财务表现 - 营业总收入6497.07万元 同比增长59.62% [1] - 归母净利润-109.36万元 同比改善73.64% [1] - 第二季度营业总收入4440.17万元 同比大幅增长178.16% [1] - 第二季度归母净利润397.68万元 同比增长151.88% [1] - 扣非净利润-303.3万元 同比改善63.76% [1] 盈利能力指标 - 毛利率45.83% 同比下降9.0个百分点 [1] - 净利率-1.68% 同比大幅改善83.48% [1] - 三费占营收比17.66% 同比下降28.53% [1] - 历史ROIC中位数36.91% 但2024年ROIC为-1.34% [2] 资产负债结构 - 货币资金1.97亿元 较去年同期3.78亿元下降47.88% [1] - 应收账款3.67亿元 同比增长10.58% [1] - 应收账款占最新年报营业总收入比例高达340.71% [1] - 有息负债28.43万元 同比下降69.27% [1] 现金流与每股指标 - 每股经营性现金流-0.12元 同比改善87.15% [1] - 每股收益-0.01元 同比提升75.0% [1] - 每股净资产11.82元 同比微降0.69% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-130.52% [2] 公司治理与重大事项 - 终止收购计划 因市场环境及标的公司业务运行情况发生变化 [3] - 上市以来仅有1份年报 其中亏损年份1次 [2] - 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负值 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入10.07亿元 同比增长13.33% [1] - 归母净利润4215.57万元 同比增长28.31% [1] - 第二季度营收5.42亿元 同比增长17.81% [1] - 第二季度归母净利润310.94万元 同比下降83.96% [1] - 净利率2.07% 同比增长1.24个百分点 [1] - 每股收益0.15元 同比增长36.36% [1] 盈利能力指标 - 毛利率22.2% 同比下降6.61个百分点 [1] - 历史净利率曾为-6.42% 显示产品附加值存在波动 [2] - ROIC历史中位数9.4% 2024年最低值为-3.35% [2] - 上市以来7份年报中出现1次亏损 [2] 成本控制与现金流 - 三费总额1.08亿元 占营收比例10.77% 同比下降10.66% [1] - 每股经营性现金流0.52元 同比大幅增长410.47% [1] - 货币资金对流动负债覆盖率为77.93% [2] 资本结构 - 有息资产负债率达28.37% [2] - 每股净资产7.08元 同比下降3.04% [1] - 2024年年报归母净利润为负值 [2]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入5.16亿元 同比增长17.67% 归母净利润1.82亿元 同比增长353.86% [1] - 第二季度营业总收入2.49亿元 同比下降5.4% 但归母净利润1.58亿元 同比大幅上升515.06% [1] - 净利率38.62% 同比增长161.88% 毛利率30.09% 同比下降11.86% [1] - 每股收益1.43元 同比增长361.29% 每股净资产20.35元 同比增长5.73% 但每股经营性现金流-0.11元 同比下降166.88% [1] 成本结构 - 三费总额8981.94万元 占营收比17.42% 同比增长55.33% 其中财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达52.52% [1] 投资回报与资产质量 - 公司2024年ROIC为3.93% 投资回报一般 但历史中位数ROIC达15.14% 投资回报良好 [2] - 应收账款状况需关注 应收账款占利润比例已达482.62% [2] - 现金资产非常健康 偿债能力良好 [2] 机构持仓 - 前海开源沪港深乐享生活基金(004320)持有6.52万股 较上期减持 建信社会责任混合A基金(530019)新进十大持仓 持有3.63万股 [3] - 前海开源沪港深乐享生活基金规模1.14亿元 最新净值2.3708 近一年上涨94.51% 由基金经理魏淳和梁策管理 [3]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入15.47亿元 同比增长13.67% 第二季度营收8.22亿元 同比增长2.25% [1] - 归母净利润562.5万元 同比增长12.46% 第二季度净利润239.46万元 同比大幅增长54.06% [1] - 扣非净利润456.68万元 同比增长15.45% 显示主营业务盈利能力提升 [1] 盈利能力指标 - 毛利率5.63% 同比下降4.39个百分点 净利率维持0.4% 同比下降0.99个百分点 [1] - 历史净利率曾为-3.08% 显示产品附加值不高 投资回报最差年份ROIC为-4.4% [3] - 公司上市以来ROIC中位数8.2% 但生意模式较脆弱 8份年报中出现2次亏损 [3] 成本费用控制 - 三费总额6763.58万元 占营收比例4.37% 同比下降1.1个百分点 [1] - 每股收益0.03元 同比增长3.67% 每股经营性现金流0.15元 同比大幅改善148.85% [1] 资产负债结构 - 货币资金2.51亿元 较去年同期下降30.27% 应收账款5.23亿元 基本持平 [1] - 有息负债6.54亿元 同比下降16.67% 有息资产负债率达29.06% [1][4] - 每股净资产5.29元 同比下降9.78% [1] 现金流与偿债能力 - 货币资金/流动负债比率仅为39.42% 近三年经营性现金流均值/流动负债比率为18.85% [4] - 经营性现金流显著改善 但整体现金流状况仍需关注 [1][4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入25.34亿元，同比增长26.74%，主要因上年受制约项目全面复工导致产值提升 [1] - 归母净利润2.55亿元，同比大幅增长255.25%，第二季度单季净利润2.62亿元，同比增长208.94% [1] - 扣非净利润1.21亿元，同比增长68.70%，非经常性损益主要来自转让将淖公司股权产生的投资收益 [1][2] 盈利能力指标 - 毛利率13.25%，同比下降8.31个百分点，反映成本上升压力 [1] - 净利率9.74%，同比提升200.52%，主要受益于股权转让收益及费用控制 [1] - 三费占营收比6.33%，同比下降18.48%，销售费用因投标项目增加同比增长26.94% [1] 资产与现金流状况 - 货币资金34.89亿元，同比增长31.21%，现金储备充足 [1] - 应收账款19.73亿元，同比下降15.23%，但占净利润比例达617.23%需关注 [1][4] - 每股经营性现金流-0.67元，同比改善57.55%，因销售回款增加 [1][2] 资本结构变化 - 有息负债75.35亿元，同比增长12.84%，有息资产负债率达36.6% [1][4] - 每股净资产5.56元，同比增长12.74%，净资产规模稳步提升 [1] - 筹资活动现金流净额大幅增长226.95%，主要因借款收到的现金增加 [2] 历史业绩对比 - 公司2024年ROIC为3.27%，低于上市以来中位数8.3% [3] - 2024年净利率4.77%，历史表现显示产品附加值有待提升 [3] - 2020年ROIC最低值为2.54%，投资回报表现存在波动性 [3]

核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入4.42亿元，同比增长11.92%，归母净利润2.09亿元，同比增长48.41% [1] - 第二季度单季度营业总收入2.34亿元，同比增长13.97%，归母净利润1.13亿元，同比增长76.73% [1] - 扣非净利润2.14亿元，同比增长52.45%，货币资金6.76亿元，同比增长2.17% [1] 盈利能力指标 - 毛利率65.07%，同比增长22.65个百分点，净利率47.18%，同比增长32.6个百分点 [1] - 三费占营收比7.7%，同比下降8.77%，每股收益0.5元，同比增长48.4% [1] - 每股经营性现金流0.74元，同比增长105.18%，每股净资产3.75元，同比增长12.24% [1] 资产负债结构 - 应收账款775.07万元，同比下降39.67%，有息负债1.22亿元，同比下降23.2% [1] - 所得税费用同比增长58.98%，主要因上期末内部未实现损益在本期确认实现 [1] - 现金资产状况非常健康，偿债能力良好 [2] 现金流变动原因 - 经营活动现金流量净额增长105.18%，主要因本期预收销货款增加 [2] - 投资活动现金流量净额下降905.64%，主要因支付梭罗沟金矿地下开采等工程款项增加 [2] - 现金及现金等价物净增加额增长111.86%，主要因预收销货款增加 [2] 投资回报表现 - 公司去年ROIC为17.77%，资本回报率强劲，去年净利率38.79% [2] - 上市以来中位数ROIC为29.31%，2024年最低ROIC仍达17.77% [2] - 产品或服务附加值极高，历史财报表现较好 [2] 机构持仓情况 - 华泰柏瑞锦华债券A持有30万股新进十大，基金规模7.83亿元 [3] - 华泰柏瑞致远混合A增持至29万股，华泰柏瑞锦瑞债券A增持至24万股 [3] - 太平客盈混合A新进十大持有2.15万股 [3]

