贵金属市场行情异动 - 12月29日现货白银价格剧烈波动，盘中一度上涨近6%逼近84美元/盎司，随后跳水跌幅最大超5%，截至发稿报76.454美元/盎司，较昨结价79.329美元下跌2.875美元，跌幅3.62% [1] - 现货黄金一度跌超1%，失守4500美元/盎司关口，截至发稿报4495.94美元/盎司，较昨结价4532.41美元下跌36.47美元，跌幅0.80% [1][3] - 其他贵金属全线转跌，现货钯金大跌6.8%下破1800美元/盎司，现货铂金短线一度暴跌逾100美元跌幅超7%，截至发稿跌逾3%至每盎司2377.09美元 [1] 白银市场供需与投资动态 - 白银价格上涨引发终端购买热潮，深圳水贝市场白银饰品销售柜台增加，有商家表示近一个月银饰销量环比上涨近10%，饰品价格开始明显拉升 [4] - 投资性白银产品更受欢迎，500克银锭销量最好，许多之前投资黄金的散户近期改为投资白银，近一个月水贝的白银需量逐渐上涨且经常拿不到现货 [5] - 随着银价大涨，白银回收价格也出现较为明显的上涨，但相比黄金，白银的买入价与回收价价差幅度更大 [5] - 杭州市场反馈显示，有客户在白银暴涨后卖出，有珠宝店老板10点前已回收30多千克白银，同时也有客户越涨越买出现“疯抢”味道，有客户下单15公斤银条 [6][8] 行业需求与供给分析 - 白银需求旺盛，投资方面被以实物和金融资产两种形式大量囤积用于储存财富和对冲风险，实体经济中珠宝商、医疗器械制造商、电动车厂商、数据中心建设公司及太阳能电池板制造商都在大量消耗白银 [9] - 花旗分析师估计，太阳能产业消耗了近30%来自采矿和回收的白银年产量 [9] - 白银供给端新增产量有限，全球“纯白银”矿床基本枯竭，白银更多是作为铜、金、锌等其他金属开采的副产品出现，其供应变化往往由其他金属的需求驱动 [9] 市场观点与机构行动 - 业内人士认为，白银价格创下历史新高受强劲的工业和投资需求、库存收紧、地缘政治紧张局势以及对美国进一步降息的预期等因素影响 [5] - 有观点指出白银市场规模较小、流动性相对较弱，更容易受到大资金影响导致价格波动加剧，美联储货币政策不确定性、全球经济复苏波动及市场情绪变化可能对价格产生短期冲击 [5] - 马斯克对银价不断上涨表达了担忧，直言这对工业发展“不是好事” [10] - 国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）C类基金份额将从2025年12月29日开始暂停申购以保护持有人利益，其A类基金份额同日将临时停牌并限制定期定额投资金额为100元 [10] - 上海期货交易所于12月26日发布通知提示市场做好风险控制，并就元旦期间相关品种交易保证金比例、涨跌停板幅度等做出安排 [10]

白银市场需求分析 - 当前投资者和工业界对白银的需求极为旺盛，呈现“来者不拒”的状态 [1] - 投资需求方面，白银被同时以实物和金融资产形式大量囤积，用于储存财富并对冲美元及其他货币风险 [1] - 工业需求方面，珠宝、医疗器械、电动车、数据中心建设，尤其是太阳能电池板制造商都在大量消耗白银 [1] 白银供需基本面 - 供给端几乎看不到新增产量大幅入市的可能，全球“纯白银”矿床基本已经枯竭 [2] - 如今白银更多是作为铜、金、锌等其他金属开采的副产品出现 [2] - 这意味着白银供应的变化往往由其他金属的需求驱动，而非白银本身 [2] - 花旗分析师估计，太阳能产业消耗了近30%来自采矿和回收的白银年产量 [2] 近期市场动态与价格表现 - 12月29日早盘，现货白银持续拉升，一度涨近6%，逼近84美元关口，继续刷新历史新高 [4] - 截至发稿时，现货白银涨幅有所回落，报83.2美元/盎司 [4] 相关机构风险管控措施 - 12月26日，国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）C类基金份额将从2025年12月29日开始暂停申购 [3] - 该基金A类基金份额将于2025年12月29日开市起至当日10:30停牌，并于10:30复牌 [3] - 从12月29日起，该基金限制A类基金份额定期定额投资金额为100.00元 [3] - 12月26日，上海期货交易所连发两条通知，提示市场做好风险控制，并就元旦期间相关品种交易保证金比例、涨跌停板幅度等做出安排 [5]

