行业与公司 * 锂电行业[1] * 涉及储能电芯及系统、六氟磷酸锂、VC、隔膜、铁锂、铜箔、负极材料、PVDF、炭黑、碳酸锂、固态电池、钠电池、硅碳负极、锂电设备等环节[1][3][5][10][11][12][14][19] 核心观点与论据 行业周期与盈利反转 * 2023-2024年锂电行业因原材料价格下跌普遍亏损，仅头部企业盈利[1][2] * 扩产不及预期，2025-2026年供需趋于平衡，各环节出现涨价迹象[1][2][4] * 市场反内卷趋势到来，各环节盈利修复预期增强，铁锂和负极材料预计2026年第一季度涨价约每吨500元[15] * 三级包材料厂商如商泰科技已在2025年第一季度对小客户提价10%，涨幅2000至3,000元[15] 储能需求成为核心驱动力 * 储能需求是锂电行业主要驱动力，受益于国内136号文、海外降息及AI电源配储[1][2] * 储能全生命周期成本接近燃煤发电，技术进步将进一步降低成本，预计2027-2028年储能系统成本显著下降[1][2] * 预计2026年储能需求将增长80%以上[11] * 2025年一季度动力电池排产承压，储能需求确定向上，预计2026年二季度储能增长势头更强劲[1][4] 各环节价格走势与供需 * 六氟磷酸锂价格从8月中旬的49,000元/吨上涨至15万元以上/吨，VC价格从50,000元/吨上涨至15-20万元/吨[4] * 铜箔和负极材料满负荷生产，厂商已对全系客户提价每吨2000至3,000元，且无意扩产，价格上涨趋势明显[3][10] * 辅料如PVDF和炭黑也有涨价迹象，国内厂商或将跟进提价[3][10] * 碳酸锂期货近期涨停，当前期货价格7.3万至7.4万元/吨，赣锋锂业预测价格可能上涨至15万元/吨[11] 固态电池等新技术发展 * 固态电池正从主题向产业趋势转化，头部厂商开始兆瓦级别招标，工信部进行长周期循环测试[3][12] * 固态电池相关材料（硫化锂、硫化物电解质、铝塑膜、无金属负极）和设备存在显著边际变化和投资机会[12][13][18] * 钠电池在碳酸锂价格高企时具有吸引力，头部正极厂商已与宁德时代签约合作[14] * 硅碳负极等新兴技术同样值得关注[14] 隔膜环节的结构性机会 * 湿法隔膜投资回报周期长，单瓶投资成本约1.5元，当前龙头企业单瓶净利润仅4到5分钱，投资回收需约30年[7] * 主要企业（恩捷、星源、金利等）明确表示不再扩产，预计2026年市场供给紧张[1][7] * 预计单瓶净利润可能上涨至2.5到3毛钱，为当前利润水平的4到6倍[1][7] * 隔膜产业扩展周期长（一年半到两年），T2级别隔膜产品未来几年将面临供需紧张局面[8] 锂电设备行业前景 * 锂电设备行业处于订单周期上升阶段，2024年海外厂商订单良好，2025年国内厂商订单强劲[19] * 新瑞技术2025年净利润预计超3亿元，2026年有望实现30%以上增长，并拓展固态电池设备业务[18][20] 其他重要内容 投资机会与标的 * T1级别投资机会：储能电芯及系统（增速最快、受动力低增速影响最小、本轮涨价最先反应）[5] * T2级别投资机会：六氟磷酸锂与VC（头部厂商占比高、泵浦成本低、弹性大）[5] * T3级别投资机会：隔膜与铁锂（存在结构性机会，如高压密铁锂应用、湿法隔膜替代）[5][6] * 值得关注的公司：丰台运能、夏屋性能、上海喜吧、海辰药业、新瑞技术、消费技术等[21] 市场交易与行情 * 新能源板块自2025年9月起上涨，成为第四季度重要交易主线，本轮行情有望持续至11月底甚至12月[17] * 需关注其他环节（如铁锂和负极材料）能否接力六氟磷酸锂和电解液的涨价逻辑[17]

