**报告行业投资评级** 未提供明确的行业投资评级信息 **报告核心观点** 中国细胞存储行业在政策支持、老龄化趋势及技术演进等多重因素驱动下呈现快速发展态势 行业竞争呈现多梯队分化特征 头部企业引领标准化与智能化发展 地方性机构依托区域资源形成局部优势 新兴企业推动市场多元化发展[3][5][6] 行业总览 - 细胞存储通过深低温技术（-150℃至-196℃）长期保存活性免疫细胞或干细胞 用于疾病治疗、免疫力提升及家庭健康保障[9] - 干细胞存储包括脐带血造血干细胞、脐带/胎盘间充质干细胞、牙髓干细胞及脂肪干细胞 来源分别为新生儿脐带血、脐带/胎盘、儿童乳牙/智齿及成人脂肪组织[10] - 免疫细胞存储涵盖新生儿与成人免疫细胞 其中新生儿免疫细胞纯净度更高且拥有更强骨髓归巢功能 肿瘤患者来源的免疫细胞可用于靶向治疗[10] 技术发展 - 细胞存储技术分化为低温保存（短期代谢稳态维持）和冷冻保存（长期冰晶损伤控制）两大方向[13][16] - 低温保存通过抗冻蛋白稳定膜结构 并利用小分子化合物调控能量代谢与氧化还原状态[16] - 冷冻保存需协同解决渗透压梯度调控、冰晶抑制及氧化应激平衡等多重挑战 纳米材料（如氧化石墨烯）应用拓展了物理保护领域[16] 经济发展环境 - 中国卫生总费用从2010年19,980亿元增长至2023年41,677亿元 其中政府支出占比显著提升 个人现金支出占比下降[22][25] - 政府卫生支出翻倍增长 社会卫生支出持续扩大 个人医疗负担减轻 为细胞存储等预防性健康投资创造有利支付环境[25] 社会需求环境 - 中国65岁及以上老龄人口占比从2000年不足7%攀升至2024年近16% 人口预期寿命从72岁增至78岁以上[27][28] - 老龄化加剧推动年龄相关疾病防控需求 干细胞与免疫细胞技术在组织修复及疾病干预方面的价值日益凸显[28] 技术研发环境 - 中国细胞治疗临床试验数量从2005年起步阶段持续增长 2019-2021年达到高峰 CAR-T细胞治疗试验占比最高[32] - 间充质干细胞（MSCs）临床试验数量居前 体现其在组织修复和免疫调节领域的潜力[32] - 细胞存储作为细胞治疗基础环节 其技术优化与质量保障需求随临床试验增长而提升[32] 行业竞争格局 - 市场分化为三梯队：全国布局头部企业（先发优势+自动化技术）、地方性机构（区域政策支持）、新兴跨界企业（美业转型为主）[37] - 头部企业引领行业向自动化、智能化与标准化发展 地方机构形成区域影响力 第三梯队企业数量众多但质量参差不齐[37] - 消费者决策核心因素包括细胞处理技术、质量保障、品牌声誉与服务覆盖 价格非唯一考量[6]

行业现状与挑战 - 全球已知罕见病种类已超过1万种，其中约90%尚无任何治疗方式，80%为遗传性疾病且多在儿童期发病，平均诊断周期长达4.8年 [2][3] - 罕见病研发面临患者群体分散、疾病机制认知不足、缺乏合适动物模型和生物标志物等挑战，临床前研究基础薄弱与临床试验患者招募困难构成双重门槛 [4] - 不同国家和地区对罕见病的认定标准存在显著差异，中国尚未出台监管机构明确的罕见病清单，这对制药企业研发方向选择带来难度 [3] 中国市场的战略地位与优势 - 中国已从全球罕见病研发的重要参与者升级为“突破引擎”，具备临床试验入组速度全球领先、数据质量与全球标准接轨的优势，能有效解决患者招募难题 [4] - 中国在前沿技术创新与转化方面领先，尤其在细胞治疗、基因治疗和研究者发起的临床研究领域，能形成“创新—投资—再创新”的良性循环 [5] - 中国医疗体系凭借医院规模大、患者基数广及数字化推进，能高效收集疾病登记数据，为理解疾病进展和设定治疗终点提供独特优势 [5] 公司战略与研发管线 - 公司采用高价值药物策略破解罕见病研发的商业可持续性难题，聚焦于能创造高临床价值、实现“变革性突破”的领域，例如其开发的药物能将溶血性尿毒综合征患者死亡率降低40%至45% [6][7] - 公司罕见病业务由独立部门运作，目前在全球已获批7款罕见病药物，管线内有10个三期临床和监管审评项目，覆盖多个治疗领域 [8] - 2025年被定位为研发成果大量发布的关键年，已公布PREVAIL和CARES两项关键三期临床研究的积极结果，并在血友病A/B等领域完成部分研究 [9] 本土合作与生态构建 - 公司已与14家中国生物医药/生物技术企业达成收购或授权合作，合作评估标准侧重于满足未被满足的临床需求、技术差异化优势及与现有管线的协同潜力 [6] - 公司在中国支持建立了138家罕见病诊疗中心，确保每个省份至少有一至两家领先医院提供标准化诊疗服务，并协同国内专家完成多项患者队列建设 [9] - 公司积极推动多方协作以应对支付挑战，目前已有3款罕见病创新药在中国上市，其中两款已纳入国家医保目录，并支持在地方层面建立专项保障基金 [10] 研发模式与患者参与 - 公司在研发早期即邀请患者和照料者参与，帮助明确最重要的疾病改善指标，并在临床试验设计阶段评估“患者摩擦系数”以简化流程 [10] - 公司与全球患者协会深度合作，借助其力量连接患者并推动患者与监管机构的沟通，使研发更贴近真实需求 [10]

