关税措施与贸易冲突 - 美国于2025年3月4日将对中国进口商品的关税从原有水平翻倍至20%，涵盖电子产品及机械设备等广泛领域[2] - 中国于2025年3月10日对美国大豆和玉米等农产品加征15%的反制关税，导致美国中西部农场主面临出口渠道堵塞、库存堆积及价格下跌的压力[2] - 2025年10月10日，特朗普宣布自11月1日起对中国商品加征额外100%关税并扩大关键软件出口管制，中国商务部回应将采取相应措施[6] 半导体与科技行业管制 - 2025年上半年美国商务部扩展出口管制，针对AI芯片和半导体设备，限制中国企业获取先进技术，并联合荷兰ASML公司禁售光刻机，日本东京电子亦需跟进[4] - 芯片短缺导致德国汽车业电动车生产线停摆，损失上百亿欧元[4] - 美国“小院高墙”策略在执行中引发盟友抱怨，全球供应链受到干扰[4] 稀土资源与供应链影响 - 中国加强稀土出口管制，影响从汽车电池到战斗机部件的多个行业，美国军工企业面临供应链挑战，因中国稀土供应占全球80%以上[6] - 稀土管制标志着贸易战从经济层面转向全面贸易努力，欧洲企业如法国和德国抱怨供应链中断将导致电动车和风电项目延期[6] 宏观经济与贸易格局 - 2025年上半年美国GDP增长预期下调至2.1%，通胀率徘徊在3.5%左右，美联储政策反复加剧企业运营难度[8] - 中国经济稳扎稳打，出口多元化，2025年上半年中欧贸易额增长8%，德国对华出口汽车和机械设备占总出口的12%[8] - 2025年上半年美国进口依赖中国达40%，突然断供将导致企业混乱，而中国对新兴市场出口增长12%，一带一路合同额达1230亿美元[20] 一带一路倡议与人民币国际化 - 2025年是一带一路倡议12周年，覆盖150多个国家，肯尼亚蒙内铁路沿线增加就业5万人，秘鲁钱凯港扩建减少运费20%[22] - 人民币跨境结算占比升至3.5%，超过85家央行将人民币纳入储备，总规模突破3500亿美元，CIPS系统全球清算量增长15%[22] - 中国推动的本币互换网络总额超4万亿人民币，覆盖亚非拉欧，成为全球金融安全网的一部分，跨境贸易结算向纵深拓展[24] 地缘政治与行业联盟动态 - G7国家中，日本和韩国勉强跟随美国政策，但意大利和新西兰明确扩大对华经贸，2025年7月欧盟布鲁塞尔峰会上，德国总理指出对华关税将损害汽车出口200亿欧元，法国呼吁豁免绿色能源项目[14] - 印度尼西亚民调显示中国被视为首要盟友，40%的人将美国视为威胁，美国试图构建的围堵联盟圈子日益缩小[14] - 欧洲央行行长承认人民币国际化分散了美元主导地位，互换协议达3500亿欧元[22]

在百年变局之下，全球经贸格局深度重塑，产业链供应链不稳定性加剧，外部环境"风高浪急"。中国乃 至全球航运业何以延续增长，又该如何穿越"风浪"，为外贸提供支撑？ 在10月19日举行的"2025北外滩国际海运论坛"上，多方以"在世界变局中发展航运新质生产力"为主题， 就航运领域当前的"天气"与未来航向展开探讨。 当前"天气" 海事咨询机构德路里董事总经理蒂姆·鲍尔用"风雨交加，能见度极低"来形容当前国际航运业所处的"天 气"。 他认为，影响"天气"的主要有四个核心要素。首先是全球经济。国际货币基金组织（IMF）在最新评估 中指出，今年全球经济增长率为3.2%，明年为3.1%。可以说，尽管挑战重重，全球贸易仍在持续增 长。其次是能源转型，这不仅意味着未来贸易结构将发生巨大变化，也意味着需要在燃料选择上做出艰 难抉择。第三是新船订单量，"想了解某一航运领域的前景，只需看其新船订单量占现有船队规模的比 例"。基于数据变化，明年及后年的集装箱航运业将面临压力，并可能在2026年出现亏损。 这也意味着，在全球贸易持续增长且各领域需求保持温和增长的大背景下，贸易摩擦正在产生特定的干 扰影响，而运力过剩则是需要关注并重点应对的 ...

