报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属偏多盘整，构建做空波动率策略策略；黑色系区间盘整震荡，适合构建熊市价差组合策略和卖方期权组合策略；贵金属黄金高位盘整，白银多头突破上行，构建牛市价差组合策略和现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 各金属标的合约最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化情况展示，如铜CU2508最新价78100，跌210，跌幅0.27%，成交量3.29万手等 [3] 期权因子—量仓PCR - 展示各期权品种成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR及变化、持仓量PCR及变化，用于描述期权标的行情强弱和转折时机 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 给出各期权品种标的合约平值行权价、压力点、压力点偏移、支撑点、支撑点偏移、购最大持仓、沽最大持仓，从期权最大持仓量行权价看标的压力和支撑位 [5] 期权因子—隐含波动率 - 呈现各期权品种平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差，平值隐波率为平值期权隐含波动率算术平均值，加权隐波率用成交量加权平均 [6] 策略与建议 - 金属类板块分有色金属、贵金属和黑色系，各板块选部分品种给出期权策略与建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [7] 有色金属期权策略 - 铜期权：基本面库存有变化，行情高位区间震荡，期权隐含波动率高、持仓量PCR显示上方压力大，建议构建看涨期权牛市价差组合和做空波动率卖方期权组合及现货多头套保策略 [8] - 铝/氧化铝期权：铝基本面库存去化，行情偏多震荡上行，期权隐含波动率高、持仓量PCR显示偏强，建议构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头期权组合及现货领口策略；氧化铝同理 [9] - 锌/铅期权：锌基本面库存有变动，行情宽幅震荡转弱，期权隐含波动率高、持仓量PCR显示下方有支撑，建议构建卖出偏空头期权组合及现货领口策略；铅同理 [9] - 镍期权：基本面库存有变化，行情弱势震荡，期权隐含波动率高、持仓量PCR显示多头转弱，建议构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头期权组合及现货多头避险策略 [10] - 锡期权：基本面库存减少，行情止跌反弹区间盘整，期权隐含波动率高、持仓量PCR在1.00附近，建议构建做空波动率策略及现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：基本面产量增加、库存压力大，行情弱势反弹受阻回落，期权隐含波动率高、持仓量PCR显示弱势，建议构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头期权组合及现货多头备兑策略 [11] 贵金属期权策略 - 黄金/白银期权：黄金基本面受地缘冲突影响，行情高位盘整回落，期权隐含波动率上升、持仓量PCR显示趋于平缓，建议构建偏多头做空波动率期权卖方组合及现货套保策略；白银同理 [12] 黑色系期权策略 - 螺纹钢期权：基本面产量和库存下降，行情弱势偏空区间震荡，期权隐含波动率低、持仓量PCR显示上方有压力，建议构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头期权组合及现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权：基本面库存增加、疏港量下降，行情上方有压力区间震荡，期权隐含波动率低、持仓量PCR显示下方有支撑，建议构建卖出偏中性期权组合及现货多头套保策略 [13] - 铁合金期权：锰硅基本面产量回升、库存高位，行情弱势空头超跌反弹，期权隐含波动率低、持仓量PCR显示弱势，建议构建看跌期权熊市价差组合和做空波动率策略；工业硅同理，还建议构建现货备兑策略 [14] - 玻璃期权：基本面供应和需求不佳，行情弱势空头下行后超跌反弹受阻回落，期权隐含波动率高、持仓量PCR显示弱势，建议构建看跌期权熊市价差组合、做空波动率卖出期权组合及现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能源化工期权早报对能源类、聚烯烃类、聚酯类、碱化工类等多个期权品种进行分析，给出标的期货市场概况、期权因子数据，并针对各品种进行行情分析、期权因子研究，提出方向性、波动性和现货套保等策略建议 [3][8][10] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2508最新价564，涨19，涨跌幅3.52%，成交量31.57万手，持仓量3.80万手 [4] - 液化气PG2508最新价4469，涨51，涨跌幅1.15%，成交量6.53万手，持仓量5.62万手 [4] - 甲醇MA2509最新价2522，涨21，涨跌幅0.84%，成交量228.04万手，持仓量89.19万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR为0.57，持仓量PCR为1.65 [5] - 液化气成交量PCR为0.56，持仓量PCR为0.68 [5] - 甲醇成交量PCR为0.40，持仓量PCR为1.02 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位610，支撑位450 [6] - 液化气压力位5100，支撑位4000 [6] - 甲醇压力位2950，支撑位2200 [6] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率50.66%，加权隐波率51.85% [7] - 液化气平值隐波率27.58%，加权隐波率31.46% [7] - 甲醇平值隐波率26.97%，加权隐波率33.20% [7] 各品种策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面：美国就业数据偏弱，PPI环比值低于预期，地缘冲突升温 [8] - 行情分析：5月以来先抑后扬再回落回升，6月加速上涨 [8] - 期权因子研究：隐含波动率上升，持仓量PCR超1.50，压力位610，支撑位450 [8] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面：原油价格震荡走高，地缘局势紧张，消费旺季利好 [10] - 行情分析：4月高位回落，近期超跌反弹 [10] - 期权因子研究：隐含波动率在均值附近，持仓量PCR为0.68，压力位5100，支撑位4000 [10] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [10] 醇类期权：甲醇 - 基本面：港口提货需求弱，到港量高，库存累积 [10] - 行情分析：1月以来弱势下跌，6月止跌反弹 [10] - 期权因子研究：隐含波动率在均值附近，持仓量PCR约1.00，压力位2950，支撑位2200 [10] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数、大盘蓝筹股高位盘整震荡，中小盘股和创业板股震荡回暖 [2] - 金融期权波动性分析金融期权隐含波动率在历史较低水平波动 [2] - 金融期权策略与建议ETF期权适合构建备兑策略、偏中性双卖策略和垂直价差组合策略；股指期权适合构建偏中性双卖策略和期权合成期货与期货套利策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3388.81，涨0.04%，成交额4410亿元 [3] - 深证成指收盘价10175.59，涨0.24%，成交额7501亿元 [3] - 上证50收盘价2679.92，跌0.15%，成交额621亿元 [3] - 沪深300收盘价3874.97，涨0.12%，成交额2306亿元 [3] - 中证500收盘价5745.87，跌0.09%，成交额1545亿元 [3] - 中证1000收盘价6135.39，跌0.10%，成交额2565亿元 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.750，跌0.11%，成交量427.68万份，成交额11.76亿元 [4] - 上证300ETF收盘价3.904，涨0.08%，成交量480.80万份，成交额18.74亿元 [4] - 上证500ETF收盘价5.776，跌0.16%，成交量150.13万份，成交额8.66亿元 [4] - 华夏科创50ETF收盘价1.018，涨0.59%，成交量2141.29万份，成交额21.75亿元 [4] - 易方达科创50ETF收盘价0.992，涨0.40%，成交量425.15万份，成交额4.21亿元 [4] - 深证300ETF收盘价4.030，涨0.15%，成交量59.86万份，成交额2.41亿元 [4] - 