股价表现与交易数据 - 9月26日盘中下跌2.01%至29.69元/股 成交额1.82亿元 换手率0.29% 总市值792.85亿元 [1] - 主力资金净流出1462.99万元 特大单净卖出755.4万元 大单净卖出707.59万元 [1] - 年内累计上涨21.02% 近5日下跌4.01% 近20日上涨2.95% 近60日上涨18.23% [1] 主营业务构成 - 药品制造与研发为核心 覆盖医疗器械与医学诊断、医疗服务、医药分销与零售 [1] - 抗肿瘤及免疫调节核心产品占比45.68% 抗感染核心产品17.53% 代谢及消化系统核心产品13.83% [1] - 心血管系统核心产品9.80% 原料药和中间体核心产品6.43% 中枢神经系统核心产品5.21% 其他业务1.52% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入195.14亿元 同比减少4.63% [2] - 同期归母净利润17.02亿元 同比增长38.96% [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数23.00万户 较上期减少4.37% [2] - 香港中央结算有限公司增持1119.38万股至7588.07万股 位列第三大流通股东 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF增持181.48万股至2267.92万股 位列第五大流通股东 [3] - 招商国证生物医药指数A减持171.17万股至2128.64万股 位列第六大流通股东 [3] 分红历史与行业属性 - A股上市后累计派现125.93亿元 近三年累计派现26.91亿元 [3] - 属于医药生物-化学制药-化学制剂行业 涉及细胞治疗、精准医疗、麻醉概念等概念板块 [2]

股价表现 - 9月25日盘中下跌2.02%至21.88元/股 成交额5.32亿元 换手率1.61% 总市值327.60亿元 [1] - 主力资金净流出3349.47万元 特大单净卖出2255.40万元 大单净卖出1000万元 [1] - 年内股价累计上涨24.17% 近5日下跌5.24% 近20日下跌0.41% 近60日上涨0.69% [1] - 年内2次登上龙虎榜 最近9月9日净卖出5310.11万元 买入总额2.92亿元(占比13.12%) 卖出总额3.45亿元(占比15.50%) [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入45.16亿元 同比下降11.93% [2] - 归母净利润4.09亿元 同比下降45.30% [2] - 主营业务收入构成：成品药销售61.86% 原料药及中间体销售36.75% 其他业务合计1.40% [1] 股东结构 - 股东户数6.73万户 较上期增加28.47% [2] - 人均流通股21624股 较上期减少22.16% [2] - 十大流通股东变动：中欧医疗健康混合A增持1223.39万股至3324.68万股 香港中央结算减持491.59万股至1889.75万股 南方中证500ETF增持215.80万股至1341.76万股 [3] 公司基础信息 - 隶属于医药生物-化学制药-化学制剂行业 涉及AI医药、仿制药、创新药、细胞治疗等概念板块 [2] - 成立日期2001年2月28日 上市日期2003年3月4日 [1] - A股上市后累计派现29.89亿元 近三年累计分红10.16亿元 [3] - 主营业务涵盖多剂型仿制药、生物药、创新药及特色原料药的研发、生产和销售 [1]

