价格法修正草案核心内容 - 国家发展改革委、市场监管总局起草《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》，首次对实施27年的价格法进行修订，增设"反内卷"相关条款，完善低价倾销、哄抬价格等不正当价格行为规定 [2] - 修正草案新增数字经济监管条款，针对算法定价、大数据杀熟等新型问题进行调整，填补制度空白 [2][10] - 修订后的价格法将与反垄断法、反不正当竞争法协同构建更全面的市场监管体系 [2][13] 修正草案三大修订方向 - **政府定价制度**：将近年创新实践上升为法律，完善定价机制 [5][6] - **不正当价格行为认定标准**：细化低价倾销、价格串通等行为的界定，规范市场价格秩序 [5][6] - **法律责任规定**：强化价格监管支撑，坚持"过罚相当"原则，宽严相济 [5][6] 低价倾销条款修订细节 - 现行法仅适用于商品销售，修正草案扩展至服务领域，明确"低于成本倾销服务"亦属违法 [7] - 新增"分解服务项目、减少服务内容"为变相压价行为，打击服务行业多收费、重复收费乱象 [7] - 低价倾销认定标准优化：需同时满足"定价低于成本"和"排挤竞争对手或独占市场"双重要件 [9] 数字经济监管新增条款 - 禁止经营者利用数据、算法、技术实施不正当价格行为，如强制捆绑、不合理收费等 [11] - 针对算法歧视、大数据杀熟等行为，与反不正当竞争法、反垄断法形成联动规制 [12] - 中国人民大学专家指出，修正草案回应了数字经济时代商业模式变化带来的监管挑战 [12] 行业影响与立法意义 - 中国宏观经济研究院专家表示，修正草案释放维护公平竞争信号，增强统一大市场吸引力 [2] - 低价倾销导致行业利润下滑、企业亏损面扩大，可能影响就业与居民收入，需立法干预 [9] - 社科院专家强调，修正草案通过法治手段遏制"内卷式"竞争，助力市场健康有序发展 [8][13]

行业现状 - 动力电池行业2024年经历惨烈价格战，盈利能力普遍承压 [2] - 宁德时代与比亚迪合计占据超65%市场份额，第二阵营企业（中创新航、国轩高科、亿纬锂能、欣旺达、蜂巢能源等）单家份额仅2%-8% [2] - 2025年全球锂电池组均价降至115美元/kWh历史低点，中国价格仅94美元/kWh为全球最低 [5] - 2024年A股104家锂电池板块上市公司中65家净利润下滑，超60家毛利率下降 [5] - 磷酸铁锂电池2025年上半年装车量同比猛增73%，市场份额超81%，三元电池装车量同比下滑10.8% [5] 企业盈利表现 - 欣旺达动力电池业务2024年净亏损15.87亿元，整体资产负债率攀升至63.44%，应收账款同比增长29.2% [3][6] - 亿纬锂能2024年动力电池业务毛利率14.2%，低于储能电池（14.7%）和消费电池（27.6%） [3][6] - 宁德时代2024年动力电池业务毛利率保持22.27%，营业总收入3620.13亿元，净利润507.45亿元 [6] - 中创新航2025年上半年净利润预计同比增长超70% [3] 竞争策略 - 蜂巢能源提出80%盈利贡献将来自成本降低，设定2026年扭亏目标 [2][8] - 成本控制措施包括制造降本（良率超90%，报废率降28%）、设计降本（BOM成本预计降14%）、管理降本（订单精准率从70%提升至90%） [9] - 差异化技术路线押注：蜂巢能源坚持三元和铁锂并行战略，三元产品均价0.39元/Wh高于铁锂0.32元/Wh [10][11] - 富临精工通过高压实磷酸铁锂产品技术优势获宁德时代42万吨长单，2024年扭亏为盈 [11] 市场格局与趋势 - 行业面临产能过剩与同质化竞争问题，技术路线快速变迁带来结构性挑战 [5] - 第二阵营企业依赖股东支持（如中创新航的国资背景、蜂巢能源与长城汽车绑定）和业务协同（欣旺达、亿纬锂能的消费电子/储能业务输血） [7] - 蜂巢能源海外市场取得突破，累计为宝马MINI和Stellantis提供超10万套电池包，2025年海外出货占比预计达30% [12] - 亿纬锂能2025年6月递交港股招股书，欣旺达7月筹划H股上市，显示行业融资需求旺盛 [13]

