全球供应链趋势与中国地位 - 英伟达获准向中国销售H20 GPU 显示美国保护主义难以逆转全球化进程 [1] - 链博会境外参展商占比达35% 美国参展企业数量增长15% [1] - 欧美日等经济体推进供应链多元化 以增强供应链弹性与安全 [1] 中国供应链优势与中间品贸易 - 中国进出口中间品达25.53万亿元 占整体进出口总值61.1% [2] - 中间品出口11.24万亿元 占出口总值47.3% 弥补制成品出口下降 [2] - 东方电气带动1.5万家企业协同出海 展示中国供应链全球布局能力 [2] 中国引领制造业技术革命 - 中国在新能源、电池、电动汽车、机器人等产业占据全球优势地位 [3] - 德国大陆集团等公司增加在华新能源汽车供应链投资 [3] - 中国AI、汽车智能化及人形机器人发展将带来巨大芯片需求 [3] 中国在全球供应链的核心地位 - 全球制造业以中国供应链为中心进行扩散发展 [4] - 中国处于数字化、绿色化与智能化产业革命中心 [4] - 发达经济体推动"供应链多元化"可能增加成本并错过技术革命 [4]

宏观政策与产业发展逻辑链条 - 财税、数字化、国资云、远程办公、云计算、信创等领域形成完整逻辑链条，贯穿宏观政策与产业发展联系 [1] - 信创行业与政府职能推动密不可分，依托大数据和软件前后逻辑流程支撑 [1] - 财税数字化体现信创行业在政府职能部门的落地，大数据和人工智能技术应用于政府治理 [1] 财税数字化发展 - 金税一期到四期演进中数据共享程度提高，企业和个人收入与税收信息透明度增强 [1] - 大数据技术通过监控系统和流程逻辑对接减少人为干预环节 [1] 统一大市场建设目标 - 财税数字化和信创发展核心逻辑为完成统一大市场建设，优化资源配置并提升经济效率 [1] - 统一大市场旨在减少内部摩擦，增强经济内生增长动力 [1] - 外部环境不确定性增加背景下，优化内部市场循环成为提升经济韧性的必然选择 [1] 全球化格局与产业策略 - 当前全球化三大板块为美国、中国、欧洲，美国主导货币和消费领域，中国承担制造业角色 [2] - 中国需上游原材料和能源供给，欧洲与日本是其重要出口市场 [2] - 外部市场加征关税可能阻碍中国出口，促使中国采取反内卷策略优化产业结构 [2]

2025年服贸会筹备进展 - 已征集14场主题论坛、76场专题论坛和50场洽谈推介活动 [1] - 目标打造全球服务贸易领域的政策思想碰撞地、行业方案策源地和企业创新孵化地 [1] - 固定举办时间为每年9月第二个星期三开幕，会期5天（3天专业观众日+2天公众开放日） [2] - 举办地点由"两址"调整为"一址"，以首钢园"会展小镇"为核心场地 [2] 展会创新亮点 - 展区设置交流洽谈空间占总面积10%-15%，强化展论洽联动 [2] - 增设符合服务贸易特点的组展激励措施（项目线索数量、促交易活动数量等指标） [2] - 聚焦"数智领航，服贸焕新"主题，重点展示数字技术、人工智能、低空经济等前沿领域 [2] - 运用科技化手段展示新技术应用场景和解决方案，突出产品附加服务内容 [2] - 打造14处特色消费场景（高炉、湖心岛等），举办艺术表演、文旅市集等文商旅体融合活动 [3] 国际化参与情况 - 主宾国澳大利亚将组建历届最大规模展团，包括澳新银行、可画等世界500强和独角兽企业 [2][6] - 50余个国家/地区和国际组织意向设展，覆盖22个服务贸易前30强国家和地区 [5][6] - 整体国际化率超20%，京外企业占比超30% [5][6] - 德国、挪威、日本、世界知识产权组织等国际机构确认参展 [5] 企业参与及成果 - 超700家企业机构意向参展，含240余家世界500强和行业龙头企业 [5] - 将展示全球首创AI导管塑形机器人、眼科全域扫频技术等前沿科技成果 [5] - 47家知名企业机构申请发布70余项新技术新成果，包括阿里巴巴、施耐德、飞利浦等 [6] - 主宾省安徽将展示本地科技创新和服务业开放成果 [6] 论坛活动安排 - 14场主题论坛拟邀请近300位发言嘉宾，其中50%以上为省部级领导/院士/诺奖得主/世界500强高管 [4] - 专题论坛覆盖电信、计算机和信息服务等领域，包括中尼数字经贸合作论坛等特色议题 [4] - 围绕世贸组织电子商务协定试点举办专题活动 [4]

