报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯港口库存回落但基差仍弱，主要因下游需求偏弱且国内开工下降速率加快，需关注欧美制裁俄油对炼厂纯苯负荷的后续影响 [3] - 苯乙烯短期有检修但新装置投产冲击，下游开工变化不大提货一般，三大硬胶成品库存压力高，港口库存压力持续，等待进一步亏损减产 [3] - 跨品种策略上，纯苯加工费（纯苯 - 石脑油）价差短期逢低做扩 [4] 根据相关目录分别总结 一、纯苯与 EB 的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -69 元/吨（-37），华东纯苯现货 -M2 价差 -15 元/吨（+10 元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差 -56 元/吨（-62 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 110 美元/吨（-9 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 95 美元/吨（-9 美元/吨），纯苯美韩价差 71.5 美元/吨（+4.0 美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 -503 元/吨（-38 元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 8.50 万吨（-1.40 万吨） [1] - 苯乙烯华东港口库存 193000 吨（-9500 吨），华东商业库存 121000 吨（-1500 吨），处于库存回建阶段 [1] - 纯苯下游己内酰胺开工率 88.89%（-3.52%），苯酚开工率 78.00%（+0.00%），苯胺开工率 76.48%（+0.75%），己二酸开工率 55.80%（-3.30%） [1] - 苯乙烯开工率 69.3%（-2.6%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 340 元/吨（+69 元/吨），开工率 61.98%（-0.54%） [2] - PS 生产利润 -60 元/吨（+69 元/吨），开工率 53.80%（+0.00%） [2] - ABS 生产利润 -266 元/吨（+87 元/吨），开工率 72.80%（-0.30%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -1950 元/吨（+40） [1] - 酚酮生产利润 -391 元/吨（+0） [1] - 苯胺生产利润 1050 元/吨（+224） [1] - 己二酸生产利润 -1175 元/吨（+36） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 乙二醇市场期现货方面，昨日EG主力合约收盘价4004元/吨，较前一交易日变动+1元/吨，幅度+0.02%，EG华东市场现货价4090元/吨，较前一交易日变动 - 4元/吨，幅度 - 0.10%，EG华东现货基差74元/吨，环比+2元/吨 [1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产利润为 - 68美元/吨，环比 - 4美元/吨，煤制合成气制EG生产利润为 - 627元/吨，环比 - 29元/吨 [1] - 库存方面，根据CCF数据，MEG华东主港库存为57.9万吨，环比+3.8万吨，根据隆众数据，MEG华东主港库存为49.3万吨，环比+5.0万吨，上周主港实际到货总数10.5万吨，港口库存继续累库，本周华东主港计划到港总数5.3万吨，副港计划到港量6.3万吨，库存预计持稳 [1] - 供应端国内乙二醇负荷高位运行，海外供应损失多，沙特仍有两套以上装置停车或低负荷运行，预期变化不大；需求端高关税下旺季不旺，聚酯负荷提升有限但刚需仍存；整体EG平衡表四季度累库压力大，港口库存预计逐步回升 [2] - 策略上，单边建议谨慎逢高做空套保，跨期建议EG2601 - EG2605反套，跨品种无 [3] 根据相关目录分别总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和乙二醇华东现货基差 [4][5] 生产利润及开工率 - 涵盖乙二醇乙烯制毛利润、乙二醇煤基合成气制毛利润、乙二醇石脑油一体化制毛利润、乙二醇甲醇制毛利润、乙二醇总负荷、乙二醇合成气制负荷 [4][5] 国际价差 - 指乙二醇国际价差：美国FOB - 中国CFR [4][5] 下游产销及开工 - 包括长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷 [4][5] 库存数据 - 包含乙二醇华东港口库存、乙二醇张家港库存、乙二醇宁波港库存、乙二醇江阴 + 常州港库存、乙二醇上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量 [4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃需求提升有限继续承压，PE近期走势连续下跌，PP盘面近期走弱，两者供需均宽松，成本端支撑减弱 [1][2][3] - 单边策略观望，短期延续偏弱震荡；跨期策略为L01 - L05反套、PP01 - PP05反套；跨品种策略为PP01 - 3MA01逢高做缩 [4] 根据相关目录分别总结 市场要闻与重要数据 - 价格与基差：L主力合约收盘价6883元/吨（+4），PP主力合约收盘价6583元/吨（+18），LL华北现货6880元/吨（+0），LL华东现货6950元/吨（+0），PP华东现货6560元/吨（-20），LL华北基差-3元/吨（-4），LL华东基差67元/吨（-4），PP华东基差-23元/吨（-38） [1] - 上游供应：PE开工率81.8%（-2.2%），PP开工率78.2%（+0.5%） [1] - 生产利润：PE油制生产利润515.6元/吨（+23.5），PP油制生产利润-94.4元/吨（+23.5），PDH制PP生产利润122.3元/吨（+12.1） [1] - 进出口：LL进口利润-147.2元/吨（+3.0），PP进口利润-560.1元/吨（+13.0），PP出口利润29.7美元/吨（-1.6） [1] - 下游需求：PE下游农膜开工率42.9%（+7.3%），PE下游包装膜开工率52.2%（-0.7%），PP下游塑编开工率44.3%（+0.0%），PP下游BOPP膜开工率61.2%（+0.5%） [1] 市场分析 - PE：走势下跌受基本面供需宽松、库存累积、原油价格下跌影响；供应端新装置投产预期增加，需求端下游跟进有限，成本端支撑减弱；需关注成本及政策动态 [2] - PP：盘面走弱受成本端和供需宽松拖累；供应端新装置预期投产，需求端跟进不足，库存去化慢，成本端支撑转弱；需关注成本端丙烷供应及装置开停工情况 [3] 策略 - 单边：观望，短期延续偏弱震荡 [4] - 跨期：L01 - L05反套，PP01 - PP05反套 [4] - 跨品种：PP01 - 3MA01逢高做缩 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃短期延续偏弱震荡，建议单边观望，关注宏观动态；跨期方面，L01 - L05反套、PP01 - PP05反套；跨品种方面，PP01 - 3MA01逢高做缩 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 价格与基差：L主力合约收盘价6879元/吨（+5），PP主力合约收盘价6565元/吨（+14），LL华北现货6880元/吨（+30），LL华东现货6950元/吨（+0），PP华东现货6580元/吨（+10），LL华北基差1元/吨（+25），LL华东基差71元/吨（-5），PP华东基差15元/吨（-4） [1] - 上游供应：PE开工率81.8%（-2.2%），PP开工率78.2%（+0.5%） [1] - 生产利润：PE油制生产利润492.1元/吨（-17.4），PP油制生产利润 - 127.9元/吨（-17.4），PDH制PP生产利润110.2元/吨（-21.6） [1] - 进出口：LL进口利润 - 150.2元/吨（+0.3），PP进口利润 - 573.0元/吨（-49.7），PP出口利润31.3美元/吨（+6.2） [1] - 下游需求：PE下游农膜开工率42.9%（+7.3%），PE下游包装膜开工率52.2%（-0.7%），PP下游塑编开工率44.3%（+0.0%），PP下游BOPP膜开工率61.2%（+0.5%） [1] 市场分析 - PE：近期走势连续下跌，受自身基本面供需宽松、节后库存累积、原油价格下跌成本支撑转弱影响；供应端预期增加，需求跟进有限，成本端支撑减弱；后期关注成本端扰动及宏观政策动态 [2] - PP：盘面近期走弱，受成本端原油和丙烷价格下跌、供需宽松格局拖累；供应端延续增量，需求跟进不足，去库压力大，成本支撑转弱；关注成本端丙烷供应及PDH边际装置开停工情况 [3] 策略 - 单边：观望，短期延续偏弱震荡，关注宏观动态 [4] - 跨期：L01 - L05反套；PP01 - PP05反套 [4] - 跨品种：PP01 - 3MA01逢高做缩 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 期现货方面，昨日EG主力合约收盘价4111元/吨，较前一交易日变动+11元/吨，幅度+0.27%，EG华东市场现货价4178元/吨，较前一交易日变动+108元/吨，幅度+2.65%，EG华东现货基差69元/吨，环比+1元/吨 [1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产利润为-60美元/吨，环比+0美元/吨，煤制合成气制EG生产利润为-527元/吨，环比-135元/吨 [1] - 库存方面，根据CCF数据，MEG华东主港库存为54.1万吨，环比+3.4万吨，根据隆众数据，MEG华东主港库存为44.3万吨，环比+4.3万吨，10.9 - 10.12主港实际到货总数8.7万吨，港口库存继续累库，本周华东主港计划到港总数10.2万吨，中性，副港计划到港量2.5万吨，库存或延续累库 [1] - 供应端国内乙二醇负荷高位运行，海外供应损失依旧较多，沙特仍有两套以上装置处于停车或低负荷运行状态，预期变化不大；需求端节前备货下需求小幅提振，但聚酯负荷提升高度有限，关注需求回暖持续性；整体新装置投产下EG平衡表四季度累库压力较大，国庆节前后乙二醇港口库存呈现明显增量，库存触底回升 [2] - 策略上，单边谨慎逢高做空套保，跨期做EG2601 - EG2605反套，跨品种无 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格、乙二醇华东现货基差 [4][5] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制毛利润、乙二醇煤基合成气制毛利润、乙二醇石脑油一体化制毛利润、乙二醇甲醇制毛利润、乙二醇总负荷、乙二醇合成气制负荷 [4][5] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差：美国FOB - 中国CFR [4][5] 下游产销及开工 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷 [4][5] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、乙二醇张家港库存、乙二醇宁波港库存、乙二醇江阴 + 常州港库存、乙二醇上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量 [4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周国内石油苯装置开工率小幅上升、加氢苯开工率窄幅下降但影响有限致纯苯产量小幅增长；下游加权开工率环比上升、华东港口库存维持去化趋势；国内供需仍偏弱致石油苯利润持续偏低；本周部分装置重启纯苯产量预计进一步上升；10月下游新装置计划投放折算产能高于纯苯但短期内需求端持续偏弱；受美国称将对华加征关税影响周五国际油价跌幅显著；前期利空逐渐消化短期BZ2603预计震荡走势区间预计在5650 - 5750附近 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价纯苯为5682元/吨环比-52元/吨，主力结算价纯苯为5707元/吨环比-26元/吨 [2] - 主力成交量纯苯为6668手环比2255手，主力持仓量纯苯为13554手环比23手 [2] 现货市场 - 华东市场纯苯主流价为5720元/吨环比55元/吨，华北市场纯苯主流价为5570元/吨环比0元/吨 [2] - 华南市场纯苯主流价为5750元/吨环比0元/吨，东北地区纯苯主流价为5521元/吨环比-62元/吨 [2] - 江苏地区加氢苯主流价为5675元/吨环比-50元/吨，山西地区加氢苯主流价为5450元/吨环比-250元/吨 [2] - 韩国纯苯离岸中间价为693美元/吨环比-5美元/吨，中国纯苯到岸价（CFR）中间价为706.11美元/吨环比-3.39美元/吨 [2] 上游情况 - 布伦特DTD原油现货价为65.08美元/桶环比-2.57美元/桶，日本地区石脑油CFR中间价为576.75美元/吨环比-7.5美元/吨 [2] 产业情况 - 纯苯产能利用率为78.14%环比0.13%，纯苯当周产量为46.02万吨环比0.32万吨 [2] - 纯苯港口期末库存为9.1万吨环比-1.5万吨，纯苯生产成本为5327.8元/吨环比-118.2元/吨 [2] - 纯苯生产利润为737元/吨环比76元/吨 [2] 下游情况 - 苯乙烯小计开工率为73.61%环比2.37%，己内酰胺产能利用率为95.72%环比6.41% [2] - 苯酚产能利用率为78.54%环比-0.46%，苯胺产能利用率为69.24%环比-0.1% [2] - 己二酸产能利用率为64.3%环比2% [2] 行业消息 - 10月4日至10日石油苯产能利用率环比+0.55%至79.29%，加氢苯产能利用率环比-0.75%至63.24% [2] - 10月4日至10日纯苯下游加权开工率环比+1.56%至77.72% [2] - 截至10月13日纯苯华东港口库存在9.0万吨环比上周-1.10% [2] - 10月9日至11日中国石油苯利润在314元/吨较上周-105元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 