中央城市工作会议核心内容 - 中央城市工作会议时隔十年再次举行 强调以"城市内涵式发展"为主线 锚定新时代城市发展路径 [5] - 会议提出五个"转变"：发展理念(以人为本)、发展方式(集约高效)、发展动力(特色发展)、工作重心(治理投入)、工作方法(统筹协调) [6] - 城市建设目标新增"创新、美丽、文明"维度 形成"创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧"六大现代化目标 [9] 城市发展模式转型 - 城镇化率达67%(9.4亿城镇人口) 发展模式从外延扩张式("摊大饼")转向内涵提升式(创新驱动/结构优化) [6][7] - 内涵式发展强调存量资源挖掘 通过精简高效模式实现经济/环境/社会协调发展 [6] - 总书记2019年提出"内涵式、集约型、绿色化"发展路径 2023年进一步明确"内涵式集约化绿色发展"要求 [8] 城市资源盘活实践 - 全国690多座城市存在大量"沉睡资源"(闲置土地/房屋) 盘活可优化资源配置并带动产业升级 [10][11] - 天津将疗养院改造为创意产业中心 安徽机械化粮库转型文化商业地标 辽宁桥下空间改建运动场等案例显示资源活化成效 [12] - 资源盘活延长生命周期 同时激活区域经济文化发展动能 [11]

城镇化发展阶段转变 - 我国城镇化从快速增长期转向稳定发展期 城市发展从增量扩张转向存量提质增效阶段 [1] - 城镇化率从2012年53 1%上升至2024年67% 城镇人口由7 2亿增至9 4亿 [2] - 19个城市群承载全国75%人口 贡献85%GDP 城市轨道交通运营里程达1 1万公里 [2] 城市更新与空间优化 - 全国累计开工改造老旧小区28万个 惠及4800万户居民 更新地下管网50万公里 建设口袋公园4万余个 [2] - 山东宁津县加装老旧小区电梯61部 上海通过"见缝插绿"推进城市更新 [2][6] - 雄安新区实施"一站式集成布局" 上海交通大学建议打破区域思维定式融入协调发展 [6][8] 城市发展新理念 - 提出"五个转变"原则：发展理念转向以人为本 发展方式转向集约高效 发展动力转向特色发展 工作重心转向治理投入 工作方法转向统筹协调 [4] - 推行以人为本新型城镇化 满足居民生产生活需求 提升便利性舒适性 [5] - 杭州余杭区发布城市机会场景清单 应用机器人清洁和智治平台预警技术 [8] 未来城市建设方向 - 明确"一个优化六个建设"重点任务：优化城市体系 建设创新/宜居/美丽/韧性/文明/智慧城市 [8] - 住房城乡建设部推进基础设施生命线安全工程 深化智慧城市管理机制改革 [9] - 中心城市与城市群成为主要空间载体 需实现区域错位发展 [8]

城市内涵式发展战略 - 核心观点为"以坚持城市内涵式发展为主线"，锚定新时代现代化人民城市建设路径 [1] - 2015年会议已提出从外延扩张转向内涵提升，当前阶段更需强化创新、宜居、美丽等六大建设目标 [1] - 内涵式发展要求在经济、环境、社会三方面实现集约高效协调发展 [2] 存量与增量优化机制 - 需统筹盘活690多座城市的存量资产，通过体制机制创新提升流转效率 [2] - 增量要素需提高投入标准，提升附加价值以激活城市潜在生产力 [2] - 强调因地制宜分类指导，保留城市地域文化特色以避免"千城一面" [2] 区域协同发展路径 - 中心城市与中小城市需功能互补，构建现代化都市圈驱动区域经济能级跃升 [3] - 特大超大城市需提升经济与人口承载能级，发挥高端要素辐射作用 [3] - 县城作为城镇化重要载体，需与大中小城市实现错位协同 [3] 城镇化阶段特征 - 当前城镇化从快速增长阶段转向高质量发展阶段，居民对生态、功能、品质需求升级 [1] - 城市发展需匹配中国式现代化要求，促进城乡融合以实现共同富裕目标 [3]