国际要闻 - 欧盟通过总额930亿欧元的对美关税反制计划，若未达成协议，措施将于8月7日生效 [9] - 印度与英国签署自由贸易协议 [9][11] - 泰国-柬埔寨边境争议地区发生交火，双方均称对方先开火，泰国出动4架F-16战机对柬埔寨投放炸弹 [9] - 欧洲央行维持三大关键利率不变，行长拉加德未排除未来加息可能性 [11] - 俄罗斯将在几天内对燃油生产商实施汽油出口禁令 [11] - 特朗普政府批准雪佛龙恢复在委内瑞拉开采石油 [11] - 特朗普否认想摧毁马斯克公司 [11] 国内要闻 - 国务院国资委强调调整存量结构，带头抵制"内卷式"竞争，加强重组整合推动国有资本优化配置 [11] - 央行开展4000亿元1年期MLF操作 [11] - 国家发改委表示今年7350亿元中央预算内投资基本下达完毕 [11] - 中国黄金协会数据显示上半年我国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54% [14] - 市场监管总局开展充电宝质量安全集中整治 [14] - 第二批新型浮动费率基金获批，即将开售 [14] 市场动态 - 美元指数收涨0.3%，报97.5，美债收益率延续反弹趋势，10年期美债收益率收报4.402%，2年期收报3.931% [2] - 现货黄金收跌0.55%至3368.66美元/盎司，现货白银收跌0.52%至39.06美元/盎司 [2] - WTI原油收涨1.12%至65.95美元/桶，布伦特原油收涨0.75%至68.57美元/桶 [2] - 美股三大股指涨跌不一，道指收跌0.7%，标普500微涨，纳指涨0.18%，纳斯达克中国金龙指数收跌1.54% [3] - 欧洲主要股指涨跌互现，德国DAX30涨0.23%，英国富时100涨0.85% [3] - 港股恒生指数涨0.51%，恒生科技指数跌0.05%，恒指大市成交额达2948.11亿港元 [4] - A股三大指数集体上涨，沪指涨0.65%，深成指涨1.21%，创业板指涨1.5%，沪深两市成交额1.84万亿 [5]

行业竞争模式转变 - 引导企业从"价格"转向"价值"竞争 从"同行"转向"用户"导向 提升创新动力和市场竞争力 [1] - 行业需协同共建 激发市场活力和创新潜能 实现投资回报 企业利润 员工收入 政府税收的多赢局面 [1][4] - 电商平台"内卷式"竞争引发监管约谈 低价换市场策略受到质疑 [1][3] 内卷式竞争的短期与长期影响 - 短期看"仅退款"服务降低物流成本 改善消费体验 但长期导致商家被迫低质低价 转嫁成本 损害消费者利益 [2] - 平台"价格战"短期带来消费者福利 但长期伴随涨价 服务品质和商品质量下降 [2] - 过度压低价格的竞争模式给行业带来经营压力 陷入有量无价困境 [3] 健康竞争生态构建 - 质量过硬 价格公道的商品服务是实现平台 商家 消费者三方共赢的关键 [2] - 差异化竞争和创新服务是形成长期竞争优势的基础 需建立良性行业生态 [3][4] - 中国汽车工业协会倡议禁止恶性竞争 上海清理税收优惠招商政策 推动产业转型升级 [3] 政策与法治保障 - 中央财经委员会强调依法治理低价无序竞争 反不正当竞争法明确禁止平台强制低价销售 [4] - 从技术赋能 法治保障 机制创新三方面推动行业从"原地卷"转向"向上攀"发展 [4]

广东金融行业反"内卷式"竞争行动 政策与监管措施 - 广东金融监管局发布银行业、保险业"内卷式"竞争负面清单，并推动行业协会制定反不正当竞争自律公约，建立"1+3+N"制度体系 [1][2] - "1+3+N"体系中，"1"为监管部门负面清单，"3"包括自律公约、倡议书和承诺书，"N"为各业务领域具体自律举措 [2] - 广东银行业发布《反不正当竞争自律公约（2025版）》，涵盖考评激励、理性定价、返佣管理、营销宣传等八大方面 [2] - 保险业同步发布自律公约，禁止恶性价格战、超额佣金、虚列费用套利等行为 [2] 行业现状与问题 - 广州地区消费贷利率曾因价格战降至2.58%，后经监管指导回升至最低3% [3] - 广东（不含深圳）6月新发放企业贷款加权平均利率为2.79%，同比降41个基点 [3] - 商业银行"内卷"集中体现在存贷业务，部分银行仍固守"规模情结"，缺乏创新动力 [3] - 保险业银保业务手续费及佣金规模较2024年同期压降5% [3] 企业响应与行动 - 平安银行广州分行组织2000多名员工签署反"内卷式"竞争承诺书，全员落实政策 [5] - 江浙地区银行已转向综合金融服务，避免信贷价格竞争 [5] - 国有银行支持行业回归理性竞争，提升运营效率和服务质量 [5] - 保险业计划针对农险、车险、寿险等细分领域制定更详细的自律公约 [5]

