新华财经北京9月26日电（崔凯）9月下旬，全球主要央行密集进入政策调整窗口。在贸易摩擦加剧、地缘政治风险上升与经济增长动能减弱的多重压力下， 货币决策呈现出前所未有的分化：日本央行历史性启动资产减持，美联储开启预防性降息，而欧洲与英国央行则在通胀粘性下选择按兵不动。这一轮政策调 整凸显全球货币政策已从疫情后高度协同，正式转入多速、多向、高不确定性的新周期，政策路径呈"正常化—宽松—观望"三轨并行格局。 | 央行 | 最新政策利率 | 本次决议动作 | 投票结果 | 核心理由 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日本央行 (BOJ) | 0.50% | 维持不变 启动减持 | 7-2 两名委员主张加息 | 通胀部分回落, 潜在通胀仍强劲 | | | | ETF/J-REITs | | | | 美联储 | 4.00%-4.25% | 降息 25bp | 8-1 | 就业放缓, | | (Fed) | | | 1 人反对 | 经济动能减弱,通胀高 | | 欧洲央行 | 2.00% | 维持不变 | 未披露 | 通胁接近目标, | | (ECB) | | | | 经济韧性 | | ...

美国第二季度GDP终值年化环比增长3.8%，较修正值3.3%大幅上调，创近两年最快增速。上修主要得 益于消费者支出的意外强劲以及进口的下降。核心PCE物价指数终值由2.5%上调至2.6%。 【黄金期货行情表现】 【机构观点】 9月26日，沪金主力暂报856.12元/克，涨幅达0.02%，今日沪金主力开盘价854.00元/克，截至目前最高 858.80元/克，最低850.74元/克。 黄金涨势暂缓。鲍威尔最近一次讲话中表示，就业下行风险证明降息是合理的，但通胀仍然有些高企， 政策取决于数据，延续了9月美联储会议时的谨慎姿态。美联储金融监理副主席鲍曼周二表示，美联储 在支持就业市场方面可能行动过于缓慢，如果需求状况恶化、企业开始财源，届时可能需要加快降息的 速度。上周，9月美联储风险管理式降息25个基点，符合市场预期。仅有刚被任命的美联储理事米兰支 持降息50个基点。在特朗普持续施压的背景下，美联储的降息姿态仍然较为谨慎，不过降息前景较为明 确。市场预期今年剩余两次会议均将降息。本周接连有几位联储官员讲话释放谨慎态度，但市场情绪整 体并未受其打压。市场预期关税对通胀影响或持续性有限，并对四季度投资增长有一定期待。 ...

Capital.com分析师凯尔·罗达表示，预计美国8月核心PCE年率将录得2.9%，这将意味着通胀仍在稳定轨 道上，且仍高于美联储2%的目标。市场密切关注服务和商品通胀对数据的影响。服务通胀一直是物价 持续上涨的关键驱动因素，近年来消费者需求强劲推动了这一增长。另一方面，商品通胀已显示出回升 迹象，反映出关税传导至消费者价格。这些因素加在一起，将有助于洞察通胀压力的潜在驱动因素。此 外，利率市场目前认为，美联储11月再次降息的可能性为90%，12月再次降息的可能性为75%。市场面 临的风险是不对称的。如果通胀数据强于预期，尤其是如果核心PCE年率升至3%以上，可能会让投资 者怀疑美联储是否有能力像当前市场定价的那样大幅降息。 ...

文 | 海豚投研 全球折扣零售王者—$开市客(COST.US) 于 9 月 26 日美股盘后，发布了截至 8 月底的 2025 财年 4 季度财报。大体上 Costco 的也就增长仍是比较平稳的，收 入和经营利润双双维持 8%~9% 的增长，但也暴露出了一些潜在的问题，具体来看： 1、名义同店增长看似平稳，但客流已明显走弱：最关键的经营指标，Costco 本季度整体同店销售增速为 5.7%，相比上季持平，看起来依旧平稳。但同店 客流量的增长已明显下滑到仅 3.7%，是近 3 年来的最低水平。 本季名义同店增速仍保持平稳，更多是因为价格因素的支撑。进入了量弱价增，这种不太健康的增长结构。剔除油气和汇率后的同店销售增速，实际在近 3 个季度已从 9.1% 明显放缓到了 6.4%。 2、剔除油气和汇率后，客单价上行幅度并没扩大：价格因素上，名义客单价增长看起来本季度明显走高，本季同比提升 1.9% vs. 上季的 0.4%。但这主要是 因油价和汇率的影响，剔除后实际近 3 个季度客单价的增幅是收窄的，价格冲击的高峰在财年 1Q 季度已经过去。但，一方面随趋势上确实在收窄，但近 3 个季度 2.6%~3.2% 的客单 ...