论坛背景与核心观点 - 论坛聚焦于在复杂多变的国际地缘经济格局下推动中欧资管领域的互联互通、制度创新，构建更具韧性和前瞻性的跨境投资合作体系[1] - 核心观点为深化中欧资管合作，上海正引领金融开放新高度[2] 上海作为国际金融中心的优势 - 2025年上半年上海实现地区生产总值2.6万亿元，同比增长5.1%，其中金融业增加值2500亿元，同比增长8.8%，占全市GDP比重达17.2%[3] - 人工智能、集成电路、生物医药三大先导产业产值同比增长9.1%，为国际金融中心竞争力和影响力提升提供支撑[3] - 上海已集聚全国超过1/3的外资法人银行、近半的外资保险机构、超过1/4的公募基金[4] - 上海将持续优化跨境金融服务，提升金融机构国际化水平，并落实跨境资金流动便利化的二十条措施[4] 中国资本市场的吸引力与资金流入 - 中国人民银行数据显示，外资持股、债券、存款和贷款在上半年实现同步增长，截至6月净流入规模已超过2024年全年总量的60%[6] - 中国市场凭借其独特性和长期吸引力，正成为全球资金青睐的投资目的地，目前正迈入流动性推动的新阶段[6] 国际机构看好的中国投资领域 - 机构看好中国市场在制度开放、绿色金融和养老金市场等领域的巨大潜力，国内养老金第三支柱仅占0.2%且海外投资比例极低[6][7] - 在医药领域，中国临床阶段的创新药物研发成果已占全球总量的50%[8] - 与人工智能相关的科技巨头以及医药、材料等行业的领军企业板块表现强劲，中国在尖端医药、自动驾驶、电动车、机器人领域展现出强劲发展势头[8] - 消费领域情绪消费（如旅游、游戏、娱乐、宠物）和白色家电等品类的需求正在快速增长[8] 中欧金融合作趋势 - 中欧金融合作呈现三大趋势：基础设施互联明显加速、政策沟通不断深化、人民币在中欧合作中的使用场景日趋多元[10] - 双方已从“单点突破”迈向“多点联通”，中国制度型开放提速成为双方金融合作催化剂[10] 中国银行的角色与业务实力 - 中国银行自1929年在伦敦设首个海外机构以来，已在境外64个国家和地区设立分支机构，覆盖19个欧洲国家[1][13] - 中国银行全球托管规模达4.7万亿元，服务覆盖100余个国家和地区，全球托管综合实力领跑中资银行[13] - 中国银行在全球的三家债券承分销中心分别位于新加坡、伦敦和卢森堡，并在卢森堡设有资管平台[13] 合作进展与未来展望 - 上海资产管理协会与德国投资基金协会（BVI）签署战略合作备忘录，标志着中欧资管领域再度落地实质性合作[15] - 未来合作将聚焦绿色金融、科技赋能、产品创新与风险管理等领域，共同把握中国高质量发展和欧洲绿色转型、数字经济发展的历史机遇[15]

2025年10月18日，《人民日报海外版》发了一篇报道，讲的是中国外汇市场的变化。最引人注意的一 点，是人民币在全球交易中的份额达到了8.5%，比三年前提升了1.5个百分点，这个增幅在所有货币里 是最大的。 这不是一条普通的金融新闻，而是说明人民币在全球货币体系中地位明显上升。国际社会开始重新评估 货币使用的路径，而人民币，正逐渐从区域货币走向全球舞台。全球货币系统也因此出现了一种新的趋 势，不再只是美元一家独大，而是逐步形成美元和其他主要货币并行的双轨格局。 人民币份额的提升，不是凭空冒出来的，更不是靠喊口号喊出来的。这几年，人民币国际化的节奏明显 加快，政策上有方向，市场上有反应，外部环境也在变化。 从市场运行来看，人民币越来越多地参与到跨境交易中，这种趋势已经从边缘走向主流。以前很多国家 和企业在国际结算时，默认使用美元。可近几年，大家开始用人民币进行支付和结算，不只是因为中国 和这些国家关系好，更多是因为贸易本身的需要。商品换商品的逻辑没变，但中间的货币开始变了。 从政策层面看，中国一直在推动本币结算，包括和不少国家签署了本币互换协议。这些协议不是象征意 义，而是真实落地的，比如在一些主要能源、资源类 ...

