机器人产品成果与创新 - 建立机器人产品线，包括室内/外巡检、协作、车底查验、测温、协运机器人等，并在口岸场景落地应用 [2] - 持续强化运动控制、定位导航、多模态感知、人机交互等关键技术研发，丰富产品矩阵，拓展口岸外场景应用 [2] 人形机器人进展与规划 - 重视研发投入，探索轮足和人形机器人在口岸、园区、港口等场景应用，轮足机器人用于复杂地面安防巡检与辅助查验，人形机器人结合行业数据与大模型为旅客和客户提供服务 [3] - 在自主导航、智能识别、运动控制等方面取得进展，持续加大对大模型交互、灵巧操作、具身智能等领域研究，适配口岸场景同时拓展人机交互场景应用 [3] 外延并购进展 - 巩固主营业务，秉持协同主业、稳健推进、风险可控原则，通过投资、收购布局具身智能机器人、AI大模型等领域，推进外延式发展战略 [4] 海外业务进展 - 根据不同地区国情和市场环境制定策略，采用项目拓展和产品分销结合方式，项目拓展在一带一路国家推广智能交通等项目解决方案并收获标杆订单，产品分销推广通用产品 [5] - 2024年签订海外销售订单超1亿元，海外市场品牌影响力和客户认可度提升，海外业务团队结构完善，综合能力显著提升 [5]

公司动态 - 金蝶国际发布五大AI智能体及苍穹Agent平台2.0，包括金钥财报（财报分析智能体）、ChatBI（企业问数智能体）、招聘智能体、差旅智能体以及企业知识智能体 [1] - 五大智能体已完成商业化落地准备，其中金钥财报智能体面向专业投资人、企业经营者及个人投资者，提供财报解读和财务分析报告撰写能力 [1] - 公司成立"企业管理AI生态联盟"，并宣称财报分析智能体可让用户10分钟完成高质量财务分析报告 [1] - 每个智能体背后由多个小型智能体协同作业，例如财报分析通过16个智能体协作完成，多财报分析通过近20个智能体协作完成 [2] - 公司展示智能体驱动的未来工作方式，以云之家为入口，用户可通过智能助理调用多个AI智能体协同完成工作任务 [2] 行业趋势 - 工作场景下多种AI智能体采用率在未来3年占比将超过50% [3] - 行业认为AI智能体会呈现爆发式增长，企业需制定合适的AI战略，金蝶将全面转型为企业管理AI公司 [3] - AI及智能体发展将驱动企业商业模式变化，从按功能收费转向按成果收费（RaaS模式） [4] - 差旅智能体将按出差行程数量收费，体现按成果收费模式 [4] 技术应用 - 智能体可根据用户角色、偏好和历史行为提供个性化信息、建议及任务，自动处理重复任务 [2] - 招聘智能体包含生成岗位画像、人岗匹配、AI面试等小型智能体协作 [2]

行业趋势 - SaaS行业不会终结但AI智能体将呈现爆发式增长[1] - 企业管理信息化已从MRP进化到EMAI（企业管理AI）[1] - 工作场景下AI智能体采用率未来3年将超过50%[1] - 生成式AI时代即将终结 AI智能体成为下一代AI核心发展方向[1] - 2025年有望成为智能体应用爆发元年[1] 公司战略与产品 - 金蝶发布五大智能体和苍穹Agent平台2 0包括财报分析 企业问数 招聘 差旅 企业知识智能体[2] - 金蝶将全面转型为"企业管理AI公司"目标3至5年成为世界一流"企业管理AI厂商"[2] - 产品收费模式从"按功能收费"转向"按成果收费"（RaaS Result as a service）[2] - 差旅智能体按出差行程数量收费是RaaS模式的一种体现[2] 商业模式挑战 - 从"交付工具"到"交付结果"的商业模式转变面临挑战[2] - 最大挑战在于结果的正确性和效果客户付费衡量标准为结果是否有帮助和正确[2]

