关税应对策略 - 美国市场关税税率增至60% [2] - 已建立灵活价格调整机制缓解影响 [2] - 通过市场多元化策略分散关税风险 [2] - 优化供应链管理寻求成本效益更高的供应商 [2] - 加大研发投入提升产品性价比 [2] - 利用金融工具对冲汇率和关税风险 [3] 墙板业务优势 - 墙板生产工艺比地板更复杂且生产门槛更高 [4] - 墙板在单体建筑中使用量超过地板 [4] - 产品具备色彩稳定/耐候性强/耐磨耐刮擦特性 [4] - 墙板业务占比预计进一步提升 [4] 并购重组战略 - 通过产业投资基金寻找并购标的 [5] - 重点扩充户外经济和庭院经济产品线 [5][6] - 推进境外销售渠道整合 [6] - 引入创新能力和市场潜力的资产增强竞争力 [6] 美国市场布局 - 通过美国子公司直接运营 [7] - 依托Home Depot/Lowe's等超市实现终端销售 [7] - 在各州发展一级经销商完善市场布局 [7] - 全球塑木复合材料市场规模预计突破百亿美元 [8] - 公司当前销售额不足10亿元 [8] 核心竞争力 - 在塑木行业深耕超过20年 [9] - 自有品牌销售占比超过90% [9] - 产品种类涵盖墙板和地板等多品类 [9] - 开发PVC防火板和RPC室内地板等新产品系列 [9] 团队与治理 - 董事长短期内无退休计划 [7] - 建立上市公司标准法人治理结构 [7] - 经营管理层人员稳定 [7]

投资理念转变 - 从追求高收益转向稳健投资 强调投资越简单越稳妥 [1][2] - 初期资金主要配置于余额宝及招行快赎等固收+产品 目标仅为覆盖每日50元饭钱及部分房租 [3] - 经历债券基金波动后认识到持有不动优于频繁操作 广发双债添利债券C单日亏损4000元 [4] 市场操作失误 - 纳斯达克100指数投资亏损超2万元 单周跌幅达10%导致恐慌性抛售 [5] - 多次追涨杀跌导致亏损 包括中证A500ETF、全指下跌及特朗普关税战等事件 [6] - 认识到自身存在贪婪与恐惧心理弱点 无法有效抵抗市场风险和诱惑 [7] 资产配置策略 - 采用70%债券基金+10%股票基金+20%黄金的手工配置 通过资产对冲降低风险 [8] - 通过雪球平台实施三大配置方案：资产比例管理、投研基金池、基金转换及多基金回测 [12] - 假设3000万资金分三等份配置债券、股票和黄金 以应对不同市场环境 [17] 收益与生活覆盖 - 当前投资组合中均衡策略累计收益53,368.3元 收益率7.5% [13] - 全球资产策略收益1,814.57元 收益率1.22% 进攻型策略亏损2,269.94元 收益率-2.27% [13] - 测算100万本金每月1%收益可覆盖北京1万元月生活成本（房租6000元+吃饭4000元） [14] 投资哲学与方法论 - 强调预期管理和弱者思维 承认普通人局限性 [15][16] - 推荐《邻家的百万富翁》节约理财理念及《征服市场的人》量化交易经验 [14][16] - 建议新手四步操作：评估风险偏好、选择默认基金、设定投入金额、设置6个月定投周期 [18] 平台工具选择 - 对比工商银行、招商银行、支付宝等平台后选择雪球 因其产品端体验优势 [9][10] - 认可雪球提供科学低成本市场参与方式 具备资产配置比例管理及多基金回测功能 [11][12]

南华新能源&贵金属研究团队 夏莹莹 投资咨询证号：Z0016569 管城瀚 从业资格证号：F0313867 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 source： 南华研究,wind 沪镍区间预测 | 价格区间预测 | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位 | | --- | --- | --- | | 11.8-12.6 | 15.17% | 3.2% | 镍&不锈钢：维持震荡，下方空间有限 9月11日风险管理日报 不锈钢区间预测 | 价格区间预测 | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位 | | --- | --- | --- | | 1.25-1.31 | 7.39% | 0.5% | source： 南华研究,wind,同花顺 沪镍风险管理策略 | 行为导向 | 情景分析 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例 | 策略等级（满分 5） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存管理 | 产品销售价格下 | 根据库存水平做空沪镍期货来锁定利润，对冲现 货下跌风险 | NI主力合约 | 卖出 ...