核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入23.11亿元，同比增长2.66%，但归母净利润1.28亿元，同比下降55.91% [1] - 第二季度单季营业总收入12.2亿元，同比增长15.36%，归母净利润2724.0万元，同比下降61.52% [1] - 毛利率37.85%，同比下降13.32个百分点，净利率6.78%，同比下降52.44% [1] - 三费总额6.17亿元，占营收比重26.71%，同比上升5.56个百分点 [1] - 每股收益0.01元，同比下降55.73%，每股经营性现金流-0.08元，同比下降142.54% [1] 资产与负债变动 - 短期借款同比大幅增长726.87%，主要因母公司及多家机场新增短期借款 [2] - 长期应付款增长598.15%，系营口空港置业将履约保证金重分类所致 [3] - 交易性金融资产增长32533.38%，因新增2亿元结构性存款投资 [4] - 应付股利增长208.98%，因计提母公司2024年度利润分配款 [4] - 预收款项增长53.37%，源于福建海岛临空投资收到购房预付款 [4] 现金流状况 - 经营活动现金流净额同比下降142.54%，主要因工程款支出增加及支付土地尾款契税 [5] - 投资活动现金流净额下降450.94%，因新增16.39亿元定期存款 [5] - 筹资活动现金流净额增长663.62%，源于子公司新增长期借款及母公司新增短期借款 [5] - 货币资金/流动负债比例为70.34%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-16.46% [6] 业务成本与费用 - 营业成本同比增长13.26%，机场业务因运营主体变更导致成本增加，地产业务因项目毛利率降低且成本增幅高于收入 [5] - 财务费用增长43.63%，因上年同期收回唐山项目欠款利息推高基数 [5] - 应收股利下降100%，因收到美兰机场免税店及汉莎航空食品股利 [2] 基金持仓变动 - 招商沪深300地产等权重指数A(161721)持仓8013.56万股进行减仓，为最大持仓基金 [6] - 南方中证房地产ETF(512200)持仓7290.24万股进行减仓 [6] - 银华中证内地地产主题ETF(159768)持仓1692.33万股进行增仓 [6] 历史业绩与资本效率 - 公司2024年ROIC为1.87%，净利率10.03%，近10年ROIC中位数3.76% [7] - 2020年ROIC最低达-17.06%，上市以来22份年报中出现7次亏损 [7] - 有息资产负债率达33%，应收账款/利润比为241.75%，存货/营收比为321.52% [7]

财务表现 - 2025年中报营业总收入60.98亿元，同比增长14.03%，其中第二季度营收35.99亿元，同比增长28.62% [1] - 归母净利润1.17亿元，同比增长14.77%，第二季度归母净利润1.41亿元，同比增长53.09% [1] - 扣非净利润4510.91万元，同比大幅增长73.55% [1] - 净利率1.12%，同比增长158.27%，毛利率23.31%，同比下降4.42个百分点 [1] - 三费占营收比10.92%，同比下降12.6%，其中销售费用同比增长32.16%，财务费用同比增长29.78% [1][2] 资产负债结构 - 货币资金19.7亿元，同比下降52.72% [1] - 应收账款38.38亿元，同比增长32.4% [1] - 有息负债70.44亿元，同比增长1.01% [1] - 存货同比大幅增长44.32%，主要因原材料备货增加及客户需求上升 [1] - 在建工程同比增长102.83%，源于房屋建筑物及设备投资扩大 [2] - 短期借款同比增长106.16%，为满足发展需求 [2] 现金流与每股指标 - 每股收益0.1元，同比增长11.11% [1] - 每股净资产6.02元，同比增长5.73% [1] - 每股经营性现金流0.75元，同比增长1.6% [1] - 投资活动现金流净额同比下降61.18%，因购买资产及银行投资产品支付增加 [3] 研发与运营 - 研发费用同比增长23.2%，公司持续加大新材料、新产品及平台开发投入 [2] - 引进技术人才扩充研发团队，提升核心竞争力 [2] - 营业收入增长主要源于客户份额提升及订单增多 [2] 投资回报与商业模式 - 去年ROIC为3.09%，净利率2.49%，产品或服务附加值不高 [3] - 上市以来ROIC中位数7.58%，2017年最低为-27.83% [3] - 业绩主要依赖研发及资本开支驱动，需关注资本支出项目效益及资金压力 [3] 机构持仓 - 景顺长城研究精选股票A持有2679.66万股并增仓，该基金规模26.06亿元，近一年上涨76.97% [4] - 南方阿尔法混合A持有1081.76万股并增仓，南方系多只基金同步增持 [4] - 建信上证科创板ETF及长信重化先锋混合新进十大持仓 [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入61.05亿元，同比增长26.39%，其中第二季度营收32.23亿元，同比增长31.97% [1] - 归母净利润8.28亿元，同比增长28.48%，第二季度净利润4.38亿元，同比增长38.74% [1] - 扣非净利润7.87亿元，同比增长20.62% [1] - 毛利率27.2%，同比提升9.2个百分点；净利率13.72%，同比微降0.35个百分点 [1] 资产负债结构变动 - 货币资金21.96亿元，同比下降35.09%，主要因分配股利、理财投资及购建固定资产 [1][2] - 应收账款19.66亿元，同比增长29.75%，因销售收入增长及大项目账期延长 [1][2] - 有息负债7.82亿元，同比下降17.95% [1] - 存货同比增长17.02%，系生产备料及对单库存增加 [2] 现金流与每股指标 - 每股收益0.87元，同比增长29.85%；每股净资产7.93元，同比增长7.71% [1] - 每股经营性现金流0.25元，同比增长7.74% [1] - 投资活动现金流净额变动幅度33.79%，因处置永兴材料股权收回投资 [3] 费用与税务变动 - 三费总额3.95亿元，占营收比6.46%，同比上升16.58% [1] - 销售费用同比增长47.76%，主因境外业务扩张导致市场费用及薪酬增加 [2] - 所得税费用同比增长114.18%，因公司及高税率子公司利润总额提升 [2] 资本运作与股权投资 - 长期股权投资同比下降28.94%，因处置联营企业永兴材料部分股权 [2] - 应付票据同比增长30.79%，因银行承兑汇票贴现率较低导致开具量增加 [2] - 应付账款同比增长27.54%，反映大项目采购扩张及供应商信用额度提升 [2] 基金持仓动态 - 富国兴远优选12个月持有混合A持仓1524.53万股居首，规模27.44亿元，近一年涨幅37.13% [4] - 景顺长城能源基建混合A、南方创新驱动混合A等基金呈现增仓操作 [4] - 广发稳健增长混合A、南方优选成长混合A等基金进行减仓 [4] 历史业绩与分析师预期 - 2024年营收109.18亿元，同比增长27.42%；扣非后归母净利润14.16亿元，同比增长42.02% [5] - 2025年一季报营收28.82亿元，同比增长20.67%；扣非后归母净利润3.75亿元，同比增长26.50% [6] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩17.18亿元，每股收益均值1.76元 [3] 经营质量评价 - 公司ROIC为16.89%，资本回报率强劲；净利率13.92%反映产品附加值高 [3] - 近10年ROIC中位数13.4%，2017年最低为3.79% [3] - 应收账款占归母净利润比例达131.95%，货币资金/流动负债比例为45.07% [1][3]

财务表现 - 营业总收入2.52亿元，同比下降18.37% [1] - 归母净利润2928.38万元，同比下降2.63% [1] - 第二季度营业总收入1.13亿元，同比下降21.47% [1] - 第二季度归母净利润1054.23万元，同比下降17.09% [1] - 毛利率34.37%，同比增长6.75% [1] - 净利率11.54%，同比增长17.99% [1] - 每股收益0.44元，同比下降2.22% [1] 费用与现金流 - 三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计5232.21万元，占营收比20.73%，同比增长30.72% [1] - 财务费用同比增长62.9%，主要因报告期汇率变动 [2] - 每股经营性现金流0.73元，同比增长86.31% [1] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长86.31%，主要因报告期经营支出减少 [2] 投资与筹资活动 - 投资活动产生的现金流量净额同比增长96.95%，主要因报告期理财产品收回 [2] - 筹资活动产生的现金流量净额同比增长1072.34%，主要因报告期筹资增加 [2] - 现金及现金等价物净增加额同比增长739.39%，主要因报告期筹资增加 [2] - 短期借款同比增长123.4%，主要因保证质押借款增加 [2] 资产与回报指标 - 每股净资产17.14元，同比增长4.3% [1] - 去年ROIC为4.24%，资本回报率不强 [3] - 去年净利率11.83%，产品或服务附加值一般 [3] - 上市以来ROIC中位数为11.76%，2024年ROIC为4.24% [3] 财务健康度 - 现金资产非常健康 [4] - 有息资产负债率达21.75% [5] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.24% [5] 业务驱动因素 - 公司业绩主要依靠营销驱动 [4]