政策资金规模与效果 - 2024年以旧换新政策使用1500亿元超长期特别国债资金，带动汽车、家电、家装、电动自行车等销售额超过1.3万亿元 [1] - 2025年资金规模增加至3000亿元，上半年1620亿元中央资金带动销售额超过1.6万亿元 [1][5] - 中央和地方补贴资金比例约为9:1，上半年央地合计补贴1800亿元以上 [5] 2025年补贴品类与标准 - 汽车：新能源乘用车单台补贴2万元，燃油乘用车单台补贴最高1.5万元 [4] - 家电：1级能效产品补贴20%，2级能效补贴15%，每件不超过2000元 [4] - 数码产品：手机等按销售价格15%补贴，每件不超过500元 [4] - 家装：按产品价格15%-30%补贴，上海对适老化产品补贴30% [4] - 电动自行车：换购新车补贴500-600元/辆 [4] 各品类销售表现 - 汽车：2024年补贴680万辆带动9200亿元销售额，2025年上半年补贴412万份带动6689亿元 [6] - 家电：2024年补贴6200多万台带动2700亿元，2025年上半年1.09亿台带动4747亿元 [6] - 电动自行车：2024年补贴138万辆带动40亿元，2025年上半年905.7万辆带动247.7亿元 [6] - 家装：2024年补贴6000万件带动1200亿元，2025年上半年5762.6万单带动1383亿元 [6] - 数码产品：2025年上半年补贴超7400万件带动2934亿元 [6] 补贴比例与乘数效应 - 汽车补贴比例10%-20%，家电15%-20%，数码产品8%-15% [13][14] - 上半年社会消费品零售总额增长1.3%，以旧换新贡献约0.74%-0.96% [11] - 家电、手机、电动自行车等单价较低商品补贴拉动作用更明显 [18] 政策优化建议 - 建议扩大补贴规模，应对下半年可能出现的资金不足 [23] - 建议将补贴品类从耐用消费品扩大到必需品和服务消费 [23] - 以旧换新对整体消费有间接拉动作用，如购车后带动车内装潢等 [24]

政策资金规模与支持范围 - 2024年以旧换新政策使用1500亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，2025年资金规模扩大至3000亿元[1] - 2024年政策带动汽车、家电、家装、电动自行车等销售额超1.3万亿元，2025年上半年1620亿元中央资金带动相关销售额超1.6万亿元[1][2] - 中央与地方补贴资金比例约为9:1，2025年上半年央地合计补贴超1800亿元[2][3] 2025年补贴品类与标准 - 汽车：新能源乘用车报废更新补贴2万元/辆，燃油车1.5万元/辆；置换更新新能源车最高1.5万元/辆，燃油车1.3万元/辆[2] - 家电：一级能效产品补贴20%，二级能效补贴15%，新增微波炉等4类产品单件补贴不超2000元[2] - 数码产品：手机等按售价15%补贴，单件不超500元[2] - 家装：装修材料按15%-30%补贴，适老化改造产品补贴30%[2] - 电动自行车：报废换新补贴500-600元/辆，铅酸电池车额外补贴100元[2] 补贴带动销售额结构 - 汽车占比最高：2024年680万辆补贴带动9200亿元销售额，2025年上半年412万份申请带动6689亿元[3][6] - 家电：2024年6200万台带动2700亿元，2025年上半年1.09亿台带动4747亿元[3][6] - 电动自行车：2025年上半年905.7万辆带动247.7亿元，销售额为2024年同期的6.6倍[3][15] - 家装：2025年上半年5762.6万单带动1383亿元[3][6] - 数码产品：2025年上半年7400万件带动2934亿元[3][6] 补贴乘数效应与消费贡献 - 2025年上半年社零总额增长5%，限额以上家电、通讯器材等品类零售额同比增30.7%、24.1%[7][9] - 最终消费对经济增长贡献率达52%，二季度较一季度提升0.6个百分点[9] - 补贴对社零总额的贡献率约0.74%-0.96%，低于整体1.3%的增速[10] - 家电、数码等低价商品补贴拉动效应更显著：家电补贴714-926亿元带动零售额净增1240-1380亿元[15][16] 补贴商品单价与比例 - 汽车估算单价10.89-13.53万元，补贴比例10%-20%[14] - 家电估算单价4355-7685元，补贴比例15%-20%[14] - 电动自行车估算单价2899-2991元，补贴比例17%-20%[14] - 手机估算单价2546元，补贴比例8%-15%[14] 政策优化方向 - 扩大补贴规模以应对资金缺口，部分地区已调整补贴标准（如贵州降低汽车补贴比例）[18] - 建议将补贴范围扩展至必需品和服务消费，提升中低收入群体受益面[18] - 补贴间接拉动关联消费（如购车后装潢、购机后配件），形成循环经济效应[19]

