公司核心事件与承诺履行情况 - 公司于2025年12月26日收到控股股东双胞胎农业发来的《关于解决同业竞争问题进展的告知函》，双胞胎已启动资产注入的前期准备工作，以确保相关资产符合注入上市公司的合规性要求 [1][4] - 双胞胎农业作为产业投资人，于2023年12月27日正式成为公司控股股东，为解决同业竞争，其承诺在取得控制权后的2年内启动资产注入程序，并在重整完成后的4年内完成相关业务及资产的整体上市 [1] - 关于经营业绩的承诺已全面达成：截至2025年11月30日，公司栏位利用率达85%以上，生猪上市率达93%以上，母猪场平均PSY达27头，生猪养殖料肉比为2.68，断奶苗综合成本为307元/头，生猪上市综合成本较2023年水平下降2.5元/斤以上 [2][5] 公司经营业绩复苏 - 2024年公司实现“脱星摘帽”，全年销售收入为88.7亿元，同比增长26.86% [5] - 2025年1-11月，公司累计销售生猪750.83万头，同比增长111.32%，累计销售收入为75.65亿元，同比增长64.64% [5] - 控股股东双胞胎集团业绩亮眼：2024年饲料销量为1550万吨，营业收入为1038.68亿元；2025年饲料产销量已突破2000万吨，猪饲料外销全球领先，并在2025年中国民营企业500强中排名第96位，位居江西民营企业100强榜首 [6] 行业市场价格信息 - 今日全国各省生猪报价显示，价格区间普遍在每斤5.4元至6.7元之间，其中海南省价格最高为6.5-6.7元/斤，新疆价格最低为5.4-5.5元/斤 [7]

公司上市地位与股价表现 - 香港联交所宣布自12月30日上午9时起取消洪九果品的H股上市地位[2] - 公司因未能在2024年9月19日前复牌 港交所于10月3日做出取消上市地位决定 公司于10月13日申请复核但被维持原决定[2] - 停牌前股价为1.74港元 总市值仅剩27.95亿港元 较市值巅峰期的670亿港元蒸发超过95%[2][3] 公司历史与市场地位 - 公司于2022年9月在港交所上市 曾被称为“中国水果第一股”[2] - 2022年公司营收达150亿元人民币 是2019年疫情前水平的6倍[2] - 根据灼识咨询数据 以2022年销售收入计 公司曾是中国最大的水果分销商 同时也是国内最大的榴莲分销商和进口火龙果分销商[2] 财务与审计问题 - 2024年3月 公司因无法按时披露财报而停牌[3] - 审计机构毕马威会计师事务所关注到截至2023年末集团预付款余额约44.7亿元人民币[3] - 2023年第四季度 公司向若干供应商支付约34.2亿元人民币 这些供应商多为2023年新增交易方且无历史交易记录[3] - 部分供应商的注册资本低于2023年向其支付的预付款余额 且天眼查信息显示部分供应商社保参保人数为0[3] - 2024年4月 毕马威会计师事务所辞任公司审计[3] - 截至目前 公司仍未披露2023年年报及之后的定期报告[3] 高管涉案与公司治理 - 2025年4月16日公司公告 包括创始人邓洪九在内的六位董事、监事全数被采取刑事强制措施 原因与公司涉嫌骗取贷款及或虚开增值税专用发票之事项有关[5] - 邓洪九等高管被警方采取措施实际发生在2025年1月初 除邓洪九夫妇外 彭何、谭波等多位高管也几乎同一时间被带走[6] - 2022年 邓洪九曾以85亿元人民币身家登上胡润百富榜[6][8] - 伴随3名独立非执行董事集体辞职 公司已无独立非执行董事 也没有审核委员会成员[8] 公司经营与员工状况 - 随着公司停牌、业务停摆 公司开始通过降薪、停薪、欠薪等方式变相劝退员工[6] - 2025年5月 有内部员工爆料称近6000万元员工持股计划款项已被转走 股东群也被解散[6] - 2025年5月 公司已向法院申请重整及预重整[8] 关键财务数据摘要 - 2022年营业总收入为151亿元人民币 同比增长46.7%[4] - 2022年净利润为14.5亿元人民币[4] - 2022年毛利率为17.08% 净利率为9.65%[4] - 2022年净资产收益率为22.79% 总资产收益率为18.72%[4] - 2022年资产负债率为34.67%[4]

