香港联系汇率制度与金融保卫战 - 中银国际控股公司于1998年8月28日正式成立，标志着中国新的国际投资银行诞生 [2] - 香港联系汇率制度历经1987年股灾、1997年亚洲金融风暴、2008年金融危机考验，2025年再次面临历史性考验 [3] - 2025年5月6日香港金管局紧急操作，接下78.12亿美元沽盘并投放605.43亿港元流动性，随后四天累计投放1294.02亿港元 [4][5] 联系汇率制度运作机制 - 联系汇率制度将港币与美元挂钩，汇率维持在7.75至7.85港元兑1美元区间 [7] - 当汇率触及7.75强方兑换保证水平，金管局买入美元、卖出港币增加流动性；触及7.85弱方兑换保证水平则反向操作 [7][8] - 该制度1983年为应对港元汇率暴跌至9.6兑1美元的历史低点而建立 [8] 1998年金融保卫战 - 1998年8月国际炒家单日抛售200亿港元，香港金管局动用财政储备全数吸纳 [19] - 8月14日香港政府宣布动用外汇基金直接入市，恒生指数当日反弹560多点升幅8% [20] - 8月28日恒指期货结算日创790亿港元成交额纪录，香港政府最终耗资1200亿港元（占当时外汇储备13%）成功捍卫汇率 [22][24] 当前市场动态与历史对比 - 2025年第二季度港元兑美元累计升值0.4%，香港外汇储备从1998年928亿美元跃升至2024年4200亿美元 [34][35] - 1998年危机后香港推出"七招三十式"强化监管，2025年中国推动"离岸人民币市场建设"与"港股通扩容" [26][27][35] - 当前港元被动升值压力反映美元霸权松动与全球经济东移趋势 [32] 市场数据与资本流动 - 2025年5月3日港元汇率触及7.75强方兑换保证红线，触发465.39亿港元流动性注入，为2020年10月以来首次 [5] - 彭博数据显示亚洲地区货币指标飙升至2022年以来最高水平，新兴市场外汇回报指标创历史新高 [9] - 国际投资者对美国资产意愿减弱，巴菲特公开表示担忧美元贬值风险 [9]

香港联系汇率制度 - 香港金管局在2025年5月连续四天累计投放1166.14亿港元流动性 其中5月6日单次注资605.43亿港元 5月5日注资95.32亿港元 5月2日注资465.39亿港元 [2][3] - 联系汇率制度自1983年建立 将港币与美元挂钩 汇率维持在7.75至7.85港元兑1美元区间 金管局通过双向调节机制维持汇率稳定 [3] - 2025年5月港元汇率触及7.75强方兑换保证红线 这是自2020年10月以来首次触发强方兑换保证 [2] 1998年金融风暴 - 1998年8月国际炒家对香港发起多轮攻击 首轮抛售超400亿港元 导致银行同业拆息飙升至300% 恒生指数暴跌逾1000点 [7] - 香港政府动用1200亿港元外汇基金直接入市 相当于当时外汇储备的13% 最终在8月28日恒指期货结算日以7829点收盘 高出炒家建仓点位329点 [11][13] - 香港金管局于1998年9月推出7项强化联系汇率制度的措施 并颁布30项配套政策 有效遏制跨国资本投机 [14][16] 当前市场环境 - 2025年第二季度港元兑美元累计升值0.4% 香港外汇储备从1998年的928亿美元跃升至2024年的4200亿美元 [19] - 彭博数据显示亚洲地区货币表现指标飙升至2022年以来最高水平 人民币和港币兑美元逆势升值 [4] - 美国经济衰退担忧加剧 巴菲特在股东大会上直言不愿持有可能贬值的货币 [4] 历史对比与启示 - 1998年危机暴露亚洲金融体系脆弱性 2025年资本流动反映美元霸权松动与全球经济东移趋势 [18] - 两次危机应对策略形成镜像对照 1998年后香港限制卖空和外汇交易 2025年中国推动离岸人民币市场建设与港股通扩容 [19] - 金融主权取决于制度设计能力与危机响应速度 香港外汇储备增长显示防御能力显著提升 [19][20]

港元汇率再创新高，这背后到底隐藏着怎样的市场玄机？在美联储降息预期的推动下，港元的强势表现 让人眼前一亮，但这真的对香港经济有利？别急，接下来我们就来深扒一下港元升值的双刃剑效应，看 看这波行情究竟是福是祸。 根据香港金管局公布的联系汇率制度，港元兑美元的正常浮动区间为7.75至7.85，金管局会通过买卖美 元来稳定港汇。在美联储降息的不确定性面前，投资者纷纷将目光投向非美货币，以降低风险。无论是 欧元、英镑还是澳元，都成为了投资者眼中的香饽饽，而港元的强势表现也让大家刮目相看。 在美联储即将公布利率决议之际，金管局再度出手，注资605.43亿港元，创下单次注资新纪录。市场普 遍预期，美联储将在5月7日的利率决议中维持利率不变，概率高达97.3%。这次注资是为了应对美元走 弱带来的港元汇率波动，而美联储的货币政策调整将直接影响全球金融市场的走向，尤其是新兴市场货 币的表现。 美联储主席鲍威尔曾表示，央行将等待更明确的信息，以评估关税对经济和通货膨胀的影响。然而市场 显然不这么认为，在投资者眼中，特朗普的政策给美国经济带来的冲击已经不容忽视。 就在市场对美联储利率决议翘首以盼的时候，美元指数却突然大幅下跌。5月 ...

