LPR报价情况 - 8月1年期LPR报价3.0% 5年期以上LPR报价3.5% 均与上月持平 [2] - LPR报价连续三个月保持稳定 [2] 市场预期与影响因素 - 政策利率（央行7天期逆回购利率）保持稳定 使LPR报价基础未发生变化 [2] - 市场利率近期有所上行 受反内卷政策牵动预期影响 [2] - 商业银行净息差处于历史最低点 报价行缺乏下调LPR加点的动力 [2] 宏观经济背景 - 上半年宏观经济呈现稳中偏强态势 [2] - 短期内通过引导LPR下调强化逆周期调节的必要性不高 [2] - 当前处于政策观察期 [2] 未来政策展望 - 业内预计四季度初前后央行可能实施新一轮降息降准 [2] - 降息降准可能带动两个期限品种LPR报价跟进下调 [2]

LPR报价情况 - 8月1年期LPR报价3.0% 5年期以上LPR报价3.5% 均与上月持平[2] - LPR报价连续三个月保持稳定[2] 报价稳定原因 - 8月央行7天期逆回购利率保持稳定 LPR定价基础未发生变化[2] - 商业银行净息差处于历史最低点 报价行缺乏下调LPR加点动力[2] - 近期市场利率因反内卷等因素有所上行[2] 宏观政策背景 - 上半年宏观经济呈现稳中偏强态势[2] - 短期内通过下调LPR强化逆周期调节的必要性不高[2] - 当前政策处于观察期[2] 未来政策预期 - 业内预计四季度初前后央行可能实施新一轮降息降准[2] - 降息降准可能带动两个期限品种LPR报价跟进下调[2]

LPR报价现状 - 8月1年期LPR报价保持3.0%不变[1] - 8月5年期以上LPR报价保持3.5%不变[1] - LPR报价连续三个月未调整[2] 报价不变原因 - 政策利率（7天逆回购利率）稳定导致LPR定价基础未变[2] - 商业银行净息差处于历史最低点抑制报价行下调动力[2] - 上半年宏观经济稳中偏强降低逆周期调节必要性[2] 未来调整预期 - 四季度初可能实施降息降准并带动LPR下调[3] - 5年期LPR或单独下调以推动房贷利率更大幅度下降[3] - 当前物价水平偏低为货币政策宽松提供空间[3] 经济与政策背景 - 7月宏观经济数据波动下行加大三季度压力[3] - 外需可能较快放缓需政策对冲[3]

最新LPR报价 - 2025年8月20日5年期以上LPR为3.5% 与前期持平 [1] - 1年期LPR为3% 与前期持平 [1] 历史LPR调整及当前利率水平 - 2025年5月LPR实现年内首次下调 1年期和5年期以上LPR均下调10个基点 [5] - 2025年7月新发放企业贷款利率约3.2% 较去年同期下降45个基点 [5] - 2025年7月新发放个人住房贷款利率约3.1% 较去年同期下降30个基点 [5] 央行流动性操作 - 8月15日央行开展5000亿元6个月期买断式逆回购操作 [6] - 8月8日央行开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作 [8] - 8月央行共计超额续作买断式逆回购3000亿元 [8] - 买断式逆回购是央行2024年10月推出的新工具 用于额外投放中长期资金 [6] 货币政策导向 - 央行通过买断式逆回购直接向市场注入中短期资金 缓解银行体系流动性压力 [9] - 操作体现稳健中性货币政策导向 通过公开市场操作精准调节流动性 [9] - 中共中央政治局会议要求加强逆周期调节 实施积极财政政策和稳健货币政策 [10] - 央行2025年下半年工作会议明确实施适度宽松货币政策 降低存款准备金率 [10] 货币政策历史效果 - 2020年以来央行累计降准12次 累计下调政策利率9次 [12] - 2020年以来1年期LPR下降115个基点 5年期以上LPR下降130个基点 [12] 未来政策预期 - 分析人士预计三季度末前后央行可能再次实施降息降准 [11][13] - 5年期以上LPR年内仍有10个基点的降幅空间 [11] - 降息降准是降低实体经济融资成本最有效的政策工具 [12] - 货币政策将成为促消费、扩投资、引导物价水平温和回升的重要发力点 [13]

