来源：南财社 京东工业在港上市前夕，收获第六个IPO的刘强东，豪掷35亿港元，拿下了香港中环金融区的一座"黄 金地标"。 12月10日，香港丽新国际发布公告称，公司旗下实际控制的主体TIL出售了其100%持股的Surearn Profits Limited的股权，上述股权对应的底层资产为位于香港中环的中国建设银行大厦部分办公楼层，面积约 11202平方米（含公区摊销面积），收购方为京东控股的投资主体。 11月26日，又市场消息传出，称京东集团正在参与竞购建设银行大厦股权，并且出价为一众竞争者中最 高。 这个时间就很微妙。 据了解，中环中国建设银行大厦位于干诺道中3号，其前身为香港丽嘉酒店，楼高27层，地理位置优 越，地下通道还直通中环港铁站，不仅是香港中环金融区重要的甲级摩天商业大厦，也是不少网友打卡 维多利亚港的标志性建筑之一。 来源：小红书 早在今年7月，彭博社就报道称，丽新发展在与潜在买家商讨洽谈出售建设银行大厦50%股权，其中包 括建行，但据知情人士透露，建行当时并未明确表达收购这部分股权，随后8月，市场还一度传出李嘉 诚的长实集团打算出手。 就在11月23日，京东工业刚刚通过港交所聆讯。二者相隔只有 ...

"十四五"即将收官，回望中国商用车这5年，一条清晰的产业升级曲线跃然眼前——从"制造"到"智造"，从国内到全球，从传统动力到新能源引领。在 此进程中，宇通以"电动化、智能网联化、高端化、国际化"战略为舵，以持续的科技创新为帆，以高质量发展的答卷，为中国商用车产业提供了生动样本。 创新驱动 构筑核心竞争力"护城河" 创新是引领发展的第一动力，在商用车新能源化由政策驱动迈向市场驱动的进程中，创新贯穿始终，这一点在宇通身上得到了深刻印证。早在1997年，宇通 率先布局新能源商用车领域，1999年推出首款纯电动客车，凭借前瞻视野在"十城千辆"计划时已占得先机。 "十四五"期间，宇通以商用车领域共性的安全、效率、节能及产业化能力等为切入点，持续加大研发投入，年均占营收5％以上，组建了超3000人的研发团 队和多个国家级、省级研发平台。持续高强度的投入带来了丰硕成果，集中体现在新能源核心技术的自主可控与突破上，在电池、电机、电控、电驱、电 桥"五电"领域，技术标准、可靠性、竞争力及产业化能力行业领先，并第四次荣获国家科学技术进步奖。 高端化是中国制造业迈向全球价值链中高端的必由之路，宇通深刻理解这是一场考验耐心和实力的" ...

京东在香港的战略投资与布局 - 京东于12月以约34.73亿港元收购香港中环中国建设银行大厦部分楼层，面积约11202平方米 [2][21][22] - 京东表示此次收购是基于对香港市场的看好，未来将围绕供应链持续投资，推动零售、物流、技术研发等业务融入香港市场 [6][24] - 此次收购是京东在香港的又一重要落子，也是其全球化布局的关键一步 [6][24] 京东在香港的多元化业务拓展 - 京东布局香港历时已久，早在2015年就在香港开设物流与电商业务分支，2023年开设多个快递运营中心实现全环节自营优化 [6][25] - 2024年8月，京东完成对香港佳宝食品超级市场的收购，正式进军香港实体零售领域 [8][28] - 2024年9月，京东与华润隆地达成战略合作，京东Mall香港首店将落户湾仔华润湾景中心大厦，预计于2026年开业 [9][28] - 京东工业股份有限公司已通过港交所上市聆讯，将成为刘强东掌控的第六家上市公司 [9][29] 京东的科技合作与国际化战略 - 2024年3月，刘强东参观香港科技大学人工智能项目，11月京东宣布与香港科技大学成立联合实验室，聚焦供应链下的AI应用 [6][26] - 