伦敦银价格表现 - 伦敦银现货价格在特定交易日出现显著上涨，单日涨幅达到10.47% [1] - 伦敦银现货价格在当日开盘后上涨了7.519个点 [1] - 伦敦银现货价格在当日交易中，最高价触及79.405，最低价为71.629 [1] - 伦敦银现货价格在另一表述中，单日涨幅被记录为10.4% [3] 市场交易数据 - 伦敦银现货的昨结价格为71.810 [1] - 市场持仓数据为0，内外盘交易量也均为0，表明该数据可能为静态快照或特定时点数据 [1]

白银市场行情与价格表现 - 现货白银价格一度突破每盎司75美元，创历史新高[1] - 白银今年涨幅已超过150%，成为今年涨幅最高的贵金属品种之一[1] - 铂金价格走势同样强劲，足铂饰品报价在10天内从每克760元左右上涨至964元[3] 终端市场销售动态 - 深圳水贝市场白银饰品销售柜台和店铺有所增加，一些原本售卖黄金饰品的铺位也开始出售投资银条等产品[1] - 近一个月来银饰的销量环比上涨近10%，饰品价格也开始明显拉升[1] - 与银饰相比，银条和银锭更受欢迎[1] - 500克的银锭销量最好，很多之前投资黄金的散户投资客近期改为投资白银[3] - 近一个月水贝的白银供需量逐渐上涨，而且经常拿不到现货[3] 投资需求与市场结构 - 对于许多中小投资者而言，银条和银锭是门槛更低的投资选择[3] - 跟黄金投资相比，白银的买入价与回收价价差幅度更大，但随着近期银价大涨，回收价格也出现较为明显的上涨[3] - 白银市场规模较小，流动性相对较弱，更容易受到大资金的影响，导致其价格波动加剧[3] 价格驱动因素分析 - 业内人士普遍认为，白银价格创下历史新高受强劲的工业和投资需求、库存收紧、地缘政治紧张局势以及对美国进一步降息的预期等因素影响[3] - 美联储货币政策的不确定性、全球经济复苏的波动以及市场情绪的变化可能对白银价格产生短期冲击[3] - 展望2026年，华尔街大行纷纷预测黄金、白银和铂金有望延续强势表现，尤其是在美债和美元遭遇信任危机的背景下[4] - 对白银来说，结构性稀缺以及避险资产属性正或许在被市场重新定价[4]

白银市场近期行情与投资渠道变化 - 近期白银行情异常火爆，在不到一个月的时间内实现高达38%的涨幅，吸引了众多投资者关注 [2][8] - 对于普通投资者，公募基金是直观便捷的参与途径，而国内直接挂钩白银的产品稀缺，使得国投瑞银白银期货（LOF）成为市场追逐焦点 [2][8] 公募基金渠道的过热与限制 - 市场过热情绪催生非理性交易，导致国投瑞银白银期货（LOF）在二级市场的交易价格显著偏离其实际净值，溢价率一度逼近60% [2][8] - 为抑制过热和警示风险，基金管理人采取了盘中临时停牌等措施，但市场情绪难平 [2][8] - 基金公司最终在12月26日发布公告，将单日申购限额严格设定为100元，这几乎关闭了普通投资者通过公募基金便捷参与白银行情的大门 [2][8] 实物白银投资的劣势 - 投资实物白银面临保管安全问题，存放家中怕丢失，托管会产生额外费用 [4][10] - 交易时真伪鉴定依赖专业机构，过程繁琐且可能产生费用 [4][10] - 卖出时回收价格通常低于市价，每克往往有几元的折价损失 [4][10] - 实物白银流动性差，急需用钱时无法快速变现，寻找渠道和协商价格流程耗时费力 [4][10] 白银期货作为替代工具的优势 - 采用保证金交易，无需支付合约全额，资金门槛显著降低 [4][10] - 实行T+0交易，支持当日随时买卖，资金使用效率高，流动性远优于实物白银 [4][10] - 具备双向交易机制，无论行情上涨或下跌均有盈利机会，摆脱了单向看涨的局限 [4][10] - 可依托专业期货公司的研究支持与服务，获取更及时深入的市场分析与风险管理思路 [4][10] 白银期货投资的门槛与挑战 - 高杠杆如同一把双刃剑，既能放大潜在收益，也会同比例放大亏损，可能导致本金在短时间内承受较大回撤 [5][11] - 投资期货对专业认知有一定门槛，需理解合约期限、移仓换月、保证金规则等机制 [5][11] - 杠杆效应对投资者的风险承受能力提出了更高要求 [5][11] 专业机构的作用与投资者应对 - 期货公司作为专业服务机构，能够为投资者提供系统的知识支持、清晰的市场解读与持续的风险提示 [5][11] - 专业服务有助于投资者理解规则、建立风控意识，从而在市场中做出更从容的决策 [5][11] - 面对市场波动与规则调整，投资者应保持冷静，认清不同工具的特性与自身需求，找到与自身知识、风险承受力相匹配的投资路径 [5][11]

