中国经济与资本市场回顾 (2025年) - 2025年中国经济展现出强大韧性与活力，新质生产力加速成形，高端制造、人工智能、绿色能源等战略领域蓬勃发展，对外贸易顶压前行，增速达到6.1% [3] - 2025年A股总市值历史性突破百万亿元大关，市场结构发生深刻变革，科技成长板块强势崛起，电子行业市值首次登上榜首 [3] 公司发展回顾 (2025年) - 公司作为中央金融工作会议及新“国九条”后首单券商市场化并购成功案例，充分发挥“国资背景+市场化机制”优势，明确了打造一流投资银行的中心愿景发展战略 [3] - 公司顺利完成了核心业务的高效整合，实现了资本实力与经营业绩的跨越式增长，当前重点业务优势互补、核心业务能力突出，彰显出协同整合成效 [3] 中国经济与资本市场展望 (2026年) - 中国经济将在“高质量、可持续”的基调下，呈现内需潜力释放、科技产业融合、绿色转型加速的鲜明特征 [4] - 宏观政策协同发力，“双宽”基调的财政货币政策环境有望推动物价合理回升与企业盈利改善，为市场提供扎实的基本面支撑 [4] - 资本市场将继续释放改革红利，围绕“防风险、强监管、促高质量发展”的主线，政策制度红利将持续释放，多层次资本市场改革将继续深化，并购重组加速推进 [4] - 资本市场中长期资金规模和占比将进一步扩大和上升，市场波动率系统性下降，为“慢牛”奠定基石 [4] 公司发展战略展望 (2026年) - 公司将秉持“合规、稳健、诚信、创新”的价值观，聚焦服务实体经济、服务居民财富管理的主责主业 [4] - 公司将着力服务产业客户、金融机构客户和零售客户三类客群 [4] - 公司将以培育新质生产力助力产业转型升级，以数字化创新提升财富管理质效，以跨境投融资服务连接境内外市场，扎实做好金融“五篇大文章” [4]

文章核心观点 - 公司对2026年中国经济和资本市场前景持积极态度 认为中国经济将进入“高质量发展深化年” A股市场将呈现“震荡上行、风格轮动”特征 债券市场维持偏强格局 并指出人工智能、绿色能源等新质生产力领域存在结构性机遇 [1][2][3] 宏观经济与政策环境 - 2025年中国GDP增速实现5.1%左右 CPI保持温和可控 制造业投资和高技术产业增长亮眼 消费结构持续升级 [1] - 2026年财政政策有望更加积极 特别国债、地方专项债发行节奏前置 新基建、绿色转型、数字经济等领域将成为投资主战场 [1] - 房地产风险化解取得阶段性成效 金融体系稳健性进一步增强 [1] 资本市场展望与策略 - 判断2026年A股市场将呈现“震荡上行、风格轮动”的特征 企业盈利逐步修复、估值处于历史低位 叠加资本市场“国九条”深化落实 权益资产长期吸引力提升 [2] - 债券市场在“宽货币+稳信用”环境下仍将维持偏强格局 [2] - 建议投资者坚持长期主义 重视资产多元化 可配置以债券为底仓、辅以权益增强的产品 [3] - 建议关注人工智能、绿色能源、先进制造、生物医药等新质生产力领域 这些领域将持续获得政策倾斜 [3] 公司业务与定位 - 公司为综合性资管机构 管理规模超过300亿元 [2] - 债券市场是公司的核心深耕领域 拥有十四年积淀的信用研判与利率把控能力 [2] - 公司策略为通过精细化信用评级体系筛选优质信用债标的 同时动态调整久期策略捕捉利率波动中的交易性机会 [2] - 公司将强化宏观策略引领 构建“政策-产业-数据”三维投研体系 动态调整股、债、期货、衍生品的配置权重 [2] - 公司将在合规框架下深化各类工具应用 完善跨境投资风控模型 以实现“涨有弹性、跌有缓冲”的组合效果 [2]