刘强东强调国际化直接决定公司未来生死，并指出公司最近五年是失落的五年，未来最重要的战略是国际化 [9][30] - 京东国际业务战略的核心是“本地化运营”，香港被视为出海前的最佳练兵场，为其进军东南亚乃至欧美市场积累经验 [10][11][33][34] 互联网行业下半场与巨头出海趋势 - 互联网行业进入下半场，流量红利趋于饱和，竞争核心转向供应链、技术与本地化能力的深度融合 [12][36] - 国内互联网巨头纷纷加大在香港的投资与布局，将其作为全球化战略的跳板 [15][38] - 阿里巴巴与蚂蚁集团于10月投资72亿港元买下香港铜锣湾港岛壹号中心多层写字楼，作为香港总部，该交易是2021年以来香港最大宗写字楼买卖 [2][20] - 小红书于2024年2月以年租336万港元租用香港铜锣湾时代广场写字楼单位，并于6月在香港开设其内地以外首个办公室 [15][38] - 美团旗下外卖平台KeeTa于2023年5月登陆香港，截至2024年3月其订单量市场份额已达44%，成为当地第一大外卖平台 [17][40]

公司动态与战略合作 - 广东宝华农业科技股份有限公司于12月9日举行茶油护肤品基础油出口欧盟发车仪式，标志着韶关茶油首次正式进入国际高端美妆原料供应链 [1] - 公司党支部与翁源县新江镇梁桥村党支部签署共建框架协议，围绕山茶油、护肤品基础油、红花油茶林基地建设深化合作，以党建引领产业联农带农 [1] - 公司与盒马鲜生签署战略合作协议，将在产品研发、渠道拓展、品牌共建等方面进一步深化协作 [1] 产品与市场拓展 - 首批出口欧盟的茶油护肤品基础油与供应国内市场的山茶油个护系列基础油同步启运 [1] - 此次出口标志着韶关油茶产业链向高端延伸，是林业特色产业积极融入国内国际双循环的实践 [1] - 公司业务实现了从食品到美妆原料的“妆食同源、吃干榨净”产业延伸 [1] 行业与区域发展 - 此次事件标志着粤北林区城市韶关在油茶产业高端化、国际化道路上迈出关键一步 [1] - 韶关茶油成功进入国际高端美妆原料供应链，提升了区域特色产业的附加值与国际竞争力 [1]

2025年业绩总结 - 公司预计全年完成批发销量13.1万台，同比增长24% [3] - 传统能源市场份额提升至16%以上，份额表现超越行业大盘 [3] - 新能源商品销量超过1万台，同比增长98% [3] 全价值链革新举措 - 战略上坚持传统能源与新能源并进，布局纯电、氢燃料、混动等多能源技术路线 [4] - 自主创新取得里程碑成果，诞生中国自主首项柴油机油D1标准 [4] - 龙擎3.0高效智慧动力链获得认证，最高动力链效率达51.08%，树立行业新标杆 [4] - 凭借完好率大数据平台构建全链路服务体系，提供购车、金融、租赁、后市场等全生命周期生态运营平台 [4] - 坚持“以客户为中心”，通过品鉴活动倾听客户声音，升级“天龙哥俱乐部”权益，并以“幸福卡车”公益IP深化品牌责任 [4] 2026年发展展望与大会信息 - 2026年是“十五五”规划开局之年，也是公司实现高质量发展、成为国际一流企业的关键之年 [6] - 公司将从品牌、商品、技术、营销等多维度发力，构建高质量发展新生态 [6] - 公司将应对行业新能源化、全球化、智能化浪潮，进行绿智布局并加速全球化进程 [6] - 合作伙伴大会将于2025年12月11日在重庆国际博览中心举行，主题为“定赛道、聚合力、携手跃新程” [1][7] - 大会将汇聚全国经销商、战略供应商、权威媒体及特邀嘉宾等千余名伙伴 [1]

