公司电池业务整合与产能布局 - 吉利整合旗下电池业务成立吉曜通行 统一神盾金砖电池品牌 实现安全系统与电芯技术强强合体[3] - 吉曜通行拥有8大生产基地 2027年将形成70GWh产能规模 相当于支持150万辆新能源车年销量[3][11] - 生产基地包括桐庐基地（12GWh/年 总投资51亿元）衢州基地（24GWh/年 超百亿元投资）建湖基地（12GWh/年 总投资102.3亿元）赣州基地（42GWh/年 总投资300亿元）鹰潭基地（20GWh/年 总投资100亿元）宁国基地（12GWh/年 总投资72亿元）枣庄基地（15万台套电池包/年）上饶基地（10万套商用车电池包/年）[7][8][9][10][11] 神盾短刀电池技术特性 - 电池采用短刀设计 长度580mm比传统长刀电池缩短40% 厚度增加35%[3] - 循环寿命达3500次（约100万公里） 支持17分4秒完成10%-80%快充（2.45C倍率） -30℃低温容量保持率超90%[5] - 通过8针同刺/5.8mm实弹贯穿/动态海水浸泡/26吨碾压等极端测试 采用田字格框架专利与三层护板防护设计[6] - 产品线包含超级快充系列/高能量密度系列/超级混动系列 将搭载于极氪/领克/银河等品牌[7] 动力电池市场表现与战略 - 2024年吉利电池装车量达8.24GWh（极电新能源6.27GWh+耀宁新能源1.97GWh） 跻身中国市场TOP10[13] - 2025年1-7月吉曜通行累计装车量7.17GWh（占总市场2.02%） 7月单月装车量1.05GWh（占比1.87%）[14] - 前7个月新增配套10款吉利系车型 包括极氪007/银河星耀/领克Z20等[14] - 2024年自供电池比例约18.46%（极电14.05%+耀宁4.41%） 计划两年内提升至30%[15] 供应链合作与产能策略 - 外采电池占比约82% 主要供应商包括宁德时代（占比超50%）/国轩高科/蜂巢能源等[15][16] - 与宁德时代合资建设时代吉利宜宾基地 2024年产能扩充至25GWh[16] - 2025年7月与宁德时代签署全面电动化深化战略合作协议 强化技术协同与供应链体系[16] - 未来将产品线收敛至10款以内 通过爆款电芯策略提升盈利能力[11]

业绩表现 - 2025年第二季度公司实现收入118.3亿元，同比增长10.3% [1] - 调整后净利润20.5亿元，同比下降26.8% [1] - 单票收入1.18元，同比下降4.7% [1] - 业务量达到98.5亿件，同比增长16.5% [1] - 市场份额19.5%，同比下降0.1个百分点，环比提升0.6个百分点 [1] 收入结构 - 直客业务收入增长149.7%，主要由于电子商务退件增加 [1] - 散件业务量同比增幅超过50% [1] - 单票收入下降主要受增量补贴减少0.18元和单票重量减轻0.05元影响 [1] - KA客户单票收入提升0.17元部分抵消了负面影响 [1] 成本控制 - 单票核心成本下降约0.07元 [2] - 单票运输成本下降0.06元至0.33元，受益于规模经济改善、路线优化和油价下跌 [2] - 单票中转成本下降0.01元至0.25元，主要由于规模经济效应和自动化提升 [2] - 单票其他成本增长0.15元至0.29元，源于服务高价值企业客户的成本增加 [2] 盈利能力 - 毛利率同比下降8.9个百分点至24.9% [2] - 调整后净利率同比下降8.9个百分点至17.3% [2] - 单票收入下降幅度大于成本下降幅度 [2] 业务展望 - 下调2025年包裹量目标至388-401亿件，同比增长14%-18%，原目标为同比增长20%-24% [2] - 确保全年业务增速领先于行业平均水平 [2] - 董事会批准2025年每股0.3美元的中期股息，对应派息比率40% [2] 盈利预测 - 维持2025-2027年归母净利润预测90亿元、97亿元、106亿元 [2] - 维持"买入"评级 [2]

