市场表现与风格 - 当日A股市场高开低走，收盘下跌，整体估值处于4.1星级水平 [1] - 市场呈现普跌格局，大、中、小盘股均下跌 [2] - 市场风格出现分化，价值风格波动相对较小，而成长风格下跌较多，其中创业板指数下跌0.66% [4][5] - 港股市场同样高开低走，恒生指数收盘下跌0.71%，科技股板块波动不大，略微下跌 [6][7] 融资与投资的市场周期特征 - 融资与投资是市场的一体两面，其活跃度与市场估值周期密切相关 [9] - 在熊市低估值阶段（如2024年A股最低至5.9星级），企业融资意愿低，A股IPO融资额仅673亿元，加上增发等总融资额约2880亿元，但同期分红总额高达2.4万亿元，形成明显的“分红市”，此阶段是投资股票资产的良机 [13][14][15][16][17][18] - 在牛市高估值阶段，企业融资意愿强烈，融资额会大幅提升，例如今年1-8月A股融资额达到去年同期的3倍多，但当前A股分红额亦创新高，融资规模尚未达到历史牛市巅峰水平 [23][24][25][26] 港股IPO市场动态及其影响 - 2025年港股IPO融资额达到3166亿港币，接近2022-2024年三年总和，并跃居全球第一 [27][28] - 新股上市为市场提供更多投资标的，是市场正常功能，例如港股为全球投资者提供了较多A股难上市的新消费类人民币资产 [30][31][32][33] - 新股集中发行对市场流动性构成考验，在流动性充裕时尚可承受，但在流动性紧张或市场估值回落时，可能导致新股频繁破发，进而抑制后续发行节奏 [35][36][37][38] 港股市场的结构性投资机会 - 在港股市场，具备自身现金流和造血能力的公司受市场融资活动影响相对较小 [39] - 港股红利类品种因股息率高，在熊市中波动相对较小，表现较为坚挺 [40][41][42] - 港股科技龙头公司常在估值低估时进行大比例股份回购，其回购规模可作为市场估值的定性参考指标，近期港股科技指数回调至低估，部分公司已提高回购规模 [43][44][45]

市场整体表现 - 截至2025年12月23日收盘，市场整体评级为4.2星，处于投资价值较高阶段 [1] - 10-11月市场出现回调，近期反弹上涨，已收回大部分前期跌幅 [2] - 大盘股微涨，中小盘股微跌，市场风格分化 [3] - 价值与成长风格均录得上涨 [4] - A股红利等价值风格指数与创业板等成长风格指数均微涨 [5] - 港股市场高开低走，收盘转为下跌 [6] - 港股内部风格分化，红利指数上涨，科技指数下跌 [7] 投顾组合定投策略 - 2025年12月23日定投方案：主动优选投顾组合买入9600元，月薪宝投顾组合买入10000元 [8] - 指数增强投顾组合因估值回归正常而暂停定投，继续持有，待回归低估后再继续 [8] - 投资策略基于估值，品种走出低估进入正常估值后暂停定投，继续持有，上涨后分批止盈并转入稳健品种 [10] - 投资者可根据自身资金情况按比例（如10%）跟投，系统支持“自动跟车”功能实现自动扣款 [10][11][12] - 钉系列组合已上线自动止盈功能，当主动优选、指数增强组合止盈时，可自动转换至365天等稳健类组合 [14] 个人养老金定投实盘 - 2025年12月23日第45期个人养老金定投方案：定投买入中证A50（基金022892）125元，300红利低波动（基金022897）134元 [16][17] - 个人养老金账户中的养老指数基金Y份额于2024年12月首次增加，每年投入上限为12000元 [17] - 养老指数基金采用经典搭配策略，结合成长风格（如中证A50）与价值风格（如红利策略） [17] - 2025年市场风格轮动，前期中证红利表现较强，近期中证A500/中证A50表现较强，定投收益均不错 [17] - 当前市场低估机会较前几年减少，需耐心等待，长期投资不缺机会 [17] 主要指数估值数据 - 主要宽基指数估值：上证50市盈率14.45，市净率1.62，股息率2.84%；沪深300市盈率15.85，市净率1.82，股息率2.35%；中证500市盈率31.83，市净率2.29，股息率1.39% [21] - 