核心观点 - 存款利率快速下滑可能加速居民提前还贷行为 [1][22] - 4月住户贷款负增长（-5216亿元）反映还款金额大于新增贷款 [4][5][7] - 房地产销售数据疲软：4月新房销量环比跌40%，百强房企销售额创7年新低 [10][11] - 银行通过上调贷款利率加点、限制提前还贷额度等方式对冲降息影响 [18][20] - 房价持续下跌（新房同比-4.55%，二手房-6.76%）加剧居民防御性储蓄倾向 [24][25] 贷款与还贷数据 - 前4月住户贷款增量5184亿元，其中短期贷款减少2416亿元，中长期贷款增7601亿元 [4] - 4月单月住户贷款减少5216亿元（短期-4019亿元，中长期-1231亿元），为2024年4月以来首次负增长 [4][6] - 全国平均房贷利率从3.1%降至3%，100万30年期贷款月供减少54元 [16][17] 房地产市场表现 - 核心城市二手房交易量环比大跌：杭州-25%、上海-23%、北京-19% [10] - 70城新房价格环比-0.12%（同比-4.55%），二手房环比-0.41%（同比-6.76%） [24] - 居民杠杆率达64.2%（部分机构测算75%），家庭定期存款占比创新高 [30] 银行应对措施 - 广州等地银行上调新房贷款利率10个基点至3.1%以"对冲"降息 [18] - 限制提前还贷：部分银行设定每年2次、每次20万上限或关闭线上通道 [20] - 存款利率降幅大于LPR（1/5年期定存降15/25个基点 vs LPR降10个基点） [20] - 银行净息差降至1.33%，创15年新低且低于1.8%警戒线 [19] 政策与市场预期 - 5月出台降准0.5个百分点、LPR降10个基点、公积金利率降至2.6%等组合政策 [16] - 历史规律显示4月为销售淡季，5月通常有政策刺激（如2023年"5·17"新政） [12][13] - 高线城市消费受挤压：北京上海社零增速下滑，反映资产缩水对消费的抑制 [26]

LPR与存款利率同步下调 - 一年期及五年期贷款市场报价利率（LPR）年内首次下调，均下调10个基点（BP）[1] - 国有大行及招行同步启动年内首次人民币存款利率下调，一年期存款利率首次跌破1%[1] - 此次调整旨在缓解商业银行净息差压力，一季度商业银行净息差已降至1.43%的历史较低水平[1] 房贷利率变化及区域分化 - LPR下调带动新发放房贷利率降低，4月全国个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1%[3] - 以100万元房贷为例，30年等额本息还款，利率从3.10%降至3.00%，月还款减少54元，累计节省约1.9万元[3] - 部分区域银行采取差异化定价策略：广州首套房贷利率上浮10BP至3.10%，厦门上浮5BP至3.55%[3][4] - 银行通过调整基点（LPR+基点）对冲利率下行冲击，避免与公积金贷款利率（2.6%）倒挂[4] 存款利率调整特征与影响 - 国有四大行及招行将活期存款利率统一降至0.05%，三年期和五年期定期存款利率降幅达25BP[6] - 一年期定期存款利率普遍降至0.95%-1.05%，正式迈入"零时代"[6] - 存款利率下调同步LPR调整，系银行主动改善负债端成本，规范手工补息为银行节省利息支出超800亿元[6] - 长期限存款利率降幅显著高于短期，活期及短期存款利率调整幅度较小[6] 银行息差压力与未来展望 - 部分观点认为双向调整（LPR与存款利率同步下调）有助于稳定净息差[1][7] - 另一观点指出资产端贷款利率仍处下行通道，经济复苏中贷款需求回升滞后，银行净息差承压持续[1][8] - LPR报价短期内继续下调空间受限，利率中枢整体下移趋势未改[8]