深证500ETF收盘价2.311，跌0.04%，成交量47.14万份，成交额1.09亿元 [4] - 深证100ETF收盘价2.674，涨0.38%，成交量22.21万份，成交额0.59亿元 [4] - 创业板ETF收盘价2.034，涨0.30%，成交量493.11万份，成交额10.00亿元 [4] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量及量仓PCR有不同变化，如上证50ETF成交量89.01万张，持仓量147.62万张，量PCR0.91，仓PCR0.90 [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 各期权品种有对应的压力点和支撑点，如上证50ETF压力点2.80，支撑点2.75 [7] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率等数据不同，如上证50ETF平值隐波率12.36%，加权隐波率13.07% [9] 策略与建议 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情上证50ETF4月以来先反弹后震荡，5月先扬后抑小幅盘整 [12] - 期权因子隐含波动率均值偏上，持仓量PCR0.90附近，压力位2.80，支撑位2.75 [12] - 策略建议构建看涨期权牛市价差组合、卖方中性策略和现货多头备兑策略 [12] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300） - 标的行情上证300ETF4月高位盘整后下跌反弹，5月盘整后上涨修复跌幅，后区间震荡 [12] - 期权因子隐含波动率均值偏上，持仓量PCR0.90附近，压力位3.90，支撑位3.80 [12] - 策略建议构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合和现货多头备兑策略 [12] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情深证100ETF近两月宽幅区间盘整震荡 [13] - 期权因子隐含波动率历史较低，持仓量PCR1.00附近，压力位2.70，支撑位2.65 [13] - 策略建议构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合和现货多头备兑策略 [13] 中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 标的行情上证500ETF4月盘整后下跌反弹，5月上升后高位震荡；中证1000指数宽幅矩形区间盘整震荡 [13][14] - 期权因子隐含波动率均值偏上，上证500ETF持仓量PCR升至1.00以上，中证1000持仓量PCR1.00附近，上证500ETF压力位5.75，支撑位5.50；深证500ETF压力点2.30，支撑位2.25；中证1000压力位6100，支撑位5800 [13][14] - 策略建议构建卖出偏多头或做空波动率的认购+认沽期权组合和现货多头备兑策略 [13][14] 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF） - 标的行情创业板ETF4月下跌后回升，5月上升修复跌幅，6月温和上涨 [14] - 期权因子隐含波动率历史均值偏上，持仓量PCR0.90附近，压力位2.05，支撑位2.00 [14] - 策略建议构建卖出偏中性的认购+认沽期权组合和现货多头备兑策略 [14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏多上行，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖延续偏弱，棉花反弹后高位盘整，谷物类玉米和淀粉逐渐回暖上升后窄幅盘整 [3] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4234，跌27，跌幅0.63%，成交量11.80万手，持仓量22.14万手 [4] - 豆二最新价3734，涨6，涨幅0.16%，成交量11.25万手，持仓量12.70万手 [4] - 豆粕最新价3062，跌9，跌幅0.29%，成交量106.55万手，持仓量231.30万手 [4] - 菜籽粕最新价2679，跌11，跌幅0.41%，成交量26.87万手，持仓量51.71万手 [4] - 棕榈油最新价8528，涨28，涨幅0.33%，成交量65.56万手，持仓量51.24万手 [4] - 豆油最新价8098，涨62，涨幅0.77%，成交量42.73万手，持仓量58.54万手 [4] - 菜籽油最新价9683，涨17，涨幅0.18%，成交量43.25万手，持仓量38.88万手 [4] - 鸡蛋最新价3691，涨31，涨幅0.85%，成交量6.19万手，持仓量11.99万手 [4] - 生猪最新价13835，涨20，涨幅0.14%，成交量2.27万手，持仓量7.70万手 [4] - 花生最新价8254，跌10，跌幅0.12%，成交量4.40万手，持仓量12.33万手 [4] - 苹果最新价7650，涨27，涨幅0.35%，成交量2.95万手，持仓量9.03万手 [4] - 红枣最新价9010，涨100，涨幅1.12%，成交量5.42万手，持仓量8.12万手 [4] - 白糖最新价5662，跌10，跌幅0.18%，成交量19.10万手，持仓量37.18万手 [4] - 棉花最新价13470，跌75，跌幅0.55%，成交量12.46万手，持仓量53.34万手 [4] - 玉米最新价2399，跌4，跌幅0.17%，成交量47.26万手，持仓量83.78万手 [4] - 淀粉最新价2784，涨4，涨幅0.14%，成交量7.31万手，持仓量8.79万手 [4] - 原木最新价795，跌11，跌幅1.30%，成交量1.39万手，持仓量1.79万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.33，持仓量PCR为0.55 [5] - 豆二成交量PCR为0.64，持仓量PCR为1.25 [5] - 豆粕成交量PCR为0.80，持仓量PCR为0.77 [5] - 菜籽粕成交量PCR为1.36，持仓量PCR为1.87 [5] - 棕榈油成交量PCR为1.04，持仓量PCR为0.97 [5] - 豆油成交量PCR为0.63，持仓量PCR为0.60 [5] - 菜籽油成交量PCR为1.07，持仓量PCR为1.27 [5] - 鸡蛋成交量PCR为0.45，持仓量PCR为0.62 [5] - 生猪成交量PCR为0.34，持仓量PCR为0.33 [5] - 花生成交量PCR为0.57，持仓量PCR为0.66 [5] - 苹果成交量PCR为0.89，持仓量PCR为0.59 [5] - 红枣成交量PCR为0.19，持仓量PCR为0.39 [5] - 白糖成交量PCR为0.45，持仓量PCR为0.84 [5] - 棉花成交量PCR为0.59，持仓量PCR为0.96 [5] - 玉米成交量PCR为0.74，持仓量PCR为0.66 [5] - 淀粉成交量PCR为0.62，持仓量PCR为1.16 [5] - 原木成交量PCR为0.41，持仓量PCR为0.92 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4600，支撑位4100 [6] - 豆二压力位4000，支撑位3600 [6] - 豆粕压力位2900，支撑位2900 [6] - 菜籽粕压力位3100，支撑位2400 [6] - 棕榈油压力位8600，支撑位6600 [6] - 豆油压力位7800，支撑位7800 [6] - 菜籽油压力位10000，支撑位9000 [6] - 鸡蛋压力位4600，支撑位3600 [6] - 生猪压力位18000，支撑位12800 [6] - 花生压力位9000，支撑位8000 [6] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [6] - 红枣压力位10000，支撑位8600 [6] - 白糖压力位6100，支撑位5700 [6] - 棉花压力位14000，支撑位13000 [6] - 玉米压力位2400，支撑位2260 [6] - 淀粉压力位2900，支撑位2700 [6] - 原木压力位1050，支撑位750 [6] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率11.1，加权隐波率12.56 [7] - 豆二平值隐波率14.135，加权隐波率15.91 [7] - 豆粕平值隐波率15.22，加权隐波率16.96 [7] - 菜籽粕平值隐波率22.215，加权隐波率22.52 [7] - 棕榈油平值隐波率17.625，加权隐波率19.15 [7] - 豆油平值隐波率13.185，加权隐波率14.95 [7] - 菜籽油平值隐波率15.745，加权隐波率17.82 [7] - 鸡蛋平值隐波率18.395，加权隐波率23.66 [7] - 生猪平值隐波率11.725，加权隐波率15.76 [7] - 花生平值隐波率10.48，加权隐波率12.43 [7] - 苹果平值隐波率15.145，加权隐波率17.89 [7] - 