核心观点 - 汇源集团发布严正声明，指控重整投资方文盛资产及其指定主体诸暨文盛汇严重违约，并宣布将依法恢复对核心运营实体北京汇源的管理权与控制权，此举可能意味着创始人朱新礼的回归 [1][4][5] 公司控制权与法律纠纷 - 汇源集团已向北京三中院提起诉讼并申请财产保全，要求诸暨文盛汇履行合同义务并承担违约责任，并主张调整或消灭其根据《重整投资协议》及《增资协议》所取得的相关权利 [4] - 汇源集团声明，北京汇源现有管理层的任何决策在未经其批准下均视为无效 [5] - 双方矛盾自2025年下半年公开化，事件包括“不明第三方”试图虚假挂失以冒领印章及营业执照，以及文盛资产及诸暨文盛汇被指控私刻公司公章，导致经营秩序混乱和电商平台大面积断货 [8] 重整投资与出资问题 - 2022年6月，北京一中院裁定批准北京汇源重整计划，重整投资人文盛资产计划投资16亿元 [7] - 诸暨文盛汇实缴到位资金为7.5亿元，但其中6.47亿元（含利息及履约金）存于公司账户由其直接管控，未投入实际生产经营，截至2025年9月仍有8.5亿元未实缴到位 [12] - 诸暨文盛汇实缴出资额仅占公司注册资本的22.8125%，却获得了董事会、监事会绝大多数席位提名权并对公司实现全面控制 [12][13] - 参与债转股的股东认缴出资全部到位，占公司实收资本总额的47.76%，但其权益面临被稀释的风险 [14] 公司经营与财务表现 - 北京汇源2023年及2024年营业收入分别为27.45亿元和24.75亿元，呈现萎缩趋势 [22] - 北京汇源2023年及2024年扣非净利润分别为3.93亿元和3.30亿元 [22] - 根据业绩承诺，2023年至2025年北京汇源累计扣非净利润需不低于11.25亿元，年均不低于3.75亿元，2024年业绩已低于年均目标 [21][22] - 果汁行业正经历结构性变革，产品向HPP技术升级和健康化布局，北京汇源市场份额被竞品挤压 [22] 相关资本运作 - 国中水务在2022年至2023年累计投资9.3亿元获得诸暨文盛汇36.49%股权，间接持有北京汇源21.89%股权 [17] - 国中水务2023年及2024年从该投资中获得的投资收益分别为0.83亿元和0.73亿元，占其归母净利润的275.77%和165.29% [17] - 国中水务曾计划于2024年7月收购上海邕睿所持诸暨文盛汇不低于51%股权以实现控股，但因粤民投申请冻结相关52.47%股权而受阻，最终于2025年4月终止收购 [18][19]

公司重整计划获批 - 北京一中院于12月21日裁定批准东易日盛重整计划并终止重整程序 [3][9] - 法院于11月19日受理债权人对公司的重整申请并指定管理人 [3][9] - 出资人组会议于12月19日表决通过权益调整方案 债权人会议于12月21日表决通过重整计划草案 [3][9] 重整计划核心内容 - 出资人权益调整方案为以现有总股本4.2亿股为基数 按每10股转增12.68股的比例实施资本公积转增股份 共计转增5.32亿股 [5][11] - 转增后公司总股本将增至9.51亿股 转增股份不向原股东分配 其中4.17亿股由重整投资人有条件受让 剩余股份用于清偿债务 [5][11] - 重整投资人将提供投资款14.12亿元 产业投资人北京华著科技承诺36个月内不转让股份 财务投资人承诺12个月内不转让 [5][11] 重整投资人背景与业务协同 - 产业投资人北京华著科技的实际控制人为张建华 持股比例为95% [5][11] - 华著科技是IDC/AIDC综合服务商 客户为第三方AIDC服务商 终端客户主要为头部互联网企业 [5][11] - 华著科技及其关联方长空建设的业务贯穿算力中心全产业链 包括算力中心集成服务和运营服务两大板块 [5][11] 重整后经营与发展规划 - 重整完成后 公司将继续聚焦家装主业 保留核心资产 重启并升级数字化家装业务 [6][12] - 产业投资人将利用其在算力产业链的资源优势助力公司拓展算力中心集成与运营服务业务 实现双轮驱动 [6][12] - 实际控制人张建华承诺在重整计划批准后一年内 无偿将其持有的和林格尔智算中心运营主体云著智算全部股权注入公司 [6][12] 重整影响与市场表现 - 若重整计划顺利执行 将有利于改善公司资产负债结构 推动健康可持续发展 并对2025年度相关财务数据产生影响 [4][10] - 自9月26日披露遴选重整投资人结果后 公司股价大幅上涨 在29个交易日内收获24次涨停 [6][12] - 股价从9月26日的5元附近上涨 于11月20日触及18.6元高点 随后连续回调 截至最新收盘报10.45元/股 [6][12]