AI智能体架构模式 - 单智能体架构在简单明确任务中表现高效 但随着任务复杂度提升会面临工具过载、上下文膨胀和错误增加等挑战 [9][10] - 多智能体架构适用于需要专业知识协作、动态复杂且需扩展性的场景 各智能体专注专业领域可提升解决方案质量并降低开发难度 [11] - 实践表明并非所有场景都适合多角色架构 某些情况下简单架构反而更高效经济 [8] 多智能体系统模式 并行模式 - 多个智能体同步处理任务不同部分 如三个智能体并行完成文本摘要、翻译和情感分析 [12] - 典型特征包括执行独立性、通过队列实现结果安全收集 适合大规模文本的并行处理 [20] - 实际案例显示并行处理可显著节省时间 三个子任务累计耗时6.5秒而实际总耗时仅3.01秒 [19] 串行模式 - 任务按严格顺序处理 前一智能体输出作为后一智能体输入 如企业三级审批流程 [20] - 关键机制包括状态继承和熔断机制 任一节点拒绝即终止后续处理 [24] - 典型应用场景包括多步审批流程 提案对象在流程中持续累积审批意见 [28] 循环模式 - 智能体按迭代循环执行 根据反馈不断改进输出 如代码编写与测试的迭代过程 [25] - 具备全面反馈机制 测试模块报告所有失败案例供编写模块逐步修复 [34] - 循环终止条件智能设定 测试通过后即终止避免无意义迭代 [35] 路由器模式 - 中心路由器根据输入决定调用特定智能体 如客户支持工单分类路由 [37] - 采用动态路由机制和条件驱动流程 通过关键词实现初步分类 [38] - 系统扩展性强 新增团队服务模块无需修改核心路由框架 [46] 聚合器模式 - 由聚合器智能体收集各子智能体输出并合成最终结果 如社交媒体情绪分析 [47] - 实际案例显示Twitter、Instagram和Reddit的情绪分析结果被聚合为整体报告 [55] - 采用并行数据收集与串行聚合相结合的模式 显著提升处理效率 [59] 智能体通信机制 - 主要通信方式包括图状态传递和工具调用 需考虑模式兼容性问题 [81] - 共享消息列表可分为完整历史共享和最终结果共享两种策略 各有优劣 [84] - 不同状态模式处理需定义输入输出转换逻辑或私有状态模式 [83]

主题交易热度 - 5月以来主题交易热度小幅回升，港口海运相关主题大涨，科技类主题边际转弱 [1] - 5月12日-5月16日热点主题日均成交额平均4.73亿元，日均换手率3.25% [1] - 军工信息化、卫星互联网、航发等军工相关主题回调，电力、黄金相关主题走弱 [1] - 关税谈判催化下的港口、海运类主题大涨，内需相关的动保、宠物经济和离境退税主题走强 [1] AI智能体 - AI智能体公司Manus开放普通用户注册，阿里AI助手"心流"上线高级研究功能，字节跳动发布Agent产品"扣子空间"，百度推出智能体"心响" [2] - AI Agent具备对任务的理解、感知、推理，和自主决策、执行能力，是端到端的完整解决方案和基于大语言模型的应用化产品 [2] - Agent数据调用量的跃升会提升算力需求曲线并加速应用落地 [2] 具身智能 - 世界人形机器人运动会将于8月15日-17日在北京举行，多地景区推出外骨骼机器人登山助力服务 [2] - 智元研究院发布国内首款融合AI步态预测与力矩自适应技术的消费级外骨骼产品 [2] - 程天科技发布售价2500元左右，定位老年助行、户外运动场景的外骨骼产品 [2] - 消费级产品密集发布和成本下降有望加速应用场景落地，外骨骼机器人从医疗康复延伸到居家/户外等场景 [2] 并购重组 - 证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》，深化上市公司并购重组市场改革 [3] - 发布建立重组股份对价分期支付机制，新设重组简易审核程序，鼓励私募基金参与上市公司并购重组等一系列新举措 [3] - "并购六条"发布以来，上市公司并购重组活跃度明显提升，2025年以来上市公司筹划重大资产重组数量是2024年同期的3.3倍，已实施完成的重大资产重组交易金额超2000亿元，是2024年同期的11.6倍 [3] 内需消费 - 国务院做强国内大循环工作推进会强调，把发展的战略立足点放在做强国内大循环上，以国内大循环的内在稳定性和长期成长性对冲国际循环的不确定性 [3] - 指出要深挖潜力提振消费，推动大宗消费更新升级，激发服务消费潜力，放大新兴消费带动效应 [3] - 央行设立5000亿元额度的服务消费与养老再贷款额度 [3]

股东结构变动 - 上海瑞为以17.7元/股向合肥国投协议转让1458万股无限售流通股，占公司总股本6.27% [1] - 转让后上海瑞为不再持股，合肥国投持股比例从0.95%增至7.22%，合计持有1679.34万股 [1] - 合肥国投为合肥市建设投资控股集团全资子公司，主营私募股权投资及资产管理业务 [2] 战略合作意图 - 引入战略投资者合肥国投旨在增强资本纽带，协同优势资源推动大安全大应急产业发展 [2] - 合肥国投将通过持股进一步支持公司业务发展，强化产业竞争力 [1] 主营业务构成 - 核心业务涵盖城市安全、应急管理、装备与消防、消费者业务及海外公共安全五大领域 [3] - 城市安全与应急管理业务以平台软件+物联网硬件提供整体解决方案 [3] - 消费者业务融合AI+IoT构建智能安全生态，装备与消防业务聚焦智能硬件研发与特殊场所消防方案 [3] 技术研发进展 - 2025年Q1加速推进AI大模型+智能体技术，深化"AI+"在消防和城市安全领域的应用 [4] - 科大立安推出"空地一体化"智能灭火平台，城市生命线工程迭代燃气探测器、管道检测机器人等核心装备 [4] - 依托DeepSeek基座模型开发辰思智能体，实现任务闭环并支撑应急管理部危化/林火智能体建设 [5] 行业竞争优势 - 公司在公共安全领域积累20年场景化模型经验，为大模型垂直应用提供独特支撑 [4][5] - 通过多智能体系统整合AI小模型与业务逻辑模型，提升技术赋能成效 [5]

