文章核心观点 - 2026年国内汽车市场受新能源汽车购置税减半及“两新”补贴政策延续影响，车企销量目标呈现分化格局[1] - 传统车企普遍设定审慎增长目标，而新造车企业目标更为乐观激进[1] 政策与市场环境 - 2026年国家继续实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策，支持汽车报废更新与置换更新，对冲了新能源汽车购置税减半政策的影响[6] - 政策被视作2026年汽车市场稳增长的“压舱石”，预计将解决2025年底因补贴节奏调整导致的车市停滞问题[6] - 乘联分会秘书长崔东树预计，2026年车市将呈现“前低后高”走势，整体增速将高于零增长，且1月有望实现“开门红”[6] 传统车企销量目标 - **吉利汽车**：2026年目标销量345万辆，同比增长14%，为已披露目标中最高[2] - 其中吉利品牌275万辆、极氪30万辆、领克40万辆[2] - 新能源车目标销量222万辆，同比增长32%，新能源渗透率目标从2025年的55.8%提升至64.3%[2] - **东风集团**：2026年目标销量325万辆，目标增长率或超过30%[2][3] - 其中新能源汽车目标170万辆，同比增长63%；出口目标60万辆[3] - 2025年集团总销量约250万辆（估算），新能源汽车累计销量104万辆，同比增长21%[3] - **奇瑞集团**：2026年目标销量320万辆，较2025年增长14%[2][3] - 旗下奇瑞汽车五大品牌目标300万辆，同比增长14%[3] - 2025年集团累计销量280.6万辆，同比增长7.8%[3] - **长城汽车**：将2026年员工持股计划销量考核目标从原计划的不低于249万辆下调至不低于180万辆，较2025年实际销量增长36%[4] - 净利润考核目标（不低于100亿元）保持不变[4] - 2025年累计销量132.4万辆，新能源车销量40.4万辆，仅完成其早年设定的2025年400万辆目标的约三成[4] - 行业认为公司选择牺牲部分销量以保利润[4] 新造车企业销量目标 - **零跑汽车**：2026年目标销量100万辆，同比增长68%，目标最为激进[1][2] - 2025年累计交付59.7万辆，同比增长103.1%，创新势力年销量纪录[5] - 计划在2026年推出A系列和D系列新品[5] - **小米汽车**：2026年目标销量55万辆，较2025年实际销量增长34%[1][2] - 2025年累计销量41万辆[5] - 新一代SU7预计2026年4月上市，预售价22.59万元起，全系标配激光雷达等高级辅助驾驶硬件，续航里程最高达902km[5] - **蔚来汽车**：2026年销量目标为45.6万至48.9万辆，目标增幅40%-50%[1][2][5] - 2025年累计销量32.6万辆[5] - 2026年将推出数款全新车型，包括蔚来ES9、乐道L80等[6] - 公司对增长乐观，认为反“内卷”举措成效显著及置换补贴政策出台时间早起到积极作用[6] 2025年目标完成情况（部分车企） - 吉利汽车：2025年实际销量3,024,567辆，目标完成率100.82%[2] - 东风集团：2025年目标销量300万辆，目标完成率83.33%（按估算实际销量250万辆计算）[2] - 奇瑞集团：2025年目标销量300万辆，目标完成率93.55%[2] - 零跑汽车：2025年目标销量50万辆，实际交付206,555辆，目标完成率119.31%[2] - 小米汽车：2025年目标销量35万辆，实际销量410,000辆，目标完成率117.14%[2] - 蔚来汽车：2025年目标销量44万辆，实际销量326,028辆，目标完成率74.10%[2]

