全球外骨骼机器人市场 - 全球外骨骼机器人市场正进入高速增长期 2024年市场规模达18亿美元 预计2030年突破120亿美元 年复合增长率28% [1] - 中国"十四五"规划将外骨骼纳入高端医疗装备重点发展领域 多地医保已将部分康复型外骨骼纳入报销范围 商业化有望加速落地 [1] - 医疗康复领域场景商业化成熟且受益于政策支持 [1] 医药生物行业投资机会 - 医药生物行业需结构性甄选投资机会 核心矛盾在于支付意愿与支付能力 [1] - 看好院内政策支持方向 包括创新药械和设备更新 [1] - 人民群众需求扩容方向包括血制品、家用医疗器械和减肥药产业链 [1] - 出海周期上行方向包括肝素和呼吸道联检 [1] 中证医疗指数及ETF产品 - 中证医疗指数（代码：399989）由中证指数有限公司编制 从沪深市场选取涉及医疗器械、医疗服务及医药商业等领域的上市公司证券作为样本 [1] - 中证医疗指数最新交易日涨幅达0.95% 是投资者布局医疗健康产业的重要参考标的 [1] - 国泰中证医疗ETF联接A（012634）和国泰中证医疗ETF联接C（012635）可供没有股票账户的投资者关注 [1]

5月21日，香港大学深圳医院与香港物理治疗师协会(HKPU)正式签署持续教育合作协议，成为内地首家 与该协会合作开展国际继续教育课程的医疗机构。这一里程碑式的合作，将促使内地物理治疗师接触更 多国际前沿课程，推动大湾区康复医疗水平迈向新高度，将为大湾区康复医疗人才搭建直通国际学术前 沿的"快车道"。 采写：南都记者韩成良通讯员港深医信 医疗 港大深圳医院康复医学部作为深港医疗合作典范，自2012年成立以来，先后引进了计算机步态分析、水 疗、下肢康复机器人等国际先进设备，并建立了骨科、神经医学、重症医学、心肺康复等专科小组，为 患者提供精准、高效的康复服务，成为国际化与专业化的标杆。 在专注临床服务的同时，港大深圳医院康复医学部还承担了南方医科大学、阿姆斯特丹应用科学大学、 佛罗里达大学等国内外院校的临床教学任务，培养了大批优秀康复医学人才。与香港物理治疗师协会合 作后，叠加香港国际化课程体系，将形成"技术+知识"双引擎。 此次合作，港大深圳医院成为内地首家与香港物理治疗师协会联合开展持续教育项目的医院，双方将在 开放国际课程、联合办班、学术交流、联合门诊等核心领域展开深度协作。内地注册物理治疗师可参与 香港物 ...

从2023年10月开始，《法治在线》栏目就已经在湖北武汉、河南郑州等城市，发放了一款"回家的钥匙"智能钥匙扣。截至目前，它一直在发挥作用，帮助多 名走失老人安全回到了家中。 前不久，武汉的吴女士求助民警，说她的老伴儿卢先生走丢了。所幸，老人出门时带着智能钥匙扣，这就让民警可以顺着钥匙扣定位的方向寻找老人。 失去方向感 三小时走出七八公里路程 今年2月20日，上午10时左右，卢先生一个人出门买菜。但是，过了一个小时还没回来。当天下午2点多，吴女士向民警求助，说她患有阿尔茨海默病的老伴 儿走丢了。 吴女士打开回家的钥匙小程序查找老伴儿的位置，发现他不在超市，也没有回家，而是向离家越来越远的方向移动。 卢先生出门时带了手机，吴女士就想通过电话指引他回家，没想到卢先生还是迷失了方向。就在吴女士着急的时候，她突然听到电话里有别人说话的声音。 吴女士：我就大声说，你把手机给那个人，他听到后把手机给了附近的人。我对接电话的人说，把这个爹爹留下，不要让他乱跑了。 确保了卢先生不再继续走动后，吴女士立刻向民警求助。由于卢先生随身带着"回家的钥匙"智能定位钥匙扣，可以随时查看实时位置，民警一边安慰吴女士 不要着急，一边计划按照定 ...

