报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期国内纯苯供强于需局面预计延续，给价格带来压力；中长期8月纯苯下游新投放装置折算产能高于纯苯，供需矛盾或将改善；成本上原油供强于需局面延续，国际油价预计偏弱震荡；技术上BZ2603关注6100附近支撑与6300附近压力 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 主力收盘价纯苯为6205元/吨，环比涨23；主力结算价为6177元/吨，环比降13；主力成交量为11282手，环比增7924；主力持仓量为13106手，环比降877 [2] 现货市场 - 华东市场纯苯主流价6095元/吨，环比降5；华南市场6150元/吨，环比持平；华北市场6130元/吨，环比持平；东北地区6150元/吨，环比涨30；江苏地区加氢苯主流价、山西地区加氢苯主流价未提及；韩国纯苯离岸中间价732美元/吨，环比持平；中国纯苯到岸价746.5美元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 布伦特DTD原油现货价67.6美元/桶，环比持平；日本地区石脑油CFR中间价574.5美元/吨，环比涨3.75 [2] 产业情况 - 纯苯产能利用率78.14%，环比涨0.13；当周产量44.52万吨，环比降0.08；港口期末库存14.6万吨，环比降1.7；生产成本5327.8元/吨，环比降118.2；生产利润737元/吨，环比涨76 [2] 下游情况 - 苯乙烯开工率78.18%，环比涨0.45；己内酰胺产能利用率95.72%，环比涨6.41；苯酚产能利用率78.54%，环比降0.46；苯胺产能利用率69.24%，环比降0.1；己二酸产能利用率64.3%，环比涨2 [2] 行业消息 - 中国政府将对石化和炼油行业全面整顿，淘汰小型设施，升级落后产能，引导投资至先进材料领域；8月8 - 14日中国石油苯利润689元/吨，较上周涨113元/吨，BZ2603宽幅震荡收于6205元/吨；截至8月18日江苏纯苯港口样本商业库存14.4万吨，较上期降1.37% [2] 观点总结 - 上周国内石油苯部分装置重启、负荷调整，产能利用率环比降0.78%至78.01，加氢苯重启装置影响显著，产能利用率环比涨3.06%至62.72%；需求端五大下游开工率以升为主，仅苯胺开工率小幅下降；库存方面纯苯华东港口库存环比降1.37%至14.4万吨；本周石油苯重启装置影响扩大，加氢苯部分装置停车检修，国内纯苯产量预计变化不大；华东进口或到船量增加，供应或维持宽松；终端需求不足，五大下游均亏损，消费或持续偏弱 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯港口库存延续小幅回落，基差企稳小幅走强，8 - 9月韩国芳烃存检修，进口压力未进一步加大，下游综合开工仍偏高，需求季节性高位，提货量尚可带动去库，但预计去库幅度有限 [3] - 苯乙烯港口库存周初未延续下降，提货量未延续抬升，下游EPS及PS开工回升，库存压力缓解，ABS仍维持高库存低开工状态 [3] - 投资策略上，纯苯和苯乙烯单边观望；基差及跨期正套，多BZ近月纸货，空BZ2603期货；跨品种BZN加工费旺季逢低做扩，EB - BZ价差暂观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 - 87元/吨（+4），华东纯苯现货 - M2价差5元/吨（+0元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差54元/吨（+14元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费176美元/吨（+0美元/吨），纯苯FOB韩国加工费161美元/吨（+0美元/吨），纯苯美韩价差69.7美元/吨（-1.0美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 - 327元/吨（+10元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存14.40万吨（-0.20万吨），开工率未提及 [1] - 苯乙烯华东港口库存161500吨（+12700吨），华东商业库存76500吨（+7000吨），开工率78.2%（+0.5%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润93元/吨（-160元/吨），开工率58.08%（+14.41%） [2] - PS生产利润 - 107元/吨（-60元/吨），开工率56.70%（+1.70%） [2] - ABS生产利润 - 