供给端分析 - 2024/2025年度新疆灰枣产量达70万吨，同比增加37万吨，远超历年丰产季60万～65万吨水平，供应压力显著加剧[1][3] - 新季红枣质量分化严重，坐果期和生长期雨水偏多导致低品质货源数量较多，好货价格坚挺而一般货价格存在松动可能[2] - 截至5月7日红枣仓单数量达8513张，有效预报354张，折合44335吨，社会总库存预估45万吨处于历史高位[3] 需求端表现 - 春节旺季消费使价格短暂反弹，但旺季较去年缩短20天，提振幅度有限，节后进入淡季价格继续震荡寻底[1] - 销区市场到货充足，河北市场成交比例仅三成，南方市场日均成交量约1车，整体购销氛围清淡[2] - 时令鲜果供应增加抑制红枣需求，当前现货价格已处低位但持货商未大幅让利，河北崔尔庄特级枣价8.50~10.00元/公斤[2] 库存与成本 - 4月24日样本点物理库存10505吨，同比增加52.96%，去库进程缓慢，冷库库存趋于饱和[3] - 仓储成本增加叠加库存压力，但持货商未大幅降价出货，短期价格保持稳定[2] - 需在4月前存入冷库保存品质，当前冷库容量紧张进一步制约库存消化速度[3] 价格驱动因素 - 期货主力合约价格突破前期低点，接近8900元/吨仓单成本支撑位[4] - 中美贸易摩擦对价格影响有限，因出口占比极小，走势主要取决于国内供需[1] - 历史数据显示天气对产量影响显著，2021年产季45万吨和2023年33万吨均因异常天气导致价格大涨[3] 未来展望 - 5月端午节前备货或对盘面形成支撑，但预计消费量级有限，节后市场大概率回归弱势[5] - 新疆枣树已进入萌芽阶段，需密切关注后续天气变化对最终产量的潜在影响[4] - 若新季生长遭遇不利天气可能改变当前供强需弱的弱势格局[5]

【国富期货早间看点】欧盟24/25年棕榈油累计进口243万吨 巴西 24/25大豆产量料为1.721亿吨 20250507 2025/5/7 09:39 【国富期货早间看点】欧盟24/25 243 24/25 1.721 20250507 2025年05月07日 07:44 上海 01 隔夜行情 | | 收盘价 | 上日流跌幅(%) | 隔夜流跌幅(%) | | --- | --- | --- | --- | | 马棕油07(BMD) | 3749.00 | -0.91 | -1. 13 | | 布伦特07(ICE) | 62. 04 | 2.97 | -0. 48 | | 美原油06(NYMEX) | 59.00 | 3.09 | -0. 54 | | 美豆07(CBOT) | 1040. 50 | -0. 53 | -0. 10 | | 美豆箱07(CBOT) | 292. 90 | -0. 91 | -0. 78 | | 美豆油07(CBOT) | 48. 30 | -0.90 | -0. 25 | | | 最新价 | 流跌幅(%) | 十日 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- ...

