市场行情概览 - 2025年末全球贵金属市场出现史无前例的强势上涨行情，现货黄金升破4500美元关口，现货白银突破每盎司70美元关键关口，现货铂金屡创历史新高，现货钯金刷新三年高点 [1][5] - 今年以来贵金属累计涨幅巨大，白银累计涨幅高达150%，黄金飙升72%，铂金和钯金分别上涨155%和107% [1][5] - 市场上涨受到多重因素推动，包括地缘政治紧张局势、美联储降息预期、美元走软、工业需求强劲以及央行买盘活跃 [1][5] 黄金市场分析 - 黄金价格上涨的基本逻辑是地缘局势和美联储降息环境 [2][6] - 市场资金在圣诞节前持续流向黄金，表明未来价格有走出更高空间的潜力 [2][6] - 技术分析显示，虽然看涨但不应激进追多，需关注调整后的交易机会，下方关键支撑位在4480美元和4450美元 [2][6][7] - 操作上建议等回落确认低点后做多，技术面上方目标看向4545美元或4600美元 [2][7] 白银市场分析 - 白银价格随上涨已突破70美元关口，目前高点达到每盎司72.6美元 [3][8] - 后续行情维持两个原则：保持多头趋势看涨不猜顶且不做空，以及能在调整回落时做多并以短线看待，若无调整则空仓观望 [3][8] - 技术分析指出，周三需关注的支撑点在70.3美元和70美元两个位置，操作上建议考虑回落到支撑点附近做多 [3][8] 未来展望与关注点 - 展望未来，随着工业需求持续增长和避险情绪不减，贵金属市场仍有上行空间 [1][5] - 投资者需密切关注美联储动向和全球热点事件，以把握潜在机会 [1][5] - 在平安夜等欧美多数市场休市或提前收盘、交易清淡的时段，需谨防可能引发的短线获利了结风险 [1][5]

贵金属市场行情 - 现货黄金在亚盘时段突破并刷新历史高位至4525美元附近，随后交投于4508美元附近[1] - 现货白银突破每盎司70美元关键关口，现货铂金屡创历史新高，现货钯金刷新三年高点[1] - 今年以来，白银累计涨幅高达150%，黄金飙升72%，铂金和钯金分别上涨155%和107%[3] 驱动价格上涨的核心因素 - 地缘政治紧张局势、美联储降息预期以及美元走软共同推动了贵金属涨势[1] - 工业需求强劲和央行买盘活跃对价格产生了叠加影响[1] - 白银市场的供需关系长期处于短缺状态，加上工业需求不断增长，是推动价格飙升的核心动力[3] - 避险情绪高涨、美元走软以及收益率下降，为金银提供了额外的支撑[3] 宏观经济与市场环境 - 美元指数下跌0.36%，连续第二个交易日走低，盘中最低触及97.85，为10月3日以来新低[3] - 美国第三季度GDP环比年率修正值增长4.3%，显著高于市场预期的3.3%，主要得益于强劲的消费支出[4] - 强劲的增长数据强化了美联储短期内维持利率不变的观点，市场对2026年将进行两次降息的预期未变[4] - 伦敦证券交易所集团估算显示，美联储1月底会议暂不降息的概率高达87%[4] 地缘政治局势 - 美国宣布将对委内瑞拉实施“最大限度”的制裁，以剥夺总统马杜罗的资源，俄罗斯警告其他拉美国家可能成为下一个目标[5] - 美国向加勒比海地区调遣至少10架CV-22鱼鹰倾转旋翼机和C-17运输机，为潜在军事行动提供更多选项[5] - 俄罗斯对乌克兰军工和能源设施发动大规模打击，造成人员伤亡和大范围断电，加剧了全球不确定性[5] 技术走势分析 - 日线级别，金价录得较大阳线收盘，短期走势或继续上涨有望录得更多历史新高[9] - 1-4小时级别，金价自本周破位4350后连续刷新多次历史高点，亚盘时段测试4525一线后暂维持盘踞[9] - 交易者日内或暂留意4525高点上下震荡表现，下方支撑留意4460一线[9]

