报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周甲醇港口库存大幅去库，1月进口或放缓，一季度出现库存拐点可能性较大，可关注回落之后的买入机会，当前甲醇处于低估值状态，虽反弹空间受下游需求疲软制约，但易出现低位反弹行情，近期需关注伊朗方面地缘局势问题 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面分析 - 截至2026年1月14日，中国甲醇港口库存总量144.03万吨，较上一期减少9.69万吨，华东地区去库8.44万吨，华南地区去库1.25万吨 [1] - 本周甲醇港口库存大幅去库，因卸货总量不大，显性外轮卸货9.61万吨，非显性计入12.5万吨，江苏沿江主流库区提货尚可，江浙其他社会库提货一般，浙江新增终端停车但卸货少使库存下降，华南港口继续去库，广东少量进口及内贸抵港，主流库区提货量平稳，福建进口及内贸补充供应，下游按需消耗，库存波动不大 [1] 宏观面分析 - 自2026年4月1日起，财政部取消光伏等产品增值税出口退税，涉及甲醇等多种商品 [2] 期现行情分析 - 期货盘面维持小幅震荡走势，支撑关注日线级别的60日均线 [3] - 1月进口或放缓，一季度出现库存拐点可能性较大，可关注回落之后的买入机会 [3] - 当前甲醇处于低估值状态，反弹空间受下游需求疲软制约，但易出现低位反弹行情，近期关注伊朗方面地缘局势问题 [4]

市场行情与价格动态 - 1月13日盘中，集运指数（欧线）期货主力合约急速下挫，最低下探至1210.3点，截至发稿报1220.4点，跌幅3.81% [1] - 1月9日，SCFI欧线指数为1719美元/TEU，较上期上涨1.7% [2] - 线上实际运价出现下调，例如HPL 1月至2月上半月大柜运价为2735美金，下调300美金；CMA 2月初大柜运价为3893美金，下调200美金 [2] 机构核心观点与操作策略 - 广州期货观点认为，集运期价随资金博弈波动，建议谨慎操作 [2] - 国泰君安期货建议对集运指数（欧线）04合约轻仓试空，并关注1300~1450点压力区间 [2] - 对于2610合约，国泰君安期货提示关注高空建立空单底仓的机会，上方压力位参考2510合约交割结算价1161点 [2] 供需基本面分析 - 供给端：分析2026年春节前后运力分布，春节前、春节中、春节后的运力均值分别为31.3、22.1、30.7万TEU/周，同比增速分别达到2.3%、3.3%、20.4%，节后运力增速大幅高于节前和节中，运力压力相对更大 [2] - 需求端：光伏等产品取消出口退税政策催生“抢出口”预期，对集运（欧线）1~3月份整体需求有边际提振，但对4月之后的需求边际利空 [2] - 需求结构：受退税政策影响的光伏等产品占欧线货量仅约5%，且04合约处在传统需求淡季 [2] 短期影响因素与市场关注点 - 地缘政治方面，1月12日哈马斯已向埃及提交一份包含40名候选人的名单，由埃及从中挑选成员组成未来的加沙管理委员会 [2] - 机构建议关注马士基开舱价对市场的指引 [2] - 主流光伏企业抢运窗口期不一，节前、节后均有可能，若抢运主要集中在春节前则更多利好2602合约，若在春节后则对欧线2~3月的运输需求有一定支撑 [2]

核心观点 - 国内PVC市场价格经历大幅震荡，先因出口退税政策取消的利空消息而探低，后因成本支撑增强及政策前出口预期向好而止跌回涨，现货成交价格区间调整有限 [1][3] - 行业基本面维持弱势，开工率持续提升，社会库存连续增加且同比增幅显著，但下游采购积极性欠佳，成本推动的上涨空间不足 [2][3] - 短期价格受出口政策影响情绪波动较大，基本面承压格局未改 [3] PVC现货市场动态 - 市场盘中大幅震荡，受周五晚间发布PVC取消出口退税政策影响，市场担忧远期出口竞争优势减弱，盘中一度探低 [1][3] - 随后因黑色等产业盘面上涨推动成本支撑增强，叠加市场对政策实施前的出口预期向好，午后市场止跌回涨 [1][3] - 现货市场成交重心调整有限，华东地区电石法五型现货库提价格在4580-4680元/吨，乙烯法价格僵持在4700-4900元/吨 [1] PVC行业供需基本面 - **开工率**：截至1月9日，PVC粉整体开工负荷率为78.85%，环比上周（77.34%）提升1.51个百分点 [2] - 电石法PVC粉开工负荷率为80.23%，环比上周（78.23%）提升2个百分点 [2] - 乙烯法PVC粉开工负荷率为75.69%，环比上周（75.28%）提升0.41个百分点 [2] - 周内检修企业较少，检修损失量下降，且部分前期降负荷企业开工逐步提升 [2] - **库存情况**：截至1月8日，PVC社会库存环比增加3.48%至111.41万吨，环比节前增加4.72%，同比大幅增加40.98% [2] - 华东地区库存为106.04万吨，环比增加3.68%，同比增加40.69% [2] - 华南地区库存为5.37万吨，环比微减0.26%，同比增加47.06% [2] - **下游需求**：下游采购积极性欠佳，周内以套保商采购为主，随着价格上涨市场观望气氛浓厚，成交放缓 [3] 市场行情展望 - 基本面延续弱势，行业开工继续提升，社会库存连续增加，成本底部推动空间不足 [3] - 受出口退税政策取消影响，短期PVC价格情绪性波动较大 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日集运指数（欧线）偏强运行，02合约因交割限仓因素以减仓反弹为主，04合约增仓上行 [10] - 2026年春节后运力增速高于节前和节中，节后运力压力更大；需求端，退税政策或使1 - 3月需求边际提振、4月后边际利空；即期运费方面各联盟有不同价格情况 [11][12][13] - 2602合约估值或在1730 - 1780点区间，策略以观望为主；2604合约策略轻仓试空，关注1300 - 1450点压力区间；提示2610合约关注高空建立空单底仓机会，参考压力位1161点 [14][15] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，EC2602昨日收盘价1748.0，涨幅1.03%，成交16668，持仓13344，持仓变动 - 4359；EC2604收盘价1280.8，涨幅11.30%，成交64695，持仓37092，持仓变动8071 [1] - 运价指数方面，SCFIS欧洲航线本期1956.39点，周涨幅8.9%，美西航线本期1323.98点，周涨幅5.9%；SCFI欧洲航线本期1719 $/TEU，双周涨幅1.7%，美西航线本期2218 $/FEU，双周涨幅1.4% [1] - 即期运价（欧线）方面，不同承运人不同价格，如Maersk 2026/1/22上海出发到鹿特丹，$/40'GP为2710，$/20'GP为1685等 [1] - 汇率方面，美元指数昨日价格98.90，美元兑离岸人民币昨日价格6.98 [1] 运力端 - 1月周均运力30.9万TEU/周，同比 + 3.2%，环比 - 3.4%；2月周均运力下修至27.1万TEU/周，同比 + 17.2%，环比 - 12.5%；3月周均运力28.4万TEU/周，同比 + 5.4%，环比 + 5% [11] - 春节停航集中在2月下半月至3月第一周；2026年春节前、中、后运力均值分别为31.3、22.1、30.7万TEU/周，同比增速分别为2.3%、3.3%、20.4% [11] 需求端 - 1月BCO/NVO货量出货较好，FAK端一般，货量峰值或在1月中旬前后见顶回落 [12] - 财政部退税政策调整，预计2026年一季度光伏组件等面临抢出口需求，对集运（欧线）1 - 3月需求边际提振，4月后边际利空 [12] 即期运费 - 马士基第4周开舱不同港口不同价格；OA联盟第2周FAK中枢约3000美元/FEU，1月下旬部分下调；PA联盟1月下半月FAK基本对齐2600美元/FEU；MSC 1/15 - 1/31下调至2840美元/FEU，第2 - 3周FAK均值在2700 - 2760美元/FEU区间 [13] 合约策略 - 2602合约中性偏悲观估值演绎下，估值在1730 - 1780点区间，策略以观望为主 [14] - 2604合约虽一季度有抢运利好，但难改3 - 4月淡季供需弱平衡，策略轻仓试空，关注1300 - 1450点压力区间 [14] - 2610合约关注高空建立空单底仓机会，参考压力位1161点 [15] 趋势强度 - 集运指数（欧线）趋势强度为0，取值范围【 - 2,2】，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2最看空，2最看多 [17] 宏观新闻 - 哈马斯官员提交技术官员委员会候选名单；特朗普称伊朗就核问题谈判、对与伊朗开展业务国家征25%关税；白宫称外交是应对伊朗局势首选方案；伊朗外长称控制全国局势，美以担责 [9] - 马士基将逐步恢复苏伊士运河和红海东西向航道航运；伊朗"秘密释放"一艘希腊油轮船东 [9]