收购交易概述 - 买方Greatness Aim Limited（公司间接全资附属公司）以2000万港元收购目标公司城投中国理财有限公司65%已发行股份 [1] - 交易于2025年8月20日交易时段后通过买卖协议完成 卖方为PSPB(2013)Investment Limited [1] - 卖方担保人参与协议签署 卖方为销售股份的合法及实益拥有人 [1] 目标公司业务属性 - 目标公司为香港持牌放债人 主营业务包括放债及不良贷款追收 [1] - 拥有较多贷款组合且往绩记录可靠 盈利能力可提供稳定收入 [1] 战略协同效应 - 收购使集团扩大并多元化客户基础 巩固金融服务业市场地位 [1] - 通过共享基础设施及资源实现营运协同效应和规模经济 提高成本效益及盈利能力 [1] - 创造新市场进入机会并增强合规能力 扩大收入基础并创造跨业务协同效应 [1]

智通财经APP获悉，周三，TJX公司(TJX.US)发布第二季度财报并上调年度盈利预期。TJX第二季度销 售额和利润均超出预期，推动公司股价在盘前交易中上涨近5%。尽管市场对关税政策影响消费支出的 担忧仍存，但该公司押注旗下折扣零售门店的需求将保持韧性。 在截至8月2日的季度，TJX销售额达144亿美元，超出141.3亿美元的市场平均预期;每股收益为1.10美 元，高于1.01美元的预期。 TJX的核心客群是价格敏感型消费者。在美国贸易政策波动引发经济不确定性的背景下，这类消费者更 青睐高性价比商品，带动低价折扣商品需求攀升，为公司带来增长红利。 TJX表示，即便当前美国进口关税政策在年内持续生效，公司也能通过广泛的采购策略动态补充库存， 抵消成本压力。 "消费者正缩减开支，但TJX的采购模式使其能够快速锁定相关商品货源。"西北互助财富管理公司股票 首席投资组合经理马特·斯塔基表示，该公司持有TJX股票。 该公司预计，2026财年每股收益将介于4.52至4.57美元之间，高于此前4.34至4.43美元的预期。 公司同时上调2026财年同店销售额增速预期，从原先2%至3%的区间上调至3%，达到此前预测区间的上 ...

制造业整体表现 - 制造业增加值增长7% 高于GDP增速1个多百分点 [2] - 制造业投资增速达7.5% 显著高于全部固定资产投资2.8%的增速 [2] - 货物贸易出口增长7.2% 其中机电产品占出口总额比重高达60% [2][7] 结构升级特征 - 装备制造业增加值增长超过10% 铁路船舶航空航天、电气机械、汽车、电子等行业增长较快 [2] - 高技术制造业增加值增长9.5% 高于制造业整体增速2.5个百分点 [2] - 工业机器人、3D打印设备等产品产量增速均超两位数 [2] 三化转型进展 - 高端化体现在高技术产业和高端装备占比持续提升 [3] - 智能化表现为工业数控化率提升和人工智能与制造业深度融合 [4] - 绿色化转型中新能源汽车产量增长超两位数 锂电池、风电装备出口增速快 [4] 出口市场变化 - 对美货物出口下降 但对东盟、非洲出口增速达两位数 对欧盟出口也有所增长 [6][7] - 出口结构优化 机电产品占出口总额60% [7] - 无人机产业占据全球70%以上市场份额 [15] 制造业比重分析 - 2024年制造业占GDP比重24.9% 高出全球平均水平近10个百分点 [9] - 人均GDP超过1.2万美元后 服务消费增速明显高于商品消费增速 [9] - 德国制造业占比仍在20%左右 体现国家规模与全球分工特征 [10][11] 竞争力构成要素 - 规模经济优势体现为制造业占全球比重30%左右 [18] - 范围经济优势来自600多个工业小类形成的生产网络 [19] - 工程能力与科技能力持续升级 同时提升文化价值含量 [18][21] 未来发展重点 - 传统产业升级如纺织业学习设计工艺 钢铁行业调整钢材结构 [24] - 新兴产业发展包括新能源汽车、高端装备、生物制药等 [24] - 未来产业布局侧重通用目的技术如信息技术、生物技术、能源技术等 [25] 产业融合趋势 - 服务型制造发展推动从产品到"产品+服务"的转变 [16] - 工业互联网实现远程监测和主动维护服务 [16] - 具身智能模糊二三产业边界 形成融合业态 [17]