公司动态 - Lifeward（纳斯达克代码：LFWD）宣布任命前美敦力美洲区副总裁Mark Grant为公司新任总裁兼首席执行官，自2025年6月2日起生效[1] - 现任首席执行官Larry Jasinski将在二季度正式退休，并在6月底前与Grant担任联合首席执行官协助过渡[1] - Jasinski自2012年起领导公司，推动ReWalk外骨骼系统获得FDA批准、建立Medicare全国性报销路径，并主导完成对AlterG的收购整合[2] 新任CEO背景 - Mark Grant在医疗技术领域拥有超过30年经验，长期专注于医疗设备商业化、渠道建设与团队管理[3] - 曾在美敦力（2004-2023）任职近20年，最终担任美洲地区副总裁，主导糖尿病家庭护理业务的支付策略与市场准入[4] - 在IMRA Surgical（2023-2025）担任美洲区总裁兼首席商务官，负责推动道德外科手术培训技术的商业战略[4] - 拥有东卡罗来纳大学工业技术学士学位，被董事会主席评价为"以结果为导向的领导者"[4] 公司战略与行业趋势 - 康复技术行业正在经历战略回归，外骨骼与抗重力康复设备正从初期验证期进入医保与支付机制落地期[5][9] - ReWalk系统已获得Medicare全国性报销机制，截至2025年第一季度已提交120余个合格病例[5] - 2025年4月公司获得首个商业保险覆盖案例，标志商保领域的开端[5] - AlterG系统在完成整合后于2024年推出新型号AlterG NEO，2025年第一季度收入同比增长17%[7] 公司产品组合 - 拥有ReWalk、AlterG、MyoCycle和ReStore四款核心产品，覆盖神经康复、骨科术后康复与家庭训练[10] - ReWalk个人外骨骼2024年销售增长130%，国际市场如德国BARMER也已覆盖[16] - AlterG抗重力系统2025年Q1收入同比增长17%，订单稳步增长[16] - ReStore外骨骼套装面向中风患者的步行训练，主要应用于医院康复科室[17] - MyoCycle功能电刺激系统2025年销售渠道优化，已覆盖退伍军人与工人赔偿人群[19] 财务表现与展望 - 公司2024年收入为2570万美元，同比增长85%[11] - 2025年预计收入将增长至2800万-3000万美元区间[11] - 计划通过收入增长与成本优化在2025年实现非GAAP运营亏损显著收窄[11] 公司背景 - 前身ReWalk Robotics成立于2001年，总部位于美国马萨诸塞州马尔伯勒[18] - 在以色列约克尼姆伊利特设有研发中心，在德国设有运营机构[18] - 2023年完成品牌重塑，形成以功能恢复为核心的多产品康复平台[18]