LPR及存款利率同步下调 - 1年期和5年期以上LPR均同步下降0.1个百分点 分别降至3.0%和3.5% [1] - 国有大型商业银行和部分股份制银行活期存款利率下降0.05个百分点 定期存款利率下降0.15至0.25个百分点 [1] - 此次调整是自2022年9月以来的第七轮存款利率下调 [2] 对实体经济的影响 - LPR下降将引导贷款利率继续下行 进一步激发有效融资需求 稳定信用水平 [1] - 5年期以上LPR下降可减轻房贷借款人利息负担 以100万元30年期房贷为例 月还款额减少约54.88元 利息总额减少约1.97万元 [2] - 存款利率下调有助于降低银行负债成本 为LPR报价下调创造空间 [1][3] 银行业现状及调整背景 - 4月企业新发放贷款加权平均利率约3.2% 比上年同期低约50个基点 个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1% 比上年同期低约55个基点 [2] - 银行业净息差已处于历史低位 存款利率下调是保持合理净息差水平的重要举措 [3] - 利率传导机制已逐步理顺 形成较为完整的利率体系 [3] 对消费和投资的促进作用 - 5年期以上LPR下降叠加公积金贷款利率下调0.25个百分点 将进一步减轻存量房贷借款人利息负担 [2] - 利率调整有利于增强消费者消费能力 支持扩大内需 [2] - 通过影响存贷款利率促进消费和投资 提升社会总需求 [3]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持），未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上 [7][10] 报告的核心观点 - 一季度商业银行净利润同比下降，净息差环比下降但同比降幅收窄，行业整体规模增速稳定，资产质量整体稳健但拨备覆盖率环比下降 [5][6] - 后续财政仍有发力空间，信贷供给端充裕，货币政策重点在落实已推行政策，预计后续存款利率可能调降，银行营收和利润增速有望逐步修复，当前银行板块股息率有吸引力，短期防御属性明显 [7] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 1Q25商业银行净利润同比增速-2.3%，国有大行、股份行、城商行和农商行净利润同比增速分别为0.1%、-4.5%、-6.7%和-2%，整体压力或更多来自非上市银行 [5] - 1Q25净息差为1.43%，环比下降9BP，降幅较1Q24的-15BP收窄，国有大行、股份行、城商行和农商行净息差分别环比下降11BP、6BP、1BP和15BP [5] - 1Q25末商业银行总资产同比增速为7.2%，持平于2024年，国有大行和农商行同比增速微降至7.3%和5.5%，股份行和城商行同比增速微升至5.2%和9.6%，贷款同比增速7.3%，较2024年下降0.3% [5] 资产质量 - 截至1Q25末，商业银行不良率和关注率分别为1.51%和2.18%，环比上升1BP和下降4BP，单季加回核销后的不良生成率为0.82%，环比上升26BP，拨备覆盖率为208.13%，环比下降3.06个百分点 [6] - 国有大行、股份行、城商行和农商行的不良率分别为1.22%、1.23%、1.79%和2.86%，环比变动-1BP，1BP，3BP和6BP；拨备覆盖率分别为247.17%、212.32%、183.93%和152.64%，环比变动-0.84%、-3.98%、-4.15%和-3.76% [6] 投资建议 - 关注后续财政投放进度，跟踪居民端需求修复情况，预计后续存款利率可能调降以缓解银行息差压力 [7] - 考虑存款重定价对息差的正向贡献及债市波动下降，预计营收和利润增速有望逐步修复，当前银行板块股息率有吸引力，短期防御属性明显 [7]

LPR降息及影响 - 1年期LPR和5年期以上LPR分别下调10个基点至3.0%和3.5%，为2024年10月以来首次降息 [2] - 企业贷款利率、个人房贷利率及信用贷款利率同步下降，100万住房按揭贷款30年还款期可少还利息约2万元，月供减少56元 [2] - 北京某按揭人房贷利率从3.3%降至3.2%，150万贷款月供减少70元 [4] 存款利率调整 - 国有大行及招行下调存款利率，1年期定期存款利率降至0.95%，活期存款年利率从0.1%降至0.05% [2][5] - 三个月至五年整存整取利率降幅15-25基点，建行、工行等大行调整后利率一致 [5] - 存款利率下调幅度大于LPR降幅，有助于降低银行负债成本，为LPR下调创造空间 [6] 政策背景与市场预期 - 央行此前下调7天期逆回购利率10基点至1.4%，市场预期LPR同步下行 [3] - 降息主因中美关税战升级，需通过扩大内需对冲外需放缓 [3] - 4月企业新发放贷款利率同比低50基点至3.2%，个人住房贷款利率同比低55基点至3.1% [3] 银行业动态与息差压力 - 2025年一季度商业银行净息差收窄9基点至1.43%，创历史低位 [6] - 存款利率下调5-25基点为银行主动稳定息差的举措，与LPR降息同步落地 [6] - 一般贷款加权平均利率已降至3.75%的历史低点 [6] 后续政策展望 - 降准降息落地后或进入政策观察期，5月MLF到期1250亿元，逆回购到期9000亿元 [7] - 6-7月逆回购到期规模均达1.2万亿，特别国债发行压力下央行可能加大流动性供给 [7]