公司上市与财务概况 - 元创科技股份有限公司于12月9日启动申购，即将登陆深交所主板，股票简称元创股份，代码001325.SZ [1] - 本次公开发行股票数量为1960万股，占发行后总股本的25%，发行价格为24.75元/股 [1] - 公司2022年至2024年营业收入分别为12.61亿元、11.41亿元、13.49亿元，2025年上半年营业收入为6.52亿元 [1] - 公司2022年至2024年扣非净利润分别为1.37亿元、1.76亿元、1.50亿元，2025年上半年扣非净利润为7256.54万元 [1] 主营业务与市场地位 - 公司专业从事橡胶履带类产品的研发、生产与销售，主要产品包括农用机械橡胶履带、工程机械橡胶履带和橡胶履带板 [1] - 产品作为履带式机械的行走部件，最终应用于农业生产、工程施工等领域 [1] - 公司是国内橡胶履带领域的主要企业之一，与沃得农机、潍柴雷沃、三一重工、徐工机械、中联重机、洋马集团等国内外知名主机制造商建立了长期稳定合作关系 [2] - 公司已搭建起覆盖亚洲、欧洲、北美洲、大洋洲、南美洲及非洲的全球化销售网络 [2] 技术创新与行业资质 - 公司是橡胶履带国家标准起草单位之一，先后参与制定了GB/T20786-2015《橡胶履带》和GB/T34232-2017《橡胶履带板》两项国家标准 [2] - 截至目前，公司已累计取得38项专利，其中发明专利12项、实用新型专利24项、外观设计专利2项 [2] - 公司凭借技术优势荣获“中国传动带、橡胶履带十强/八强企业”、“中国橡胶履带强势企业”、“胶管胶带行业产品单项冠军”、“中国农业机械零部件龙头企业”等多项荣誉 [2] 募投项目与未来展望 - 此次IPO募集资金将主要投向“生产基地建设项目”、“技术中心建设项目”及“补充流动资金项目” [3] - 募投项目实施旨在提升生产智能化水平，放大规模效应，优化产品结构，增强核心竞争力、盈利能力、风险抵御能力、技术开发能力及运营管理能力 [3] - 未来公司将继续聚焦橡胶履带主业，把握制造业智能化、绿色化、服务化、国际化的发展趋势 [3] - 公司计划从质量效益、管理水平、科技水平、品牌形象等多维度提升综合实力，统筹内外资源，深耕国内并积极开拓海外业务，致力于成为行业内的标杆企业 [3]

公司概况与战略 * 公司为豫园股份 是复星集团的快乐产业旗舰平台 以东方生活美学为顶层战略 致力于成为全球一流的家庭快乐消费产业集团[1] * 公司采用产业运营和投资双轮驱动的发展模式 拥有19个中华老字号和多个国内外领先品牌 并加速国际化[1] * 受宏观消费和房地产市场影响 公司2025年业绩出现波动 公司采取瘦身健体 轻重并举策略 聚焦主业并调整业务结构[2] * 控股股东为复星高科技及其一致行动人 持股比例达62% 第二大股东为上海黄浦区国资委[3] * 高管团队主要由职业经理人组成 大部分具备丰富的消费产业运营管理经验[3] 业务结构与财务表现 * 核心业务结构包括三大板块：产业运营 物业开发与销售 商业综合运营与物业服务[3] * 2024年全年 产业运营营收约3400亿元 占比73% 物业开发与销售营收约100亿元 占比21% 商业综合运营与物业服务营收约28.5亿元 占比6%[4] * 整体趋势显示产业运营占比持续上升 而地产占比下降 体现了公司提质增效及改善抗风险能力的举措[2][4] 核心业务板块详情 * **珠宝时尚**：是公司主要收入来源 占整个总营收64% 以老庙和亚一两个品牌为驱动[5] * 珠宝时尚业务从婚庆黄金逐步转向小克重 IP联名等年轻消费趋势 通过加盟精细化管理优化渠道结构[5] * 2024年底门店数量约5000家 截至2025年三季度末调整至4115家 以江浙沪等五大核心区域为主 未来将维持在4000家左右 转向精细化管理[5] * 一口价产品占比计划从目前3%-5%提升到10%-15%[5] * **餐饮管理与服务**：涵盖松鹤楼 