财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA达560万美元，创历史新高，显示运营效率和成本控制成效 [6][17] - 总成本收入同比下降800万美元，运营费用降低约800万美元，主要因投资组合优化和运营精简 [18] - 总营收约6600万美元，同比下降18%；订阅收入2100万美元，同比降26%；旅游收入4200万美元，同比降16% [18][20] - 第一季度自由现金流为负800万美元，扣除一次性项目后，潜在自由现金流消耗约450万美元 [20] - 重申2025年全年指导，调整后EBITDA在盈亏平衡至500万美元之间，全年营收在2.35亿 - 2.55亿美元之间，运营费用在8000万 - 9000万美元之间，同比降15% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅业务方面，Pass订阅计划减少致订阅收入下降，Pass会员占总会员数10% - 15%，公司战略转向俱乐部会员增长和整体盈利 [18][19] - 旅游业务中，受控住宅住宿入住率74%，平均每日房价（ADR）季度内增长8%，超2100美元，支撑全年毛利率和盈利目标 [20] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 运营效率上，公司专注提高财务基础和运营杠杆，通过优化非租赁成本扩大毛利率，将运营卓越融入公司核心竞争力 [8][9] - 品牌提升方面，开展更动态、一致的营销活动，使品牌与豪华旅游和体验划等号 [10][11] - 会员体验上，基于2024年超70的净推荐值，推出新举措提升服务质量，优化物业和体验组合，加强与合作伙伴合作，提供专属福利 [12][13] - 技术和数字营销平台建设上，计划年底前推出数字营销平台，扩大潜在市场，实现智能可持续增长 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度是公司重要时期，标志着公司转型和未来盈利增长的开端 [5][6] - 虽短期内营收面临挑战，但战略决策已转化为更强财务成果，公司对未来可持续盈利增长充满信心 [22][23] 其他重要信息 - 公司是顶级豪华度假俱乐部和房地产科技公司，拥有超340套豪华住宅和众多高端酒店合作伙伴，服务超1.1万名会员 [4][5] 问答环节所有提问和回答 问题：营销方面如何吸引和留住会员？ - 公司通过销售团队拓展会员，未来数字营销平台上线后，有望吸引更多潜在客户 [26][27] 问题：俱乐部会员数量何时触底？ - 预计上半年会员数量仍面临挑战，下半年和2026年将趋于稳定，公司会更注重获取和吸引与品牌契合的优质会员 [29][30] 问题：削减费用方面是否还有空间？ - 前期削减费用较容易，现在需精细调整，公司新聘请首席转型官，专注提升运营效率，虽已取得进展，但仍有巨大提升空间 [34][36] 问题：2025年的主要目标和里程碑是什么？ - 公司目标是实现持续盈利，将运营效率作为核心竞争力和差异化优势，年内推出数字营销平台，使公司转型为房地产科技公司 [37][38]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收1.328亿美元，同比下降9%，受车辆和工业市场需求疲软及180万美元外汇不利影响；环比下降1080万美元或9% [8] - 美国客户销售额占比从去年第一季度的58%降至本季度的52%，欧洲、加拿大和亚太地区持续贡献营收 [9] - 毛利率为32.2%，同比仅下降10个基点，环比扩大70个基点，连续三个季度扩张，自2024年第二季度低点以来共上升230个基点 [12][13] - 运营收入同比下降，因销量降低和150万美元重组费用；运营成本比率环比改善60个基点，本季度运营收入880万美元，运营利润率6.6%，较第四季度上升130个基点 [13][14] - 净收入360万美元，摊薄后每股0.21美元，上年同期为300万美元或每股0.18美元；调整后净收入升至760万美元，每股0.46美元，高于第四季度的0.31美元；调整后EBITDA为1750万美元，占营收13.2%，环比上升160个基点 [17] - 运营现金流1390万美元，同比增长52%，环比增长12%；第一季度末现金4780万美元，较2024年末增加32%；净债务减少1360万美元至1.744亿美元；杠杆比率降至2.91倍，银行定义杠杆比率为3.56倍，将完全遵守债务契约 [18] - 库存周转率从2024年末的2.7提高到2025年3月的3.1 [19] - 资本支出本季度为110万美元，预计2025年全年资本支出在1000 - 1200万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空航天和国防业务同比增长25%，反映关键国防和太空项目交付时间 [9] - 医疗业务保持稳定，手术设备和工具及移动解决方案表现强劲 [10] - 工业市场表现不一，HVAC和数据中心基础设施的电能质量解决方案增长稳健，但工业自动化需求下降导致整体工业市场销售额下降 [10] - 车辆业务收入下降34%，符合预期，反映动力运动需求疲软以及公司有意从低利润率项目转向高价值项目 [10] - 过去12个月，工业部门是最大市场，贡献47%的销售额，主要受电能质量解决方案、物料搬运和半导体设备需求推动；工业自动化销售在过去一年显著放缓；车辆需求持续承压；医疗市场在过去12个月下降2%；航空航天和国防业务增长受合同授予和政府预算周期及长交货期影响；分销渠道占总销售额5%，有适度增长 [11][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 总订单量环比增长17%，同比增长13%，主要受数据中心HVAC应用和航空航天与国防项目推动，订单出货比为1.04倍；积压订单环比增长3% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司以“Simplify to Accelerate Now”计划为转型基石，提高效率、响应能力，使资源与需求重新匹配，改善跨职能协作，精简生产，以实现短期业绩和长期增长 [6] - 战略上与电气化、能源效率、自动化和基础设施投资等市场增长主题保持一致 [7] - 2025年目标是实现额外600 - 700万美元的年度成本削减，效益预计今年晚些时候开始显现 [23] - 采取多管齐下的缓解策略应对中国磁铁出口限制，包括与受限司法管辖区外的供应商合作、积极管理出口许可要求、增加安全库存、利用全球制造布局确保供应连续性以及推进减少或消除稀土含量的电机技术 [24][25] - 预计关税未来不会产生重大影响，第一季度关税政策影响较小，估计剩余时间增量关税相关成本最高约300万美元，缓解措施主要是将成本转嫁给客户和优化供应链 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局势头良好，尽管同比比较具有挑战性，特别是工业自动化和车辆市场需求持续疲软，但本季度业绩表明公司战略正在取得成效，执行能力正在加强 [5] - 外部环境依然多变，地缘政治、监管和经济不确定性持续存在，但公司具备应对能力，多样化客户群体、全球制造布局和深厚工程专业知识使其能够果断应对和适应变化 [23] - 客户库存调整接近完成，预计年中需求将更加稳定，订单流将改善，受新兴增长机会和有利长期宏观趋势支持 [27] 其他重要信息 - 公司将参加5月28日在明尼阿波利斯举行的Craig Hallum机构投资者会议和6月25日的虚拟Northland增长会议 [83] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度至今需求、供应和关税情况有无变化 - 本季度初需求呈现积极迹象，若持续下去将实现增量增长；关税方面，公司正在应对，预计剩余时间最高增量关税成本约300万美元，缓解策略是将成本转嫁给客户和寻找替代供应源；公司几年前就开始本地化供应链建设并将继续推进；对于高稀土磁铁问题，团队正在努力应对以确保客户供应 [30][31][32] 问题2: 与市场和竞争对手相比公司的定位如何，有无机会赢得业务 - 公司凭借现有布局和机会处于有利位置，在美国或北美生产产品使其有优势，认为有机会推动增长，但也面临挑战，公司专注于自身行动以保护客户和推动增长 [35] 问题3: 是否看到现有客户新应用或新客户的更多入站兴趣活动 - 有新应用、新客户以及现有应用中因定价和外国含量问题失去的业务重新找上门的情况，且有一些进展很快的令人兴奋的活动 [37] 问题4: 车辆业务从低利润率业务转向高利润率业务是否意味着更大转变 - 