广西汽车置换更新补贴政策 - 广西将于2025年7月31日至12月31日恢复开展汽车置换更新补贴活动，旨在激活汽车消费市场[1] - 新能源乘用车补贴标准：8万元及以下补贴0.8万元/辆，8-20万元补贴1.3万元/辆，20万元以上补贴1.5万元/辆[1] - 燃油乘用车补贴标准：8万元及以下补贴0.7万元/辆，8-20万元补贴1.1万元/辆，20万元以上补贴1.3万元/辆[1] - 商务厅将联动各级部门、行业协会和销售企业推出地方补贴、厂家优惠、金融保险减免等多重促销措施[1] 政策实施效果 - 2025年政策实施以来，广西已有582.5万名消费者享受49.2亿元补贴资金，带动商品销售343.7亿元[2] - 补贴采用"先买后补，每日限数量"的创新模式，设定每日资金额度，消费者需通过云闪付App申请[2] 其他消费补贴计划 - 8月上旬将陆续恢复家电以旧换新、3C数码购新、电动自行车以旧换新、家装厨卫"焕新"等补贴活动[2] - 在国家第三、第四批中央资金支持下，确保政策实施平稳有序，资金均衡使用到年底[2]

政策概述 - 西藏2025年国家补贴政策与"幸福西藏·惠享生活"活动形成组合拳，覆盖汽车、家电、家装等领域，累计下拨消费品以旧换新补贴资金4.4亿元，使用2.6亿元，实现32万笔交易，零售额15.9亿元 [1] - "幸福西藏·惠享生活"活动举办202场次，使用补贴资金3.8亿元，直接拉动消费32亿元，参与市场主体4215家，超51%个体工商户受益 [1] 汽车消费补贴 - 国家补贴政策针对汽车以旧换新：报废2012年前汽油车或2014年前柴油车并购买新能源车可获2万元补贴，购买燃油车补贴1.5万元 [2] - 转让名下乘用车并购买燃油车按裸车价分档补贴（5万以下5000元至20万以上13000元），新能源车每档额外增加2000元 [2] - "幸福西藏·惠享生活"活动对无车消费者购新车分档补贴（5万以下2000元至20万以上11000元），新能源车10万以下额外补500元，10万以上补1000元 [3] 家电与数码补贴 - 国家补贴涵盖12类家电（含酥油茶打茶机），2级能效产品补15%，1级补20%，无能效产品补不超15%，每类限1件（空调限3件），单件最高补2000元 [4] - 3C数码产品（手机、平板、智能手表）按售价补15%，单件最高补500元，每类限1件 [4] 电动自行车与家装补贴 - 电动自行车以旧换新补30%，最高1000元，每人限享一次 [5] - 家装厨卫23类产品按售价补20%（单件最高2000元），特殊群体（低保户等）补25%（单件最高3000元） [5] 政策协同效应 - 国家补贴侧重绿色低碳产品更新换代，"幸福西藏·惠享生活"活动覆盖普惠消费，形成精准滴灌与全面普惠互补 [6] - 消费券单笔优惠最高达20%，联动商家、金融机构、支付平台，提升中小微企业活力 [6]

