冻结资产规模与处置进展 - 自2022年2月以来，西方国家冻结了俄罗斯中央银行约3000亿美元的海外资产，其中绝大部分位于欧洲 [1] - 欧盟境内冻结的俄罗斯资产总额约为2100亿欧元，其中约90%由总部设在比利时布鲁塞尔的欧洲清算银行控制 [1] - 被冻结的资产每年产生约30亿欧元利息 [1] - 2024年5月，欧盟理事会批准将被冻结俄罗斯资产产生的净收益用于向乌克兰提供军事援助 [1] - 2024年6月，七国集团领导人同意以俄罗斯被冻结资产所产生收益作为抵押，向乌克兰提供500亿美元贷款 [1] 欧盟的顾虑与潜在风险 - 欧盟担心直接没收俄罗斯2100亿欧元本金会打破国际法惯例，在法律上难以自圆其说，并可能开启危险先例 [2] - 欧洲中央银行行长拉加德担忧相关决策若不尊重国际法，可能损害欧元的全球声誉，并强调提案不能剥夺俄罗斯对这些资产的所有权 [2] - 金融界人士认为动用俄资产可能被视为“杀鸡取卵”，若欧盟打破规则没收资产，全球投资者可能认为欧洲不再是安全的资产避风港，从而引发大规模资本外逃，动摇欧元的储备货币地位 [2] - 俄罗斯已准备采取反制措施，俄罗斯央行对欧洲清算银行发起诉讼，表明俄方准备扣押西方在俄的一些资产作为抵偿，这可能导致欧洲银行和企业在俄罗斯境内的资产无法收回 [2]

上海黄金T+D市场行情与技术分析 - 上海黄金T+D价格在亚盘时段维持高位震荡，交投于973-976元/克区间 [1][3] - 日线结构上价格运行于主要均线上方，整体保持多头趋势 [1][3] - 价格连续多个交易日在975-978元/克区域受阻回落，显示该区间存在较强的技术压力与获利了结需求 [1][3] - 技术指标显示KDJ自超买区回落，MACD红柱略有收缩，短线存在技术性调整需求 [3] - 上方关键阻力位于978元/克，突破后有望上探980-982元/克区间 [3] - 下方初步支撑位于970元/克，进一步支撑位于965-960元/克区间 [3] 欧盟对俄罗斯资产的处理考量 - 欧盟未对持有的俄罗斯资产采取激进措施，主要担心违反国际法及影响金融稳定 [2] - 直接没收2100亿欧元本金缺乏法律依据，且可能开创不良先例 [2] - 欧洲央行行长警告此举可能损害欧元国际信誉，并强调应尊重国际法 [2] - 动用这些资产被视为短视行为，可能导致全球投资者对欧洲失去信心，引发资本外流，威胁欧元储备货币地位 [2] - 俄罗斯已采取反制措施，其央行向欧洲清算银行提起诉讼，准备扣押西方在俄资产作为补偿 [2] - 相互报复的局面可能使欧洲在俄银行和企业的资产面临无法回收的风险 [2]

