公司概况 - 华夏基金资产规模突破2.5万亿元，累计上市13单公募REITs，成为境内管理规模最大的公募REITs管理人 [2] - 华夏基金是国内最早开展ESG投资的基金公司之一，2017年成为境内首家签署联合国负责任投资原则（PRI）的公募机构 [2] - 华夏基金连续4年发布《中国ESG投资发展创新白皮书》 [2] ESG投资流程 - 华夏基金将ESG理念深度植入企业基因，2020年成立ESG业务委员会 [3] - 华夏基金创新性地将ESG研究团队直接镶嵌进投资部门，将ESG因素纳入投资策略制定、基本面分析、组合管理、风险控制、上市公司沟通、定期跟踪六个环节 [3] - 在投资策略制定环节，华夏基金排除不符合ESG标准的特定行业与个股 [3] - 在基本面分析环节，华夏基金评估ESG因素对财务报表和估值的潜在影响 [3] - 在投后管理方面，华夏基金建立动态管理体系，每季度监控组合的ESG风险暴露和评级变化 [4] 尽责管理实践 - 华夏基金于2018年开启尽责管理探索，根据持股规模、ESG因素重要性等确定优先目标 [4] - 华夏基金通过高层沟通、团队交流和出具报告等方式开展沟通，提供针对性的意见和建议 [5] - 对于ESG评级不高但具有可持续发展潜力的公司，华夏基金帮助企业提升信息披露水平 [5] - 对于沟通意愿不强的企业，华夏基金采取协作沟通、股东提案、反对投票甚至撤资等措施 [5] - 自2018年以来，华夏基金ESG团队已与近60家上市公司进行深度交流，部分公司ESG评级提升 [6] ESG投资2.0时代 - ESG投资2.0时代强调客观分析ESG因素对企业经营发展、财务指标的影响 [7] - 华夏基金2024年12月发布的《中国ESG投资发展创新白皮书》指出，ESG数据指标覆盖率、真实性、可比性与财务重要性将显著提升 [8] - 华夏基金优选各行业中可持续发展能力突出的企业，将ESG分析与行业配置、个股基本面分析联动 [8] - 华夏基金旗下ESG公募基金共15只（不含联接基金），合计规模达232.66亿元，其中主动型ESG基金8只，规模142.47亿元，被动型ESG基金7只，规模90.19亿元 [9] - ESG主题基金中多数能跑赢主要宽基指数，ESG高评分企业持续经营能力更强，面临更少的违规处罚 [10] ESG与REITs融合 - 华夏基金旗下管理的8只REIT同时发布ESG年度报告，通过ESG与REITs的深度融合为市场注入新动能 [11] - 基础设施REITs底层资产与ESG关注的要点密切相关，都重视长期价值 [12] - 华夏基金优先选择在能源利用效率、环境保护措施、社会责任履行等方面表现优异的新能源电站项目 [13] - 华夏越秀REIT项目工程废物回收率达到100%，华夏华润商业REIT加装光伏板，年度发电累计41.4万度 [13] - ESG评分高的REITs项目在出租率、融资成本、估值溢价等方面具备显著优势 [14] - 华夏基金通过优化资产运营，如提升租户服务质量，吸引优质租户，保障当期分派率 [14] - 华夏基金积极向投资者传递ESG的长期价值理念，引导投资者关注资产的长期潜力 [15] 行业挑战 - 基金行业的ESG投资缺乏可靠统一的评价体系和评价标准，对企业披露的ESG数据缺乏有效验证手段 [16]

公司荣誉与ESG表现 - 龙蟠科技荣获"ESG环境友好卓越企业"称号，表彰其在绿色可持续发展方面的卓越表现 [1][3] - 奖项评选基于可量化的环境效益，公司在节能减排、循环经济及生态保护等关键绩效指标上表现突出 [4] - 公司废气处理实现100%达标排放，废水达标排放率同样达到100%，2024年废水排放总量为40.39万吨 [4][5] 环保措施与技术创新 - 公司采用先进污染控制技术，持续优化环保措施，如宜春龙蟠时代冷凝水回收技改项目预计年节水20万吨 [5] - 固体废弃物管理遵循"减量化、资源化、无害化"原则，宜春龙蟠时代通过脱硫石膏优化升级年减少危险废弃物6000吨 [5] - 布局循环经济产业，收购山东美多推进废旧动力电池回收项目，预计年回收2.5万吨电池，满产后年节约成本3100万元 [5] 财务与市场影响 - ESG卓越表现提升资本市场吸引力，有望获得更高估值溢价 [6] - 环保投入创造经济效益，通过节能减排和资源循环利用提升盈利能力与运营效率 [6] - 新能源材料领域布局助力把握市场机遇，推动营收持续增长 [6] 社会责任与品牌建设 - 2024年公司参与多项公益活动，员工志愿服务小时数显著增加 [7] - 成为江苏省城市足球联赛官方战略合作伙伴，支持家乡足球产业发展 [7] 行业趋势与公司前景 - ESG投资成为全球趋势，公司在环境友好方面的实践符合投资者偏好 [6][8] - 可持续发展成果为长期稳定发展奠定基础，吸引关注ESG的投资者 [8]

