核心观点 - 上海银行通过远期锁汇等外汇衍生品交易服务 助力外贸企业应对汇率波动风险 实现稳健经营和套期保值 [1][3] 服务案例 - 上海的益商贸有限公司因"外币采购付款、人民币销售收款"模式面临汇率敞口风险 上海银行浦西支行为其定制远期锁汇方案并落地两笔业务 锁定美元汇率价格实现成本管理 [1] - 孚生国际贸易有限公司通过上海银行外汇衍生品服务成功落地多笔锁汇业务 实现操作便捷化、风险管理精准化和收益可视化 [1] 服务范围 - 服务对象涵盖集团型企业和普惠型外贸企业 正逐步成为企业汇率风险中性管理的重要工具 [1] - 未来将持续深化产品创新扩大服务半径 为更多外贸企业提供一站式金融解决方案 [3] 行业意义 - 汇率风险管理是跨境金融的核心服务能力 通过衍生品交易工具帮助企业实现财务成本可测和风险敞口可控 [3] - 外汇衍生品业务彰显金融服务实体经济的专业担当 全力护航实体经济高质量发展 [1][3]

核心观点 - 上海银行通过远期锁汇等外汇衍生品服务帮助外贸企业应对汇率波动风险 实现稳健经营 [1][5][8] 定制化汇率风险管理方案 - 针对外币采购付款 人民币销售收款型企业定制远期锁汇方案 [2][4] - 通过锁定美元汇率价格实现有效成本管理 [4] - 培养企业形成常态化锁汇习惯 [4] 普惠型外贸企业服务 - 外汇衍生品业务覆盖中小外贸企业 [5] - 多笔锁汇业务实现套期保值 [5] - 业务具备操作便捷化 风险管理精准化 收益可视化特点 [7] 全周期汇率管理生态 - 依托衍生品交易工具实现财务成本可测 风险敞口可控 [8] - 持续深化产品创新 扩大服务半径 [8] - 提供一站式金融解决方案筑牢汇率风险防护墙 [8]

交易情况概述 - 公司及控股子公司开展外汇衍生品交易业务旨在减少外汇汇率波动风险并增强财务稳健性 交易品种均与基础业务密切相关 不以投机或套利为目的 [1] - 交易额度不超过1500万美元或等值人民币 有效期自董事会审议通过之日起12个月内有效且可滚动使用 [1] - 交易资金为自有资金 不涉及募集资金或银行信贷资金 [2] 交易方式与授权 - 交易遵循衍生品套保和汇率风险中性原则 采用结构简单透明、流动性强且不超过12个月的外汇衍生工具 包括外汇远期、外汇期权和外汇掉期等 [2] - 交易对手为具备外汇衍生品交易资格、经营稳健且资信良好的国内外金融机构 [2] - 董事会授权总经理或业务负责人在额度和期限内行使决策权并签署文件 财务部负责具体实施与管理 [2] 审议程序 - 公司于2025年7月31日召开第二届董事会第一次会议审议通过该议案 不构成关联交易且未超出董事会权限 无需提交股东大会审议 [2] - 保荐人出具明确同意的核查意见 [2] 风险分析 - 汇率波动风险：银行报价可能低于客户报价汇率 导致汇兑损失 [3] - 内部控制风险：因制度不完善或专业性强可能导致操作风险 [3] - 客户违约风险：应收款项逾期导致外汇衍生品延期交割损失 [3] - 回款预测风险：客户订单调整导致预测不准引发延期交割 [3] - 流动性风险：市场流动性不足无法完成交易 [3] - 履约风险：合约到期无法履约造成违约 [4] - 法律风险：法律法规变化或交易对手违法导致合约无法执行 [4] 风险控制措施 - 以谨慎稳健原则开展业务 加强外汇市场研究并适时调整策略 [4] - 合理安排外汇资产与负债 确保与公司实际外汇收支匹配以降低流动性风险 [4] - 审慎选择具备资质和信用良好的金融机构作为交易对手 审查合约条款降低履约风险 [4] - 制定《外汇衍生品交易业务管理制度》并配备专业人员 规范操作流程以降低操作风险 [5] - 及时关注法律法规变化以降低法律风险 [5] 公司影响与会计处理 - 外汇衍生品交易有助于提高应对外汇波动风险的能力 防范汇率波动对经营业绩和股东权益的不利影响 [5] - 会计处理遵循《企业会计准则第22号》《企业会计准则第24号》和《企业会计准则第37号》相关规定 在资产负债表及损益表相关项目中体现 [5] 保荐人核查意见 - 保荐人认为公司已履行必要内部决策程序 交易符合实际经营需要且具备风险控制措施 [5][6] - 保荐人提示公司需加强业务人员培训和风险责任教育 落实风险控制措施及责任追究机制 不得使用募集资金进行衍生品交易 [6]