存款利率下调概况 - 8家银行宣布下调存款挂牌利率，包括国有六大行、招商银行、光大银行，涉及活期、定期和通知存款等多种产品类型，下调幅度为5—25个基点 [1] - 国有大行活期利率下调5个基点至0.05%，定期整存整取三个月至二年期下调15个基点（0.65%—1.05%），三年期和五年期下调25个基点（1.25%—1.3%），7天通知存款利率下调15个基点至0.3% [4] - 股份制银行中招商银行同步下调，幅度与国有大行一致，光大银行部分期限利率高于其他银行（如三年期1.3%、五年期1.35%） [5][6] 政策背景与传导机制 - 此次调整是对人民银行政策利率传导的响应，5月初7天逆回购利率下调0.1个百分点至1.4%，5月20日LPR同步下降10个基点（1年期3%、5年期3.5%） [6][7] - 2022年4月存款利率市场化调整机制建立后，国有大行领衔、股份制银行跟进成为常规节奏，最近一轮下调发生在2024年10月（幅度5—25个基点） [8] 行业影响与银行动机 - 一季度商业银行净息差收窄至1.43%，较去年四季度下降9个基点，2024年42家A股上市银行净息差全线收窄（降幅1—51个基点） [8] - 银行需通过下调存款利率缓解息差压力，保持盈利以支撑信贷投放，同时减少隐性成本（如利息补贴） [7][9] 未来趋势与市场预期 - 在适度宽松货币政策下，存款利率仍有下调空间，但幅度有限且需控制节奏以避免存款搬家至理财、基金市场 [9] - 邮储银行和光大银行部分期限利率表现分化（如邮储一年期0.98%、光大一年期1.15%），反映银行差异化定价策略 [6]

【环球网财经综合报道】今日，中国工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、交通银行等五大国有商业银行宣布下调人民币存款挂牌利率， 涉及活期、定期整存整取、零存整取、通知存款等多个品种。同日，全国银行间同业拆借中心公布最新贷款市场报价利率（LPR），1年期和5年 期以上LPR均下调10个基点，进一步释放降低实体经济融资成本、提振市场信心的政策信号。 存款利率全面下调 长期定存降幅最大 根据调整方案，五大行活期存款利率由0.10%降至0.05%，下调5个基点；定期存款方面，三个月、半年、一年及二年期利率分别下调15个基点， 调整后依次为0.65%、0.85%、0.95%、1.05%；三年期和五年期利率降幅最大，均下调25个基点至1.25%和1.3%。此次调整后，国有大行存款利率 正式步入"1%时代"，长期存款收益缩水显著。 业内人士分析，此次降息是银行应对净息差收窄压力的主动调整。国家金融与发展实验室研究员指出，当前CPI低位运行、企业融资需求待提 振，降低存款利率有助于缓解银行负债端成本，为贷款利率下行释放空间。 房贷利率再降 百万贷款月供减 56 元 同日，5年期以上LPR从3.60%降至3.50%，创历史新低 ...