文章核心观点 - 2026年汽车行业以旧换新政策已落地，乘用车、重卡、客车补贴政策均超或略超预期，有望提振相关板块景气度 [3][4][9] - 短期看好补贴政策落地后观望需求转化，带动26年第一季度乘用车景气度复苏 [3][9] - 全年投资主线清晰：国内市场选择抗波动性强的个股，出口市场选择确定性高的头部车企 [3][9] - 重卡、客车、摩托车（大排量+出口）等细分领域均存在结构性高景气机会 [4][5][9][35] 乘用车行业观点 - **短期展望**：行业补贴政策已落地，看好观望需求转化下2026年第一季度乘用车景气度复苏，坚定看好乘用车板块 [3][9] - **全年投资策略**：国内选抗波动+出口选确定性 [3][9] - **国内主线**：关注高端电动化赛道中对政策扰动不敏感的个股江淮汽车，以及高端化有望放量的吉利汽车、长城汽车、北汽蓝谷、赛力斯、理想汽车等 [3][9] - **出口主线**：优先配置海外体系成熟、执行能力已验证的头部车企，优选比亚迪、长城汽车、奇瑞汽车，以及零跑汽车、小鹏汽车、上汽集团、长安汽车等 [3][9] - **政策边际变化**：2026年乘用车以旧换新政策在报废更新和置换更新方面均有调整 [23][24] - **报废更新**：放宽旧车门槛，未区分燃料类型、排放标准或注册年份，转向普惠式报废更新；补贴计算方式由固定金额改为按车价比例补贴（新能源车补车价12%最高2万元，燃油车补车价10%最高1.5万元），补贴开始与车价挂钩 [23] - **置换更新**：明确新车需为新能源或2.0升及以下排量燃油车；补贴计算方式同样改为按车价比例（新能源车补车价8%最高1.5万元，燃油车补车价6%最高1.3万元）；执行全国统一补贴标准，规则统一度提高 [24] - **补贴效果与预期**： - 2024年汽车以旧换新补贴金额约800亿元，拉动销量增量约150万辆 [25] - 2025年1-10月以旧换新总申请量突破1000万份，已支出补贴资金约1400亿元，相较2023年同期拉动销量增量186万辆 [25] - 2026年第一批补贴预算625亿元已预下达，全年汽车补贴预计为1250亿元，预计拉动同比2023年的销量增量在78万至154万辆之间 [25] - **行业销量预测**： - **内需（交强险口径）**：预计2026年乘用车销量2200万辆，同比2025年预计下降3.5%；其中新能源车销量1320万辆，渗透率达60% [26] - **外需（乘联会口径）**：预计2026年乘用车出口量687万辆，同比增15.1%；其中新能源车出口362万辆，占比约53% [26] - **批发（乘联会口径）**：预计2026年乘用车批发销量2887万辆，同比降2.2%；新能源车批发销量1733万辆，渗透率达60% [26] - **近期市场行情**：本周（报告期）港股汽车板块表现较好，香港汽车指数上涨4.2%；A股乘用车子板块跑输汽车指数，表现最差 [13] - **近期车企动态**：2025年12月，已披露销量的新能源车企合计销量约93万辆，同环比分别为+5%和-9%，年末冲量表现分化 [31][33] - 蔚来汽车12月交付48135辆，同比+55%、环比+33%，超预期 [33] - 零跑汽车12月交付60423辆，同比+42%、环比-14%，符合预期，公司明确2026年目标冲击100万台销量 [33] - 小鹏汽车12月交付37508辆，同环比均+2%，略低于预期 [33] - 理想汽车12月交付44246辆，同比-24%、环比+33%，符合预期 [33] - 比亚迪12月出口13.3万辆，全年出口达105万辆 [33] - 吉利汽车12月总销量23.6万辆，同比+13%，全年销量302万辆；2026年销量目标345万辆，其中新能源汽车目标222万辆（同比+32%） [33] 重卡行业观点 - **政策更新**：2026年以旧换新政策落地，重卡政策超预期 [4][9][38] - 补贴力度超预期：市场部分预期2026年重卡单车补贴退坡，实际政策延续2025年补贴金额 [4][9] - 落地节奏将加快：2025年政策细则3月下旬落地，Q2地方开始实行；预计2026年落地节奏将快于2025年 [4][9] - **市场回顾与展望**： - 回顾2025年：年初国四及以下营运重卡保有量69万辆，预计年底淘汰至45-50万辆，全年淘汰约21万辆；预计2025年全年重卡国内销量80万辆，同比+33% [38] - 展望2026年：预计重卡内销有望兑现乐观情形的80-85万辆，同比+3% [4][38] - **新能源重卡高增长**：2025年12月，全国新增新能源重卡3.45万辆（营运证口径），环比增长44%，同比增长191%，创月销量纪录 [29] - **投资建议**：政策全面利好重卡板块，继续推荐中国重汽A/H、潍柴动力、福田汽车、一汽解放、中集车辆等头部车企 [4][9][38] - **近期市场行情**：本周（报告期）SW商用载货车指数上涨0.4%；核心个股中，金龙汽车上涨4.1%，中国重汽H股上涨2.8% [19] 客车行业观点 - **政策更新**：2026年以旧换新政策落地，客车政策略超预期 [4][9][38] - 市场之前预期客车补贴会像乘用车一样退坡，实际政策延续，略超预期 [4][9] - **市场分析**： - 2025年公交车销量预计3.8万辆，同比+25%（2024年销量3万辆，同比+44%），但距离合理更换中枢（保有量60万辆，8-10年更换周期，销量中枢6万台）仍有差距 [4][9] - 考虑到八年以上待更新公交数量超过10万台以及销量中枢，2026年公交车在补贴下仍将保持增长，保守预计销量4万台，同比+5% [4][9] - **投资建议**：推荐头部车企，重点推荐宇通客车（其内需利润占比30%）、金龙汽车，建议关注中通客车 [4][9][38] - **近期市场行情**：本周（报告期）SW商用载客车指数上涨0.4% [19] 摩托车行业观点 - **核心观点**：大排量摩托车与出口持续高景气，看好龙头车企 [5][9][35] - **市场现状**：2025年1-10月，摩托车内销整体同比-5%，但出口同比+22%；其中大排量摩托车累计销量82万辆，同比+30%（内销37万辆同比+6%，出口44.9万辆同比+59%） [35] - **未来预测**：预计2026年行业总销量1938万辆，同比+14%；其中大排量销量126万辆，同比+31% [5][9][35] - **内销**：预计2026年大排量内销43万辆，同比+5% [5][9] - **出口**：欧洲与拉美市场中国品牌份额提升空间充足，预计2026年大排量出口83万辆，同比+50% [5][9] - **投资建议**：看好大排量+出口持续增长，优选龙头车企，推荐春风动力、隆鑫通用 [5][9][35] - **近期市场行情**：本周（报告期）SW摩托车及其他指数上涨0.2%；核心个股普涨，钱江摩托上涨1.7% [19]

政策与监管动态 - 工信部启动汽车动力电池碳足迹申报工作，要求在中国境内销售、额定能量大于2千瓦时的汽车动力电池产品参与，目标是到2026年底基本建立健全核算规则、标准体系、评价认证及行业背景数据体系，并推动与国际互通互认，2026年底前为试运行阶段，2027年起进入常态化申报[1] - 国家发改委等多部门印发《再生材料应用推广行动方案》，推动汽车制造应用更多再生材料，鼓励车企在车架、车身、玻璃、轮毂等部件中提高再生钢铁、再生有色金属、再生玻璃等应用比例，并在内外饰件中率先实现再生塑料规模化应用，鼓励构建再生材料闭环供应体系[1] 市场销售与消费政策 - 中国汽车流通协会表示，2026年汽车以旧换新政策放宽了旧车注册登记截止日期，预计享受补贴的乘用车有望超过1200万辆，将拉动新车消费近150万辆[2] - 