红枣平值隐波率20.62，加权隐波率25.68 [7] - 白糖平值隐波率18.635，加权隐波率11.60 [7] - 棉花平值隐波率9.22，加权隐波率11.39 [7] - 玉米平值隐波率10.765，加权隐波率11.12 [7] - 淀粉平值隐波率9.085，加权隐波率10.12 [7] - 原木平值隐波率16.835，加权隐波率19.96 [7] 油脂油料期权策略与建议 豆一 - 基本面预计美国期末大豆库存2.95亿蒲式耳，小麦总库存8.98亿蒲式耳 [8] - 行情6月以来超跌反弹回暖上升偏多头上行 [8] - 期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动，持仓量PCR报收于0.70以下，压力位4600，支撑位4100 [8] - 策略建议采用看涨期权牛市价差组合、卖出偏中性的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [8] 豆粕 - 基本面未来5个月大豆供应较充足，油厂累库压力逐渐增大 [10] - 行情4月以来先涨后跌，5月低位盘整后反弹，6月延续多头上行 [10] - 期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动，持仓量PCR逐渐下降至0.80以下，压力位3300，支撑位2900 [10] - 策略建议采用看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [10] 棕榈油 - 基本面EPA草案预计2026年美国生物燃料豆油、菜油需求量增加 [11] - 行情止跌反弹回暖上升，大幅度上涨 [11] - 期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动，持仓量PCR快速上升至1.00以上，压力位8600，支撑位6600 [11] - 策略建议采用看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [11] 花生 - 基本面全国通货米均价下跌，市场供需双弱 [12] - 行情前期弱势偏空头震荡下行，5月止跌回暖，6月区间盘整震荡逐渐走弱 [12] - 期权隐含波动率延续历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.80以下，压力位9000，支撑位7200 [12] - 策略建议采用看跌期权熊市价差组合、现货多头套保策略 [12] 农副产品期权策略与建议 生猪 - 基本面官方母猪存栏环比小幅回落，25年基本面或弱于24年 [12] - 行情3月低位盘整后回暖，近一个月区间盘整，上周以来反弹回暖上升 [12] - 期权隐含波动率处于历史均值偏高水平波动，持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位18000，支撑位12800 [12] - 策略建议采用卖出偏中性的看涨+看跌期权组合、现货多头备兑策略 [12] 鸡蛋 - 基本面截止5月底，样本点在产蛋鸡存栏量增加，未来供应过剩 [13] - 行情前期空头下行，4月止跌反弹，本周以来超跌反弹大幅上涨 [13] - 期权隐含波动率维持较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3100，支撑位2800 [13] - 策略建议采用卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [13] 苹果 - 基本面截至6月12日，全国冷库苹果剩余总量处于近五年历史最低位置 [13] - 行情近三周高位区间大幅度震荡，上周止跌反弹逐渐回暖上升 [13] - 期权隐含波动率维持历史均值偏下水平波动，持仓量PCR处于0.60以下，压力位8900，支撑位7000 [13] - 策略建议采用看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [13] 红枣 - 基本面本周样本点库存小幅减少，市场交易氛围一般 [14] - 行情一个多月小幅区间盘整震荡，6月跌幅收窄有所回暖 [14] - 期权隐含波动率持续下降，持仓量PCR处于0.50以下，压力位11400，支撑位8600 [14] - 策略建议采用卖出偏中性的宽跨式期权组合、现货备兑套保策略 [14] 软商品类期权策略与建议 白糖 - 基本面郑糖9月合约收盘价下跌，巴西对中国食糖出口待运量为0万吨 [14] - 行情4月高位震荡后走弱，6月延续偏弱走势，近一周跌幅收窄 [14] - 期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.80附近，压力位6000，支撑位5700 [14] - 策略建议采用卖出偏空头的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [14] 棉花 - 基本面美国农业部6月供需报告显示中国产量预估上调，美国产量预估下调 [15] - 行情4月大幅下跌后低位盘整，5月先扬后抑，6月止跌反弹回暖上升 [15] - 期权隐含波动率持续下降，持仓量PCR报收于1.00以下，压力位14000，支撑位13000 [15] - 策略建议采用卖出偏中性的看涨+看跌期权组合、现货备兑策略 [15] 谷物类期权策略与建议 玉米 - 基本面2025/26年度全球（除中国外）玉米预估产量上调，结转期末库存预估下调 [15] - 行情维持一个多月矩形区间大幅度震荡，近两周逐渐上涨回升偏多上行 [15] - 期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR处于0.80附近，压力位2400，支撑位2240 [15] - 策略建议采用卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评：上证综指数、大盘蓝筹股高位盘整震荡，中小盘股和创业板股震荡回暖[2] - 金融期权波动性分析：金融期权隐含波动率在历史较低水平波动[2] - 金融期权策略与建议：ETF期权适合构建备兑策略、偏中性双卖策略和垂直价差组合策略；股指期权适合构建偏中性双卖策略和期权合成期货多头或空头与期货空头或多头的套利策略[2] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3387.40，跌0.04%，成交额4580亿元[3] - 深证成指收盘价10151.43，跌0.12%，成交额7492亿元[3] - 上证50收盘价2683.95，跌0.04%，成交额635亿元[3] - 沪深300收盘价3870.38，跌0.09%，成交额2204亿元[3] - 中证500收盘价5750.91，跌0.29%，成交额1601亿元[3] - 中证1000收盘价6141.47，跌0.10%，成交额2609亿元[3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.753，涨跌幅0.00%，成交额15.71亿元[4] - 上证300ETF收盘价3.989，跌0.03%，成交额19.25亿元[4] - 上证500ETF收盘价5.785，跌0.21%，成交额12.92亿元[4] - 华夏科创50ETF收盘价1.012，跌0.88%，成交额25.86亿元[4] - 易方达科创50ETF收盘价0.988，跌0.70%，成交额5.93亿元[4] - 深证300ETF收盘价4.024，跌0.05%，成交额1.88亿元[4] - 深证500ETF收盘价2.312，跌0.30%，成交额3.32亿元[4] - 深证100ETF收盘价2.664，跌0.11%，成交额0.65亿元[4] - 创业板ETF收盘价2.028，跌0.44%，成交额8.63亿元[4] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量78.47万张，持仓量147.78万张，成交量PCR1.12，持仓量PCR0.91[5] - 上证300ETF成交量67.36万张，持仓量122.00万张，成交量PCR0.87，持仓量PCR0.85[5] - 上证500ETF成交量126.62万张，持仓量130.64万张，成交量PCR0.93，持仓量PCR1.11[5] - 华夏科创50ETF成交量45.38万张，持仓量165.55万张，成交量PCR0.69，持仓量PCR0.66[5] - 易方达科创50ETF成交量13.44万张，持仓量50.37万张，成交量PCR0.97，持仓量PCR0.69[5] - 深证300ETF成交量8.71万张，持仓量23.47万张，成交量PCR1.90，持仓量PCR0.99[5] - 深证500ETF成交量8.22万张，持仓量32.32万张，成交量PCR1.23，持仓量PCR1.05[5] - 深证100ETF成交量4.32万张，持仓量12.16万张，成交量PCR1.16，持仓量PCR0.96[5] - 创业板ETF成交量75.79万张，持仓量141.82万张，成交量PCR1.02，持仓量PCR0.89[5] - 上证50成交量2.29万张，持仓量7.43万张，成交量PCR0.55，持仓量PCR0.59[5] - 沪深300成交量6.21万张，持仓量19.69万张，成交量PCR0.66，持仓量PCR0.66[5] - 