这次中美经贸磋商，说白了就是两边都不想让贸易冲突继续升级，谁都明白，闹得太僵对谁都没好处。 地点选在吉隆坡，说不上多特殊，但在东南亚这个相对中立的地方，气氛确实容易缓和点。 中方是何立峰带队，美方是贝森特和格里尔，阵容都不算弱，至少把该来的都带来了，说明双方都挺重视这次会谈。 这场会谈其实气氛比外界想象的要好，双方都愿意"坦诚、深入、建设性交流"，至少没出现互相指责、甩锅的场面。 美方说取得了成果，还特意强调这为两国元首会晤铺路，听起来挺乐观。 中方也觉得达成了基本共识，后续还要走各自国内程序，这说明大家都在为下一步做准备，没谁想让这次磋商白费。 说到时间节点，特朗普刚好在会谈结束后抵达吉隆坡，虽然他是来参加东盟峰会，但外界还是把这事儿看得挺重。 毕竟总统一到场，多少能给美方谈判团队撑撑场面，也可能是想给中方点压力，让后续谈判别拖太久。 其实这场磋商的议题挺多，什么美国对中国海事物流和造船业的"301措施"，还有对等关税暂停期、芬太尼禁毒合作、 农产品贸易、出口管制这些，几乎每一项都是硬骨头。 大家都清楚，这些问题不是一两天能解决的，尤其是"301措施"，之前闹得沸沸扬扬，现在美方想继续施压，中方肯定 不买账 ...

公司裁员与重组计划 - 公司计划裁减全球约4%的员工以应对销售放缓和市场波动 此举预计影响超过1400名员工[1][2] - 裁员相关费用预计为1.6亿至1.8亿美元 主要包括遣散费等现金支出[1] - 大部分费用预计在2025财年第四季度确认 裁员计划将于2026财年第一季度完成[1] 财务业绩表现 - 第三财季营收同比增长8%至73亿美元 高于分析师预期的72.1亿美元[2] - 第三财季调整后净利润为19.89亿美元 同比增长13% 调整后每股收益为2.48美元 高于预期的2.36美元[2] - 第四财季业绩指引逊于预期 预计营收约为67亿美元 低于分析师预期的73.2亿美元 预计调整后每股收益约为2.11美元 低于预期的2.38美元[3] 出口管制影响 - 受美国商务部新出口管制规则影响 预计2025财年第四财季营收将减少1.1亿美元 2026财年营收将减少6亿美元[2] - 新规导致公司在中国市场的出货与维修服务受到影响[2] 行业前景与公司战略 - 半导体行业预计将在未来十年实现显著增长[2] - 公司正通过优化组织架构来打造更具竞争力与生产力的体系 以抓住长期发展机会[2] - 公司业绩指引被视为未来需求的晴雨表 因其客户包括台积电、三星电子和英特尔等大型芯片制造商[3]

10月20日，商务部副部长兼国际贸易谈判副代表凌激在京主持召开政策解读专场外资企业圆桌会，170 余家外资企业及在华外国商协会代表参会。工业和信息化部、财政部、商务部有关司局负责人进行政策 解读并回应外资企业反映的问题诉求。 1022.jpg （原标题：投资中国专栏 | 商务部召开政策解读专场外资企业圆桌会） 与会外资企业表示，当前国际贸易投资面临挑战增多，中国政府持续扩大开放，在稳外资、促发展 方面展现出坚定决心与务实举措，期待"十五五"规划为外资企业提供更大发展空间，愿继续加大在华投 入，深化合作，助力中国高质量发展。 凌激表示，今天，党的二十届四中全会隆重开幕，将为未来五年中国发展擘画蓝图。"十四五"前四 年，中国GDP增速平均为5.5%，在复杂严峻的外部环境下，中国经济展现出强大韧性和巨大潜力，并 充满活力，为外资企业带来广阔机遇和良好预期。今年9月，中方有关部门广泛征求企业和公众意见， 并借鉴国际经验，经审慎研究，出台了《关于在政府采购中实施本国产品标准及相关政策的通知》，规 定各类经营主体平等享受相关支持政策，有力保障外资企业参与政府采购的合法权益。在后续出台具体 产品标准时，我们将做到依法依规、 ...