成长风格指数估值：创业板市盈率42.56，市净率5.69，股息率0.87%；创业板50市盈率41.14，市净率6.44，股息率0.80%；科创50市盈率109.01，市净率6.41，股息率0.33% [21] - 龙头策略指数估值：中证A50（代码930050.CSI）市盈率17.95，市净率2.40，股息率2.35%，近十年市盈率分位数44.71% [21] - 红利策略指数估值：红利低波（代码H30269.CSI）市盈率7.99，市净率0.85，股息率4.78%；300红利低波（代码930740.CSI）市盈率9.21，市净率0.91，股息率4.41%；中证红利（代码000922.CSI）市盈率10.06，市净率1.02，股息率4.79% [21] - 其他核心指数估值：中证A100市盈率19.09，市净率2.40；中证A500市盈率22.11，市净率2.16；恒生指数市盈率13.97，市净率1.38，股息率3.04%；标普500市盈率24.93，市净率5.61；纳斯达克100市盈率28.95，市净率8.79 [23] - 估值表颜色标识：绿色为低估适合定投，黄色为正常可暂停定投继续持有，红色为高估，蓝色为债券类参考 [24] 债券市场参考数据 - 主要债券指数到期收益率：中债-新综合指数到期收益率2.14%，近5年年化收益4.30%；10年期国债到期收益率1.79%，近5年年化收益4.80%；30年期国债到期收益率2.30%，近5年年化收益8.31% [27] - 短期利率参考：一年期定期存款利率0.95%，货币基金七日年化收益率中位数为1.26% [27] - 短期债券指数表现：中证短融指数到期收益率1.74%，近1年收益1.78%；同业存单AAA指数到期收益率1.61%，近1年收益1.72% [27]

市场整体表现 - 截至收盘，A股市场整体上涨，螺丝钉星级为4.2星，接近4.1星 [1] - 大、中、小盘股均上涨，其中中小盘股上涨略多 [2] - 成长风格表现强势，整体上涨 [3] - 港股市场整体上涨，其中港股科技板块上涨略多 [4] 近期市场驱动因素 - 上周五（12月20日）发布的美国11月CPI数据增速低于预期，对美元进一步降息构成利好 [5] - 受此影响，上周五全球股市出现反弹，并带动今日（12月23日）A股与港股上涨 [6] 核心投资理念与机会把握 - 投资决策应高度审慎，可借鉴巴菲特“一生20次投资机会”的比喻，将每次重大熊市视为一次宝贵的投资机会 [9][10][14] - 真正的“20次机会”指的是遇到20次熊市，而非具体的交易次数，在单次熊市中无论是分批定投还是一次性买入，都算作同一次机会 [11][12][13][15][16] - 以5星（投资价值最高阶段）作为衡量标准，最近15年A股共出现三次重大熊市投资机会，分别是2012-2014年、2018年以及2022-2024年 [17] - 进入2025年后，A股和港股多数时间已不在5星区域，投资机会的吸引力相比2024年有所下降 [17][18] - 平均每3-5年，会在某一资产大类上遇到一轮熊市，假设一个投资者有30年投资生涯，仅在A股市场就可能遇到6-10次熊市买入机会 [19][20][21] - 通过将投资范围扩展至全球主要资产大类（如A股、港股、人民币债券、全球股票指数、黄金、美元债等），可以在30年时间里将重大投资机会增加到20次左右 [22][24][25][28] - 不同资产类别的熊市周期并不同步，例如2015年A股处于1星级大牛市时，黄金正经历5年多的熊市，并在2015-2016年处于5星的熊市底部 [23] - 投资者需要对多个资产大类构建并关注其估值指标（如星级），只要有2-3年的耐心，就完全可以等到低估买入的机会 [26][27][29] 主要指数估值数据摘要 - **沪港深红利低波**：盈利收益率10.25%，市净率0.96，ROE 9.84% [35] - **上证50**：盈利收益率10.19%，市净率0.96，ROE 