理财产品管理制度总则 - 公司制定本制度旨在规范理财产品交易行为，确保资金安全，依据《公司法》《证券法》《上市规则》等法律法规及《公司章程》[1] - 理财产品管理指利用闲置资金进行中短期、安全性高、中低风险的稳健型理财，投资期限不超过一年[1] - 理财资金须为自有闲置资金或经股东会、董事会授权的闲置募集资金，不得影响正常经营及投资需求[1] - 理财标的需符合安全性高、风险低的要求，且仅与合法金融机构交易，禁止使用非公司账户操作[1] - 闲置募集资金理财需遵守《募集资金管理制度》，且不得影响原定投资计划[1] 理财产品业务管理权限 - 交易金额占最近一期净资产10%以上且超1,000万元需董事会审议并披露，50%以上且超5,000万元需提交股东会批准[2] - 因交易频次高难以逐次审议时，可预先设定投资范围、额度及期限，额度有效期不超过12个月且可滚动使用[2][3] - 财务部为具体经办部门，负责理财计划制定、资金筹措及账务处理[3] - 审计部负责监督理财业务全流程，包括审批合规性、资金使用及盈亏审计[3] - 证券部负责依据《上市规则》履行信息披露义务[3] 理财产品业务实施流程 - 财务部需结合现金流及理财标的状况选择产品，并按金额层级提交董事长、董事会或股东会审批[4] - 理财操作中需及时与金融机构结算，利率剧烈波动时需分析并上报董事长，定期汇报盈亏情况[4] - 业务到期后需及时回收本金及利息，保存协议及结算文件备查[4] - 实施信息保密措施，审批人、申请人、操作人相互独立，审计部全程监督[4] - 财务部需实时监控理财投向，发现不利因素需立即通报并采取保全措施[5] 附则 - 本制度未尽事宜以国家法律法规及《公司章程》为准，冲突时需立即修订[5] - 制度解释及修订权归董事会所有，自董事会审议通过后生效[5]

在各类银行存款利率密集调降的5月，银行理财继续维持规模净流入。 据证券时报记者独家汇总的TOP14银行理财公司（产品规模排名前14）数据，截至今年5月末，TOP14 银行理财公司合计规模达23.92万亿元，较4月末增长约3300亿元，较今年年初增长约1.49万亿元。另据 普益标准统计口径，全市场理财存量规模在5月末回升至31.3万亿元，较上月增长约5000亿元。 今年5月，多数商业银行1年期定期存款挂牌利率首次跌破1%。在存款"搬家"的预期下，银行理财、公 募基金等资管产品有望迎来增量。数据显示，5月固收类理财平均年化收益率在2.50%左右，与存款利 率之间的利差有所拉大。 现金管理类产品持续缩水 证券时报记者根据上述数据测算，TOP14银行理财公司的产品规模在5月维持了正增长，但较4月的增幅 相对放缓，5月增量约3300亿元，增幅约1.4%，而4月受跨季度因素影响，单月增幅约为8%。 具体来看，招银理财、兴银理财和信银理财3家公司就占据TOP14总增量的三成，其中信银理财单月增 长约500亿元，仅次于5月增量最大的中邮理财，后者单月增长约540亿元。与此同时，也有部分国有行 理财公司出现了小幅下降，其中交银 ...