报告核心观点 报告回顾2025H1乘用车市场，认为政策拉动需求，新能源渗透率超预期，出口和高端化支撑盈利；展望2025H2，政策促进内需向好，自主向上、高端化、智能化和出海趋势明显；看好智能化、全球化加速突破的优质自主车企[1][2][5]。 各部分总结 引言 - 报告为《2025年半年度策略报告之整车篇》，展望2025年下半年乘用车行业总量、结构及竞争格局，与市场不同之处在于站在民生整车研究框架基础上，分析自主份额、高端化、出海和智能化趋势[11][12]。 回顾2025H1 政策端 - 以旧换新政策延续，补贴老旧车报废置换新车，新能源单车补2万元，燃油车单车补1.5万元，促进需求平稳过渡，为2025年需求托底[19]。 结构端 - 新能源渗透率保持稳定，2025M1 - 4批发渗透率46.8%，上险渗透率49.3%，后续政策刺激和优质供给有望驱动份额向上[44]。 - 尾部合资加速出清，自主占比持续提升，2025M1 - 4自主批发份额68.6%，部分合资如美系、日系份额下降[50]。 - 自主发力高端，30万元以上发力空间大，2025M1 - 4自主在多个价格带份额提升，高端市场格局有望改变[56]。 - 新能源和产品力提升驱动自主加速出海，2025M1 - 4乘用车出口155.1万辆，新能源出口58.9万辆，占比38.0% [59]。 - 消费电子公司入局，华为和小米创新商业模式，华为技术赋能汽车，小米打造“人车家全生态”闭环[63][65][66]。 盈利端 - 2025Q1毛利率表现分化，七家样本车企毛利率15.8%，同比+0.1pct，环比 - 1.7pct，规模效应和产品结构是核心影响因素[68][69]。 - 2025Q1车企整体盈利尚佳，七家样本企业归母净利165.9亿元，同比+21.1%，环比 - 24.3%，规模效应和汇兑贡献正收益[69]。 小结 - 2025H1补贴延续驱动需求，新能源渗透率稳定，规模效应和高端化驱动盈利[74]。 展望2025H2 需求预测 - 以旧换新政策延续，预计2025年上险销量2440万辆，同比+7.0%，批发销量2930万辆，同比+6.4%，新能源上险销量1470万辆，同比+35.7%，批发销量1650万辆，同比+34.6% [2][77][78]。 竞争格局 - 2025H1 A级市场格局出清，合资份额加速退坡，自主份额提升，预计2025年自主车企份额有望超过65% [81]。 - 2025Q1新能源渗透率略有下滑，展望2025H2将再度提升，未来纯电将占据更主流市场[83][84]。 - 20万元以下新能源市场一超多强，高端市场初步突破，各价格带竞争格局较为清晰[88]。 智能化 - 2025H1智驾推进加速，展望2025H2将呈现智驾价格下探、VLA大模型加速上车、硬件算力提升和Door2Door智能驾驶加速普及四大趋势，看好智驾领先车企强化竞争力[4][14]。 出海 - 2025H1出口受俄罗斯市场下滑影响表现一般，下半年自主车企将加大出口和出海力度，预计2025年乘用车出海销量达570万辆，同比+17.0%，出海空间广阔[4]。 小结 - 2025H2政策促进内需向好，自主向上、高端化、智能化和出海趋势加速[77]。 投资建议 - 看好智能化、全球化加速突破的优质自主车企，推荐吉利汽车、比亚迪、理想汽车、小鹏汽车、小米集团、赛力斯，建议关注长安汽车、上汽集团、长城汽车[5]。

总体市场表现 - 2025年5月狭义乘用车产量227万辆，同比增长12.6%，环比增长1.8%，其中轿车产量98.9万辆（同比+12.7%），SUV产量119万辆（同比+11.7%），MPV产量9.2万辆（同比+24.4%）[3] - 5月广义乘用车累计产量1097.6万辆，同比增长14%，其中微客累计产量15.8万辆（同比+70.4%）[3] - 5月狭义乘用车零售193.2万辆，同比增长13.3%，环比增长10.1%，累计零售881.1万辆（同比+9.1%），创2018年以来5月零售新高[11] - 5月批发销量231万辆创历史新高（同比+12.8%），1-5月累计批发1078.4万辆（同比+11.5%），厂商库存下降11万辆[16][17] 新能源市场表现 - 5月新能源车产量116.7万辆（同比+30.2%），批发121.6万辆（同比+33%），零售102.1万辆（同比+28.2%），渗透率达52.9%[7][18][22] - 新能源批发结构中：纯电动占比62.5%（同比+2.6pct），插混27.7%（同比-3.3pct），增程式9.8%（同比+0.7pct）[19] - 5月A00级纯电动车批发16.4万辆（同比+100%），占纯电动份额22%（同比+7pct），经济型电动车增长显著[20] - 5月新能源出口20万辆（同比+80.9%），占乘用车出口44.6%，比亚迪出口84068辆居首[23][24] 品牌格局变化 - 5月自主品牌零售126万辆（同比+29%），份额65.2%（同比+8pct），比亚迪/吉利/长安等表现突出[14][25] - 合资品牌零售47万辆（同比-5%），德系/日系/美系份额分别下降3.3/2.2/1.5pct[14] - 豪华车零售20万辆（同比-18%），份额10.3%（同比-3.9pct）[14] - 新势力份额20.5%（同比+4.5pct），小米/小鹏/零跑贡献主要增量[26] 出口市场动态 - 5月乘用车出口44.8万辆（同比+13.5%），新能源占比44.5%（同比+16.6pct）[15] - 1-4月汽车出口216万辆（同比+15%），墨西哥/阿联酋/巴西为前三大市场，中东地区贡献62%增量[31][32] - 中国占世界汽车份额33%（1-4月），4月单月份额34.2%（同比+1.2pct）[37][38] - 自主新能源海外份额达12%（1-4月），4月单月提升至13.6%[40] 政策与行业影响 - 以旧换新政策效果显著：5月补贴申请量123万辆（环比+13%），70%私人购车为换购需求[11][12] - 1-4月汽车行业收入3.3万亿（同比+7%），利润下降5%至1326亿，利润率4.1%[30] - 新能源汽车下乡政策加码，瞄准占人口21.3%的农民工群体购车潜力[29] - 世界新能源车渗透率21.6%（4月），中国贡献80%增量，份额达67.7%[39][41]