9.79% [35] - **沪深300**：市净率1.82，ROE 11.48% [35] - **中证500**：市净率2.29，ROE 7.19% [35] - **创业板指**：市净率5.69，ROE 13.37% [35] - **恒生指数**：盈利收益率7.15%，市净率1.38，ROE 9.87% [35] - **标普500**：市净率5.59，ROE 22.54% [35] - **纳斯达克100**：市净率8.75，ROE 30.36% [35] - **十年期国债**：到期收益率1.83% [35] 债券市场参考数据摘要 - **货币基金**：七日年化收益率中位数为1.26% [39] - **中证短融**：到期收益率1.75%，近1年年化收益1.79% [39] - **5年期国债**：到期收益率1.56%，近5年年化收益3.71%，近5年最大回撤-4.80% [39] - **10年期国债**：到期收益率1.78%，近5年年化收益4.82%，近5年最大回撤-6.86% [39] - **30年期国债**：到期收益率2.28%，近5年年化收益8.39%，近5年最大回撤-16.37% [39]

核心观点 - 报告对2025年12月15日至12月19日当周的市场情绪与估值进行了分析，核心结论是市场交易活跃度下降，主要宽基指数估值涨跌互现，沪深300指数表现相对领先，而市场整体风险溢价水平保持稳定 [1][4] 指数估值分析 - **宽基指数估值**：主要宽基指数市盈率（PE-TTM）和市净率（PB-LF）的历史分位表现涨跌互现 [4] - 市盈率分位：万得全A领涨，其PE-TTM历史分位上升0.7个百分点至85.7%；创业板指PE-TTM历史分位下降2.7个百分点至32.2% [4][5] - 市净率分位：沪深300指数领涨，其PB-LF历史分位上升4.1个百分点至43.9%；中证1000指数PB-LF历史分位下降9.4个百分点至35.5% [4][5] - **风格指数估值**：各风格指数估值跌多涨少 [4] - 市盈率分位：金融风格领涨，其PE-TTM历史分位上升2.9个百分点至69.6%；成长风格PE-TTM历史分位下降1.6个百分点至87.7% [4][5] - 市净率分位：消费风格领涨，其PB-LF历史分位上升2.5个百分点至10.0%；成长风格PB-LF历史分位下降5.5个百分点至57.7% [4][5] 行业估值分析 - **行业市盈率（PE）估值**：各行业PE估值涨跌互现，农林牧渔行业领涨 [4] - 农林牧渔行业PE-TTM历史分位上升1.2个百分点至16.1% [4][5] - 电力设备及新能源行业PE-TTM历史分位下降3.2个百分点至87.2% [4][5] - 通过PE-G（市盈率与预期盈利增长率）对比，报告指出电力设备及新能源行业具有性价比 [4] - **行业市净率（PB）估值**：各行业PB估值涨多跌少，交通运输行业领涨 [4] - 交通运输行业PB-LF历史分位上升5.4个百分点至26.4% [4][5] - 电力及公用事业行业PB-LF历史分位下降2.5个百分点至33.2% [4][5] - 通过PB-ROE（市净率与净资产收益率）对比，报告指出银行行业具有性价比 [4] 市场情绪指标 - **交易活跃度**：市场交易活跃度全面下降，换手率与成交额均环比下滑 [1][4] - 换手率：主要宽基指数换手率全面下降，其中万得全A日均换手率下降6.0%至81.4%；上证50日均换手率下降幅度最大，达62.9%至31.2% [4][5] - 成交额：主要宽基指数成交额全面下降，其中上证指数日均成交额下降7.9%至7415亿元；创业板指日均成交额下降14.5%至4568亿元 [4][5] - **融资交易情况**：市场杠杆资金情绪略有降温 [4] - 截至2025年12月18日，两市融资融券余额为2.50万亿元，较12月12日下降0.08% [4][5] - 截至2025年12月19日，融资买入额占全部A股成交额的比例为10.08%，较上周均值下降0.08个百分点 [4][5] 风险溢价（ERP） - **股权风险溢价**：市场整体风险溢价水平保持稳定 [1][4] - 截至2025年12月19日，万得全A风险溢价为4.26%，与12月12日的水平相比走平 [4][7]