香港金管局注资维稳港元 - 香港金管局在5月3日、5日、6日三次入市承接美元沽盘，累计注资达1166.14亿港元，其中5月6日注资605.43亿港元 [1] - 港元汇率兑美元触及7.75的强方兑换保证，触发香港金管局买美元、沽港元的操作 [1] - 联系汇率制度自1983年实施，保持港元汇率在7.75至7.85港元兑1美元的区间内 [1] 港元走强原因分析 - 近期港元偏强主要由于股票投资相关的港元需求增加，以及多只区内货币兑美元升值 [2] - 美元降息使套利交易回报率下降，外部资金避险需求加剧，资金从美元撤出回流本国 [2] - 港股在SDR主要经济体中表现靠前，年内有18家公司在港股上市，募资净额约183.84亿港元 [2] - 南向资金进入港股市场较多，上市公司进入派发股息阶段，港元需求增多 [3] - 香港本地银行港元结余规模较小，资金流动不活跃，美股大跌后资金回流港股 [3] 市场预期与历史经验 - 汇丰环球预期港元可能短暂触及7.75强方兑换保证，因潜在大型IPO和前置派息影响流动性 [3] - 上市企业为迎接派息旺季增加港元需求，港元在第2季有走强趋势 [4] - 今年派息高峰期可能提早至5月和6月，因大型金融机构调整派息安排 [4] 市场影响 - 香港金管局注资举措有助于保持市场资金面宽松，对港股市场形成正面影响 [5]

新台币单日对美元的最大涨幅逼近10%。 继欧元、日元对美元大涨后，近期更多亚洲货币大幅飙升。5月5日，新台币盘中暴拉，单日对美元的最大涨幅逼近10%。港元近期则对美元升值至强方保 证，导致香港金管局连续几日出手抛售港元，以维持联系汇率制。 早在特朗普当选美国总统后，"海湖庄园协议"就不胫而走，其核心之一就是美元贬值以振兴美国制造业。"协议"的概念可追溯至现任白宫经济顾问委员会主 席米兰（Stephen Miran）去年11月发布的报告《重组全球贸易体系的用户指南》。尽管"协议"是否被执行无从考证，但这似乎在驱动近期市场的交易逻辑。 美元指数从年初高点至今最大跌幅逼近10%。 面对新台币暴涨，台湾地区货币政策主管部门紧急召开新闻发布会，表示美国财政部并未要求台湾地区货币升值。对美贸易顺差扩大主要归因于台湾地区科 技产品需求上升，而非外汇因素。并呼吁企业停止考虑不切实际的市场分析，避免非理性抛售美元，以免自损。 当媒体询问是否会加强外汇市场管理时，该部门表示，由于强烈的升值预期，市场力量（主要是出口商和股票资金流入）过于强劲，当前市场波动"过度"， 但其也提到"不会逆转市场趋势"，而会对投机行为发出警告。 高盛交 ...

对于短期美元的颓势，Jefferies全球外汇主管Brad Bechtel认为，解决贸易紧张局势的自然方式是通过美 元的贬值，因此押注美元对亚洲货币的下跌可能是有意义的。南华期货指出，从短期市场驱动因素分 析，国际贸易局势现阶段出现了短暂的边际缓和迹象，这可能促使美元指数呈现技术性修复态势。然 而，从中长期基本面视角审视，美国经济增长前景依旧低迷，这对美元持续走强构成了实质性约束。 来源：金融界 根据香港自1983年起开始实施的联系汇率制度，港元兑美元存在正常浮动区间：7.75（强方兑换保证） 至7.85（弱方兑换保证）。如果港元汇率触发强方兑换保证，金管局会买美元、沽港元，将港汇稳定在 不高于7.75的水平；反之，如果港元汇率触发了弱方兑换保证，则进行反向操作，将港汇稳定在不低于 7.85的水平。联系汇率制度旨在确保货币及外汇市场运作顺畅。 金管局发言人表示，近期港元偏强主要由于股票投资相关的港元需求增加，支持港元汇价。金管局将继 续密切留意市场动态，确保港元市场有序运作。银行体系总结余将在5月7日增至913.09亿港元。 2025年5月6日，香港金融管理局（以下简称"金管局"）在市场卖出605.43亿港元 ...