文章核心观点 - 彭博中国固定收益指数月报提供了2025年9月中国债券市场的关键指数表现和宏观政策分析 [3][5] - 中国宣布向境外投资者开放境内债券回购市场，被视为一项与国际接轨的变革性举措，可能加速中国债券及人民币国际化 [13] - 中国凭借强劲的经常账户盈余和高储蓄率，其美元债市场相较亚洲其他市场可能更具能力抵御波动 [13] 9月关键指数表现 - 彭博中国综合指数9月回报率为-0.36%，年初至今回报为0.06%，其30天波动率呈下降趋势 [5] - 中国国债和政策性银行债指数9月回报率为-0.32% [5] - 中资美元信用债（功夫债）指数9月回报率为0.86%，年初至今回报达6.67% [5] - 从期限看，1-3年期指数表现最佳，9月回报率为0.03%，而10年以上期指数表现最差，9月回报率为-2.15% [7] - 中资美元信用债高收益部分年初至今回报率达7.61%，表现优于投资级部分的6.55% [7] 政策与市场展望 - 开放境内债券回购市场除吸引长期资金流入外，还可能有助于减缓短期资金外流 [13] - 债券通渠道跨境回购结算量可能从零开始增长，非债券通渠道的月均市场份额为47%，仍有上升空间 [13] - 中国正通过债券南向通渠道扩大资本从在岸市场向离岸市场的流动，旨在将部分国际收支盈余引向境外市场 [13] - 亚洲新兴市场美元信用债高评级指数和高收益指数的信用利差均接近历史低点 [13] - 点心债和在岸人民币债券信用利差继续快速收敛 [13]

文章核心观点 - 中国制造业总体规模连续15年保持全球第一，增加值占全球比重接近30%，对全球制造业增长贡献率超过30% [1][2][5] - 中国制造业发展引发全球经济原理级别冲击，巨额贸易顺差不可撼动，并推动人民币国际化支付体系发展 [16][17][30][31] - 中国制造业内部出现供给弹性极高与内卷通缩等市场经济失灵现象，需要宏观协调与监管介入 [32][37][40][42] 中国制造业的全球份额与行业表现 - 按产值计算中国制造业全球份额为31.6%，按增加值计算为28.8% [2] - 中国发电量占全球总量32.3%，高于第二至第五名国家之和 [8] - 以数量计，中国多数大类制造业产品全球占比超50%，如钢铁、水泥、新能源车等；汽车产量占全球33.8%，芯片晶圆产能全球占比约29% [8][9][10] - 芯片行业存在严重逆差，2024年逆差达2261亿美元 [10] - 服装行业年产700多亿件，内销占比高达70% [10] 中国制造业的出口与内需结构 - 2024年制造业产值94万亿元，出口额25.45万亿元，出口占总产值比例为26.6% [13] - 中国出口额（含服务）占GDP比例为26%，与美国、日本相当，远低于欧洲国家 [12][13] - 中国制造业产出主要服务于内需，内销占比超过70% [13] 中国制造业对全球经济的影响 - 2025年前8月中国货物贸易顺差7853.4亿美元，全年预计突破1.2万亿美元，占全球GDP 1% [16] - 对印度、越南等竞争对手国家顺差持续扩大，2025年前8月对越南逆差759亿美元，增长39.8% [17] - 对非洲及一带一路国家出口增长显著，前8月对非洲出口1407.98亿美元，增长24.7% [21] - 人民币跨境支付系统（CIPS）快速发展，2024年处理金额175万亿元，与SWIFT系统重叠率降至约30% [30][31] 中国制造业对国内经济的影响 - 多个行业出现需求见顶迹象，如房地产TOP100房企销售额从2021年上半年均值693亿元跌至2025年上半年183亿元 [32] - 供给弹性极高导致PPI连续35个月为负，2025年8月同比下降2.9% [40] - 行业内卷现象突出，国家市场监管总局已对光伏、汽车等行业低于成本价销售等行为进行重点核查 [42] - 制造业就业人员约1.3亿，占全体就业人员比例低于第三产业（3.59亿人）和农业（1.7亿人） [45] - 制造业作为基础产业，未来需与生产性服务业等第三产业协同发展，以解放生产力 [46]