文章核心观点 - 在“双碳”政策背景下，新型储能技术是可再生能源系统的关键环节，但其发展面临技术不成熟、资金需求大等挑战，需要科技金融与绿色金融形成接力互补的协同支持机制，以推动技术从研发向规模化商业应用转化 [1][2][9] 新型储能技术发展格局 - 新型储能技术呈现“多路并进、阶段各异”的互补格局，整体技术成熟度仍偏低，亟需加大金融投入 [3] - 储能技术可分为电化学、机械、热、电磁与化学五大类，不同技术匹配不同服务需求，如电磁储能用于高精度调频，电化学储能因通用性强而适配多类场景 [3] - 各类技术发展阶段不一，目前有2种技术处于示范期，8种技术处于示范期至应用期之间，2种技术已进入成熟期 [5] 科技金融的作用 - 科技金融通过战略布局、产业支持和技术筛选，为处于关键窗口期的储能企业提供资金，驱动技术从“可用”向“能用”跃迁 [6] - 具体工具包括政府引导基金、产业天使投资基金、风险投资、私募股权及科创债务工具等，案例包括湖北省长江创投基金投资双登集团储能锂电项目、通鼎互联投资屹锂科技等 [6][10] - 产业资本角色重要，龙头企业常提供应用场景与产业链资源支持，如卫蓝新能源获得三峡、小米、蔚来等下游客户投资 [10][11] 绿色金融的作用 - 绿色金融通过低成本资金支持，加速已完成技术验证的新型储能项目从“能用”到“广用”的规模化扩张 [7][8] - 主要融资工具包括绿色贷款、绿色债券、绿色融资租赁和绿色资产证券化，案例包括中国农业银行提供绿色评价挂钩贷款、中信金租合作600兆瓦“光伏+储能”项目、中航租赁发行规模7.26亿元的绿色ABS等 [8] - 政策性绿色基金可撬动市场化资本，案例包括国家绿色发展基金领投美克生能源D轮融资 [8] 金融协同机制与案例 - 科技金融与绿色金融形成前后衔接的接力机制，科技金融“早投早育”支持早期技术，绿色金融“低息放大”推动后期规模化 [9][12] - 具体案例显示接力路径：中国天楹通过绿色科技创新债券募资1亿元推动重力储能技术商业化，宁德时代与可胜技术分别利用绿色债券与绿色贷款支持锂电与熔盐储热技术规模化 [11] 未来展望 - 资本市场应强化对早期技术的融资支持，如加大政府引导基金出资比例、拓展科创债适用场景 [13] - 金融监管机构应加速发展覆盖绿色贷款、绿色债券、绿色融资租赁等多元工具的绿色金融标准体系 [13] - 政府需完善电力市场机制，通过现货市场深化、辅助服务市场化等改革明晰储能收益结构，提升投资意愿 [14] - 应探索科技金融与绿色金融联动模式，形成可推广至其他绿色科创领域的“中国方案”，并参与国际标准制定 [14]

宏观策略 - 美国联邦政府停摆时间已达40天，超越2018-2019年停摆35天的历史记录，导致关键经济数据缺失并对经济产生负面影响，如公务员欠薪压制居民消费以及TGA余额增至1万亿美元引发货币市场流动性收紧 [1][10] - 市场避险情绪因AI泡沫担忧、政府停摆及IEEPA关税判决不确定性而大幅走高，美股标普500指数周跌1.63%，纳斯达克指数周跌3.04%，美债利率震荡，10年期美债利率升1.91bps至4.096% [1][10] - 预期美国政府将于11月结束停摆，TGA泄洪将改善12月经济数据与美元流动性，同时美联储12月再度降息仍是大概率事件，因11月经济数据恶化及流动性问题 [1][10] - 2026年海外政策交易主线将围绕特朗普备战中期选举，核心包括升级关税冲突、美联储新主席上任后超预期降息以及出台宽财政政策，形成财政货币双宽组合，利好全球风险资产但增加通胀上行风险 [2][15][16] 宏观经济 - 四季度中国出口同比增速或有转负可能，10月出口超预期下行至3053.5亿美元，同比-1.1%，环比动能减弱，但大幅下行可能性较小 [12][14] - 11月初ECI供给指数为49.98%，较10月回落0.02个百分点，需求指数为49.89%，回落0.01个百分点，经济供需两端延续小幅走弱，有效需求不足为核心症结 [12] - 预计10月新增人民币贷款4000-4900亿元，同比少增1000-100亿元，社融新增0.8-1.0万亿元，低于去年同期1.41万亿元，主因政府债融资同比少增约4000亿元 [12][14] - 10月乘用车零售增速转正，10月27-31日同比增长47%，但地产销售明显走弱，11月初30大中城市商品房成交面积同比回落47.3% [12][14] A股市场与基金配置 - 11月万得全A指数可能进入短期调整但空间有限，小微盘表现相对较好，宏观择时模型月度评分为-5分，而历史日历效应显示11月指数上涨概率较大 [4][18] - A股市场成交量保持在2万亿元附近，呈现趋势端行情与情绪端行情的跷跷板效应，指数持续震荡，结构性机会变化较大，推荐成长红利均衡配置，成长方向关注新能源，红利方向关注煤炭和银行 [4][18] - 港股整体节奏与A股类似，呈震荡走势，若美国政府停止停摆，将受益于流动性恢复而重新上行 [4][18] - 基金配置建议进行均衡型ETF配置，以应对宽幅震荡行情和持续涌现的结构性机会 [4][18] 固收与债券市场 - 债券市场维持箱体震荡格局，10年期国债收益率周上行1.35bp至1.8060%，央行10月净买入国债200亿元低于预期，但通过买断式逆回购等工具维持流动性稳定 [5][19][20] - 赎回费率新规落地后预计设置过渡期，银行理财赎回债基后自身买入债券将引导利率下行，债市逻辑回归基本面与政策面，10年期国债收益率年内延续窄幅震荡 [5][19][20] - 绿色债券本周新发行17只，规模412.19亿元，较上周增加319.83亿元，周成交额713亿元，增加44亿元，二级资本债新发行2只规模150.00亿元，周成交量1860亿元，减少138亿元 [7][24][25] - 转债四季度建议围绕供给侧布局，关注供给弹性偏弱的上游及中上游板块，如化工、有色等，提供较好配置窗口 [6][22][23] 个股公司点评 - 横店东磁2025年Q1-Q3营收175.6亿元，同比+29.3%，归母净利润14.5亿元，同比+56.8%，磁材锂电稳健发展，光伏受印尼双反调查影响Q3出货环比下降，维持2025-2027年归母净利润预测19.1/22.1/25.0亿元，PE 19/17/15倍 [8][27] - 天合光能2025年Q1-Q3营收499.7亿元，同比-20.9%，归母净利润-42亿元，同比-396.2%，Q3组件出货约19-20GW，储能出货约1GWh+且保持正盈利，下调2025年归母净利润至-41亿元，上调2026年至7.2亿元，同比+118% [8][29] - 百胜中国2025年Q3系统销售额同增4%，同店销售额增长1%，净新增门店536家创季度新高，经营利润同增8%，餐厅利润率同增0.3pct至17.3%，调整2025-2027年收入预测至117/124/131亿美元，归母净利润9.18/9.89/10.59亿美元 [9][30][31]

投资评级 - 对横店东磁维持“买入”评级 [1] 核心观点 - 公司2025年三季度业绩表现强劲，前三季度营收175.6亿元，同比增长29.3%，归母净利润14.5亿元，同比增长56.8% [8] - 锂电和磁材业务稳健发展，磁材产业龙头地位稳固，市占率持续提升，锂电聚焦小动力多领域应用市场并保持高稼动率 [8] - 光伏业务受印尼双反调查影响，第三季度出货量环比下降，但海外电池产能仍相对紧缺，公司或有望获得较低税率 [8] - 公司费用控制良好，前三季度期间费用率同比下降3.6个百分点，经营性现金流大幅改善，同比增长147.3% [8] - 基于业务稳中向好的判断，维持公司2025-2027年归母净利润预测为19.1亿元、22.1亿元、25.0亿元 [8] 财务表现与预测 - 2025年第三季度单季营收56.3亿元，同比增长40.1%，环比下降16.2%；归母净利润4.3亿元，同比增长52.0%，环比下降23.1% [8] - 2025年第三季度毛利率为17.5%，同比提升0.7个百分点，环比下降1.8个百分点 [8] - 盈利预测显示，2025年至2027年营业总收入预计分别为246.28亿元、293.92亿元、343.07亿元，同比增长32.71%、19.34%、16.72% [1] - 对应年份的归母净利润预计分别为19.11亿元、22.09亿元、25.00亿元，同比增长4.59%、15.63%、13.16% [1] - 预计每股收益（EPS）2025年至2027年分别为1.17元、1.36元、1.54元 [1] 业务板块分析 - 磁材业务：在家电和汽车领域市占率持续提升，并成功拓展车载充电机（OBC）、AI服务器用PSU电源等新品，出货高速增长 [8] - 锂电业务：聚焦小动力多领域应用市场，在高稼动率下保持了较好的市场拓展 [8] - 光伏业务：受2025年7月美国对印尼等地的双反调查申请影响，第三季度光伏出货环比下降，印尼电池出货量略受冲击 [8] 财务状况与现金流 - 2025年前三季度公司经营现金流为29.9亿元，同比大幅增长147.3%；其中第三季度经营性现金流为12.9亿元，同比增长1034.1%，环比增长10.2% [8] - 2025年前三季度资本开支为11.4亿元，同比增长27.9%；第三季度资本开支为3.3亿元，同比增长35.1%，环比下降33.4% [8] - 截至2025年第三季度末，公司存货为49.7亿元，较年初增加32.5% [8]