公司业绩表现 - 2025年上半年全球拍卖成交总额20.61亿美元 同比下滑1% 成交比率88% 落槌价总额为低估价的115% [1][4] - 五大主营板块中三个下滑 "二十及二十一世纪"12.92亿美元(-2%) "亚洲艺术/世界艺术"1.56亿美元(-28%) "古典艺术"9000万美元(-32%) [4][5] - 两个板块增长 "雅逸精品"4.68亿美元(+29%) "古典大师"5500万美元(+15%) [4][5] - 全球成交价前十的艺术品中有七件由公司拍出 是唯一有成交价超3000万美元艺术品的拍卖行 [7] 区域市场表现 - 美洲区买家贡献45%收入 欧洲中东及非洲买家占比34% 亚太区买家占比21% [4] - 线上拍卖成交总额1.67亿美元 80%竞价通过线上完成 [4][9] 奢侈品板块表现 - "雅逸精品"板块表现亮眼 同比增长29%至4.68亿美元 [10] - 奢侈品板块吸引41%新买家 推动珠宝类别成交总额增长25% [10] - 全球最高成交价十件珠宝中有九件由公司售出 [10] 买家结构变化 - 千禧新世代及Z世代买家占比攀升至31% [13] - 年轻买家从珠宝手表起步 逐步升级至艺术品收藏 [13] 战略发展方向 - 数字化和人工智能持续推进 客户持续通过数字工具互动 [9] - 高端市场占据主导地位 需在展示方式倾注更多心思 [13] - 需向寄售人明确合理定价策略 坦诚告知市场现状 [13]

财务数据和关键指标变化 - 二季度报告FTE基础上收入266亿美元，税后净利润71亿美元，每股收益0.89美元，收入同比增长4%，每股收益同比增长7%，资产回报率83个基点，有形普通股权益回报率13.4% [7] - 二季度净利息收入（NII）达148亿美元创公司纪录，较2024年二季度增长7%，为连续第四个季度符合指引的增长 [7] - 市场相关收入本季度势头增强，实现连续第十三个季度的同比销售和交易增长，收入较上年同期增长15% [9] - 本季度公司范围内投资银行费用超14亿美元，季度业绩逐月改善 [10] - 本季度费用低于172亿美元，较2025年一季度减少6亿美元，符合预期 [10] - 连续第六个季度净冲销约15亿美元，消费者净冲销降低，但商业房地产办公室冲销升高 [10][11] - 2025年上半年公司向股东返还总计137亿美元资本，较2024年上半年增长40% [13] - 有形账面价值每股27.71美元，较一年前上涨9% [31] - 一级普通股资本（CET1）水平稳定在2000亿美元，比率为11.5%，较之前下降26个基点，仍远高于监管最低要求 [32] - 补充杠杆率为5.7%，高于最低要求5%，总损失吸收资本4730亿美元，总损失吸收资本比率舒适高于要求 [33] - 二季度净利息收入在GAAP非FTE基础上为147亿美元，在完全应税等效基础上为148亿美元，较一季度增长2.27亿美元 [38] - 净利息收益率下降5个基点，反映生息资产因全球市场活动增加约800亿美元 [39] - 本季度总净冲销比率为55个基点，较一季度上升1个基点，二季度拨备费用16亿美元，与净冲销基本匹配 [46][47] - 消费者净冲销11亿美元，较上一季度略有下降，信用卡净损失率本季度自2016年初以来首次同比下降 [47] - 商业方面损失4.66亿美元，较一季度上升，主要受办公室敞口及其相关销售影响，商业贷款总净冲销比率本季度仍低至29个基点 [48] - 税率最终为7.4%，较上一季度略低，受1.8亿美元离散项目影响，排除这些项目和可再生能源及经济适用房投资相关税收抵免后，有效税率接近正常企业税率约24% [59] 各条业务线数据和关键指标变化 消费者银行业务 - 收入108亿美元，同比增长6%，净利润30亿美元，同比增长15%，由低成本存款业务价值增长驱动 [49] - 