江苏社保科创基金设立 - 江苏社保科创基金于10月31日在南京正式签约揭牌，总规模1000亿元，首期规模500亿元由苏州市政府主导 [1][3] - 基金由社保基金会、江苏省、中国工商银行共同出资，苏创投集团担任基金管理人，重点支持战略性新兴产业、未来产业及产业链关键环节 [3][4] - 投资方向聚焦先进制造、人工智能及集成电路、新能源、生物医药、新材料等五大领域，覆盖国家级及江苏省、苏州市产业体系 [3][4] 江苏省母基金布局与模式 - 江苏省战略性新兴产业母基金总规模500亿元，已组建41只产业专项基金，总规模1069亿元，覆盖全省13个设区市及多家企业 [5] - 母基金采用三层架构：省级母基金-产业专项基金-产业子基金，形成省市联动、政企联动的“江苏模式” [5] - 专项母基金遍布全省各市，充分发挥各地区位优势，为垂直领域GP提供专业化支持 [6] 苏州创投生态与基金矩阵 - 苏州创新投资集团累计管理基金规模超3000亿元，构建覆盖企业全生命周期的“母基金+直投+子基金”协同投资矩阵 [6][7] - 苏创投与国家层面合作设立基金总规模645亿元，与省级合作设立战新基金规模240亿元，直投项目IPO数量居全省前列 [7][8] - 苏州围绕“1030”产业体系建立企业全生命周期政府投资基金组合，形成协同性强的“苏州模式” [8][9] 行业发展趋势 - 政府引导基金进入3.0版本，从单一基金设立转向基金集群化，注重各级引导基金合力 [9] - 基金集群模式预计到2025年将进一步扩展，成为产业转型和科技创新的重要助推器 [10]

政府投资基金向直投转型趋势 - 越来越多的政府投资基金正从有限合伙人向普通合伙人方向转型，并增加直投模式 [1][2] - 政策鼓励政府投资基金设置容错机制以“投早、投小、投硬” [2] - 2025年上半年，某地方政府投资基金直投规模已近亿元 [2] 母基金行业规模变化 - 截至2025年6月30日，中国母基金行业在管规模达34845亿元，较2024年底下降23.7% [4] - 政府引导基金管理规模为29973亿元，较2024年底下降24.0%；市场化母基金管理规模4829亿元，下降22.4% [4] - 2025年上半年新发起母基金共33支，其中政府引导基金31支，规模798.04亿元，同比下降66% [4] - 中国母基金行业首次出现在管规模下降，部分政府母基金取消原定业务、转向直投或进行清算 [5] 直投模式的优势 - 首次公开发行放缓导致项目退出难，资金难以投入 [5] - 普通合伙商业绩不理想，母子基金模式收益倾向于平均值，而直投项目能创造超六成的内部回报率收益 [5] - 相比母基金，直投的投资周期更短，政策鼓励长期资本和耐心资本使得母基金周期更长 [5] - 部分地方投资平台被要求直投项目在基金中的占比要大于子基金的占比 [6] 与新型普通合伙人合作策略 - 政府投资基金通过与新型普通合伙人合作，进行生态打造、产业赋能和科技衔接布局 [8] - 某地方投资平台对一家高热导率氮化铝陶瓷产品研发制造企业进行了400万元天使轮直投 [8] - 高校和研究所被视为一种新的普通合伙人类型，旨在构建从“0到1”的落地模式 [8] - 联合研究院开发新材料成果转化中试平台，以解决科技成果转化服务链中“中试评价”环节的缺失 [9] 投贷联动与产业赋能 - 通过集团旗下的融资担保公司实现投贷联动，被投企业可被纳入担保业务白名单 [9] - 担保费率一般不超过0.5%，科创型企业还可享有150BP的政府贷款利息补贴，补贴后贷款利率低于3% [9] - 2025年已协助多家科创企业出具超过5000万元担保意向函，成功落地贷款规模数千万元，其中最高单笔获批1000万元担保贷款 [10] 存量市场投资机会 - 部分地方国资基金因资本力量有限，选择在本地存量市场中寻找投资机会，而非追逐热门未来产业 [12] - 在拜访的当地上百家传统企业中，大部分毛利率仅百分之十几，净利润率百分之几，但部分企业毛利率可达百分之四五十，净利润率达百分之二十左右 [13] - 计划通过并购基金形式对优质企业进行赋能，协助其对接产业链上下游以实现产业整合 [13] - 协助具有资源整合能力的企业出海，在全球市场中寻找发展机会 [13] 资本市场改革动态 - 中国证监会主席表示将启动深化创业板改革，设置更契合新兴领域和未来产业企业特征的上市标准 [2]

