书籍核心观点 - 《货币之手》一书旨在全面分析中央银行在当代经济中的角色与影响，尤其聚焦其在全球金融危机和新冠疫情期间采取的非常规货币政策，并深入探讨这些政策的成效、不足及意外后果 [1] - 本书的核心论点是呼吁对央行的传统政策框架进行深刻反思，主张重新审视2%的通胀目标，并将金融稳定纳入决策过程，以应对当前高债务水平和寻找新增长模式的双重挑战 [7] - 作者通过结合记者、学者和政治家的多重视角，试图揭开央行货币政策的神秘面纱，使其运作逻辑更易于公众理解，并促进金融更好地服务社会 [5][8][16] 书籍内容与结构 - 全书从历史维度出发，分析了中央银行自大萧条以来的演变，特别是2007-2009年全球金融危机后的危机管理蓝图与后危机时代的金融世界 [27] - 重点剖析了非常规货币政策，如量化宽松、负利率和前瞻性指引的实施背景、具体措施及其在稳定市场、刺激经济方面的作用 [1][28] - 详细论述了非常规货币政策带来的高昂代价与意外负面后果，包括债务积累、贫富差距加剧、金融市场不稳定、催生“僵尸企业”等问题 [1][29] 作者与译者背景 - 本书作者约翰·范·奥弗特维德曾担任比利时财政部部长和欧洲议会预算委员会主席，具有政策制定者的内部视角和丰富的经济学功底 [16][26] - 另一位作者斯汀·罗切是比利时弗兰德财政部长政策顾问 [24] - 译者何平是中国人民大学财政金融学院教授，具有深厚的金融史研究背景 [13] 学界与业界评价 - 多位中国知名金融学者与官员为本书撰写推荐序，认为该书为理解央行政策提供了全面视角，对政策制定者、学者、学生及金融从业者均有重要参考价值 [2][7][10] - 国际政要与金融界领袖，如欧元集团主席帕斯卡尔·多诺霍和瑞银集团董事会主席阿克塞尔·A.韦伯，称赞本书以通俗易懂的方式揭开了央行的神秘面纱，并提供了发人深省的内部见解 [18][20] - 评价指出，本书不仅是一本通俗读物，更是一本很好的学习现代货币政策的教材，成功结合了理论深度与可读性 [16][17]

货币政策立场与利率决策 - 韩国央行将综合考虑通胀、经济增长和金融稳定状况，以决定2025年是否以及何时进一步降息[1][4] - 韩国央行自2023年10月进入货币宽松周期，已将基准利率从3.5%累计下调100个基点至2.5%[2][5] - 在上个月的利率会议上，韩国央行连续第4次将基准利率维持在2.5%不变[1][4] 经济与通胀前景 - 韩国央行预计2026年韩国经济将增长1.8%，较2024年预期的1%增速有所加快[3][6] - 通胀率预计将维持在目标水平附近，但由于汇率上升和内需复苏，上升压力可能比预期更大[2][5] - 经济增长前景受到全球贸易环境、半导体周期和国内需求复苏速度相关风险的影响[2][5] 金融稳定风险与应对措施 - 韩国央行呼吁对首尔及周边地区的房价、家庭债务以及汇率波动加剧的影响保持“继续警惕”[3][6] - 针对韩元汇率波动和不确定性增加，将加强市场监控并积极实施稳定措施，以防止过度的羊群行为[3][7] - 将加大力度解决外汇供需结构性失衡问题，并致力于改善外国投资者可及性制度[3][7] 外汇市场与金融体系改革 - 计划引入外汇市场24小时交易制度，并对非居民在海外使用韩元进行交易进行相关监管改革[3][7] - 为增强吸收外部冲击的能力，将寻求延长接近到期的货币互换安排，并积极与伙伴国讨论以加强地区金融安全网[3][7] - 在稳定币问题上，将积极参与相关立法讨论，并努力建立考虑宏观经济稳定的治理框架[3][7]