绿色金融发展现状与作用 - 绿色金融是支持绿色低碳转型的重要工具，绿色信贷、绿色债券、ESG投资及相关担保和股权工具是关键驱动力 [2] - 全球绿色金融发展面临标准碎片化、跨境合作不足等结构性挑战，发展中国家存在巨大资金缺口 [2] - 推动绿色一带一路建设和气候变化南南合作是弥合发展鸿沟的重要机遇 [2] 中国绿色债券市场 - 中国绿色债券市场存量规模已超过2万亿元，是资本市场中最重要的绿色金融工具 [2] - 市场发展初期依赖政策推动，现已呈现购销两旺态势，价值发现过程完善，流动性溢价显现 [2] - 绿色债券在一级市场出现发行溢价，相同发行主体和期限的绿色债券比普通债券发行成本低约11个基点，与欧盟市场约10个基点的水平基本趋同 [3] - 二级市场上绿色债券具有换手率相对不高、波动率较低的特点，是债券投资组合中具备良好配置效率和稳定性的资产类别 [3] 全球绿色债券市场与人民币国际化 - 今年上半年全球绿色债券发行量达到3300亿美元 [3] - 中国发行规模位居全球第二，仅次于欧盟 [3] - 约11%的境外绿色债券以人民币计价，显示人民币国际化在绿色金融领域取得新进展 [3] - 基于国内外货币政策周期差异，越来越多外资机构选择在中国发行熊猫债，例如哈萨克斯坦开发银行成功发行20亿元三年期离岸人民币债券并在港交所挂牌 [3] 资本市场对绿色技术的估值 - 在资本市场成熟阶段，技术先进性领域能够获得更高估值，中国新能源车领域是明证 [4] - 今年上半年香港资本市场最大规模IPO是动力电池龙头企业宁德时代的H股发行 [4] - 香港IPO市场与美国市场相似，呈现以科技股为主导的特点，中美两国资本市场在科技股特别是可持续经济、循环经济领域的科技股方面都表现出不断增强的发展趋势 [4]