净利息收入增长7%，收入增长还包括卡收入和服务收费的稳健表现，通过良好的费用管理，业务实现400个基点的经营杠杆，效率比率在过去十二个月改善超200个基点，本季度降至51% [50] - 投资余额增长13%至5400亿美元，全年资金流入190亿美元，消费者净冲销较上一季度改善，信用卡损失率下降23个基点至3.82%，逾期率连续第二个季度下降 [51] 财富管理业务 - 净利润10亿美元，业务新增家庭客户，深化现有关系，客户资金流入强劲 [51] - 收入59亿美元，较上年增长近7%，由资产管理费9%的增长带动，费用增长9%，支持收入相关激励成本增加、技术投资和招聘经验丰富的顾问 [53] - 平均贷款同比增长7%，受定制贷款、证券贷款和抵押贷款增长驱动，存款因所得税季节性影响和寻求更高收益的资金转移而总体下降，但定价纪律使支付利率下降3个基点 [54] 全球银行业务 - 净利润17亿美元，二季度业务活动稳健，但总体净利润下降 [55] - 净利息收入因可变贷款利率下降和贷款增长资金成本上升而同比下降，非利息收入包括投资银行费用和太阳能及风能投资活动下降，非利息费用因增加关系经理、技术和营销投资而增长 [56] - 二季度投资银行费用14亿美元，较去年下降9%，主要受并购和杠杆融资费用下降影响，年初至今仍保持投资银行费用第三位 [56] 全球市场业务 - 净利润16亿美元，同比增长11%，收入（不包括债务估值调整）较去年二季度增长10%，销售和交易收入同比增长15%至54亿美元 [57] - 固定收益、货币和大宗商品（FICC）业务本季度同比增长19%，外汇交易受益于宏观波动，股票业务季度收入增长10%，来自交易和融资，FIC和股票业务均受益于国际业务投资，欧洲、亚洲和拉丁美洲活动增加 [58] - 费用同比增长9%，因收入改善和业务持续投资 [58] 其他业务 - 本季度亏损7700万美元 [59] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司看到消费者支出数据稳健，信贷质量改善，家庭净资产增长，账户余额保持在疫情前水平之上，商业贷款增长良好，但商业房地产办公室除外 [4] - 市场条件在本季度有所改善，公司全球领先的研究团队继续预测年底前经济适度增长约1.5%，且美联储直至明年才会降息 [5] - 平均存款连续八个季度增长，公司在保持严格存款定价的同时实现了这一增长 [8] - 贷款在二季度达到1.13万亿美元，同比增长7%，由商业贷款10%的增长驱动，各业务部门平均贷款同比和环比均有所增长 [35] - 全球市场业务中，机构借款人融资需求强劲，公司通过多元化抵押品池提供贷款 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推动各业务的有机增长，包括新增客户和深化与现有客户的关系，在消费者、财富、商业和市场业务中均有体现 [13][14] - 持续投资于自身能力、人员和技术，以更有效地服务客户，推动数字化和各业务线的参与度，近80%的消费者家庭已完全实现数字化参与，二季度消费者登录达40亿次，65%的消费者产品销售为数字化 [17][18] - 加大在人工智能和机器学习方面的投资，公司拥有1400项人工智能专利，创建了超250个人工智能和机器学习模型，目前正在推进许多人工智能概念验证项目，旨在改善客户体验和提高自身生产力 [24] - 公司在零售存款业务上表现出色，自疫情前以来存款增长快于行业，消费者存款连续三个季度增长，平均支票账户余额增加，消费者满意度达到历史最高水平 [60][61][63] - 在贷款业务方面，公司在各商业贷款领域均实现增长，包括中小企业和企业银行、中端市场贷款和全球企业与投资银行（GCIB），并在资产证券化和信贷领域有较大增长机会 [35][36][37] - 公司在投资银行费用方面年初至今保持第三位，尽管二季度费用较去年有所下降，但业务势头逐季改善 [56] - 公司在全球市场业务中持续表现良好，销售和交易收入连续十三个季度同比增长，在固定收益、货币和大宗商品（FICC）及股票业务中均有增长，并受益于国际业务投资 [9][57][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前经营环境中消费者支出数据稳健，信贷质量改善，市场条件有所改善，预计年底前经济适度增长约1.5%，美联储直至明年才会降息 [4][5] - 公司预计2025年第四季度净利息收入在完全应税等效基础上仍保持在155 - 157亿美元的范围，全年净利息收入将增长6% - 7%，创历史纪录 [41][43] - 随着净利息收入增长，公司预计下半年经营杠杆将回归，费用可能趋于平稳或略有下降，特别是如果市场相关成本季节性降低 [45][46] - 公司认为在可预见的短期内，总净冲销比率不会有太大变化，因为消费者逾期率稳定、商业和工业贷款稳定以及商业房地产办公室敞口减少 [49] - 公司对各业务线的增长前景持乐观态度，将继续推动有机增长，通过投资技术和人员提高效率，并将资本返还给股东 [13][17][25] 其他重要信息 - 公司宣布计划自9月起将普通股季度股息提高8%，有待董事会批准 [31] - 公司CET1比率在新的压力资本缓冲和新提议规则生效后将有不同变化，但公司仍有较大灵活性，补充杠杆率高于最低要求，为资产负债表增长提供了充足空间 [32][33] - 公司预计在2025 - 2027年仍会参与风能和太阳能投资项目，之后相关投资组合将在2028 - 2033年逐渐减少，经济适用房税收抵免不受影响，公司预计将继续参与相关业务 [145][146][147] 问答环节所有提问和回答 问题: 如何看待和衡量团队在增长零售存款份额方面的进展、表现和目标 - 公司消费者业务存款达950亿美元，运营高效，存款成本低，58%的余额在支票账户中，自疫情前以来存款增长快于行业，团队连续五年增长支票账户，消费者存款连续三个季度增长，平均支票账户余额增加，消费者满意度达到历史最高水平 [60][61][63] 问题: 请详细说明下半年费用展望 - 公司认为费用增长主要取决于收入相关因素，预计费用将相对平稳，可能在第四季度受益于季节性业务放缓 [64][65] 问题: 贷款证券和掉期重新定价在第三和第四季度的增长是否线性，现金流量套期保值情况如何 - 贷款证券和掉期重新定价在第三和第四季度的增长大致线性，现金流量套期保值策略不变，旧的低息合约到期后将被新的高息合约取代，本季度部分现金流量掉期在+150左右的范围，且会逐季变化 [69][71][72] 问题: 费用增长与之前预期的对比，以及监管成本的影响 - 与去年二季度相比，费用增长主要来自财富管理业务的激励措施和市场相关交易活动成本，这与收入增长相关，是积极的。随着反洗钱等监管工作接近尾声，公司预计下半年费用增长将趋于平稳，且整体通胀和费用开始稳定，公司将继续控制费用，通过技术提高效率，减少人员数量 [76][77][78] 问题: 未来可持续的费用增长情况如何 - 公司有模型可实现净费用增长几个百分点，通过通胀成本和业务活动相互抵消。随着净利息收入增长，经营杠杆将回归，公司各业务收入规模大，将对净利润产生积极影响 [81] 问题: 能否将效率比率降至疫情前略低于60%的水平 - 由于税收激励清洁能源交易的会计处理方式，效率比率存在约200个基点的差异，随着这些交易到期，这一差异将缩小。净利息收入增长将使消费者业务更加高效，公司预计效率比率将降至60%以下 [87][88] 问题: 对稳定币的采用前景及其对支付收入和存款趋势的影响有何看法 - 公司认为稳定币作为一种交易工具，如果客户有需求，公司会做出响应。目前公司正在研究其规模和影响，在跨境小额转账、智能合约和数字原生应用等领域可能有应用机会，行业和公司可能会采取多种方式应对，包括合作和单独应用 [91][92][93] 问题: 为何净利息收入指引没有更高 - 虽然贷款增长表现良好，但国际利率大幅下调是一个不利因素，公司希望消费者非计息存款增长更快。