市场表现 - 沪指高开0 12%至3371 69点 深成指高开0 11%至10182 25点 创业板指高开0 43%至2041 50点 [1] - 上证指数成交金额37 64亿元 深证成指成交65 06亿元 创业板指成交24 38亿元 [2] - 标普500指数涨0 09%至5963 6点 纳斯达克综合指数涨0 02%至19215 46点 道琼斯工业平均指数涨0 32%至42792 07点 [3] - 标普500指数从4月底部反弹17% 距离历史新高仅差3% [3] 行业动态 - 创新药 并购重组等板块涨幅居前 [1] - 外骨骼机器人2024年市场规模达18亿美元 预计2030年突破120亿美元 年复合增长率28% [4] - 2025年1-3月建筑及装潢材料类零售额同比持平 3月单月同比下降0 1% [5] - 国内在建核聚变实验堆总投资额或超600亿元 [6] 机构观点 医疗康复领域 - 外骨骼机器人主要应用于脊髓损伤修复 脑卒中偏瘫康复 老龄化辅助三大场景 [4] - 中国"十四五"规划将外骨骼纳入高端医疗装备重点发展领域 多地医保已纳入报销范围 [4] 消费建材行业 - 商品房销售面积降幅收窄 有望带动消费建材重装需求回升 [5] - 城市更新 老旧小区改造加速推进 将带动消费建材市场企稳 [5] - 消费建材龙头企业加速渠道下沉 零售业务规模扩大 市占率有望提升 [5] 核聚变行业 - 中国聚变能源有限公司发布重大活动服务项目采购公告 实验装置稳步推进 [6] - 国际装置加速建设 国内后续或有行业顶层设计或支持资金预期 [6] 白酒行业 - 白酒产业进入库存周期后半段 企业业绩依赖核心市场市占率提升及腰部以下单品驱动 [7] - 头部白酒企业股息率接近或大于3% 动态估值回落至历史区间低位 [8] - 白酒商品属性加速重塑 快消品属性强化 适应快消品运作逻辑的企业优势凸显 [7][8]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司在高基数下整体运营稳健，CGM 实现快速放量 [1] - 结合业绩与新品放量节奏，预计 25 - 27 年归母净利润分别为 20.2、23.0、26.5 亿元，同比 +12.1%、+13.6%、+15.4%，对应 PE 分别为 18、16、14 倍，根据 DCF 模型测算，给予公司整体估值 471 亿元，对应目标价 47 元 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024 年营业总收入 75.66 亿元（-5.1%），归母净利润 18.06 亿元（-24.6%）；预计 2025 - 2027 年营业总收入分别为 85.6 亿、97.17 亿、112 亿元，同比增速 13.1%、13.5%、15.3%；归母净利润分别为 20.24 亿、23.0 亿、26.54 亿元，同比增速 12.1%、13.6%、15.4% [1][3] - 2024 年每股盈利 1.80 元，市盈率 20 倍，市净率 2.9 倍；预计 2025 - 2027 年每股盈利分别为 2.02、2.29、2.65 元，市盈率分别为 18、16、14 倍，市净率分别为 2.6、2.4、2.1 倍 [3] 公司业务情况 - 血糖管理及 POCT 解决方案：2024 年营收同比增长 40.20%，CGM 翻倍以上增长，公司加强市场拓展，完善产品矩阵，满足市场多元化需求 [7] - 呼吸治疗解决方案：2024 年营收同比下降 22.42%，受 2023 年公共需求波动影响，制氧机等产品因高基数下降，家用呼吸机、雾化器同比增长，公司在各细分领域有产品创新和市场拓展举措 [7] - 家用健康检测解决方案：2024 年营收同比下降 0.41%，电子血压计双位数增长，部分产品受 23 年高基数影响营收回落，公司加大新品研发推广，推动产品高端化 [7] - 临床器械及康复：2024 年营收同比增长 0.24%，针灸针等产品增长良好，感染控制产品受 23 年需求波动影响下降，业务板块市场地位稳固，新产品开发和新客户拓展态势良好 [7] 产品注册情况 - 2025 年 1 月 Anytime 4 系列 CGM 产品获 NMPA 批准上市，4 月 Anytime 5 系列 CGM 产品获 NMPA 批准上市，2 月 AED 产品获得欧盟 MDR 认证 [7]

业务发展方向 - 公司后续发展除巩固扩大自行车配件业务领先地位及影响力外，将向康复器材、运动器材方向倾斜，着重发展康复辅助器材业务，多方寻求智能轮椅、外骨骼机器人等康复器材资源的开发、整合、并购 [2][3][6] 业绩相关情况 业绩展望 - 2025 年度自行车行业市场竞争加剧，终端客户库存消化慢，国外市场需求低迷；4 月初特朗普宣布对全球 100 多国征收对等关税，影响大且具不确定性；公司业务市场分散，直接出口美国业务占比极低，康复器材出口美国适用零关税，自行车配件和运动器材间接出口美国业务影响待察 [3] 盈利水平 - 受市场环境短期因素影响，但整体盈利水平基本符合预期，未来将加强成本控制和市场拓展提升盈利水平 [4] 盈利增长点 - 着重发展康复辅助器材业务，因人口老龄化、汽车事故致残率增加，康复器材尤其是智能康复器材需求增长 [6] 行业对比 - 公司所处行业整体呈增长态势，与行业平均水平相比，公司业绩有经营韧性与平台价值；营业收入本年度实现 23.58%增长，毛利率为 15.16%符合行业平均，股价表现相对稳健 [6] 行业发展前景 - 公司三大主营业务“运动器材”“康复器材”“自行车零配件”均属大健康产业，运动健身消费需求增长，康复器材需求因人口老龄化和汽车事故致残率增加而快速增长，智能康复器材需求是消费升级必然趋势，行业前景良好 [8] 城市更新影响 - 龙华城市更新项目到回迁物业交付时约有 10 亿元资产增值；松岗厂城市更新项目预计建成物业交付后约能获得 20 亿元左右资产增值 [9][10]