汇源集团与重整投资人文盛资产的合同纠纷 - 汇源集团发布声明指控重整投资人文盛资产及其指定主体文盛汇严重违约 拒绝支付承诺投资总额中的8.5亿元 并拒绝将已投入的7.5亿元用于北京汇源的经营管理 导致北京汇源依靠重整前自有资金高负荷运转 [1] - 汇源集团认为文盛资产及文盛汇的行为构成对《重整投资协议》和《增资协议》的根本违约 并已向北京市第三中级人民法院提起诉讼及财产保全 要求对方履行义务并承担违约责任 同时要求调整或消灭其依据协议获得的权利 并依法恢复对北京汇源的管理与控制权 [1][2] - 北京市第三中级人民法院已于12月9日冻结了文盛汇持有的北京汇源6.4亿元股权 [4] 汇源重整合作背景与矛盾根源 - 汇源果汁因债务与经营问题于2021年初从港交所退市 核心主体北京汇源随后进行重整 文盛资产于2022年6月成为重整投资方及新控股股东 承诺投入16亿元资金并计划推动北京汇源在三至五年内A股上市 [4] - 重整后 文盛资产通过诸暨文盛汇和天津文盛汇分别持有北京汇源60%和10%的股份 但双方合作矛盾已积累并总爆发 [4] - 北京汇源与汇源集团业务绑定紧密 北京汇源拥有品牌、商标、销售渠道及部分工厂 采用轻资产运营模式 将约80%的生产线回租给汇源集团并委托其代工 [5] 合作破裂的具体表现与影响 - 文盛资产承诺的上市计划受阻 原合作方国中水务于2025年4月公告终止收购北京汇源 原因是文盛资产的股东冻结了上海邕睿实业持有的诸暨文盛汇52.47%股权 造成了限制转让情形 [5] - 此次公开指控并非双方首次矛盾 北京汇源曾于2025年8月9日发布公开信 直指大股东诸暨文盛汇涉嫌出资不实、滥用控制权并可能损害中小股东及债权人利益 [5]

山子高科与合众新能源（哪吒汽车）重整事件进展 - 一家名为谦合汽车（浙江谦合汽车有限公司）的新公司于2025年11月11日成立，其法人代表为前特斯拉制造工程总监朱人杰，注册地址与合众新能源同位于浙江省嘉兴市桐乡市，这引发了市场对山子高科参与合众新能源重整的再度关注 [2][3] - 谦合汽车由上海山子有谦科技有限公司100%控股，而山子有谦是山子高科旗下的全资子公司 [4] - 山子高科相关工作人员否认成立谦合汽车是为重整哪吒汽车做准备，称这只是公司开展正常业务的一部分 [5] 山子高科对哪吒汽车的接管传闻与意向 - 有近期离职的哪吒汽车员工透露，从12月开始，山子高科已经全面接管哪吒汽车，内部调整后老员工基本离开 [2] - 合众新能源相关人士表示，重整投资人尚未最终确定，但近期哪吒汽车确实在进行人员调整 [2] - 山子高科方面表示，公司有参与哪吒汽车重整的意向，是意向投资人之一，但最终结果需以管理人公布为准 [6] - 对于全面接管的传闻，山子高科工作人员称公司官方从未作出回应，目前意向尚未最终确定 [2] 合众新能源重整投资人招募进展 - 今年9月27日，合众新能源管理人公布的重整投资人公开招募结果显示，仅有一家意向重整投资人按要求提交完整材料并缴纳了5000万元人民币报名保证金 [6] - 由于只有一家意向投资人完成报名，后续不再进入遴选程序，但该投资人需提交符合要求的书面重整投资方案，方可被确认为最终重整投资人 [8] - 相关人士指出，该意向投资人尚未提交重整投资方案，方案需经债权人回应并表决 [8] - 重整程序的时间节点可能为今年12月底（程序启动后6个月）或2026年3月底（若延长三个月） [10] 合众新能源经营管理受托方选定 - 12月18日，合众新能源管理人发布公告，称从两家意向机构中遴选出了一家作为经营管理受托方，但具体机构未对外公布 [11][13] - 管理人对受托方的核心要求是维持核心生产力、恢复生产制造、销售网络及售后服务，并利用现有资产维持“造车双资质” [13] - 意向受托方需在新能源汽车整车制造领域具备深厚经验、成功运营案例，并能快速评估现状、制定可行的复工复产计划 [13] 山子高科在整车制造领域的布局 - 山子高科业务已从汽车零部件拓展至道路机动车辆生产，在整车领域布局多年 [14] - 2023年，公司通过收购邢台龙冈投资发展有限公司90%股权，获得了相应的造车资质 [14] - 2024年7月，山子高科首款量产车型正式下线 [14] - 2024年7月，其子公司山子有谦与天猫联手打造的首款车型进入工程验证阶段，计划于2026年第三季度正式量产 [14]