前期多数检修顺丁橡胶装置陆续重启，国内产量恢复性提升，虽有装置检修但也有重启及提负运行，整体产量预期环比有所增长；10月丁二烯供应仍显充裕；假期期间国内部分轮胎企业检修致产能利用率下滑，随着检修企业开工恢复，本周国内轮胎企业产能利用率预计明显走高；br2511合约短线预计在10800 - 11400区间波动 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价10920元/吨，环比-300；持仓量32013，环比3155；10 - 11价差-90元/吨，环比-245；丁二烯橡胶仓单数量2870吨，环比0 [2] - 顺丁橡胶（BR9000）齐鲁石化、大庆石化山东主流价11200元/吨，分别环比-150、-150；大庆石化上海主流价11200元/吨，环比-250；茂名石化广东主流价11300元/吨，环比-150 [2] - 合成橡胶基差280元/吨，环比150 [2] 现货市场 - 布伦特原油62.73美元/桶，环比-2.49；WTI原油58.9美元/桶，环比-2.61；石脑油CFR日本576.75美元/吨，环比-7.5；东北亚乙烯价格785美元/吨，环比-20；丁二烯CFR中国中间价1020美元/吨，环比-25；山东市场丁二烯主流价8550元/吨，环比-50 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能15.54万吨/周，环比0.01；产能利用率67.37%，环比0.72；港口库存27750吨，环比0 [2] - 山东地炼常减压开工率50.43%，环比-3.06 [2] 下游情况 - 顺丁橡胶当月产量13.57万吨，环比0.65；当周产能利用率66.41%，环比-3.31；当周生产利润-544元/吨，环比114；社会库存3.23万吨，环比-0.14；厂商库存26600吨，环比0；贸易商库存5700吨，环比0 [2] - 国内轮胎半钢胎开工率55.26%，环比-18.32；全钢胎开工率50.87%，环比-14.85；全钢胎当月产量1303万条，环比28；半钢胎当月产量5806万条，环比109；全钢轮胎山东库存天数39.87天，环比0.36；半钢轮胎山东库存天数45.7天，环比-0.23 [2] 行业消息 - 截至10月9日，中国半钢胎样本企业产能利用率42.15%，环比上周期-17.50个百分点，同比-36.62个百分点；全钢胎样本企业产能利用率41.53%，环比上周期-13.83个百分点，同比-0.78个百分点，部分企业假期停工检修拖拽产能利用率 [2] - 2025年9月我国重卡市场销售约10.5万辆，环比8月上涨15%，同比增长约82%；1 - 9月累计销量82.1万辆，同比增长约20% [2] - 2025年9月顺丁橡胶产量及产能利用率略微下滑，产能利用率69.91%，较上期减少0.49个百分点，较去年同期增长12.16个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10月国内纯苯供应有上升预期 中长期供需有改善趋势 但苯乙烯大型装置检修抑制需求提升空间 短期国内纯苯供需难有改善 技术上BZ2603关注5682附近支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价纯苯为5763元/吨 环比-37；主力结算价纯苯为5732元/吨 环比-69 [2] - 主力成交量纯苯为5189手 环比-394；主力持仓量纯苯为12994手 环比615 [2] - 华东市场纯苯主流价为5860元/吨 环比-20；华北市场纯苯主流价为5870元/吨 环比0 [2] - 东北地区纯苯主流价为5700元/吨 环比-102 [2] 现货市场 - 江苏地区加氢苯主流价为5825元/吨 环比-100；山西地区加氢苯主流价为5740元/吨 环比0 [2] - 韩国纯苯离岸中间价为699美元/吨 环比5；中国纯苯到岸价（CFR）中间价为709.5美元/吨 环比2 [2] 上游情况 - 布伦特DTD原油现货价为68.38美元/桶 环比1.05；日本地区石脑油CFR中间价为583.75美元/吨 环比-1.5 [2] 产业情况 - 纯苯产能利用率为78.14% 环比0.13；纯苯当周产量为45.7万吨 环比0.16 [2] - 纯苯港口期末库存为10.6万吨 环比-0.1；纯苯生产成本为5327.8元/吨 环比-118.2 [2] - 纯苯生产利润为737元/吨 环比76 [2] 下游情况 - 苯乙烯小计开工率为73.24% 环比-0.2；己内酰胺产能利用率为95.72% 环比6.41 [2] - 苯酚产能利用率为78.54% 环比-0.46；苯胺产能利用率为69.24% 环比-0.1 [2] - 己二酸产能利用率为64.3% 环比2 [2] 行业消息 - 9月19 - 25日 纯苯产能利用率环比+1.22%至79.27% 加氢苯产能利用率环比+4.05%至63.99% [2] - 9月19 - 25日 