中央城市工作会议核心要点 - 会议指出我国新型城镇化水平和城市发展能级显著提升 包括规划建设治理水平 宜业宜居水平 历史文化保护传承水平 生态环境质量等[1] - 提出建设"创新 宜居 美丽 韧性 文明 智慧"的现代化人民城市目标 强调城市内涵式发展和城市更新[1] - 我国城镇化率已达66.16% 城镇常住人口9.3亿人 城镇化进入从快速增长转向稳定发展的新阶段[3][4] 城市发展重点任务 - 优化现代化城市体系 强调都市圈发展和城乡协调融合[2] - 建设创新城市 加快发展新质生产力 发挥城市在经济高质量发展中的作用[2] - 提升城市宜居性 加大公共服务供给 加快城市更新改造[2] - 推进绿色低碳转型 巩固生态环境治理成果[2] - 增强城市安全韧性 提高应急能力[2] - 加强文化软实力建设 保护历史文化遗产[2] - 推进智慧城市建设 应用人工智能和大数据技术[2] 城镇化发展数据 - 2023年末城镇常住人口增加1196万人至93267万人[3] - 城镇化率同比提升0.94个百分点至66.16%[3] - 城市发展进入存量提质增效阶段 从增量扩张转向质量提升[1][4] 城市治理方向 - 建立科学城市发展评价体系 纠正唯GDP论和形式主义[3] - 大城市病治理成效显著 空气质量改善 管理精细化程度提高[4] - 新城市设施建设注重低碳要求 垃圾分类等管理措施持续推进[4]

中央城市工作会议精神传达 - 江苏省深入领会党中央关于城镇化从快速增长期转向稳定发展期的重大判断 [1] - 城市发展模式正从大规模增量扩张转向存量提质增效为主阶段 [1] - 江苏省需结合本地实际完善工作思路，推动城市发展模式转变 [1] 城市工作总体要求与目标 - 坚持稳中求进总基调，因地制宜分类指导建设现代化人民城市 [1] - 目标定位包括创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧六大方向 [1] 城市内涵式发展原则 - 强调将内涵式发展原则贯彻到城市工作各领域和全过程 [1] - 需增强工作的科学性、预见性、主动性和创造性 [1] 重点任务部署 - 在"一个尊重、五个统筹"基础上优化现代化城市体系 [1] - 重点建设六类城市：创新城市（富有活力）、宜居城市（舒适便利）、美丽城市（绿色低碳）、韧性城市（安全可靠）、文明城市（崇德向善）、智慧城市（便捷高效） [1]

城市发展策略 - 城市发展动力来源于可持续发展能力，需以人民为中心 [1] - 各地城市资源禀赋、地理环境、发展水平差异显著，需因地制宜制定策略 [1] - 科技和文化赋能是打造城市核心竞争力的关键手段 [1] - 错位发展可避免同质化竞争，增强内生动力和竞争优势 [1]