行业降费趋势 - 银行理财子公司普遍开启降费潮，主要针对管理费及销售费 [1][3] - 民生理财将纯固收类产品固定管理费率从0.5%降至0.05%，实际执行费率从0.15%降至0.05% [2][3] - 部分产品管理费低至0.01%，即1万元理财年管理费仅1元 [3] 国有大行动态 - 工银理财、中邮理财未明显降费，交银理财侧重代销理财投资管理费优惠 [4] - 农银理财"添利天天利67号"投资管理费率从0.3%降至0.01%，托管费从0.03%降至0.02% [4] - 建信理财对固收类产品实施阶段性降费，惠众日申月赎产品管理费从0.20%降至0.01%，销售费降至0 [4] - 中银理财10款固收类产品降费，如稳富全球配置D份额销售服务费从0.15%下调至0.05% [4] 股份行降费幅度 - 股份行理财子公司降费力度大于国有大行，民生理财贵竹固收增利产品固定管理费及销售费均从0.5%降至0.05% [6] - 光大理财阳光金丰利乐享198期管理费从0.15%降至0.07%，销售服务费从0.2%下调至0.08% [7] - 兴银理财添利天天利65号投资管理费从0.3%降至0.01% [8] 固收类产品主导降费 - 固收类产品为降费主力，其收益受利率及宏观经济影响显著 [9] - 降息环境下降费可增厚投资者收益，短期产品因流动性需求更易通过降费吸引资金 [9] 市场数据与动因 - 2024年5月末全行业平均固定管理费率为0.1865%，较2023年初下降1.92个基点 [11] - 降费潮由市场倒逼、竞争加剧及监管导向共同驱动，行业向精细化运营转型 [11] - 头部机构凭借规模效应试水超低费率，中小公司受成本限制难长期维持 [12] 长期发展路径 - 降费短期可提振销量，但长期需转向价值驱动，优化资产配置与风险管理 [12] - 投资者应关注底层资产质量及投研能力，而非仅聚焦费率 [12]

现金管理类理财产品表现 - 截至6月5日，理财公司人民币公募现金类理财产品近6个月平均七日年化收益率的算术平均值为1.58%，相比5月22日数据略有下滑 [10] - 美元公募现金类理财产品近6个月平均七日年化收益率的算术平均值为4.06% [10] - 有3只人民币公募现金类产品近6个月平均七日年化收益率超过2.3%，"苏银理财启源现金5号J"以2.91%的平均七日年化收益率排第一，"苏银理财启源货币2号(ESG主题)G"以2.63%位列第二，"渤银理财银储有道系列添金盈现金管理理财3号G"以2.33%排第三 [11] 纯固收类理财产品表现 - 截至6月5日，理财公司1-2年（含）投资周期的公募人民币纯固收类理财产品近1年平均收益率为3.08%，相比4月29日数据略下滑0.07个百分点 [5] - 美元产品收益率也略有下降 [5] - 大部分产品1-2年（含）投资周期公募纯固收类理财产品在近1年实现季季正收益，季季正收益产品占比为94.02% [5] - 季季正收益产品中，近一年收益率最高的是"南银理财珠联璧合鑫逸稳两年36期封闭式公募人民币理财产品C"，近一年净值增长率为4.79% [6] - "华夏理财固定收益债权型封闭式理财产品151号A"以4.5%的收益率排第二，"幸福99增益固收(智享纯债)540天持有期理财"位列第三 [6] "固收+期权"类理财产品表现 - 截至6月5日，理财公司公募"固收+期权"产品近6个月平均净值增长率为0.6%，相比5月8日数据略有下滑 [14] - 招银理财、平安理财均有3只产品上榜，光大理财有两只产品上榜，兴银理财、华夏理财各有1只产品上榜 [15] - 招银理财招睿全球资产动量系列3只产品包揽前三，分别为"招睿全球资产动量两年定开10号固定收益类理财计划A款"、"招睿全球资产动量十四月定开8号固定收益类理财计划A款"、"招睿全球资产动量一年定开8号固定收益类理财计划A" [15] 产品投资策略分析 - 榜首产品"南银理财珠联璧合鑫逸稳两年36期封闭式公募人民币理财产品C"配置不少非标资产，持有4笔信托贷款，占资产净值比例合计为45.59%，融资对象大多为城投公司 [7] - "华夏理财固定收益债权型封闭式理财产品151号A"非标资产投资比例为30.05%，融资客户为浙江城投企业绍兴滨海新区发展集团有限公司，收益率高达4.92% [7] - "幸福99增益固收(智享纯债)540天持有期理财"更钟情利率债，前十大持仓中的利率债合计持仓比例达61.11%，包括政策性银行债、国债等 [7] - 上榜产品中不少产品青睐非标资产，非标资产投资比例在30%-50%之间，融资对象大多为城投公司、地方国企、互联网平台小额贷款借款人等 [7]