春风松月楼等多个中华老字号品牌 今年前三季度营收6.49亿 同比下降30% 但毛利率较高 为65%以上[5] * **食品百货与工艺品**：包括食品饮料和传统工艺品等 今年前三季度营收7.49亿 同比下降8% 但毛利率提升至10.75%[6] * **医药健康**：以同含春堂品牌为代表 今年上半年销售额超3900万 同比增长119% 该板块毛利率提升至34.71%[6] * **化妆品**：由Ahava和蔚蓝之美两个品牌构成 今年前三季度营收1.65亿 毛利率55%[6] * **表业**：包括海鸥表和上海表两个核心品牌 今年前三季度营收4.6亿 毛利率40.86%[6] 地产与商业运营调整 * 公司整合成立了豫源商置集团 将传统房地产业务进一步聚焦文商旅 产业办公和高端住宅场景 加速存量退出[6] * 今年前三季度地产板块利润同比减少 公司通过低价出售二三线或四五线城市非核心地产项目回笼资金 并进行减值处理[6] * 未来 公司不再开展纯地产项目 而是转向商业综合体的运营[6] * 公司在上海市中心拥有豫园商圈作为核心商业物业 并计划通过豫园商城二期和三期建设 将其打造成具有世界影响力的文旅标杆[6] * **二期项目**总规模约为20万平方米 其中10万平方米为沿街商铺 收入模式包括部分商铺的一次性售卖以及沿街商铺的代管收取管理费[7] * **三期项目**规划总规模约为17万平方米 收入模式与二期类似[7] * 二 三期计划在2028年底全部竣工 动工后会逐步确认收入 而不是一次性确认 二期已经动工 部分收入预计在2026年确认[7] 国际化与出海业务 * 自2025年起 公司积极进行全球化发展 实现了从0到1的突破 多个业务板块包括灯会 珠宝 餐饮和表业已经在海外布局[8] * 豫园灯会自2024年起已在法国巴黎亮相 并于2025年在越南 泰国 新加坡等地落地 通过门票 招商和品牌输出实现商业变现 计划于2026年拓展至更多国家[8] * 珠宝时尚业务方面 老庙已于2025年分别在澳门威尼斯人和马来西亚吉隆坡开设首店 并计划继续深耕东南亚市场 加速免税渠道及东南亚市场布局[8] * 餐饮业务方面 松鹤楼于2025年在伦敦唐人街开设海外首店[8] * 汉成表业则通过跨境电商及海外实体店双轮驱动 加速国际化进程[8] * 这些举措标志着公司实现了0到1的国际化突破 并有望形成公司的第二增长曲线[9] 未来展望与业绩预估 * 预计2025年是公司的调整年 核心任务包括剥离非核心资产及优化黄金珠宝门店运营 因此报表可能受计提等影响而受损[10] * 到2026年 非核心资产处置接近尾声 大源板块动工后收入确认 以及出海业务上量 将使公司业绩向好[10] * 长期看好公司黄金珠宝业务品牌化及精细化运营成果 大源板块商业综合体收入不断确认 以及出海业务上量[10] * 首次覆盖给予增值评级[10]

核心人事变动 - 东方证券董事长龚德雄因工作调动原因，辞去公司董事长、执行董事及董事会相关委员会职务，辞职后不再担任公司及控股子公司任何职务 [1] - 龚德雄原定任期至2027年11月21日，其辞职于2025年12月8日生效 [1][3] - 在新任董事长任职前，由公司副董事长鲁伟铭代为履行董事长、法定代表人及香港联交所授权代表职责 [3] - 龚德雄的下一步任职去向为拟提名任上海市管企业经理班子正职 [4] 离任高管背景与贡献 - 龚德雄职业生涯覆盖信托、证券、期货、资管等多个金融领域，具备多业态管理经验，曾任职于上海国际信托、上海证券、海证期货、国泰君安资管、国泰君安证券等机构 [6] - 