乘联分会数据显示，12月1-28日全国乘用车市场零售192.8万辆，同比下降17%，较上月同期下降3%，今年以来累计零售2,341.1万辆，同比增长4%，同期厂商批发213.4万辆，同比下降19%，较上月同期下降19%，今年以来累计批发2,889.9万辆，同比增长8%[4] 自动驾驶技术进展 - 上汽集团表示，公司相关L3车型的准入申报工作已在推进过程中[5] - 赛力斯表示，公司已获得L3测试牌照[6] 公司管理与供应链 - 一汽-大众汽车有限公司发生人事变动，董修惠任公司党委书记、总经理，陈彬不再兼任该职务[6] - 启境汽车公布首款车供应商阵容，包括宁德时代、德国马牌、巴斯夫涂料、福耀、延锋、博世、星宇、欧摩威等，提供电池、轮胎、车漆等零部件[7] 公司经营与市场行动 - 恒大汽车公告称，公司继续探索管理现金资源的方法，包括出售非核心资产，同时若干附属公司正面临破产清算程序，公司股份自2025年4月1日起暂停买卖并将继续停牌[8] - 特斯拉在韩国大幅下调Model 3和Model Y车型售价，最高降幅达940万韩元（约合6490美元），其中Model 3高性能版现售价5999万韩元，此举可能旨在吸引消费者并为新车型预热[9][10] 产品安全与召回 - 因倒车影像故障可能导致挂入倒挡时无法显示，保时捷将在美国召回173,538辆汽车，不符合美国《联邦机动车安全标准》对后方视野的要求[11]

2026年汽车以旧换新政策调整 - 政策核心从2025年的定额补贴调整为按新车价格比例计算补贴 最高补贴上限维持不变 [1] - 新能源车报废更新最高补贴车价的12% 封顶2万元 置换更新补贴8% 封顶1.5万元 [1] - 燃油车报废更新最高补贴车价的10% 封顶1.5万元 置换更新补贴6% 封顶1.3万元 [1] - 政策调整旨在拉动消费并鼓励购买价格相对较高的车辆 同时通过设置补贴上限避免豪华车占用过多补贴金额 [6] - 补贴兑付流程优化 对符合条件的申请原则上15个工作日内完成审核 30个工作日内兑付补贴 [6] 政策背景与行业影响 - 2025年汽车以旧换新政策效果显著 截至2025年12月28日带动汽车以旧换新超1150万辆 带动新车销售额超1.6万亿元 [2] - 2025年国内乘用车零售量中 半数以上参与了汽车以旧换新 当前汽车市场换购率已超过55% [2] - 政策推动消费者向新能源或节能型汽车更新 2025年以旧换新中新能源汽车占比达57.2% [2] - 专家指出 2026年购置税将从免购置税变为减半 若无以旧换新政策将对车市产生较大冲击 新政策有助于保持车市稳定 [1] - 按比例补贴相比定额补贴 可避免低价位车型获得过大比例优惠 从而影响不同价格区间产品结构及车企规划 [6] 新能源汽车市场表现 - 新能源汽车是行业核心增长引擎 2025年1-11月产销量同比增幅均超30% [3] - 2025年1-11月新能源汽车销量占汽车总销量的比例攀升至47.5% [3] - 自2025年3月起 新能源汽车在国内乘用车市场零售渗透率连续九个月突破50% [3] - 2025年1-11月新能源乘用车零售同比增长19.6% 市场渗透率达53.4% [2] - 2025年12月国内狭义乘用车零售总市场规模预计约230万辆 其中新能源汽车零售量有望达138万辆左右 渗透率或首次突破60% [3]

小鹏汽车技术进展 - 小鹏汽车宣布第二代VLA模型将于2026年第一季度启动量产，并率先在Ultra车型分批落地 [2] - 2026款小鹏P7+和G7将搭载第二代VLA模型，该模型采用从“视觉输入”到“模型控车”的全新技术架构，拥有2250 TOPS车端有效算力 [2] - 2026款小鹏P7+将在全球36国同步发布，小鹏G7超级增程综合续航里程达1704公里 [2] 特斯拉自动驾驶进展 - 一位美国特斯拉车主驾驶2025款Model 3，在100%无干预情况下使用FSD 14.2连续行驶超过1万英里（约16093公里），跨越美国24个州 [2] - 该次旅程在过去一个月里由FSD完成了所有驾驶，包括所有泊车和超充站停车 [2] 中国汽车消费政策 - 中国汽车流通协会表示，2026年以旧换新政策将各类别符合补贴条件的旧车注册登记截止日期均比2025年政策放宽一年 [4] - 政策红利覆盖更广，旨在加速老旧车辆更新换代，激发消费潜力 [4] - 协会初步测算，2026年享受补贴的乘用车有望超过1200万辆，拉动新车消费近150万辆 [4] 出行服务行业动态 - 曹操出行宣布两项战略收购：收购蔚星科技有限公司（耀出行）100%股权，以及拟收购浙江吉利商务服务有限公司（吉利商旅）100%股权 [4] - 两项收购完成后，耀出行和吉利商旅将成为曹操出行的全资附属公司，标志着曹操出行进军商旅服务赛道 [4]

2026年汽车以旧换新政策核心内容 - 2026年汽车以旧换新“国补”政策相比2025年，补贴金额上限未变，但补贴形式和方式有所变化，政策更加细化[1] - 按照车价比例补贴的方式被认为更能促进高端车型销售[6] - 行业专家认为补贴政策超预期，有利于政策平稳过渡并促进消费升级，预测2026年车市将呈现“前低后高”走势，1月有望“开门红”[6] 补贴金额与标准 - 旧车报废后购车补贴标准：购买新能源乘用车按车价12%补贴，最高不超过2万元；购买2.0升及以下排量燃油乘用车按车价10%补贴，最高不超过1.5万元[3] - 旧车转让后购车补贴标准：购买新能源乘用车按车价8%补贴，最高不超过1.5万元；购买2.0升及以下排量燃油乘用车按车价6%补贴，最高不超过1.3万元[3] - 据测算，新标准下需购买新能源车价格在16.67万元以上、燃油车价格在15万元以上，才能拿满对应的报废更新补贴[6] - 需购买新能源车价格达18.75万元、燃油车价格达21.67万元，才能拿满置换更新补贴[6] 补贴申请条件 - 旧车报废条件：申请人名下汽油乘用车需在2013年6月30日前注册登记，柴油及其他燃料乘用车需在2015年6月30日前注册登记，新能源乘用车需在2019年12月31日前注册登记[4] - 旧车转让条件：对车辆注册登记日期无明确要求，但旧车必须于2025年1月8日前登记在申请人名下[4] - 所购置新车《机动车销售统一发票》和《机动车登记证书》应在同一省级地区开具或办理[4] 政策影响与行业展望 - 新的补贴政策意味着同样的资金量可以补贴更多车辆[6] - 中国汽车流通协会初步测算，2026年享受补贴的乘用车有望超过1200万辆，拉动新车消费近150万辆[6]

政策核心内容 - 2025年12月30日，国家发展改革委、财政部印发通知，明确延续2026年汽车报废更新与置换更新补贴政策 [1][2] - 政策旨在优化实施“两新”政策，做好平稳有序衔接，并满足元旦、春节等旺季消费需求 [3] 报废更新补贴细则 - 个人消费者报废本人名下乘用车，并购买符合条件的新车可获补贴 [2] - 购买新能源乘用车补贴车价的12%，最高不超过2万元 [2] - 购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的10%，最高不超过1.5万元 [2] 置换更新补贴细则 - 个人消费者转让本人名下乘用车，并购买符合条件的新车可获补贴 [2] - 购买新能源乘用车补贴车价的8%，最高不超过1.5万元 [2] - 购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的6%，最高不超过1.3万元 [2] 资金支持情况 - 为支持政策实施，国家已提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债资金计划，专项用于消费品以旧换新 [3] 行业影响分析 - 以旧换新政策的延续有望对2026年乘用车销量形成稳定支撑 [4]