国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟认为，最新的宏观数据和信贷数据显示，企业部门和居民部门的信贷需求较为疲弱，反映出社会有效需求的潜力 受到抑制、未能完全释放，而单纯依靠传统的货币政策，未必能很好地解决经济动能一定程度上受内需不足制约的问题。 庞溟对智通财经表示，8月份LPR按兵不动，可以更好配合后续推出的各项政策措施，可以更好提升政策实施效能和增强政策针对性有效性，也可以更好地 处理支持实体经济与保持银行体系自身健康性的关系。 往后看，王青表示，7月宏观经济数据波动下行，接下来外需有可能较快放缓，三季度经济下行压力会有所加大。未来在大力提振内需、采取有力措施巩固 房地产市场止跌回稳态势过程中，政策利率及LPR报价有下调空间。预计四季度初前后央行有可能实施新一轮降息降准，并带动两个期限品种的LPR报价跟 进下调。 记者 辛圆 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年8月20日，贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均较上月 保持不变。 东方金诚首席宏观分析师王青接受智通财经采访时表示，8月两个期限品种的LPR报价保持不变，符合市场预期。8月以来政 ...

LPR报价情况 - 1年期LPR为3.0% 5年期以上LPR为3.5% 连续三个月维持不变 [1] 市场预期与政策背景 - LPR报价保持不变符合市场预期 因政策利率（央行7天期逆回购利率）保持稳定 [5] - 市场利率近期有所上行 受反内卷牵动市场预期等因素影响 [5] - 商业银行净息差处于历史低点 报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力 [5] 宏观经济与政策导向 - LPR报价稳定源于上半年宏观经济稳中偏强 短期内强化逆周期调节必要性不高 [5] - 当前处于政策观察期 引导LPR下调的紧迫性较低 [5]

LPR报价情况 - 8月1年期LPR报价3.0% 与上月持平 [1] - 8月5年期以上LPR报价3.5% 与上月持平 [1] - LPR连续三个月保持稳定 符合市场预期 [1] 报价稳定原因 - 政策利率（7天期逆回购利率）保持稳定 LPR定价基础未变化 [1] - 市场利率上行 商业银行净息差处于历史最低点 [1] - 报价行缺乏主动下调LPR加点动力 [1] - 上半年宏观经济稳中偏强 逆周期调节必要性不高 [1] 未来政策展望 - 7月宏观经济数据波动下行 外需可能较快放缓 [1] - 三季度经济下行压力加大 [1] - 四季度初可能实施新一轮降息降准 [3] - LPR报价有下调空间 引导贷款利率更大幅度下行 [1][3] 房地产政策预期 - 可能单独引导5年期LPR报价下行 [3] - 推动居民房贷利率更大幅度下调 [3] - 缓解实际居民房贷利率偏高问题 [3] - 激发购房需求 扭转楼市预期 [3] 货币政策空间 - 当前物价水平偏低 [3] - 货币政策在适度宽松方向有充足空间 [3] - 无需过早过度担忧高通胀问题 [3] - 降息将成为对冲外需放缓的重要发力点 [3]

