黄金市场走势分析 - 国际黄金价格周一高开超20美金后回落，最终收于3368.96美元，日振幅48.78美元，较上周五收盘价微跌0.94美元 [1] - 金价受地缘局势影响高开至3395.88美元/盎司，后因技术阻力、获利了结及停火消息回落至3347.10美元 [1] - 美联储官员鸽派言论支撑金价触底回升至3393美元附近，但最终因停火消息再度回落 [3] 美元指数与黄金关联性 - 美元指数日图未能站稳中轨上方，空头力量加大，布林带开口向下，周图及月图均显示看空压力 [3] - 美元指数走弱对金价形成支撑，市场预期美元将继续回落至200月均线目标位 [3] 短期影响因素 - 日内关注美国第一季度经常帐、房价指数及消费者信心指数等数据，预期整体利好金价 [5] - 欧洲央行行长拉加德、英国央行行长贝利及美联储官员讲话可能影响金价波动 [5] - 地缘局势对金价影响有限，市场更关注美联储货币政策及全球经济担忧 [5] 中长期展望 - 央行持续购金、地缘局势反复及关税时效性支撑金价长期看涨 [6] - 美联储点阵图显示年内或降息2次，7月可能启动降息周期，利好金价 [6] - 技术面显示金价处于牛市趋势，未来一年可能冲击4000美元上方 [7] 技术分析 - 月图显示金价依托5月均线支撑攀升，3月突破上升趋势线后打开新牛市空间 [9] - 日图显示金价短期均线承压，但上升趋势完好，关注30日及60日均线支撑 [11] - 日内操作区间：黄金关注3330-3388美元，白银关注35.20-36.30美元 [11][12]

美债持仓变动 - 美国国债4月被海外投资者抛售361亿美元，其中官方投资者减持87亿美元[1] - 加拿大4月减持美债比例超过13%，规模达578亿美元[1][6] - 日本4月增持37亿美元美债至11345亿美元，保持第一大持有国地位[4] - 英国连续两个月增持超280亿美元，4月持仓达8077亿美元，超越中国大陆成为第二大持有国[4] - 中国大陆4月减持82亿美元至7572亿美元，与英国差距扩大[4] 国际资本流动趋势 - 英国近一年增持美债931亿美元，首次突破8000亿美元[4] - 欧洲国家比利时、法国、卢森堡和瑞士近一年分别增持986亿、840亿、517亿和204亿美元美债[4] - 开曼群岛4月持仓减少70亿美元至4483亿美元[2] 美加贸易冲突 - 特朗普政府对进口汽车及零部件征收25%关税，加拿大实施25%反制关税[6] - 特朗普提出"加拿大应成为美国一个州"的言论引发外交紧张[6] - 加拿大总理称汽车关税是"直接攻击"，将采取报复措施[6] 美国财政状况 - 美国联邦政府债务总额超过36万亿美元[8] - 2025财年上半年财政赤字超过1.3万亿美元[8] - 2025年将有约7万亿美元联邦债务到期，创历史新高[9] 信用评级与市场影响 - 穆迪将美国长期信用评级从Aaa下调至Aa1，因债务和利息支付比例过高[7] - 特朗普当选后贸易政策导致美债避险属性减弱，长期收益率一周上升50个基点[6] - 穆迪预计2035年美国债务负担将达GDP的134%，赤字占GDP的9%[10] 财政政策影响 - 特朗普减税和支出法案预计10年内增加赤字2.8万亿美元[11] - 法案延长2017年减税措施，增加国防支出，削减福利支出[10] - 穆迪认为该计划无法实质性减少长期赤字[10]

美国财政赤字展望 - 惠誉预计未来几年美国财政赤字将持续处于高位 [1]

美联储利率政策争议 - 美国总统特朗普公开呼吁美联储主席鲍威尔降息，建议利率水平应比当前低两个百分点 [2] - 市场预期美联储6月议息会议将维持联邦利率在4 25%至4 50%区间不变，主要担忧通胀反弹风险 [2] - 近期数据显示美国通胀率持续下行，未出现大幅反弹迹象 [2] 高利率对美国经济的影响 - 长期维持高利率可能滞后于市场反应，给经济带来巨大负面作用并加速下行 [2] - 降低利率可有效减少美国国债融资成本，当前财政赤字问题可能进一步推升国债规模 [2] - 美联储坚持高利率政策被视作错误决策，但政策调整压力仍存 [3]

