报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级 报告的核心观点 - 短期股指连续上涨后或回调，黄金反弹后或延续调整维持波段偏空思路；中长期股指中期宽幅震荡，黄金存在深度调整风险 [40] 根据相关目录分别进行总结 国内外宏观经济数据 - 今年7月进出口增速回升，受大宗商品价格上涨和去年同期低基数效应影响，但国内外需求依旧偏弱 [4] 股指基本面数据 企业盈利 - 大宗商品价格上涨助上游原材料加工业利润改善，但终端需求疲软，企业经营压力大，增收不增利，主动减产降库，盈利增速向上拐点未到 [15] 资金面 - 沪深两市融资余额逼近2万亿，央行本周开展11267亿7天期逆回购操作，净回笼5365亿元 [19] 黄金基本面数据 无风险利率与通胀水平 - 美国6月新增非农就业7.3万低于预期，失业率升至4.2%，7月ISM制造业PMI降至48，美联储官员暗示降息窗口临近 [23] 国内外黄金库存情况 - 上海黄金期货仓单和库存大幅飙升，纽约期货库存持续下降，市场看涨情绪降温 [36] 策略推荐 重点品种单周总结 - 7月进口增长加快、出口增速回升，但未来出口仍有下行压力；企业盈利拐点未到，股指连续上涨后有调整要求；美国非农数据不佳，市场对美联储9月降息预期飙升推动金价反弹，但避险情绪降温，黄金短期反弹后或调整 [39] 短期与中长期策略 - 短期股指注意回调风险，黄金反弹后或延续调整；中长期股指宽幅震荡，黄金有深度调整风险 [40] 下周关注点及风险预警 - 关注中国7月投资、消费和工业增加值、美国CPI等数据及美联储官员讲话 [41]

贸易伙伴排名及贸易额变化 - 前7个月东盟为中国第一大贸易伙伴 贸易总值4 29万亿元 同比增长9 4% 占外贸总值16 7% [1] - 欧盟为中国第二大贸易伙伴 贸易总值3 35万亿元 同比增长3 9% 占外贸总值13% [1] - 美国为中国第三大贸易伙伴 贸易总值2 42万亿元 同比下降11 1% 占外贸总值9 4% [1]

公司成立信息 - 浙江东南寰裕国际贸易有限公司近日成立，注册资本2000万元 [1] - 公司经营范围包括电子专用材料销售、集成电路芯片及产品销售、生物质燃料销售等 [1] - 公司由东南网架(002135)全资持股 [1][3] 公司基本信息 - 法定代表人为王永刚 [2] - 公司登记状态为开业 [2] - 企业类型为有限责任公司(自然人投资或控股的法人独资) [2] - 所属地区为浙江省杭州市萧山区 [2] - 国标行业为批发业(F51) [2] - 英文名为Zhejiang Southeast [2] 公司经营信息 - 经营范围涵盖金属材料销售、化工产品销售、机械设备销售等多个领域 [2] - 包括电子专用材料销售、集成电路芯片及产品销售等新兴业务 [1][2] - 涉及货物进出口、技术进出口等国际贸易业务 [2] 股权结构 - 浙江东南网架股份有限公司持有公司100%股份 [3] - 东南网架(002135.SZ)为母公司 [3]

公司战略布局 - 公司以自有资金在海南省设立全资子公司海南恒勃海创科技有限公司 [1] - 设立子公司旨在满足业务发展需求并拓展国际业务 [1] - 恒勃海创将作为面向海外市场的科创、合作与经营窗口及平台 [1] 业务拓展方向 - 公司计划通过恒勃海创将业务版图拓展至国际舞台 [1] - 战略目标包括科技创新、国际贸易及投资管理等多维度布局 [1]