冻结资产规模与收益 - 西方国家自2022年2月以来冻结了俄罗斯中央银行约3000亿美元的海外资产 其中绝大部分位于欧洲 欧盟境内冻结的俄资产总额约为2100亿欧元 [1] - 欧盟境内约90%的被冻结资产由总部设在比利时布鲁塞尔的欧洲清算银行控制 这批资产每年产生约30亿欧元利息 [1] - 2024年5月 欧盟理事会批准将被冻结的俄罗斯资产产生的净收益用于向乌克兰提供军事援助及支持重建 [1] - 2024年6月 七国集团领导人同意以俄罗斯被冻结资产所产生收益作为抵押 向乌克兰提供500亿美元贷款 [1] 欧盟的顾虑与风险 - 欧盟担心直接没收俄罗斯2100亿欧元本金会打破国际法惯例 欧洲央行行长拉加德担忧此举可能损害欧元的全球声誉 [2] - 金融界人士担忧没收资产会破坏金融稳定 可能使全球投资者认为欧洲不再是安全的资产避风港 引发资本外逃并动摇欧元的储备货币地位 [2] - 欧盟担心俄罗斯采取反制措施 例如扣押西方在俄的资产作为抵偿 这可能导致欧洲银行和企业在俄罗斯境内的资产无法收回 [2] 各方的立场与分歧 - 多数欧盟成员国不愿意动用自有资金援助乌克兰 美欧之间及欧盟内部关于是否动用被冻结俄资产本金的争论激烈 [3] - 美国政府反对用俄罗斯被冻结资产资助乌克兰的方案 并说服了意大利 保加利亚 马耳他和捷克加入反对行列 [3] - 匈牙利总理欧尔班明确表态必须竭力避免没收俄资产 斯洛伐克持相同态度 比利时因担心遭俄反制和独自承担偿还责任也坚决反对 [3] - 欧洲理事会主席科斯塔和欧盟委员会主席冯德莱恩等欧盟领导人是动用俄资产援乌方案的坚定支持者 试图协调成员国立场 [3] 资产冻结政策的最新动态 - 本次欧盟峰会前 欧盟决定“无限期冻结”俄罗斯在欧盟境内的资产 冻结状态将持续到俄方结束冲突并赔偿损失 [4] - 在此“无限期冻结”决定出台前 欧盟冻结俄资产的措施每6个月续期一次 且每次都需要得到27个成员国一致同意 [4]

欧盟拟用冻结俄资产援乌计划的核心内容 - 欧盟正讨论动用被冻结的俄罗斯资产，计划通过贷款方式向乌克兰提供资金，以平衡援助需求与金融稳定[1] 计划的具体安排与规模 - 欧盟已冻结俄罗斯央行约2100亿欧元的资产，主要存放在欧洲清算银行[2] - 计划利用该资产作为担保，通过欧洲清算银行向乌克兰提供900亿欧元的贷款[2] - 这笔贷款旨在满足乌克兰2026年至2027年约三分之二的资金需求[2] - 贷款偿还安排为：只有在未来俄罗斯同意支付相关款项后，乌克兰才会逐步偿还，俄罗斯在法律上仍是资产所有者[2] 面临的主要争议与法律风险 - 俄罗斯总统普京表示动用冻结资产相当于“侵占他人财产”，俄方已对欧洲清算银行发起法律诉讼并警告采取对等措施[4] - 部分欧盟成员国如比利时持保留态度，担心被视为变相没收资产，若俄罗斯法律索赔，比利时可能面临巨额赔偿风险[4] - 比利时提出需获得欧盟全面担保，并希望其他持有俄资产的国家共同参与[4] - 德国总理默茨等欧盟领导人担忧该计划可能影响欧元区金融稳定及投资者信心[4] 欧盟内部的政治与经济背景 - 由于美国对乌援助力度减弱，欧洲内部面临经济放缓与公共支出压力[5] - 除动用冻结资产外，欧盟也可考虑以预算中未分配资金为担保提供贷款，但需所有成员国一致同意，当前匈牙利已明确反对[5] - 以冻结资产为基础的贷款计划仅需多数成员国支持，更具操作性[5] - 若欧盟未能就援助计划达成一致，其内部团结、决策效能及国际公信力将受到质疑[5] - 德国总理默茨警示，若欧盟无法展现团结与行动力，将向国际社会传递出机制脆弱的负面信号[5] 当前进展与未来挑战 - 欧盟领导人正就方案的具体条款与风险分担机制进行密集磋商，力求在近期峰会前形成共识[7] - 欧盟需在援助乌克兰、维护自身金融安全与应对法律风险之间寻求可持续的平衡[7] - 这一过程考验各成员国的政治智慧，也关乎欧盟未来在国际环境中的角色定位与区域稳定[7]