白银市场近期表现与交易动态 - 现货白银周三尾盘小幅走高 但未能守住盘中创下的72.70美元纪录 [1] - 因圣诞节假期 纽交所及芝商所旗下贵金属等合约交易全天暂停 [3] 白银技术分析与机构预测 - 白银整体趋势坚定看涨 价格保持在70.65美元附近的前突破区域上方 该区域现为第一支撑位 [2] - 50日指数移动平均线(EMA)涨至66.90美元附近 100日EMA远低于此 证实趋势强劲 [2] - 近期蜡烛走势显示白银在73.80美元附近盘整幅度较小 暗示短期盘整而非反转 [2] - 相对强弱指标(RSI)徘徊在70附近 处于高位但无看跌背离 表明动能强劲但正在降温 [2] - 机构预测只要银价守住70.65美元上方 则存在向73.80美元和75.30美元的上行风险 [2] - 交易思路建议在70.70美元附近买入 目标75.00美元 止损设在69.50美元以下 [2] 美国宏观经济背景 - 2025年美国经济在多重压力下展现韧性 保持了稳定增长 [1] - 面临的压力包括关税大幅上调带来的通胀压力、消费者信心波动以及就业市场招聘放缓伴随的失业率上升 [1] - 通胀已从2022年40年来的峰值回落 但物价仍居高不下 挤压了许多美国人的生活 [1] - 消费者在实现购买第一套住房、为退休储蓄或还清债务等普通财务目标时遇到障碍 [1] - 2026年美国经济预计将延续“韧性”特质 但增长势头预计将从2025年的相对强劲转向温和乃至放缓 [1]

国际贵金属市场行情 - 12月26日，国际贵金属市场全线飘红，现货黄金逼近4500美元/盎司 [1] - 现货白银跳空高开，突破73美元/盎司，再创历史新高，年内涨幅已超150% [1] - 现货铂金日内涨近5%，截至7:48，报2337.6美元/盎司 [1] - 伦敦金现报4498.585美元/盎司，日内上涨+19.195美元，涨幅+0.43% [2] - 伦敦银现报73.221美元/盎司，日内上涨+1.411美元，涨幅+1.96% [2] - COMEX黄金报4526.6美元/盎司，日内上涨+23.8美元，涨幅+0.53% [2] - COMEX白银报73.300美元/盎司，日内上涨+1.615美元，涨幅+2.25% [2] - SHFE黄金（沪金）报1019.60元/克，日内上涨+10.84元，涨幅+1.07% [2] - SHFE白银（沪银）夜盘大涨5.5%，截至12月26日收盘，报18131元/千克，再创新高 [2] 白银期货基金动态 - 国内唯一的公募白银期货基金“国投白银LOF（161226）”本周上演“过山车”行情，前三天连续三天涨停 [5] - 12月24日该基金收盘价3.116元，较其基金份额单位净值1.9278元溢价率一度高达61.63% [3][5] - 12月25日开盘停牌，10点30分复牌后一字跌停，以跌停价估算溢价率依然超过40% [5] - 12月25日晚，国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）宣布从12月29日起，将A类基金份额的定期定额投资金额上限重新下调至100元，C份额暂停申购，此前额度为500元 [3] - 该基金公告将于26日开盘起至10:30停牌后复牌，并警示二级市场交易价格存在明显溢价风险 [3] - 截至12月25日，该基金二级市场收盘价为2.804元，较12月24日的基金份额单位净值1.9278元高出45% [3] - 12月25日该基金成交量为279.56万份，成交额8.09亿元，换手率10.34% [4]