【文/观察者网 陈思佳】据路透社8月19日报道，印度尼西亚计划建设一个小型模块化炼油厂网络，来 处理美国和本国生产的原油，从而减少汽油进口。购买模块化炼油厂是印尼与美国达成的贸易协议的一 部分，但分析人士警告称，从大型炼油设施转向小型化的战略可能并不划算。 消息人士和印尼经济部上个月披露，印尼主权财富基金Danantara计划与美国工程公司KBR签署一份价 值80亿美元的合同，建设17座模块化炼油厂。印尼已经与美国达成贸易协议，其中包括承诺购买150亿 美元能源产品，换取美国降低对印尼商品的关税。 报道称，相较于传统工厂，这些模块化炼油厂的建设速度更快且成本更低，有助于印尼满足国内的汽油 需求，并履行其增加美国进口的承诺。官方数据显示，2024年印尼石油和天然气进口总额达到362.8亿 美元。 Danantara首席执行官罗桑·罗斯拉尼（Rosan Roeslani）在上个月的一次会议上表示："我们将把原油进 口到印尼，这需要与美国原油特性相匹配的炼油厂，因此我们会进行相应的投资。"他补充说，相关细 节仍在讨论中。 印尼能源部副部长尤利奥特·丹戎（Yuliot Tanjung）表示，计划将炼油厂建造在靠近石油 ...

行业与公司概况 - 行业涉及家居五金行业 包括基础五金 收纳五金 厨卫五金三大类 [4] - 公司为汉高集团 在家居五金行业市场份额不足5% 市场空间500-600亿人民币 [2] - 2023年中国家居建材材料商品成交额1200亿元 零售市场40亿元 收纳五金花费约80亿元 [2][7] 细分市场表现 **基础五金** - 市占率不足5% 市场空间500-600亿人民币 [2][5] - 收入从2020年1.5亿增长至2024年12亿 预计可增长至120亿 [2][6] - 产品包括铰链 滑轨 拉手等 主要面向衣柜 橱柜定制企业 [4] **收纳五金** - 市占率接近10% 预计可提升至20% 贡献20亿收入 [2][6] - 市场空间约100亿人民币 厨房拉篮约80亿 [5] - 产品包括拉篮等 直接面向终端消费者 [4] **厨卫五金** - 市占率不足5% 市场空间300-400亿人民币 [5] - 产品包括水槽 水龙头 沥水篮 花洒 地漏等 [4] 行业特征与竞争格局 - 家居建材产品具备半定制化特征 SKU数量庞大 供应链管理复杂 [8] - 品牌属性强烈 成本优势与规模经济显著影响竞争格局 [8][9] - 主要竞争对手包括百隆 东泰等 国内企业以出口为主 [10] - 全球家居五金市场规模约3000亿人民币 家具五金占1600亿 [20] - 全球C端龙头企业包括百隆 海福乐 海蒂斯等 国内有东泰 汉高等 [21] 公司战略与运营 **品牌与渠道** - 通过品牌门店建设和品牌宣传服务定制家具企业与设计师群体 [10] - 线下直销占比66% 电商平台13% 云商模式12% 大B客户工程业务10% [2][17] - 长期研发 设计大奖 品牌代言人等方式建立品牌优势 [16] **产能与成本** - 当前产能40万平米 计划增加25万平米 总产能增长约60% [3][18] - 单位制造成本和运输成本下降 体现规模经济效应 [3][18] - OEM比例不到30% 收入增长将进一步降低OEM比例 提升毛利率 [2][9] **财务表现** - 过去几年收入复合增速27% 利润增速57% [15] - 2025年预计业绩6-7亿元 2026年8-9亿元 [24] - 预计基础五金市占率从2%提高到20% 收纳五金市占率翻倍 总体收入预期150亿元 [24] 其他重要信息 - 收纳五金价格中期呈上升趋势 铰链和滑轨出厂价有所下降 [14] - 全球家居五金龙头企业集中度较低 与涂料行业不同 [20] - 百隆在中国市场收入预计30-40亿元 供应链门槛高 [22] - 对比三棵树 汉高市占率不到5% 处于快速提升阶段 [23]