核心观点 报告涵盖宏观、多个行业及公司研究，涉及中央城市工作会议对城市发展的推动、非银行金融行业政策与业绩、化学制药创新药进展、纺服社零数据、山高环能发展机遇、光伏产业链价格变动等内容，为投资者提供多领域分析与投资建议[6][10][12]。 山证宏观 - 2025 年中央城市工作会议时隔十年召开，明确城市工作总体要求、原则和任务，我国城镇化进入高质量发展期，城市发展从增量扩张转向存量提质增效[6]。 - 城市工作理念更“以人为本”，目标是建设创新等现代化人民城市，部署 7 个方面重点任务[6]。 - 县城成城镇化重要载体，会议“分类推进”或预示县城城镇化加速；“推进城市更新”成城市工作重要抓手，有补齐短板等好处且非大拆大建[6][7]。 - 会议进一步强调“宜居、绿色、安全、智慧”，在各方面提出具体措施[9]。 非银行金融行业 - 上交所出台科创板改革配套规则，引入预先审阅制度，提升资本市场支持科技创新的制度包容性[10]。 - 截至 7 月 13 日，9 家上市券商业绩预增，多数因财富管理和自营投资业务增长，部分投行有贡献；一级市场股权融资和再融资同比增长，下半年券商业务有望受益[10]。 - 上周主要指数上涨，A股成交金额和两融余额环比增长，中债指数和国债收益率有变动[10][11]。 化学制药行业 - PDE3/4 抑制剂是 COPD 新机制吸入疗法，恩司芬群是首款上市的该类抑制剂，2025 年下半年将在中国提交 NDA，还有多家药企在研相关药物[13]。 - 恩司芬群美国销售快速增长，2024Q4、2025Q1 销售额为 3660、7130 万美元，预计 2025 年 2.5 - 3 亿美元；Q1 处方 2.5 万张，新患环比增 25%，处方医生增 50%[13]。 - 恩司芬群在美欧和中国 COPD III 期临床达终点，2025 年 H2 将启动与 LAMA 格隆溴铵固定剂量的 COPD IIb 期临床[13]。 - 恩司芬群开展非 CF 支气管扩张症 II 期临床，在哮喘和囊性纤维化 2a 期临床试验显示潜力[13][15]。 纺服行业 - 6 月国内社零同比增长 4.8%，低于预期，1 - 6 月同比增长 5.0%；6 月餐饮和商品零售同比增速分别为 0.9%、5.3%，1 - 6 月分别为 4.3%、5.1%；5 月消费者信心指数环比提升 0.2[16]。 - 分渠道看，2025H1 线上渠道实物商品网上零售额同比增长 6.0%，好于商品零售整体；线下超市等业态零售额同比有不同增长[16]。 - 6 月主要可选消费品类增速放缓，限上化妆品同比降 2.3%，金银珠宝同比增 6.1%但环比下滑 15.7pct，纺织服装同比增 1.9%环比下滑 2.1pct，体育/娱乐用品同比增 9.5%环比下滑 18.8pct[16]。 - 投资建议：品牌服饰推荐安踏体育、361 度，关注家纺公司；纺织制造短期关注中报业绩确定公司，中长期推荐相关企业；黄金珠宝短期关注中报确定公司，结合产品结构选股[17][19]。 山高环能公司 - 2025 年 SAF 元年启动，国外欧盟 UCO 需求有望超 249 万吨，SAF 及 UCO 价格上涨；国内 SAF 支持政策频出，部分航线加注，企业出口获批带动 UCO 增量需求[20][21]。 - 2024 年公司收购及中标项目增加 UCO 处理能力，投建废弃油脂精炼装置有望满足增量 SAF 需求[23]。 - 预测 2025 - 2027 年公司营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“增持 - A”评级[23]。 光伏产业链 - 硅料价格上涨，致密料和颗粒硅均价较上周分别涨 5.7%、17.6%，库存下滑，预计短期震荡上行[22]。 - 硅片价格上涨，130um 的 182 - 183.75mm N 型和 182*210mm 型硅片均价较上周分别涨 13.6%、15.0%，预计短期维持上涨[24]。 - 电池片价格结束下跌反弹，182 - 183.75mm N 型和 182*210mm N 型电池片均价较上周分别涨 8.7%、8.3%，但下游组件端接受能力有限[24]。 - 组件价格结构性下降，7 月排产预计下滑，8 月或继续下行，需求端疲软，预计价格有望小幅上行[24]。 - 光伏玻璃价格下降，3.2mm 和 2.0mm 镀膜光伏玻璃价格较上周分别降 2.7%、2.78%[24]。 - 重点推荐 BC 新技术等方向企业，建议关注部分企业[24]。