基金市场表现 - 截至6月9日超六成主动权益类基金净值已回升至4月7日回调前水平 其中医药主题基金表现突出 重仓创新药等板块的基金正向半年度冠军发起冲击 [1] - 6月初以算力为代表的AI产业链开始发力 多只重仓AI标的基金净值大涨 刚刚抹平过去两个月的回撤 [1] - 临近年中市场风格切换引发热议 创新药、新消费板块出现调整迹象 资金存量博弈下需关注短期调整 [1] 港股IPO市场 - 截至6月10日共计190家企业在港交所排队 近30家为已上市A股公司 包括东鹏饮料、三一重工、韦尔股份等 [2] - 石头科技、蓝色光标、亿纬锂能等多家A股公司公告筹划发行H股 港股IPO市场有望加速回暖 [2] - 今年以来已有9家机器人产业链公司披露赴港上市计划 其中5家为A股上市公司 港股正成为机器人产业聚集地 [2] 家电与汽车行业动态 - 美的集团在北美召回百万余台窗机空调 客诉率低于万分之一 召回原因为外部特殊环境导致的贯流风轮叶片发霉 [3] - 一汽、东风、广汽、赛力斯等车企集体宣布将支付账期统一至60天内 比亚迪和长安汽车随后跟进 [3] 科技与芯片行业 - 全球首个AI驱动的处理器芯片全自动设计系统"启蒙"发布 可实现从硬件到基础软件全流程自动化设计 关键指标达人类专家水平 [4] - 影石创新登陆A股引爆全景相机产业链 全球市场规模预计从2017年25.1亿元增至2027年78.5亿元 年复合增长率超10% [4] 农业与科技服务 - 全国夏粮小麦收获进度过七成 已收2.6亿亩 湖北、四川、安徽、河南麦收结束 山东、河北、陕西等主产区进度加快 [5] - OpenAI正调查ChatGPT和Sora错误率升高问题 故障监测平台记录到超1000起服务中断报告 [5] 企业上市与处罚 - 海天味业拟在港发行2.63亿股H股 定价区间35-36.3港元/股 预计6月19日开始交易 [6] - 联环药业因垄断协议被罚没6103.82万元 占最近一年净利润72.53% 将减少2025年度净利润 [10] 金融与保险行业 - 金融监管总局对易安财险、华夏久盈资管38名责任人处罚 12人被禁业1-15年乃至终身 为近年最严厉个人处罚 [8] - 国投资本董事长段文务因工作调动离任 原定任期至2026年4月 [11] 并购与人事变动 - 腾讯音乐拟收购喜马拉雅 后者承诺保持品牌、运营、团队和战略四不变 交易待监管部门批准 [9] - 洋河股份董事杨卫国因工作调动离任 不再担任公司及控股子公司任何职务 [9] 美股与大宗商品 - 美股三大指数集体收涨 纳指涨0.63% 标普500涨0.55% 道指涨0.25% 特斯拉涨近6% 芯片指数涨超2% [12] - 英债收益率跳水超10个基点 原油盘中涨超1%后转跌 黄金白银期货均一度跌1% 白银跌落2012年来高位 [13]

监管整改要求 - 监管部门要求理财公司在今年6月底前完成一半整改任务 年底前全面完成 [1] - 禁止理财公司违规使用收盘价 平滑估值 自建估值模型等估值方法 要求采用中债 中证 外汇交易中心提供的当日估值 [3] - 规定覆盖直投及委外业务 旨在消除市场不公平竞争现象 [3] 整改进展差异 - 部分华南地区股份行理财公司去年底已全面完成整改 业务运营几乎未受影响 [3] - 华东地区理财子公司主动缩短债券投资久期 在信用债配置上表现更加谨慎 [3] - 华北地区城商行理财子公司认为按时完成整改难度不大 涉及业务和产品数量相对有限 [3] 策略调整方向 - 估值整改增加理财产品净值波动 倒逼理财公司重新审视资产配置策略 [4] - 多数机构选择缩短债券久期 通过降低久期风险控制产品净值波动 [4] - 理财公司审慎控制杠杆水平 精选投资标的小净值波动 [4] 产品结构变化 - 多资产 多策略产品迎来发展机遇期 通过多元化配置提升收益率 [4] - 部分理财公司将权益类资产配置比例上限设定为5% 平衡收益与风险 [4] - 短期型理财产品面临更大挑战 长期限封闭式产品具有天然优势 [4]