活动概况 - 人民日报海外网于2026年2月3日至4日邀请希腊、蒙古国、土耳其三国驻华大使及阿根廷、哥伦比亚、克罗地亚、荷兰、韩国、新加坡六国驻华使节参加“驻华使节天津行”活动 [13] 文化体验与交流 - 驻华使节在天津古文化街“泥人张”店铺体验传统文化，希腊驻华大使夫人购买了生肖马玩偶，大使本人佩戴红围巾体验本命年习俗 [14] - 使节们在杨柳青灯展欣赏传统年俗与科技交融的光影盛宴，并与各自生肖花灯合影 [14] - 使节们在广东会馆欣赏京剧《贵妃醉酒》《梨花颂》并体验戏服穿戴，土耳其驻华大使称赞中国经典艺术令人惊艳，克罗地亚驻华使馆参赞称拍到了“人生照片” [15] 职业教育与国际合作 - 使节们参观天津轻工职业技术学院鲁班工坊体验馆，鲁班工坊是天津主导的职业教育国际品牌，已在24个国家建成26个，累计职业培训超3.1万人次 [16] - 埃及留学生“小明”通过鲁班工坊项目来华学习智能制造和数控加工，计划将技能带回埃及 [16] - 埃及鲁班工坊围绕埃及智能制造、新能源、汽车维修等产业需求设立专业，培养了本土教师队伍，为3000多名学生提供系统培训，并向中埃合作区及当地企业输送人才 [16] - 天津轻工职业技术学院党委书记表示，鲁班工坊已成为中非职业教育合作的关键平台，为2026年中非外交关系开启70周年暨中非人文交流年提供支撑 [16] 港口物流与贸易 - 天津港第二集装箱公司总经理介绍，天津港是京津冀“海上门户”和“一带一路”海陆交汇点，作为重要枢纽连接国内外市场 [17] - 天津港“一港六区”全部具备外贸作业能力，累计开通150条集装箱航线，与全球180多个国家和地区、500多个港口有贸易往来 [17] - 蒙古国驻华大使表示天津港是蒙古国最重要的进出口海上通道 [17] - 哥伦比亚驻华使馆公使衔参赞认为港口贸易能让更多哥伦比亚商品进入中国市场 [17] - 韩国驻华使馆新闻官提到家乡仁川与天津是友好港口城市，并在天津港看到韩国船只卸货，希望深化韩中贸易合作 [17] 科技创新与产业机遇 - 在天津港“智慧码头”，使节们了解到码头运营全程零碳排放，蒙古国驻华大使和新加坡驻华使馆新闻官对广泛应用高科技及人工智能实现自动化、智能化运行给予高度评价 [18] - 滨海新区现代产业展示交流中心展示了空客、中航直升机等高端制造项目及中新生态城等国际合作成果 [18] - 滨海新区正全力培育战略性新兴产业与未来产业，并在海洋工程、绿色智慧城市等领域有建设成就 [18] - 泰心医院与中国运载火箭技术研究院合作研发的纯国产人工心脏“火箭心”于2022年7月获准上市，已完成50例临床试验，国内植入数量最多，已让300余名终末期心衰患者获得新生 [19] - 在航空航天展区，哥伦比亚驻华使馆公使衔参赞发现正与哥伦比亚航天企业洽谈合作的中方伙伴在场，并已互留联系方式推动合作 [20] - 荷兰驻华大使馆副馆长表示自己驾驶中国品牌新能源汽车，认为性价比很高且体验良好 [20]