中央城市工作会议核心观点 - 会议指明城市高质量发展方向，城市发展进入新阶段，重点任务包括城市更新、房地产新模式构建、城中村和危旧房改造等 [1] - 城镇化从快速增长期转向稳定发展期，城市发展从增量扩张转向存量提质增效为主，存量成为主要方向 [2] - 会议提出以城市更新为重要抓手，推动结构优化、动能转换、品质提升等，走中国特色城市现代化新路 [2] 城市更新战略意义 - 城市更新重要性显著提升，将成为稳投资、扩内需的重要工具，未来配套政策有望加速落地 [3] - 城市更新通过盘活存量空间（如低效用地整合、业态更新）释放增量价值，同时补齐安全与公共设施短板 [3] - 城市更新将刺激房地产需求端，通过货币化安置直接增加购房需求，并优化供给端空间利用效率 [4] 房地产发展新模式 - 房地产内涵式发展强调"双轨制"供给结构：严控增量、优化存量商品房，扩大保障房供给 [4] - 行业从规模扩张转向品质竞争，头部房企加速布局绿色科技，"好房子"成为高质量发展方向 [5] - 预售资金监管优化等举措旨在降低交付风险，推动销售制度改革 [5] 城市治理与产业联动 - 会议提出培育创新生态、发展新质生产力，城市需发挥国内国际双循环枢纽作用 [5][6] - 统筹人口、产业、交通等要素，强化城市经济功能以支撑双循环体系 [6] - 城市产业结构优化与经济实力增强是房价长期稳定的基础，短期更新改造有望带动市场温和复苏 [6]

城市发展新阶段 - 我国城镇化率从2012年53 1%提升至2024年67%，进入稳定发展期，城市发展从增量扩张转向存量提质增效阶段 [2] - 城市发展要素从土地资本等传统投入转向知识数据技术管理等新型要素，追求更高质量效率公平可持续安全的发展 [2] - 会议提出"五个转变"：发展理念方式动力工作重心工作方法的系统性转变 [2] 城市发展新路径 - 强调"七个着力"构建施工图，目标升级为"创新宜居美丽韧性文明智慧的现代化人民城市"，较十年前"和谐宜居富有活力特色"目标更全面 [4] - 创新城市位列首位，涵盖科技创新治理创新及体制机制创新，需做好改革大文章 [4] - 优化城市体系需发展组团式网络化城市群都市圈，分类推进县城城镇化建设以平衡大中小城市发展 [5] 城市发展实践方向 - 美丽城市建设聚焦减污降碳扩绿协同与生物多样性提升，韧性城市侧重基础设施生命线安全工程 [5] - 文明城市建设强调文化软实力与市民素质提升，形成新发展阶段的全方位指引 [5] - 需差异化制定实施方案，避免千城一面，如南通依托区位优势协同长三角城市群建设 [6][7] 实施保障机制 - 住建部将推进城市体检与更新一体化，完善土地财税金融政策支持完整社区老旧街区改造等任务 [6] - 自然资源部强化规划引领，建立动态评估机制优化生产生活生态空间布局 [6] - 需破除跨部门协作障碍，统筹经济生态文化安全等多维度工作链条 [6]

城市发展战略转型 - 中国城镇化从快速增长期转向稳定发展期 城市发展从增量扩张转向存量提质增效阶段 [1] - 战略聚焦城市内涵式发展 未涉及具体地产调控政策 强调提升城市发展质量 [1] - 建设现代化人民城市为目标 注重以人为本和治理投入 城市更新成为重要手段 [1] 县域城市治理方向 - 发展组团式 网络化城市群和都市圈 城镇化建设以县城为重要载体 [2] - 新提法显示未来将更注重县域城市治理 区别于2015年以城市群为主体形态的表述 [2] 城中村改造长期性 - 宜居城市任务中明确稳步推进城中村和危旧房改造 作为房地产三大工程之一 [2] - 城中村改造被定位为城市发展的长期工作 与城市更新战略挂钩 [2] 改造规模对比 - 35大城市城中村改造需求170万套 全国危旧房改造50万套 [3] - 2024年扩围至300地级市后新增100万套 2025年继续扩大规模 [3] - 合计320万套规模仍低于2016-2019年年均500万套的棚改水平 [3] 安全基建投资机会 - 韧性城市建设涉及老旧管线改造 防洪排涝体系 地下管网建设等领域 [3] - 安全基础设施建设将带来长期投资机会 [3]