价格法修正草案核心内容 - 价格法自1998年实施后首次修订 修正草案共10条 聚焦政府定价完善、不正当价格行为认定标准及法律责任健全三方面 旨在适应互联网平台经济等新业态及低价无序竞争问题[1][3] - 修订保持现行法律框架总体稳定 以修正案形式推进 由国家发展改革委、市场监管总局联合起草 经多地调研及多方意见征求形成[3] 低价倾销条款修订 - 将低价倾销适用范围从"商品"扩展至"商品和服务" 新增"强制其他经营者按其定价规则低价倾销"的行为规范 删除后果认定要件 聚焦主观恶意目的（排挤竞争对手或独占市场）[3][4][5] - 明确"低于成本"的判定标准为经营者合理的个别成本 新增互联网平台或大型商场强制商家参与促销等行为的监管[4][5] - 优化构成要件：手段（定价低于成本）与目的（排挤竞争或独占市场） 为执法提供清晰依据[4][5] 其他不正当价格行为规范 - 新增数字经济相关条款 禁止经营者利用数据、算法、技术及规则实施操纵价格、哄抬价格等行为[8] - 完善价格串通、价格歧视、强制销售等行为的认定标准 强化对市场失灵导致价格异常波动的监管[8][9] 行业影响与整治背景 - 针对汽车、外卖平台等行业"内卷式"竞争 工信部将加强反不正当竞争执法 市场监管总局约谈美团等平台要求规范促销行为[10] - 部分企业通过挤压供应商利润、延长账期等方式"以价换量" 破坏产业生态 修正草案回应企业整治诉求[9] - "内卷式"竞争成因包括公平竞争失序、价格信号失灵及优惠政策失当 需通过质量标准制定、资源市场化配置等综合整治[11][12] 法律协同与监管体系 - 价格法将与反垄断法、反不正当竞争法构成协同监管体系 价格法侧重维护价格秩序 后两者聚焦公平竞争秩序[12] - 反不正当竞争法第14条及反垄断法第22条已对低价销售行为有相关规定 执法中需做好法律衔接[12]

价格法修正草案核心内容 - 价格法自1998年实施以来首次修订 修正草案共10条 主要涉及完善政府定价内容 明确不正当价格行为认定标准 健全价格违法行为法律责任三方面[1] - 修正草案将低价倾销适用范围从商品扩展至商品和服务 新增"强制其他经营者按其定价规则低价倾销"行为 删除低价倾销后果规定[3] - 低价倾销认定标准优化为两点：一看定价是否低于成本 二看目的是否为排挤竞争对手或独占市场[4] - 新增条款禁止经营者利用数据 算法 技术及规则从事不正当价格行为 适应数字经济发展需求[7] 低价倾销条款修订背景 - 现行低价倾销条款构成要件复杂 仅适用于商品和经营者自行销售 难以适应新业态发展和执法实践需要[4] - 部分行业存在"内卷式"竞争 企业通过挤压供应商利润 拖欠账款等方式降低成本 破坏产业生态和公平竞争[8] - 互联网平台或大型商场强制商家参与促销等行为需要法律规范[6] 不正当价格行为监管 - 修正草案完善了低价倾销 哄抬价格 价格串通 价格歧视等不正当价格行为的认定标准[7] - 价格法将与反垄断法 反不正当竞争法构成综合法律监管体系 协同整治低价无序竞争问题[11] - 价格法聚焦维护正常价格秩序 反垄断法与反不正当竞争法关注公平竞争秩序 执法需做好协调衔接[11] 行业整治动态 - 工信部加大汽车行业"内卷式"竞争整治力度 推动产业结构优化 加强产品抽查 配合反不正当竞争执法[9] - 市场监管总局约谈外卖平台 要求规范促销行为 理性竞争 构建多方共赢生态[9] - 行业协会需加快探索产品质量标准规范 解决个别领域公平竞争失序问题[10]

监管政策与行业自律 - 广东金融监管局明确反对"内卷式"竞争，印发银行业保险业负面清单并制定两大自律公约[2][3] - 银行业自律公约包含5部分框架，从8个方面细化规范，建立监督机制并明确违约处理措施[4][5] - 保险业自律公约从费用管理、业务规范、考核机制三方面划定红线，禁止返现、虚假宣传等行为[6] 银行业内卷现状 - 多家银行经营贷利率降至3%以下，国有行最低达2.5%，股份行最低2.6%[12] - 贷款利率"内卷"导致中小银行被迫跟进降价，部分贷款难以覆盖负债成本[13] - 产品同质化严重，科技金融产品被快速复制，评价体系名称雷同[15] 保险业内卷现状 - 行业"内卷"体现在产品价格战、渠道费用支出过度、资产配置同质化[17] - 部分险企通过高负债成本万能险和激进信用保险业务导致亏损[17] - 监管部门通过"报行合一"、下调利率上限和发布负面清单遏制无序竞争[18] 整治措施与成效 - 银行业推行"1+3+N"制度体系，包含负面清单、自律文件和专项举措[7] - 肇庆市银行业通过调研问卷、专题座谈和自律公约三步骤落实整治[9][10] - 保险业"报行合一"显效，银保业务手续费较2024年同期压降5%[3] 行业影响与建议 - 利率战压缩银行净息差至历史低位，影响盈利能力和资本补充[14] - 专家建议通过细分客户、开发差异化产品和服务破除同质化竞争[15] - 监管强调需转变经营理念，建立长效机制规范市场竞争行为[21]