文章核心观点 - 地缘政治冲突导致荷兰政府试图夺取中资企业安世半导体的控制权，引发中国的反制措施，凸显了在全球化逆流中供应链安全的重要性[5][6][31][36] - 安世半导体在汽车功率半导体领域占据关键地位，其供应中断对欧洲汽车制造业构成直接威胁[19][20][38][41] - 中国企业的坚决反击标志着依靠单边制裁剥夺中资资产的时代已经结束[47] 安世半导体的行业地位与业务 - 公司前身为飞利浦半导体部门，后成为恩智浦旗下事业部，专注于技术成熟但至关重要的功率半导体，如二极管、晶体管和MOS管[15][16][18] - 在车规级芯片细分市场占据领导地位，小信号二极管和ESD保护器件全球市场份额第一，车规级功率MOS管全球第二[19] - 电动车逆变器芯片全球市场份额高达40%，是大众、宝马、奔驰等欧洲车企的关键供应商[20] 闻泰科技收购后的业绩表现 - 闻泰科技于2019年以超过340亿元人民币全资收购安世半导体[23] - 收购后至2025年，安世半导体营业收入增长60%，净利润实现数倍增长，并在2024年10月还清所有前期债务[25] - 公司成功搭上中国新能源汽车发展快车，其40%的出货量供给中国新能源车企[25] 地缘政治冲突事件经过 - 美国于去年12月将闻泰科技列入实体清单，并在今年9月将制裁扩大至其子公司安世半导体[28][31] - 荷兰政府随后依据一项冷战时期未使用过的《货物可用性法》，冻结闻泰科技全球30个关联实体，并罢免中国管理层以夺取控制权[31][34] - 中国商务部随即发布出口管制公告，禁止安世半导体中国公司出口所有在中国生产的成品与半成品[36] 事件影响与各方反应 - 中国反制措施直接卡住安世半导体在东莞和惠州的最大后端封装测试工厂，导致数亿美元晶圆和封装件无法出口[37] - 欧洲汽车制造商协会警告芯片库存可能在几周内耗尽，生产线面临停摆风险[41] - 安世半导体中国分公司与荷兰总部决裂，拒绝承认新任管理层，工资福利由国内公司发放[41][42] 事件长期影响与启示 - 此次事件将促使中国新能源车企加速芯片国产替代进程[46] - 供应链问题被政治化对各方均无益处，但中国的反击展现了保护海外资产的决心与能力[47]

公司财务业绩 - 前三季度营业收入764.44亿元，同比增长31.44% [1] - 前三季度归母净利润5.62亿元，同比增长20.89% [1] - 第三季度营业收入333.94亿元，同比增长94.26%，归母净利润2.53亿元，同比增长52.08%，扣非净利润1.88亿元，同比增长128.07% [1] 业务模式与产品 - 公司业务模式为外购原料加冶炼加工，核心盈利来源为冶炼业务 [1] - 主要产品包括黄金、白银和电解铜 [1] - 通过技术创新实现资源高效利用与业务多元拓展，综合回收锑白、铋锭、碲锭、二氧化硒、金属钯等稀贵金属 [1] 稀散金属业务表现 - 2025年上半年稀散金属业务营业收入4.47亿元，毛利率达47.82%，大幅高于传统冶炼业务 [2] - 受益于稀散金属价格上涨，国产精铋价格从7.36万元/吨涨至12.91万元/吨，涨幅75.41%，锑价格从14万元/吨涨至17.49万元/吨，涨幅24.93% [2] 行业环境与政策 - 全球能源转型与半导体产业发展推动稀散金属战略地位提升，市场需求持续攀升 [2] - 2025年2月中国对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制，优化国内产业链发展环境并推动上游资源端价值提升 [2]