中证1000成交量18.97万张，持仓量28.77万张，成交量PCR0.94，持仓量PCR0.96[5] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点2.80，支撑点2.75[7] - 上证300ETF压力点4.00，支撑点3.90[7] - 上证500ETF压力点5.75，支撑点5.50[7] - 华夏科创50ETF压力点1.05，支撑点1.00[7] - 易方达科创50ETF压力点1.05，支撑点0.95[7] - 深证300ETF压力点4.10，支撑点4.00[7] - 深证500ETF压力点2.30，支撑点2.25[7] - 深证100ETF压力点2.70，支撑点2.65[7] - 创业板ETF压力点2.05，支撑点2.00[7] - 上证50压力点2750，支撑点2700[7] - 沪深300压力点3900，支撑点3900[7] - 中证1000压力点6200，支撑点6000[7] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率11.77%，加权隐波率12.54%[9] - 上证300ETF平值隐波率12.12%，加权隐波率13.45%[9] - 上证500ETF平值隐波率14.55%，加权隐波率15.28%[9] - 华夏科创50ETF平值隐波率18.90%，加权隐波率23.94%[9] - 易方达科创50ETF平值隐波率18.90%，加权隐波率22.88%[9] - 深证300ETF平值隐波率12.16%，加权隐波率18.55%[9] - 深证500ETF平值隐波率14.50%，加权隐波率16.02%[9] - 深证100ETF平值隐波率15.12%，加权隐波率17.45%[9] - 创业板ETF平值隐波率19.18%，加权隐波率19.50%[9] - 上证50平值隐波率12.54%，加权隐波率14.57%[9] - 沪深300平值隐波率11.52%，加权隐波率13.03%[9] - 中证1000平值隐波率16.30%，加权隐波率18.24%[9] 各板块期权策略与建议 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情分析：上证50ETF4月以来止跌反弹后温和上涨震荡上行，5月先扬后抑小幅盘整[12] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏上，持仓量PCR维持在0.90附近，压力位2.80，支撑位2.75[12] - 期权策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略、卖方中性策略和现货多头备兑策略[12] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300） - 标的行情分析：上证300ETF4月高位盘整后下跌反弹，5月小幅盘整后加速上涨，后区间震荡[12] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏上，持仓量PCR报收于0.80以上，压力位4.00，支撑位3.90[12] - 期权策略建议：构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略和现货多头备兑策略[12] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情分析：深证100ETF近两个月宽幅区间盘整震荡，上方有压力下方有支撑[13] - 期权因子研究：隐含波动率历史较低水平，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位2.70，支撑位2.65[13] - 期权策略建议：构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略和现货多头备兑策略[13] 中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 标的行情分析：上证500ETF4月小幅盘整后下跌反弹，5月持续上升后高位震荡；中证1000指数宽幅矩形区间盘整震荡[13][14] - 期权因子研究：上证500ETF隐含波动率均值偏上，持仓量PCR升至1.00以上，压力位5.75，支撑位5.50；中证1000隐含波动率均值较高，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位6200，支撑位6000[13][14] - 期权策略建议：构建卖出偏多头的认购+认沽期权组合策略和现货多头备兑策略；中证1000构建做空波动率策略[13][14] 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF） - 标的行情分析：创业板ETF4月下跌后回升，5月上升后回落，6月温和上涨[14] - 期权因子研究：隐含波动率历史均值偏上，持仓量PCR报收于0.90附近，压力位2.05，支撑位2.00[14] - 期权策略建议：构建卖出偏中性的认购+认沽期权组合策略和现货多头备兑策略[14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属偏多盘整，构建做空波动率策略；黑色系区间盘整震荡，适合构建熊市价差组合策略和卖方期权组合策略；贵金属黄金高位盘整，白银多头突破上行，构建牛市价差组合策略和现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价78,560，涨0.04%，成交量5.83万手，持仓量18.44万手 [3] - 铝最新价20,585，涨0.88%，成交量10.17万手，持仓量19.89万手 [3] - 锌最新价21,910，涨0.16%，成交量12.44万手，持仓量10.57万手 [3] - 铅最新价16,870，跌0.32%，成交量3.00万手，持仓量4.15万手 [3] - 镍最新价118,150，跌0.70%，成交量10.05万手，持仓量8.38万手 [3] - 锡最新价263,030，跌0.47%，成交量6.57万手，持仓量2.20万手 [3] - 氧化铝最新价2,950，涨1.41%，成交量0.83万手，持仓量1.60万手 [3] - 黄金最新价787.38，涨0.04%，成交量19.29万手，持仓量16.89万手 [3] - 白银最新价8,988，涨1.71%，成交量45.70万手，持仓量40.91万手 [3] - 碳酸锂最新价60,060，涨0.64%，成交量1.04万手，持仓量5.09万手 [3] - 工业硅最新价7,395，涨1.09%，成交量7.94万手，持仓量7.18万手 [3] - 多晶硅最新价32,705，跌0.43%，成交量2.99万手，持仓量5.55万手 [3] - 螺纹钢最新价2,983，涨0.03%，成交量104.63万手，持仓量214.10万手 [3] - 铁矿石最新价697.00，跌0.29%，成交量31.92万手，持仓量67.57万手 [3] - 锰硅最新价5,536，涨0.25%，成交量16.18万手，持仓量42.18万手 [3] - 硅铁最新价5,264，涨0.88%，成交量10.57万手，持仓量22.08万手 [3] - 玻璃最新价980，涨0.41%，成交量106.55万手，持仓量147.24万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为0.61，持仓量PCR为0.91 [4] - 铝成交量PCR为0.99，持仓量PCR为1.15 [4] - 锌成交量PCR为1.13，持仓量PCR为0.95 [4] - 铅成交量PCR为0.72，持仓量PCR为0.68 [4] - 镍成交量PCR为1.30，持仓量PCR为0.65 [4] - 锡成交量PCR为0.74，持仓量PCR为1.05 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.68，持仓量PCR为0.50 [4] - 黄金成交量PCR为0.65，持仓量PCR为0.83 [4] - 白银成交量PCR为0.56，持仓量PCR为0.98 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.37，持仓量PCR为0.36 [4] - 工业硅成交量PCR为0.64，持仓量PCR为0.49 [4] - 多晶硅成交量PCR为1.40，持仓量PCR为1.06 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.87，持仓量PCR为0.82 [4] - 铁矿石成交量PCR为1.09，持仓量PCR为0.97 [4] - 锰硅成交量PCR为0.62，持仓量PCR为0.58 [4] - 硅铁成交量PCR为0.54，持仓量PCR为0.69 [4] - 玻璃成交量PCR为0.54，持仓量PCR为0.40 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位80,000，支撑位77,000 [5] - 铝压力位20,600，支撑位20,000 [5] - 锌压力位22,200，支撑位22,000 [5] - 铅压力位17,000，支撑位16,000 [5] - 镍压力位130,000，支撑位110,000 [5] - 锡压力位310,000，支撑位210,000 [5] - 氧化铝压力位3,900，支撑位2,800 [5] - 黄金压力位960，支撑位680 [5] - 白银压力位9,000，支撑位6,200 [5] - 碳酸锂压力位70,000，支撑位60,000 [5] - 工业硅压力位8,000，支撑位7,000 [5] - 多晶硅压力位34,500，支撑位30,000 [5] - 螺纹钢压力位3,850，支撑位2,800 [5] - 铁矿石压力位800，支撑位600 [5] - 锰硅压力位6,000，支撑位5,000 [5] - 硅铁压力位5,500，支撑位5,000 [5] - 玻璃压力位1,060，支撑位940 [5] 期权因子—隐含波动率 - 铜平值隐波率11.23%，加权隐波率16.03% [6] - 铝平值隐波率11.72%，加权隐波率14.14% [6] - 锌平值隐波率13.28%，加权隐波率16.86% [6] - 铅平值隐波率11.26%，加权隐波率17.90% [6] - 镍平值隐波率18.57%，加权隐波率24.27% [6] - 锡平值隐波率18.24%，加权隐波率28.17% [6] - 氧化铝平值隐波率26.16%，加权隐波率30.57% [6] - 黄金平值隐波率17.26%，加权隐波率22.55% [6] - 白银平值隐波率24.46%，加权隐波率29.26% [6] - 碳酸锂平值隐波率19.67%，加权隐波率22.73% [6] - 工业硅平值隐波率24.30%，加权隐波率25.96% [6] - 多晶硅平值隐波率26.55%，加权隐波率27.53% [6] - 螺纹钢平值隐波率13.14%，加权隐波率13.97% [6] - 铁矿石平值隐波率17.94%，加权隐波率21.12% [6] - 锰硅平值隐波率15.92%，加权隐波率19.33% [6] - 硅铁平值隐波率15.54%，加权隐波率18.46% [6] - 玻璃平值隐波率24.51%，加权隐波率26.73% [6] 有色金属期权策略 铜期权 - 标的行情：5月温和上涨后回落震荡，6月延续偏多趋势高位震荡 [8] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR维持在1.00以下，压力位80,000，支撑位77,000 [8] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [8] 铝/氧化铝期权 - 标的行情：铝低位反弹后偏多震荡上行，氧化铝相关未提及 [9] - 期权因子：铝隐含波动率维持历史均值偏上水平，持仓量PCR报收于1.10以上，铝压力位20,600，支撑位20,000，氧化铝压力位3,900，支撑位2,800 [9] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] 锌/铅期权 - 标的行情：锌4月中旬反弹后震荡，6月有所转弱；铅相关未提及 [9] - 期权因子：锌隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR维持在1.00附近，锌压力位22,200，支撑位22,000 [9] - 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] 镍期权 - 标的行情：5月以来下跌后反弹，6月延续弱势震荡 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR报收于0.80附近，压力位130,000，支撑位100,000 [10] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头避险策略 [10] 锡期权 - 标的行情：维持宽幅震荡，5月底下跌，6月超跌反弹后盘整 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位310,000，支撑位210,000 [10] - 策略建议：构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] 碳酸锂期权 - 标的行情：前2个月阴跌，6月跌幅收窄后反弹回落 [11] - 期权因子：隐含波动率维持在历史均值较高水平，持仓量PCR处于0.50以下，压力位70,000，支撑位60,000 [11] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [11] 贵金属期权策略 黄金/白银期权 - 标的行情：黄金受地缘冲突影响，延续多头趋势高位盘整；白银COMEX期货涨1.97% [12] - 期权因子：黄金隐含波动率持续上升，处于历史较高水平，持仓量PC维持0.80附近，黄金压力位960，支撑位680 [12] - 策略建议：构建偏多头的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系期权策略 螺纹钢期权 - 标的行情：延续近两个月弱势偏空头，6月低位震荡后反弹回暖 [13] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏低水平，持仓量PCR维持0.80附近，压力位3,850，支撑位2,700 [13] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] 铁矿石期权 - 标的行情：维持区间盘整震荡，5月中旬反弹后受阻回落，6月区间震荡 [13] - 期权因子：隐含波动率历史均值偏下水平，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位800，支撑位600 [13] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [13] 铁合金期权 - 标的行情：锰硅延续弱势下跌，6月低位反弹；硅铁相关未提及 [14] - 期权因子：锰硅隐含波动率处于历史均值偏下水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位6,000，支撑位5,000 [14] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略和做空波动率策略 [14] 工业硅/多晶硅期权 - 标的行情：工业硅延续弱势空头下跌后反弹再下跌；多晶硅相关未提及 [14] - 期权因子：工业硅隐含波动率逐渐上升至历史均值偏上水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位8,000，支撑位7,000 [14] - 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货备兑策略 [14] 玻璃期权 - 标的行情：延续近三个月空头下跌，近两周超跌反弹后回落 [15] - 期权因子：隐含波动率处于历史较高水平，持仓量PCR维持在0.60以下，压力位1,060，支撑位900 [15] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略、做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏多上行，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖延续偏弱，棉花反弹后高位盘整，谷物类玉米和淀粉逐渐回暖上升后窄幅盘整 [2] - 建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一A2509最新价4260，涨0.57%，成交量11.40万手，持仓量21.35万手 [3] - 豆二B2509最新价3731，涨0.78%，成交量14.14万手，持仓量12.83万手 [3] - 豆粕M2509最新价3073，涨0.39%，成交量140.46万手，持仓量237.01万手 [3] - 菜籽粕RM2509最新价2684，涨0.52%，成交量36.57万手，持仓量52.67万手 [3] - 棕榈油P2509最新价8534，涨0.92%，成交量86.41万手，持仓量50.31万手 [3] - 豆油Y2509最新价8048，涨1.00%，成交量41.18万手，持仓量56.59万手 [3] - 菜籽油OI2509最新价9668，涨1.12%，成交量48.89万手，持仓量36.29万手 [3] - 鸡蛋JD2509最新价3649，跌0.44%，成交量4.43万手，持仓量12.07万手 [3] - 生猪LH2509最新价13815，涨0.11%，成交量2.20万手，持仓量7.84万手 [3] - 花生PK2510最新价8268，跌0.46%，成交量4.91万手，持仓量12.75万手 [3] - 苹果AP2510最新价7652，涨0.75%，成交量6.68万手，持仓量9.57万手 [3] - 红枣CJ2509最新价8895，跌0.50%，成交量2.44万手，持仓量7.91万手 [3] - 白糖SR2509最新价5668，跌0.09%，成交量21.11万手，持仓量36.93万手 [3] - 棉花CF2509最新价13560，涨0.44%，成交量14.56万手，持仓量53.35万手 [3] - 玉米C2509最新价2397，涨0.17%，成交量25.42万手，持仓量77.69万手 [3] - 淀粉CS2509最新价2775，跌0.04%，成交量3.68万手，持仓量8.14万手 [3] - 原木LG2509最新价802，涨1.01%，成交量1.96万手，持仓量1.52万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.56，持仓量PCR为0.64 [4] - 豆二成交量PCR为0.67，持仓量PCR为1.17 [4] - 豆粕成交量PCR为0.75，持仓量PCR为0.76 [4] - 菜籽粕成交量PCR为1.27，持仓量PCR为1.84 [4] - 棕榈油成交量PCR为0.85，持仓量PCR为1.18 [4] - 豆油成交量PCR为0.64，持仓量PCR为0.73 [4] - 菜籽油成交量PCR为1.03，持仓量PCR为1.10 [4] - 鸡蛋成交量PCR为0.63，持仓量PCR为0.47 [4] - 生猪成交量PCR为0.57，持仓量PCR为0.33 [4] - 花生成交量PCR为0.74，持仓量PCR为0.62 [4] - 苹果成交量PCR为1.17，持仓量PCR为0.58 [4] - 红枣成交量PCR为0.19，持仓量PCR为0.41 [4] - 白糖成交量PCR为0.71，持仓量PCR为0.87 [4] - 棉花成交量PCR为0.67，持仓量PCR为0.95 [4] - 玉米成交量PCR为0.52，持仓量PCR为0.84 [4] - 淀粉成交量PCR为1.13，持仓量PCR为1.29 [4] - 原木成交量PCR为0.52，持仓量PCR为0.62 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4600，支撑位4050 [5] - 豆二压力位4100，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位2900，支撑位2900 [5] - 菜籽粕压力位3100，支撑位2400 [5] - 棕榈油压力位8600，支撑位6600 [5] - 豆油压力位7800，支撑位7400 [5] - 菜籽油压力位10000，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位4600，支撑位3600 [5] - 生猪压力位18000，支撑位12800 [5] - 花生压力位9000，支撑位8000 [5] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣压力位10000，支撑位8600 [5] - 白糖压力位6100，支撑位5700 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2400，支撑位2260 [5] - 淀粉压力位2900，支撑位2700 [5] - 原木压力位1050，支撑位750 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率10.655，加权隐波率13.79，年平均7.92 [6] - 豆二平值隐波率14.84，加权隐波率16.93，年平均9.76 [6] - 豆粕平值隐波率15.075，加权隐波率18.02，年平均11.42 [6] - 菜籽粕平值隐波率22.165，加权隐波率22.09，年平均14.19 [6] - 棕榈油平值隐波率17.075，加权隐波率22.60，年平均12.19 [6] - 豆油平值隐波率12.875，加权隐波率18.95，年平均9.12 [6] - 菜籽油平值隐波率15.17，加权隐波率16.81，年平均11.09 [6] - 鸡蛋平值隐波率16.91，加权隐波率21.41，年平均11.84 [6] - 生猪平值隐波率12.555，加权隐波率15.06，年平均10.23 [6] - 花生平值隐波率10.34，加权隐波率12.28，年平均7.16 [6] - 苹果平值隐波率15.53，加权隐波率17.21，年平均12.48 [6] - 红枣平值隐波率18.585，加权隐波率25.33，年平均12.69 [6] - 白糖平值隐波率17.065，加权隐波率10.58，年平均6.88 [6] - 棉花平值隐波率9.5，加权隐波率12.06，年平均7.40 [6] - 玉米平值隐波率10.395，加权隐波率9.72，年平均6.27 [6] - 淀粉平值隐波率9.07，加权隐波率11.37，年平均6.35 [6] - 原木平值隐波率16.85，加权隐波率25.50，年平均11.41 [6] 策略与建议 油脂油料期权 - **豆一、豆二** - 基本面：预计美国期末大豆库存2.95亿蒲式耳，小麦总库存8.98亿蒲式耳 [7] - 行情分析：豆一6月以来超跌反弹回暖上升 [7] - 期权因子研究：豆一期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.70，压力位4600，支撑位4050 [7] - 策略建议：方向性策略采用看涨期权牛市价差组合；波动性策略构建卖出偏中性组合；现货多头套保采用多头领口策略 [7] - **豆粕、菜粕** - 基本面：未来5个月大豆供应较充足，油厂累库压力增大 [9] - 行情分析：豆粕4月以来先涨后跌，5月以来反弹，6月延续上行 [9] - 期权因子研究：豆粕期权隐含波动率维持偏上水平，持仓量PCR降至0.80以下，压力位3300，支撑位2900 [9] - 策略建议：方向性策略采用看涨期权牛市价差组合；波动性策略构建卖出偏多头组合；现货多头套保采用多头领口策略 [9] - **棕榈油、豆油、菜籽油** - 基本面：EPA草案预计2026年美国生物燃料豆油、菜油需求量增加 [10] - 行情分析：棕榈油止跌反弹，大幅上涨 [10] - 期权因子研究：棕榈油期权隐含波动率下降，持仓量PCR升至1.00以上，压力位8600，支撑位6600 [10] - 策略建议：方向性策略采用看涨期权牛市价差组合；波动性策略构建卖出偏多头组合；现货多头套保采用多头领口策略 [10] - **花生** - 基本面：全国通货米均价下跌，市场供需双弱 [11] - 行情分析：花生前期弱势震荡，5月以来反弹，6月走弱 [11] - 期权因子研究：花生期权隐含波动率维持较低水平，持仓量PCR低于0.80，压力位9000，支撑位7200 [11] - 策略建议：方向性策略采用看跌期权熊市价差组合；现货多头套保采用持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权 - **生猪** - 基本面：官方母猪存栏环比回落，25年基本面或弱于24年 [11] - 行情分析：生猪3月低位盘整后回暖，后区间盘整，上周反弹 [11] - 期权因子研究：生猪期权隐含波动率处于偏高水平，持仓量PCR长期低于0.50，压力位18000，支撑位12800 [11] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合；现货多头备兑采用持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [11] - **鸡蛋** - 基本面：5月底在产蛋鸡存栏增加，未来供应过剩 [12] - 行情分析：鸡蛋前期空头下行，4月以来反弹后受阻回落 [12] - 期权因子研究：鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位3100，支撑位2800 [12] - 策略建议：方向性策略采用看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头组合 [12] - **苹果** - 基本面：全国冷库苹果剩余量处于近五年最低，去库存率高 [12] - 行情分析：苹果近三周高位震荡，前一周下跌，上周反弹 [12] - 期权因子研究：苹果期权隐含波动率维持偏下水平，持仓量PCR低于0.60，压力位8900，支撑位7000 [12] - 策略建议：方向性策略采用看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头组合 [12] - **红枣** - 基本面：本周样本点库存小幅减少，市场交易氛围一般 [13] - 行情分析：红枣一个多月来区间盘整后下行，6月跌幅收窄 [13] - 期权因子研究：红枣期权隐含波动率下降，持仓量PCR低于0.50，压力位11400，支撑位8600 [13] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏中性宽跨式组合；现货备兑套保采用持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权 - **白糖** - 基本面：郑糖9月合约收盘价下跌，巴西对中国食糖出口待运量为0 [13] - 行情分析：白糖4月高位震荡后走弱，5月延续下行 [13] - 期权因子研究：白糖期权隐含波动率维持较低水平，持仓量PCR在0.80附近，压力位6000，支撑位5700 [13] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏空头组合；现货多头套保采用多头领口策略 [13] - **棉花** - 基本面：美国农业部6月供需报告调整多国棉花产量预估 [14] - 行情分析：棉花4月下跌后盘整，5月先扬后抑，6月反弹 [14] - 期权因子研究：棉花期权隐含波动率下降，持仓量PCR低于1.00，压力位14000，支撑位13000 [14] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合；现货备兑采用持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权 - **玉米、淀粉** - 基本面：2025/26年度全球（除中国外）玉米预估产量上调，结转期末库存预估下调 [14] - 行情分析：玉米维持矩形区间震荡，近两周上涨 [14] - 期权因子研究：玉米期权隐含波动率维持较低水平，持仓量PCR在0.80附近，压力位2400，支撑位2240 [14] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏多头组合 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数、大盘蓝筹股高位盘整震荡，中小盘股和创业板股小幅盘整；金融期权隐含波动率在历史较低水平波动；ETF期权适合构建备兑策略、偏中性双卖策略和垂直价差组合策略，股指期权适合构建偏中性双卖策略和期权合成期货与期货套利策略 [2] 各部分总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3388.73，涨0.35%，成交额4816亿元；深证成指收盘价10163.55，涨0.41%，成交额7335亿元；上证50收盘价2685.01，涨0.32%，成交额688亿元；沪深300收盘价3873.80，涨0.25%，成交额2469亿元；中证500收盘价5767.81，涨0.48%，成交额1710亿元；中证1000收盘价6147.46，涨0.68%，成交额2531亿元 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.753，涨0.25%，成交量578.83万份，成交额15.90亿元；上证300ETF收盘价3.990，涨0.25%，成交量649.33万份，成交额25.87亿元等多个ETF数据 [4] 期权因子—量仓PCR - 展示上证50ETF、上证300ETF等多种期权品种的成交量、持仓量及量仓PCR变化情况，如上证50ETF成交量94.93万张，持仓量155.65万张，量PCR1.03，仓PCR0.95 [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 从认购和认沽期权最大持仓量行权价看，上证50ETF压力位2.80，支撑位2.75；上证300ETF压力位4.00，支撑位3.90等 [7] 期权因子—隐含波动率 - 给出上证50ETF、上证300ETF等期权品种的平值隐波率、加权隐波率等数据，如上证50ETF平值隐波率11.78%，加权隐波率12.44% [9] 策略与建议 - 金融期权板块分大盘蓝筹股、中小板、创业板等；各板块选部分品种给期权策略建议；按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [11] 各板块具体分析 - **金融股板块（上证50ETF、上证50）**：上证50ETF4月止跌反弹后温和上涨，5月先扬后抑小幅盘整；期权隐含波动率均值偏上，持仓量PCR维持在1.00附近；压力位2.80，支撑位2.75；建议构建看涨期权牛市价差组合策略、卖方中性策略和现货多头备兑策略 [12] - **大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300）**：上证300ETF4月高位盘整后下跌反弹，5月小幅盘整后加速上涨；期权隐含波动率大幅上升，持仓量PCR维持在0.90附近；压力位4.00，支撑位3.90；建议构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [12] - **大中型股板块（深证100ETF）**：深证100ETF近两个月宽幅区间盘整震荡；期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR报收于1.00附近；压力位2.70，支撑位2.65；建议构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - **中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000）**：上证500ETF4月小幅盘整后下跌反弹，5月持续上升后高位震荡；期权隐含波动率均值偏上，持仓量PCR逐渐上升至1.00以上；压力位5.75，支撑位5.75；建议构建卖出偏多头的认购+认沽期权组合策略和现货多头备兑策略。中证1000指数延续宽幅矩形区间盘整震荡；期权隐含波动率均值较高，持仓量PCR报收于1.00附近；压力位6200，支撑位5800；建议构建做空波动率策略 [13][14] - **创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF）**：创业板ETF4月下跌后回升，5月上升后回落，6月温和上涨；期权隐含波动率历史均值偏上，持仓量PCR报收于0.96；压力位2.05，支撑位2.00；建议构建卖出偏中性的认购+认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [14]

| CTECHER | 日度黄路参考 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 发布日期: 2025/06 | 业分格号:F02517 | | | | | | | | | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 行业板块 | 品种 | 股指 | 地缘冲突加剧,结合期权工具对冲不确定性。 | 看零 | | | | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | 登间。 | 宏观金融 | | | | | | | | 局势略有缓和,金价短期或重返震荡;中长期上涨逻辑仍旧坚实 | 賃金 | 震荡 | | | | | | | | T 自银 | 短期料进入震荡走势。 | 農汤 | 近期市场风险偏好有所下滑,而下游需求进入淡季,铜价走高后 | | | | | | | 价格存在回调风险。 | 近期国内电解铝库存持续下滑,挤仓风险仍存,铝价维持偏强运 | 看多 | | | | | | | | 门。 | 氧化铝现货价格相对稳定,而期货价格偏弱运行,期货贴水明 | | | | | | | | | 氧化铝 | 显 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油料油脂类农产品偏多上行，油脂类、豆类偏弱，农副产品维持震荡，软商品中白糖延续偏弱、棉花反弹后高位盘整，谷物类玉米和淀粉逐渐回暖上升后窄幅盘整；建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 相关目录总结 标的期货市场概况 - 豆一A2509最新价4225，跌21，跌幅0.49%，成交量13.27万手，持仓量21.03万手 [3] - 豆二B2509最新价3684，涨9，涨幅0.24%，成交量16.00万手，持仓量12.38万手 [3] - 豆粕M2509最新价3042，涨3，涨幅0.10%，成交量142.20万手，持仓量230.59万手 [3] - 菜籽粕RM2509最新价2661，持平，成交量32.79万手，持仓量53.42万手 [3] - 棕榈油P2509最新价8440，涨82，涨幅0.98%，成交量137.46万手，持仓量48.57万手 [3] - 豆油Y2509最新价7952，涨26，涨幅0.33%，成交量69.79万手，持仓量55.58万手 [3] - 菜籽油OI2509最新价9549，涨109，涨幅1.15%，成交量62.69万手，持仓量32.30万手 [3] - 鸡蛋JD2509最新价3669，涨17，涨幅0.47%，成交量5.66万手，持仓量11.86万手 [3] - 生猪LH2509最新价13780，持平，成交量2.40万手，持仓量7.75万手 [3] - 花生PK2510最新价8296，涨84，涨幅1.02%，成交量6.28万手，持仓量12.26万手 [3] - 苹果AP2510最新价7610，涨19，涨幅0.25%，成交量3.96万手，持仓量9.08万手 [3] - 红枣CJ2509最新价8935，涨20，涨幅0.22%，成交量4.26万手，持仓量7.89万手 [3] - 白糖SR2509最新价5664，涨12，涨幅0.21%，成交量17.80万手，持仓量37.06万手 [3] - 棉花CF2509最新价13490，跌25，跌幅0.18%，成交量16.12万手，持仓量53.75万手 [3] - 玉米C2509最新价2392，跌5，跌幅0.21%，成交量28.16万手，持仓量71.95万手 [3] - 淀粉CS2509最新价2774，跌8，跌幅0.29%，成交量4.99万手，持仓量8.49万手 [3] - 