当日市场表现 - 大盘在下午出现显著拉升，收盘时上涨较多，市场整体评级回升至4.2星[1] - 大、中、小盘股均上涨，其中小盘股涨幅相对略低[2] - 前两日跌幅较大的成长风格今日出现大幅反弹[3] - 港股市场整体也呈现上涨态势[4] 近期市场波动分析 - A股中证全指自10月高点至本周二回调约5-6%，此回调幅度小于今年1月和4月出现的10%以上级别回调[6][7][8] - 港股近期波动较A股更大，同时亚太地区股票市场普遍出现波动[11][12] - 长期纯债市场亦出现波动，30年期国债指数基金自今年高点至周二已回调8.9%，回调幅度超过同期A股[13][14] - 股票与长期纯债通常呈负相关性，两者同时下跌在历史上较少见，多出现在流动性短期收紧时期，例如2013年和2020年初[16][17][18] 流动性环境与政策影响 - 美联储于12月11日降息，但释放了“鹰式降息”信号，预示2026、2027年将继续降息，但降息节奏与间隔存在不确定性[19][20][21] - 日元可能在12月加息，其10年期国债收益率已从2015-2020年的0利率附近回升至约1.94%，实质进入利率上升周期[23][30][31] - 部分国际投资者曾借入低成本日元投资其他资产，日元加息将导致此类策略承压，并引发全球资产流动性阶段性收紧，但其影响小于2022年美元大幅加息（当时A股回调超20%）[32][34][35] - 临近年底，银行面临揽储压力，资金面趋于紧张，每年6月底和12月底常出现流动性紧张，2022至2024年12月市场均出现短期流动性收紧[36][37][38] - 短期市场波动由美联储降息后的间歇期、日元加息预期及年底资金面紧张共同引发，此类流动性收紧带来的波动往往是短期的，持续时间以数周至数月为单位[39][40][41] 估值数据概览 - 提供涵盖主流指数的详细估值表，包括盈利收益率、市盈率、市净率、股息率及ROE等核心数据[49] - 表格通过颜色区分投资状态：绿色品种为低估适合定投，黄色为正常可暂停定投持有，红色为高估，蓝色为债券类参考[50] - 投资星级体系中，1星代表泡沫阶段，5星代表投资价值最高阶段[50] - 同时提供人民币债券估值表，包含修正久期、到期收益率及不同期限年化收益等数据[53]

市场整体表现与风格分析 - 截至2025年12月16日收盘，市场整体评级为4.3星 [1] - 市场整体下跌，大中小盘股均下跌，其中中小盘股跌幅略大 [2] - 价值风格波动较小，银行、红利等指数略微下跌 [3] - 成长风格波动较大，创业板、科创板指数下跌超过2% [4] - 港股市场表现与A股类似，红利类品种波动较小，科技等成长风格下跌较多 [5][6] - 近期港股回调后，港股科技等指数刚回到低估区域 [7] 近期市场回调与历史波动 - A股大盘指数点位再次接近11月时的位置 [10] - 从10月份年内高点至12月16日收盘，中证全指回调约5.1% [11] - 牛市中的上涨并非一帆风顺，中间常有波动 [12] - 过去一年多，A股出现三次回调超过10%的情况，分别在去年10月、今年1月和今年4月 [13] - 牛市中的上涨波段之间常间隔数月，例如2024年9月大幅上涨后，下一轮大幅上涨在2025年三季度 [14][15] 市场流动性环境 - 临近年底，市场担忧美元降息节奏放缓，叠加日元加息，导致市场流动性收紧 [8] - 亚太地区股票市场及长期纯债等资产均出现波动 [9] 投顾组合定投操作 - 2025年12月16日定投方案：主动优选投顾组合定投9786元，月薪宝投顾组合定投10000元 [17] - 因市场回调，本周发车金额有所提升 [17] - 指数增强组合已回到正常估值，暂停定投，继续持有，待回到低估后继续 [17] - 主动优选组合正常定投，但距离正常估值也不远 [17] - 