对美关税，此轮关税战对中国有利 [6] - 美国财政部长贝森特表示双方已就芬太尼问题展开富有成效的讨论，双方均不希望“脱钩”，该问题将成为未来议题 [7] 美国放弃加征关税的原因 - 中国的反制措施有效，导致美国西海岸港口在12小时内几乎没有中国货船抵达，中国对美商品运输量减少一半，对美国经济造成冲击 [11][14] - 美国制造业回流计划难以通过关税战短期实现，关税战导致美国商品价格飙升，家庭支出增加约五千美元，引发民众抗议 [14] - 美国农场主作为特朗普主要支持群体，因中国对美国农产品加征关税而遭受巨大损失，加剧了美国国内的不满情绪 [15] 国际社会反应与美国外部压力 - 特朗普的全球单边主义贸易政策遭到传统盟友以色列、日本和欧盟的反对，欧盟进行反制，日本明确表示无法接受 [17][18] - 2025年5月5日，13个国家在意大利米兰财长会议上联合谴责美国的单边主义行为，加剧了美国在外交和贸易方面的孤立 [19] 美国面临的潜在经济风险 - 美国政府的法定债务上限已于2025年1月超额完成，为避免违约，财政部采取“非常规手段”，债务危机因股市波动和经济不安而愈发严峻 [22] - 若中国与日本联合抛售美债，美国经济将面临重大风险，这也是美国暂停对华关税战以避免经济崩溃的原因之一 [22]

可热闹看完，你有没有想过，到底谁在这场较量里"光着身子"硬撑，又谁真正攥着能定输赢的硬筹码？ 在这场关税战里，最惨的不是挑事的美国，而是那些盲目跟着站队的盟友，欧盟、日韩一个个把"讨好美国"写在脸上，最后却被夹在中间两头挨揍，活成了 真正的"夹心饼干"。 之前为了讨美国开心，对钢材加征50%关税还不够，10月9日欧洲议会又凑热度，通过决议要扩大对俄制裁，顺便把矛头对准中企。 可他们没料到，反击来得比预想中快得多，当天产业链端的资源管控就落地了，之前已经管着7种稀土金属，这次直接新增到12种，全球一共才17种稀土， 等于70%都被纳入管控。 比利时鲁汶大学给欧洲金属生产商协会做过研究，说要实现欧盟的"绿色协议"气候目标，到2050年得要35倍以上的锂，还有7到26倍的稀土金属。 你见过靠"祈祷攒信仰值"治国的政客吗？还想把自己的头像印在250美元纸币上，主要是美元从来没有活人头像的规矩，这操作连法理都站不住脚。 另一边，他的盟友们更热闹，欧盟跟着对华加码制裁，转头就被稀土卡了脖子，日韩想蹭美国的"保护"，结果自家车企、造船业先遭了殃。 这场关税战早不是正经贸易博弈了，满是魔幻荒诞的戏码。 可欧盟自己啥产能都没有 ...

黄金市场 - 隔夜黄金价格小幅震荡，抛盘压力明显减弱，市场情绪得到部分修复，目前市场未给出大周期见顶信号 [1] - 过去四个季度全球黄金需求总量约为1220吨，创下至少14年来最高纪录，主要买家为全球各国央行 [1] - 8月和9月欧美黄金现货ETF的资金流入是金价上涨主要驱动力，反映出美联储政策转向后，欧美资金正加速确认降息幅度可能超预期 [1] - 黄金上涨基础依旧存在，降息预期将导致美元长期走弱从而利好黄金，同时美元信用削弱促使各国央行增加黄金储备以对冲风险 [1] - 黄金技术面日线收中阴线但跌幅放缓，1小时周期高点下移低点水平，形成下跌中继形态概率大，短线可关注上方4130美元压力 [1] 原油市场 - 隔夜油价小幅反弹，中线已确认止跌但目前只能定义为反弹，基本面压力将限制油价上行空间 [2] - 美国至10月17日当周EIA原油库存下降96.1万桶，市场预期为上升120.5万桶，扭转连续三个统计周期上升势头 [2] - 中美经贸牵头人举行视频通话同意尽快举行新一轮磋商，若短期内达成实质性成果将减小对全球经济冲击并利于经济修复 [2] - 原油技术面日线收中阳线但面临前期低点和成交密集区域压制，短线60.70美元为多空分水岭，站上可能上探64美元，站不上则可能试探58.10美元支撑 [2] 美元指数 - 隔夜美元指数小幅反弹但表现疲弱，多方明显处于下风，美国政府停摆和美联储降息预期将对美元形成压制 [3] - 美国政府停摆将导致失业率出现小幅暂时性上升，当政府重新运作后失业率可能上升至4.3% [3] - 路透调查显示美联储预计将在下周把关键利率下调25个基点并在12月再次下调，可能从预防式降息转向衰退式降息 [3] - 美元指数技术面日线收小阳线但上攻受阻，有形成下跌中继形态可能，1小时周期高低点上移可能形成上升中继形态，日内可关注99.20压力 [4] 其他资产 - 日经225日线形成黄昏之星K线组合，中期调整可能开始，4小时周期上升结构完成，短线可能形成下降ABC，日内可关注49460压力 [5] - 铜日线连续收小阴小阳但价格重心不下移，长期均线支撑明显，可能形成上升中继形态，4小时周期可能形成对称三角形，日内可关注4.9美元支撑 [6] 市场动态与事件 - 白宫正在洽谈通过持有股权方式为多家量子计算公司提供联邦资金 [7] - 美联储已向其他监管机构展示修订计划纲要，将大幅放松拜登时代针对华尔街最大型银行提出的资本金要求 [7] - 美国对俄罗斯石油公司和卢克石油公司实施制裁后，俄罗斯流向印度主要加工商的石油供应预计将降至接近零水平 [7] - 22:00将公布欧元区10月消费者信心指数初值，市场预期为-15 [8] - 22:00将公布美国9月成屋销售总数年化，市场预期为增加406万户 [9] - 22:30将公布美国至10月17日当周EIA天然气库存，市场预期为上升810亿立方英尺 [10]