冻结资产规模与处置进展 - 自2022年2月以来，西方国家冻结了俄罗斯中央银行约3000亿美元的海外资产，其中绝大部分位于欧洲 [1] - 欧盟境内冻结的俄罗斯资产总额约为2100亿欧元，其中约90%由总部设在比利时布鲁塞尔的欧洲清算银行控制 [1] - 被冻结的资产每年产生约30亿欧元利息 [1] - 2024年5月，欧盟理事会批准将被冻结俄罗斯资产产生的净收益用于向乌克兰提供军事援助 [1] - 2024年6月，七国集团领导人同意以俄罗斯被冻结资产所产生收益作为抵押，向乌克兰提供500亿美元贷款 [1] 欧盟的顾虑与潜在风险 - 欧盟担心直接没收俄罗斯2100亿欧元本金会打破国际法惯例，在法律上难以自圆其说，并可能开启危险先例 [2] - 欧洲中央银行行长拉加德担忧相关决策若不尊重国际法，可能损害欧元的全球声誉，并强调提案不能剥夺俄罗斯对这些资产的所有权 [2] - 金融界人士认为动用俄资产可能被视为“杀鸡取卵”，若欧盟打破规则没收资产，全球投资者可能认为欧洲不再是安全的资产避风港，从而引发大规模资本外逃，动摇欧元的储备货币地位 [2] - 俄罗斯已准备采取反制措施，俄罗斯央行对欧洲清算银行发起诉讼，表明俄方准备扣押西方在俄的一些资产作为抵偿，这可能导致欧洲银行和企业在俄罗斯境内的资产无法收回 [2]

上海黄金T+D市场行情与技术分析 - 上海黄金T+D价格在亚盘时段维持高位震荡，交投于973-976元/克区间 [1][3] - 日线结构上价格运行于主要均线上方，整体保持多头趋势 [1][3] - 价格连续多个交易日在975-978元/克区域受阻回落，显示该区间存在较强的技术压力与获利了结需求 [1][3] - 技术指标显示KDJ自超买区回落，MACD红柱略有收缩，短线存在技术性调整需求 [3] - 上方关键阻力位于978元/克，突破后有望上探980-982元/克区间 [3] - 下方初步支撑位于970元/克，进一步支撑位于965-960元/克区间 [3] 欧盟对俄罗斯资产的处理考量 - 欧盟未对持有的俄罗斯资产采取激进措施，主要担心违反国际法及影响金融稳定 [2] - 直接没收2100亿欧元本金缺乏法律依据，且可能开创不良先例 [2] - 欧洲央行行长警告此举可能损害欧元国际信誉，并强调应尊重国际法 [2] - 动用这些资产被视为短视行为，可能导致全球投资者对欧洲失去信心，引发资本外流，威胁欧元储备货币地位 [2] - 俄罗斯已采取反制措施，其央行向欧洲清算银行提起诉讼，准备扣押西方在俄资产作为补偿 [2] - 相互报复的局面可能使欧洲在俄银行和企业的资产面临无法回收的风险 [2]

冻结资产规模与收益 - 西方国家自2022年2月以来冻结了俄罗斯中央银行约3000亿美元的海外资产 其中绝大部分位于欧洲 欧盟境内冻结的俄资产总额约为2100亿欧元 [1] - 欧盟境内约90%的被冻结资产由总部设在比利时布鲁塞尔的欧洲清算银行控制 这批资产每年产生约30亿欧元利息 [1] - 2024年5月 欧盟理事会批准将被冻结的俄罗斯资产产生的净收益用于向乌克兰提供军事援助及支持重建 [1] - 2024年6月 七国集团领导人同意以俄罗斯被冻结资产所产生收益作为抵押 向乌克兰提供500亿美元贷款 [1] 欧盟的顾虑与风险 - 欧盟担心直接没收俄罗斯2100亿欧元本金会打破国际法惯例 欧洲央行行长拉加德担忧此举可能损害欧元的全球声誉 [2] - 金融界人士担忧没收资产会破坏金融稳定 可能使全球投资者认为欧洲不再是安全的资产避风港 引发资本外逃并动摇欧元的储备货币地位 [2] - 欧盟担心俄罗斯采取反制措施 例如扣押西方在俄的资产作为抵偿 这可能导致欧洲银行和企业在俄罗斯境内的资产无法收回 [2] 各方的立场与分歧 - 多数欧盟成员国不愿意动用自有资金援助乌克兰 美欧之间及欧盟内部关于是否动用被冻结俄资产本金的争论激烈 [3] - 美国政府反对用俄罗斯被冻结资产资助乌克兰的方案 并说服了意大利 保加利亚 马耳他和捷克加入反对行列 [3] - 匈牙利总理欧尔班明确表态必须竭力避免没收俄资产 斯洛伐克持相同态度 比利时因担心遭俄反制和独自承担偿还责任也坚决反对 [3] - 欧洲理事会主席科斯塔和欧盟委员会主席冯德莱恩等欧盟领导人是动用俄资产援乌方案的坚定支持者 试图协调成员国立场 [3] 资产冻结政策的最新动态 - 本次欧盟峰会前 欧盟决定“无限期冻结”俄罗斯在欧盟境内的资产 冻结状态将持续到俄方结束冲突并赔偿损失 [4] - 在此“无限期冻结”决定出台前 欧盟冻结俄资产的措施每6个月续期一次 且每次都需要得到27个成员国一致同意 [4]