公司上市与业务概况 - 湖南军信环保股份有限公司于2025年2月13日第二次向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中金公司和中信证券 [1] - 公司是一家提供废物综合处理及资源利用专业解决方案的公司，包括绿色环保能源项目的投资、管理及运营 [1] - 公司主要业务运营所在的长沙环保产业园是中国同业中最大的环保综合园区之一 [1] 业务运营与市场地位 - 公司已与吉尔吉斯斯坦地方当局签署协议，在首都比什凯克开发绿色环保能源项目，一期已于2025年12月投入运营 [3] - 公司已就吉尔吉斯斯坦奥什市和伊塞克湖州的项目签署协议，并于2025年与哈萨克斯坦阿拉木图签订投资协议，以扩大中亚业务 [3] - 2024年，公司的长沙垃圾焚烧发电项目日处理能力在全国固体废物焚烧项目中排名第四，按每吨垃圾平均上网电量在所有垃圾焚烧发电公司中排名第一 [3] - 公司的长沙中转项目在全国所有垃圾中转处理及转运项目中排名第一，长沙餐厨垃圾项目按日处理能力在全国餐厨垃圾处理项目中排名第三 [3] 财务表现 - 公司收入持续增长，2022年至2024年分别为人民币15.48亿元、18.37亿元、24.11亿元，截至2025年9月30日止九个月收入为21.15亿元 [5][8] - 公司毛利持续增长，2022年至2024年分别为人民币8.654亿元、9.401亿元、10.007亿元，截至2025年9月30日止九个月毛利为12.086亿元 [6][8] - 公司净利润持续增长，2022年至2024年分别为人民币5.875亿元、6.528亿元、6.862亿元，截至2025年9月30日止九个月净利润为8.253亿元 [7][8] - 2024年毛利率为41.5%，净利率为28.5%；截至2025年9月30日止九个月毛利率回升至57.1%，净利率为39.0% [8] 未来战略 - 公司未来战略聚焦核心业务，深化战略重心，同时提升绿色技术能力 [4] - 公司将重点拓展“一带一路”沿线海外市场的业务布局 [4] - 公司将通过技术创新与数字化转型提升运营效率 [4] - 公司将加强人才发展与组织韧性建设 [4] 行业概览 - 固体废物通常分为生活垃圾、一般工业固体废物、建筑垃圾、危险废弃物和农业废弃物五类 [9] - 生活垃圾焚烧发电和餐厨垃圾资源化利用行业规模逐渐扩大，已成为绿色能源领域的重要组成部分 [9] - 中国生活垃圾产生量从2020年的235.1百万吨增长至2024年的260.6百万吨 [10] - 中国垃圾焚烧进厂处理量从2020年的146.1百万吨增长至2024年的220.0百万吨，期间复合年增长率为10.8% [10] - 预计2025年至2029年，全国垃圾焚烧发电进厂处理量的复合年增长率将达7.0%，到2029年处理量将达308.5百万吨 [12] - 在新兴市场固废处理能力存在显著缺口的背景下，中国头部企业在EPC总承包、BOT/BOO等模式下展现出更高的项目推进效率 [10] 公司治理 - 董事会由11名董事组成，包括五名执行董事、两名非执行董事及四名独立非执行董事 [14] - 董事长兼执行董事为戴道国先生，负责集团业务发展及营运的整体战略规划、重大决策及管理 [15] - 执行董事兼总经理为冷朝强先生，负责集团整体业务运营及管理 [15]

公司概况与成立背景 - 云南省能源集团有限公司于2月12日在昆明揭牌成立 [1] - 公司由云南省能投集团与云南省煤炭产业集团实施一体化整合组建而成 [1] - 截至2025年末，公司资产总额达2690亿元，员工约2.72万人 [1] - 公司权益电力装机容量超2600万千瓦，煤炭年产能超2700万吨 [1] 战略定位与发展目标 - 组建是云南省委省政府优化国有资本布局、保障能源安全、打造绿色能源强省的关键举措 [1] - 公司旨在成为全省能源供应的稳定器和能源产业发展的主力军 [1] - 公司将服务“三大经济”、“五化”进程和“绿电＋先进制造业”现代化产业体系建设 [1] - 公司聚焦打造全国一流绿色能源企业及云南省千亿级能源骨干企业 [2] - 公司将做大做强大能源主业细分领域“8+X”支柱 [2] - 公司计划加快推动风光水火储、源网荷储、煤电新能源“三个一体化”发展 [2] - 公司致力于实现能源规模总量、资源储备和产量、系统调节能力、一体化集成能力、产融协同能力、战略组织能力“六个全面提升” [2] - 公司目标是打造产业布局更优、市场机制更活、效益效率更高、综合实力更强的现代新国企 [2] 行业整合趋势 - 地方能源类国企正掀起一轮专业化重组浪潮 [2] - 2020年7月，兖矿集团与山东能源集团重组成立新山东能源集团 [2] - 2021年8月，福建石化集团与福建能源集团整合为福建省能源石化集团 [2] - 2023年6月，广西能源集团有限公司及广西能源股份有限公司成立 [2] - 2023年7月，新疆能源集团与新疆新能源集团合并成立新新疆能源集团 [2] - 2024年3月，湖南省能源投资集团有限公司成立 [2] - 2025年2月，四川能源发展集团有限责任公司成立 [2] - 2025年4月，重庆发展能源有限公司揭牌成立 [2] - 2026年1月16日，河南能源集团与平煤神马集团战略重组成立中国平煤神马控股集团有限公司 [2]