交易目的 - 公司及控股子公司存在部分进出口业务涉及外汇结算 为减少外汇汇率波动带来的风险 降低汇率波动对公司经营业绩的影响 增强公司财务稳健性 [1] - 公司拟适当开展外汇衍生品交易业务 交易品种均为与基础业务密切相关的外汇衍生产品或组合 不会从事以投机和套利为目的的衍生品交易 [1] 交易金额及期限 - 公司及控股子公司拟使用自有资金开展外汇衍生品业务 预计交易额度不超过1,500万美元（或等值人民币） [1] - 交易额度自董事会审议通过之日起12个月内有效 有效期内可以滚动使用 但任一时点的最高合约价值不超过1,500万美元（或等值人民币） [1] 资金来源与交易方式 - 外汇衍生品交易的资金来源为自有资金 不涉及使用募集资金或银行信贷资金 [2] - 公司将按照衍生品套保原则和汇率风险中性管理原则 选择外汇远期、外汇期权、外汇掉期等结构简单透明、流动性强、风险可认知、不超过12个月的外汇衍生工具 [2] - 交易对手为具有外汇衍生品交易业务经营资格、经营稳健且资信良好的国内和国际性金融机构 [2] 授权与审议程序 - 公司董事会授权总经理或由其授权的业务负责人在规定额度和期限内行使决策权并签署相关文件 由公司财务部负责具体实施 [2] - 公司于2025年7月31日召开第二届董事会第一次会议审议通过该议案 本事项不构成关联交易 无需提交股东大会审议 [2] 风险分析 - 外汇衍生品操作可能因报价汇率低于客户报价汇率造成汇兑损失 [2] - 可能因内部控制制度不完善造成风险 [3] - 客户可能调整订单和预测导致回款预测不准 造成外汇衍生品延期交割风险 [3] 风险控制措施 - 加强外汇市场研究分析 关注国际市场环境变化 适时调整策略规避汇率波动风险 [4] - 确保外汇衍生品交易与外汇收支相匹配 降低流动性风险 [4] - 选择信用良好且与公司已建立长期业务往来的金融机构开展交易 审慎审查合约条款降低履约风险 [4] - 配备专业人员进行外汇衍生品交易管理 规范操作流程降低操作风险 [4] 对公司影响及会计处理 - 开展外汇衍生品交易业务有利于提高公司应对外汇波动风险的能力 增强财务稳健性 不损害公司和股东利益 [4] - 公司根据企业会计准则第22号、24号、37号相关规定进行核算与会计处理 在资产负债表及损益表相关项目中体现 [5] 保荐人核查意见 - 公司开展外汇衍生品交易业务事项已经董事会通过 履行了必要的内部决策程序 [5] - 该业务符合公司实际经营需要 公司已制订相关管理制度 具有相应的风险控制措施 [5]