2025年货币政策回顾与2026年展望 - 2025年货币政策的核心基调是“支持性”，央行实施适度宽松的货币政策，从总量、价格、结构等多方面协同发力，旨在加大对实体经济的支持力度并维护金融市场稳定 [1] - 展望2026年，“支持性”和“宽货币”的主基调有望延续，央行将继续实施适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等工具，并强化与财政政策的协同 [1][3] 总量与流动性管理 - 2025年央行通过多种工具保持流动性充裕，构建了短期、中期、长期相结合的流动性供给体系 [1] - 具体措施包括在5月实施降准50个基点，释放长期流动性约1万亿元，并在10月恢复公开市场国债买卖操作，有效巩固了流动性充裕格局 [2] 价格与融资成本 - 央行通过下调政策利率引导社会综合融资成本处于历史低位，5月下调了7天期逆回购利率，并下调了结构性货币政策工具利率和公积金贷款利率 [2] - 政策效果显著，11月企业新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约30个基点；个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约3个基点 [2] 结构性货币政策工具 - 2025年央行通过完善和创设工具提升政策靶向性，例如增加支农支小再贷款额度3000亿元、增加科技创新和技术改造再贷款额度3000亿元、设立5000亿元服务消费与养老再贷款 [4] - 重点领域信贷支持力度加大，截至11月末，普惠小微贷款余额为35.88万亿元，同比增长11.4%；制造业中长期贷款余额为14.94万亿元，同比增长7.7%，增速均高于其他贷款 [4] - 展望2026年，结构性货币政策工具预计将“量增价降”，即额度总体增加且操作利率适度下调，并聚焦科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五大重点领域 [4][5] 维护金融市场稳定 - 在股市方面，央行于4月发声坚定支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时提供充足的再贷款支持，5月优化了两项支持资本市场的货币政策工具 [5] - 在外汇市场，人民币对美元汇率全年稳中有升，截至12月16日，在岸、离岸人民币对美元汇率今年以来分别累计上涨3.51%、4.07%，近期最高冲破7.05元关口 [6] - 在债券市场，央行于10月恢复国债买卖操作以稳定预期，当前10年期国债收益率稳定在1.8%附近，期限利差合理走阔 [6] 政策协同与未来方向 - 2026年货币政策将更注重“灵活搭配、高效运用”和“相机抉择”，并与财政政策协同以提升治理效能，放大财政政策在扩大内需、科技创新及支持中小微企业方面的效果 [3] - 央行将继续探索拓展宏观审慎与金融稳定功能，防止关键领域大幅波动，对跨境资本流动进行逆周期调控，并及时矫正金融市场的“羊群效应” [7]

中国人民银行党委会议核心部署 - 会议核心是传达学习中央经济工作会议精神并研究部署贯彻落实举措 [1] 金融风险防范与化解 - 强调防范化解重点领域金融风险以维护金融稳定 [1] - 加强金融风险监测、评估、预警体系建设 [1] - 坚定维护金融市场平稳运行 并平衡防范道德风险 [1] - 建立特定情景下向非银金融机构提供流动性的机制性安排 [1] - 坚定推进金融支持融资平台债务风险化解工作 [1] - 坚持市场化、法治化原则 积极稳妥处置中小金融机构风险 [1] 宏观与房地产金融管理 - 助力在宏观层面把握经济增长、结构调整与风险防范的动态平衡 [1] - 推动经济高质量发展 夯实金融市场与金融机构稳健经营的根基 [1] - 做好房地产金融宏观审慎管理 [1]

高层会晤 - 中国财政部部长蓝佛安于12月9日在北京会见了金融稳定理事会主席贝利 [1] - 双方就金融稳定形势、全球金融监管、金融稳定理事会工作计划等问题交换了意见 [1] - 中国财政部副部长廖岷陪同参加了此次会见 [1]

俄罗斯政府加强资本与关键资产管控 - 俄罗斯政府为防范资本外流风险和维护金融稳定，正在研究加强对现金卢布及黄金出口的限制措施 [2][8] - 具体措施包括禁止来源不明的现金卢布及流向欧盟成员国的现金卢布出境，并全面禁止金条出口 [2][8] - 个人携带出境的黄金数量将被限制在**100克**以内 [2][8] 俄罗斯延长对外国投资者的股份交易禁令 - 俄罗斯总统普京已签署法令，将对“不友好国家”外国投资者在俄重要企业买卖股份的禁令延长至**2027年底** [4][11] - 该禁令主要针对可能改变企业所有权、注册资本或投资项目执行方式的交易 [4][11] - 受限制范围包括战略企业、热电厂、能源行业设备和服务企业、俄罗斯银行及矿产资源使用者中“不友好国家”投资者持有的股份 [4][11] - 相关交易只有在获得总统特别许可或被列入例外名单的情况下才能进行 [4][11]