纯苯下游加权开工率环比-1.24%至76.37% [2] - 截至10月9日 江苏纯苯港口样本商业库存总量9.1万吨 环比下降33.7% [2] - 9月19 - 25日 石油苯利润在419元/吨 环比-6元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 需求延续偏弱拖累聚烯烃上行空间，L、PP维持中性，L01-L05、PP01-PP05进行反套操作 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为7169元/吨（+27），PP主力合约收盘价为6898元/吨（+21），LL华北现货为7130元/吨（+50），LL华东现货为7140元/吨（+30），PP华东现货为6750元/吨（+20），LL华北基差为 -39元/吨（+23），LL华东基差为 -29元/吨（+3），PP华东基差为 -148元/吨（-1） [1] 二、生产利润与开工率 - PE开工率为81.8%（+1.5%），PP开工率为75.5%（+0.6%） [1] - PE油制生产利润为48.7元/吨（-128.7），PP油制生产利润为 -571.3元/吨（-128.7），PDH制PP生产利润为 -280.6元/吨（-12.9） [1] 三、聚烯烃非标价差 未提及 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 -64.1元/吨（+84.8），PP进口利润为 -529.7元/吨（-0.8），PP出口利润为15.0美元/吨（-19.9） [2] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为32.9%（+6.1%），PE下游包装膜开工率为52.4%（+0.6%），PP下游塑编开工率为43.9%（+0.3%），PP下游BOPP膜开工率为61.4%（+0.0%） [2] 六、聚烯烃库存 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯国内关注裕龙裂解2投产进度，8 - 9月累积新增产能集中，存量装置开工尚可，进口到港节奏性放缓，下游提货见顶回落但量级尚可，港口库存见顶回落；下游开工底部回升但总体仍偏低，苯乙烯短期检修拖累刚需 苯乙烯旺季下游提货量级维持偏高水平，港口库存等待进一步去化，绝对水平仍偏高；9月上中旬短期检修开工回落，港口库存见顶回落，9月中下旬开工或重新回升；下游ABS及PS开工小幅回落，EPS开工尚可，ABS库存压力偏大 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 - 69元/吨（+13），华东纯苯现货 - M2价差 - 15元/吨（+0元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差38元/吨（-4元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费133美元/吨（-3美元/吨），纯苯FOB韩国加工费113美元/吨（-3美元/吨），纯苯美韩价差37.5美元/吨（-16.1美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 - 411元/吨（-44元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存13.40万吨（-1.00万吨） [1] - 苯乙烯华东港口库存159000吨（-17500吨），苯乙烯华东商业库存78000吨（-9000吨），处于库存回建阶段 [1] - 纯苯下游开工底部回升，苯乙烯短期检修开工率73.4%（-1.5%），9月中下旬开工或重新回升 [1][3] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润221元/吨（+79元/吨），开工率61.74%（+0.72%） [2] - PS生产利润 - 59元/吨（+49元/吨），开工率61.20%（-0.70%） [2] - ABS生产利润 - 139元/吨（+77元/吨），开工率69.80%（-0.20%），库存压力偏大 [2][3] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 - 1830元/吨（+45），开工率88.69%（+2.48%） [1] - 酚酮生产利润 - 247元/吨（+0），苯酚开工率71.00%（+2.00%） [1] - 苯胺生产利润62元/吨（+91），开工率71.95%（+6.74%） [1] - 己二酸生产利润 - 1362元/吨（+16），开工率62.60%（-1.60%） [1] 策略 - 单边：无 [4] - 基差及跨期：EB2510 - EB2511价差逢低做正套 [4] - 跨品种：EB2510 - BZ2603价差短期逢低做扩 [4]