欧盟对俄制裁涉及中国企业 - 欧盟通过第19轮对俄制裁，将4家中国能源企业列入制裁名单，包括两家独立炼厂、一家贸易公司和一家技术支持公司，理由是涉嫌“协助规避制裁”[1] - 另有8家中国内地和香港企业被牵连，至此共有12家中国企业遭到制裁[1] - 制裁宣布前24小时，中国商务部长刚与欧盟官员进行过经贸对话，欧盟方面还主动邀请中国进一步深化交流[1] 中国对战略资源的出口管制 - 中国已对稀土、超硬材料、锂电池关键原材料等一系列战略资源实施出口管制，这些原材料是新能源、芯片和高端制造等产业的命脉[3] - 10月9日，中国升级了稀土管制，涵盖从开采到提纯的全链条，计划在12月1日全面生效[3] - 中国商务部重申稀土管制仅针对敏感用途，民用申请“即申即批”，第一周就放行了上千吨稀土出口[8] 欧盟对华战略资源的依赖 - 欧盟在稀土领域的依赖度非常高，尤其是在新能源汽车电机、风力发电设备等关键行业，10万个相关工作岗位直接受到中国稀土供应链的影响[3] - 荷兰半导体巨头阿斯麦公司已启动应急预案，因光刻机核心部件依赖中国稀土永磁材料，若中断供应18个月，可能导致欧洲半导体产业成本暴涨40%[3] - 中国垄断了全球90%以上的稀土精炼技术，欧盟若自建供应链，成本将是中国的3到4倍，且至少需要5年时间才能见效[4] 中欧贸易关系与潜在影响 - 2024年中欧贸易额已突破7800亿美元，中国是欧盟最大的贸易伙伴，而欧盟对美出口规模为5020亿欧元[7] - 今年7月，中国已对欧盟两家银行实施反制，随着制裁升级，中国必然会加码回应[7] - 欧盟的对俄液化天然气进口禁令将在2027年生效，若失去中国能源企业的合作，欧洲的通胀压力可能再次飙升[7] 欧盟内部矛盾与政策可持续性 - 欧盟内部对此有明显裂痕，奥地利、匈牙利和斯洛伐克等国曾因担心自身能源利益受损而激烈反对制裁[7] - 制裁方案是在多轮利益交换后达成的妥协，这种内部分裂下的强硬政策难以持续[7] - 欧盟的制裁举动实质上是跟随美国步伐，成为美国对俄制裁的一部分，是事先协调好的“联合施压”行动[7]

（原标题：彼得森研究所乔泽帕答21：美出口管制反加速中国半导体自主化） 南方财经 21世纪经济报道记者郑青亭 上海报道 在他看来，出口管制的作用值得美国政策制定者深思——"有时候，你对某件事控制得越紧，越可能激 发上游绕过控制的动力。"因此，当前关键问题在于，美国的措施究竟是在延缓，还是在加速中国的半 导体自主化进程。 不过，他认为，中国企业还要思考这种开源导向在商业上的挑战，因为如果训练这些模型的投资无法通 过出售模型访问权限来回收，那么将存在经济模式上的挑战。 10月23-25日，2025外滩年会"拥抱变局：新秩序·新科技"在上海市黄浦区召开。本届年会由中国金融四 十人论坛（CF40）与清华大学（THU）联合主办。 近年来，美国政府不断发布对华出口管制措施，涉及芯片、半导体制造设备等多个领域，旨在削弱中国 在人工智能等高端技术领域的研发生产能力。但这些措施能否奏效却被打上了一个巨大的问号。 乔泽帕指出，普遍共识是，美国的出口管制只是让中国落后了几个月。如果从战略军事或国家安全应用 的AI角度来看，几个月的差距似乎影响不大。 他进一步分析称，对美国而言，出口管制还带来了意想不到的"副作用"——由于中国企业无 ...