66元/吨（+2元/吨），开工率71.10%（+0.00%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 - 1795元/吨（+0），开工率93.72%（+5.31%） [1] - 酚酮生产利润 - 751元/吨（-62），开工率77.00%（+0.00%） [1] - 苯胺生产利润 - 161元/吨（-262），开工率71.57%（-1.89%） [1] - 己二酸生产利润 - 1386元/吨（+0），开工率61.70%（+7.30%） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期国内纯苯供强于需局面预计延续，给价格带来压力；中长期8月纯苯下游新投放装置折算产能高于纯苯，供需矛盾或将改善；成本上原油供强于需局面延续，国际油价预计偏弱震荡；技术上BZ2603关注6100附近支撑与6300附近压力 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 主力收盘价纯苯6186元/吨，环比-3；主力结算价6171元/吨，环比-17；主力成交量5030手，环比759；主力持仓量0手；市场价华东市场主流价未提及环比变化，华北市场主流价6150元/吨，环比-588 [2] 现货市场 - 华南市场主流价6100 - 6150元/吨，环比0；东北地区主流价6120 - 6130元/吨，环比-65至-110；江苏地区加氢苯主流价6250元/吨，环比-75；山西地区加氢苯主流价6050元/吨，环比0；韩国离岸中间价734美元/吨，环比1；中国到岸价中间价748.5美元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 布伦特DTD原油67.97美元/桶，环比-0.61；日本地区石脑油CFR中间价572.5美元/吨，环比1.5 [2] 产业情况 - 纯苯产能利用率78.14%，环比0.13；产量44.52万吨，环比-0.08；港口库存14.6万吨，环比-1.7；生产成本5327.8元/吨，环比-118.2；生产利润737元/吨，环比76 [2] 下游情况 - 苯乙烯开工率78.18%，环比0.45；己内酰胺产能利用率95.72%，环比6.41；苯酚产能利用率78.54%，环比-0.46；苯胺产能利用率69.24%，环比-0.1；己二酸产能利用率64.3%，环比2 [2] 行业消息 - 8月8日至14日，中国石油苯利润689元/吨，较上周+113元/吨 [2] - 截至8月18日，江苏纯苯港口样本商业库存总量14.4万吨，较上期下降1.37% [2] 观点总结 - BZ2603下跌反弹收于6186元/吨；供应端上周国内石油苯部分装置重启、负荷调整，产能利用率环比-0.78%至78.01，加氢苯重启装置影响显著，产能利用率环比+3.06%至62.72%；需求端上周纯苯五大下游开工率以升为主，仅苯胺开工率小幅下降；库存方面纯苯华东港口库存环比-1.37%至14.4万吨；本周石油苯重启装置影响扩大，加氢苯部分装置停车检修，国内纯苯产量预计变化不大，华东进口或到船量增加，纯苯供应或维持宽松；终端需求不足，且纯苯五大下游均出现亏损，纯苯消费或持续偏弱 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 基差较强，盘面估值较低，基本面驱动未现，预计整体以震荡为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据变化 - 8月15日华南民用气4365为最便宜交割品，FEI震荡，CP下跌，PP震荡偏弱，FEI、CP制PP生产利润小幅走弱，CP生产成本较FEI更低，PG盘面走强，09 - 10月差最新 - 450（+15），美国至远东套利窗口关闭 [1] - 此前现货价格重心下移，最便宜交割品为华南民用气4380，PG盘面偏弱运行，基差走强至606（+161），月间反套继续走强，9 - 10月差478（-39），仓单注册量10179手（+420），青岛运达 - 35手，物产中大 + 455手 [1] - 国际市场基本面宽松，FEI和CP震荡运行，MB走弱，北亚与中东油气比价下跌，北美油气比价小幅上移，内外价差大幅走低，PG - CP至9.3（-21）；PG - FEI至 - 2.5（-16），美亚套利窗口开启，美湾 - 日本运费最新148（+16）、中东 - 远东最新85（+11） [1] - VLGCs巴拿马运河等待时间增加，因前期中美关税抢运导致集装箱船集中抵达，集装箱船发运已过峰值，预期接下来会回落，FEI - MOPJ大幅缩小，最新 - 38（+15），石脑油裂差走强 [1] 周度观点 - PDH现货利润走弱，纸货利润持续好转，烷基化油生产毛利下移，MTBE气分醚化毛利小幅增加，异构醚化毛利小幅下降 [1] - 基本面来看，卸港量增加，港口库存提升，厂库缩减0.51%，商品量增加0.57%，PDH开工率73.84%（+1.21pct），天津渤化恢复开工，江苏瑞恒重启，滨华因故障停工预期20天，下周万达天弘预计重启 [1]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 供应预计环比增加，进口货到船数量偏少或部分抵消国内纯苯增量；纯苯五大下游行业检修装置密集重启，消费量料环比上升；8月纯苯下游新投放装置折算产能高于纯苯，中长期给到纯苯供需改善趋势，现货供需差或逐渐收缩；成本方面，近期国际油价偏弱震荡；技术上，BZ2603关注6100附近支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价纯苯6179元/吨，环比-58；主力结算价纯苯6210元/吨，环比-40；主力成交量纯苯2318手；主力持仓量纯苯14833手，环比+47 [2] - 华东市场主流价纯苯6170元/吨；华北市场主流价纯苯6200元/吨，环比+40；华南市场主流价纯苯6150元/吨；东北地区主流价纯苯6235元/吨，环比-10 [2] 现货市场 - 江苏地区主流价加氢苯6350元/吨；山西地区主流价加氢苯6050元/吨，环比+50 [2] - 韩国离岸中间价纯苯现货价734美元/吨，环比-6；中国到岸价（CFR）中间价纯苯现货价750.5美元/吨，环比-4 [2] 上游情况 - 布伦特DTD原油现货价66.97美元/桶，环比-0.64；日本地区石脑油CFR中间价563.5美元/吨，环比-6.5 [2] 产业情况 - 纯苯产能利用率78.14%，环比+0.13；纯苯产量当周值44.6万吨，环比+1.03 [2] - 港口库存纯苯期末值16.3万吨，环比-0.7；纯苯生产成本5327.8元/吨，环比-118.2；纯苯生产利润737元/吨，环比+76 [2] 下游情况 - 苯乙烯开工率小计77.73%，环比-1.19；己内酰胺产能利用率95.72%，环比+6.41 [2] - 苯酚产能利用率78.54%，环比-0.46；苯胺产能利用率69.24%，环比-0.1；己二酸产能利用率64.3%，环比+2 [2] 行业消息 - 8月1日至7日，中国石油苯利润在576元/吨，较上周-67元/吨 [2] - 截至8月11日，江苏纯苯港口样本商业库存总量14.6万吨，较上期下降10.43% [2] - BZ2603跌1.14%收于6179元/吨；供应端，石油苯产能利用率环比+0.21%至78.79%，加氢苯产能利用率环比-3.29%至59.66%；需求端，上周纯苯下游加权开工率环比-1.22%至76.74%；库存方面，本周纯苯华东港口库存环比-10.43%至14.6万吨；本周国内加氢苯装置有投产、重启预期，石油苯商品量尚缺乏增量，国产纯苯供应预计环比增加 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美暂停实施24%关税90天，宏观利好符合预期，盘面小幅提振后重回基本面交易 [2] - PE前期检修装置重启，产能利用率和开工率上涨，新增产能放量；PP整体开工率仍处低位，新增产能预计8月中下旬投产，未来供应端压力大，聚烯烃上下游环节库存均积累 [2] - 国际油价偏弱，丙烷价格偏稳，油制与PDH制生产利润尚可，成本端支持弱；下游需求逐步向旺季过渡，农膜开工持续回升，其他终端开工窄幅波动 [2] - 单边策略为中性，跨期策略为09 - 01反套，跨品种无策略 [3] 各目录总结 一、聚烯烃基差结构 - 展示塑料期货主力合约走势、LL华东 - 主力合约基差、聚丙烯期货主力合约走势、PP华东 - 主力合约基差相关图表 [8][11] 二、生产利润与开工率 - 涉及LL生产利润（原油制）、PE开工率、PP生产利润（原油制）、PP生产利润（PDH制）、PP开工率、PP周度产量、PP检修损失量、PDH制PP产能利用率相关图表 [22][23][24] 三、聚烯烃非标价差 - 包含HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东相关图表 [29][36][37] 四、聚烯烃进出口利润 - 有LL进口利润、LL美湾FOB - 中国CFR、LL东南亚CFR - 中国CFR、LL欧洲FD - 中国CFR、PP进口利润、PP出口利润（往东南亚）、PP均聚注塑美湾FOB - 中国CFR、PP均聚注塑东南亚CFR - 中国CFR、PP均聚注塑西北欧FOB - 中国CFR、LL出口利润相关图表 [38][43][55] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - 涵盖PE下游农膜开工率、PE下游包装膜开工率、PE下游缠绕膜 - LL - 