黄金价格驱动因素 - 地缘政治局势紧张（中东冲突加剧）巩固黄金避险地位，短期市场关注点转向地缘政治，推动金价走势 [1] - 美国5月工业产出环比下降0.2%低于预期，零售销售环比-0.9%弱于预期，经济数据疲软强化黄金避险需求 [1][3] - 美国财政赤字预期扩大及全球去美元化趋势构成中长期结构性利好，黄金作为对冲货币贬值工具的需求上升 [4][3] 白银价格驱动因素 - 美联储鸽派货币政策预期（降息条件提前释放）直接提振白银价格，工业属性受降息预期抬升带动大涨 [2][3] - 金银比回归预期推动白银补涨，突破37美元/盎司创近期高点，机构维持逢低买入判断 [1][2] - 美国零售销售数据分化（5月环比-0.9%为四个月最大降幅）反映消费收缩，强化美联储政策转向预期利好银价 [3][5] 美联储政策影响 - 6月议息会议前"新美联储通讯社"释放鸽派信号，暗示下半年降息节奏可能提前，推动贵金属价格 [2] - 鲍威尔可能释放鹰派抗通胀信号使金价承压，但当前经济数据放缓（工业生产萎缩）支持鸽派立场 [3][5] - 美国参议院拟永久化企业税收减免并提高债务上限，中长期美元信用面临挑战，债务问题持续化利多黄金 [3] 技术面与市场情绪 - 金价上升趋势保持完好，RSI动能看涨，回调被视为买入机会，但FOMC会议前或在3400美元附近盘整 [5] - 白银价格表现强势，突破关键阻力位后技术面延续多头格局 [1][2] - 美元走强短期压制金价，但地缘冲突升级（以色列伊朗矛盾）可能提供支撑 [5]

现货白银行情 - 现货白银当前交投于37 20美元/盎司上方 开盘报37 25美元/盎司 现报37 08美元/盎司 跌幅0 04% 日内波动区间37 01-37 25美元/盎司 呈现短线震荡走势 [1] 美元走势分析 - 美元此前受扩张性财政政策与紧缩货币政策双重支撑 但美国政府支出空间受限及贸易战不确定性导致市场预期美联储2025年可能转向宽松立场 [2] - 美国财政赤字与经常账户赤字持续扩大对美元构成中期下行压力 尽管美元今年暴跌 但技术指标显示空头衰减 RSI出现看涨背离 类似2024年9月形态后曾引发强劲反弹 [2] 白银技术面与基本面 - 白银在所有时间周期表现强劲 下一目标位38 34美元(斐波那契161 8%扩展位) 潜在心理关口40美元 50日均线32 40美元构成深层支撑 [3] - 技术阻力突破与基本面趋同推动白银测试40美元 金银比压缩叠加工业需求增长及结构性供应短缺形成上涨动力 机构资金流入和央行关注或开启长期重估阶段 [3]

美国财政赤字与债务成本 - 美国联邦债务利息支出在过去八个月达到约7760亿美元 较上一财年同期增长7% [3] - 债务利息支出已超过国防开支 成为财政支出中的最大项目 [3] - 债务规模因新冠疫情支出和多轮减税政策急剧膨胀 利息负担达1990年代以来最高水平 [3] 特朗普政府与美联储的政策博弈 - 特朗普持续施压美联储要求降息2个百分点 预计每年可节省6000亿美元利息成本 [4] - 降息诉求旨在缓解联邦预算赤字压力 赤字被称为悬在美国经济头顶的"达摩克利斯之剑" [3][4] - 美联储坚持货币政策独立性 需平衡通胀控制与政府诉求 [4] 经济政策深层矛盾 - 政策博弈反映美国经济深层矛盾 涉及财政压力 通胀控制与金融市场稳定 [4] - 穆迪下调美国主权评级时将攀升的债务成本列为关键因素 [3] - 博弈结果将影响美国经济走向并可能引发全球金融市场波动 [4]

黄金价格走势预判 - 花旗研报预测持续刷新历史纪录的黄金涨势或将迎来拐点，未来数季度金价可能跌破3000美元/盎司心理关口 [1] - 2026年下半年国际金价或将回归2500-2700美元区间，多重因素交织形成下行压力 [3] - 当前现货金价徘徊于3396美元高位，下个季度金价可能在3000美元上方震荡整理后开启回调通道 [4] 影响黄金价格的关键因素 - 投资需求退潮：避险情绪消散导致资金流入黄金ETF的速度显疲态 [3] - 全球经济增长预期改善削弱黄金作为避险资产的吸引力 [3] - 美联储政策转向：美国经济数据持续修正使联储具备将货币政策从紧缩调整至中性的操作空间 [3] 本轮金价飙升的核心推手 - 地缘政治与经济不确定性是核心推手，包括特朗普政府贸易政策引发的市场震荡和中东局势升级催生的避险需求，共同将金价推高30% [3] - 对美国财政赤字的担忧及各国央行持续增持黄金储备在供需层面形成双重支撑 [3] 支撑因素的质变 - 2025年末美国中期选举临近可能减弱政治不确定性对市场的冲击 [3] - 央行购金节奏或因价格高企出现调整 [3] 市场预期与转折 - 花旗给出60%概率的基本情景预测，下个季度金价将在3000美元上方震荡整理后开启回调通道 [4] - 避险需求与政策预期的反向拉锯可能使黄金市场迎来真正意义上的转折时刻 [4]