综合各种因素，公司认为目前的净利息收入增长预期是合理的，且已降低了很多风险，下半年需关注利率变化和继续推动有机增长 [101][102][103] 问题: 对明年净利息收入有何初步想法 - 公司将在第四季度讨论明年情况，预计有机增长将继续推动存款和贷款增长，固定利率资产重新定价也将继续带来收益 [105] 问题: 公司如何利用人工智能工具，与其他银行相比的定位如何 - 公司在过去十五年通过技术应用大幅减少了人员数量，同时扩大了业务规模。以Erica为例，其应用广泛，为客户和员工提供了便利。公司还在多个领域应用人工智能，如交易对账、固定收益交易等，通过智能合约和代理提高效率，减少人工操作。公司认为关键是能否大规模应用人工智能并获得效益，而不是简单地成为领导者或追随者 [111][113][117] 问题: 对稳定币采取观望态度的原因，为何不更积极地参与 - 公司表示在客户面向的活动中，需要确保法律明确性。目前稳定币的商业案例和客户需求尚未明确，公司已经具备相关能力，会在看到客户需求时推出相应服务 [122][123][124] 问题: 何时以及如何重新考虑130个基点的资本缓冲 - 公司认为合适的缓冲是50个基点左右，目前资本正在被核心业务利用，公司预计将资本缓冲降至目标水平。同时，公司需要关注全球系统重要性银行（GSIB）校准的调整，因为当前的校准方法可能需要更新，以反映公司和行业的实际情况 [128][129][130] 问题: 是否有优先重新分配资本的业务，以及本季度股票回购规模是否代表全年的意愿 - 公司各业务都有增长机会，但在分配资本时需要考虑风险加权资产（RWA）强度和回报率。公司给全球市场业务团队更多资本以支持其增长，同时也确保财富管理和消费者业务等回报率高的业务能够增长。本季度的股票回购规模代表了公司的意愿 [133][134][135] 问题: 愿意为市场业务分配多少风险加权资产（RWA） - 公司认为只要市场业务能够获得回报，就没有理论上的RWA上限。市场业务团队需要将资产回报率提高到100个基点以上，同时要考虑对净利息收入的影响和对全球系统重要性银行（GSIB）缓冲的影响。公司会确保市场业务的增长不会对整个公司造成负面影响，并且能够获得足够的回报来证明资本投入的合理性 [139][140][141] 问题: 如何看待税收计划对风能和太阳能投资业务的影响，以及该业务如何在损益表中体现 - 公司预计在2027年前，客户仍有安装风能和太阳能的需求，公司会支持这些项目。之后，随着项目逐渐完成和税收抵免减少，业务规模将在2028 - 2033年逐渐下降。公司现有的生产税收抵免将在未来八年逐渐减少，而经济适用房税收抵免不受影响，公司预计将继续参与相关业务 [145][146][147] 问题: 公司在增长方面的现状与期望，以及本季度贷款增长情况、与借款人的沟通和信心程度 - 公司一直推动团队实现更快的贷款和存款增长，超越经济增长并转化为强劲利润。商业贷款方面，除商业房地产外，核心中端市场业务同比增长6% - 8%，中小企业银行业务通过增加销售团队规模开始实现余额增长，整体贷款增长良好，但客户需求和额度使用率仍有提升空间，公司会谨慎对待消费者信贷的波动性 [155][156][158] 问题: 除了支持资产负债表和增长计划外，公司是否会在特许经营范围内向外分配更多资本 - 公司在存款方面的收购不可行，但在技术领域有过小规模收购，未来有机扩张仍是主要方式，通过资源重新部署和人员调整提高效率，而不是单纯依赖资本部署 [161][162][163] 问题: 明年净利息收入能否在四季度的基础上增长，以及如何看待长期净利息收入目标 - 公司认为明年净利息收入能够在四季度基础上增长，因为公司注重有机增长，随着客户增加和业务拓展，贷款和存款增长将推动净利息收入增长，固定利率资产重新定价也将带来顺风。长期目标仍为220 - 230亿美元，本季度因全球市场业务和商业存款的特殊情况，净利息收入表现有所不同，但不会改变长期目标 [167][169][171]