伦敦金属交易所期铜价格表现 - 伦敦金属交易所（LME）三个月期铜合约价格升穿12,000美元/吨，再创历史新高 [1] - 期铜价格稍早高见12,038.50美元/吨 [1] 期铜价格上涨的驱动因素 - 美元走软对以美元计价的铜价形成支撑 [1] - 市场对供应紧张的担忧情绪支撑铜价 [1]

黄金价格走势与驱动因素 - 黄金价格在周一创下新高后继续上涨 [1] - 金价向4500美元的水平迈进 [1] 价格上涨的核心原因 - 避险需求和美元走软是推动金价上涨的原因 [1] - 市场预期美联储明年将进一步降息 [1] - 低利率和疲软的美元环境会提高贵金属的相对吸引力 [1] 市场对高价格的解读 - 金价上涨反映出市场已适应金价高涨 [1] - 价格上涨并非因为投机客炒作才暂时推高 [1]

黄金与白银价格表现 - 现货黄金价格日内上涨近2%，突破4420美元/盎司，屡创新高，年内累计上涨超68% [1] - 现货白银价格日内上涨2.6%，突破69美元/盎司，亦创新高，年内累计上涨超140% [1] 贵金属矿业公司股价表现 - 黄金股盘前普涨，Hycroft Mining股价上涨超21%，科尔黛伦矿业股价上涨超5%，AngloGold Ashanti股价上涨超4%，纽曼矿业股价上涨超3% [1] - 白银概念股盘前集体上行，First Majestic Silver股价上涨近4%，Endeavour Silver与Dolly Varden Silver股价均上涨超4% [1] 市场驱动因素 - 贵金属价格上涨受市场对美联储进一步降息的预期、持续的避险需求以及美元走软的提振 [1]

贵金属价格表现 - 现货黄金价格突破4420美元/盎司，屡创新高，年内累计上涨超68% [1] - 现货白银价格突破69美元/盎司，亦创新高，年内累计上涨超140% [1] 贵金属矿业公司股价表现 - 哈莫尼黄金盘前上涨4.4% [1] - 科尔黛伦矿业盘前上涨3.6% [1] - 金田盘前上涨3.6% [1] - 泛美白银盘前上涨3.4% [1] - 纽曼矿业盘前上涨2.5% [1] - 巴里克矿业盘前上涨2.5% [1] - 埃氏金业盘前上涨2.5% [1] 驱动贵金属价格上涨的主要因素 - 市场对美联储进一步降息的预期提振贵金属价格 [1] - 持续的避险需求支撑贵金属价格 [1] - 美元走软对以美元计价的贵金属价格形成提振 [1]

行业表现 - 黄金白银矿业公司股价在盘前交易中普遍上涨 其中哈莫尼黄金涨幅为4.4% 科尔黛伦矿业与金田涨幅为3.6% 泛美白银涨幅为3.4% 纽曼矿业、巴里克矿业、埃氏金业涨幅为2.5% [1] - 现货黄金价格突破每盎司4420美元 年内累计上涨超过68% [1] - 现货白银价格突破每盎司69美元 年内累计上涨超过140% [1] 驱动因素 - 市场对美联储进一步降息的预期提振了贵金属价格 [1] - 持续的避险需求为贵金属价格提供了支撑 [1] - 美元走软对以美元计价的黄金和白银价格构成利好 [1]

黄金价格表现与驱动因素 - 现货黄金价格于周一飙升至4388.82美元/盎司的历史新高 [1] - 黄金价格在2024年累计上涨了67% [1] 推动金价上涨的主要动力 - 市场对美联储进一步降息的预期，投资者已对2026年美国两次降息进行定价 [1] - 持续的避险需求，源于地缘政治和贸易紧张局势 [1] - 美元走软 [1] - 全球央行持续的购买行为 [1]