沪银期货及白银LOF基金动态 - 沪银期货夜盘价格涨超18000元/千克，创历史新高，当前涨幅接近5% [2] - 国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）宣布自12月29日起，将A类基金份额定期定额投资金额上限下调至100元，C份额暂停申购 [5] - 该基金二级市场交易价格存在明显溢价，12月25日收盘价2.804元较12月24日单位净值1.9278元高出45% [5] - 基金限购主因是已达到制度约束下的物理极限，若放开申购将导致资金无法足额买入白银期货，造成仓位稀释和巨大跟踪误差 [5] 日本财政预算计划 - 日本政府计划在2026年4月开始的新财年公布约122.3万亿日元（约合7860亿美元）的初始预算，创历史最大规模 [6] - 新财年预算总额较本财年的115.2万亿日元增加约6.3%，支出增速快于通胀 [6] - 为筹措支出，政府计划新发行国债约29.6万亿日元，预算对债务发行的依赖度将降至24.2%，低于本财年的24.9% [6] - 社保支出将从本财年的38.3万亿日元上升至39.1万亿日元，人口老龄化是推动支出增长的因素之一 [7]

国投白银LOF近期市场表现 - 国内唯一的公募白银期货基金“国投白银LOF（161226）”本周上演“过山车”行情，前三天连续涨停，12月24日收盘价3.116元，相比净值1.9278元，溢价率一度高达61.63% [1][9] - 在风险提示和监管“降温”措施下，炒作热潮退却，该基金于12月25日复牌后一字跌停，以跌停价估算溢价率依然超过40% [1][9] - 基金公司公告称，截至12月25日基金二级市场收盘价为2.804元，明显高于净值，为保护投资者利益，基金将于12月26日开市起至10:30停牌 [1][9] 市场狂热与套利活动 - 本轮疯狂的直接推力是白银价格的史诗级上涨，截至12月24日，COMEX白银价格年内涨幅高达145.39%，基金跟踪的国内沪银主力合约也上涨了135.73% [2][10] - 市场形成自我强化循环：资金涌入LOF基金，基金被迫买入白银期货推高价格，进而吸引更多资金 [2][10] - 高溢价吸引了庞大套利大军，Wind数据显示，该基金流动份额在12月24日已达27.05亿份，仅本周前三天就增加了近2亿份，而此前一周仅增加0.51亿份 [4][12] - 12月24日新增1.04亿流通份额，以当日净值计算约2亿元资金申购，假设每人按500元上限申购，则可能有约40万投资者申购 [4][12] - 投机氛围高涨，部分投资者输错代码，将代码相似的“国投瑞盈LOF”也买至涨停 [4][12] 监管与市场降温措施 - 基金公司频频发布公告提示风险，交易所称将重点监控异常交易行为，24日已有投资人收到券商相关提示 [4][12] - 华龙证券公告称，深交所将对“国投白银LOF”进行重点监控，对存在异常交易行为的投资者从严监管 [4][12] - 上海期货交易所于12月22日晚间发布公告，针对白银期货相关合约出台了多项风险防范措施 [5][13] - 在多重降温措施下，12月25日10:30复牌后该基金瞬间跌停，短短16分钟内成交额高达6.21亿元，显示资金正在出逃 [5][13] 白银市场的历史与基本面 - 白银市场规模远小于黄金，伦敦白银库存总价值约500亿美元，而黄金高达约1.2万亿美元，同样的资金流入会引发更剧烈的价格波动，投机属性极强 [6][14] - 历史上白银暴涨暴跌常见，COMEX白银曾在2010年8月至2011年4月短短8个月大涨147%，随后跌入熊市 [6][14] - 上世纪70至80年代，白银曾出现史诗级泡沫，银价在1980年1月飙升至历史性高点49.45美元，后因监管干预（如提高保证金）而泡沫破灭 [6][14] - 本轮白银上涨的底层逻辑有所不同，除了宽松货币环境和地缘政治风险，还有工业需求支撑，白银是光伏电池关键材料，全球光伏装机量爆发式增长及新能源汽车普及重塑了其工业需求结构 [6][14] - 世界白银协会数据显示，市场已连续五年处于供应短缺状态，2021年到2025年累计缺口约为2.55万吨 [7][15] - 当前行情由“短期流动性推动+长期结构性短缺”的双重逻辑驱动，再加上金价上涨的比价效应 [7][15]