财政收支状况 - 上半年全国一般公共预算收入同比下降0.3% 降幅较一季度收窄0.8个百分点 [1] - 一般公共预算支出增长3.4% 政府性基金预算支出增长30% [1] - 政府性基金预算收入下降2.4% 土地市场有所回暖但持续性待观察 [1][3] 财政政策亮点 - 税收收入自4月起持续增长 非税收入增速下降优化营商环境 [2] - 新增专项债发行增长45% 中央预算内投资下达超90% [2] - 超长期特别国债带动消费品以旧换新销售额超1.6万亿元 [2] 重点领域支出 - 社会保障和就业支出同比增长9.2% 科学技术支出增长9.1% [2] - 教育支出增长5.9% 卫生健康支出增长4.3% 均高于总体支出水平 [2] 债务风险管理 - 发行新增置换债券3.8万亿元 平均利息成本降低超2.5个百分点 [2] - 政府债券空间达7万亿元 为下半年政策留有余力 [3] 企业经营挑战 - 规模以上工业企业利润同比下降1.8% 企业所得税出现负增长 [3] - 企业面临"内卷式"竞争导致增收不增利 "抢出口"现象加大下半年压力 [3] 下半年政策方向 - 以促消费为重点扩大内需 加强养老/育幼/文化/旅游等服务消费支持 [4] - 加快超长期特别国债和专项债使用 尽早形成实物工作量 [4] - 统筹税收优惠/政府采购/投资基金等政策支持产业升级 [4] 政策工具储备 - 盘活存量资源资产 增加特定机构和央企上缴利润 [5] - 可能增发特别国债或专项债 盘活存量地方债务限额 [5] - 提前下达明年地方债额度 设立新型政策性金融工具 [5]

财政收支状况 - 上半年全国一般公共预算收入同比下降0.3% 降幅较一季度收窄0.8个百分点 [1] - 政府性基金预算收入下降2.4% 但预算支出增长30% [1] - 税收收入自4月起持续增长 非税收入增速下降 [2] - 企业所得税出现负增长 规模以上工业企业利润同比下降1.8% [3] 财政支出特点 - 一般公共预算支出增长3.4% 支出规模与进度均高于去年同期 [1][2] - 社会保障和就业支出同比增长9.2% 科学技术支出增长9.1% 教育支出增长5.9% 卫生健康支出增长4.3% [2] - 新增专项债发行增长45% 中央预算内投资下达进度超90% [2] 政策工具与实施效果 - 超长期特别国债支持消费品以旧换新 带动销售超1.6万亿元 [2] - 新增置换债券发行3.8万亿元 平均利息成本降低超2.5个百分点 [2] - 当前政府债券剩余空间达7万亿元 [3] 行业与经济影响 - 土地市场在存量闲置土地收购政策支持下有所回暖 [3] - 企业存在"抢出口"现象 下半年外贸压力增大 [3] - 民间投资活力需通过"两重"建设和"两新"工作激发 [4] 未来政策方向 - 聚焦消费品以旧换新 养老/育幼/文化/旅游等服务消费 [4] - 统筹专项资金/税收优惠/政府采购等政策支持传统产业升级与新兴产业发展 [4] - 增量政策工具包括盘活存量资产 增发特别国债 提前下达地方债额度等 [5] - 加强财政与货币政策协调 重点支持科技创新/小微企业/外贸稳定 [5]

央行公开市场操作 - 人民银行开展2665亿元7天期逆回购操作 投标量与中标量均为2665亿元 操作利率为1.40% [1] - 当日实现净投放1545亿元 因有1120亿元逆回购到期 [1] - 买断式逆回购为2024年10月推出的新工具 在每日7天期逆回购基础上额外投放中长期资金 实现更精准流动性调节 [1] 货币政策工具运用 - 8月内两次开展买断式逆回购操作 通过MLF和买断式逆回购等工具保持市场流动性充裕 [1] - 上半年加大逆周期调节力度 5月宣布一揽子货币政策措施并在一个月内全部落地实施 [1] - 货币政策有效提振信心稳定预期 为经济回升向好营造适宜货币金融环境 [1] 政策走向预期 - 短期内降准概率不大 因上半年宏观经济偏中偏强且三季度外部波动需观察 [1] - 政策工具运用侧重于及时精准调节市场流动性 [1]