股价表现与资金流向 - 9月24日盘中上涨2.03%至22.14元/股 成交额3.08亿元 换手率0.97% 总市值331.49亿元 [1] - 主力资金净流入3114.70万元 特大单买入4070.47万元(占比13.22%) 卖出1660.06万元(占比5.39%) [1] - 今年以来股价累计上涨25.65% 近5日下跌6.27% 近20日上涨1.00% 近60日上涨12.21% [1] - 年内两次登上龙虎榜 最近9月9日净卖出5310.11万元 买入总额2.92亿元(占比13.12%) 卖出总额3.45亿元(占比15.50%) [1] 财务业绩与股东结构 - 2025年上半年营业收入45.16亿元 同比减少11.93% 归母净利润4.09亿元 同比减少45.30% [2] - 股东户数5.24万户 较上期减少16.37% 人均流通股27781股 较上期增加18.71% [2] - A股上市后累计派现29.89亿元 近三年累计派现10.16亿元 [3] 机构持仓变动 - 中欧医疗健康混合A(003095)位列第三大流通股东 持股3324.68万股 较上期增持1223.39万股 [3] - 香港中央结算有限公司位列第五大流通股东 持股1889.75万股 较上期减持491.59万股 [3] - 南方中证500ETF(510500)位列第七大流通股东 持股1341.76万股 较上期增持215.80万股 [3] 公司基本情况 - 主营业务涵盖仿制药、生物药、创新药及特色原料药研发生产销售 [1] - 收入构成：成品药销售61.86% 原料药及中间体销售36.75% 其他0.78% 技术服务0.62% [1] - 所属申万行业：医药生物-化学制药-化学制剂 概念板块包括AI医药、仿制药、创新药等 [2]

股价表现与资金流向 - 9月23日盘中下跌2.01%至21.97元/股 成交额1.66亿元 换手率0.51% 总市值328.95亿元 [1] - 主力资金净流出2298.83万元 特大单净卖出1873.49万元 大单净卖出425.33万元 [1] - 今年以来股价上涨24.68% 近5日下跌6.91% 近20日下跌1.96% 近60日上涨12.95% [1] - 年内2次登上龙虎榜 最近9月9日净卖出5310.11万元 买入总额2.92亿元(占比13.12%) 卖出总额3.45亿元(占比15.50%) [1] 股东结构与财务表现 - 股东户数5.24万户 较上期减少16.37% 人均流通股27,781股 较上期增加18.71% [2] - 2025年上半年营业收入45.16亿元 同比下降11.93% 归母净利润4.09亿元 同比下降45.30% [2] - A股上市后累计派现29.89亿元 近三年累计派现10.16亿元 [3] 机构持仓变动 - 中欧医疗健康混合A(003095)增持1223.39万股至3324.68万股 位列第三大流通股东 [3] - 香港中央结算有限公司减持491.59万股至1889.75万股 位列第五大流通股东 [3] - 南方中证500ETF(510500)增持215.80万股至1341.76万股 位列第七大流通股东 [3] 公司业务概况 - 主营业务为多剂型仿制药、生物药、创新药及特色原料药研发生产销售 [1] - 收入构成：成品药销售61.86% 原料药及中间体销售36.75% 其他业务合计1.40% [1] - 所属申万行业：医药生物-化学制药-化学制剂 概念板块涵盖AI医药、仿制药、创新药、细胞治疗、生物医药 [2]

行业技术趋势 - 下一代体内CAR-T技术正在快速崛起，有望解决传统CAR-T疗法"用不起、等不及"的难题 [1] - 体内CAR-T技术无须体外改造T细胞，治疗过程更为便捷 [1] - 体内CAR-T技术路径主要分为病毒载体和非病毒载体两大方向 [2] 技术原理与优势 - 体内CAR-T通过注射携带CAR基因的载体，直接在患者体内改造T细胞 [2] - 使用靶向递送系统将CAR结构以mRNA形式封装在纳米颗粒中，可实现精准靶向T细胞的"原位CAR-T治疗" [2] - 相比传统CAR-T疗法从采血到回输需1-3周，体内CAR-T只需一次或两次静脉注射，最快3天即可见效 [2] - 体内CAR-T的治疗成本有望降至传统方法的十分之一甚至更低 [2] 市场参与与前景 - 目前多家中国企业布局体内CAR-T赛道 [1][2] - 伴随递送系统的创新，体内CAR-T已成为资本和产业共同关注的焦点 [2] - 该技术成熟后，患者或可像打针一样接受注射获得治疗，将极大降低医疗成本并有望扩大疾病治疗范围 [3]