项目与工程进展 - 中国大唐联兴风电场10兆瓦风电机组于13日正式并网发电 [1] - 该项目位于云南省玉溪市，共建设71台风机，总装机容量达149兆瓦 [1] - 项目投产后，预计年上网电量达3.56亿千瓦时 [1] 技术与规模突破 - 此次并网的10兆瓦风电机组是西南地区单机容量最大的风电机组 [1] - 该机组轮毂高度为121米，叶轮直径为222米，叶面最大扫风面积接近6个标准足球场 [1] - 该项目的并网标志着我国大容量风力发电机组在山地场景的应用实现了新突破 [1] 经济效益与环境影响 - 项目每年可节约标准煤约10.99万吨 [1] - 项目每年可减少二氧化碳排放约29.49万吨 [1] - 其减排效益相当于种植1543公顷阔叶林 [1] 行业与区域影响 - 该项目为西南地区电力供应增添了绿色能源保障 [1]

新能源装机与发电规模 - 截至2025年底，吉林省风光装机容量达到2607万千瓦，“十四五”期间新增装机规模是“十三五”的3.6倍 [1] - 2024年风光发电量占总发电量比例达到36.6%，较“十三五”末期提升约19个百分点 [1] - 2024年非水可再生能源电力消纳责任权重达到31.6%，位列全国第二 [1] - 2024年新能源和可再生能源装机容量达3389.67万千瓦，占总装机比重65.82%，发电量达580.61亿千瓦时，占总发电量50.19% [1] 投资与基础设施建设 - 能源领域投资连续两年超过千亿元 [1] - “吉电入京”特高压通道已成功纳入规划，是“十四五”全国唯一非沙戈荒电源基地外送通道，目前已进入可研核准阶段 [1] - 电网“四横四纵”加速成型，充电桩保有量突破15万个，公共桩及换电站数量居东北首位 [1] - 东北首座10万千瓦光热电站即将并网发电，新型储能装机近40万千瓦，国家级试点示范项目已投运 [1] 氢能与绿色燃料产业突破 - “长春松原白城”成功入选国家能源领域氢能区域试点，成为东北地区唯一入围的区域试点 [1] - 国电投大安、上海电气洮南、中能建松原三大绿色氢氨醇重点项目顺利投产，共创下9项全球第一 [2] - 三大项目绿氨绿醇总产能达43万吨/年，约占全国总产能的一半，并已列入国家能源局首批“绿色液体燃料技术攻关和产业化试点”清单 [2] - 国电投大安项目运行稳定，预计上半年可出口欧盟 上海电气洮南项目已将绿色甲醇运抵上海港，实现“吉醇入沪” 中能建松原项目累计产出绿氨1万余吨，形成“绿电—绿氢—绿氨”自主创新解决方案 [2] 商业模式与市场机制创新 - 积极探索新能源直供模式，配套80%自发自用、20%余电上网，以破解企业用能成本与绿电消纳痛点 [2] - 电力现货市场已实现连续结算试运行 [2] - 接续下放“绿电+”指标分配权，地方自主谋划项目规模超千万千瓦，让更多企业共享新能源发展红利 [2]