中信集团参展链博会概况 - 公司连续第三年参展中国国际供应链促进博览会 主题为"信链新 创未来" [1] - 集中展示汽车零部件、重型装备、特种材料、低空经济、基础设施互联互通、科技金融服务等领域最新应用 [1] - 推出"要出国、找中信""来中国、找中信"服务品牌 建立覆盖150多个国家和地区的全球合作网络 [3] 国际化战略布局 - 中信戴卡铝车轮全球产能市场占有率达37% 一体化压铸技术实现汽车底盘减重33.4% [3][5] - 中信泰富特钢产品销往80多个国家 为卡塔尔RUYA项目研发酸性地区专用无缝钢管 [3][6] - 中信建设打造境外标杆项目63个 阿尔及利亚东西高速公路项目全长1216公里 [3][9] - 综合金融服务覆盖全球28个地区2200多个网点 前六批专精特新企业服务覆盖1.41万户 [3][11] 汽车产业链创新 - 中信戴卡建成全球铝车轮行业首家"灯塔工厂" 推动"以铝代钢"轻量化进程 [5] - 自主研发一体化压铸轻量化铝制汽车底盘 满足主机厂低碳节能需求 [5] 特种材料技术突破 - 中信泰富特钢实现国产化钢管及涂敷方案在中东海底管道首次应用 [6] - 研发产品适配严苛海洋腐蚀环境 推动中国标准与技术走向国际 [6] 重型装备智能化 - 中信重工交付世界最大规格半自磨机、旋回破碎机等百余台设备 [8] - 智慧矿山系统实现30余项重大技术突破 促进采矿少人化、无人化 [8] 低空经济生态构建 - 中信海直切入航空器制造与空中指挥管理 拓展低空物流、应急救援等场景 [10] - 与沃飞长空合作推动eVTOL和大型无人机商业化 [10] 科技金融服务体系 - 中信金控联动5家金融子公司 形成"股贷债保"协同模式 [11] - 创业板、科创板、北交所保荐企业数量和规模位列市场第一 [11] - 发布《2025年七大产业出海趋势展望》智库报告 [11]

纪要涉及的行业 电力行业，包括电网基建、特高压、电网计量、数字化、配网、电力设备出海等细分领域 纪要提到的核心观点和论据 电网基建投资 - 核心观点：1 - 4月电网投资累计完成1408亿元，同比增长14.6%，单月投资有波动正常，全年投资预计进一步增长 [1] - 论据：国家电网和南方电网投资规划较多，五六月份是迎风度夏工程时期 特高压招标 - 核心观点：上半年特高压设备招标金额略少于去年，线路材料招标量创历史新高，下半年招标积极看多 [2][3] - 论据：今年两批次特高压设备合计金额14.8亿元，去年为17亿元左右；今年两批次线路材料总计招标178.7亿元，第一批次77.4亿元，第二批次101.3亿元；大量特高压可能在6月完工后开始核准动作 电网计量招标 - 核心观点：今年P4电网营销招标量不多，老表招标价格低，新表价格预计回升，预计2P4或3P4启动新表招标，国内电表周期更新换代需求将增加 [3][5][6] - 论据：第一次P4招标总金额75亿元，同比减少43.63%；A级单项表招了近39亿，同比减少48%，B、C级表同比下降10%多；老表招标去库存现象严重，厂家降价；去年国网招近9000万只电表，今年预计8000多万只 数字化招标 - 核心观点：国网数字化第一批次招标体量有所提升，后续算力需求预计增加，关注电网AI含量占比 [7][9] - 论据：本次数字化招标金额合计15亿元，同比增加16%；数字化设备金额14.56亿元，同比增加13%，服务金额0.46亿元，同比增加约10倍；国家电网发布电力人工智能白皮书，界定人工智能发展方向 配网招标 - 核心观点：配网招标采用区域联合方式，前期招标体量不大、价格有压力，Q2放量后预计订单单价改善，国网和南网配网需求均放量 [10][12][13][14] - 论据：今年3月首批9个批次联合采购招标体量不大，变压器单价下降约10%；4 - 5月五大区域发布20几个批次，变压器类物资Q2同比增幅54%，累计增长29.2%；环网柜和柱上段落器Q2发布量同比大幅增长；南网核心品种变压器和高压开关柜需求量同比两位数增长 电力设备出海 - 核心观点：1 - 4月电力设备出海基本面良好，各品类出口金额同比增长，对低压开发产业有拉动作用，我国在欧美市场份额有提升趋势 [15][20][22] - 论据：1 - 4月变压器出口45.8亿元，同比增长33.65%；4月电表出口金额9.8亿元，同比增长34%，年内累计出口35亿元，同比增长近15%；高压开关柜1 - 