增加月薪宝组合投资，该组合底层为40%股票+60%债券，自带股债再平衡策略和止盈机制，波动风险小 [17] - 投资者可根据自身资金情况，按一定比例（如10%）参考定投金额 [19] - 已买入品种若走出低估进入正常估值，则暂停定投继续持有；若继续上涨，将开始分批止盈并转入稳健品种 [19] 个人养老金定投实盘 - 2025年12月16日第44期个人养老金定投：中证A50（基金022892）定投126元，300红利低波动（基金022897）定投131元 [22] - 养老指数基金是2024年12月才在个人养老金账户中首次增加的Y份额品种 [24] - 每年投入个人养老金账户金额不超过12000元 [25] - 养老指数经典搭配包括：中证A500/A50+中证红利，或沪深300+中证500 [27] - 当前定投标的为成长风格的A系列龙头策略（中证A50）和价值风格的红利策略（300红利低波动） [28] - 今年以来两类品种均有发力阶段，前期中证红利表现强，近期中证A500/A50表现强 [29][30] - 定投收益表现不错，但今年市场低估机会较前几年少，需耐心等待 [31][32] 主要指数估值数据摘要 - 上证50：市盈率14.30，市净率1.61，股息率2.86%，ROE 11.26% [38] - 沪深300：市盈率15.63，市净率1.79，股息率2.37%，ROE 11.45% [38] - 中证500：市盈率31.20，市净率2.25，股息率1.41%，ROE 7.21% [38] - 创业板指：市盈率41.94，市净率5.60，股息率0.88%，ROE 13.35% [38] - 科创50：市盈率106.92，市净率6.33，股息率0.34%，ROE 5.92% [38] - 中证A50：市盈率17.84，市净率2.38，股息率2.35%，ROE 13.34% [38] - 300红利低波：市盈率9.20，市净率0.91，股息率4.41%，ROE 9.89% [38] 债券市场参考数据 - 一年期定期存款利率为0.95% [44] - 货币基金七日年化收益率中位数为1.24% [44] - 中债-新综合指数到期收益率2.15%，近5年年化收益4.33%，近5年最大回撤-3.57% [44] - 10年期国债到期收益率1.81%，近5年年化收益4.86%，近5年最大回撤-6.86% [44] - 30年期国债到期收益率2.33%，近5年年化收益8.32%，近5年最大回撤-16.37% [44]

文章核心观点 - 文章基于截至2025年12月12日的市场数据，对A股市场的整体估值水平、主要宽基指数及行业估值进行了系统性分析，旨在揭示当前市场的估值状态与历史分位水平 [6][7][12] - 核心观点认为，当前A股市场的“巴菲特指标”为87.95%，处于相对较高区间，高于70%-80%的安全区间 [6][25] - 从历史估值分位看，市场主要宽基指数和多个行业的估值处于历史较高水平，但非银金融和食品饮料行业的估值处于历史极低分位，可作为重点关注领域 [7] 数据速看 - 当前A股巴菲特指标为87.95%，高于70%-80%的安全区间 [6][25] - 主要宽基指数PE估值历史分位均高于20%，其中科创50和中证A100的PE估值分位分别高达95.77%和98.48% [7] - 行业方面，非银金融和食品饮料的PE估值分位处于近十年极低水平，分别为5.25%和10.08% [7] - 煤炭、通信、电子、商贸零售、计算机和房地产的行业PE估值分位处于历史81.49%至97.20%的高位 [7] 重点关注指数估值表现 - **PE估值水平**：截至2025年12月12日，中证500、科创50、中证1000、半导体、中证新能、北证50的当前PE值分别为32.66倍、152.28倍、46.63倍、119.49倍、51.3倍、68.86倍，较上期（2025年9月12日）分别变化+1.99%、+1.71%、+0.41%、+3.58%、+1.04%、+4.94% [11][12] - **PB估值水平**：同期，上述指数的当前PB值分别为2.23倍、5.97倍、2.44倍、6.93倍、2.88倍、5.05倍，较上期分别变化+1.96%、+1.72%、+0.35%、+3.34%、+0.90%、+5.05% [16][17] 