大会概况 - 第五届「母基金·佰仁荟」在武汉举行 主题为"百湖联长江、资本汇江城" 深度聚焦母基金驱动下的产业新格局 [1] - 大会由武汉市投促局等政府机构主办 梧桐树资本等机构承办 并获得兴业银行武汉分行等多家机构支持 [1] - 大会是行业闭门会议 坚持"无邀请不参会、非商业不盈利、无媒体不报道"的原则 [2] - 参会人数从第一届的27人增长到第五届的236人 体现了平台凝聚力和行业蓬勃发展 [7] 行业发展趋势 - 大会主题演变清晰展现行业发展路径 从探索未来方向到适应国资引领新常态 再到聚焦科技创新 最终深化至资本与地方产业经济深度融合 [2] - 当前正处于"文明级创新"的关键阶段 母基金作为连接资本与产业的重要桥梁 将在推动科技成果转化和培育未来产业方面发挥更重要作用 [4] - 母基金日益成为国家科技创新战略的重要支撑 [24] 武汉的产业与资本定位 - 大会落地武汉彰显了其在长江经济带和中部崛起战略中的重要地位 以及其在产业基金、科技创新和资本集聚方面的强劲动能 [2] - 武汉处于发展能级跃升与动能转换的关键阶段 正持续壮大基金规模并优化基金投资体系 [3] - 武汉将充分发挥市政府产业引导基金作用 构建覆盖技术创新、成果转化、产业落地全链条的赋能网络 [3] - 武汉正加速迈向具有全国影响力的科技创新中心和产业资本高地 打造"资本+产业"双轮驱动的发展新格局 [24] 参会机构阵容 - 本届大会嘉宾阵容鼎盛 汇聚了8位国家级母基金代表 54位国资及政府引导基金代表 11位金融央企平台代表 10位家族办公室及市场化母基金代表 3位科研院所代表 [8] - 大会邀请了49家上市公司、产业集团和CVC的掌舵者共襄盛举 [8] 未来展望 - 展望未来 行业将探讨如何深化"耐心资本"的使命 如何在全球竞争中构建更具韧性的产业链 以及如何更高效地催化前沿科技的产业化落地 [24]

文章核心观点 - 北京市发布《实施方案》，旨在通过构建科技金融体制，为高水平科技自立自强提供支撑，核心目标是到2027年底，为科技创新领域引入长期资本，力争在京新设基金规模超万亿元 [1] - 《实施方案》将发挥创业投资作用置于首要位置，并推出一系列具体举措，包括争取国家级基金落地、深化AIC股权投资试点、支持长期资本扩大投资等 [1] - 北京已形成市级与区级母基金协同发展的合力，通过“北京模式”大手笔布局产业基金，预计将迎来新一轮投资热潮，进一步投早、投小、投创新、投科技 [4][6][8] 募资端举措与长期资本引入 - 争取国家创业投资引导基金京津冀区域基金、国家中小企业发展基金二期等在京落地，以起到示范作用和提振行业信心 [3] - 争取金融资产投资公司在中关村示范区开展先行先试，允许其作为有限合伙人出资到私募股权基金，此举有望为行业带来巨量的市场化活水 [3] - 推动建立基金全生命周期考核评价与尽职免责机制，并加快推动央企、市属国资基金份额在北京股权交易中心份额转让平台开展转让，针对性解决行业痛点 [4] 北京母基金发展现状与规模 - 北京目前有超过50家母基金，集聚效应明显，各区级母基金十分活跃，规模基本为百亿级 [4] - 顺义区发布远期规模100亿元的股权投资引导基金，首期10亿元，将探索采取子基金、项目直投和S基金的形式对外投资 [5] - 海淀区发布规模100亿元的中关村科学城科技成长三期基金，使该系列基金总规模增至200亿元，投资策略覆盖企业全成长周期 [5] - 北京市政府投资引导基金发起设立总规模千亿的八支产业基金，聚焦前沿科技领域，其中两支规模为200亿元，其余六支均为100亿元 [6] - 北京市政府投资引导基金出资额由1000.1亿元增至2500.1亿元，增幅约150%，管理基金总规模达2000亿元 [7] 投资进展与成效 - 北京市千亿级产业基金群已完成167个项目的投资决策，投决金额合计约170亿元，完成年度投资计划的120% [6] - 已对135个项目出资合计约127.33亿元，其中招引项目18个，占比近20% [7] - 八支产业基金均采取Co-GP管理模式，执行事务合伙人之一为北京国管旗下公司，管理机构包括君联资本、启明创投等知名机构 [6]