公司基本信息 - 投资者关系活动类别为特定对象调研，参与单位有华泰证券、易方达基金，时间为2025年7月14日，地点是通过腾讯会议远程交流，接待人员有证券事务代表王云岗及证券事务部工作人员 [2] 境外业务 - 中油资本境外业务主要由中国石油财务（香港）有限公司及其子公司开展，业务涉及资金池管理、资金结算、存贷、投资、外汇等，旗下中石油专属财产保险股份有限公司等为部分境外业务提供保险等金融服务 [2] 市值管理 - 公司制定市值管理办法，将市值考核指标纳入管理层年度业绩合同，发布《“质量回报双提升”行动方案》，从七个方面提出工作举措，重组上市以来累计现金分红150.44亿元 [3] 汇率与定价管理 - 中油财务通过掉期交易等锁定远期汇率管理汇率风险，以人民银行公布的贷款市场报价利率（LPR）和存款基准利率等作为业务定价参考依据 [3] 昆仑银行业务 - 昆仑银行通过“增规模、稳息差、提效益”保持息差稳定，2025年实施“控风险、调结构、稳息差、保增长”策略，截至2025年3月末，资产总额较年初增加23亿元，营业收入同比增加0.2亿元 [3][4]

业务合作 - Fibroscan系列设备与国内MASH药物研发企业有合作 [1] - 礼来因三期临床近期加大了和Echosens的合作 [4] - 诺和诺德与Echosens合作，目标是在2025年将晚期至重度mash患者的诊断率提高一倍 [2] 订单与交付 - 爱康订单未全部交付完成，交付完成标准是安装培训完毕，回传二十份合格的检验报告单 [1] 产品成本与利润 - FibroScan GO系列单台成本约一万欧元，完成250次检测即可回本，250次检测完成之前没有利润 [1] 业绩与目标 - 2025年上半年经营进展顺利，公司对完成全年4000台铺设目标有信心 [1][2] - 2024年度器械收入9.18亿，共销售1303台 [8] - 2024年按次收费、租赁及其他收入4.12亿元，占比44.62%，其他收入主要是探头校验费等 [7] - 2024年FibroScan按次收费模式安装了376台，2025年计划安装2400台，增加接近5倍 [5] 市场与销售 - 公司在部分欧洲国家设立子公司，欧洲市场直销与经销共存 [2] - FibroScan已被多家权威机构列入肝病检测指南或作为官方推荐设备，临床研究文献数量超过5200篇，获得200多个肝病权威指南和共识推荐 [3][4] 汇率与资产 - 为减少汇率波动对财报的影响，公司内部做过专项研究 [2] - 公司美元货币资金已全部兑换为欧元，但其他美元计价资产仍会产生影响 [5][6] 股东情况 - 截止7月10日，公司股东人数为20833户 [5][6][9] 产品上市与计划 - 泰拉克里昂的设备国内上市需要申请，预计比海外晚两个季度 [5] - 泰拉克里昂的无创静脉曲张治疗设备上市时间留意公司披露信息，2024年全球静脉曲张超声治疗设备市场规模约为10.6亿美元 [6] - 公司按照年初既定计划推广FibroScan设备 [5] 其他 - 业绩预告将于近期发布 [2][4] - 各方积极推进法国子公司二股东转让，目前尚无实质性进展 [4] - 相关装机计划达成率、铺货情况等数据将于8月27日在半年度报告中披露 [5] - 公司产品壳脂胶囊主要用于各种原因引起的轻中重度脂肪性肝炎的治疗 [6]