周四，所有在世的美联储前主席，以及多位前美国财政部长、前白宫经济顾问和经济学家敦促美国最高法院，不要允许美国总统特朗普解雇美联储理事 丽莎·库克。他们认为，这样做会令美国经济健康岌岌可危，警告称美联储独立性的任何削弱都可能导致通胀上升。 周四，所有在世的美联储前主席，以及多位前美国财政部长、前白宫经济顾问和经济学家敦促美国最高法院，不要允许特朗普解雇美联储理事丽莎·库 克。他们在周四提交给美国最高法院大法官的意见书中表示：如果在库克对免职提出挑战期间就允许特朗普将她解职，将会削弱公众对美联储的信任，并 破坏稳定物价、增加就业以及调节长期利率的努力。同日，库克的律师在提交给最高法院的新文件中表示，即使是暂时解雇库克，也有可能给金融市场带 来混乱和破坏。 上述团体在周四提交给美国最高法院大法官的"法庭之友"意见书中表示： 如果在库克对免职提出挑战期间就允许特朗普将她解职，将会削弱公众对美联储的信任，并破坏稳定物价、增加就业以及调节长期利率的努力。 这么做将使美联储暴露于政治影响之下，从而削弱公众对美联储独立性的信心，并危及美国货币政策的公信力和有效性。 基于数十年的宏观经济研究，经济学家们已形成广泛共识：中央银行 ...

9月26日凌晨，加密货币市场集体大跌，以太坊一度跌超6%，跌破3750美元/枚。 【导读】加密货币市场集体大跌，超26万人被爆仓 中国基金报记者 李智 加密货币市场引发抛售潮！ 9月26日凌晨，加密货币市场集体大跌，以太坊一度跌超6%，比特币失守11万美元/枚。 CoinGlass数据显示，过去24小时加密货币市场共有超26万人被爆仓。 以太坊一度跌超6% 超26万人爆仓 比特币同样走低，失守11万美元/枚。 此外，BNB、XRP、Solana等多个加密货币过去24小时跌超6%。 | # = | 名称; | 价格: | 涨跌(24H) ; | 涨跌(7日) : | 0 市值; | 0 成交量(24H) : | 0 交易份額: | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 1 - | | $109,138.1 | -3.61% | -6.72% | $2.18T | $76.00B | 30.21% | | BTC | | | | | | | | | 2 | 4 以太坊 | $3,889.57 | -6.26% | -15.25% | $470. ...

白银td周四（9月25日）日K收涨，由于戴利"完全支持"美联储上周降息的决定，并预计未来还会进一步 降息，引发了白银td走势震荡，价格小幅上涨，美市尾盘，白银td收报10354元/千克，上涨0.05%，日内 最高上探10400元/千克，最低触及10278元/千克。延期补偿费支付方向：Ag(T+D)—多付空。 【要闻回顾】 旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利（Mary Daly）周三"放鸽"称，她"完全支持"美联储上周降息的决 定，并预计未来还会进一步降息。 她在犹他大学大卫埃克尔斯商学院说道："他们会立即行动，还是在今年，还是以后？这很难说，但真 正重要的是，做出这些政策调整可能需要平衡我们的两个目标——保持通胀压力，使其达到价格稳定； 同时，为劳动力市场提供支持，确保其接近充分就业。" 她解释称，不包括关税推动的商品通胀在内，通胀率可能在2.4%或2.5%左右，与美联储2%的目标相比 仍然过高，但正在接近这一目标。她说，尽管劳动力市场已经降温，不能再被称为稳固，但她也不会说 劳动力市场疲软。 戴利说道："我想说这是可持续的，但是……我不希望看到经济进一步走软。这就是为什么利率决定非 常直接的部分原因：你在为支 ...