引言与背景 - 百年人寿是中国东北地区首家中资寿险法人机构，2014年即开展股权投资业务，累计投资金额近百亿元人民币，涉及医疗健康、TMT、大消费、先进制造及硬科技等领域 [2] - 公司曾与红杉资本、中信产业基金等头部机构合作，树立专业投资者声誉，经历"黄金时代"后进入调整期，现正战略重构 [2] - 当前推进股权投资策略调整，旨在建立更契合保险资金特性的投资框架 [3] 历史发展与经验积累 - 作为行业先行者，百年人寿坚持市场化原则和严格风控，前瞻布局医疗健康、科技创新、消费升级等战略性新兴产业 [5] - 调整期内系统梳理投资案例，完善投资决策机制、风控体系和投后管理流程，为重启奠定基础 [6] - 持续研究政策动向和行业趋势，结合保险资金特点制定发展规划，保持对股权投资事业的信心 [6] 政策与市场机遇 - 2024年国家金融监管总局政策引导保险资金加大战略性新兴产业投资，放宽权益类资产比例限制 [8] - 中国经济转型升级背景下，人工智能、新能源、生物医药等领域为股权投资提供广阔空间 [8] - 保险资金"长钱"特性（来源稳定、规模大、周期长）适合作为耐心资本支持长期价值投资 [9] 新战略与实施路径 - 践行长期价值投资理念，注重企业内在价值和长期潜力，加强基本面分析 [11] - 通过人才引进、激励机制完善、研究体系构建提升团队专业化水平 [11] - 修订投资制度与流程指引，建立全面风控体系，强化投决、投后等关键环节管理 [11][12] - 分步实施策略：先完善管理体系，再逐步恢复投资活动，从低风险项目起步扩大规模 [17] 协同发展与社会责任 - 注重股权投资与分红险业务协同，通过多元化组合实现风险分散和收益优化 [14][15] - 践行ESG理念，投资具有积极社会影响的企业，追求经济效益与社会效益统一 [15] 未来愿景 - 计划通过3-5年努力重新确立保险资金股权投资领域领先地位 [17] - 以创新驱动发展，探索大数据、AI等技术在投资决策中的应用，打造新竞争优势 [17] - 目标为客户创造更大价值，为经济社会发展贡献更多力量 [20]

全球宏观经济与政治事件 - 特朗普再次当选美国总统并实施关税政策引发市场震荡 [1] - 俄乌冲突、以叙冲突持续，印巴空战及以伊核问题加剧地缘政治紧张 [1] 中国资产与港股市场表现 - 中国资产崛起，新消费和创新药领域出现反转行情，稳定币走向合规化 [1] - 港股市场热度高涨，泡泡玛特、老铺黄金等个股涨幅达十倍，内地公司加速赴港上市 [1] - 格隆博士强调香港汇聚大中华区资源（人、物、政策），建议投资者重点关注香港市场 [11][12][14][15][16] AI技术与投资机会 - 李开复提出AI 2.0时代将推动全球GDP显著增长，中美竞争核心是开源与闭源之争 [19] - 投资逻辑转向推理引擎、Agent应用及芯片领域，国产芯片和AI-First应用受青睐 [19] - 英伟达仍是稳健标的，微软因创新与商业模式优势成为美股七大科技巨头中的优选 [19] 长期投资与技术进步 - 但斌指出美联储政策仅影响短期波动，技术进步（如AI）才是财富增长的核心动力 [21] - 建议以产业视角（10-30年周期）布局，类比1998年互联网初期，预测2025年纳指或上涨20% [21][22] - 投资方向应聚焦“改变世界的公司”和“不被世界改变的公司”，选择颠覆性领域 [22] 资本市场与ESG投资 - 陈果分享2025下半年中国资本市场展望，标题为“更上一层楼” [24] - 崔宸龙分析ESG投资与新质生产力的关联，强调可持续发展主题 [26] - 格隆汇发布金格奖ESG榜单，上市公司分会场路演反响热烈 [27][28] 活动概况 - 格隆汇2025中期策略峰会吸引全国投资者及机构代表，现场座无虚席 [3][5][7] - 次日将举办全球机构投资者思享会，涵盖基金及私募领域重磅内容 [29]