事件概述 - 国际货币基金组织上海中心于12月8日正式举行开业仪式 [1] - 中国人民银行行长潘功胜、IMF总裁格奥尔基耶娃、上海市市长龚正、中国人民银行副行长宣昌能共同出席活动 [1][2] 核心意义与定位 - 上海中心的开业运营充分体现了中国与IMF倡导合作共赢的坚定立场 [1] - 该中心对于深化IMF与中国的合作 促进亚太区域国家间的宏观经济政策交流和协调 维护全球和区域金融稳定 完善全球金融治理具有重要意义 [1] - 上海中心将作为重要枢纽 推动新兴市场和中等收入国家相关政策领域的研究工作 [1] - 该中心旨在加强IMF与亚太地区经济体的交流与合作 就新兴市场和中等收入国家关注领域开展相关研究 为区域内经济体提供有针对性的能力建设支持 [2] 各方表态与支持 - 中国人民银行行长潘功胜欢迎IMF在上海设立区域中心 相信此举将有效深化双方合作 增强亚太国家间政策协同 为金融稳定注入动力 [1] - 人民银行将继续与上海市、IMF一道 全力支持上海中心的建设与发展 推动全球金融治理改革完善 [1] - IMF总裁格奥尔基耶娃祝贺上海中心正式开业 表示中心将深化基金组织与区域内成员国、区域性机构以及其他利益攸关方的对话与交流 [1] - 上海市市长龚正期待上海中心通过提供政策研究、能力建设、促进合作交流等积极举措 支持上海国际金融中心建设 为扩大金融高水平对外开放提供更大助力 [2] - 上海市将继续为基金组织上海中心高效运营创造良好条件和提供便利 [2] 成立背景与人事安排 - 上海中心是IMF在全球设立的区域中心之一 其成立可追溯至去年6月陆家嘴论坛期间 [2] - IMF资深经济学家魏翰泽将出任上海中心首位主任 [2] - 魏翰泽具备深厚的IMF相关专业知识 在全球和地区经济政策领域拥有丰富经验 且在全球政策研究与学术界搭建了广泛的合作网络 [2]

文章核心观点 - 中国人民银行行长潘功胜撰文阐述央行以维护币值稳定和金融稳定为双目标，并强调构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系是实现双目标的双支柱，对支撑金融强国建设具有重要意义 [1] 宏观审慎管理体系的覆盖范围与完善方向 - 我国较早引入宏观审慎理念，已在信贷市场、资本市场、外汇市场、房地产市场等领域探索建立宏观审慎管理框架 [1] - 鉴于经济金融关联性、金融体系复杂性及国际国内金融市场溢出效应增强，需要不断完善宏观审慎管理框架、拓展覆盖范围，以提高金融体系韧性和应对冲击能力 [1] - 宏观审慎管理需更好覆盖宏观经济运行与金融风险的关联性，密切监测评估宏观经济运行态势，坚持推动经济高质量发展，为金融高质量发展奠定基础 [1] - 宏观审慎管理需更好覆盖金融市场和金融活动的重点领域，鉴于金融创新活跃、科技与金融深度融合、各类金融业务交叉嵌套，需不断拓展管理范围，探索拓展中央银行宏观审慎和金融稳定功能，及时阻断金融风险顺周期传导和跨市场传染 [2] - 宏观审慎管理需更好覆盖系统重要性金融机构，需全面评估认定系统重要性银行、保险、证券等金融机构和金融基础设施，并实施附加监管措施以督促其安全稳健经营，同时加强跨部门协作以识别和应对系统性风险 [2] - 宏观审慎管理需更好覆盖国际经济和金融市场风险的外溢影响，需动态深入评估外部冲击对我国经济运行、跨境资本流动、汇率及金融市场稳定的影响，筑牢防范外部风险冲击的防线 [2]