市场整体运行情况 - **市场总貌**：上海市场共有上市公司2,882家，总市值422,104.20亿元；深圳市场共有上市公司2,297家，总市值633,182.96亿元，平均市盈率为15.97倍，流通市值592,961.64亿元 [20][21][22] - **巴菲特指标**：当前A股巴菲特指标（股市总市值/GDP）为87.95%，其历史分位图显示该指标在0.18%至146.38%的区间内波动 [24][25] 全市场估值水平 - **全市场PE估值水平**：主要宽基指数当前PE值及较上期（2025年11月28日）变化如下：上证指数16.24倍（-0.19%）、深证成指30.36倍（+1.64%）、创业板指40.74倍（+3.92%）、上证50指数11.73倍（-0.87%）、沪深300指数13.91倍（-0.23%）、中证500指数32.66倍（+1.99%）、科创50指数152.28倍（+1.71%）、中证1000指数46.63倍（+0.41%）、北证50指数68.86倍（+4.94%） [28][29] - **全市场PB估值水平**：主要宽基指数当前PB值及较上期变化如下：上证指数1.47倍（-0.08%）、深证成指2.65倍（+1.56%）、创业板指5.25倍（+3.78%）、上证50指数1.28倍（-0.86%）、沪深300指数1.45倍（-0.12%）、中证500指数2.23倍（+1.96%）、科创50指数5.97倍（+1.72%）、中证1000指数2.44倍（+0.35%）、北证50指数5.05倍（+5.05%） [31][32][33] 行业估值水平 - **行业PE估值水平**：列举了申万一级行业的当前PE值及较上期变化，例如：有色金属26.23倍（+5.34%）、电子65.14倍（+4.09%）、食品饮料21.24倍（-3.54%）、房地产17.93倍（-0.33%）、计算机82.24倍（+5.98%）、银行6.34倍（-2.91%）、煤炭17.89倍（-2.51%） [35][36] - **行业PB估值水平**：列举了申万一级行业的当前PB值及较上期变化，例如：有色金属3.24倍（+5.19%）、电子4.95倍（+4.21%）、食品饮料3.86倍（-3.50%）、房地产0.80倍（-4.76%）、计算机4.27倍（-2.95%）、银行0.54倍（-3.57%）、煤炭1.30倍（-2.26%） [38][39][40] - **行业PS估值水平**：列举了申万一级行业的当前PS值及较上期变化，例如：有色金属1.35倍（+7.77%）、电子3.56倍（+6.30%）、食品饮料4.14倍（-3.48%）、房地产0.64倍（-4.63%）、计算机3.48倍（-2.88%）、银行2.73倍（-4.23%）、煤炭1.48倍（-2.98%） [42][43][44]

市场表现与风格 - 截至当日收盘，A股市场整体下跌，星级为4.2星 [1] - 大中小盘股普遍下跌，其中小微盘股跌幅更大，价值风格波动较小，成长风格下跌较多 [2][3] - 港股市场当日波动不大，略微下跌，波动幅度小于A股 [5] 美联储货币政策分析 - 美联储于12月11日凌晨宣布降息25个基点，符合市场预期 [6][7][8] - 市场关注焦点在于美联储对未来降息的节奏，因美元利率仍处高位，长期看有下降压力 [9][10] - 美国国债规模超过38万亿美元，年利息支出超过1万亿美元，对美元构成压力 [11] - 市场预期美联储在2026年和2027年还将各有降息 [12] - 近期美元10年期国债收益率小幅提升，反映市场担忧未来两年降息节奏可能比预期更缓慢，即“鹰式降息” [13] - “鹰式降息”指12月降息后，后续降息节奏不确定，引发全球市场波动，当日亚太市场普遍下跌 [14] - “鸽式降息”则指降息更快速、更宽松 [15] 不同降息模式对资产的影响 - 短期若为“鹰式降息”：降息本身对全球资产是利好，但因未来降息预期不确定，在降息间隔期市场会有较大波动 [16][17] - 在降息间隔期，美债短期利率可能提升，美元短期升值，这对非美元资产不利 [18][19] - 例如2024年12月降息后，间隔数月未降息，2025年4月因短期关税危机导致全球市场快速下跌，全球股票指数一度跌至4.2星 [20][21][22] - 随后在第三季度，因美联储降息预期提升，全球股票市场大幅上涨，其中A股和港股涨幅迅猛，创业板指创下近10年最大单季度涨幅 [23][24] - 从A股和港股投资角度看，更偏好“鸽式降息”，美元利率快速下降和美元贬值更有利于其估值提升 [25] - 2019-2021年的A股港股牛市出现在美元利率快速下降、美元大幅贬值阶段 [26] - 2022-2024年的美元大幅加息则导致全球股市回落，A股港股出现5点几星的熊市 [27] - 加息周期通常带来低估买入的机会 [28] 利率周期的长期视角 - 过去10-20年已历经数次利率升降周期，利率呈周期性波动，平均3-5年一轮小周期 [29][37] - 利率并非影响市场的长期决定性因素，但会在短期内造成市场波动，为投资者创造低估买入和高估卖出的机会 [30] 红利及相关指数估值数据 - 文章提供了详细的红利类、自由现金流类等指数的估值表，数据截至2025年12月10日 [32] - 主要指数估值示例如下： - 上证红利：盈利收益率10.08%，市盈率9.92，市净率0.96，股息率5.04% [32] - 中证红利：盈利收益率9.81%，市盈率10.19，市净率1.02，股息率4.67% [32] - 红利质量：盈利收益率5.90%，市盈率16.95，市净率3.24，股息率2.73% [32] - 港股红利：盈利收益率8.68%，市盈率11.52，市净率1.10，股息率4.23% [32] - 恒生红利低波动：盈利收益率11.49%，市盈率8.70，市净率0.73，股息率4.91% [32] - 文章同时提供了截至2025年12月11日的更广泛指数估值表，涵盖价值、消费、医药、科技、宽基等多个类别 [47] 相关基金产品信息 - 文章列出了部分追踪红利等指数的基金产品及其规模、分红频率等信息 [33] - 例如：华泰柏瑞红利低波ETF联接A规模98.67亿元，近2年分红25次；南方标普中国A股大盘红利低波50ETF联接A规模106.17亿元，近2年分红20次 [33]

疫苗ETF对比分析 - 目前市场上有两只同名疫苗ETF，分别由国泰基金和嘉实基金管理，跟踪不同的指数[1] - 国泰疫苗ETF（159643.SZ）跟踪国证疫苗与生物科技指数，该指数由50只业务涉及生物科技产业的证券组成，成分股平均市值约545亿元，总市值合计27，228.40亿元[1][2] - 嘉实疫苗ETF（562860.SH）跟踪中证疫苗与生物技术指数，该指数选取不超过50只业务涉及疫苗研发、生产、耗材、设备及其他生物科技领域的上市公司证券，目前成分股43只，平均市值约205亿元，总市值合计8，814.89亿元[2][3] - 两个疫苗指数成分股重合数量为19只，国证指数独有的成分股有31只，中证指数独有的有24只[3] - 在19只共有成分股中，其权重合计占国证疫苗与生物科技指数的62.39%，其中复星医药权重最高，达11.7457%[4] - 从历史表现看，中证疫苗与生物技术指数在近一年、近三年、近五年的年化收益率均优于国证疫苗与生物科技指数，但两个指数近三年和近五年的年化收益均为负值[5] - 在风险特征上，中证疫苗与生物技术指数的年化波动率高于国证疫苗与生物科技指数[5] - 估值方面，国证疫苗与生物科技指数当前的市盈率TTM处于近十年中位数水平，而中证疫苗与生物技术指数的市盈率TTM已回升至历史75%分位以上[6] 卫星ETF对比分析 - 目前市场上有两只同名卫星ETF，分别由永赢基金和富国基金管理，跟踪不同的指数[9] - 