市场整体表现 - A股三大指数全线小幅收涨，上证指数上涨0.55%至3976.52点，深证成指与创业板指分别微涨0.19%、0.29% [3] - 全市场超过3500只个股上涨，涨停家数超过90家，成交额维持在2.11万亿元的高位 [1][3] - 港股市场表现更强，恒生指数上涨0.97%至26158.36点，恒生中国企业指数涨幅近1% [3] 板块表现与驱动因素 - A股板块分化显著，传媒、煤炭、石油石化板块领涨，而有色金属板块大跌1.21%，家电及锂电池产业链出现明显调整 [1][4] - 港股市场能源与金融板块领涨，石油股指数大涨3.05%，科技板块内部分化，消费板块延续调整 [5] - 市场走势由政策预期、资金轮动与产业趋势共同驱动，OPEC+计划明年一季度暂停增产，强化原油供需紧平衡预期 [2][4] - AI应用生态加速落地和能源变革持续推进是市场结构分化的重要线索 [2] 资金动向 - 市场呈现主力资金高低切换特征，资金从高位题材向低估值价值股迁移 [2][3] - 南向资金持续流入港股，外资配置意愿增强 [1][3] - “国家队”资金对银行、能源等权重股稳定持仓，险资稳步提升权益配置，为市场提供支撑 [2][3] 投资主线与机会 - 四季度市场预计延续“权重护盘、主题轮动”的震荡格局，建议沿科技成长、周期资源与政策驱动三条主线布局 [2] - 科技成长赛道需聚焦AI产业链，算力与存储硬件经历估值调整后可关注龙头企业，应用端重点把握短剧游戏、AIGC等内容生成领域 [6] - 周期与资源品板块需把握全球宽松预期与政策反内卷主线，有色金属中的黄金品种具备配置价值，煤炭、石油石化板块估值仍具修复空间 [6] - 政策驱动机会应紧密围绕“十五五”规划中的新质生产力方向，如AI与高端制造领域的地下管网改造、低空经济等 [7]

核心观点 - 市场短期热点将维持高低切换格局，指数调整与个股活跃态势或延续，当前下跌属良性结构切换而非趋势性下跌 [2][15] - 上证指数4000点附近反复拉锯，短期内市场或将在该位置震荡以消化压力，为后续行情积蓄力量 [3][16] - 操作上建议适度控制仓位，谨慎稳健，关注科技成长、高股息防御及周期风格三条投资主线 [4][17] A股市场表现综述 - 上周五沪深三大指数集体下跌，但个股表现活跃，盘中近4000家个股上涨，与前期“指数涨、个股不涨”格局形成反差 [2][5][6] - 指数具体表现：上证指数报3954.79点，跌幅0.81%，成交额10311.05亿；深证成指报13378.10点，跌幅1.14%，成交额12866.88亿；创业板指报3187.53点，跌幅2.31%，成交额5953.50亿；科创50指数报1415.53点，跌幅3.13%，成交额949.51亿 [6] - 全周来看，沪深三大指数集体上涨，沪指周涨幅0.11%，深证成指周涨幅0.67%，创业板指周涨幅0.50%，科创50指数周跌幅3.19% [7] 板块与行业表现 - 科技板块内部分化加大：前期热门的算力硬件、存储芯片等方向集体下跌，而AI应用方向逆势走强 [2][7][15] - 新能源板块上涨，锂电细分概念涨幅突出；创新药板块强势反弹，生物制品、化学制药等医药股走强 [2][5][8] - 海南自贸概念因全岛封关运作进入冲刺阶段而大涨；证券板块受政策驱动与资本市场改革利好一度活跃 [12][13] - 量子科技板块因“十五五”规划建议前瞻布局未来产业而走强，但目前仍处于概念炒作阶段 [14] 重点行业投资逻辑 - 医药板块具备配置价值：属于滞涨板块有补涨需求，集采政策影响已充分计价，老龄化进程加快支撑需求，2025年四季度基本面趋势改善可期 [8] - 泛AI主题投资后续将进入去伪存真阶段，需观察业绩兑现，AI产业链热度有望从算力向上游逐步向中下游扩散，软件开发作为偏中游产业将率先受益 [9][10] - 新能源赛道调整较为充分后仍有反弹需求，全球持续推进“双碳”目标支撑需求，反内卷政策推动行业格局优化，2027年全国新型储能装机目标为1.8亿千瓦以上，带动直接投资约2500亿元 [11] - 证券板块受科创板改革深化、流动性宽松及行业整合并购重组加速等利好推动，四季度仍可逢低关注 [13] 后市展望与操作策略 - 市场风格短期不会发生根本性转变，当前格局是前期分化结构的回归，而非成长向价值的彻底转向 [2][15] - 4000点反复拉锯原因包括部分板块估值修复后性价比下降、宏观经济未现强劲复苏信号、整数关口多空博弈正常 [3][16] - 建议关注三条投资主线：科技成长方向（AI产业链、半导体、机器人等有业绩支撑标的）、高股息防御板块（银行、公用事业、交通运输等）、周期风格（光伏、电池、储能、化工、煤炭、有色等反内卷政策受益板块） [4][17]

储能行业全球趋势 - 市场有所恢复 看好储能全球共振大趋势不变 [1] - 储能累计渗透率尚不足10% [1] - 储能将带动锂电需求明年增速超过30% [1] 国内储能市场 - 国内储能全面迎来经济性拐点 投资极为旺盛 [1] - 主要由新能源市场化和容量电价推动 [1] - 上调明年国内新增装机至300GWh [1] 海外储能市场 - 海外最大的机会来自数据中心带来的储能需求 [1] - 龙头企业已有大量订单 [1] 产业链投资机会 - 储能需求增长对应材料、电池、集成均存在投资机会 [1]

投资评级 - 报告对横店东磁维持“买入”评级 [7][8] 核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入175.62亿元，同比增长29.31%；实现归母净利润14.52亿元，同比增长56.8% [2][5] - 2025年第三季度单季实现营业收入56.26亿元，同比增长40.14%；实现归母净利润4.32亿元，同比增长50.42% [2][5] - 前三季度利润位于业绩预告区间 [2][5] - 预计2025年全年归母净利润为18.5亿元，对应市盈率（PE）为19.4倍 [7] - 前三季度经营性现金流净额约29.9亿元，同比大幅增长147.3%，主要得益于业绩增长及加强流动现金管理 [13] 分业务板块分析 磁材业务 - 在家电和汽车领域市占率持续提升 [13] - 在新能源汽车的车载充电机（OBC）、充电桩充电模块、热管理系统，以及AI服务器的PSU电源、芯片电感等领域出货量高速增长 [13] - 龙头地位稳固，铁氧体永磁市占率超过20% [13] - 受益于AI数据中心发展，软磁在AI服务器用PSU电源、二次模块电源、芯片电感等领域出货高速增长，预计盈利水平持续提升 [13] 光伏业务 - 预计第三季度电池组件出货量环比下降 [13] - 面对上游原材料价格上涨，公司通过前瞻性供应链布局，预计单位盈利保持良好 [13] - 印尼电池业务受“大美丽法案”影响，预计出货和盈利均有所波动 [13] - 公司强化差异化战略，聚焦高盈利市场，并受益于光伏行业反内卷的积极推进 [13] 锂电业务 - 公司持续聚焦小动力多领域市场 [13] - 凭借高稼动率、领先的产品技术和品质稳定性，毛利率得到进一步提升 [13] - 受益于电动工具产业的复苏和电动二轮车、智能家居等行业渗透率的持续提升 [13] - 未来有望受益于eVTOL（电动垂直起降飞行器）、人型机器人、数据中心等市场的爆发 [13] 其他财务指标 - 2025年第三季度期间费用率为7.6%，环比上升5.3个百分点，主要受财务费用（汇兑损益波动）和研发费用增加影响，但期间费用绝对金额保持在合理水平 [13] - 第三季度资产减值冲回0.25亿元，预计受光伏主材涨价影响，预计后续减值压力不大 [13]

市场趋势与表现 - 10月A股强势突破4000点，为2014年以来首次，标志性确认新一轮牛市趋势 [1] - 4000点附近多空分歧加大，指数出现技术性回踩，但上行通道未遭破坏 [1] - 市场结构由“一枝独秀”走向“多点开花”，从结构性牛市向全面牛市过渡 [2] - 四季度总体判断指数将沿上升通道运行，波动中枢抬升，牛市持续时间2-3年 [3] 政策环境与影响 - 中美经贸磋商取得实质性进展，全球风险偏好快速回升 [1] - 央行行长提出继续实施支持性货币政策，保持流动性合理充裕 [1] - 证监会主席表示深化科创板改革，支持更多硬科技企业上市 [1] - 美联储10月降息25 