此前所有抑制风险偏好的因素，无论是长期美国国债收益率上升、失业率触及2021年以来高点，还是部 分大型消费企业业绩平平，最终都只是"昙花一现"，因为逢低买入者持续向美股注入资金。 股市多头拥有"历史数据撑腰"。摩根大通私人银行全球投资机会部门董事总经理克雷格·科恩指出，历 史上，美联储曾在标普500指数处于距历史高点1%区间内时降息16次，其数据显示，此后每次该指数在 一年后的表现均为上涨，平均回报率接近15%。 （原标题：美联储降息在即，交易员押注25基点定价，股市波动料低于常态） 智通财经APP获悉，华尔街交易员几乎笃定，美联储将于今日晚些时候宣布降息25个基点。他们同样确 信，美联储主席杰罗姆·鲍威尔将释放进一步降息的信号，以支撑疲软的劳动力市场。但与此同时，市 场依然存在大幅波动的可能。 这一预期推动美国股市在近几周攀升至历史新高，也让期权交易专家押注：市场对美联储政策决议的反 应将比往常更为平稳。花旗集团美国股票交易策略主管斯图尔特·凯泽整理的数据显示，预计标普500指 数周三单日涨跌幅度约为0.72%，略低于过去八次美联储会议期间0.77%的平均实际波动幅度。 然而，市场出现突破性波动的潜在可能性 ...

市场动因：鸽派美联储预期打压美元 卢比走强的另一大原因是美元整体疲软。美元指数（DXY）周二跌至96.70，创两个月新低。市场几乎 笃定美联储将在周三政策会议上开启降息周期。根据CMEFedWatch工具，有96%的可能性降息25个基 点至4.00%-4.25%，剩余预期支持50个基点的更大幅度降息。 投资者关注的焦点不仅是利率决议，还包括"点阵图"，即美联储官员对未来利率路径的预期。巴克莱分 析师预计，最新中位数预测显示，到2025年可能会有三次降息。此外，主席鲍威尔在会后的新闻发布会 上，关于劳动力市场与关税对通胀影响的表态，也将是市场关注的关键。 与此同时，美联储理事LisaCook将照常出席此次会议，此前上诉法院阻止了特朗普总统因抵押贷款指控 而解雇她的决定。经济数据方面，美国8月零售销售环比增长0.6%，大幅超过预期的0.2%。 印度卢比（INR）兑美元（USD）连续第四个交易日走强，周三一度升至87.90附近，创下两周新高。卢 比上涨的动力来自印度总理莫迪与美国总统特朗普在双边关系及乌克兰局势上的积极表态。 周二，特朗普在Truth.Social上发文称，他与莫迪进行了"积极的电话交流"，并感谢莫 ...

年内看点最足的一次美联储利率决议来了，尽管市场普遍预期将降息25个基点，但在就业疲软、通胀仍高于目标以及政治压力加大的背景下，美联储FOMC 投票或现"四方分裂"、FOMC声明措辞细微变化以及点阵图、鲍威尔的对劳动力市场的看法均是看点。 北京时间凌晨2:00，美联储FOMC将公布利率决议和经济预期摘要，半小时后美联储主席鲍威尔将召开货币政策新闻发布会。市场普遍预期美联储将降息25 个基点至4.00%-4.25%区间，据路透调查的107位分析师中，105位预计降息25个基点，仅2位预期降息50个基点，这将是去年12月以来的首次降息。 见闻此前文章预计，美联储会议会出现"四方混战"，这可能导致史无前例的投票分歧。除了主张"按兵不动"的官员外，以Miran、Waller和Bowman为代表 的"超级鸽派"或将投票支持降息50个基点，而深陷辞职风波Cook可能为了反击白宫而意外投票支持加息25个基点。 更值得注意的是这是否标志着新一轮宽松周期的开始，美联储是否会释放连续降息的信号，关注FOMC声明中会否改为"就业下行风险上升"。季度经济预 测中的"点阵图"将显示官员们对年内降息次数的预期——是维持6月预测的两次降息， ...