永赢卫星ETF（159206.SZ）跟踪国证商用卫星通信产业指数，该指数成分股要求业务涉及商用卫星制造、发射、运营及地面设备与通信服务等领域，目前成分股50只，平均市值约386亿元，总市值合计19，286.90亿元[9][10] - 富国卫星ETF（563230.SH）跟踪中证卫星产业指数，该指数选取50只业务涉及卫星制造、发射、通信、导航、遥感等领域的上市公司证券，成分股平均市值约266亿元，总市值合计13，289.29亿元[10][11] - 两个卫星指数重合的成分股为28只，各自独有的成分股均为22只[11] - 国证商用卫星通信产业指数独有的成分股包括睿创微纳、上海瀚讯、中兴通讯等，中证卫星产业指数独有的成分股包括北方导航、新雷能、四维图新等[11] - 从历史表现看，在近一年和近三年，国证商用卫星通信产业指数的年化收益均高于中证卫星产业指数，但在近五年，中证卫星产业指数的年化收益更高[12] - 在波动率方面，两个指数在近一年、近三年、近五年的年化波动率相差不大[13] - 估值方面，国证商用卫星通信产业指数的市盈率TTM处于历史100%分位，但其数据自2023年6月开始，可比时间区间较短[15] - 中证卫星产业指数的市盈率TTM处于历史90%分位以上，其数据自2021年初开始，可比时间区间也不到5年，处于近5年来的相对高位[17]

市场行情概览 - 当日A股市场盘中震荡，中证全指收盘微涨，市场整体仍处于4.2星级区域[1][2] - 市场风格分化，沪深300等大盘股微跌，而中小盘股上涨，价值风格中的自由现金流等指数亦录得上涨[3][4] - 成长风格板块（如创业板）盘中波动较大但收盘反弹，港股市场走势与A股类似，盘中下跌后反弹收涨[5][6][7] 指数定期调仓机制 - 主要指数（如上证、中证系列）每年于6月和12月进行定期调仓，具体时间为当月第二个周五之后[8][9] - 调仓目的是确保成分股符合指数的选股规则与数量要求，例如会剔除因股价变动不符合标准或出现亏损的公司[11][12][13] - 调仓行为由指数基金自动完成，投资者无需操作，该过程本身不会改变基金净值或投资者的既有盈亏（假设指数点位不变）[14][15][16][17][18] 本次指数调仓的估值影响分析 - **宽基指数估值普遍提升**：因近期小盘股强势上涨、市值变大，导致部分股票升级进入更高层级的指数（如中证1000部分股票进入中证500），而小盘股平均估值较高，从而带动沪深300、中证500、中证1000估值上升；中证2000因剔除部分亏损公司，估值略有下降[28][29][30][31][32][33] - **价值风格指数估值降低**：中证红利、300价值、500低波动等指数因其规则倾向于筛选低估股票，调仓后估值大概率下降，这有助于其长期维持低估状态并提升未来潜在收益[34][35][36][37] - **成长风格指数估值提升**：如300成长、中证A500等指数侧重成分股的成长性而非估值，由于今年相关板块上涨较多，调仓后估值有所提升[40][41] - **具体估值变动数据（基于预测）**： - 沪深300：调入股票平均市盈率35.23，市净率2.92；调出股票平均市盈率25.95，市净率1.58[27] - 中证500：调入股票平均市盈率34.30，市净率3.54；调出股票平均市盈率27.17，市净率1.98[27] - 中证红利：调入股票平均市盈率12.17，市净率1.38；调出股票平均市盈率19.68，市净率0.99[27] - 300成长：调入股票平均市盈率23.03，市净率2.45；调出股票平均市盈率17.99，市净率2.36[27] 估值数据与工具更新 - “今天几星”小程序推出“增量版”百分位估值表，扩充了指数覆盖范围，支持按宽基、策略、行业、主题、全球五大分类筛选，并可查看历史估值走势及购买对应指数基金[45][46][47] - 文末附有详细的指数估值表，涵盖盈利收益率、市盈率、市净率、股息率、ROE及对应基金代码等多维度数据，其中绿色品种标记为低估适合定投[51][52] - 同时提供了债券类指数估值参考表，包含修正久期、到期收益率及不同期限年化收益等数据[55]