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2024/25年度除云南外主要产区糖厂收榨，食糖恢复性增产定局，五一等节假日拉动食糖需求，支撑糖价稳定；巴西2025/26年度制糖生产展开，但因天气因素产糖量不确定，预计短期内国际糖价震荡走弱，后续需关注国内甘蔗和甜菜种植生长及巴西食糖生产进度 [1] - 美国对我国出口商品加征关税，中国纺织品和服装出口放缓，棉花消费量减少20万吨至760万吨，进口量减少20万吨至150万吨；近期新疆大部分地区气温偏高，对棉花播种有利 [1] 各指标数据情况 外盘报价 - 2025年4月27 - 28日，美白糖从18.16美元降至17.83美元，跌幅1.82%；美棉花从68.7美元降至67.56美元，跌幅1.66% [3] 现货价格 - 2025年4月27 - 28日，南宁白糖从6210.0元涨至6220.0元，涨幅0.16%；昆明白糖从6000.0元涨至6070.0元，涨幅1.17%；棉花指数328从3281降至3280，跌幅0.07%；新疆棉花维持14000.0元，涨幅0.00% [3] 价差速览 - 2025年4月27 - 28日，白糖SR01 - 05从 - 343.0变为 - 362.0，涨幅5.54%；SR05 - 09从201.0变为212.0，涨幅5.47%；SR09 - 01从142.0变为150.0，涨幅5.63%；棉花CF01 - 05从500.0变为480.0，跌幅4.00%；CF05 - 09从 - 265.0变为 - 275.0，涨幅3.77%；CF09 - 01从 - 235.0变为 - 205.0，跌幅12.77% [3] 基差情况 - 2025年4月27 - 28日，白糖01基差从168.0变为243.0，涨幅44.64%；05基差从 - 175.0变为 - 119.0，跌幅32.00%；09基差从26.0变为93.0，涨幅257.69%；棉花01基差从1009.0变为1089.0，涨幅7.93%；05基差从1509.0变为1569.0，涨幅3.98%；09基差从1244.0变为1294.0，涨幅4.02% [3] 进口价格 - 2025年4月27 - 28日，棉花cotlookA维持80.55，涨幅0.00% [3] 利润空间 - 2025年4月27 - 28日，白糖进口利润维持1295.0，涨幅0.00% [3] 期权情况 - SR509C6000隐含波动率0.1097，期货标的SR509，历史波动率8.88；SR509P6000隐含波动率0.1084；CF509C13000隐含波动率0.1271，期货标的CF509，历史波动率11.77；CF509P13000隐含波动率0.1281 [3] 仓单情况 - 2025年4月27 - 28日，白糖仓单维持28756.0张，涨幅0.00%；棉花仓单从10555.0张降至10479.0张，跌幅0.72% [3] 报告研究的具体公司 - 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一；现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，为中国证券业协会观察员、中国证券投资基金业协会观察会员 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对农产品期货市场进行了多维度分析，包括期货行情、现货行情、天气对作物影响、政策动态、供需情况、宏观要闻等方面，指出棕榈油价格短期或偏弱震荡，美豆价格短期震荡加剧，各农产品市场受天气、政策、供需等多因素综合影响[21][22] 各部分总结 期货行情 - 马棕油07（BMD）收盘价4041.00，上日涨跌幅0.12%，隔夜涨跌幅0.72%；布伦特06（ICE）收盘价67.85，上日涨跌幅2.71%，隔夜涨跌幅1.56%等[1] 现货行情 - DCE棕榈油2505在华北、华东、华南的现货价格分别为9420、9100、9070，基差分别为700、380、350等[2] 大豆压榨CNF报价 - 巴西大豆压榨CNF升贴水148美分/蒲式耳，CNF报价436美元/吨[3] 天气情况 - 美国大豆主产州4月22 - 26日气温和降水量普遍高于正常水平；中西部本周晚些降雨或推迟南部播种；阿根廷大豆天气将更干燥利于收获[4][6][7] 政策动态 - 简化的《欧盟零毁林条例》（EUDR）可能无法完全惠及棕榈油生产国；印尼棕榈油生产商希望削减对美出口关税[8][9] 供需情况 - 预计2025/26年度全球大豆产量4.28亿吨，贸易量1.81亿吨，消费量4.27亿吨；巴西2025年大豆产量预计1.696亿吨等[10][14] 出口销售报告 - 截至4月10日当周，美国大豆出口销售净增73.66万吨，豆粕净增15.50万吨，豆油净增1.25万吨[11][12][13] 国内供需 - 4月17日，豆油成交125000吨，棕榈油成交100吨，总成交环比增58%；全国主要油厂豆粕成交38.06万吨[17] 宏观要闻 - 美联储5月维持利率不变概率86.3%；美国至4月12日当周初请失业金人数21.5万人等[18] 国内要闻 - 4月17日，美元/人民币报7.2085，下调48点；央行开展2455亿元7天期逆回购操作，净投放1796亿元[20] 重点资讯解析 - 马来西亚棕榈油3月期末库存增加3.52%至156.3万吨，报告影响中性；USDA 4月供需报告影响中性[21][22] 资金流向 - 2025年4月17日，期货市场资金净流出54.89亿元，商品期货资金净流入6.6亿元，股指期货资金净流出61.49亿元[26]