过去公司在车辆市场的一些业务利润率不佳，现在已将其转变为合理回报业务；公司不再追逐高产量、可能被视为商品化的汽车应用，而是专注于符合公司能力且利润率可接受的专业应用；现有有价值的项目会继续支持，但不再进行前期高投资、回报周期长的项目；这种转变有助于提高利润率和资产回报 [45][46][48][50] 问题5: 库存周转率的理想目标是多少 - 公司希望在3.1的基础上继续提高，但由于当前地缘政治和贸易政策带来的短期干扰，可能需要与客户合作对库存进行一些投资，因此持谨慎态度 [52] 问题6: 公司消耗的稀土元素对应多少销售额 - 公司有团队负责研究，能了解潜在影响并制定缓解策略；磁铁成本通常占销售成本的20%左右，按150万美元受影响的磁铁成本计算，对应销售成本层面约750 - 800万美元的销售额；公司此前已采取缓解策略，此次价格上涨也为全球更多供应商带来机会 [59][60][61][63] 问题7: 从营收角度看，公司在休闲车辆业务中的占比以及该业务是否触底或是否会退出 - 公司车辆市场包括多个应用领域，休闲车辆部分有40 - 50%是非消费类的工业和商业用途，还有国防应用；公司不会退出该业务，有信心竞争，但不会为了业务而接受无利润的情况；消费类部分是否触底可参考主要供应商的会议电话，目前市场有挑战，但也有乐观预期认为会回升 [67][68][69][71][73] 问题8: 随着营收增长，预计会有怎样的运营杠杆，是否需要在SG&A上进行大量投资 - 公司专注于“Simplify to Accelerate Now”计划，目标是管理债务，在认为合适的情况下对库存进行战略投资，合理管理现金流和分配资金 [79][80]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收190万美元，较2024年第一季度增长6% [6][20] - 毛利率从去年同期的17.1%扩大14.6个百分点至31.7% [7][22] - 总运营费用从去年的170万美元降至110万美元，同比下降39% [22] - 调整后EBITDA从去年的负140万美元改善至负46.2万美元 [23] - 净亏损从去年的140万美元降至47.2万美元，减少超三分之二 [13][23] - 每股净亏损从去年的0.22美元降至0.04美元 [23] - 截至2025年3月31日，手头现金为250万美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 人口健康业务单元营收达120万美元，占总营收65%，较去年同期增长超两倍 [6][20] - 医疗劳动力业务单元营收从去年的140万美元降至65.5万美元 [21] - 行为和心理健康业务单元因Serenity应用用户增加和大型B2B雇主需求增长而有望增长 [21] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略转向多元化高利润率收入流，逐步淘汰RTF医疗劳动力合同 [6] - 完善面向市场战略，调整销售团队激励机制，聚焦私营部门B2B客户 [9] - 评估短期和长期途径，扩大在公共和私营部门的业务 [10] - 自愿从纳斯达克资本市场摘牌，转至OTCQB市场，以专注强化核心基本面并降低上市成本 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 联邦政府层面的变化影响了州、地方和县级政府客户的资金，公司对全年展望的可见性有限，撤回之前发布的营收增长和盈利能力指引 [24] - 公司对在州和地方政府合同中扩大业务持乐观态度，也在向私营部门扩张业务 [17][34] 其他重要信息 - 人口健康业务单元与主要保险公司签订为期一年的合同，预计到年底收入达250万美元 [7][9] - Serenity应用推出针对创伤后应激障碍患者的专业内容 [10] - 公司与Kadoshis合作的联邦合同车辆未收到符合服务的任务订单，同时积极在MSQ2车辆上投标 [11][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司转至OTC市场后投资者应作何预期 - 公司将继续保持透明度，及时发布合同签约新闻稿，分享季度业绩，并通过相关文件让投资者了解情况 [28] 问题: 印第安纳神经诊断研究所合同到期后投资者是否应担忧 - 公司已获得该客户价值150万美元的一年期合同延期，且战略转向高利润率业务将抵消损失，向私营医疗人员配置市场扩张也有助于长期可持续增长 [29] 问题: 2024年初宣布的两份联邦合同的状态如何 - 与Kadoshis合作的联邦合同车辆未收到符合服务的任务订单，同时公司正积极在MSQ2车辆上投标，若获任务订单将发布新闻稿 [31][32] 问题: 联邦层面的变化是否影响公司业务 - 联邦层面的变化影响了核心客户，导致一些项目暂停、恢复或取消，RFP授予延迟，短期内可能影响营收和现金流，但公司将继续发展高利润率业务，对扩大在州和地方政府合同的业务持乐观态度 [33][34]