苏州新创未来股权投资合伙企业成立 - 苏州新创未来股权投资合伙企业成立，执行事务合伙人为苏州国发资产管理有限公司，经营范围包括股权投资、创业投资、以自有资金从事投资活动 [4] - 该合伙企业出资额为171.5亿人民币，由苏州创新投资集团有限公司、苏州国有资本投资集团有限公司、苏州国发资产管理有限公司共同出资 [4] 苏州创投集团背景与规模 - 执行事务合伙人苏州国发资产管理有限公司是苏州创新投资集团旗下重要成员企业，通过发起和管理各类基金投资于电子信息、生物医药、高端装备制造等硬科技领域 [6] - 苏创投集团于2022年6月由苏州国发创投牵头设立，旗下有8家子公司，彼时注册资本达180亿元，管理总规模超2600亿元 [6] - 苏创投集团通过直投与母基金业务线覆盖新能源、人工智能、生物医药、智能车联网、半导体等多个领域重点项目 [6] - 共同出资方苏州国有资本投资集团有限公司于2023年12月成立，由苏州市国资委全资持股，注册资本高达500亿人民币 [6] 苏州创投生态近期动态 - 2024年9月，由苏创投集团牵头，73只总规模接近千亿元的科创基金集中发布 [7] - 今年以来，苏州由苏创投牵头筹建的各类专项产业基金、人才基金等总规模近千亿元，其中首批基金规模700亿元，涉及五大行业赛道及多种基金类型 [7] - 苏州近期发布两大百亿级基金，包括总规模100亿的重大产业发展基金和总规模100亿的苏州人才壹号基金 [7] - 基金布局覆盖苏州"1030"产业体系所有的重点产业集群和产业链 [7] 江苏省及全国创投趋势 - 2024年6月，江苏省战略性新兴产业母基金正式落地，总规模500亿元 [9] - 8个月后，该省级母基金已推动两批共36只、总规模914亿元的产业专项基金组建或签约成功 [10] - 清科研究中心数据显示，过去一年江苏新募基金数量602只，募集总金额1718亿元，位居全国前列；投资案例数1603起，总投资金额818亿元，位居全国首位 [10] - 2024年7月底，上海签约发布集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业母基金，总规模约890亿元 [10] - 2024年9月末，上海未来产业基金完成扩募，规模由100亿元增至150亿元，并已实缴到位80亿元，今年已宣布拟参投三批累计18只子基金 [11]

中金河钢基金成立 - 中金河钢（河北）发展股权投资基金合伙企业于9月30日成立，出资额为320亿元 [1][3] - 基金合伙人包括中金资本运营有限公司、河钢集团投资控股有限公司及河钢集团有限公司，执行事务合伙人为中金资本 [1][3] - 河钢集团认缴出资318.99亿元，出资占比99.6844%；中金资本认缴出资1亿元，出资占比0.3125%；河钢集团投资控股有限公司认缴出资100万元，出资占比0.0031% [3] 基金投资策略与行业背景 - 该基金80%将作为母基金投向子基金，主要为产业子基金，并主要围绕钢铁产业链布局 [2][4] - 2025年上半年新发起母基金共计32只，规模为1970.17亿元，相比2024年同期的41只与5212亿元，数量和规模分别下降22%和62% [4] - 在母基金新设热度大幅降温的背景下，该基金的设立被视为行业难得的“活水” [4] 中金资本业务概况 - 中金资本是中金公司全资设立的私募投资管理子公司，成立于2017年3月，注册资本20亿元 [5] - 截至2025年6月30日，中金资本总资产为72.88亿元，净资产32.45亿元；2025年上半年实现营业收入4.37亿元，净利润5715.15万元 [5] - 中金资本管理的基金类型涵盖人民币企业股权投资基金、母基金、基建基金等 [5] 中金资本年内其他基金设立活动 - 9月，中金资本作为执行事务合伙人参与设立木兰中金（武汉）产业发展基金合伙企业（有限合伙），规模30亿元，以及横琴粤澳深度合作区产城融合发展基金（有限合伙），规模40.01亿元 [2][5] - 6月、7月和8月，中金资本分别参与了2只产业基金的设立，规模从数千万元到10亿元不等 [6] - 年内还参与了总规模300亿元的湖北省高路发展投资基金合伙企业的设立，该基金将全部投资于子基金，重点布局湖北省高速公路项目建设及交通相关产业等领域 [7] 行业趋势与影响 - 头部机构如中金资本凭借专业管理能力与产业判断力，持续联动地方龙头企业布局重点领域 [8] - 此类大规模母基金的设立为资本市场注入信心，并为产业升级提供关键资金支撑 [8] - 随着基金逐步落地运作，有望进一步推动相关产业的资源整合与技术突破 [8]