活动时间 - 报名时间从即日起至2025年7月20日 [1] - 比赛时间从2025年7月16日至9月30日 [2] 活动内容 - 赛事面向全国高校全日制本硕博学生，以个人形式报名参赛 [3] - 大赛分为初赛和决赛，初赛通过模拟交易系统进行组合投资，按综合收益率排名前10名进入决赛 [3] - 决赛为线下评比，综合初赛投资业绩、风险管理、ESG投资内容及现场答辩评分 [3] 交易规则 - 交易品种包括沪深A股（含科创板和创业板）、股票ETF、债券ETF、货币ETF，禁投商品ETF和跨境ETF [4] - 初始资金为100万元虚拟资金 [5] - 股票类资产持仓不超过40%，单只股票持仓上限为总资产的10%，超限需在5个交易日内调整 [5] - ESG投资加分5分，鼓励持有ESG评级A及以上的股票，评分标准包括持仓期限、比例和选股策略 [5] - 大赛启动10个交易日内仓位需达到60%-95%，交易期间保持该仓位范围，超限需在5个交易日内调整 [7] - 合规扣分5分，持仓超限未及时调整将扣分，屡次违规取消决赛资格 [7] 考核方式 - 初赛按投资业绩排名前10名进入决赛，屡次违规者依次递补 [8] - 决赛评分包括初赛投资业绩（40%）、风险管理（20%）、现场答辩（40%）、ESG投资加分（5分）和合规扣分（5分） [9][10][11][12] - 大赛设置一等奖1名、二等奖2名、三等奖3名、优胜奖4名，获奖者获得奖金及实习名额 [12] 短视频挑战赛 - 参赛者可拍摄原创短视频上传抖音，带话题青春智投未来无忧，内容需包含人物出镜和对未来养老生活的畅想 [13] - 短视频需在2025年9月21日前提交至21财经APP专题页，评选按播放量排名和内容质量决出前3名获得最佳创作奖 [13]

公司荣誉与ESG成就 - 卓越商企服务荣获"ESG公司治理卓越企业"奖项，体现其在公司治理领域的突出表现[1] - 该荣誉是对公司长期ESG实践和治理成果的双重认可，反映其在行业中的标杆地位[3] - ESG投入为公司带来价值成长新机遇，契合全球ESG投资浪潮趋势[3] 公司治理体系亮点 - 构建了涵盖董事会、ESG委员会等五大机构的权责分明治理架构，保障战略执行与决策高效性[5] - 通过《不可碰触的10条红线》等反腐制度强化合规风控，建立全链条风险防控机制[5] - 数字化管理赋能显著：E+FM平台和卓品业务商城实现客户服务全流程线上化，提升运营效率20%以上[6] ESG战略与行业机遇 - 全球ESG投资规模预计从2022年30万亿美元增至2025年50万亿美元，增幅达70%，中国市场新增数千亿ESG资金流入[7] - 公司制定低碳环保管理规范，聚焦能源/废弃物/气候变化应对，并建立动态ESG议题评估机制[8] - 未来三大发展方向：治理体系与业务战略协同、数字化低碳生态建设、可持续社区赋能模式扩展[8] 市场定位与价值前景 - 外资机构对ESG领先企业的青睐将推动公司价值重估，当前治理透明度已获资本市场认可[7][9] - 物管行业示范效应显著，公司通过稳健经营和股东回报创造双重价值（企业价值+社会价值）[9]