《美丽大法案》核心内容 - 法案预计未来十年减税3.8万亿美元，占财政收入5.8%，其中个税条款延期占3.9万亿美元，企业减税3000亿美元，取消小费税等专项减税7000亿美元 [1][3] - 减支计划集中在医保（8000亿美元）、学生贷款（3000亿美元）和食品券（3000亿美元），并削减1.1万亿美元清洁能源税收抵免，净赤字将增加2.4万亿美元 [1][6] - 新增第899条对外国投资者报复性征税条款，对特定国家收入加征5%-20%税收，预计十年增收1163亿美元，中国或不在适用范围内 [8][10] 立法进程与政治博弈 - 法案已提交参议院审议，最早7月初最晚9月通过，参议院和解指令允许5.8万亿美元赤字增加，比众议院草案2.4万亿更宽松 [1][12] - 11名共和党参议员公开支持财政宽松，仅2人主张紧缩，共和党最多可承受3票反对，可能争取鸽派支持通过更宽松版本 [13][15][16] - 医保支出占财政24.6%但难以削减，共和党采取间接控制手段如加强资格审查，财政整顿面临政治阻力 [18][20] 债务与流动性影响 - 法案呈现"减税前置、减支后置"特征，特朗普任内难实现赤字削减，2025Q1债务率已达120.8%超过二战峰值 [17][20] - 财政部倾向发行短债管理现金，当前ON RRP余额仅1500亿美元，补充TGA需3300亿美元可能引发流动性快速下降 [22][28][30] - 稳定币立法推进可能化解部分短债压力，当前稳定币市值2500亿美元且年增45%，其中66%配置短债可压低收益率2-2.5bp [32][33] 美债市场展望 - 债务上限打开后可能优先增发短债，中长期国债发行保持每月3100亿美元平稳节奏 [25][35] - 流动性可能在9月降至合意水平，若美联储不退出缩表或引发2026Q1"钱荒"，债务大幅增加可能迫使美联储再度扩表 [37] - 实际违约风险较低，当前美债具备较高性价比，三季度靠后或是较好入场时机 [37]

中美经贸关系 - 中美经贸磋商达成措施框架 双方就落实两国元首共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致 [2] - 亚洲股市普遍上涨 市场认为这是积极一步 有望使中美经贸关系"重启" [2] A股市场 - 上证指数站上3400点 A股高开高走 创业板指涨逾1% 超3400只股票上涨 [2] - 市场成交缩量 成交额1.29万亿元 6月以来融资净买入超150亿元 股票型ETF资金累计净流出超90亿元 [2] - 分析人士认为短期市场风险偏好有望延续回暖 整体或维持震荡向上格局 [2] 美国财政与关税 - 美国5月海关关税收入达230亿美元 较去年同期增加170亿美元 增幅270% 是2024年月均水平的三倍多 [2] - 5月政府支出高达6872亿美元 关税收入仅占3% 经调整5月财政赤字为3160亿美元 较去年同期下降17% [2] - 本财年前八个月赤字达1.37万亿美元 美国债务状况仍令人担忧 [2] 原油与黄金市场 - 中东局势紧张 美国国务院和军方表示将撤离部分驻伊拉克工作人员 允许军人家属撤离中东 [3] - 特朗普对伊朗核谈判"信心减少" 伊朗警告若谈判失败将袭击美国在中东基地 [3] - WTI原油收涨4.88% 布伦特原油收涨4.33% 现货黄金短线上扬超20美元 [3] 特斯拉与马斯克 - 马斯克与特朗普和解 马斯克在社交平台表示对批评特朗普的帖子感到后悔 特朗普回应称"他这样做非常好" [3] - 此前两人争吵曾使特斯拉股价大跌 如今已基本恢复 马斯克发声后 特斯拉在法兰克福股价上涨2.7% [3] 美联储与利率政策 - 特朗普称美国5月消费者价格指数（CPI）数据理想 呼吁美联储降息1个百分点 [3] - 市场人士普遍认为除非发生实质性扭转 关税政策后续或推动通胀加速 影响美联储政策决定 短期内下调利率可能性不大 [3] 中国房地产市场 - 广州增城碧桂园云顶项目高峰期成交单价超4.1万元/㎡ 如今最低约1.1万元/㎡ 甚至低于拿地楼面价 [3] - 该项目周边配套较成熟 但距地铁站较远 市场调整时 增城等远郊片区楼盘价格调整更猛烈 [3] 沃尔沃汽车 - 沃尔沃XC90、S90、XC60等新款车型上市即降价 如2026款XC60限时售价下降超14万元 [4] - 销量下滑 一季度全球销量同比下滑6% 中国市场下滑12% 5月全球销量仍不理想 [4] - 营收和利润下降 宣布全球裁员约3000人 [4] 哪吒汽车 - 哪吒汽车上海总部员工围堵董事长方运舟讨薪 此前"债转股"方案宣告失败 [5] - 有投资方有意保住哪吒但要求罢免方运舟 虽公司否认 但经营困境凸显 6月12日起员工居家办公 董事长已前往桐乡 [5] 美国移民政策 - 特朗普宣布"金卡"网站上线 该卡面向投资500万美元的外国人 可获居住权并最终入籍 [5] - 特朗普称可卖1000万张卡还清国债还多赚15万亿美元 但有游客和民众认为这是笑话 [5]