美联储9月议息会议前瞻 - 外界普遍预计美联储将在9月会议上降息25个基点 降息概率为96% 降息50个基点的概率为4% [3][5] - 美联储内部可能出现严重分歧 鹰派和鸽派官员可能同时投下反对票 若出现至少三位委员持不同意见 将是1988年以来首次 [8][9] - 美联储主席鲍威尔面临充满挑战的新闻发布会 需要阐释内部争论并发出未来政策信号 其关于劳动力市场担忧的立场备受关注 [16][17][18] 点阵图预测与利率路径 - 市场关注点阵图是否会显示2025年降息次数从两次增加至三次 这将决定市场对决议的鸽派或鹰派解读 [11] - 美银和高盛均预测点阵图中值将显示年内降息两次 利率中值落至3.875% [12][14] - 点阵图还将揭示2026年利率预测离散度和长期中性利率调整 反映官员政策分歧程度 [11] 历史市场表现与资产配置启示 - 标普500指数在美联储首次或重启降息后12至24个月内大多出现正回报 平均12个月回报率达11% 排除科技泡沫和金融危机时期则达18.4% [20] - 经济强劲时降息周期中金融和工业等周期性板块表现优于大盘 经济疲软时医疗保健和必需消费品等防御性板块回报率最高 [22] - 高通胀环境下降息时黄金总是赢家 过去25年此类情形下金价次年从未下跌 年回报率约13% 美银预测金价2026年达4000美元/盎司 [22] 中国市场影响与行业表现 - 预防式降息后A股和港股整体上涨 TMT科技板块及消费核心资产占优 电子行业T+60天平均涨幅33.1% 计算机涨幅37.77% [23][26][27] - 衰退式降息后A股受全球经济衰退影响调整 金融和周期板块等防御类资产相对占优 银行板块T+60天平均涨幅3.18% [23][26][27] - 港股对外部流动性更敏感 两类降息后短期均上涨 预防式降息后消费、工业、科技表现较好 衰退式降息后能源、电讯等防御资产占优 [27]

今日周三(9月17日)亚盘时段，白银td目前交投于9922一线下方，今日开盘于10111元/千克，截至发稿，白银td暂报9887 元/千克，下跌1.76%，最高触及10124元/千克，最低下探9872元/千克，目前来看，白银td盘内短线偏向看跌走势。 【要闻速递】 FOMC的内部分歧很可能在"点阵图"中得到体现——该图表展示了美联储官员对未来几年基准利率预期的预测。 点阵图或将揭示官员是否倾向于在10月和12月（FOMC后续两次会议）继续降息。美联储官员还将首次发布2026年的 利率预测点阵，从而暗示他们预期后续还会有多少次降息。 潘西恩宏观经济研究所首席美国经济学家塞缪尔·汤姆布斯在致客户报告中指出，市场正在定价"大幅宽松"的预期，有 投资者预计今年将降息75基点，2026年再降75基点。但汤姆布斯认为，FOMC不太可能通过预测"兑现这些预期"，不 过随着时间的推移，可能会更倾向于这一方向。 汤姆布斯写道："我们仍认为，实质性的宽松周期将根据通胀和劳动力市场数据的组合逐步展开，而非由FOMC提前释 放明确信号。" 美联储此次会议及预期中的降息将对美元产生显著的负面影响。利率下调直接降低美元的息差优势，削弱其 ...

智通财经APP获悉，在美联储即将作出决策之际，彭博美元现货指数已逼近2022年3月以来的最低水平，连续第三日下跌0.1%，市场正密切关注央行政策动 向及未来降息节奏指引。欧元与日元引领主要货币兑美元走强，交易员在等待美联储公告的同时，也在评估年内降息路径的更多细节。 市场参与者还将重点关注美联储公布的点阵图，该图表将反映政策制定者对未来数月货币政策宽松幅度的预测。 图2 图1 此次美联储自美东时间周二起召开为期两天的货币政策会议，背景是就业市场出现疲软迹象——8月就业增长明显放缓，失业率升至2021年以来最高水平， 加之上周修正数据显示，截至3月的年度就业增长远弱于此前预期，引发市场对劳动力市场加速恶化的担忧。 同时，美国总统特朗普持续施压要求降息，而美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上的鸽派表态进一步强化了市场对降息的预期。 Monex分析师John Doyle指出，当前市场几乎每天都在消化美联储进一步降息的可能性，到年底累计降息75个基点已成为新的基准情景。 掉期市场交易员已完全计入今日降息25个基点的预期，降息50个基点的概率极低——即便周二公布的零售销售数据强于预期，也未动摇这一押注，仅暗示降 息幅度 ...

时隔一年，市场押注美联储重启降息。 北京时间9月18日凌晨，市场将迎来美联储9月议息会议结果。截至发稿，芝商所CME Group数据显示， 本次会议降息25个基点的可能性为96.1%，降息50个基点的可能性为3.9%。 一年前，2024年9月，美联储启动了四年多来的首次降息，但在降息100个基点后便止步不前。本次市场 押注美联储重启降息，可持续性尚不可知。 此次会议还将公布最新的《经济预测摘要》（SEP）与点阵图，受访专家认为，本次点阵图透露的信息 或更为"鸽派"。"鸽派"指较为宽松的货币政策，即押注美联储降息幅度较大。 美联储的"政治化"也引人关注。受访专家指出，从长期看，美联储货币政策走向或受到新任美联储主席 的影响，但其行动仍受到美联储框架的限制。 市场押注降息25个基点 首先来看数据，美国劳工统计局发布的数据显示，美国8月CPI同比上涨2.9%，与市场预期的2.9%持 平，前值为2.7%；核心CPI同比上涨3.1%，与市场预期的3.1%持平，前值为3.1%；非农就业人口增加 2.2万人，预期7.5万人，前值7.3万人；失业率4.3%，预期4.3%，前值 4.2%。 一般而言，通胀反弹指向维持较高利率， ...