全国助残日及残疾人康复服务探索 - 2023年中国残联印发方案在全国推广残疾人自助互助康复服务 [1] - 四川德阳绵竹市人民医院成立"脊髓损伤自助互助小组"已有17年历史 最初为汶川地震幸存者服务 现已扩展到各类残障人士 [1] - 小组每月举行一次活动 由主治中医师汪玲等医护人员提供专业医疗建议和生活指导 [1] 脊髓损伤患者康复案例 - 绵竹市麓棠镇村民朱丛义因意外导致双下肢瘫痪 小组成员上门提供医疗支持和心理疏导 [3] - 通过系统培训模式 已有7位小组成员成功就业 康复治疗师吴丹强调提高日常生活能力和出行能力是关键 [5] 视障人士康复项目 - 我国视障人士超过1700万 宁夏残疾人康复中心设立"光明之家"中途失明者康复项目 [5] - 项目开设通识课程和实践训练 包括手机操作 盲杖使用 盲文读写等实用技能 [8] - 建立医院转介机制 确保中途失明者及时获取康复信息 并配备专人进行心理疏导 [10] 康复成效案例 - 中途失明者张丽萍通过"光明之家"学习 恢复使用朋友圈并重新融入社会 [7]

这个看似简单的动作，凝结着这位被困轮椅16年的女子重获新生的勇气。 在海南省首期脊髓损伤者生活重建(保亭)训练营中，18名脊髓损伤者免费接受了为期28天的康复训 练。通过轮椅技巧、辅具使用、社会适应等专业课程，他们逐渐掌握生活自理技能，重拾社会适应能 力。 借助免费康复训练，我省一批脊髓损伤者成功掌握自理技能 在轮椅上"重建生活" 海南日报全媒体记者 余佳琪 范平昕 近日，在保亭黎族苗族自治县残疾人康复托养中心，来自什玲镇的脊髓损伤者郭纯花用力推动轮 椅，前轮稳稳跨上台阶的瞬间，掌声在周围响起。 几个月前，当接到海南省残疾人联合会的邀请时，郭纯花的反应异常决绝："我不想出门，我也不 需要培训!"自从确诊脊髓损伤后，郭纯花整整16年不曾踏出家门，连头发都是自己摸索着剪的。"我怕 出门后同学看到我、村里的人看到我。真的很怕。"郭纯花说，她害怕别人异样的目光。 改变始于保亭县残联党组成员、副理事长林雄斌的坚持邀请。"脊髓损伤者除了身体机能上的障 碍，更大的障碍来自心理上的障碍，这次是打开她心结的好机会，我一定要帮她抓住。"林雄斌向郭纯 花反复解释，破解了她的顾虑——参加康复项目，政府免费提供有无障碍设施的宿舍;有免 ...

公司动态 - 傅利叶在2025年上海科技节展示两款机器人N1和GR-2，吸引全场目光 [1][3] - 傅利叶N1身高1.3米体重38公斤，最高稳定奔跑速度3.5米/秒，完成1000小时户外测试，单次连续运行超72小时 [3] - 傅利叶GR-2身高1.75米体重63公斤，搭载FSA2.0执行器及12自由度灵巧手，已在导览咨询、学术科研、工业制造、医疗康复等领域实验性落地 [3] - 傅利叶N1已全开源供社区开发者应用开发，GR-2负载能力强可搬数公斤物品 [3] - 公司成立至今陆续推出上肢康复机器人、下肢外骨骼机器人，产品进入全球3000余家医疗终端 [3] 产品与技术 - 康复机器人需具备多模态感知能力、运动控制能力和任务规划能力 [4] - 人形机器人在医疗康养领域应用难点在于"大脑"和"小脑"结合度有待提高 [4] - 公司已有30多款康复机器人产品，累计交付上万台，服务覆盖基层社区 [4] - 计划今明两年推动人形机器人在康养方面应用，预计2-3年后进入大型康复医院和社区服务中心，5-10年后进入家庭 [4] 商业模式 - 当前人形机器人单台成本较高主要面向机构客户 [4] - 未来通过量产、功能收敛和供应链优化实现降本 [4] - 公司构建"需求方(医院)+研发方(企业)+资本方"的产业生态闭环，与医院、高校、科研机构广泛合作 [5]