山子高科与哪吒汽车重整事件进展 - 一家名为谦合汽车的新公司成立 其法人代表为前特斯拉制造工程总监朱人杰 注册地址与合众新能源同位于浙江省嘉兴市桐乡市 [1][3] - 谦合汽车由上海山子有谦科技有限公司100%控股 而山子有谦是山子高科旗下全资子公司 股权穿透显示山子高科为最终控制方 [5][6] - 山子高科工作人员否认成立谦合汽车是为重整哪吒汽车做准备 称只是公司开展正常业务的一部分 [7] 山子高科对哪吒汽车的接管传闻与现状 - 有离职员工透露 山子高科大概从12月开始已经全面接管哪吒汽车 内部调整后哪吒汽车的老员工基本都离开了 [1] - 合众新能源相关人士表示 哪吒汽车重整投资人至今还未最终确定 但近期确实在进行人员调整 [2] - 山子高科方面表示 公司有参与哪吒汽车重整的意向 是意向投资人之一 但最终结果需以管理人公布为准 [7][8] 合众新能源重整程序与关键节点 - 合众新能源于今年6月进入重整程序 按照相关规定 若无特别重大事件 该程序应在6个月内结束 即今年12月底会有结果 [12] - 如果情况复杂 重整程序将延长三个月 即到2026年3月底出结果 [12] - 截至9月27日意向投资人报名截止日 仅有一家意向重整投资人提交完整材料并缴纳报名保证金5000万元 [8] - 该意向投资人需提交符合要求的书面重整投资方案 方可被确认为最终重整投资人 目前方案尚未拿出 [10] 经营管理受托方招募情况 - 合众新能源管理人于12月18日公告 已从两家意向机构中遴选出一家作为经营管理受托方 但具体机构未对外公布 [13][15] - 管理人对受托方的核心要求是维持核心生产力、恢复生产制造、恢复销售网络、售后服务重启与运营等 [15] - 意向受托方需在新能源汽车整车制造领域具备深厚经验 并拥有成功运营规模化汽车制造基地的成熟经验 [15] 山子高科在整车制造领域的布局 - 山子高科业务已拓展至道路机动车辆生产 2023年通过收购股权获得了相应的造车资质 [16] - 2024年7月 山子高科首款量产车型正式下线 标志着其在新能源整车制造领域迈出关键一步 [16] - 今年7月 其子公司山子有谦与天猫联手打造的首款车型进入工程验证阶段 计划于2026年三季度正式量产 [16]

担保事项 - 公司全资子公司顾家宁波向平安银行申请综合授信额度不超过人民币60,000万元 公司为其提供最高本金余额人民币29,800万元的连带责任保证担保 担保期间为2025年12月18日至2026年12月17日 [1] - 本次担保基于公司2024年年度股东大会的授权 股东大会已批准公司为全资子（孙）公司、控股子（孙）公司提供总额不超过人民币840,000万元的担保额度 其中为顾家宁波的担保额度不超过人民币300,000万元 本次操作无需再次提交董事会或股东会审议 [2][3] - 截至公告日 公司对全资及控股子（孙）公司的担保余额为117,272.92万元 占公司最近一期经审计归属于母公司股东净资产的11.91% 公司无其他对外担保及逾期担保 [6] 股东重整进展 - 公司持股5%以上股东杭州德烨嘉俊企业管理有限公司（原顾家集团有限公司）的重整申请已被杭州市钱塘区人民法院裁定受理 [9] - 法院已通过竞争方式指定由上海市方达律师事务所、浙江六和律师事务所、浙江天平会计师事务所（特殊普通合伙）组成的联合团队担任德烨嘉俊的管理人 [10] - 德烨嘉俊非公司控股股东或实际控制人 该事项不会导致公司控制权变更 也不会对公司日常经营和管理造成影响 [11]