美国政府人力资源流程改进 - 美国联邦人力资源机构在政府效率部（DOGE）指导下准备推出改进软件 [1] - 新软件旨在加快美国政府的解雇流程 [1]

行业趋势与市场格局 - 中国家居消费结构正从传统装修转向更新、维修与功能性改善，成为新兴增长板块 [2] - 2024年大家居安装维修服务市场规模突破7000亿元，预计2029年达8961亿元，五年复合增长率4.9% [2] - 第三方服务平台在万亿蓝海市场中扮演关键角色，鲁班到家以实际服务订单量第一成为头部平台 [2] 公司商业模式与竞争优势 - 采用S2B2C模式打通端到端环节，解决企业电商化后的服务半径问题并提供数字化支持 [7] - 平台聚合300多万蓝领技工资源，覆盖全国2800多个区县，实现全国家居服务覆盖 [8] - 建立技能认证、服务分层、星级评价等体系，使履约成本下降30%-40% [8] - 覆盖40多个子品类，首创"泛家服务"体系，并为数万SKU设定统一"一口价标准" [8] 标准化与数字化能力 - 将非标服务拆解为可量化指标，通过LBS定位+智能算法实现最优技工分配 [10][11] - 搭建服务分层体系，从八大维度监管师傅行为，建立完整的分层及升降权体系 [11] - 设置十大节点全流程线上记录，好评率达98.52%，自动触发投诉处理机制 [11] 社会价值与未来前景 - 覆盖县域订单履约率达98%，实现"30公里可达、快至2小时上门"的密度 [14] - 搭建蓝领培训系统，针对适老改造等推出专项培训并给予激励机制 [14] - 智能家居渗透率年均增长30%以上，平台推动行业向"工业化平台"演进 [15] - 适老化家居安装服务市场近三年年均增速达12%，填补基层服务空白 [14]

业绩表现 - 2024年营业收入14.05亿元 同比下降20.10% [1] - 归母净利润-6737.81万元 同比下降167.29% [1] - 扣非归母净利润-7702.58万元 同比下降192.48% [1] - 基本每股收益-0.16元 创上市以来最大亏损纪录 [1] 战略调整问题 - 品牌定位升级导致核心客户流失 新设计风格与目标客群消费习惯错位 [2] - 激进关闭门店策略造成销售网络断裂 二三线市场份额被新兴品牌蚕食 [2] - 销售费用率高达54.36% 远超行业合理区间 [2] - 直营模式刚性支出持续吞噬利润 净利润率跌至-4.79% [2] 运营效率恶化 - 存货周转天数高达554天 远超行业平均水平 [3] - 6.55亿元存货规模占用大量资金 伴随存货跌价计提 [3] - 经营活动现金流同比骤降66.41% 显示造血能力衰竭 [3] - 高库存低周转恶性循环 抵消67%毛利率优势 [3] 行业转型挑战 - 传统女装企业面临品牌升级与运营效率平衡难题 [4] - 短期需优化库存结构 重构渠道成本模型 [4] - 长期需重新审视品牌定位 平衡高端调性与市场渗透率 [4] - 行业从渠道为王转向效率制胜 需战略定力与精细化运营融合 [4]

中国零售行业现状 - 2024年中国零售行业在消费分级与数字化转型下加速洗牌 [1] - 付费会员制零售头部企业山姆会员店中国区营收超800亿元，全球会员数突破8000万 [1] - 山姆中国会员费收入同比增长28%，占总营收比重达15%，单店年均销售额突破20亿元 [1] - 山姆坪效为传统超市的3倍以上，一二线城市中产家庭为主要客群 [1] 山姆会员店核心优势 - 会员筛选机制精准，2024年会员年费260元，筛选出家庭年收入超30万元的高价值用户 [5] - 2024年山姆会员数量突破400万，会员年费收入20亿元，复购率70% [5] - 严选供应链确保商品高品质与独特性，如挪威深海三文鱼等自有品牌商品 [6] - 差异化购物体验，过道宽度4米，2024年场景化营销活动超500场，同比增长35% [8] 