货币政策与银行利率调整 - 5月20日央行宣布LPR下调10BP 为2024年首次降息 200万元存量房贷30年总利息可节省3 86万元 [1] - 国有六大行同步下调人民币存款利率 一年期定期存款利率最大降幅25BP 除邮储银行降至0 98%外 其余五大行均调整至0 95% 全线跌破1% [1] 科技行业动态 - 小米宣布自主研发的3nm旗舰芯片玄戒O1开始大规模量产 将搭载于小米15spro手机和小米平板7ultra 此前雷军曾预告该芯片将于5月下旬发布 [1] - 华为发布两款鸿蒙PC 常规版MateBook Pro起价7999元 折叠屏版MateBook Fold定价23999-26999元 采用纯血鸿蒙系统实现多终端互联 试图突破Windows在中国PC操作系统市场的垄断 [2] 资本市场动向 - 2024年银行板块获资金密集增持 11家银行被股东及高管累计增持5 1亿股 涉及金额45 7亿元 险资举牌5家银行 板块市值一度突破10万亿元 [1] - 南向资金上周净流出86 85亿港元 创年内单周最大净流出纪录 港股科技板块因估值透支和交易拥挤出现调整 防御性板块未能有效对冲指数下行压力 [2] 消费与科技趋势 - 中式养生水市场规模从2018年0 1亿元激增至2023年4 5亿元 年增速超350% 预计2024-2028年复合增长率达88% 2028年规模有望突破100亿元 [3] - AI智能体领域竞争加剧 Monica公司旗下Manus产品获7500万美元融资 估值近5亿美元 字节跳动推出心响APP 百度发布扣子空间 投资机构关注焦点从大模型转向智能体应用 [3][4]

分组1：AI智能体相关 - 本季度发布会重点呈现居家养老智能体AI实操演示、创新养老模式解析及主动精准健康管理研发进展 [2] - 公司基于居家养老场景的AI智能体采取多智能体模式，本次将发布前期接触与适应支持、日常生活与社交娱乐、健康与安全保障三种智能体 [3] - 公司AI智能体深耕居家养老和健康管理领域，做“专业型”智能体，能感知用户需求，打通线下服务，“国脉大学养老”提供应用场景和数据反馈 [3] - 公司AI智能体先运用在“国脉大学养老”社区，检验性能后推广，还将寻求政府和第三方机构合作 [4] 分组2：国脉大学养老项目相关 - “国脉大学养老”是模拟居家养老的“身联网”实验社区，融合身联网技术与人工智能算法，注重长者精神需求 [5] - 推广注重线上渠道，微信视频号、公众号及官网均已上线，平台曝光量突破百万级 [5] 分组3：福州理工学院相关 - 福州理工学院是公司全资举办的应用型本科大学，坚持产教融合办学模式，截至2024年底有在校生近1.4万人，预计2025年入学人数提升 [6] - 学院考虑扩大办学规模、提升办学层次，已完成新校区基础设施建设 [7] 分组4：产教融合战略相关 - 产教融合使福州理工学院与公司发展战略紧密结合，构筑事业发展赋能平台，打造三大核心壁垒 [8] - 公司与厦门大学、马尾区人民政府合作打造“国脉未来科学城”，厦门大学助力公司科研和人才培养 [9] 分组5：公司业绩相关 - 公司从2018年开始优化收入结构，剥离低毛利业务，近三年重新进入增长趋势 [10] - 2024年公司归母净利创历史新高，同比增幅达61%，2025年一季度归母净利润增长55%，环比增长345% [10]