公司核心人物与历史 - 九颂基金实际控制人、执行董事管金生先生因突发疾病于2025年10月7日与世长辞 [1] - 管金生先生是中国证券行业先驱，于1988年创办万国证券，开创中国证券市场多个先河，被誉为"中国证券教父" [3] - 其负责筹建上海第一家证券公司万国证券，并全盘设计了上海证券交易所的交易规则、设备及交易员培训体系 [3] - 鼎盛时期，万国证券持有所有国内B股，操盘70%以上的A股，承销业务占中国总份额的60% [4] - 2016年，69岁的管金生先生创立上海九颂山河股权投资基金管理有限公司，继续投身私募基金领域 [3][5] 行业历史事件与影响 - 1992年12月，上海证券交易所率先在中国启动国债期货交易 [4] - 1995年，因"327"国债期货重大违规操作事件，国债期货于同年5月暂停交易，管金生先生因此事件从万国证券辞职，并于1997年被判处有期徒刑17年 [4] - 1996年7月，申银证券与万国证券合并为申银万国证券公司 [4] - 管金生先生曾表示，"327"国债风波的教训在于信息不对称，互联网时代已可避免类似历史悲剧 [4] 行业活动与展望 - 第四届达沃斯全球母基金峰会将于2026年1月21日在瑞士达沃斯举办，由全球母基金协会主办，母基金研究中心承办 [6][8] - 峰会行程安排为2026年1月19日至2026年1月23日，将邀请百余位全球母基金与基金行业重量级人物参与 [6][8] - 活动旨在进行多边对话，商议跨越经济周期的奥秘，展望全球母基金行业发展未来 [8]

中国国际科技促进会母基金分会成立 - 为系统研究母基金作用并推动科技金融与科技产业化发展而成立 [1] - 旨在发挥政府出资产业投资基金的资源与战略优势，引导社会资本流向创新创业企业和实体经济 [1] - 分会领导班子及参会机构共85家，每周二更新相关机构一周资讯 [1] 深圳光明科创母基金落地 - 大湾区国家综合性科学中心科创母基金完成工商登记，总目标规模50亿元，首期规模10亿元 [2] - 基金存续期限14年，凸显“耐心资本”属性，围绕“投早、投小、投长期、投硬科技”进行投资 [2][3] - 投资覆盖深圳“20+8”产业集群，重点关注光明区“3+3+1”产业集群，采用“子基金+生态服务”模式 [3] - 基金将升级打造“天使荟”孵化平台，并通过母子基金放大投资功能，注入种子基金和天使基金 [3][4] 河南省政府投资基金合作交流会 - 交流会汇聚政府机构、国家级基金、投资机构等150余位代表，主题为“政府基金引导、产业合作共赢” [5] - 河南投资集团发布总规模60亿元的河南省股权引导基金与河南省人工智能产业基金 [6] - 会议涉及具身智能、合成生物、高端制造等前沿领域的重大签约，为现代化产业体系注入新动能 [6] 国新基金投资华龛生物 - 国新高层次人才基金参与华龛生物规模达数亿元人民币的B+轮融资 [7][8] - 华龛生物是三维细胞规模化智造平台解决方案提供商，其3D细胞智造平台可实现单批次百亿至千亿量级细胞制备 [8] - 公司已助力全球多家客户完成干细胞新药临床研究审批申报并获批，推动中国首款干细胞药物正式上市 [8] 上海科创基金投资组合IPO动态 - 上海科创基金子基金经纬五期投资的不同集团登陆港交所，使基金投资组合IPO数量增至162家 [9] - 不同集团旗下品牌BeBeBus按2024年GMV计，在中国中高端耐用型育儿产品品牌中排名第一 [9] - 公司2022至2024年收入分别为人民币5.07亿元、8.52亿元及12.49亿元，毛利率维持在约50%水平 [10] - 截至2025年6月，公司会员社群突破300万，全国第三方门店数量达3400家，拥有200项中国专利和17项国际专利 [10] 福建“金服云”平台生态伙伴大会 - 大会总结平台三年实践经验，旨在拓展信用数据应用新边界，开启更开放、更智能的生态合作 [11][12] - 平台围绕企业、机构、政府三端用户搭建业务生态场景，并发布生态合作伙伴招募方案 [12]