原木LG2509最新价801，涨16，涨幅1.97%，成交量0.72万手，持仓量1.30万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一期权成交量80817，持仓量137099，成交量PCR0.40，持仓量PCR0.64 [4] - 豆二期权成交量59307，持仓量40986，成交量PCR0.82，持仓量PCR1.18 [4] - 豆粕期权成交量344631，持仓量1035482，成交量PCR0.97，持仓量PCR0.71 [4] - 菜籽粕期权成交量65016，持仓量175357，成交量PCR1.53，持仓量PCR1.85 [4] - 棕榈油期权成交量676516，持仓量300702，成交量PCR0.72，持仓量PCR1.13 [4] - 豆油期权成交量264236，持仓量183292，成交量PCR0.57，持仓量PCR0.72 [4] - 菜籽油期权成交量71706，持仓量77213，成交量PCR0.69，持仓量PCR1.06 [4] - 鸡蛋期权成交量107526，持仓量136934，成交量PCR0.55，持仓量PCR0.48 [4] - 生猪期权成交量6679，持仓量36305，成交量PCR0.45，持仓量PCR0.33 [4] - 花生期权成交量18057，持仓量57469，成交量PCR0.58，持仓量PCR0.62 [4] - 苹果期权成交量4111，持仓量36342，成交量PCR0.58，持仓量PCR0.57 [4] - 红枣期权成交量4999，持仓量32090，成交量PCR0.42，持仓量PCR0.42 [4] - 白糖期权成交量64153，持仓量184408，成交量PCR0.57，持仓量PCR0.86 [4] - 棉花期权成交量63549，持仓量289535，成交量PCR0.60，持仓量PCR0.95 [4] - 玉米期权成交量114451，持仓量412397，成交量PCR0.64，持仓量PCR0.82 [4] - 淀粉期权成交量20147，持仓量82683，成交量PCR0.81，持仓量PCR1.34 [4] - 原木期权成交量22097，持仓量49048，成交量PCR0.39，持仓量PCR0.62 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4600，支撑位4050 [5] - 豆二压力位4000，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3300，支撑位2900 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2400 [5] - 棕榈油压力位8600，支撑位6600 [5] - 豆油压力位7800，支撑位7400 [5] - 菜籽油压力位10000，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位4600，支撑位3600 [5] - 生猪压力位18000，支撑位12800 [5] - 花生压力位9000，支撑位7200 [5] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣压力位11400，支撑位8600 [5] - 白糖压力位6100，支撑位5700 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2400，支撑位2260 [5] - 淀粉压力位2900，支撑位2700 [5] - 原木压力位1050，支撑位750 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率11.06，加权隐波率14.78，年平均7.92 [6] - 豆二平值隐波率13.89，加权隐波率16.43，年平均9.76 [6] - 豆粕平值隐波率14.605，加权隐波率17.73，年平均11.42 [6] - 菜籽粕平值隐波率21.025，加权隐波率21.70，年平均14.19 [6] - 棕榈油平值隐波率17.61，加权隐波率22.05，年平均12.21 [6] - 豆油平值隐波率12.385，加权隐波率17.00，年平均9.12 [6] - 菜籽油平值隐波率15.485，加权隐波率16.26，年平均11.12 [6] - 鸡蛋平值隐波率17.88，加权隐波率21.23，年平均11.83 [6] - 生猪平值隐波率11.955，加权隐波率15.02，年平均10.25 [6] - 花生平值隐波率10.25，加权隐波率12.30，年平均7.17 [6] - 苹果平值隐波率14.825，加权隐波率17.55，年平均12.50 [6] - 红枣平值隐波率18.815，加权隐波率24.64，年平均12.70 [6] - 白糖平值隐波率17.135，加权隐波率10.70，年平均6.89 [6] - 棉花平值隐波率9.715，加权隐波率12.52，年平均7.40 [6] - 玉米平值隐波率10.26，加权隐波率10.46，年平均6.28 [6] - 淀粉平值隐波率8.66，加权隐波率10.62，年平均6.37 [6] - 原木平值隐波率17.96，加权隐波率23.27，年平均11.45 [6] 策略与建议 油脂油料期权 - 豆一：预计美国期末大豆库存2.95亿蒲式耳；6月以来超跌反弹；隐含波动率维持历史均值较高水平；持仓量PCR报收于0.70以下；压力位4600，支撑位4050；建议采用看涨期权牛市价差组合、卖出偏中性的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [7] - 豆二：未提及 - 豆粕：未来5个月大豆供应较充足；4月以来先涨后跌，6月延续多头上行；隐含波动率维持历史均值偏上水平；持仓量PCR逐渐下降至0.80以下；压力位3300，支撑位2900；建议采用看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [9] - 菜籽粕：未提及 - 棕榈油：EPA草案预计2026年美国生物燃料豆油需求量750万吨、菜油需求量320万吨；止跌反弹，突破近两周高点；隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平；持仓量PCR快速上升至1.00以上；压力位8600，支撑位6600；建议采用看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [10] - 豆油：未提及 - 菜籽油：未提及 - 花生：全国通货米均价9000元/吨，本周现货偏弱震荡；前期弱势偏空，5月止跌回暖，6月区间盘整走弱；隐含波动率延续历史较低水平；持仓量PCR报收于0.80以下；压力位9000，支撑位7200；建议采用看跌期权熊市价差组合、多头领口策略 [11] 农副产品期权 - 生猪：官方母猪存栏4038万头，环比小幅回落；3月低位盘整后回暖，后上升受阻回落，上周反弹；隐含波动率处于历史均值偏高水平；持仓量PCR长期处于0.50以下；压力位18000，支撑位12800；建议采用卖出偏中性的看涨+看跌期权组合、现货多头备兑策略 [11] - 鸡蛋：截止5月底，样本点在产蛋鸡存栏量13.34亿只；前期空头下行，4月止跌反弹，后受阻回落；隐含波动率维持较高水平；持仓量PCR报收于0.60以下；压力位3100，支撑位2800；建议采用看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合 [12] - 苹果：截至2025年6月12日，全国冷库苹果剩余总量117.94万吨；近三周高位震荡，前一周下跌，上周反弹；隐含波动率维持历史均值偏下水平；持仓量PCR处于0.60以下；压力位8900，支撑位7000；建议采用看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合 [12] - 红枣：本周36家样本点物理库存在10693吨，较上周减少15吨；形成一个多月的区间盘整，6月跌幅收窄回暖；隐含波动率持续下降，处于均值偏低水平；持仓量PCR处于0.50以下；压力位11400，支撑位8600；建议采用卖出偏中性的宽跨式期权组合、现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权 - 白糖：截至周五郑糖9月合约收盘价报5664元/吨；4月高位震荡后走弱，5月延续震荡下行；隐含波动率维持历史较低水平；持仓量PCR报收于0.80附近；压力位6000，支撑位5700；建议采用卖出偏空头的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [13] - 棉花：据美国农业部6月供需报告，中国产量预估上调22万吨；4月下跌后回暖，5月先扬后抑，6月止跌反弹；隐含波动率持续下降，处于较低水平；持仓量PCR报收于1.00以下；压力位14000，支撑位13000；建议采用卖出偏中性的看涨+看跌期权组合、现货备兑策略 [14] 谷物类期权 - 玉米：本月USDA供需报告上调2025/26年度全球（除中国外）玉米预估产量100万吨；维持一个多月的矩形区间震荡，近两周上涨回升；隐含波动率维持历史较低水平；持仓量PCR处于0.80附近；压力位2400，支撑位2240；建议采用卖出偏多头的看涨+看跌期权组合 [14] - 淀粉：未提及