国投白银LOF近期市场异动 - 国内唯一的公募白银期货基金“国投白银LOF（161226）”本周上演“过山车”行情，前三天连续涨停，12月24日收盘价3.116元，相比净值1.9278元，溢价率一度高达61.63% [1] - 在监管及公司风险提示等“降温”措施下，炒作热退潮，12月25日复牌后一字跌停，跌停价2.804元，以跌停价估算溢价率依然超过40% [1] - 基金公司公告，因二级市场价格明显高于净值，为保护投资者利益，基金将于12月26日开市起至10:30停牌 [1] 市场交易与资金情况 - 截至12月25日，该基金二级市场收盘价为2.804元，前一日收盘价为3.116元，当日跌幅10.01% [2] - 该基金流通盘为27.0亿份，流通值为75.8亿元，12月25日成交量为279.56万份，成交额为8.09亿元 [2] - 12月25日复牌后瞬间跌停，短短16分钟内成交额高达6.21亿元，显示资金出逃 [6] - 该基金流动份额在12月24日已达27.05亿份，仅本周前三天就增加了近2亿份，而此前一周仅增加0.51亿份 [5] - 12月24日新增1.04亿流通份额，以当日净值1.9278元计算，约2亿元资金申购了该基金 [5] 行情驱动因素与市场机制 - 本轮疯狂的直接推力是白银价格的史诗级上涨，截至12月24日，COMEX白银价格年内涨幅高达145.39%，该基金跟踪的国内沪银主力合约也上涨了135.73% [4] - 作为国内极少数能直接挂钩白银期货的公募基金，该基金成为资金追逐白银行情的便捷通道 [4] - 市场陷入自我强化循环：资金涌入LOF基金，基金被迫买入白银期货合约，推高期货价格，吸引更多资金入场 [4] - 高达60%以上的溢价吸引了庞大的套利大军，理论上投资者可以申购平价基金份额，然后在二级市场以高价卖出 [4] - LOF基金的套利机制存在时间差（T+2交割），这意味着前两天为套利而申购的投资者，面临卖出不确定性增加的风险 [6] 监管与风险警示行动 - 投机氛围达到高点之际，基金公司频频发公告提示风险 [5] - 交易所称将重点监控异常交易行为，24日已有投资人收到券商关于该LOF基金异常交易的提示 [5] - 华龙证券公告称，深交所对该证券进行重点监控，对存在异常交易行为的投资者从严监管 [5] - 上海期货交易所在12月22日晚间发布公告，针对白银期货相关合约出台了多项风险防范措施 [5] - 部分投资者输错代码，将代码相似的基金“国投瑞盈LOF”也买至涨停，该基金周二周三接连涨停 [5] 白银市场基本面与历史背景 - 与黄金相比，白银市场规模远小于黄金（伦敦白银库存总价值约500亿美元，而黄金高达约1.2万亿美元），同样的资金流入会引发更剧烈的价格波动，投机属性极强 [8] - 历史上白银暴涨暴跌情况并不少见，COMEX白银曾在2010年8月至2011年4月短短8个月时间大涨147% [8] - 上世纪1971至1991年期间白银曾出现史诗级泡沫与破灭，银价在1980年1月升至历史性高点49.45美元 [9] - 本轮白银上涨的底层逻辑有所不同，除了宽松货币环境和地缘政治风险外，还有工业需求的支撑，白银是光伏电池的关键材料 [9] - 世界白银协会数据显示，市场已连续五年处于供应短缺状态，2021年到2025年累计缺口约为2.55万吨 [9] - 这种“短期流动性推动+长期结构性短缺”的双重逻辑，再加上金价上涨的比价效应，共同推动了本轮行情 [9]