其于2023年4月任申能集团副总裁，2023年9月起任东方证券党委书记，2023年10月起任执行董事，2024年11月起任董事长 [6] - 在任期间，龚德雄提出“三步走”中长期战略路线图，主导制定并推动实施公司2025—2027年战略规划 [5][6] - 公司治理方面，其围绕“数字化、集团化、国际化”战略方向，聚焦大财富、大投行领域，推动公司锻造三大核心能力支柱，打造四大核心优势，深化五大协同发展 [7] - 公司董事会对龚德雄任职期间的贡献表示感谢，称其带领公司实现经营业绩和行业地位的稳步提升 [7] 公司近期业绩与战略 - 2025年第三季度，公司实现营业收入47.07亿元，同比增长40.25%；实现归母净利润16.47亿元，同比增长38.35% [9] - 2025年前三季度，公司实现营业收入127.08亿元，同比增长39.38%；实现归母净利润33.02亿元，同比增长54.76% [9] - 营收增长主要得益于自营投资、财富管理、投行等业务收入增加 [9] - 公司下一步战略规划以建设一流现代投资银行为目标，以集团化、数字化、国际化为战略驱动，聚焦大财富、大投行、大机构三大领域 [8][9] - 具体业务发展上，财富管理领域坚持买方投顾道路；投行领域打造科创投行、能源投行和并购投行特色；机构业务领域着力提升综合金融服务能力 [9] - 子公司东证资管将围绕公募与私募双轮驱动发展；汇添富基金将持续强化投研核心能力与数字化建设 [9] 公司其他重要举措 - 为维护公司价值及股东权益，公司于2025年5月至8月实施股份回购，实际回购A股股份2670万股，使用资金2.5亿元 [10] - 公司未来将继续坚持稳健经营与提质增效并重，强化ROE发展导向和资本管理，推动规模、效益、质量协同发展 [10]

文章核心观点 中通客车于12月6日召开2026供应链战略合作伙伴大会，以“链通全球 质赢未来”为主题，与全球近200家供应商共商发展[1][16] 公司强调在“十五五”新发展阶段，将通过深化供应链协同、推动数字化转型、构建阳光采购与质量承诺体系，将“供应链”升级为“共赢链”，以提升全产业链竞争力，赋能全球交通运输产业向绿色化、智能化、高端化迈进[2][3][11][19] 2025年经营业绩与市场表现 - 公司在2025年实现了高质量增长，产品、技术、销量、收入、利润均获得提升，市占率和品牌知名度稳步提高[8][22] - 国内市场方面，国内公交市场屡获大单，旅团市场稳居行业第二[8][22] - 海外市场方面，资源投入不断加大，市场竞争力持续增强，形成了国内外市场双轮驱动的格局[8][22] - 公司以“新能源、国际化、高端化”战略为指引，完成了从公交到旅团各平台产品的完整布局和全新升级，产品更契合用户实际运营需求[5][20] 2025年供应链管理举措与成效 - 公司发挥“链主”企业领航作用，通过构建战略合作共同体优化供方结构，2025年引进优质供方60余家，淘汰劣质供方超200家，提升了供应链韧性和响应速度[9][24] - 以数字化转型为引擎，全面重构SRM系统，通过流程标准化建设推动供应链运营提质增效[9][24] - 创新建立供需双方“直通车”协同机制，通过联合技术攻关、资源优化配置等方式，深化战略合作，实现产业链上下游的价值共创与共赢[9][24] 2026年战略规划与发展路径 - 2026年是“十五五”开局之年，公司将以质量为核心、创新为引擎、效率为支撑，与优质供应链伙伴深度绑定、联合出海[11][26] - 公司将联合供应链伙伴，围绕产品安全性、经济性、可靠性、舒适性、智能化等关键性能持续开展技术攻关，确保关键性能指标保持行业领先水平[12][26] - 