关税政策与供应链转型 - 关税政策作为持久性结构变量推动产业向"多中心化供应链范式"转型 [2] - 美国暂停对中国商品加征24%关税（保留10%）并取消14259和14266法案加征关税 汽车零部件出口税率仍为72 5%但通过墨西哥转口影响较小 [2] - 协定暂时缓解短期成本压力 催化中国新能源零部件出口增长 刺激智能驾驶 轻量化材料 高压快充模块等技术密集型产品需求 [2] 美国汽车市场格局 - 2024年美国汽车销量同比增3%至1 603万辆 进口车占比50%（802万辆） 墨西哥占比最大（18%） 中国仅占1% [5] - 美国从中国进口汽车数量同比增55%至11 6万辆 金额同比增60%至25 5亿美元 占中国汽车总出口量1 8% [8] - 美国从中国进口乘用车占比91% 燃油车占比降至74% 混合动力车占比提升15Pct至19% [9] 美国汽车进出口结构 - 美国进口车主要来源：墨西哥（785亿美元 +13%） 日本 韩国 加拿大 德国 中国排名第十 [6] - 美国出口车前三市场：加拿大（63万辆 -11%） 墨西哥（+7%） 德国（-13%） 对中国出口量同比降22%至10万辆 [13] - 美国零部件进出口集中于墨西哥（388亿美元 +5%）和加拿大（295亿美元 -7%） 对中国零部件进口金额稳定在180亿美元 [15][16][17] 车企应对策略与产业重构 - 短期应对路径：价格传导型 贸易规避型 产能重构型（供应链本地化） [19] - 中长期核心能力建设：技术壁垒（高密度电池 自动驾驶） 生态闭环（全价值链布局） 政企协同（政策预警系统） [20] - 行业重塑方向：供应链拓扑结构（区域制造中心替代全球串联） 竞争要素权重（政策适应能力成为核心） 价值分配机制（内化关税成本至定价参数） [20]

补贴政策概述 - 海口市推出"2025年海口市汽车置换更新补贴"活动，最高补贴5000元，旨在提振消费信心和推动汽车行业消费市场健康发展 [1] - 补贴活动时间为2025年4月1日至2025年12月31日 [2] - 补贴资金有限，采取先到先得原则 [2] 补贴对象要求 - 补贴对象必须为个人消费者 [3] - 转让旧车与购置新车的消费者必须为同一人 [3] - 旧车转让和新车购买日期都需在2025年4月1日至2025年12月31日期间 [3] - 旧车须在2026年1月10日前完成过户，新车须在2026年1月10日前完成上牌登记 [3] 旧车置换条件 - 旧车需为2025年4月1日前注册登记在本人名下的车辆 [2] - 汽油乘用车需为2012年7月1日后注册登记 [2] - 柴油及其他燃料乘用车需为2014年7月1日后注册登记 [2] - 新能源乘用车需为2019年1月1日后注册登记 [2] 新车购买要求 - 需在海口市注册登记的汽车销售机构购买乘用车新车 [2] - 新车注册使用性质需为非营运 [2] - 需凭在海口市开具的机动车销售统一发票享受补贴 [2] - 补贴范围不受户籍和上牌地区限制 [2] 补贴金额标准 - 新车价格10万元(不含)以下：燃油车补贴1000元/辆，新能源车补贴3000元/辆 [1][2] - 新车价格10万元(含)-20万元(不含)：燃油车补贴2000元/辆，新能源车补贴4000元/辆 [1][2] - 新车价格20万元(含)以上：燃油车补贴3000元/辆，新能源车补贴5000元/辆 [1][2]