估值整改进展 - 监管部门要求理财产品估值整改需在6月底前完成一半，年底前完成全部，多家机构表示已基本完成"整改一半"的目标 [1] - 整改主要集中于收盘价估值问题，理财公司需将产品产生的正偏离收益有序返还客户 [1] - 理财公司不得违规使用收盘价、平滑估值、自建估值模型等估值方法，应当采用中债、中证、外汇交易中心提供的当日估值 [1][2] - 当前理财公司的实际整改工作主要针对收盘价估值，平滑机制此前已被纳入监管禁令范围，自建估值模型尚处于探索阶段 [2] 整改影响与应对 - 理财产品净值波动将加大，理财公司正积极优化资产配置策略，例如通过缩短债券久期控制波动 [1][3] - 多资产、多策略产品将迎来发展机遇期，例如含权理财产品通常将权益类资产配置比例上限设定为5% [6] - 低波稳健理财产品数量可能减少，混合类理财产品占比可能上升，但短期内仍需提供低波稳健产品 [6] - 采用中债估值、中证估值后，底层资产价格会直接反映市场波动，短期型理财产品受影响较大 [4] 行业竞争格局 - 提升投研能力已成为理财公司打造核心竞争力的重要方面，未来行业集中度或进一步提升 [1] - 头部理财机构在技术、客户、专业人才层面更具优势，市场份额可能进一步提高 [6] - 理财产品在可投资产类别上具有多元化优势，可以配置存款、基金、权益等资产，甚至包括REITs等另类资产 [6] - 理财公司依托母行资源，对发债主体或上市公司有不同角度的理解，这种联动优势是公募基金难以企及的 [6] 长期发展趋势 - 理财产品估值整改能够强化市场公平竞争氛围，打破投资者刚性兑付预期，促进市场定价更趋合理 [3] - 理财行业需要向标准化、净值化、长期化方向迈进，培育真正的资管能力 [7] - 机构需要确立差异化发展的市场定位，不能一味迎合投资者偏好，应立足于长期、合理的财务目标 [7] - 资管行业高质量发展离不开财富管理业务的支撑，要求机构真正以客户为中心 [7]

市场回顾 - 债市资金面整体均衡偏松，6月6日DR007加权均价为1.53%，10年期国债收益率收至1.65% [2] - 港股上周表现较好，恒生科技和恒生指数周涨幅分别为2.25%和2.16% [2] - A股主要股指收涨，上证指数、深证成指和沪深300指数周涨幅分别为1.13%、1.42%和0.88% [2] - 通信、有色金属、电子板块周涨幅居前 [2] 破净情况 - 截至2025年6月8日，理财公司共有23,846只存续公募理财产品，其中167只累计净值低于1，综合破净率为0.7% [3] - 权益类、混合类理财破净率分别为53.85%和6.76%，固定收益类公募理财破净率为0.27% [3] - 商品及金融衍生品类理财破净率为0，各期限人民币固定收益类理财破净率均低于1% [3] 新发情况 - 31家理财公司上周合计发行408只理财产品，股份行理财公司发行数量居前，华夏理财、光大理财、兴银理财分别发行33只、32只、27只 [4] - 新发产品以R2、封闭式净值型、固收类公募型为主，混合类产品占比3.6%，权益类无新发 [4] - 1～3月期限产品定价环比下跌19个基点，3年以上期限产品定价下行至2.55% [4] - 目标止盈策略受青睐，工银理财、苏银理财、中邮理财等均发行中低风险固收类目标盈产品 [4] 产品定价趋势 - 目标盈产品止盈收益率普遍下行，中银理财产品业绩比较基准为2.1%～2.3%，苏银理财产品为2.6%～3.6% [5] - 2025年后目标盈产品定价鲜少高于3.5%，大部分在3%左右徘徊 [5][6] 收益情况 - 上周所有类别人民币公募理财录得正收益，固定收益类、混合类、权益类、商品及金融衍生品类平均净值增长率分别为0.0514%、0.1197%、0.7043%、0.2477% [7] - 3年以上期限固定收益类产品周收益率最高，为0.0573% [7] - 现金类理财人民币、美元、澳元产品七日年化收益率均值分别为1.44%、3.937%、2.99% [7] - 上周4.43%的人民币公募理财收益为负，权益类负收益占比最高达20.59% [7] 行业热点 - 银行理财估值整改进展差异化，部分理财子已提前完成整改 [8] - 多家理财公司加大"固收+"布局，推出"固收+非标"及分红型产品以应对低利率环境 [9]