欧盟拟用冻结俄资产援乌计划的核心内容 - 欧盟正讨论动用被冻结的俄罗斯资产，计划通过贷款方式向乌克兰提供资金，以平衡援助需求与金融稳定[1] 计划的具体安排与规模 - 欧盟已冻结俄罗斯央行约2100亿欧元的资产，主要存放在欧洲清算银行[2] - 计划利用该资产作为担保，通过欧洲清算银行向乌克兰提供900亿欧元的贷款[2] - 这笔贷款旨在满足乌克兰2026年至2027年约三分之二的资金需求[2] - 贷款偿还安排为：只有在未来俄罗斯同意支付相关款项后，乌克兰才会逐步偿还，俄罗斯在法律上仍是资产所有者[2] 面临的主要争议与法律风险 - 俄罗斯总统普京表示动用冻结资产相当于“侵占他人财产”，俄方已对欧洲清算银行发起法律诉讼并警告采取对等措施[4] - 部分欧盟成员国如比利时持保留态度，担心被视为变相没收资产，若俄罗斯法律索赔，比利时可能面临巨额赔偿风险[4] - 比利时提出需获得欧盟全面担保，并希望其他持有俄资产的国家共同参与[4] - 德国总理默茨等欧盟领导人担忧该计划可能影响欧元区金融稳定及投资者信心[4] 欧盟内部的政治与经济背景 - 由于美国对乌援助力度减弱，欧洲内部面临经济放缓与公共支出压力[5] - 除动用冻结资产外，欧盟也可考虑以预算中未分配资金为担保提供贷款，但需所有成员国一致同意，当前匈牙利已明确反对[5] - 以冻结资产为基础的贷款计划仅需多数成员国支持，更具操作性[5] - 若欧盟未能就援助计划达成一致，其内部团结、决策效能及国际公信力将受到质疑[5] - 德国总理默茨警示，若欧盟无法展现团结与行动力，将向国际社会传递出机制脆弱的负面信号[5] 当前进展与未来挑战 - 欧盟领导人正就方案的具体条款与风险分担机制进行密集磋商，力求在近期峰会前形成共识[7] - 欧盟需在援助乌克兰、维护自身金融安全与应对法律风险之间寻求可持续的平衡[7] - 这一过程考验各成员国的政治智慧，也关乎欧盟未来在国际环境中的角色定位与区域稳定[7]