政策调整概述 - 财政部和国家税务总局宣布，光伏产品自2026年4月1日起将全面取消增值税出口退税 [1] - 电池产品将从2026年4月1日起将退税率由9%下调至6%，并在2027年1月1日全面取消 [1] - 此次调整距离2024年11月出口退税率从13%降至9%仅一年有余 [1] 政策调整规模与影响测算 - 2025年1-10月，中国光伏出口额为244.2亿美元，按9%的退税率计算，涉及退税额约22亿美元（约153亿元人民币）[1] - 政策调整对企业的影响程度与其获得的出口退税额直接相关 [1] - 取消出口退税对光伏企业意味着直接成本的增加，2025年1-10月光伏出口244.2亿美元按9%退税率计算，退税额近22亿美元 [2] 对企业财务的直接影响 - 在光伏组件四大厂商中，晶科能源2025年上半年应收出口退税款期末账面价值达9.13亿元，位居首位 [1] - 天合光能2025年上半年应收增值税出口退税期初账面价值为0.21亿元 [2] - 晶澳科技2025年上半年同期期末应收出口退税账面价值为0.25亿元 [2] 企业海外业务敞口 - 晶科能源海外业务占比超过6成，位列各家头部企业首位 [2] - 天合光能境外业务收入占比约48% [2] - 晶澳科技境外业务收入占比约为49.54%，隆基绿能光伏产品分部境外业务占比约为39% [2] 行业背景与政策意图 - 国内光伏与锂电池相关产品的全球产能占比已近绝对主导，光伏上游在全球产能中占比超95%、中游超90%、组件超80%，锂电池则约占三分之二 [1] - 部分企业在出口过程中将出口退税额折算为对外议价空间，导致财政资金在议价环节被让渡给境外采购方 [1] - 政策调整的深层意图在于引导电池产业走出单纯的规模扩张模式，缓解行业内日益显现的同质化竞争压力 [3] 行业影响与潜在趋势 - 出口退税率下调有望从成本端推动行业加快供给侧出清，转向技术推动的降本增效 [2] - 取消出口退税意味着各环节利润减少，成本增加极有可能传导到终端，长期来看对需求会有一定抑制 [2] - 在政策正式实施前的窗口期，产业链上下游可能出现一定程度的“抢出口”现象 [2] 对不同企业的影响分化 - 大型光伏企业对此政策多持支持态度，因这对巨头是长期利好，即使退税取消也能通过海外工厂或提升出口价格对冲成本 [3] - 中小厂商依赖低端产能和退税补贴，一旦退税取消，利润可能立即倒挂 [3] - 逆变器企业则意外成为“幸运儿”，退税取消主要针对电池单元和光伏组件，逆变器不在调整范围 [3] 行业长期发展导向 - 逐步取消出口退税，同时重视知识产权保护工作，有利于促进行业从低价竞争转向高质量竞争 [2] - 国家通过税收政策的边际调整，旨在引导行业回归技术本位 [3] - 过去一段时期，部分产能可能存在过度依赖价格优势来获取市场份额的情况 [3]

文章核心观点 - 中国财政部、税务总局宣布自2026年4月1日起取消光伏产品增值税出口退税，并对电池产品出口退税设置梯度下调过渡期，旨在优化新能源产业支持方式，推动行业从价格竞争转向高质量发展，抑制“内卷外化”和国际贸易摩擦风险 [1][2][5] 光伏行业政策调整与影响 - 自2026年4月1日起，全面取消光伏产品增值税出口退税，这是光伏产业自2013年纳入政策以来首次全面取消 [2] - 出口退税政策此前已逐步优化，2024年11月15日，光伏等产品出口退税率已从13%下调至9% [2] - 取消出口退税旨在应对海外市场恶性竞争导致的“量增价减”问题，防止退税资金在议价中被让渡给海外采购方，从而减少企业利润流失和国际贸易摩擦风险 [2] - 政策调整有助于推动国外市场价格理性回归，降低贸易摩擦风险，并减轻国家财政负担 [3] - 2024年底退税率下调4个百分点已对行业产生警示作用，2025年光伏企业开始降负荷、以销定产，多晶硅全年产量131.9万吨，同比减产51万吨，开工率降至50%以下，供需关系改善，价格回弹至成本线以上 [3] - 政策最直接影响是考验企业议价能力，目前产业链价格已恢复至合理水平，中下游价格有上行趋势 [3] - 政策宣布后，部分光伏企业接到大量要求3月底前发货的出口订单，有已停产企业紧急复产，春节期间计划不停工，出现“抢出口”现象 [4] 