特朗普政府潜在出口管制措施 - 美国政府正考虑限制软件驱动产品对华出口，涵盖范围从笔记本电脑到喷气发动机等领域[2] - 该计划被视为对中方稀土政策的回应措施[2] - 美国财政部长贝森特确认相关措施正在考虑中，并可能寻求与七国集团等盟友国家协调一致[4] 政策实施的不确定性 - 相关人士指出该计划可能最后不予实施，仅作为对华施压的手段[4] - 美国分析人士认为此类软件管制实施起来极为困难，并可能对美国工业造成反噬效应[4] 中方回应立场 - 中国驻美使馆发言人表示坚决反对美国实施单边长臂管辖措施[4] - 中方强调若美国继续走错误道路，将采取果断措施保护自身合法权益[4]

美国“穿透性规则”政策内容与影响 - 美国商务部于9月底引入“穿透性规则”新出口管制政策，旨在将附属公司控股比例超50%的企业纳入同等出口管制范围 [1] - 该政策导致数以十亿美元计的美国出口活动陷入停滞，尤其在科技与制造业领域 [1] - 政策实施后，针对中国客户的出口许可证申请出现数千份价值巨大的申请积压，审批流程被大幅拖延甚至暂停 [3] 美国企业界的反应与困境 - 由甲骨文、亚马逊、埃克森美孚等知名企业组成的商业游说团体紧急呼吁政府暂停该政策 [1] - 美国企业因审批缓慢而错失商机，客户转向其他供应商，使其在国际市场上失去主动权 [3] - 美国全国对外贸易委员会警告，政策若不调整将导致其他国家转向非美国产品，造成美国企业进一步边缘化 [3] 中国的回应与潜在影响 - 中国强调该政策是美方单方面的霸凌行为，可能导致更多国家对美国贸易政策失去信心 [5] - 分析人士指出，美国制裁措施将催生中国在核心技术上的自主研发与替代，促使中国市场降低对外部供应链依赖 [5] - 全球产业链正处于重新洗牌的关键时刻，其他国家可能寻求与中国加强合作以寻求更稳定的发展模式 [5] 全球贸易格局展望 - 决策者需考虑长远全球经济形势，政策调整与市场应对将对未来贸易格局产生深远影响 [7] - 在这个充满变数的时代，更加敏捷的一方将掌握未来经济的主动权 [7]

事件概述 - 荷兰政府于9月30日依据《物资供应法》下达部长令，冻结安世半导体全球30个主体的资产、知识产权、业务及人员调整，有效期一年 [3] - 荷兰企业法庭在七天内快速裁决，暂停中国籍CEO张学政职务，并将闻泰科技所持安世股权强制托管于第三方，同时指派一名外籍董事并授予决定性投票权 [3] - 事件导致安世半导体中国区员工被停薪、系统权限中断，海外客户无法接收中国工厂产品 [1][2] 公司应对措施 - 母公司闻泰科技发布公告强烈谴责荷兰方面行为，并启动行政复议与诉讼程序 [2] - 公司CFO表示将启用《中国—荷兰双边投资保护协定》，就“不公平待遇”提请国际仲裁 [2] - 公司积极与供应商、客户沟通以维系运营稳定，并加紧拉通国内供应链确保国内客户供应 [3][5] - 安世中国内部表示国内全部主体运营及员工薪资福利正常，生产经营一切如常 [10] 行业与供应链影响 - 中国商务部于10月4日发布出口管制通知，禁止安世半导体中国公司及其分包商出口特定成品组件及子组件 [4] - 安世半导体产品为汽车基础元器件，年出货量超过1100亿颗器件，全球客户终端超过2.5万家，汽车行业客户占比超过60% [4][7] - 欧美汽车行业组织发出预警，芯片供应危机正蔓延至美国汽车制造业，多家车企收到安世无法保证交付的通知 [4] - 安世半导体东莞工厂已实施出货限制，并计划推行“上四休三”生产安排，部分贸易商反馈产品出现供应紧张和价格上调迹象 [4] 公司背景与地缘政治因素 - 安世半导体起源于荷兰飞利浦，闻泰科技在2019至2020年间以超330亿元人民币代价完成对安世半导体的完全收购 [5] - 自收购以来，安世半导体营收增长60%，利润实现数倍增长，并于2024年10月还清所有债务 [7] - 2024年12月，闻泰科技被美国商务部列入实体清单；2025年9月，美国商务部发布新一轮出口管制“穿透性规则”，安世半导体首当其冲 [9] - 荷兰经济大臣与中国商务部部长已就安世半导体问题通话，商讨解决当前“僵局” [13]