【要闻速递】 今日周五（9月26日）亚盘时段，黄金期货目前交投于850附近，截至发稿，黄金期货暂报855.56元/ 克，跌幅0.05%，最高触及858.80元/克，最低下探850.74元/克。目前来看，黄金期货短线偏向震荡走 势。 打开APP，查看更多高清行情>> 米兰的核心论点在于，他认为当前的政策利率限制性过强，犹如一把悬在经济头上的利剑。他多次在公 开场合强调，过高的利率将使经济在面对下行冲击时异常脆弱，甚至可能引发劳动力市场的崩溃。为 此，他大胆提议，应在未来几次会议上累计降息两个百分点，即每次会议都降息50个基点。对于同僚们 普遍担忧的关税可能推高通胀问题，米兰则不以为然，他认为目前并无实质性证据表明关税会重新点燃 通胀，相反，特朗普政府的移民收紧政策反而可能成为压低通胀的因素。 【最新黄金期货行情解析】 今日沪金期货需重点关注的关键阻力位区间为860元/克至880元/克，而重要支撑位区间则位于824元/克 至850元/克。 在这场没有硝烟的战争中，新任美联储理事米兰无疑是最引人注目的"主降派"先锋。自其提名在9月中 旬获参议院确认后，他便迅速投身于推动降息的行动中。在上周的美联储会议上，他更是孤身 ...

行情回顾： 国际黄金周四（9月25日）震荡收盘，开盘价3741.03美元/盎司，最高价3761.48美元/盎司，最低价3717.46美元/ 盎司，收盘价3735.82美元/盎司。 据CME"美联储观察"：美联储10月维持利率不变的概率为14.5%，降息25个基点的概率为85.5%。美联储12月 维持利率不变概率为4.3%，累计降息25个基点的概率为35.4%，累计降息50个基点的概率为60.4%。 技术面： 消息面： 周四公布的美国至9月20日当周初请失业金人数录得21.8万人，低于市场预期23.5万人，前值位23.2万人；美国 第二季度实际GDP年化季率终值录得3.8%，高于市场预期3.3%，前值位3.3%；美国第二季度实际个人消费支 出季率终值录得2.5%，高于市场预期1.7%，前值为1.6%；美国第二季度核心PCE物价指数年化季率终值录得 2.6%，高于市场预期2.5%，前值为2.5%。 评论称，初请失业金人数的下降表明，尽管劳动力市场正在降温，但裁员人数相对有限。即使持续存在的经济 不确定性抑制了招聘，大多数公司仍然选择留住员工。尽管企业在囤积工人，但仍然不愿增加员工人数。保护 主义贸易政策将美国的平 ...

OECD还指出，尽管二十国集团整体通胀率今年将放缓至3.4%，明年降至2.9%，但部分国家的通胀放缓 似乎陷入停滞。 反对党保守党领袖凯米·巴德诺克表示，经合组织报告"是对斯塔默软弱的经济管理的严厉评判"。英国 央行行长贝利在本月央行会议后致里夫斯的信中指责政府助长了近期通胀上升。贝利表示，控制劳动力 成本上升的努力"似乎被延迟"，原因是去年10月预算中规定的雇主国民保险缴款增加250亿英镑以及最 低工资大幅提高。 OECD报告表示，英美家庭通胀预期仍处于"历史高位"，工资增速持续快于官方通胀目标。11月增税前 景叠加贸易成本上升和持续政策不确定性，将拖累需求。该组织预测英国央行明年还将两次降息，使借 贷成本降至3.5%，这将是2023年初以来最低水平。 OECD数据还显示，英国通胀率2026年将放缓至2.7%，在七国集团中仅次于美国位居第二。根据 Consensus Economics汇编的数据，OECD的通胀预测与经济学家对2025年3.4%和2026年2.6%的预期基本 一致。 英《金融时报》9月23日消息，经合组织（OECD）周二预测，英国2025年通胀率预计为3.5%，高于去 年的2.5%，且到20 ...