提及"内卷式"竞争，除了价格的恶性竞争之外，"黑公关"猖獗、排行榜"注水"、"拉踩式"营销、拖延供 应商账期等扰乱市场秩序、有损舆论导向、影响产业健康发展的不良现象尚未在全行业完全消除。回首 中国汽车从无到有、由弱渐强的来时路，无论在百废待兴中的蹒跚起步，还是在改革开放中茁壮成长， 抑或跃升为全球新车产销第一大国，以及在汽车产业百年未有之大变局中，凭借电动化、智能化优势逐 步实现全球引领，在每个成长阶段、每个关键节点，团结协作、奋发向上都是中国汽车业一步步实现突 破的关键。如今，行业治理"内卷式"竞争的行动也应如是。笔者认为，作为一家不仅着眼现在，更面向 未来的企业，需要真正把格局打开。尤其在市场环境波动、竞争压力空前的当下，整车企业、零部件供 应商、经销商……身处产业链上下游的每一员都应理性认识竞争与合作之间的关系。 当下，汽车业治理"内卷式"竞争不仅呼声一浪高过一浪，行动上也开始立竿见影。一场全行业的集 体觉醒，正在汽车领域全面铺开。 在日前落幕的2025中国汽车论坛（以下简称"论坛"）上，破除"内卷式"竞争的话题再度成为焦点。值得 一提的是，汽车人对"反内卷"的认知和格局迅速提升。论坛现场，奇瑞汽车股份 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为中性（维持评级），上次评级为中性 [2] 报告的核心观点 - 内卷式竞争无视成本等关系，扭曲行业价格信号，导致行业竞争力下降等问题，需综合整治；复盘化工领域供给侧改革，成本要素定价起到关键作用，成效显著；结合全国统一大市场，未来有望通过成本要素重新定价实现行业反内卷；建议关注周期属性强的基础化工产品及有成本优势的化工龙头上市公司 [3][4][5][74][75] 根据相关目录分别进行总结 什么是“内卷式竞争” - 内卷式竞争成因包括个别领域公平竞争失序、价格信号失灵、优惠政策失当，治理核心是解决价格信号问题 [15] - 综合整治需落实统筹有效市场和有为政府关系，发挥行业协会作用，坚持系统观念等，通过标准规范、法治手段等扩大有效需求 [16] - 六点推荐举措为推动行业协会探索产品质量标准规范、规范应收账款回笼期限、推动精准招商、扩大有效需求、加强政企沟通、促进产业政策和竞争政策有机结合 [18][19][20][22][24][25] 复盘化工领域“供给侧改革”，“成本要素”的定价十分关键 - 供给侧改革于2015年11月由习近平总书记提出，时代背景是我国经济进入新常态，结构性分化明显，需改善供给侧环境；改革任务是“三去一降一补”，政策支柱有宏观政策要稳等五项 [27][30][32][35][38] - 供给侧改革成效显著，完成“三去一降一补”任务，增加高质量供给和新产业，优化供给和需求结构，健全宏观经济治理体系 [40][41][43] - 2016年《石化产业调结构促转型增效益指导意见》提出4个主要目标和7项重点任务，化工领域供给侧改革通过土地、能效等成本要素重新定价推动 [44][45][46][50][51] - 供给侧改革后，PPI和CCPI指数上行，化工上市公司资本开支降速，多数细分行业产能利用率提升，下游需求稳定复苏为改革提供宏观背景 [52][56][59][63] 结合全国统一大市场，“成本要素”的统一化，参考供给侧改革，“行业反内卷”大有可为 - 全国统一大市场是“反内卷”重要制度依据，其意见提出维护公平竞争制度、查处不正当竞争行为、破除地方保护和区域壁垒等举措 [66][67] - 参照供给侧改革，2025年相关发布会提到将实施十大重点行业稳增长工作方案，与2023年方案重点有变化；多项行动方案从成本要素层面完善定价，有望实现化工领域“反内卷” [69][72][73][74] 投资建议 - 建议关注周期属性较强的基础化工产品，以及与之对应的拥有成本优势的化工龙头上市公司 [5][75]