人民币国际化总体成就与地位 - 人民币已成为中国对外收支第一大结算货币、全球第二大贸易融资货币、第三大支付货币，在国际货币基金组织特别提款权（SDR）货币篮子中的权重位列第三，占比12.28% [2][4] - “十四五”时期中国人民银行稳慎有序推进人民币国际化，提高其质量和水平，推动人民币在跨境交易中被更广泛地使用 [1][2] 人民币跨境贸易与投融资 - 2025年上半年人民币跨境收付金额合计为35万亿元，同比增长14%，其中货物贸易跨境人民币收付金额为6.4万亿元，占同期本外币跨境收付的比重为28%，收付金额和占比均处历史最好水平 [3] - 在汇率弹性增强背景下，更多企业愿意使用人民币进行跨境结算以规避汇兑风险和降低财务成本，人民币国际使用的网络效应逐步显现 [3] 金融市场开放与离岸市场发展 - 境外主体持有境内人民币金融资产超过10万亿元，80多个国家和地区的央行或货币当局将人民币纳入外汇储备 [3] - 主要离岸市场的人民币存款达1.6万亿元，离岸人民币债券及境外机构发行的熊猫债存量规模约2万亿元，香港发展为离岸人民币业务核心枢纽 [3] 支付清算网络建设 - 人民币跨境支付系统（CIPS）已接入1729家参与者，覆盖全球六大洲共189个国家和地区的5000余家法人银行机构 [4] - 人民币清算网络在33个国家（地区）授权清算行，覆盖主要国际金融中心，数字人民币跨境交易及境内外快速支付系统稳步推进 [4] 国际货币金融合作 - 中国人民银行已与32个国家或地区的央行或货币当局签署双边本币互换协议，规模约4.5万亿元人民币，基本覆盖全球六大洲重点地区的主要经济体 [4][5] - 在清迈倡议多边化机制下新设以人民币等货币出资的快速融资工具，进一步强化地区金融安全网 [4] 未来工作重点 - 重点包括更好地服务实体经济促进贸易投资便利化，加强高质量政策供给并优化跨境贸易投资人民币结算相关政策 [6] - 深化人民币融资货币功能，完善融资支持政策和工具，鼓励更多境外机构在境内发行熊猫债 [7] - 进一步推动金融市场高水平双向开放，提升交易效率和流动性，支持上海国际金融中心建设 [7] - 支持离岸人民币市场发展，完善跨境人民币流动性供给安排，巩固和提升香港国际金融中心和离岸人民币业务枢纽地位 [7]

徐海峰指出，首先，打开深化国际交往合作新局面。一方面，香港应继续强化中国资本"走出去"的枢纽角色，将香港的制度优势、专业服务和国际网络转化 为内地企业拓展全球市场的强大动能。10月特区政府已正式启动"内地企业出海专班"，相信后续会陆续推出具体政策和措施。 "随着中国金融开放的不断深化，香港作为金融强国六大核心关键要素之一——强大国际金融中心的现实载体，也需要寻找世界变革下的未来之路。"10月19 日，在全球财富管理论坛·2025上海苏河湾大会上，中银香港副总裁徐海峰表示，香港可以进一步发挥 "超级联系人"的独特优势，以合作发展为重点，从国 际国内两个层面构筑未来全球金融竞争的新优势。 其次，沪港协同发展服务新发展格局。徐海峰表示，香港和上海作为中国最具竞争力的金融中心城市，二者通过离岸与在岸金融的协同发展、双极驱动，不 断增强金融强国核心要素，既是开拓中国特色金融发展之路的重要内涵，也是助力中国构建新发展格局的金融支撑。 "沪港金融中心协同发展可以考虑以做大要素市场为核心，以基础设施互联为支撑，以人民币国际化为突破，以创新与监管协同为保障，通过制度型开放与 功能化分工，稳步提升我国金融资产定价权、国际金融规则 ...

宏观热点 央行、国家统计局今日公布重磅数据 10月20日，中国人民银行将公布1年期和5年期以上LPR最新值。同日，国家统计局将发布三季度及9月 份宏观经济数据。 何立峰与美国财政部长贝森特、贸易代表格里尔举行视频通话 北京时间10月18日上午，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森 特和贸易代表格里尔举行视频通话，双方围绕落实今年以来两国元首历次通话重要共识，就双边经贸关 系中的重要问题进行了坦诚、深入、建设性的交流，同意尽快举行新一轮中美经贸磋商。 5000亿元增量财政资金来了 为巩固拓展经济回升向好势头，财政部宣布采取两项措施：近期，中央财政从地方政府债务结存限额中 安排5000亿元下达地方，规模较上年增加1000亿元，支持范围亦有拓展；同时，财政部明确今年将提前 下达2026年新增地方政府债务限额。 财政部官宣，多个行业增值税优惠政策即将取消 近日，财政部海关总署税务总局公开《关于调整风力发电等增值税政策的公告》（下称《公告》），取 消或调整了多个行业的相关增值税优惠政策。根据《公告》附件的"废止文件和条款目录"，此次8项政 策文件中相关条款被废止，涉及风电、核电、融资租赁 ...