山姆面临的挑战 - 2024年新店增速从2023年40%骤降至18%，下沉市场门店坪效不足一线城市60% [3] - 线上GMV增速25%，低于盒马X会员店65%和京东七鲜50% [3] - 2024年退货率同比上升3个百分点至8.5%，会员满意度79%创五年新低 [10] - 30岁以下会员占比从2020年28%暴跌至2024年15%，Z世代用户流失严重 [11] 竞争对手分析 - Costco通过低价策略和选址截流，2024年二线城市新开8家门店，会员续费率91% [12] - 盒马X会员店主打本土化爆款和即时零售，30岁以下用户占比35%，3公里内15分钟配送活虾 [12] - 京东PLUS会员数突破3500万，联合Costco推出"PLUS专享价"，分流山姆高净值用户 [13] 行业竞争格局变化 - 2024年山姆一线城市市场份额同比下滑2.3%，Costco与盒马分别逆势增长4.1%与3.8% [12] - 拼多多"百亿补贴"中Member's Mark同款商品价格低于山姆门店12%，削弱会员特权感 [10] - 零售业进入新模式较量时代，付费会员制成为新一轮淘汰赛入场券而非救命稻草 [13]

穿透数据：50亿调仓背后的"非共识"选择 - 养老基金一季度新进持仓市值超50亿元，覆盖51只标的，主要集中在新能源、医疗、智能制造三大领域 [1] - 布局特征为"产业链纵深渗透+全球化能力重塑"，与市场关注的AI、算力等热门赛道不同 [1] - 宏发股份新增持仓4.5亿元，其高压直流继电器占据特斯拉、比亚迪80%份额，机器人用微型继电器市占率突破35% [1] - 投资逻辑为"主赛道垄断+新赛道卡位"，既享受新能源车确定性增长红利（2025年全球渗透率预计达38%），又提前布局人形机器人百万台量产带来的20倍增量市场 [1] 医疗器械出海：从"代工出海"到"生态出海"的质变 - 鱼跃医疗新增持仓3.52亿元，通过入股美国呼吸设备龙头Inogen获得北美2000+诊所渠道，形成"产品+服务+数据"的生态输出 [3] - 单客户价值从300美元跃升至2000美元 [3] - 2025年Q1中国医疗器械出口结构中，高端产品占比首次突破40%，具备临床数据闭环能力的企业毛利率高出行业均值12个百分点 [3] 智能制造的"第二增长曲线"暗战 - 公牛集团新增持仓2.43亿元，依托插座业务70%市占率，智能无主灯产品通过"光环境AI算法"实现客单价从50元到5000元的跃升 [5] - 2.8万+终端网点转型为家庭能源管理服务站，抢占户用储能设备后市场 [5] 长线资金的三大择股铁律 - 现金流厚度：Q1经营现金流净额/净利润＞1的企业占比76% [8] - 研发转化效率：近三年专利商业化率超60% [8] - 全球定价权：海外收入占比＞30%且毛利率同比提升 [8] - 诺瓦星云LED控制系统全球市占率从2022年18%增至2025Q1的34%，通过底层光学校准算法将客户安装效率提升40% [8] 一季度新增持股市值超1亿元的公司 - 宏发股份：持股1222.26万股，市值4.50亿元 [9] - 鱼跃医疗：持股1009.38万股，市值3.52亿元 [9] - 公牛集团：持股336.98万股，市值2.43亿元 [9] - 農裕科技：持股149.25万股，市值2.38亿元 [9] - 香农芯创：持股627.54万股，市值2.34亿元 [9] - 海兴电力：持股669.83万股，市值2.29亿元 [9] - 浙江龙盛：持股2224.48万股，市值2.09亿元 [9] - 奥飞数据：持股693.69万股，市值1.68亿元 [9] - 诺瓦星云：持股98.76万股，市值1.60亿元 [9] - 爱柯迪：持股949.94万股，市值1.55亿元 [9] - 罗博特科：持股78.25万股，市值1.42亿元 [9] - 益方生物：持股667.17万股，市值1.27亿元 [9] - 五洲新春：持股326.63万股，市值1.26亿元 [9] - 城建发展：持股2667.78万股，市值1.26亿元 [9] - 上峰水泥：持股1556.28万股，市值1.18亿元 [9] - 川仪股份：持股520.37万股，市值1.11亿元 [9] - 济川药业：持股378.52万股，市值1.05亿元 [9]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度合并收入为1.698亿美元，较上年同期的1.946亿美元有所下降，主要因全球建筑和农业终端市场疲软以及北美8类卡车需求下降 [12] - 第一季度调整后EBITDA为580万美元，上年同期为970万美元；调整后EBITDA利润率为3.4%，较2024年第一季度的5%下降160个基点，主要受销量下降影响，但被SG&A费用减少所抵消 [12][13] - 第一季度利息费用为250万美元，2024年第一季度为220万美元，增加主要与当期有效利率上升有关 [13] - 第一季度净亏损310万美元，即摊薄后每股亏损0.09美元，上年同期净利润为140万美元，即摊薄后每股盈利0.05美元；调整后净亏损260万美元，即摊薄后每股亏损0.08美元，上年同期调整后净利润为280万美元，即摊薄后每股盈利0.08美元 [13] - 第一季度持续经营业务自由现金流为1120万美元，上年同期为负650万美元，得益于更好的营运资金管理和资本支出减少 [14] - 第一季度末净杠杆率为5倍，基于修订后的信贷协议计算，公司仍低于信贷协议规定的净杠杆契约 [14][15][16] - 第一季度调整后毛利率为10.8%，较2024年第四季度环比提高240个基点，盈利能力改善主要得益于运营效率提升举措 [5] - 与去年相比，第一季度自由现金流改善近1800万美元，预计今年将降低营运资金至接近历史水平，重点关注库存管理 [6] - 第一季度净债务减少1170万美元，总债务减少1810万美元 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 全球座椅业务 - 第一季度收入为7340万美元，较上年同期下降9%，主要因客户需求减少导致销量下降 [16] - 调整后营业收入为270万美元，较2024年第一季度减少10万美元，虽受销量下降和运费增加影响，但得益于2024年采取的成本和制造布局调整措施，调整后营业收入利润率有所改善 [16] 全球电气系统业务 - 第一季度收入降至5050万美元，较上年同期下降14%，主要因客户需求减少导致销量下降 [17] - 第一季度调整后营业收入为20万美元，较上年同期减少130万美元，主要归因于销量下降和不利的外汇影响；公司采取了进一步的重组行动，以调整人员规模并将生产转移至低成本工厂 [17] 内饰系统及组件业务 - 第一季度收入降至4590万美元，较上年同期下降17%，主要因客户需求减少导致销量下降 [18] - 第一季度调整后营业收入为160万美元，较上年同期减少310万美元，主要归因于销量下降和运费增加；该业务板块的调整后毛利率较2024年第四季度提高290个基点，运营效率和财务表现有望改善 [18] 各个市场数据和关键指标变化 卡车市场 - 根据ACT的8类重型卡车建造预测，2025年预计产量同比下降23%，2026年预计增长19%；行业预计在2027年排放法规更新前出现反弹 [20] 建筑和农业市场 - 受利率上升、住房开工疲软、商业房地产活动放缓和大宗商品价格下跌等因素影响，预计建筑和农业市场今年将下降5% - 15%；公司对这两个市场的长期潜力仍持乐观态度，预计2026年将出现复苏 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成向新业务板块结构的转变，包括全球座椅、全球电气系统以及内饰系统及组件，旨在降低成本结构，更好地服务客户，加速运营势头 [4][5] - 公司采取战略组合行动，降低成本结构，以应对关税和宏观经济逆风，包括剥离非核心业务、优化供应商条款、调整生产布局等 [5][8][9] - 公司专注于改善现金生成，计划今年将资本支出减少50%，并减少2000万美元的营运资金，主要通过库存管理实现 [22] - 公司预计今年实现至少2000万美元的自由现金流，用于偿还债务，目标是在2025年和2026年降低净杠杆率至2倍 [25] - 公司与客户保持密切沟通，以应对生产计划变化，并积极与客户协商价格恢复条款，制定应急计划，评估供应商关系，包括近岸和回流机会，以减轻关税影响 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前宏观经济环境和客户预测未来项目爬坡的挑战，使得难以准确预测新业务订单的时间和规模，因此决定停止报告新业务订单情况，但仍积极寻求新业务机会 [7] - 尽管市场需求疲软，但公司通过战略行动和运营效率提升，在第一季度取得了积极进展，预计未来毛利率将得到进一步的经营杠杆支持 [5] - 公司预计2025年和2026年市场将出现波动，但对长期复苏持乐观态度，将继续采取措施应对不确定性，保持灵活性和敏捷性，以实现增长和改善财务表现 [20][21][38] 其他重要信息 - 公司更新了2025年的年度指引，下调了收入和调整后EBITDA的预期范围，引入了自由现金流指标，预计自由现金流至少为2000万美元 [24][25] - 公司表示，若EPA推迟2027年8类车辆排放标准，将在指引范围的低端考虑该情景 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：在正常环境下，公司认为毛利率能达到多高？ - 公司认为整个业务的EBITDA利润率有望达到高个位数，对应毛利率约为15%，这需要市场需求恢复正常并结合公司自身的改善措施 [31] 问题2：如何看待当前终端市场的低迷情况，以及公司如何应对？ - 公司表示已制定充分计划，通过调整成本结构和SG&A支出，在市场低迷时维持EBITDA和现金流；尽管市场存在不确定性，但公司仍有机会扩大毛利率，维持更新后的指引范围，这取决于公司应对关税、客户和供应商关系以及资本利用等方面的能力 [37][38] 问题3：ACT的8类卡车建造预测在两个月内大幅下降的原因是什么？ - 公司认为客户的终端市场需求处于观望状态，受关税、运费和地缘政治等因素影响，订单和建造率存在波动；公司会相应调整库存、劳动力规划和工厂调度，以应对不确定性 [46][47] 问题4：关税将影响公司多少COGS，这些投入来自哪些地区？ - 公司最大的关税风险来自墨西哥和加拿大，目前大部分业务受USMCA协议保护，有90天的暂停期；中国关税主要影响全球座椅业务；公司正与客户合作，确保在关税方面达成一致，并寻求缓解措施 [51][52] 问题5：公司的净杠杆率为5倍，契约水平是多少？ - 公司在12月修订了信贷协议，考虑到2024年的一次性特殊成本，契约水平约为4倍，并将在全年逐步降低；公司已开始寻找2027年到期债务的再融资方案 [57][58] 问题6：4月的收入情况与3月相比如何，是否符合ACT的预测？ - 公司表示在某些领域与ACT预测一致，在某些领域略好；公司与客户在规划和供应方面保持密切沟通，4月收入情况符合2 - 3月的预期 [61][63] 问题7：预定停机时间的可见性如何？ - 公司通常有2 - 3个月的可见性，在4 - 8周内较为确定，4周内非常确定；季节性因素导致8类卡车生产在7月通常有停机计划，公司会相应调整生产和库存管理 [64][65] 问题8：目前的成本节约措施对增量利润率的影响如何，与去年年底相比情况如何？ - 公司表示不同业务板块的情况不同，总体来看目前约为20%；随着电气系统业务的反弹，增量利润率有望提高；内饰业务的增量利润率也有所改善，且与北美8类卡车市场的相关性较高 [66][67] 问题9：2025年还有哪些成本节约措施有待实施？ - 公司将继续关注运营和材料成本削减，包括提高运营卓越性、劳动生产率、工厂效率、供应链优化以及库存管理等方面；新的首席运营官将有助于改善制造运营和采购的协同效应 [69] 问题10：第一季度运费成本与去年相比有何影响？ - 与去年相比，运费成本影响更大，但去年公司进行了资产剥离和工厂整合，而今年环境更稳定；运费动态受多种因素影响，包括潜在的港口罢工、运河和航运中断、集装箱费率变化等；公司第一季度毛利率提高的三分之一来自于稳定布局调整和消除加急运费，未来仍有优化空间 [71][73][74]

裁员计划 - 公司计划裁员近500人，约占全球员工总数的5%，旨在推进运营变革以大幅提升运营效率 [1] - 裁员是公司战略计划的一部分，同时仍将在关键战略领域持续招聘 [1] - 预计与战略计划相关的费用为3600万至5300万美元，包括1900万至2600万美元现金支出和1000万至2000万美元非现金股票薪酬费用 [1] 财务指引 - 公司预计2026财年第一季度业绩将符合或超出此前公布的指引 [1] - 公司重申了2026财年全年业绩指引 [1] - 战略计划相关费用中约700万美元将在2026财年第一季度确认，大部分费用在第二季度产生 [1] 战略目标 - 公司战略计划旨在显著提高运营效率，同时有重点地扩大业务规模 [1] - 公司目标为实现年度经常性收入(ARR)达到100亿美元 [1] 运营安排 - 公司办公室将于5月7日和8日关闭，员工需居家办公 [2]