公司基本信息 - 证券代码 002091，证券简称江苏国泰，转债代码 127040，转债简称国泰转债 [1] - 投资者关系活动于 2025 年 06 月 24 日 14:00 - 15:00 在张家港市国泰大厦 28 楼会议室现场举行，参与单位有中国国际金融股份有限公司等多家机构，上市公司接待人员包括董事、副总裁兼董事会秘书张健等 [2] 业务经营相关 政策与市场风险应对 - 今年关税政策频繁调整对公司业务有一定影响，但多元化销售市场和客户结构及海外生产基地建设使公司能抵御贸易争端风险并应对关税政策变化 [2] - 汇率波动会影响公司进出口业务规模和效益，公司加大汇率信息收集投入，开展远期结售汇并调整经营策略以降低影响 [2][3] 贸易板块情况 - 公司坚持进出口主营业务，在“一带一路”关键节点建设货源基地，推动海外布局，海外生产基地生产出口稳步提升 [3] 未来规划 - 公司将持续聚焦供应链服务主业，提供全供应链一站式增值服务，做精做强主营业务 [4] 公司发展制约因素 - 人才储备不足，缺乏具备国际化运营能力的人才队伍，在境外管理人员、技术人员和财务专业人员等方面存在缺口，制约海外拓展步伐 [3] 公司项目情况 - 国泰创新设计中心位于上海市嘉定区江桥镇，规划建设办公楼 5 栋及配套设施，主要出租给控股子公司用于开展创新设计等业务 [3] 员工激励措施 - 建立并完善分配制度和晋升机制，根据绩效考核发放绩效薪酬，子公司设立员工持股平台吸纳业务骨干成为股东 [4] - 营造人文氛围，弘扬企业精神，丰富文化载体提升员工归属感和凝聚力 [4] 其他情况 - 公司有海外设计师，在美国、英国、西班牙、香港等重要市场设有营销和设计中心，增强客户研发服务体验 [4] - 公司重视股东回报，未来将积极、稳定、持续地回报投资者 [3]

人民币外汇期货推出背景 - 中国人民银行宣布将在上海实施八项政策举措 其中包括会同证监会研究推进人民币外汇期货交易 推动完善外汇市场产品序列 [1] - 人民币外汇期货在境外市场已是相对成熟且热门的期货品种 新加坡交易所2014年10月推出全球首只现金结算的人民币期货 [1] - 当前国际形势复杂多变 跨境资本流动规模较大且方向易变 主要货币汇率大幅波动 人民币汇率双向波动特征愈发明显 [1] 市场需求分析 - 境内企业面临的汇率风险敞口扩大 避险需求快速增长 [1] - 跨境资本流动愈发频繁且深入 提升了人民币在国际上的兑换需求 [2] - 国际社会对人民币的关注度持续上升 人民币汇率双向波动特征愈发明显 [2] - 市场对多样化 精准化的人民币汇率风险管理工具的需求愈发迫切 [2] 现有市场状况 - 我国已构建包含远期 掉期 货币互换及期权等产品的外汇衍生品市场体系 与国际市场发展水平接轨 [2] - 基础汇率避险工具已难以完全满足企业日益复杂 多元的需求 [2] 推出意义 - 人民币外汇期货是标准化合约 低保证金 透明报价 可显著降低企业避险成本 [3] - 企业可通过期货市场开展外汇套期保值操作 锁定汇率成本 稳定经营 提升国际竞争力 [3] - 标准化场内衍生品将显著提升我国外汇市场的国际竞争力 [3] - 丰富多元化的外汇市场产品体系能有效吸引更多国际投资者 增加市场资金量和交易量 [3] - 完善的境内汇率风险管理工具将增强境外投资者持有人民币资产的信心和意愿 [3] - 促进人民币在国际支付 结算 投资和储备等领域的广泛应用 提升人民币在国际货币体系中的地位和影响力 [3]