行业政策与生态 - 私募股权投资领域接连迎来政策利好 多地纷纷成立大型综合性母基金以打造矩阵化的基金集群 [1] - 政策目标是通过母基金和创投促进地方产业发展 整合创新资源 为战略性新兴产业注入资本动力 [1] - 苏州积极优化私募基金行业募投管退全链条生态 围绕产业链配置资金链 激发基金与产业协调联动 [1] 区域发展与资本集聚 - 苏州凭借雄厚的产业基础 活跃的资本生态及一产业一基金的精准布局 已成为全国创投高地 [2] - 2025年上半年苏州在基金设立 融资事件及IPO数量上均展现出强劲的资本集聚与创新活力 [2] - 吴江区在国有资本示范引领和高能级载体生态赋能下 实现资本与创新产业相互成就 [1] 行业挑战与发展策略 - 当前股权投资行业正经历深度调整 面临募资难和退出渠道有限等挑战 [2] - 行业应大力发展兼具大胆资本风险承受力与耐心资本长期陪伴特性的放心资本 [2] - 破局方式包括引入长期资金 完善风控 创新退出机制及完善对创业投资的差异化监管 [2] 会议与交流重点 - 会议围绕国家级母基金与地方政府引导基金协同 捕捉长三角产业创新投资机遇等主题进行交流 [2] - 会议汇聚政府部门 行业协会 主流母基金 保险资管及一流投资机构等200余位代表 [1]

国资S基金设立热潮 - 各地国资S基金设立火热，主要目的为承接过往投资的基金和项目份额 [3] - 国资S基金的示范作用有望推动私募二级市场出现更多专业化国资S基金，畅通股权投资行业退出渠道 [3] - 2024年3月厦门自贸领航S母基金发布，目标规模20亿元，首期规模5亿元 [4] - 2024年4月上海100亿科创接力基金启动 [4] - 2024年4月安徽首支S基金合肥市共创接力基金设立，规模28亿元 [4] - 2024年5月成都科创接力基金设立，规模15亿元 [4] - 2025年1月浙江第一支由政府主导的S基金发布，首期规模5亿元，目标规模50亿元 [4] - 2025年2月江西润信赣投接力基金完成备案，规模5亿元，系江西首支S基金 [4] - 2025年7月福建省科创接力S基金公开遴选子基金管理机构，子基金目标规模不低于50亿元，首期认缴规模不低于20亿元 [4] 政策支持与突破 - 2025年国务院办公厅印发文件，首次从国家层面明确提出鼓励发展私募股权二级市场基金（S基金） [4] - 国家政策要求优化政府投资基金份额转让业务流程和定价机制，此举具有突破性 [4] - 2024年7月中国人民银行等七部门联合发布文件，明确提出发展创业投资二级市场基金，优化份额转让业务流程和定价机制 [4] - 地方层面尝试突破实践壁垒，如深圳建立S基金份额转让平台，浙江出台专项补贴政策，江苏探索母基金与S基金联动模式 [5] - 中央到地方协同发力，将政策鼓励转化为市场动能，推动S基金从政策红利期进入规模增长期 [6] 市场发展与机遇 - 一级市场最大的LP群体政府投资基金尚未大规模入场参与S交易，中国S基金发展仍属早期，规模尚小 [4] - 定价及资产评估体系的不确定性是政府投资基金参与交易的一大障碍 [4] - 随着政策出台，预计将出现更科学的指导以完善政府投资基金评估体系、优化份额转让业务流程与定价机制 [4] - 畅通退出渠道成为行业关键问题，许多母基金与直投基金面临退出压力，给S基金市场带来巨大机遇 [6] - 市场参与者不断丰富，包括市场化母基金、政府引导基金、银行、保险、信托、AMC、地方国企和产业集团等均已开始布局S基金 [6] - S基金行业正从分散式向系统化转变、从捡漏型向配置型转变、由粗放式向精细化迈进 [6]