亚马逊生鲜当日达服务扩张 - 亚马逊生鲜当日达服务已覆盖1000多个城市，计划到2025年底扩展到2300多个城市 [1] - 服务范围包括肉、海鲜、电子产品等多样化商品，几小时内送达 [1] - 该服务推动亚马逊股价上涨2.4%，同时导致Instacart、沃尔玛和DoorDash股价分别下跌11.8%、7.9%和2% [1] 亚马逊业务表现 - AWS二季度营收同比增长18%至308.7亿美元，超出预期 [1] - 广告业务同比增长23%至156.9亿美元，超过预期的149.9亿美元 [3] - 公司月活跃用户超过3.1亿，其中80%以上在美国 [7] 沃尔玛竞争态势 - 沃尔玛面临价格战升级和成本上升压力，可能影响其美国数字业务利润率 [3] - 沃尔玛+会员上一季度实现两位数增长 [3] - 公司取消与The Trade Desk的四年独家合作条款，向多个广告技术平台开放购物者数据 [3] 行业格局与市场机会 - 生鲜占美国零售销售额43%，但线上销售仅占15%，存在巨大增长空间 [7] - 沃尔玛在19个国家拥有10500家门店和俱乐部，2024年每周顾客访问量约2.55亿 [7] - 沃尔玛在生鲜领域具有品牌优势，但比亚马逊更易受宏观不确定性影响 [7] 公司估值比较 - 亚马逊前瞻非GAAP市盈率34.01倍，低于沃尔玛的38.51倍 [13] - 亚马逊前瞻GAAP市盈率34.16倍，低于沃尔玛的39.11倍 [13] - 亚马逊PEG比率1.89，显著低于沃尔玛的4.86 [13] - 亚马逊EV/EBITDA为14.80倍，低于沃尔玛的19.49倍 [13] 股价表现与技术分析 - 亚马逊今年以来涨幅4.4%，落后于沃尔玛的11.8%和DoorDash的50% [8] - 亚马逊当前股价234美元，接近8月初236.5美元的高点 [14] - 股价在所有EMA上方，RSI为60.9，显示有上涨动能 [14] - 沃尔玛股价100.9美元，从8月高点104.7美元回落，RSI为57.4 [15] 增长前景 - 亚马逊营收同比增长10.87%，高于沃尔玛的4.22% [13] - 亚马逊EBITDA同比增长28.62%，显著高于沃尔玛的7.57% [13] - 亚马逊EBIT同比增长40.12%，远高于沃尔玛的6.99% [13]