锂电（电池）行业政策调整与影响 - 对电池产品出口退税设置梯度过渡期：自2026年4月1日至12月31日，退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消增值税出口退税 [5] - 政策深层意图在于引导电池产业走出单纯规模扩张和同质化竞争，鼓励企业通过提升技术含量和附加值消化成本，推动产业健康可持续发展 [5] - 取消出口退税意味着企业无法再依赖退税获取利润，未来需依靠自身成本、技术、质量优势参与海外竞争 [5] - 主要电池出口企业包括宁德时代、国轩高科、中创新航、瑞浦兰钧等，2025年一季度宁德时代境外业务毛利率为29%，高于境内的23% [6] - 政策预留了2-3个月的出口窗口期，预计在正式实施前，产业链会出现“抢出口”现象，企业加快生产与订单交付，短期内出口数据可能集中释放 [6] - 从需求角度看，电池企业在2026年4月前及2027年取消退税前可能有持续的“抢出口”需求，短期利好碳酸锂需求，但长期因成本增加传导至终端可能抑制需求 [6] 碳酸锂市场近期状况 - 需求进入季节性淡季，碳酸锂库存转为边际累积，截至1月8日当周，周度库存约为11万吨，环比增加337吨 [7] - 库存累积主要集中在贸易商及其他环节和冶炼端，其中冶炼厂库存累积715吨，其他库存累积2080吨，下游库存则去化2458吨 [7] - 尽管碳酸锂需求出现季节性边际走弱，但在远期需求预期维持强劲的背景下，短期价格或以震荡为主，后期需关注需求端延续性 [7]

政策核心内容 - 财政部与税务总局发布公告，自2026年4月1日起，全面取消光伏产品增值税出口退税 [1][2] - 电池产品增值税出口退税将分阶段下调并最终取消：2026年4月1日至12月31日，税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，完全取消 [5] - 此次政策调整体现了国家对新能源产业支持方式的优化，旨在推动光伏、锂电产业迈向高质量发展 [1] 光伏行业影响与分析 - 这是光伏产业自2013年10月纳入出口退税体系以来，首次全面取消相关产品增值税出口退税 [2] - 出口退税政策此前已逐步优化：2013年企业可享受高达50%的增值税退税比例；2024年11月15日，部分产品出口退税率由13%下调至9% [2] - 取消出口退税旨在应对海外市场恶性竞争导致的“量增价减”问题，防止出口退税额被让渡给境外采购方，从而降低贸易摩擦风险并减轻国家财政负担 [2][3] - 2024年底退税率下调4个百分点已对行业起到警示作用，2025年光伏企业开始降负荷并以销定产，多晶硅全年产量131.9万吨，同比减产51万吨，开工率降至50%以下，供需关系改善，价格回弹至成本线上 [3] - 政策最直接影响是考验企业议价能力，但有助于推动国外市场价格理性回归，抑制出口价格过快下滑 [3] - 在政策正式实施前（2026年4月1日前），出现“抢出口”现象，部分企业接到大量要求3月底前发货的订单，已停产企业紧急复产，春节期间计划不停工 [4] 锂电（电池）行业影响与分析 - 政策对电池产品设置了梯度过渡期，反映了对该环节特殊性的考量 [5] - 政策深层意图在于引导电池产业走出单纯规模扩张模式，缓解同质化竞争压力，鼓励企业通过提升技术含量和附加值来消化成本压力 [5] - 取消出口退税意味着以出口退税获取利润的模式将不再可行，企业未来需依赖自身的成本、技术、质量优势参与海外竞争 [5] - 主要电池出口企业包括宁德时代、国轩高科、中创新航、瑞浦兰钧等，2025年一季度，宁德时代境内业务毛利率为23%，境外毛利率为29% [5] - 短期来看，在政策窗口期，产业链可能出现“抢出口”现象，短期内出口数据存在集中释放的可能性，并可能增加电池排单，利好短期碳酸锂需求 [6] - 长期来看，出口退税取消意味着各环节利润减少，成本增加可能传导至终端，对需求有一定抑制作用 [6] 碳酸锂市场近期动态 - 碳酸锂需求步入季节性淡季，库存转为边际累积，截至1月8日当周，碳酸锂周度库存约为11万吨，环比增加337吨 [6] - 库存累积主要集中在贸易商及其他环节和冶炼端，其中冶炼厂库存累积715吨，其他库存累积2080吨，下游库存则去化2458吨 [6] - 在远期需求预期维持强劲的背景下，短期碳酸锂价格或以震荡为主，后期需关注需求端的延续性 [6]