美联储9月利率决议公布在即，美股小幅震荡，等待可能的降息落地。当地时间9月16日，美股三大股指小幅下跌；热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金 龙指数大涨1.76%，续创阶段新高。 当前市场认为，美联储本月降息或已"板上钉钉"，因此伴随着最新利率决议一同公布的"点阵图"更加值得关注。机构研判，2025年全年降息次数的指引将 在2次和3次之间。 大宗商品方面，隔夜伦敦金现货价格盘中首次突破每盎司3700美元关口。机构认为，当下黄金阶段性具备适中的风险回报比与战术性配置价值。 最新非农就业数据大幅下修叠加通胀数据整体保持稳定，市场研判美联储9月降息或"板上钉钉"，因此相较于是否降息，即将公布的"点阵图"是当下市场 关注的重中之重。 德邦证券研判，"点阵图"会否按照全年降息3次来排列存在未知数。如果美联储过于"鸽派"，会给独立性带来伤害，进而冲击美元信用；如果美联储对后 续降息展望弱于预期，当前市场运行的降息交易主线将受到显著冲击，市场波动将明显放大。 东吴证券认为，往后看，由于美联储理事斯蒂芬·米兰将参加本次议息会议，因此2025年全年降息次数的指引将在2次和3次之间。此外，由于明年3月所有 地方联储主席都将经过美联 ...

本周，外界普遍预计美联储将进行2025年的首次降息，但对投资者来说，更大的问题是，在美联储应对 疲软的就业市场、粘性的通胀和日益增大的白宫压力之际，未来还会降息多少？ 梅斯特说，一次较小的降息将"减轻政策的限制性程度，但它仍然是限制性的，并对双重任务中的通胀 部分施加了下行压力，同时也为劳动力方面提供了一些保障。" 梅斯特也不预计在本周的宽松之后会有一系列的降息。 "他们将不得不关注数据，逐次会议地进行决策，"梅斯特说。"他们会努力小心，确保他们保持平衡。 如果他们想把通胀降下来，他们将需要保持政策在某种程度上的限制性。如果劳动力市场状况出现实质 性恶化，那么他们可能会转向宽松政策。但我们现在还没到那个地步。" 线索可能隐藏在美联储的"点阵图"中，这是一份每季度更新一次的图表，显示了每位官员对未来基准利 率的预测。 6月份发布的上一份点阵图显示，在特朗普政府的关税、移民和税收政策将如何影响经济的不确定性 中，美联储官员们普遍认为今年将有两次降息。大多数美联储观察家预测该央行本周四将降息25个基 点。 决策者们是会坚持此前预测，还是会变得更加激进？ 美联储今年还会召开两次议息会议，分别在10月底和12月初。 美 ...

美联储利率决议预期 - 市场普遍预期美联储将在本周进行2025年首次降息 但更大的疑问在于后续还将有多少次降息 央行正面临疲弱的就业市场 顽固的通胀以及白宫日益增加的压力 [1] - 美联储的“点阵图”将提供关键线索 该图表每季度更新 显示每位官员对基准利率方向的预测 [1] 点阵图历史与当前预测 - 6月发布的上一份点阵图显示 美联储官员们就今年进行两次降息达成共识 原因是对特朗普政府的关税 移民和税收政策将如何影响经济存在不确定性 [2] - 首次降息预计在本周三进行 多数观察人士预测降息幅度为25个基点 这将是自去年12月以来货币政策的首次宽松 [2] - 政策制定者将决定是坚持对2025年再进行一次降息的预测 还是在劳动力市场出现新的疲软迹象后采取更激进的行动 今年10月下旬和12月上旬还有两次会议 [2] 政治压力与政策独立性 - 央行在2025年大部分时间将基准利率维持在4.25%-4.5%的区间 这考验了特朗普总统的耐心 他在本周会议前任命白宫经济顾问斯蒂芬·米兰为美联储理事 [3] - 特朗普总统一直因美联储主席鲍威尔未尽早降息而对其进行攻击 多次称其为“太迟” [3] - 前克利夫兰联储主席梅斯特表示 她不确信一次或多次降息能减轻美联储的压力 [3] - 有观点指出 总统似乎并不太在意货币政策的独立性及其应免受短期政治考量影响 [4] 降息幅度与政策考量 - 尽管存在政治压力 但预计央行本周的首次降息幅度不会超过25个基点 因政策制定者需权衡其保持物价稳定和实现就业最大化的双重职责 [4] - 小幅降息能在降低政策限制性的同时 仍对通胀构成下行压力 并为劳动力市场提供一些保险 [5]