核心观点 - ESG公募基金新发数量波动显著，近两年整体规模增长但分化明显，ESG策略与环境保护主题增速领先，纯ESG、社会责任及公司治理主题发展平缓 [2] - ESG债券发行金额波动剧烈，2025年4月创峰值，高评级债券共7只，涵盖绿色债与可持续发展挂钩债 [2] - ESG银行理财产品发行量呈“S型”，存续数量增加，纯ESG主题稳步增长，社会责任主题显著提升，环境保护主题疲软 [2] - 不同类型公募ESG产品规模和业绩表现各异，如股基+偏股混基各主题规模有平稳、下滑等不同趋势，6月部分产品收益突出 [2] - 代表性产品6月收益可观，权益仓位、重仓行业和ESG评级各有特点 [2] ESG产品概况 ESG公募基金产品 - 2024年11月、2025年1月和3月新发数量达高峰，2025年2月和4月骤降，发行热度起伏明显 [11] - 2023年6月至2025年6月只数和规模增长，ESG策略和环境保护主题增长明显，纯ESG、社会责任和公司治理主题发展平缓，公司治理产品数量稳定为20只 [11] ESG债券产品 - 2024年6月至2025年6月发行金额波动大，2025年4月创1721.55亿元峰值，6月发行金额第二高为1469.94亿元，1月最低为378.44亿元 [16] - 发行人ESG评级A以上的债券有7只，涵盖中期票据、公司债和资产支持证券，主要为绿色债券和可持续发展挂钩债券 [16] ESG银行理财产品 - 2024年6月至2025年6月发行量呈“S型”，2024年12月达104只高峰后回落，2025年3月开始回升 [23] - 2023年6月至2025年6月存续数量从368只增至948只，纯ESG主题稳步增长，社会责任主题显著提升，环境保护主题表现疲软 [23] 公募ESG产品分类跟踪 公募股基+偏股混基 纯ESG主题 - 2023年6月至2025年3月规模平稳，头部集中，中欧责任投资和兴全社会投资占比约35% [31] - 6月多数产品收益率集中在1%-4%，82只产品正收益，“财通可持续发展主题”收益率12.69%居首 [31] 环境保护主题 - 2023年6月至2025年3月规模下滑，鹏华碳中和主题C规模从0.35亿激增至83.36亿 [38] - 6月390只产品正收益，业绩分化，62只收益＞6%，7只＜-1% [38] 社会责任主题 - 2023年6月至2025年3月规模缓降，格局稳固 [43] - 6月196只产品正收益，收益率分布不均衡，“博时回报严选A”和“博时回报严选C”收益率超15% [43] 公司治理主题 - 2023年6月至2025年3月规模稳定，汇添富价值精选A占比保持35%以上 [48] - 6月24只产品正收益，“华宝核心优势A/C”收益率超17% [48] 公募债券基金 - 2025年一季度环境保护主题规模增长129.94亿元（+88.06%），ESG策略主题增89.63亿元（+51.13%），社会责任主题缩水124.45亿元（-12.22%） [52] - 规模20亿以上且业绩较好的产品中，6月“汇添富双鑫添利A”收益率1.06%领跑 [52] 公募FOF基金 - 2023年6月至2025年3月规模整体下行，“东方红欣悦稳健配置C”成立推高2024年三季度规模后回落 [57] - 规模0.5亿以上且业绩较好的产品中，6月“汇添富核心优选六个月持有A”收益率4.58%居前 [57] 公募REITS基金 - 环境保护主题规模218.83亿元（占比70%），社会责任主题93.59亿元（占比30%） [62] - 6月8个产品正收益，4个产品负收益，“国泰君安济南能源供热REIT”收益率12.1%位居首位 [62] 代表性产品情况 华宝核心优势 - 6月收益17.43%，权益仓位平均约90%，5月以来大体保持在95%，重仓信息技术与工业，前十大持仓占比65.87% [74] - ESG评级稳定BBB级，社会责任和公司治理贡献得分多，重仓股ESG评级集中在BBB级和BB级 [76] 博时回报严选 - 6月收益15.39%，权益仓位稳定在95%，重仓信息技术和可选消费行业，前十大持仓占比50.03% [95] - ESG评级在BB级和A级之间震荡，环境保护和公司治理得分多，重仓股ESG评级集中在BBB级 [103] 华泰柏瑞质量精选 - 6月收益15.48%，5月以来权益仓位降至60%，持仓转向小盘成长，重仓信息技术行业，前十大持仓占比54.28% [112] - ESG评级由AA降至BB级，公司治理得分多，重仓股ESG评级集中在BB级和BBB级 [125]