bp，外部流动性边际宽松，为国内进一步降准降息打开空间 [1] - 政策工具箱仍富余，预计继续降准25–50 bp、政策利率下调10–20 bp [2] 行业轮动与配置 - 第一阶段科技龙头领涨，TMT、高端制造估值快速修复 [2] - 第二阶段储能、锂电、光伏、风电等新能源板块接力拉升 [2] - 展望2025年，消费、医药、金融等低估值核心资产存在补涨需求 [2] - 配置建议科技主线包括人形机器人、算力芯片、半导体设备、工业软件、低空经济 [3] - 均衡仓位建议包括新能源（储能、锂电、海风）、军工、医药生物、高股息央企 [3] 产业发展方向 - “十五五”规划建议稿明确人形机器人、芯片半导体、低空经济、深海装备、生物医药等新兴产业为未来五年主攻方向 [1] - 科技赛道成为资金共识 [1]

公司概况 - 天能股份成立于2003年3月13日，于2021年1月18日在上海证券交易所上市，注册和办公地址位于浙江省 [1] - 公司是全球知名的绿色能源解决方案商，主营业务涵盖电动轻型车动力电池、电动特种车动力电池、新能源汽车动力电池、汽车起动启停电池、储能电池、3C电池、备用电池等多品类电池的研发、生产和销售 [1] - 所属申万行业为电力设备-电池-蓄电池及其他电池，涉及中盘、无人机、石墨烯核聚变、超导概念、核电等概念板块 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入达334.02亿元，在行业10家公司中排名第1，远超第二名骆驼股份的121.42亿元，行业平均数为62.43亿元，中位数为24.91亿元 [2] - 2025年三季度净利润为13.86亿元，同样位居行业第1，第二名安孚科技为7.14亿元，行业平均数为2.81亿元，中位数为8244.88万元 [2] - 2025年上半年归母净利润8.69亿元，同比下降27%，营收209.17亿元，同比下降3% [6] - 2024年营收450.42亿元，同比下降5.7%，归母净利润15.55亿元，同比下降32.5% [7] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为61.99%，较去年同期的64.27%有所下降，但高于行业平均的38.83% [3] - 2025年三季度毛利率为14.95%，较去年同期的16.59%有所下滑，且低于行业平均的17.75% [3] 业务亮点 - 铅酸电池业务稳健，2025年上半年营收191.5亿元，同比下降5%，应用场景丰富，加快全球化产能，越南组装厂产能利用率近100%，自建工厂预计2025年底建成投产 [6] - 锂电收入快速增长，2025年上半年营收5.40亿元，同比增长193%，优化产品结构，突破通信储能领域，两款锂电池电芯获CCS认证 [6] - 加快技术迭代，固态电池推出两款原型产品，无人机领域有订单突破，钠离子电池开发出两款电芯并实现示范应用 [6] - 国内政策稳定，海外业务起量，预计2025年铅蓄电池出货恢复增速 [7] - 多种类电池技术研发取得进展，开发出多款钠离子电池产品，研发出最高功率160kW的氢燃料电池发动机系统，设计制备出两款固态电池原型产品 [7] 股东结构 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为2.18万，较上期增加11.73% [5] - 户均持有流通A股数量为4.46万，较上期减少10.50% [5] - 十大流通股东中，易方达上证科创板50ETF位居第九，持股491.82万股，相比上期减少71.54万股 [5] - 华夏上证科创板50成份ETF位居第十，持股477.59万股，相比上期减少275.64万股 [5] 管理层 - 公司实际控制人为张天任，1962年10月出生，公司创始人，2003年3月至今担任公司董事长 [4] - 总经理杨建芬女士1971年10月出生，2019年2月至今担任公司董事、总经理，其2024年薪酬208.8万，较2023年的303.26万减少94.46万 [4] 机构预测 - 国信证券预计公司2025至2027年归母净利润分别为19.57亿元、23.04亿元、26.02亿元 [6] - 西南证券预计公司2025至2027年EPS分别为2.5元、2.76元、3.13元 [7]