政策调整核心内容 - 自2026年4月1日起，全面取消光伏等产品增值税出口退税 [1] - 电池产品增值税出口退税率自2026年4月1日至12月31日由9%下调至6%，并于2027年1月1日起取消 [1][2] - 对征收消费税的产品，出口消费税政策不作调整，继续适用退（免）税政策 [1] 政策历史沿革与背景 - 这是光伏产业自纳入出口退税体系以来首次全面取消相关产品增值税出口退税 [1] - 光伏行业出口退税政策约始于2013年10月，最初企业可享受高达50%的增值税退税比例 [1] - 2024年11月15日，相关部门曾将光伏、电池等产品的出口退税率由13%下调至9% [1] - 政策调整背景是行业竞争力已大幅提升，电池成本已大幅下降 [2] 行业现状与政策意图 - 2025年前10个月，中国光伏产品出口总额244.2亿美元，同比下降13.2%，降幅较2024年同期的34.5%明显收窄 [2] - 出口价格已止跌，行业自律使“内卷外化”得到一定遏制 [2] - 取消出口退税被视为“反内卷”的一项政策，行业已不再低价抢单，转向降负荷以销定产，供需关系改善，价格复苏 [2] 对不同产业链环节的影响 - 相较于组件，电池环节在过渡期内将面临更大的经营策略调整压力 [3] - 短期内，电池企业可能更倾向于压缩费用以应对6%的退税率 [3] - 长期看，随着2027年退税归零，缺乏技术溢价的落后电池产能将加速被淘汰 [3] - 电池环节的价格弹性与利润波动预计将比组件环节更为剧烈 [3] 长期行业发展趋势 - 政策调整标志着中国新能源行业从“单纯出口产品”向“全球化本地生产”的转型 [3] - 将驱动企业加速在欧洲、中东及北美等地布局产能，以规避贸易壁垒并对冲国内出口成本的上升 [3]

政策调整概述 - 中国财政部与国家税务总局于1月9日发布公告，调整光伏等产品的出口退税政策 [1] - 政策调整涉及光伏产品及电池产品，并附有适用产品的具体清单 [2] 光伏产品出口退税政策 - 自2026年4月1日起，取消光伏等产品的增值税出口退税 [1] 电池产品出口退税政策 - 自2026年4月1日起至12月31日，电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6% [1] - 自2027年1月1日起，取消电池产品的增值税出口退税 [1] 相关配套政策 - 对于政策清单中征收消费税的产品，其出口消费税政策维持不变，继续适用消费税退(免)税政策 [2]

活动概况 - 活动于1月8日在长沙中非经贸合作促进创新示范园举行，主题为“护航企业出海：关务与税收实务专题培训暨‘点亮非洲’风光电储产业促进专业委员会授牌仪式”，旨在帮助企业应对出海过程中的海关监管与税收合规挑战，享受政策红利 [1] - 活动由长沙市贸促会、中国（湖南）自由贸易试验区长沙片区雨花管理委员会、湖南省中非经贸合作促进研究会联合主办，并得到长沙市商务局、星沙海关、湖南省税务师协会支持 [2] - 活动采用线上线下同步模式，吸引了近130名来自政府部门、行业机构、企业及媒体的代表现场参与，线上观看人次超过4100 [2] 培训内容与专家分享 - 培训采用“政策解读+实务操作+专家答疑”模式，特邀三位资深专家进行专题分享 [2] - （长沙）中非技术性贸易措施研究评议基地的专家解析了技术性贸易措施的影响与应对 [2] - 星沙海关专家详细解读了RCEP框架下的优惠原产地证规则及其应用 [2] - 湖南省税务师协会专家系统讲解了出口退税政策与实务操作要点 [2] - 专家授课内容紧密结合业务场景，回应企业在跨境贸易中的海关、税务难题，旨在帮助企业用好国际经贸政策、提升国际经营能力 [2] 互动环节与后续服务 - 在互动答疑环节，企业代表围绕海外市场技术标准、RCEP累积规则、退税流程等具体内容踊跃提问，专家结合政策与实操经验进行专业解答 [3] - 活动发布了后续企业出海服务的资源对接渠道，旨在推动形成长效服务机制 [3] 产业促进与组织建设 - 活动现场举行了湖南省中非经贸合作促进研究会“点亮非洲”风光电储产业促进专业委员会授牌仪式 [3] - 该专委会的成立标志着“点亮非洲”国家级项目在湖南的协同推进机制进一步夯实，旨在聚合产业资源，为企业深耕非洲新能源市场提供组织保障与专业支撑 [3] 活动意义与影响 - 本次活动为企业出海提供了知识赋能与政策指引，凝聚了各方合力，为湖南企业拓展国际市场注入了新动力 [3] - 活动是长沙深化企业出海服务、助推高水平对外开放的又一务实举措 [3]