黄金价格表现 - 现货黄金价格飙升至历史新高43884.82美元/盎司 [1] - 黄金价格在当年累计上涨了67% [1] 驱动价格上涨的核心因素 - 市场对美联储进一步降息的预期提振了黄金价格 [1] - 持续的避险需求对价格形成支撑 [1] - 美元走软为金价上涨提供了助力 [1] 支撑价格上涨的宏观与市场背景 - 地缘政治和贸易紧张局势推动了黄金的避险需求 [1] - 全球央行持续的购买行为是金价上涨的重要推动力 [1] - 市场对明年降息的希望增强了黄金的吸引力 [1] - 投资者目前对2026年美国两次降息进行了定价，这提升了黄金作为非生息资产的吸引力 [1]

文章核心观点 - 新兴市场货币在2025年表现强劲，成为外汇市场焦点，这一趋势预计将持续至2026年，主要驱动力是美元周期转变、投资者资产配置多元化以及套利交易活跃 [2][5][11] 新兴市场货币整体表现 - 摩根士丹利资本国际新兴市场货币指数在7月创下历史新高，年内涨幅已超6%，有望迎来2017年以来的最佳年度成绩 [2] - 接受采访的交易员、基金经理和分析师大多预计，新兴市场货币的良好态势在明年也将延续 [2] - 今年以来，匈牙利福林兑美元汇率已升值约20%，有望创下近25年来的最佳年度表现，并跻身2025年表现最佳的新兴市场货币之列 [2] - 墨西哥比索与巴西雷亚尔同样跻身今年表现最佳的新兴市场货币行列 [12] 市场驱动因素 - 新兴市场货币走强源于美元波动加剧且持续走软，促使投资者重新考量美元资产敞口并质疑美元长期地位 [5] - 投资者在推进资产配置多元化、减少对美国资产依赖的过程中，押注南非、匈牙利等多个发展中国家的货币价值将进一步提升 [5] - 摩根大通新兴市场固定收益策略研究主管认为，持续14年的新兴市场货币熊市周期或许已经逆转，这是美元周期转变带来的连锁反应 [5] - 分析师预计美联储降息将导致美元进一步走弱，交易员预测美联储明年还将两次进行25个基点的降息 [12] - 市场趋于平稳为套利交易创造了更有利的环境，即借入低息货币投资高息货币以赚取差价 [8] - 巴西的基准利率达到15%，创下20年来的新高，墨西哥和巴西的货币与债券市场准入门槛较低，易于投资者参与 [12] 交易活动与参与者 - 自美国总统特朗普今年1月就职以来，匈牙利福林的交易量已增长超一倍，在“解放日”关税政策后关注度持续攀升 [1] - 在日均交易量近10万亿美元的全球外汇市场中，此番交易量增长被认为绝非短期偶然现象 [2] - 管理着10亿美元资产的对冲基金EDL资本，今年以来收益率已达28%，得益于年初以及“解放日”前后的交易收益，其做空美元的操作对此助力显著 [8] - 管理着约14亿美元资产的Amia Capital，有知情人士透露其今年以来的收益率已达16% [15] - 今年前九个月，全球前25大银行通过新兴市场货币交易斩获近400亿美元收入，创下历史最佳业绩，该收入规模是这些银行从十国集团货币交易中获利的两倍多 [8] - 在接受路透社采访的14位顶级货币交易员、对冲基金经理和分析师中，超半数人认为，投资者对新兴市场货币的关注度提升将成为2026年延续的核心趋势 [11] 市场风险与分化 - 国际货币基金组织在金融稳定报告中对货币市场潜藏的风险发出警示，指出全球近半数的外汇交易由少数大型银行主导，若其在市场承压时缩减业务，整个市场将面临冲击 [8] - 美元走软的浪潮并未让所有新兴市场货币受益，印度卢比汇率因疲软的贸易与投资流动跌至历史低点，印尼盾则因市场对其央行独立性的担忧以及国内政治动荡而承压 [12] - 2025年外汇市场起伏剧烈，发达市场货币波动率在4月飙升至两年高点后才逐步回落 [8] - 国际清算银行数据显示，过去三年全球外汇交易量增长了近30% [8]