4月出口83亿元，同比大增44%；4月电力电缆出口27亿元，同比增加近一倍；油接头线缆1 - 5月出口增量355亿，同比增长27%；美国一季度液体变压器进口同比增加近40%，我国在欧盟变压器进口份额达30%多，成为第一大进口国 其他重要但是可能被忽略的内容 - 电网计量招标中，A级单项分标、B级表、C级表、D级表的量价变化情况，以及部分上市公司在第一批招标中表现不错但订单压力大 [4][5] - 数字化招标中，本次无电网AI需求，后续有电力交易平台3.0开发实施需求，由中国电力科技研究院统筹负责 [8] - 配网招标中，6月份会逐步发布批次结果，南网配电招标结果预计7月公告 [13][14] - 海外市场中，美国从德国、荷兰、中国台湾进口幅度大，我国与欧盟变压器需求看好 [21][22] - 后续展望中，6月份有相关情况需关注，特高压再建工程投运后下半年预计启动更多工程，产业链订单需求增长 [23][24]

企业家精神与民营经济 - 九州通董事长刘长云作为民营企业家代表在国新办记者会上分享对企业家精神的思考，认为这是国家对民营经济地位的高度肯定[2] - 党中央指出民营经济发展前景广阔、大有可为，民营企业应把握数字化和人工智能等技术转型机遇锻造核心竞争力[2] - 刘长云强调"大有可为"昭示时代机遇，"正当其时"呼唤民营企业扛起历史责任[2] 医药行业布局与服务体系 - 公司致力于加强产业布局和完善服务体系，拥有400多个医药物流中心，在偏远地区建立办事处[3] - 基层配送员达5000多名，加盟零售药店超3万家，诊所联盟1300余家[3] - 通过AI赋能使基层配送效率提升40%，取得显著效果[3] 公司经营数据 - 九州通成立于1985年，2024年营收超过1500亿元[3] - 公司是我国最大的民营医药商业企业[3] 社会责任与发展理念 - 满足老百姓健康需求是公司发展动力和社会责任[3] - 推动医药资源下沉需要家国情怀、责任担当、专业能力和长期主义精神[3]

医药行业基层医疗发展 - 九州通医药集团每年在基层服务设施及数字化方面投入以亿元计，虽短期回报不明显但坚持长期投入[2] - 基层医疗面临配送距离远、订单分散且金额小、冷链等附加成本高、基本药物毛利低等现实挑战[3] - 公司在全国布局400多个现代化物流中心，偏远地区设办事处，配备5000-6000名基层配送人员[3] - 通过数字化和人工智能技术持续提升基层药品配送效率及服务水平[4] 机器人行业发展 - 宇树科技去年发布的G1人形机器人全球关注度显著，2024年出货量明显增长[4] - 2024年上半年整个机器人行业增速非常快，科技发展趋势明显[4] - 政策环境优化增强民营企业研发信心，推动面向未来的新产品新技术开发[4] 商业航天领域政策利好 - 2024年6月证监会新政将商业航天纳入科创板第五套标准，行业反响积极[5] - 国家政策持续支持民营经济，商业航天领域民营企业数量增加推动产业快速发展[5] 传统产业转型升级 - 鄂尔多斯集团过去40年经历改革开放、品牌建设、西部大开发三阶段发展，形成煤炭/电力/冶金/化工循环产业链[5] - 当前战略定位聚焦羊绒产业温暖牧户、电力冶金产业点亮未来的双重使命[5]

行业前景 - 中国拥有全球最具潜力的消费市场 医药领域市场将进一步扩容 [1] - 健康消费升级推动医药市场增长 以科技为核心的转型成为企业打造新质生产力的关键 [1] - 政策红利持续释放 民营经济前景向好 市场容量持续扩大 创新活力增强 [3] 公司战略 - 公司定位服务于基层农村和边远地区 有意愿有能力长期坚持 [3] - 公司愿意克服偏远地区配送难度大 利润薄 品种凑齐难等挑战 [3] - 公司在全国拥有400多个现代化物流中心 基层配送人员达五六千人 [3] - 公司利用数字化和人工智能技术提升配送效率和服务水平 [3] - 公司每年在基层服务设施和数字化方面投入数以亿计 [4] 社会责任 - 满足基层老百姓医疗服务需求是公司发展的动力源泉和社会责任 [4] - 公司坚持长期主义精神 尽管短期回报不明显 但看好基层医疗市场前景 [4]