公司将继续发挥“链主”作用，通过优胜劣汰、动态调整，引导供应链向“共赢链”转型，构建“高效、智能、共生”的全球供应链新生态[12][28] - 目标打造集“创新共同体”、“责任共同体”、“信息化共同体”三位一体的同盟军[12][28] 供应链生态与质量体系建设 - 大会期间，公司与全体供应商签署了《中通客车质量承诺书》，未来将联合供应链伙伴践行五大质量承诺，助力整车质量跨越式发展[2][10][25] - 公司发起共建“亲、清”伙伴关系倡议，并与供应商签署《阳光采购公约》，旨在共同营造公平、公正、公开的采购环境，构建透明高效的采购体系[2][10][25] - 通过签署公约与承诺书，旨在深化与供应链伙伴的价值绑定，共同构建开放共享、协同创新、绿色低碳的可持续发展产业生态体系[10][25] 行业背景与公司定位 - 当前商用车行业正面临技术迭代加速、市场竞争加剧、全球化布局深化的新形势，绿色低碳转型与智能化升级成为产业高质量发展的核心命题[4][18] - 在汽车产业存量竞争时代，竞争最终是供应链的竞争[9][24] - 公司认为，高效协同、全链向前是客车行业高质量发展的应有之义，产业链各方唯有互利合作，才能共荣共赢[1][16]

港股上市进程 - 公司于今年初启动港股发行计划，并于5月27日首次向港交所递交上市申请[1] - 因未在6个月内完成聆讯，招股书于11月27日自动失效，但公司在失效当日已完成境外发行上市备案手续，并于次日更新并重新递交了上市申请[1] - 公司计划发行不超过5.46亿股境外上市普通股[3] 上市募资用途与核心目的 - 募集资金将用于拓展海外市场、加强全产业链技术研发，并投入育种、智能养殖等核心环节[3] - 加速国际化是此次港股上市最核心的任务，公司表示“完成发行本身比融资规模更重要”，主要目的是提升全球市场的“可信度”[3] - 港股上市有助于提升公司在全球资本市场的“可见度”与“可信度”，其信息披露和治理要求更贴近国际惯例[3] - 港股可发行美元或港元计价股票，便于公司未来进行跨境并购、海外建厂等资本支出，降低汇率错配风险[3] 国际化战略与进展 - 公司去年启动“出海”，初期以轻资产的技术输出模式为主，例如为越南公司提供猪场设计、生物安全等技术服务[4] - 今年起开始谋划出海建厂，9月与越南合作伙伴签署协议，计划投资约32亿元，在越南合建年出栏160万头的高科技楼房养殖项目并配套饲料厂[4] - 公司表示，与海外合作伙伴共同在当地落地项目将是未来几年海外资本开支的方向[4] - 从轻资产输出转向海外建厂，虽前期投入大、风险高，但能更好掌控产业链，提升产品供应稳定性与质量，增强在当地市场竞争力，符合长期国际化发展需求[4] - 公司依托“垂直一体化”模式建立全球规模优势，自2021年起，按生猪产能及出栏量计算已稳居全球第一[4] 近期财务表现与行业背景 - 公司此时推进港股上市，正值生猪行业步入新一轮价格下行周期[5] - 2024年前三季度，公司营收1117.9亿元，同比增长15.52%；归母净利润147.79亿元，同比增长41.01%[5] - 受猪价低迷影响，第三季度营收353.27亿元，同比下降11.48%；归母净利润42.49亿元，同比下降55.98%[5] - 公司总负债自2021年以来一直维持在千亿规模以上，截至今年三季度，整体负债规模为1003亿元，资产负债率为55.5%[5] 应对行业周期的策略 - 生猪价格周期具有全球共性，源于供给弹性滞后于需求变化[5] - 公司通过多区域布局，可利用周期相位差平滑整体盈利曲线，实现一定对冲[5] - 越南等新兴市场对安全、可追溯的优质猪肉需求上升，海外建厂若能嵌入本地消费体系，将增强定价权与需求稳定性，从而部分摆脱现货市场价格波动的冲击[6]