股价表现与交易数据 - 9月19日盘中下跌2.06%至105.22元/股 成交额33.97亿元 换手率1.28% 总市值3105.58亿元 [1] - 主力资金净流出1.84亿元 特大单买卖占比分别为12.31%和16.33% 大单买卖占比分别为28.24%和29.63% [1] - 年内累计涨幅95.90% 近5日/20日/60日涨幅分别为-0.24%/11.94%/59.84% [1] 公司基本面 - 2025年上半年营业收入207.99亿元 同比增长20.64% 归母净利润85.61亿元 同比增长101.92% [2] - 主营业务收入构成：化学业务78.37% 测试业务12.93% 生物学业务6.02% 其他业务合计2.69% [1] - A股上市后累计分红130.27亿元 近三年累计派现93.73亿元 [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数23.55万户 较上期持平 [2] - 香港中央结算有限公司持股3.02亿股 较上期增加5602.39万股 [3] - 华夏上证50ETF增持321.96万股至4899.78万股 中欧医疗健康混合A减持7.54万股至4602.91万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF新进持股4456.80万股 易方达沪深300医药ETF减持328.93万股至4101.91万股 [3] 行业属性与业务定位 - 属于医药生物-医疗服务-医疗研发外包行业 [2] - 概念板块涵盖细胞治疗 CRO概念 精准医疗 创新药和出海概念 [2] - 提供小分子化学药发现研发生产一体化平台服务 面向全球制药企业 [1]

股价表现与交易数据 - 9月19日盘中下跌2.02%至30.97元/股，成交额5.80亿元，换手率0.87%，总市值827.03亿元 [1] - 主力资金净流出8729.33万元，特大单买卖占比分别为8.92%和15.27%，大单买卖占比分别为18.99%和27.69% [1] - 年内股价上涨26.24%，近5日/20日/60日涨幅分别为-1.74%、10.37%和26.81% [1] 主营业务与行业分类 - 公司主营业务以药品制造与研发为核心，覆盖医疗器械与医学诊断、医疗服务、医药分销与零售 [1] - 收入构成：抗肿瘤及免疫调节产品45.68%、抗感染产品17.53%、代谢及消化系统产品13.83%、心血管系统产品9.80%、原料药和中间体6.43%、中枢神经系统产品5.21%、其他业务1.52% [1] - 所属申万行业为医药生物-化学制药-化学制剂，概念板块包括细胞治疗、精准医疗、麻醉概念等 [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入195.14亿元，同比减少4.63% [2] - 同期归母净利润17.02亿元，同比增长38.96% [2] - A股上市后累计派现125.93亿元，近三年累计派现26.91亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数23.00万户，较上期减少4.37% [2] - 香港中央结算有限公司持股7588.07万股（第三大股东），较上期增加1119.38万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股2267.92万股（第五大股东），较上期增加181.48万股 [3] - 招商国证生物医药指数A持股2128.64万股（第六大股东），较上期减少171.17万股 [3] - 易方达沪深300医药ETF持股2089.41万股（第七大股东），较上期减少160.25万股 [3] - 易方达沪深300ETF持股1614.80万股（第八大股东），较上期增加152.99万股 [3] - 创新药ETF持股1194.94万股（第十大股东），较上期减少398.72万股 [3]

股价表现与交易数据 - 9月17日盘中上涨2.05%至109.24元/股 成交额26.41亿元 换手率1.00% 总市值3224.23亿元 [1] - 主力资金净流入8148.11万元 特大单买入占比13.99%卖出占比13.24% 大单买入占比29.47%卖出占比27.14% [1] - 年内累计涨幅103.39% 近5日/20日/60日分别上涨1.87%/18.98%/61.10% [1] 财务业绩与分红 - 2025年上半年营业收入207.99亿元 同比增长20.64% 归母净利润85.61亿元 同比增长101.92% [2] - A股上市后累计派现130.27亿元 近三年累计分红93.73亿元 [2] 主营业务结构 - 小分子化学药发现研发生产一体化平台服务 覆盖全球制药企业新药研发生产配套服务 [1] - 收入构成：化学业务78.37% 测试业务12.93% 生物学业务6.02% 其他业务合计2.69% [1] 行业属性与股东结构 - 属于医药生物-医疗服务-医疗研发外包行业 涉及CRO概念/细胞治疗/精准医疗/创新药/出海概念等板块 [2] - 股东户数23.55万户 较上期持平 人均流通股无变化 [2] - 十大流通股东中香港中央结算增持5602.39万股至3.02亿股 华夏上证50ETF增持321.96万股至4899.78万股 [3] - 中欧医疗健康混合A减持7.54万股至4602.91万股 华泰柏瑞沪深300ETF新进持股4456.80万股 [3] - 易方达沪深300医药ETF减持328.93万股至4101.91万股 华宝中证医疗ETF退出十大股东 [3]