核心观点 - 欧洲在新一轮科技浪潮中步伐缓慢 失去往日锐气和活力 其科技列车正在失速 [1] - 这是产业惯性 资本生态 市场结构 制度环境和社会文化等多重因素交织的结果 [2] 产业惯性 - 欧洲深厚的工业传统成为经济结构调整的隐形天花板 限制了新经济业态的发展空间 [2] - 传统行业陷入要变又难变的尴尬局面 努力平衡保护旧业务与迎接新挑战 [2] - 面对新能源浪潮 欧洲车企还在犹豫 而太平洋两岸的特斯拉 问界 小鹏等新兴力量已经轻装上阵 果断拥抱动力电池和智能技术 迅速占领市场 [2] 资本生态 - 欧洲资本市场保守 企业必须较早展现盈利能力才能吸引资金 导致初创企业资金匮乏 [3] - 欧洲创业公司募集的资金仅占美国创业公司10%左右 导致不少公司难以渡过初创的中后期 [3] - 欧洲在人工智能相关领域的私人投资不到中国的一半 [3] - 开发AlphaGo的公司DeepMind最早诞生于英国 受制于保守投资环境 发展受限 2014年被谷歌以5亿多美元收购 [4] 市场结构 - 欧洲由多个主权国家组成 语言 文化和法律充满多样性 增加了跨国经营的难度和成本 [5] - 企业在跨国扩展业务时 需要面对法规不一 文化差异以及政策不同等挑战 [5] - 复杂的治理结构使得重大科技创新政策的出台和实施周期冗长 决策缓慢 [5] - 欧洲市场的慢节奏无法满足新兴科技企业快速扩张的需求 导致欧洲企业在全球市场的竞争力受限 [6] 社会文化与监管 - 欧洲社会文化中以稳健和渐进改革为主的价值观 公众和政策制定者普遍关注新技术带来的社会影响 [6] - 面对新技术带来的不确定性和潜在风险 欧洲社会倾向于谨慎和保守 [6] - 严苛的监管框架如《通用数据保护条例》作为全球最严格的数据隐私保护法规 在无形中设置了创新障碍 [6] - 企业在数据收集 处理和应用方面面临多重合规要求 不得不降低技术应用的速度甚至放弃部分创新尝试 [6] 应对措施 - 欧盟委员会主席冯德莱恩表示欧盟在芯片制造 人工智能等关键技术领域存在战略性短板 计划加大投资布局人工智能等关键技术 [7] - 英国首相斯塔默宣布将投资10亿英镑以大幅提升国家算力 [7] - 欧洲需要文化 制度与市场的深刻变革 在保持社会和制度稳健性的基础上培育更多的冒险精神 激发更大的创新活力 [7]

亚马逊生鲜当日达服务扩张 - 亚马逊生鲜当日达服务已覆盖1000多个城市，计划到2025年底扩展到2300多个城市，配送范围包括肉、海鲜、电子产品等多样化商品[1] - 该服务推出后，亚马逊股价上涨约2.4%，而Instacart、沃尔玛和DoorDash股价分别下跌11.8%、7.9%和2%[1] - 生鲜占美国零售销售额的43%，但线上销售仅占15%，亚马逊凭借3.1亿月活跃用户（80%在美国）有望抢占这一市场[7] 亚马逊业务表现 - 二季度AWS营收同比增长18%至308.7亿美元，超出预期[1] - 广告业务同比增长23%至156.9亿美元，超过预期的149.9亿美元[4] - 公司正在推动生鲜购物融入Prime生态，通过会员优惠锁定客户[7] 沃尔玛竞争态势 - 沃尔玛面临价格战升级、成本上升压力，需加大技术和物流投入以保持电商竞争力[3] - 沃尔玛+会员上一季度实现两位数增长[3] - 公司取消了与The Trade Desk的四年独家合作条款，向多个广告技术平台开放购物者数据[4] - 沃尔玛在19个国家拥有10500家门店和俱乐部，2024年每周顾客访问量约2.55亿（2023年2.4亿，前一年2.3亿）[8] 市场表现与估值 - 亚马逊今年以来涨幅约4.4%，落后于DoorDash（50%）、沃尔玛（11.8%）和标普500指数（9.9%）[8] - 沃尔玛前瞻非GAAP市盈率38.51倍，亚马逊34.01倍；前瞻GAAP市盈率沃尔玛39.11倍，亚马逊34.16倍[13] - 沃尔玛前瞻非GAAP PEG 4.86，亚马逊1.89；前瞻EV/EBITDA沃尔玛19.49倍，亚马逊14.80倍[13] - 亚马逊股价234美元，接近8月初236.5美元高点，技术指标显示上涨动能[14] - 沃尔玛股价100.9美元，从8月高点104.7美元回落，进入盘整阶段[15] 行业前景 - 市场预期9月美联储降息25-50个基点，可能刺激消费，亚马逊将受益更多[10] - 分析师将亚马逊评级上调为"强烈买入"，维持沃尔玛"卖出"评级[11] - 亚马逊估值溢价与其增长轨迹更匹配，而沃尔玛估值像高增长股票却缺乏相应增长[14]