人民币外汇期货政策 - 中国人民银行行长潘功胜公布八项重要金融政策 明确提出将会同证监会研究推进人民币外汇期货交易 推动完善外汇市场产品序列 [1] - 人民币外汇期货是学术界 企业界呼吁已久的人民币汇率风险管理工具 能够承载更加多元化的交易主体 为境内外贸企业应对汇率风险带来新解决方案 [2] 中小企业汇率避险需求 - 2025年1—5月共有1295家实体行业A股上市公司发布套期保值相关公告 较2024年同期增加142家 增幅达12% 其中1084家涉及汇率套保 [4] - 当前境内外汇衍生工具较为有限 基础汇率避险工具难以满足企业日益复杂 多元的需求 [5] - 中小企业迫切需要更为灵活便捷 成本更低的外汇风险管理产品 外汇期货是标准化合约 无信用门槛 低保证金 透明报价 可显著降低避险成本 [7] 人民币国际化影响 - 人民币外汇期货推出将助力人民币国际化 疏导资本流动 实现"藏汇于民" 提供合规投资渠道 分流外汇储备压力 [9] - 全球外汇日均交易中仅有2 4%涉及人民币 避险工具缺失是关键制约 离岸人民币市场常因流动性不足或投机因素产生溢价 导致汇率信号失真 [9] - 在岸外汇期货通过集中交易形成统一权威价格 压缩套利空间 避免"人民币定价权旁落" 同时可成为东盟 中东等地区交易所的挂钩基准 [10] 期货业发展机遇 - 人民币外汇期货交易研究推进赋予境内期货交易所与期货公司服务实体经济的强有力工具 成为构建现代化金融市场体系的关键突破口 [12] - 外汇期货引入将重塑期货经营机构的产品矩阵与服务模式 推动其向多元化 专业化方向转型 [12] - 期货公司可依托"期货+实体"融合模式 深度融入企业供应链金融体系 为实体企业提供精准的汇率风险管理解决方案 [12]

人民币外汇期货交易政策推进 - 中国人民银行与证监会研究推进人民币外汇期货交易 重点探索以美元兑人民币为标的的期货合约 计划在上海中国金融期货交易所试点上市 [1] - 2024年修订的《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》明确合格境外投资者可通过专用账户参与外汇期货交易 并优化跨境资金划转流程 [2] - 试点将优先引入银行间市场机构作为做市商 通过"实需原则+豁免额度"机制平衡风险管理与市场流动性 [2] 产品设计与市场影响 - 初期可能推出以离岸人民币为结算标的的期货合约 采用现金交割与每日结算制度 合约期限覆盖1个月至1年期 [2] - 外汇期货将填补境内超长期限衍生品空白 目前1年期以上人民币外汇衍生品交易量仅占市场总量的0.3% 买卖价差高达150个基点 [2] - 期货市场的保证金制度通常为合约价值的3%-5% 可放大资金使用效率 降低企业避险成本 [3] 人民币国际化与跨境支付 - 人民币跨境支付系统与6家外资机构举办直接参与者签约仪式 首次将非洲 中东 中亚及新加坡离岸人民币中心纳入其中 [3] - 非洲进出口银行等新加入CIPS的外资机构 未来可通过外汇期货对冲中非贸易中的汇率风险 [3] - 截至2024年 境外机构持有境内人民币债券规模达4.8万亿元 但汇率避险工具的不足制约了配置意愿 [4] 期货市场的价格发现与流动性 - 期货市场通过集中竞价形成的价格 能综合反映利率 通胀 地缘政治等多重因素 2024年美联储加息周期中 CME的美元兑人民币期货价格较现货市场提前1-2个交易日反映政策预期 误差率低于0.2% [4] - 外汇期货交易量通常为现货市场的3-5倍 例如欧元兑美元期货日均交易量超5000亿美元 是现汇市场的4.2倍 [4] - 流动性增强可降低大额交易对汇率的冲击 通过期货市场分拆交易可将点差成本从0.3%降至0.1%以内 [4] 企业套期保值案例 - 企业A利用人民币外汇期货进行套期保值 买入10手3个月到期的美元兑人民币期货合约 需缴纳保证金34.25万元人民币 [5] - 人民币贬值后 企业A在期货市场平仓盈利10万美元 换算成人民币为69.5万元 有效对冲了大部分因人民币贬值导致的损失 [5] 市场展望 - 人民币外汇期货交易的推出是金融市场开放的重要一步 为国内外企业和投资者提供更为灵活有效的汇率风险管理工具 [6] - 人民币外汇期货有望在2025年内完成试点筹备 成为连接境内外金融市场的关键桥梁 [6]