核心观点 - 公司积极响应国家金融服务实体经济、普惠金融和金融科技创新的政策导向 通过差异化经营和创新投入实现阶段性成果 为行业提供可借鉴的发展路径 [1] 普惠金融战略 - 母公司涉农及小微贷款余额1246.25亿元 较年初增加83.89亿元 占比达90.88% 单户1000万及以下贷款户数占比99.01% [2] - 针对初创企业推出信用类产品包括"微企易贷""科技人才贷""科易贷""苏知贷" 弱化财务指标依赖 通过政策性担保和三维评估模型突破抵押限制 [2] - 针对成长期企业推出"小微贷""外贸贷"等组合产品 提供高额度纯信用线上化融资 支持企业规模扩张和技术迭代 [2] - 针对成熟期企业提供并购融资、银团贷款、债券承销、投资顾问等综合服务 配套现金管理工具实现融"资"更融"智" [3] - 零售业务聚焦消费信贷创新、智慧场景建设和民生服务优化 构建"产品+场景+服务"三位一体的县域消费支持体系 [3] 风险管理表现 - 不良贷款率稳定在0.94% 与年初持平 显著低于全国农商行平均水平 [4] - 拨备覆盖率达383.98% 远高于监管要求 风险抵补能力充足 [4] - 通过加强贷前调查、贷中审查和贷后管理全流程风险控制 有效识别和防范信用风险 [4] 行业认可与排名 - 全球银行1000强排名跃升至502位 蝉联中国服务业企业500强 [5] - 荣获上海清算所"2024年度外汇代理清算业务优秀参与机构"称号 彰显外汇业务专业实力 [5] 未来发展导向 - 将继续秉持初心紧跟国家政策导向 优化金融服务 以灵活信贷政策和丰富金融产品支持新发展格局 [5]

2025年9月10日，胶版印刷纸期货及期权，燃料油、石油沥青和纸浆期权在上海期货交易所（以下 简称"上期所"）正式挂牌交易。胶版印刷纸期货，燃料油、石油沥青和纸浆期权于上午9时挂牌，胶版 印刷纸期权于当日21时挂牌。同日起，石油沥青期货以及燃料油、石油沥青和纸浆期权纳入合格境外投 资者（QFI）交易范围。 中国轻工业联合会党委副书记徐祥楠表示，造纸工业是重要的基础原材料产业，是我国轻工业的重 要组成部分。纸及纸板2024年产量达到1.36亿吨，连续16年稳居世界造纸生产和消费量的第一。在行业 深化高质量发展、迈向造纸强国的关键时期，胶版印刷纸期货和期权以及纸浆期权上市恰逢其时，意义 重大：一是将为文化用纸上下游企业提供重要的金融工具，增强产业链抗风险能力，为文化传播事业的 繁荣发展奠定基础；二是通过市场机制的引导，激发企业绿色转型，促进造纸工业可持续发展；三是提 升我国造纸行业国际竞争力，助力形成"中国价格"，吸引全球要素参与。 中国纸业投资有限公司总经理严肃认为，在产业全力推进绿色低碳技术改造和应用的进程中，有效 管理原材料成本与产品价格波动风险，提升资源配置效率和经营稳定性是一个非常重要的课题。胶版印 刷 ...

股东持股变动 - 铸帝控股股东于9月10日将持股从昌利证券转移至富途证券国际香港 涉及转仓市值606.05万港元 占公司股份比例5.05% [1] 公司战略投资布局 - 公司通过间接非全资附属公司天坤数字有限公司成立合营企业 计划投入不超过450万港元自有资本进行加密货币投资 [1] - 投资策略采用以Delta中性为主的成熟量化方法 核心目标为获取非相关阿尔法收益并分散投资组合 同时注重资本保全及风险调整后回报 [1] - 投资由拥有12年区块链与Web3行业经验的王俊杰先生领导 运用专业团队及多层风险管理框架执行操作 [1] 业务发展导向 - 此项投资是公司多元化投资组合策略的一部分 旨在捕捉数码资产领域的新兴发展机遇 [1] - 投资完全使用公司自有资金 不涉及受监管的第三方资产管理服务 因此避免了相关许可成本与监管复杂性 [1]