事件概述 - 国民果汁品牌汇源集团于2025年12月19日晚发布公告 称其重整投资人文盛资产及其指定主体诸暨文盛汇违约 并向北京市第三中级人民法院提起诉讼及财产保全申请[3] - 汇源集团要求诸暨文盛汇履行合同义务并承担违约责任 并主张文盛资产及文盛汇依据相关协议取得的权利应调整或消灭 公司将依法恢复对北京汇源的管理权与控制权[3] 重组协议与违约详情 - 根据2022年6月获批的重整计划 文盛资产需向北京汇源分三年增资16亿元 金额分别为7.5亿元 3.8亿元和4.7亿元[4] - 汇源集团指出 首期7.5亿元虽已到位但未用于北京汇源的生产经营活动 剩余资金经11次催缴仍未到账[4][5] - 2025年12月9日 文盛汇持有的北京汇源6.4亿元股权已被北京市第三中级人民法院冻结[4] 控制权争夺与矛盾激化 - 2025年8月 文盛资产通过北京汇源董事会任命新管理层并强行接管北京汇源 导致双方矛盾进一步激化[5] - 业内分析认为 汇源集团起诉的核心目的在于夺回“汇源”全系商标的控制权 该商标目前由文盛资产控制的北京汇源持有[5] - 有经销商透露 北京汇源曾试图拉拢部分老经销商 计划利用其持有的商标抛开汇源集团另起炉灶[5] 行业分析与博弈关键 - 行业观点指出 汇源商标的归属是双方未来争夺的关键[3] - 分析认为 尽管文盛资产以轻资产模式运营持有汇源品牌的北京汇源 但供应链仍由老汇源体系掌握 因此博弈结果仍待观望[5]

核心观点 - 杉杉集团及其子公司实质合并重整案第二次投资人招募述标已完成，共有7组意向投资人提交方案进入现场述标，涉及多家知名产业资本，最终遴选结果尚未披露 [1][3] - 产业资本，特别是TCL科技和京东方，为保障核心原材料偏光片的稳定供应，在多组联合体中“多头押注”，积极参与此次重整 [4][9][10] - 随着方大炭素、湖南盐业集团等潜在竞争者退出，中国宝安联合体因旗下贝特瑞与杉杉股份在负极材料领域的产业协同效应，被视为胜出概率较高的竞争者，但可能面临经营者集中审查 [15][16][18] 重整进程与投资人动态 - 杉杉集团重整计划草案提交期限已延长至2025年12月20日，目前临近该时间节点，但投资人遴选结果尚未公布 [1] - 第二次重整投资人招募共有12组意向投资人报名，大部分为联合体，涉及企业超20家，包括方大炭素、中国宝安、天齐锂业、TCL科技、京东方、湖南盐业集团等 [1] - 述标前有5组意向投资人退出，最终7组提交方案进入现场述标环节 [1] - 第一次重整方案由新扬子商贸等组成的联合体提出，计划以32.84亿元整体对价获取杉杉股份23.36%股票控制权，但该方案未获债权人和出资人认可 [13][14] 主要竞标方分析 - **中国宝安联合体**：作为牵头方，联合子公司贝特瑞及其他潜在投资人参与竞标，已缴纳5000万元尽职调查保证金 [6][7] - 贝特瑞自2010年起连续14年位居锂电池负极材料全球出货量第一，市场份额超过20%，2024年其石墨负极材料相关业务营收超100亿元 [6][16] - 若成功，将促成贝特瑞与杉杉股份（石墨负极材料产品营收超50亿元）的强强联合，可能重塑全球石墨负极材料行业格局，但可能触发经营者集中审查 [16][18] - **TCL科技与京东方**：两者均非牵头方，但采取了“多头押注”策略，分别在4个联合体中现身，主要动机是确保作为主要供应商的杉杉集团偏光片业务的稳定供应 [9][10] - **其他进入述标的联合体**： - 安徽皖维集团与安徽海螺集团联合体：皖维集团为皖维高新控股股东，具有年产700万平方米偏光片能力，并有年产2000万平方米TFT偏光片用宽幅PVA光学薄膜在建项目 [7] - 永荣控股与TCL科技联合体：永荣控股为永杉锂业关联方，后者是湖南第一个锂盐项目 [8] - 翰博控股、京东方、TCL科技联合体：翰博控股持有翰博高新10.52%股份，后者为半导体显示面板背光显示模组一站式综合方案提供商 [7] 杉杉集团核心资产价值 - 公司主要资产包括持有的杉杉股份23.32%股权、徽商银行股权、锦州永杉锂业股权以及各类不动产和应收款项等 [12] - 最受产业资本青睐的是杉杉股份旗下的**锂电池负极材料**与**偏光片**资产 [13] - 杉杉股份是国内第一家从事锂离子电池人造石墨负极材料研发、生产的企业，拥有20多年经验 [13] - 公司于2021年通过收购LG化学LCD偏光片业务成为全球偏光片龙头，形成双主业格局 [13]