行业会议概况 - 第九届太平洋金枪鱼论坛由巴新国家渔业局 斐济渔业部与国际渔业信息组织联合举办 将于10月14-15日在斐济召开 [1] - 论坛为亚太地区政策制定者 行业代表 区域组织及潜在投资者提供重要交流平台 [1] - 预计吸引200余名参会者 包括亚太地区及全球的公共部门 私营机构与非政府组织代表 [1] 会议议题 - 重点探讨中西太平洋地区及更广泛"蓝色大陆"金枪鱼相关议题 [1] - 核心议题包括太平洋地区金枪鱼资源管理 金枪鱼产品市场与营销机遇 [1] - 涵盖国际贸易与贸易壁垒 新产品研发 区域金枪鱼产业投资前景拓展等方向 [1]

全球经济增速预测 - IMF预计今明两年全球经济增速将分别达到3%和3.1%，较4月预测分别上调0.2个百分点和0.1个百分点 [1] - 增长预期上调主要因国际贸易好于预期、美国平均有效关税水平低于4月宣布水平、全球金融环境改善及主要经济体实施财政扩张 [1] 中国经济增速调整 - IMF将今年中国经济增长预期增速上调0.8个百分点，2026年预期增速上调0.2个百分点 [1] - 上调原因包括上半年经济活动强于预期、中美关税大幅下调 [1] - 上半年中国经济增长主要由出口拉动，对世界其他地区的强劲出口抵消了对美出口下降的影响，同时财政政策对消费的支持也起到拉动作用 [1] 政策建议 - 各国应通过促进清晰透明的贸易框架减少政策不确定性 [1] - 各国央行应根据国情谨慎校准货币政策，以在贸易紧张局势和关税变化中维护价格和金融稳定 [1]

美国商务部长卢特尼克：（谈印度贸易）特朗普决定是否要达成协议。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月国际贸易消息频出，油料作物生长大致正常，需关注中美经贸会谈结果、USDA月报以及美豆对华出口装船情况；豆粕市场受国际贸易、天气和政策影响，四季度需警惕美豆供给缺席；菜籽粕市场加菜籽产量库存中规中矩，澳菜籽进口重启，国内菜籽去库，豆菜粕价差回归合理 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 外盘美豆11合约收于1011.25，涨幅 -1.49%；美豆粕12合约收于279.4，涨幅 -3.12%；ICE油菜籽07合约收于723.1加元/吨，涨幅3.33% [7] - 国内豆粕2509最新价2977，涨幅1.19%；菜籽粕2509最新价2635，涨幅3.01% [7] 豆粕市场概况 国际供需情况 - 7月美国贸易协商密集，涉及大豆贸易，近期美豆对华维持0发船，新作大豆0销售；我国再提“低蛋白日粮”，贸易商购买3万吨阿根廷豆粕 [15][16] - 截至7月22日当周，约8%的美国大豆种植区域受干旱影响；冷锋将带来降雨，此前天气炎热潮湿 [17] - 截至7月27日，大豆开花率76%，结荚率41%，优良率70% [17][18] - 巴西9月前大豆供给充足，Anec下调7月巴西大豆出口预估至1211万吨，上调豆粕出口预估至240万吨；阿根廷上调24/25年度大豆产量预估至5090万吨 [19] - USDA周度出口数据显示，24/25美豆累计销售5081万吨，进度99.78%，其中对中国累计销售2248万吨，同比降194万吨；25/26美豆累计销售260万吨，同比转降30万吨，进度5.49% [19] 国内供需情况 - 7月底中美会谈悬而未决，8月是关键月，决定美豆单产和对华销售情况 [25] - 7月24日国内豆粕暴跌，受中美会谈、“低蛋白日粮”和采购阿根廷豆粕影响 [25] - 6月中国大豆进口量1226万吨，创历史同期最高，同比增长10.3%；1 - 6月累计进口巴西大豆3186万吨，同比降7.5%，进口美国大豆1615万吨，同比增长33%，进口阿根廷大豆111,603吨，同比降47.5% [26][27] 菜籽粕市场概况 国际油菜籽供需状况 - 7月加拿大农业部月报显示，2025/26年度加拿大油菜籽产量预计1780万吨，较上年减少7.2%，出口量预计600万吨，较上年减少36.8% [37] - 7月18日前后，中澳接近达成协议，允许澳出口15 - 25万吨试验性油菜籽至中国 [38] - USDA 7月WASDE月报预计全球菜籽2025/26年度产量为8954万吨；5月预计全球菜籽产量为8955.8万吨，期末库存预计为923.2万吨，同比增加8.1万吨 [38][39] 国内油菜籽供需状况 - 截止7月25日，江苏南通菜粕价报2520元/吨，与活跃合约期价基差报 -155元/吨；6 - 8月油菜籽预估到港量分别为26、13、48.5万吨 [51] - 豆菜粕2509价差约350元/吨，比价约89%，在水产旺季大致合理；豆菜粕2601价差约650元/吨，属往年平均 [51] - 国内进口菜籽库存低，菜粕提货顺畅，菜籽油库存高于往年；6月允许乌拉圭豆粕、油菜籽粕进口 [51] - 回顾2024下半年以来中加贸易政策扰动，致使豆菜粕价差低于历史平均水平 [53]