中美贸易摩擦态势 - 美国计划于11月1日对中国全部商品征收100%的关税，贸易摩擦呈现升级态势[2] - 中国于10月9日公布限制稀土出口的公告作为反制措施，该限制面向全球[2] - 美国的目标是重构全球供应链，策略是不断释放加征关税信号并配合国内降税法案吸引制造业回流[4] 稀土战略评估 - 中国稀土出口金额贸易额微小，2024年出口金额为4.89亿美元，占全球货物贸易总额25.4万亿美元的比例约为0.0019%[4] - 稀土牌的核心价值在于其作为战略资源的“卡脖子”效应，而非贸易额本身[4] - 中国在稀土精炼技术领域领先，美国85%的稀土精炼依赖中国，这是稀土的短期价值所在[11] 稀土产业格局与趋势 - 中国的稀土优势主要体现在精炼环节，而非储备资源[10] - 美国正积极重建稀土产业链，2025年4月和7月连续开设两个稀土矿，储量够开发150年，并计划在2026年开设两家、2028年增加一家稀土工厂[10] - 精炼属于应用技术，可被计划突破，日本在稀土纯度上已与中国持平，中国的优势在于量产能力[12] 潜在经济影响分析 - 若美国真的加征100%关税，相当于贸易禁运，可能导致中国直接间接失业人数超过5000万[6] - 中国在谈判中的核心目标是守住8000亿美元（含借道）的出口贸易额，避免过剩产能叠加[8]

芬太尼关税 - 美方于2025年2月1日对中国和墨西哥进口货物加征额外关税，初始税率为10%，后于3月上调至20%，专门针对芬太尼供应链[3] - 美方称加征关税旨在打击跨境药物走私，每年因芬太尼过量使用造成的损失达数百亿美元[3] - 作为贸易谈判筹码，美方提出以取消芬太尼关税换取中国增加大豆采购和放宽稀土出口限制[2][9] - 中方反对芬太尼关税，指责其违反贸易规则并将美国内部监管问题转嫁责任[3][12] 大豆贸易 - 贸易争端导致中国大豆采购转向巴西和阿根廷，美国对华大豆出口大幅下滑，2025年前七个月出口同比减少，中国海关数据显示对美大豆进口一度降至零[4][9] - 美国大豆价格下跌，中西部农场库存堆积，农场破产率上升10%，特朗普政府提供了上百亿美元补贴农户[4] - 美方要求中国将大豆采购至少恢复到从前水平，并威胁若未恢复采购将于11月1日加征100%关税[4][9] - 在谈判中，美方提出以取消芬太尼关税换取中国多购买100亿美元美国大豆[7][9] 稀土出口管制 - 中国自2025年4月起加强稀土出口许可制度，出口量同比下降15%，全球稀土价格因此上涨20%[6][7] - 中国稀土储量占全球大头，特别是中重稀土占全球80%以上，管制措施覆盖从开采到提炼的全链条[6][12] - 美方认为管制直接影响F-35战斗机和导弹等军工生产，国防承包商协会警告稀土短缺可能延误军工交付[6][10] - 中方称管制是基于资源保护和可持续开发的长期规划，并非针对性措施[6][7][9] - 在谈判中，美方要求中国放宽稀土出口配额和审查，并威胁若中方不让步将启动软件出口许可反制[7][9][10] 中美经贸磋商与影响 - 中美高层于2025年6月视频会晤，同意延长关税暂停90天并启动初步对话[7] - 谈判焦点为美方取消芬太尼关税以换取中国恢复大豆进口和放开稀土限制[2][9] - 中方坚持谈判需平等互敬，指责美方通过指责施压，并要求美方先取消芬太尼关税以建立互信[2][7][9] - 特朗普在空军一号上的表态引发华尔街期货波动，大豆价格下跌3%[10] - 美国进口中国货物的总关税平均水平达到约55%，包括10%的互惠税率、20%的芬太尼关税及此前加征的关税[3]