文章核心观点 5月3日港元在纽约交易时段触发联系汇率机制下7.75港元兑1美元的“强方兑换保证”，香港金管局买入美元、沽出465.39亿港元，银行体系总结余将上升，港元偏强受多种因素影响，香港金管局维持港元汇率稳定 [1][2] 事件详情 - 5月3日港元在纽约交易时段触发7.75港元兑1美元的“强方兑换保证”，香港金管局从市场买入美元、沽出465.39亿港元，银行体系总结余5月7日将升至913.09亿港元 [1] - 上一次“强方兑换保证”被触发是在2020年10月28日 [2] 港元偏强原因 - 股票投资相关的港元需求增加，多只区内货币近日兑美元升值带动港汇走强 [2] - 港股潜在大型IPO及上市公司前置派息活动影响港元流动性状况，今年上市企业派息高峰期可能提前至5月和6月 [2] - 今年以来“南下资金”进入港股市场较多，且近期美元走势较弱 [3] 香港市场融资情况 - 今年一季度香港市场融资活动活跃，港交所新股市场融资额位列全球前五，迎来2021年4月以来融资额最大的两宗再融资发行 [3] - 二季度以来港交所新股上市申请数目稳健，有120宗申请正在处理中 [3] 香港货币政策及联系汇率制度 - 香港货币政策目标是保持港元汇价稳定，财政司司长透过货币发行局制度保持港元汇价在7.8港元兑1美元左右 [3] - 联系汇率制度是香港货币金融稳定支柱，货币基础得到美元资产十足支持 [3] - 金管局提供兑换保证，在7.75“强方兑换保证水平”卖出港元，在7.85“弱方兑换保证水平”买入港元 [4] - 金管局通过自动利率调节机制及履行兑换保证维持港元汇率稳定，资金流入使港元需求大于供应、汇率转强至“强方兑换保证水平”时，金管局沽出港元、买入美元使总结余增加及港元利率下跌，令汇率回到兑换范围内 [5]

香港重磅出手。 5月3日，香港金融管理局（以下简称"香港金管局"）披露，斥资465.39亿港元（约合60亿美元）购买美元，以捍卫港币联系汇率制度。根据彭博自 2004年开始统计的数据，这是香港金管局有记录以来最大的单日美元购买操作。此前，美元兑港币汇率于5月2日触及7.75的强方兑换保证水平。 这是香港金管局自2020年以来首次通过干预买入美元。香港金管局发言人表示，近期港元偏强，主要由于股票投资相关的港元需求有所增加，支持 港元汇价。此外，多只区内货币近日兑美元升值，亦带动港汇走强。 有分析称，国际资金因避险需求流入中国香港，加之港股持续走高等因素带动当地货币需求持续增长，港元汇率被认为仍存一定上行空间。昨日， 港股市场迎来5月"开门红"，恒生指数、恒生科技指数分别大幅收涨1.74%、3.08%。 香港出手 据香港《经济日报》报道，5月2日，在港元兑美元汇率一度升至7.75，触及香港金管局规定的联系汇率区间上限后，香港金管局五年来首次买入美 元。 5月3日上午，香港金管局在美股交易时段后披露，在2日向市场注资465.39亿港元（约436.6亿元人民币），入市承接60亿美元沽盘。这是香港金管局 自2020年以 ...

文章核心观点 5月3日香港金管局斥资465.39亿港元（约60亿美元）购买美元捍卫港币联系汇率制度，此次干预因港币汇率走强触发，展示了金管局维护汇率稳定的双向干预能力 [1][3] 事件详情 - 5月3日香港金管局出手干预外汇市场，斥资465.39亿港元（约合60亿美元）购买美元 [1] - 这是香港金管局有记录以来最大的单日美元购买操作，也是2020年以来港府首次进行此类干预 [3] 触发因素 - 5月2日美元兑港币汇率触及7.75的强方兑换保证水平，迫使金管局买入美元阻止港币进一步升值，维持汇率稳定在7.75至7.85区间内 [1][3] 港币强势原因 - 美元普遍疲软，彭博美元现货指数4月经历2022年以来表现最差月份，年初至今累计跌幅达6.5% [3] - 美国特朗普政府贸易政策引发金融市场震荡，部分投资者对美元避险地位产生疑虑，促成美元走弱和资金从美元资产流出趋势 [3] 联系汇率制度情况 - 香港联系汇率制度设立于1983年，2005年优化后确立7.75至7.85港元兑1美元的交易区间 [4] - 历史上该制度虽受知名投机者挑战，但表现稳固 [4] - 2022年和2023年金管局曾多次因港币触及7.85弱方兑换保证而入市卖出美元 [3]