2025年货币政策回顾与2026年展望 - 2025年货币政策的核心基调是“支持性”，央行实施适度宽松的货币政策，从总量、价格、结构等多方面协同发力，旨在加大对实体经济的支持力度并维护金融市场稳定 [1] - 展望2026年，“支持性”和“宽货币”的主基调有望延续，央行将继续实施适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等工具，并强化与财政政策的协同 [1][3] 总量与流动性管理 - 2025年央行通过多种工具保持流动性充裕，构建了短期、中期、长期相结合的流动性供给体系 [1] - 具体措施包括在5月实施降准50个基点，释放长期流动性约1万亿元，并在10月恢复公开市场国债买卖操作，有效巩固了流动性充裕格局 [2] 价格与融资成本 - 央行通过下调政策利率引导社会综合融资成本处于历史低位，5月下调了7天期逆回购利率，并下调了结构性货币政策工具利率和公积金贷款利率 [2] - 政策效果显著，11月企业新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约30个基点；个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约3个基点 [2] 结构性货币政策工具 - 2025年央行通过完善和创设工具提升政策靶向性，例如增加支农支小再贷款额度3000亿元、增加科技创新和技术改造再贷款额度3000亿元、设立5000亿元服务消费与养老再贷款 [4] - 重点领域信贷支持力度加大，截至11月末，普惠小微贷款余额为35.88万亿元，同比增长11.4%；制造业中长期贷款余额为14.94万亿元，同比增长7.7%，增速均高于其他贷款 [4] - 展望2026年，结构性货币政策工具预计将“量增价降”，即额度总体增加且操作利率适度下调，并聚焦科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五大重点领域 [4][5] 维护金融市场稳定 - 在股市方面，央行于4月发声坚定支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时提供充足的再贷款支持，5月优化了两项支持资本市场的货币政策工具 [5] - 在外汇市场，人民币对美元汇率全年稳中有升，截至12月16日，在岸、离岸人民币对美元汇率今年以来分别累计上涨3.51%、4.07%，近期最高冲破7.05元关口 [6] - 在债券市场，央行于10月恢复国债买卖操作以稳定预期，当前10年期国债收益率稳定在1.8%附近，期限利差合理走阔 [6] 政策协同与未来方向 - 2026年货币政策将更注重“灵活搭配、高效运用”和“相机抉择”，并与财政政策协同以提升治理效能，放大财政政策在扩大内需、科技创新及支持中小微企业方面的效果 [3] - 央行将继续探索拓展宏观审慎与金融稳定功能，防止关键领域大幅波动，对跨境资本流动进行逆周期调控，并及时矫正金融市场的“羊群效应” [7]

中国人民银行党委会议核心部署 - 会议核心是传达学习中央经济工作会议精神并研究部署贯彻落实举措 [1] 金融风险防范与化解 - 强调防范化解重点领域金融风险以维护金融稳定 [1] - 加强金融风险监测、评估、预警体系建设 [1] - 坚定维护金融市场平稳运行 并平衡防范道德风险 [1] - 建立特定情景下向非银金融机构提供流动性的机制性安排 [1] - 坚定推进金融支持融资平台债务风险化解工作 [1] - 坚持市场化、法治化原则 积极稳妥处置中小金融机构风险 [1] 宏观与房地产金融管理 - 助力在宏观层面把握经济增长、结构调整与风险防范的动态平衡 [1] - 推动经济高质量发展 夯实金融市场与金融机构稳健经营的根基 [1] - 做好房地产金融宏观审慎管理 [1]

高层会晤 - 中国财政部部长蓝佛安于12月9日在北京会见了金融稳定理事会主席贝利 [1] - 双方就金融稳定形势、全球金融监管、金融稳定理事会工作计划等问题交换了意见 [1] - 中国财政部副部长廖岷陪同参加了此次会见 [1]

俄罗斯政府加强资本与关键资产管控 - 俄罗斯政府为防范资本外流风险和维护金融稳定，正在研究加强对现金卢布及黄金出口的限制措施 [2][8] - 具体措施包括禁止来源不明的现金卢布及流向欧盟成员国的现金卢布出境，并全面禁止金条出口 [2][8] - 个人携带出境的黄金数量将被限制在**100克**以内 [2][8] 俄罗斯延长对外国投资者的股份交易禁令 - 俄罗斯总统普京已签署法令，将对“不友好国家”外国投资者在俄重要企业买卖股份的禁令延长至**2027年底** [4][11] - 该禁令主要针对可能改变企业所有权、注册资本或投资项目执行方式的交易 [4][11] - 受限制范围包括战略企业、热电厂、能源行业设备和服务企业、俄罗斯银行及矿产资源使用者中“不友好国家”投资者持有的股份 [4][11] - 相关交易只有在获得总统特别许可或被列入例外名单的情况下才能进行 [4][11]