全球贸易体系 - 维护以规则为基础的国际贸易体系对避免全球陷入破坏性关税战至关重要 [2] - 全球72%的贸易仍在世界贸易组织框架下运行 [2] - 主要经济体平均关税水平已从2.8%上升至超过20% [4] 全球投资与成本 - 全球投资流动已连续第二年下滑 [2] - 发展中国家投资成本远高于发达经济体，例如赞比亚投资一美元的成本可能是苏黎世的三倍 [2] - 运输成本的剧烈波动使内陆国家和小岛屿发展中国家承受高达全球平均水平三倍的物流支出 [3] 技术鸿沟与潜力 - 人工智能有潜力为全球经济增加数万亿美元的产出 [3] - 不到三分之一的发展中国家拥有相关国家战略来充分利用人工智能潜力 [3] - 全球仍有约26亿人处于离线状态，其中大多数为发展中国家的女性 [3] 债务与发展挑战 - 发展中国家公共债务在去年已达310亿美元 [4] - 高达31万亿美元的债务正在阻碍发展中国家向前迈进 [2] - 全球经济年产值超过100万亿美元，但全球每两人中就有一人收入停滞不前 [4]

如果特朗普再次挥舞关税大棒给A股带来调整，要区分开短期调整压力和长期投资机会。 美国总统特朗普10日宣布，对中国出口美国商品在现行关税基础上加征100%关税。消息一出，全球资 本市场大幅动荡，美国股指大幅下跌，纳斯达克指数下跌3.5%，标普500指数下跌2.7%，大宗商品同样 异常波动，美国原油价格下跌超过5%，铜、铝等基本金属大幅下挫。投资者既担心特朗普再次挑起关 税战对中美贸易甚至中美关系形成较大的负面冲击，又担心关税战给资本市场带来巨大的影响。 从多方面数据看，美国再次挑起关税战对中国出口影响不会很大。中美贸易战自特朗普上一任开始就持 续不断，但这些年中国出口韧性十足，整体处于持续增长状态。今年4月，特朗普发动史无前例的关税 战，但今年前8个月中国累计出口同比增长仍达到5.9%，高于去年同期的4.68%。同期中国对美出口累 计下降了15.5%，从美国进口也下降了16.04%，可见，关税战确实影响了中国对美出口，但对中国整体 出口影响微乎其微。背后原因是中国出口商品竞争力太强，同时美国以外的国家没有跟风发动以邻为壑 的贸易战，国际贸易保持了平稳有序的增长。因此，特朗普再次挑起关税战，对中国整体出口影响不会 ...

地缘政治与能源贸易 - 美国总统特朗普透露印度总理莫迪已保证印度将停止向俄罗斯购买石油[1] - 特朗普政府将中国若继续购买俄罗斯石油就制裁作为谈判筹码以在稀土限制谈判中掌握主动[1] - 美国参议院约85名参议员准备支持授权总统对中国征收最高500%的关税以惩罚购买俄罗斯石油的行为[1] 国际贸易争端与诉讼 - 中国正式在世贸组织起诉印度电动汽车及电池补贴措施 指控其违反国民待遇等义务并构成明令禁止的进口替代补贴[3] - 中方认为印度相关措施给予其本国产业不公平的竞争优势并损害中方利益[3] - 印度通过对中国企业的限制试图减少中国企业在技术和制造业等高增长领域的市场份额以保护本土企业[7] 国家间经济关系动态 - 印度在莫迪主导的"印度制造"背景下短期内无法摆脱对中国的依赖 尤其在原材料和技术方面需要中国支撑[7] - 印度因美国加征关税仍未取消 需要中国配合与美国博弈 因此暂时不会与中国交恶[7] - 印度与美国之间的短暂互动不意味着彻底化解矛盾 印度对美国的贸易顺差是实实在在的[9] 行业竞争格局 - 印度的制造业、信息技术、基础设施建设等领域仍处于发展阶段 而中国在这些领域的竞争力较强[7] - 中印关系未来将更加复杂 在经济和外交领域既有合作也面临较多挑战与竞争[9]