2300、PP下游塑编开工率、PP下游BOPP开工率、PP下游注塑开工率、PP下游塑编生产毛利、PP下游BOPP生产毛利相关图表 [60][64][73] 六、聚烯烃库存 - 涉及PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE贸易商库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存相关图表 [71][75][85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯港口库存再度下降，到港节奏放缓且韩国芳烃存检修，进口压力未加大，但下游综合开工回落，需求韧性难延续，后续累库幅度有限但库存压力仍存 [3] - 苯乙烯港口库存进入季节性回落周期，提货量阶段性上抬且到港放缓带来去库，但下游开工提振力度有限，EPS大幅降负，PS开工回升库存压力放缓，ABS开工回升但库存压力仍持续 [3] - 单边投资策略上纯苯和苯乙烯均观望；基差及跨期方面，近月BZ纸货 - 远端BZ2603价差、BZ2603 - BZ2605跨期价差、EB2509 - 2510跨期价差逢高反套；跨品种方面，EB - BZ价差逢高做缩 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -115 元/吨（-26），华东纯苯现货 - M2价差 0 元/吨（+5 元/吨）；苯乙烯主力基差 55 元/吨（-5 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费 177 美元/吨（-3 美元/吨），纯苯FOB韩国加工费 163 美元/吨（-4 美元/吨），纯苯美韩价差 83.8 美元/吨（+4.0 美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 -306 元/吨（+8 元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 14.60 万吨（-1.70 万吨），开工率未提及；苯乙烯华东港口库存 148800 吨（-10200 吨），华东商业库存 69500 吨（+3000 吨），开工率 77.7%（-1.2%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润 218 元/吨（-10 元/吨），开工率 43.67%（-10.58%）；PS生产利润 -52 元/吨（-30 元/吨），开工率 55.00%（+1.70%）；ABS生产利润 100 元/吨（-23 元/吨），开工率 71.10%（+5.20%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -1715 元/吨（-25），开工率 88.41%（-1.79%）；酚酮生产利润 -672 元/吨（+0），开工率 77.00%（+4.00%）；苯胺生产利润 101 元/吨（+261），开工率 73.46%（-0.48%）；己二酸生产利润 -1504 元/吨（+0），开工率 54.40%（-10.40%） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 总体而言基差较强，盘面估值较低，基本面驱动未现，预计整体以震荡为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度变化情况 - 华南液化气、华东液化气、山东液化气、CP预测合同价、山东醚后碳四日度变化分别为 -20、-2、-30、-2、-30，丙烷CFR华南、MB丙烷现货日度无变化，丙烷CIF日本日度变化为 3，山东烷基化油日度无变化，纸面进口利润日度变化 -25，主力基差日度变化 -45 [1] - 周一最便宜交割品为华南民用气4360，FEI震荡，CP下跌，PP上涨，FEI、CP制PP生产利润恶化，但CP生产成本较FEI更低 [1] - PG盘面走强，月差震荡，09 - 10最新 -474（+4），美国至远东套利窗口关闭 [1] - 现货价格重心下移，最便宜交割品为华南民用气4380，PG盘面偏弱运行，基差走强至606（+161），月间反套继续走强，9 - 10月差478（-39） [1] - 仓单注册量10179手（+420），青岛运达 -35手，物产中大 +455手 [1] - 国际市场基本面宽松，FEI和CP震荡运行，MB走弱，北亚与中东油气比价下跌，北美油气比价小幅上移 [1] - 内外价差大幅走低，PG - CP至9.3（-21）；PG - FEI至 -2.5（-16），美亚套利窗口开启 [1] - 美湾 - 日本运费最新148（+16）、中东 - 远东最新85（+11），VLGCs巴拿马运河等待时间增加，预期接下来会有所回落 [1] - FEI - MOPJ大幅缩小，最新 -38（+15），石脑油裂差走强 [1] - PDH现货利润走弱，纸货利润持续好转，烷基化油生产毛利下移，MTBE气分醚化毛利小幅增加，异构醚化毛利小幅下降 [1] 周度情况 - 卸港量增加，港口库存提升，厂库缩减0.51%，商品量增加0.57% [1] - PDH开工率73.84%（+1.21pct），天津渤化恢复开工，江苏瑞恒重启，滨华因故障停工预期20天，下周万达天弘预计重启 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 港口本周再度加速累库，海外开工整体偏高，8月到港压力上升，下游MTO装置兴兴7月底检修1个月；内地8月西北部分检修，开工8月下旬或回升，传统下游中甲醛淡季但开工回升，MTBE及醋酸开工有韧性，需求韧性足，工厂库存下降，内地强于港口 [3] - 策略上单边观望，MA09 - 01跨期价差逢高做反套，逢高做缩PP2601 - 3MA2601 [4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货与主力期货基差、不同期货合约间价差等图表展示，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [7][9][22] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 有内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇与CFR中国进口价差等相关图表，资料源于同花顺和华泰期货研究院 [26][34] 甲醇开工、库存 - 包含甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，资料来自同花顺和华泰期货研究院 [36][38] 地区价差 - 展示鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550等不同地区价差图表，资料为同花顺和华泰期货研究院提供 [44][51] 传统下游利润 - 涵盖山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利图表，资料源于同花顺和华泰期货研究院 [52][60]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 纯苯方面，港口累库速率放缓但高库存压力仍存，加工费反弹后区间盘整，下游需求有韧性但部分开工回落且成品库存有压力，新增产能释放集中，基差维持弱势 [3] - 苯乙烯方面，港口库存快速回升，基差及生产利润快速走弱，PS 及 ABS 开工偏低拖累需求，基本面相对纯苯弱，需等待生产利润压缩减产再平衡 [4][5] - 策略上，纯苯和苯乙烯单边观望，近月 BZ 纸货 - 远端 BZ2603 期货逢高做反套，EB2509 - 2510 跨期反套，EB - BZ 价差逢高做缩 [6] 根据相关目录分别进行总结 纯苯基本面情况 - 2025 年有多套纯苯装置计划投产，三季度计划投产 105 万吨/年，投产增速约 4.1%，裕龙新产能释放将冲击山东地区 [14][15] 纯苯供应及库存 - 国内新增产能释放集中，7 月部分检修后开工逐步回升；海外苯乙烯开工恢复，分流到港压力，美韩窗口关闭，韩国发往中国量级持续 [3] - 纯苯港口现货对 2603 合约基差维持弱势，纸货基差亦反映高库存压力；海外油品对芳烃支撑有限，BZN 加工费反弹后回落 [3][23] 中国纯苯下游需求 - 苯乙烯高开工提振纯苯需求，但下游硬胶库存压力仍存，高开工持续性存疑；CPL 开工见顶，下游锦纶长丝开工偏低；酚酮开工回落；苯胺开工底部回升 [3][31][35] 中国苯乙烯基本面情况 EB 国内新增产能 - 2025 年有多套苯乙烯装置计划投产，京博已投料试车等待出品 [40][44] 中国 EB 周度开工及月度检修预估 - 7 月中国苯乙烯检修不多，高开工持续，后续 9 月中旬有镇海利安德检修计划 [48] EB 基差&生产利润&开工率&库存 - EB 现货 - 09 月合约基差回落，7 月高开工且海外开工抬升，出口窗口关闭，港口和工厂库存快速回升，基差及生产利润快速走弱 [58] 海外苯乙烯开工及跨国价差 - 7 月海外苯乙烯检修恢复，带动海外纯苯需求回升，分流纯苯；但海外供应回升导致中国出口需求下滑，地区价差走弱 [64][65][66] 中国苯乙烯下游情况 苯乙烯下游开工率 - PS、ABS、EPS 等下游开工率偏低，拖累苯乙烯需求 [81][89] 苯乙烯下游库存及生产利润 - PS 成品库存压力有所放缓，ABS 库存压力仍存，EPS 成品库存压力抬升，关注金九银十旺季下游表现 [89]