WTO人事任命 - 诺德奎斯特将于2025年10月1日正式出任WTO副总干事 接替埃拉德 [1][3] - 诺德奎斯特现任白宫经济顾问委员会顾问 拥有西北大学新闻学硕士和斯坦福大学心理学与传播学学士学位 [3] - 诺德奎斯特曾担任美国战略与国际研究中心高级顾问 世界银行美国事务执行主任 布鲁金斯学会幕僚长兼经济研究副主任 [3] 埃拉德的职业生涯 - 埃拉德自2021年6月起担任WTO副总干事 负责争端解决/改革 贸易救济 市场准入/贸易便利化以及渔业补贴谈判 [3] - 埃拉德曾监督秘书处推动2012年《渔业补贴协定》的达成 称该协议为各方提供了应对有害补贴的有力工具 [3] - 埃拉德在美国国会担任多数党和少数党首席贸易顾问长达26年 参与了几乎所有重大贸易政策的制定 [4] 美国驻WTO大使提名 - 美国参议院财政委员会以14票赞成 13票反对的结果通过了巴隆出任美国驻WTO大使的提名 [1][5] - 巴隆曾在特朗普政府期间担任美USTR总法律顾问 后升任USTR副代表 负责中美国际贸易事务 [7] - 巴隆负责了美国对许多国家的执法行动 并代表美国在WTO进行诉讼 参与了USMCA等贸易协定的通过和实施 [7] 美国贸易政策争议 - 民主党参议员怀登批评特朗普政府滥用关税和贸易威胁 抬高了美国家庭生活成本并破坏了供应链 [6] - 怀登主张修复贸易体系 确保美国工人 农民和企业获得公平待遇 包括修复WTO [7] - 共和党人克拉波对巴隆表示赞赏 称其在特朗普政府期间担任USTR总法律顾问表现优异 [7]

韩美经贸关系动态 - 韩美"2 2"经贸磋商因美国财政部长突发情况取消 但韩国经济代表团仍致力于推动关税谈判进程[1] - 韩国产业通商资源部长金正宽表达与美国在造船和半导体等战略性制造业领域合作意愿 希望换取美国减少对韩互惠关税和行业关税[1] - 韩国因未能在进口美国农产品方面妥协 迄今未能说服特朗普政府减免对韩关税 正考虑开放燃料市场并制定高额对美投资计划[3] 韩国对华贸易政策变化 - 韩国贸易委员会决定对来自中国的进口热轧钢板和单模光纤征收临时反倾销税 旨在保护相关行业在正式调查期间不受损失[3] - 韩国同时对日本进口热轧钢板加征反倾销税 显示此次行动并非单纯针对中国[3] - 分析认为韩国可能以牺牲中韩经贸合作为代价 换取特朗普政府在关税问题上的让步[6] 中美韩战略博弈 - 美国要求韩国扩大《美韩共同防御条约》范围至"印太地区" 试图让韩国在台湾问题上扮演更积极角色[3] - 美方鼓励将韩美同盟重新定义为"未来型全面战略同盟" 实质是调整亚太战略布局 让韩国在中美博弈中扮演前锋角色[4] - 中方对其他国家随美国对抗中国的行为保持高度关注 商务部明确表示将坚决反制任何牺牲中方利益换取美方关税减免的行为[6]