微软Build大会与AI智能体战略 - 微软CEO纳德拉宣布世界进入智能体时代，AI系统将以全新方式解决问题 [2] - 微软发布50余个新产品/服务，涵盖全新模型、编程智能体、企业级智能体和Microsoft Discovery [2] - 微软全面拥抱MCP等智能体开放协议，并在GitHub、Azure AI Foundry和Windows平台推出新功能 [2] - 纳德拉连线OpenAI CEO奥特曼、特斯拉&xAI CEO马斯克和英伟达CEO黄仁勋，展示科技巨头合作 [2] OpenAI与编程智能体发展 - OpenAI发布编程智能体Codex，由o3模型改良的codex-1支持，可并行处理多个开发任务 [3] - 微软将GitHub Copilot进化为智能伙伴，首次推出异步编程智能体 [3] - 奥特曼称编程体验迎来最大变革，开发者可分配复杂任务给虚拟队友 [5] - Codex将与GitHub深度集成，支持访问代码库与环境，加速开发流程 [5] - 未来模型将更智能、易用，支持多模态和工具集成，接近"开箱即用"状态 [5] xAI与Grok模型的物理定律应用 - 微软将xAI的Grok系列模型集成到Azure AI Foundry，包括Grok 3和Grok 3 mini [7] - 马斯克透露Grok 3.5即将发布，核心是从第一性原理推理，应用物理学工具 [7] - Grok 3.5重点是最小化误差，遵循物理定律如能量守恒和动量守恒 [9] - AI模型需与现实世界一致，例如自动驾驶和机器人需遵循物理定律 [11] - Grok已在SpaceX和特斯拉的客户服务中表现优异，未来将开放给更多企业 [12] 英伟达与微软的硬件协同创新 - 英伟达GB200芯片将在微软Azure大规模投产，目标提升每美元、每瓦特的token生产效率 [13] - 英伟达与微软合作推出全球最大AI超级计算机，全面投产Grace Blackwell架构 [15] - 硬件创新使Grace Blackwell比Hopper快40倍，仅用两年时间 [15] - 软件生态如CUDA的稳定性确保开发者长期投资价值，兼容历代硬件架构 [16] - 微软利用英伟达软件进展，持续优化硬件和软件边界的复合效应 [16]

报告行业投资评级 - 对电力设备板块维持“推荐”评级 [7][18] 报告的核心观点 - 腾讯 2025Q1 资本开支 275 亿元，同比+91%，超市场预期；阿里 2025Q1 资本开支 246 亿元，AI 战略持续见效，云智能集团季度收入增长加速至 18%，AI 相关产品收入连续七个季度三位数增长 [5][15] - AI 智能体及应用持续发展，AI 智能体 manus 开放注册，OpenAI 发布新基准 HealthBench 等 [6][17] - 柴发是量利齐升且逻辑最顺的板块，推荐潍柴重机；建议关注 HVDC 环节的科华数据、通合科技；关注服务器电源及液冷环节的英维克、申菱环境、欧陆通 [7][17] 根据相关目录分别总结 投资观点 - 腾讯 2025Q1 资本开支 275 亿元，同比大增，主要用于 IT 基础设施和数据中心；阿里 AI 战略见效，云智能集团收入增长加速 [5][15] - AI 智能体 manus 开放注册，OpenAI 发布新基准等，AI 建设高峰未到，核心待应用出现 [6][17] - 推荐关注潍柴重机、科华数据、通合科技、英维克、申菱环境、欧陆通等公司 [7][17] 行业动态 - 5 月 12 日，越疆科技与腾讯云合作，自变量机器人完成数亿元 A 轮融资 [20] - 5 月 13 日，昆仑万维开源交互式世界基础模型，OpenAI 打造 AI 健康系统评估标准 [20][21] - 5 月 14 日，腾讯发布 2025Q1 报告，傲意科技完成 B++轮融资 [21][22] - 5 月 15 日，阿里发布 Q1 报告，vivo 公开自研大模型数据筛选方法，DeepMind 发布 AlphaEvolve [23][24] - 5 月 16 日，腾讯提升模型泛化能力，Google 推出光影控制项目 [25] 光伏产业链跟踪 - 硅料价格下滑，采购慢，海外发货受影响，五月产出或下探，库存消化是核心问题 [26] - 硅片价格承压，部分厂商减产，市场情绪偏空 [26] - 电池片价格有跌有稳，国内外价格有差异，东南亚电池片输美订单需求有支撑但政策存变数 [27][30] - 中国组件价格有调整，海外市场大致稳定，各区域 TOPCon 组件价格有不同表现 [31][34] - 光伏辅材价格有涨有跌，各产品价格走势受供需等因素影响 [40][41] 上周市场表现 - 电力设备板块上涨 1.39%，排名第 8 名，跑赢上证综指和沪深 300 指数，光伏板块上涨 1.60 个百分点 [43] - 申万电力设备成分股中，周涨幅前五为京运通等，周跌幅前五为新雷能等 [45] 储能市场数据跟踪 - 2025 年 5 月第 1 周，EPC 和储能系统设备招标规模超 3GWh，在建/并网投运项目规模超 5GWh [51] - 河北交投隆化蝉鸣山储能电站、新疆华能项目全容量并网，甘肃武威凉州区项目 EPC 招标 [51][52]