基金经理侯昊的投资能力 - 招商基金侯昊凭借长期稳健的投资风格和优异的业绩表现赢得市场认可，尤其在消费领域和指数化投资方面表现突出 [2] - 侯昊管理的招商中证白酒指数基金(LOF)和招商中证银行指数证券投资基金成为行业标杆 [2] - 侯昊从风险管理部起步，历经量化投资部淬炼，形成兼具科学性与前瞻性的投资方法论 [3] - 侯昊坚守"挣能力圈内、基于基本面框架的钱"的核心理念，强调对企业内在价值的深刻理解与长期坚守 [3] - 在消费板块投资中，侯昊通过深度产业研究挖掘具有长期竞争力的优质标的，在白酒行业调整期实现超额收益 [3] 招商中证白酒指数基金表现 - 招商中证白酒指数基金(LOF)成立于2015年5月，截至2025年6月累计净值增长率超过300% [4] - 2017-2020年期间该基金年化回报率高达40%以上，2020年收益率113.34%在同类717只基金中排名第3 [4] - 2021年后白酒行业调整期，基金最大回撤显著小于沪深300指数 [4] - 截至6月27日数据显示，该基金近5年收益率143.07%，成立以来收益率36.19% [5] - 基金单位净值1.8008，规模6.55亿元 [5] 招商中证煤炭等权指数基金表现 - 招商中证煤炭等权指数(LOF)A成立于2015年5月20日，截至6月27日基金单位净值1.8008 [5] - 2024年1-3月期间实现10.70%的收益率 [6] - 短期迎峰度夏备库预期或支撑煤价企稳，动力煤价或反弹至630-650元/吨区间 [6] - 长期看煤炭行业向"原料+材料"属性转型可能重塑估值逻辑 [6] 招商中证银行指数基金表现 - 招商中证银行指数A成立于2015年5月20日，基金规模9.45亿元 [10] - 截至6月27日基金单位净值1.7506，成立以来收益率99.05% [10] - 今年以来收益率14.78%，近3个月11.88%，近6个月14.95%，近1年37.11% [8] - 近2年收益率57.98%，近3年51.51%，近5年77.73% [8] - 截至2025年3月31日，A类份额资产规模9.45亿元，C类份额0.88亿元 [10] 银行行业基本面 - 2024年银行业迎来多重政策利好，宏观经济修复带动信贷需求回升 [12] - 存款利率下调缓解银行息差压力，房地产政策优化降低行业风险敞口 [12] - 2025年6月沪农商行、渝农商行等银行股被纳入沪深300指数 [12] - 2024年上市银行净利润普遍实现正增长，资产质量持续改善 [12] - 招商银行、兴业银行等头部银行通过数字化转型提升服务效率 [12]

欧洲ESG基金资金流动 - 1～3月欧洲ESG基金资金净流出12亿美元 为2018年统计以来首次季度净流出[1][2] - 全球ESG基金同期净流出86亿美元 创历史新高 与上季度净流入181亿美元形成明显逆转[2] - 欧洲占全球ESG基金管理资产84% 达3.16万亿美元中的主要份额 美国仅占10%[2] 区域资金流动趋势 - 美国ESG基金连续10个季度净流出 日本连续11个季度净流出[2] - 欧洲ESG基金新成立数量减少40% 美国同期新成立数量为零[3] - 欧洲64只ESG基金关闭 美国20只关闭[3] 行业动态与政策影响 - 英国Impax Asset Management一季度流失87亿英镑资产 规模缩减近30%[2] - 欧盟委员会2月宣布减轻企业环境信息披露负担 引发与ESG目标背离的争议[3] - 安赛乐米塔尔6月因脱碳政策推迟 取消德国两家钢厂氢气炼钢设备计划[3] 市场结构性变化 - 全球一季度新成立ESG基金仅54只 较2024年四季度减少50%[3] - 欧洲加强"洗绿"监管 部分基金因不符合标准被剔除ESG统计范围[3] - 晨星日本分析师预计短期内ESG基金资金外流将持续[4]

市场表现 - 上周A股市场回调，沪深300指数收跌0.45%，ESG300指数收跌0.69%，中证ESG100指数收跌0.35%，科创ESG指数收跌0.81%，全A日均成交额约1.22万亿元，流动性环比收窄[2] 基金产品 - 截至6月22日，本月发行ESG基金14只，发行份额33.19亿份，近一年发行240只，总份额1796.29亿份[2][7] - 市场存续ESG基金893只，ESG策略基金规模占比52.70%，净值总规模达10449.50亿元[2][9] - 上周博时回报严选A回报率居首，近一周回报率3.18%，2025年以来回报率14.44%[2][10] 绿色债券 - 上周新发行绿色债券35只，计划发行规模约534.52亿元，本月发行ESG债券96只，金额达1077亿元，近一年发行1009只，总金额11500亿元[2][14] - 截至6月22日，已发行ESG债券3573只，存量规模5.49万亿元，绿色债券余额规模占比61.39%[2][14] - 上周ESG绿色债券成交额573128.92亿元，银行间市场占78.47%，回购交易占94.46%[2][17] 银行理财 - 截至6月22日，本月发行ESG银行理财产品61只，近一年发行915只，市场存续931只，纯ESG主题占比57.79%[2][19] 风险提示 - ESG政策力度不及预期、数据统计缺乏统一口径、产品发行规模不及预期[2][21]