现金管理类理财产品表现 - 截至5月29日理财公司人民币公募现金类产品近3个月平均七日年化收益率均值为1.53%与5月21日数据持平[9] - 苏银理财"启源货币1号M"以3.095%的七日年化收益率均值位居榜首其另一款产品"启源现金4号JS鑫福款"以2.57%位列第二[8][9] - 平安理财"天天成长3号97期现金管理类理财产品C"以2.446%的收益率排名第三销售机构覆盖中信银行、浙商银行等[8][9] 纯固收类理财产品表现 - 截至5月29日6-12个月期限纯固收公募产品近1年收益率算术平均值降至2.51%较4月17日下降0.21个百分点年初曾超3%[5] - 仅26.46%的产品实现近1年月月正收益占比较4月17日下降6.68个百分点[5] - 信银理财"安盈象固收稳健九个月持有期7号H类"以3.56%的近1年净值增长率居首其资产组合以城投债、地产债为主[5] - 南银理财两款产品分列二、三名其中"珠联璧合鑫逸稳一年167期D"收益率3.53%"鼎瑞行稳一年定开2022第1期"收益率3.51%均重仓非标资产(占比超40%)和城投债[6] "固收+期权"类理财产品表现 - 招银理财"招睿全球资产动量十四月定开10号A款"以1.14%的近3个月净值增长率领跑榜单[11][12] - 中邮理财"鸿锦封闭式2025年第5期(黄金策略)"和兴银理财"丰利兴动睿享稳健封闭式11号A"分别以0.8%、0.77%的收益率位列第二、第三[11][12] - 招银理财与兴银理财各有3只产品上榜平安理财2只产品入围[12] 产品配置偏好 - 纯固收类产品普遍青睐非标资产和城投债部分配置地产债如南银理财两只上榜产品非标资产占比均超40%[6] - "固收+期权"类产品中招银理财多款全球资产动量系列产品采用定期开放结构[11][12]

监事会会议召开情况 - 第二届监事会第六次会议于2025年6月3日以现场与通讯结合方式召开，3名监事全部出席，会议由监事会主席江艳主持[1] - 会议审议通过《2024年度监事会工作报告》，需提交2024年年度股东会审议[1] 2024年度财务决算与利润分配 - 2024年合并报表归属于母公司净利润为1.11亿元，累计未分配利润为2.03亿元[2] - 拟以总股本9374万股为基数，每10股派发现金红利1.50元（含税），合计派发1406万元[2] 董事及高管薪酬方案 - 2024年度董事薪酬执行情况及2025年度薪酬方案已通过考核，需提交股东会审议[3] - 监事回避表决该议案[3] 审计机构续聘 - 拟续聘中汇会计师事务所为2025年度审计机构，认为其过往执业独立且专业[4] - 审计费用授权管理层根据市场行情协商确定[4] 银行授信与担保安排 - 公司及子公司拟申请不超过3亿元银行授信，用于流动资金贷款等业务[5] - 拟为子公司提供不超过3亿元连带责任担保，额度可在合并范围内子公司间调剂[5] 外汇衍生品业务 - 拟开展远期结售汇等外汇衍生品业务，规模不超过3亿元（或等值外币），有效期12个月[6] - 资金来源为自有资金或银行授信，不涉及募集资金[6] 闲置资金理财 - 计划使用不超过1亿元闲置自有资金购买低风险理财产品，期限不超过12个月[7] 公司章程修订 - 根据新《公司法》及配套规则修订《公司章程》，需提交股东会审议[7]