上期所5个期货、期权品种挂牌交易 赵伟表示，胶版印刷纸作为造纸工业的重要分支，广泛应用于文化传播、书写和印刷领域。我国是全球 最大的文化用纸生产国和消费国，市场规模超千亿元，胶版印刷纸的产量和消费量居世界首位。纸浆期 货自2018年上市以来，已逐步成为行业定价和风险管理的重要工具。此次新增胶版印刷纸期货及期权、 纸浆期权，将进一步健全和完善造纸产业链避险体系，为企业提供更灵活的风险对冲手段，具有重要的 现实意义。 严肃表示，在产业全力推进绿色低碳技术改造和应用的进程中，有效管理原材料成本与产品价格波动风 险，提升资源配置效率和经营稳定性，是一个非常重要的课题。胶版印刷纸期货及期权为企业提供了管 理价格风险的工具，有助于增强企业经营韧性。同时，期货市场提供的价格信号，将助力企业不断优化 和完善经营策略，引导企业将更多资源投向提升产品质量和践行绿色低碳发展。中国纸业将充分发挥集 团优势，与交易所、行业协会及广大企业携手，共同构建更高效、更透明、更具韧性的供应链体系，为 造纸产业的发展注入新动能。 田向阳表示，作为全球首个文化用纸金融衍生品，胶版印刷纸期货及期权的推出，是我国期货市场支持 造纸产业绿色低碳转型的里程 ...

9月10日，胶版印刷纸期货及期权，燃料油、石油沥青和纸浆期权在上期所正式挂牌交易。胶版印刷纸 期货，燃料油、石油沥青和纸浆期权于上午9时挂牌，胶版印刷纸期权于当日21时挂牌。同日起，石油 沥青期货以及燃料油、石油沥青和纸浆期权纳入合格境外投资者（QFI）交易范围。 赵伟表示，胶版印刷纸作为造纸工业的重要分支，广泛应用于文化传播、书写和印刷领域。我国是全球 最大的文化用纸生产国和消费国，市场规模超千亿元，胶版印刷纸的产量和消费量居世界首位。纸浆期 货自2018年上市以来，已逐步成为行业定价和风险管理的重要工具。此次新增胶版印刷纸期货及期权、 纸浆期权，将进一步健全和完善造纸产业链避险体系，为企业提供更灵活的风险对冲手段，具有重要的 现实意义。 严肃表示，在产业全力推进绿色低碳技术改造和应用的进程中，有效管理原材料成本与产品价格波动风 险，提升资源配置效率和经营稳定性，是一个非常重要的课题。胶版印刷纸期货及期权为企业提供了管 理价格风险的工具，有助于增强企业经营韧性。同时，期货市场提供的价格信号，将助力企业不断优化 和完善经营策略，引导企业将更多资源投向提升产品质量和践行绿色低碳发展。中国纸业将充分发挥集 团优势 ...

◎记者 费天元 9月10日，胶版印刷纸期货及期权，燃料油、石油沥青和纸浆期权在上海期货交易所正式挂牌交易。胶 版印刷纸期货，燃料油、石油沥青和纸浆期权于当天9时挂牌，胶版印刷纸期权于21时挂牌。同日起， 石油沥青期货以及燃料油、石油沥青和纸浆期权纳入合格境外投资者（QFI）交易范围。 集中挂牌5个期货期权品种，是上期所加速构建产融协同矩阵、持续提升服务实体经济质效的重要举 措。其中，胶版印刷纸期货及期权是全球首个文化用纸金融衍生品，能够提升浆纸产业链风险管理水 平；燃料油、石油沥青和纸浆期权是成熟期货品种的延伸，进一步满足企业精细化、多元化风险管理需 求。 填补文化用纸金融衍生品空白 我国是全球最大的文化用纸生产国和消费国。胶版印刷纸作为文化用纸的主要代表，具有市场体量大、 标准化程度高、价格波动大等特点。2024年，我国胶版印刷纸产量为948万吨，表观消费量为871万吨。 "胶版印刷纸作为造纸工业的重要分支，广泛应用于文化传播、书写和印刷领域。我国文化用纸市场规 模超千亿元，胶版印刷纸的产量和消费量居世界首位。"中国造纸协会理事长赵伟在新品种上市活动上 表示。 胶版印刷纸期货及期权的推出，填补了国内文化用纸 ...

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