新华财经北京10月9日电（崔凯）当地时间10月8日，美联储公布联邦公开市场委员会（FOMC）2025年 9月16日至17日会议纪要。会议纪要显示，将基准利率下调25个基点的决策获得委员会绝大多数成员支 持。唯一反对票来自新任理事米兰，其主张更大幅度降息50个基点，理由是"劳动力市场进一步趋软， 且核心通胀已显著接近2%目标"。 与会者普遍认为，当前经济前景不确定性较高，就业下行风险已超过通胀上行压力，且生产率提升正在 缓解成本推动型涨价的压力。在此背景下，小幅降息旨在"支持充分就业目标，并反映风险平衡的微妙 变化"。几乎全体委员支持降息25个基点，认为此举有助于平衡就业与通胀目标。不过，一名委员主张 更大幅度降息50个基点，认为当前紧缩程度过高可能抑制经济增长。反对意见则担忧过早放松政策可能 导致通胀预期脱锚。 委员会强调，货币政策无预设路径，未来调整将基于 incoming 数据、经济前景及风险演变。所有委员 重申对实现2%长期通胀目标和充分就业的坚定承诺。 会议间隔期内，金融市场对政策路径预期显著下移。公开市场操作室（Desk）调查显示，几乎所有受 访者预计本次会议将降息25个基点；近半数预计10月将再次 ...

来源：滚动播报 美联储米兰：特朗普的通胀目标与美联储的工作无关。 ...

来源：滚动播报 美联储洛根：目前距离实现通胀目标仍遥远。 ...

美联储哈马克：直到2027年底/2028年初才会实现2%的通胀目标。 来源：滚动播报 ...

通胀指标表现 - 美国8月个人消费支出价格指数同比上涨2.7%，略高于7月的2.6% [1] - 8月核心个人消费支出价格指数同比上涨2.9%，与前一个月涨幅持平 [1] 通胀水平与政策目标 - 8月个人消费支出价格指数和核心指数均明显高于美联储2%的长期通胀目标 [1] - 该指数是美联储制定货币政策的重点参考数据 [1] 影响因素与挑战 - 美国政府的关税政策推高了国内物价，增加了普通消费者的经济负担 [1] - 当前通胀数据给美联储未来调整货币政策增加了挑战 [1]

美联储货币政策与市场预期 - 美联储降息靴子落地且点阵图显示年底还有两次降息 充裕流动性正成为美国权益市场定价的决定性因素 市场普遍预计美股牛市可期 [1] - 美联储主席鲍威尔对美股股指偏高的言论导致市场预期受挫 主要股指全线下挫 9月23日至25日标普500、纳斯达克和道琼斯工业指数连续三个交易日下跌 三大股指平均跌去79个基点 [1] - 若美联储降息预期强化 美元指数下跌将不可避免 全球资本向美国本土回流的动力减弱 导致投资下降和经济衰退 叠加美国政府关税政策影响 自然利率的寻找过程更加复杂 [1] 美联储政策意图与挑战 - 鲍威尔言论旨在引导市场预期 避免形成一致性单边降息预期 在美国债务危机下美联储被动配合白宫降息已成为市场共识 [2] - 大而美法案影响效应将在2026财年兑现 美元资产价值锚定效应日渐丧失 若美元持续降息 全球投资者抛售美元资产或成为避险本能下的占优策略 [2] - 美联储释放不会妥协的信号 关税政策推高通胀只是时间问题 全球供应链破坏和重组对商品价格的影响将在6个月左右逐渐兑现 预防美国通胀反弹任务艰巨复杂 [2] 美国经济与财政状况 - 美国债务占GDP比重已超过123% 远超国际货币基金组织90%的警戒线 [3] - 美元指数持续下行 美债收益率波动幅度加大 黄金价格不断走高 美国政府通过提高债务上限和强化短债发行方式续命 [3] - 海外债券市场对美国经济数据的敏感度直线上升 美联储需通过货币政策调整避免市场交易美国经济可能走向衰退的预期 [3][4] 利率政策展望 - 为平衡经济增长目标 美国联邦基金利率走低已经是大概率事件 [4] - 美联储需避免市场形成单边一致性预期 且避免这种预期被频繁定价 这是最大挑战 [4] - 美联储用小幅度的利率刹车观察市场反应 在高利率环境下受到抑制的生产和消费活动已为市场调整埋下伏笔 需要在适应增长和遏制通胀之间求得平衡 [4]

美联储内部的分歧正在加深。 美联储官员们的密集讲话给美联储降息前景增添了不确定性。美东时间9月25日，美国堪萨斯城联储主席杰弗 里·施密德、芝加哥联储主席奥斯汀·古尔斯比均表示，担心过度降息可能阻碍通胀回落到美联储2%的目标。 与此形成对比的是，美联储副主席米歇尔·鲍曼同日表示，通胀已接近目标，劳动力市场比预期更脆弱，为进 一步降息提供理由。美联储新任理事斯蒂芬·米兰则提出，希望通过一轮"非常短暂的、每次50个基点的降 息"迅速达到中性利率水平。 美联储官员的"鹰派"表态 美东时间9月25日，施密德在达拉斯的讲话中表示，美国通胀率仍然过高，劳动力市场虽有降温但仍大体平 衡。他认为当前政策立场仅略微有限制性，这正是应该处于的位置。 对于未来的利率调整，施密德表示，将采取"依赖数据的方式"，密切关注通胀和劳动力市场数据。 对于上周降息25个基点的决定，施密德表示："我认为这是合理的风险管理策略。我的看法是，目前通胀水平 仍然过高，劳动力市场虽然有所降温，但总体上仍保持着供需平衡。" 施密德解释说，虽然担心通胀有黏性，且可能上升至3%、而非回落至美联储目标2%，但近期疲软的就业市场 数据让他相信，就业市场可能比预期 ...

美联储洛根讲话要点 - 美联储洛根表示，升级通胀目标不会干扰资产负债表 [1]

数据显示，8月酒店价格同比上涨7.6%，显著高于7月的5.4%。日本央行指出，这一上涨反映出入境旅 游需求保持稳健。 日本央行在2024年结束了实施长达十年的大规模货币刺激计划，并于2025年1月将短期政策利率上调至 0.5%。央行当时表示，此举基于对日本即将长期实现2%通胀目标的判断。 截至目前，日本消费者通胀率已连续三年超过2%。日本央行近期表示，若经济持续温和复苏，准备进 一步提高借贷成本。 央行认为，劳动力成本上升有助于维持通胀率在2%左右的目标水平。8月服务业PPI的继续上行，为这 一观点提供了数据支持。 （文章来源：新华财经） 新华财经北京9月25日电日本央行25日公布数据显示，8月日本服务业生产者物价指数（PPI）同比上涨 2.7%，高于7月经修正后的2.6%。该指标追踪企业间相互收取的服务费用，被视为服务业通胀的领先指 标。 ...

日本央行在2024年结束了实施长达十年的大规模货币刺激计划，并于2025年1月将短期政策利率上调至 0.5%。央行当时表示，此举基于对日本即将长期实现2%通胀目标的判断。（新华财经） 日本央行9月25日公布数据显示，8月日本服务业生产者物价指数（PPI）同比上涨2.7%，高于7月经修 正后的2.6%。该指标追踪企业间相互收取的服务费用，被视为服务业通胀的领先指标。 数据显示，8月酒店价格同比上涨7.6%，显著高于7月的5.4%。日本央行指出，这一上涨反映出入境旅 游需求保持稳健。 ...