2026年汽车以旧换新政策核心内容 - 国家发改委与财政部联合发布2026年汽车以旧换新政策，补贴方式由定额调整为与新车价格挂钩的比例补贴，补贴金额上限与2025年保持一致[1] - 政策分为报废更新与置换更新两类，消费者在一个自然年内只能选择享受其中一种补贴[2] - 报废更新补贴标准：购买新能源车补贴车价12%，上限2万元；购买排量不高于2.0升的燃油车补贴车价10%，上限1.5万元[1] - 置换更新补贴标准：购买新能源车补贴车价8%，上限1.5万元；购买排量不高于2.0升的燃油车补贴车价6%，上限1.3万元[1] - 2026年政策在全国范围内执行统一标准[1] 新旧政策对比与资格变化 - 2026年政策中，可享受补贴的旧车注册登记时间范围相比2025年均延扩1年[2][4] - 汽油乘用车旧车注册登记时间从2012年6月30日前延扩至2013年6月30日前[2][4] - 柴油及其他燃料乘用车从2014年6月30日前延扩至2015年6月30日前[2][4] - 新能源乘用车从2018年12月31日前延扩至2019年12月31日前[2][4] - 申请材料需在2026年1月1日起取得，且相关证明需在同一省级地区开具或办理[2] 2025年政策效果回顾 - 2025年汽车以旧换新政策效果显著，截至2025年12月28日，带动以旧换新超1150万辆，拉动新车销售额超1.6万亿元[4] - 2025年国内乘用车零售量中，半数以上参与了以旧换新[4] - 2025年的定额补贴政策显著撬动了低价车型销量，导致乘用车销售均价降低[5] - 2025年乘用车市场中，5万至15万元车型占比增长，15万元以上车型市场份额下降[5] - 2025年部分省区根据车价提供阶梯式补助，10万元以下和30万元以上车型单车补贴价差达6000元，部分地区对10万元以下车型统一补贴1万元，导致低价车销量增速最快[6] 2026年政策影响与行业展望 - 补贴方式调整为按车价比例计算，旨在更精准地引导消费，集中财政资源，鼓励购买价值更高、技术更先进的节能环保新车[7] - 报废更新的补贴金额与比例均高于置换更新，旨在更有效地淘汰高排放老旧车辆，对环境改善贡献更显著[7] - 政策差异化设计兼顾了不同车主需求（报废或置换），使政策覆盖面更广[7] - 中国汽车流通协会初步测算，2026年享受补贴的乘用车有望超过1200万辆，拉动新车消费近150万辆，惠及消费者数量将超过2025年[7] - 分析认为，2026年补贴挂钩车价可能利好中高端汽车消费，推动高端新能源车型增长，并缓解汽车行业的消费降级压力[8] - 在纯电动车领域，高端车型补贴金额相对稳定，而低价电动车补贴金额下降[8] - 政策对15万元左右及以上车型的补贴力度平稳过渡，对10万元左右及以下的中低价格段车型补贴稍有退坡[8]

2026年汽车以旧换新政策核心内容 - 2026年汽车以旧换新政策正式落地，补贴方式由2025年的定额补贴调整为按新车销售价格的比例进行补贴，补贴金额上限保持不变，并在全国范围内执行统一标准 [1] - 政策分为“报废更新”和“置换更新”两类，对购买新能源车和燃油车（排量不高于2.0升）设定了不同的补贴比例和上限 [1] - 旧车补贴范围在2025年基础上延扩1年，使更多老旧车辆符合条件，例如汽油乘用车旧车注册登记时间从2012年6月30日前扩至2013年6月30日前 [4] 2026年具体补贴标准 - **报废更新补贴**：消费者报废旧车后购买新能源乘用车，可获得车价12%、最高不超过2万元的补贴；购买排量不高于2.0升的燃油乘用车，可获得车价10%、最高不超过1.5万元的补贴 [1] - **置换更新补贴**：消费者转让旧车后购买新能源乘用车，可获得车价8%、最高不超过1.5万元的补贴；购买排量不高于2.0升的燃油乘用车，可获得车价6%、最高不超过1.3万元的补贴 [1] - 一个自然年内，每位个人消费者限享受一次报废更新补贴或一次置换更新补贴 [2] 与2025年政策对比及影响 - 2025年政策采用定额补贴，撬动了大量低价车型销量，截至2025年12月28日，带动汽车以旧换新超1150万辆，新车销售额超1.6万亿元，其中5万-15万元车型占比增长 [5] - 2026年政策调整为按车价比例补贴，对中低价格段（10万元左右及以下）车型补贴力度相对退坡，对15万元以上车型补贴力度平稳过渡，有望缓解行业消费降级压力 [5][7] - 补贴方式变化可能改变2026年车市增长结构，在纯电动车领域，高端车型补贴金额相对稳定，可能推动其增长 [7] 政策目标与行业影响 - 政策旨在引导汽车消费结构向绿色、低碳、智能化升级，通过差异化补贴设计，集中财政资源更有效地引导消费，购买价值更高、技术更先进节能环保新车的消费者将获得更高额度补贴 [6] - 报废更新的补贴金额与比例均高于置换更新，旨在最有效地让车况差、排放高的老旧车辆退出使用，对环境改善贡献更为显著 [6] - 据中国汽车流通协会初步测算，2026年享受补贴的乘用车有望超过1200万辆，拉动新车消费近150万辆，将惠及比2025年更多的消费者 [6]

行业投资评级 - 强于大市（维持）[1] 报告核心观点 - 2026年汽车以旧换新政策相比2025年有较大变化，补贴金额由此前的定额补贴改为按车价比例补贴，政策更加倾向中高端市场[4] - 2026年补贴政策的调整，有望更加精准撬动中高端车型置换需求，缓解行业内卷式、低水平价格竞争，或将改变2025年乘用车销量增长主要依赖15万元以下经济型车型的局面[4] - 2026年汽车以旧换新政策的落地有望稳定市场预期，为全年国内汽车消费市场的平稳运行筑牢政策基础[4] - 2026年国内汽车行业发展将更聚焦于“提质”，从2025年“反内卷”政策的实施，到2026年以旧换新补贴金额调整，再到2026年新能源车购置税退坡、并提高插混车纯电续航里程要求，政策导向明确[4] - “反内卷”依然是国内汽车市场的主旋律，海外市场的重要性凸显，海外市场的高盈利将成为2026年车企利润的“稳定器”[5] 政策内容分析 - **政策资金**：国家已于近日向地方提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划，满足元旦、春节等旺季消费需求[3] - **支持范围扩大**：2026年汽车报废更新中，汽油乘用车注册登记时间应在2013年6月30日之前；柴油及其他燃料乘用车应在2015年6月30日之前；新能源乘用车应在2019年12月31日之前[4] - **补贴标准变化**： - 报废更新购买新能源乘用车补贴车价的12%（最高不超过2万元）[4] - 报废更新购买2.0升及以下排量燃油车补贴车价的10%（最高不超过1.5万元）[4] - 置换更新购买新能源车补贴车价的8%（最高不超过1.5万元）[4] - 置换更新购买2.0升及以下排量燃油车补贴车价的6%（最高不超过1.3万元）[4] - **全额补贴门槛**： - 报废旧车并足额申领补贴需满足：新能源车购车价≥16.67万元、燃油车购车价≥15万元[4] - 置换旧车申领全额补贴需满足：新能源车购车价≥18.75万元、燃油车购车价≥21.67万元[4] 市场影响与趋势判断 - 2026年政策实则降低了对经济型车型的补贴力度，且新能源车购置税优惠将于2026年退坡，因此经济型新能源车市场在2026年或将承压[4] - 国内汽车市场的总量红利也将在高基数背景下有所收窄[4] - 经过2024、2025年连续两年国补政策的消费刺激，2026年汽车以旧换新政策或面临边际效用递减的问题[4] 投资建议与看好的公司 - 看好在海外市场基础较好，且利润更有保障的车企，推荐奇瑞汽车、长城汽车、比亚迪、上汽集团、吉利汽车，建议关注零跑汽车[5] - 看好在中高端市场具备优势的车企，推荐赛力斯、小米集团、理想汽车[5]