公司成立与战略定位 - 云南省能源集团有限公司于2月12日正式揭牌成立，由云南省能投集团与省煤炭产业集团实施一体化整合组建而成 [1][3] - 公司组建是优化国有资本布局、保障能源安全、打造绿色能源强省的关键举措，旨在塑造能源全产业链竞争新能力，成为全省能源供应的稳定器和产业发展的主力军 [3] - 公司使命愿景是打造全国一流绿色能源企业、云南省千亿级能源骨干企业，发展方向为绿色化、一体化、市场化、数字化 [4] 公司资产与规模 - 截至2025年末，公司资产总额达2690亿元，员工约2.72万人 [4] - 公司权益电力装机容量超过2600万千瓦，煤炭产能超过2700万吨 [4] 发展战略与规划 - 公司首要任务是持续做大做强大能源主业细分领域‘8+X’支柱，根本动力是全产业链管理协同、全价值链效益提升 [4] - 公司将加快推动风光水火储一体化、源网荷储一体化、煤电新能源一体化这“三个一体化”发展 [4] - 公司计划扎实推动能源规模总量、资源储备和产量、系统调节能力、一体化集成能力、产融协同能力、战略组织能力实现“六个全面提升” [4] - 公司目标是聚力打造产业布局更优、市场机制更活、效益效率更高、综合实力更强的现代新国企，以服务地方“三大经济”、“五化”进程和“绿电+先进制造业”现代化产业体系建设 [3][4]

公司整合与成立背景 - 云南省能源集团有限公司于2月12日在昆明揭牌成立，由云南省能投集团与云南省煤炭产业集团实施一体化整合组建而成 [1] - 此次整合是云南省委、省政府为优化国有资本布局、保障能源安全、打造绿色能源强省所作出的战略性重组与专业化整合 [1] 公司资产与规模 - 截至2025年末，公司资产总额达到2690亿元 [1] - 公司员工总数约为2.72万人 [1] - 公司权益电力装机容量超过2600万千瓦 [1] - 公司煤炭年产能超过2700万吨 [1] 战略定位与发展目标 - 公司旨在成为云南省能源供应的稳定器和能源产业发展的主力军 [1] - 公司致力于服务“三大经济”、“五化”进程和“绿电＋先进制造业”现代化产业体系建设 [1] - 公司聚焦于打造全国一流绿色能源企业和云南省千亿级能源骨干企业 [2] 业务发展方向 - 公司将加快推动风光水火储一体化、源网荷储一体化、煤电新能源一体化这“三个一体化”发展 [2] - 公司将扎实推动能源规模总量、资源储备和产量、系统调节能力、一体化集成能力、产融协同能力、战略组织能力实现“六个全面提升” [2] - 公司目标是通过集中优势产业和优质资源，塑造能源全产业链竞争新能力和新优势 [1]

公司整合与成立 - 云南省能源集团有限公司于2月12日在昆明正式揭牌成立，由云南省能源投资集团有限公司与云南省煤炭产业集团有限公司一体化整合组建而成 [1] - 此次整合是云南省优化国有资本布局、保障能源安全、打造绿色能源强省的关键举措 [1] 公司定位与战略 - 公司以能源、现代物流、绿色能源新材料为三大主业 [1] - 公司聚焦于“打造全国一流绿色能源企业、云南省千亿级能源骨干企业”的使命愿景 [1] - 公司旨在集中优势产业和优质资源，塑造全产业链竞争新能力和新优势 [1] 业务与经营范围 - 公司经营范围为电力、煤炭等能源投资及管理，环保、新能源等相关产业投资，油气资源及管网项目投资 [1] - 公司业务还包括技术服务、投资策划、咨询管理、信息服务等 [1] 行业与资源背景 - 云南省是绿色能源大省，其“水、风、光”电互补性强，资源优势突出 [1] - 云南省可开发的清洁能源资源超过2亿千瓦 [1]