存款利率调整 - 多家国有大行及股份行将于5月20日起下调人民币存款挂牌利率 最高降幅达25个基点 [2] - 活期存款利率下调5个基点至0.05% 整存整取定期存款下调15至25个基点不等 [2] - 二年期及以下期限存款降幅为15个基点 三年期、五年期存款分别下调25个基点至1.25%和1.30% [2] - 部分协定存款和通知存款将下调10至15个基点 [2] 政策背景 - 此次调整是央行5月8日将7天期逆回购利率下调10个基点至1.40%后的市场化传导 [3] - 央行明确表示将通过利率自律机制引导商业银行下调存款利率 [3] - 政策利率调整通过市场化机制影响货币市场利率、债券市场利率 最终传导至存贷款利率 [3] 银行业影响 - 一季度商业银行净息差跌至1.43% 较上季度1.52%进一步收窄 低于1.8%的监管合意水平 [4] - 存款利率下调有望缓解银行息差压力 支撑盈利能力 [4] 市场预期 - 5月20日LPR预计同步下调10个基点 配合存款利率下降平衡银行资产负债两端 [5] - LPR下调将降低企业融资成本 惠及实体经济 [5] 资金流向 - 存款利率下调可能推动储户资金转向股市、债市和理财产品 为资本市场带来新流动性 [6]

银行业资产与信贷情况 - 2025年一季度银行业金融机构本外币资产总额达458.3万亿元，同比增长6.7%，其中大型商业银行占比43.3%，股份制商业银行占比16.5% [1][2] - 普惠型小微企业贷款余额35.3万亿元，同比增长12.5%，普惠型涉农贷款余额13.7万亿元，较年初增加7955亿元 [2] - 一季度对公中长期贷款新增5.58万亿元，占新增贷款比重57%，高于2020-2024年同期均值55% [2] - 科技型中小企业、绿色、普惠小微等领域贷款增速持续高于全部贷款增速，普惠小微和制造业中长期贷款增速分别为12.2%、9.3% [3] 不良贷款与风险指标 - 一季度末商业银行不良贷款余额3.4万亿元，较上季增加1574亿元，不良贷款率1.51%，环比上升0.01个百分点 [1][7] - 国有大行不良贷款率逆势下降0.01个百分点至1.22%，股份制银行、城商行、农商行不良率分别上升至1.23%、1.79%、2.86% [7] - 关注类贷款占比降至2.18%，较2024年末下降0.04个百分点，拨备覆盖率208.13%，资本充足率15.28% [1][8] 净息差表现与趋势 - 一季度商业银行净息差降至1.43%的历史新低，但同比降幅收窄至11.40BP，2024年全年降幅为17.20BP [4][5] - 股份制银行和城商行净息差降幅较小（5BP、1BP），国有大行和农商行降幅显著（11BP、15BP） [4][5] - 负债端成本管控成效显现，存款利率下调政策红利释放，部分对冲资产端收益率下行压力 [5][6] 信贷投放与政策影响 - 信贷投放延续"对公强、零售弱"特征，全年贷款新增预测维持18万亿元 [2][3] - 监管政策推进导致不良贷款率阶段性波动，《商业银行金融资产风险分类办法》过渡期临近促使严格认定不良贷款 [8] - 银行业持续优化负债结构，通过产品创新和精细化管理应对LPR下调压力 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年银行基本面承压，净息差和手续费净收入压力减轻，其他非息收入压力加大，资产质量平稳，拨备有反哺空间但会使拨备覆盖率下降，预计上市银行营收和归母净利润同比增速约为 -1%、0% [88] - 基本面和资金面推动银行板块配置价值增强，建议关注重点指数权重股、高股息股以及中小银行资本补充相关股票 [3][101] 各部分总结 业绩概览 - 25Q1上市银行营收、净利润同比 -1.7%、-1.2%，增速较24A下滑1.8pct、3.5pct，盈利受其他非息收入和拨备影响走弱，但净息差降幅收窄等有积极表现 [3] - 各类银行表现分化，城农商行领跑，国有行偏弱，股份行盈利表现最弱 [3] 规模 - 一季度末上市银行生息资产同比增速 +7.5%，信贷投放靠前发力，贷款同比 +7.9%，金融投资高增，同业资产增速大幅转负 [3][17] - 城商行信贷投放领先，国有行一般贷款投放偏弱，股份行贷款增速低位 [3][17] 息差 - 25Q1上市银行净息差为1.37%，同比收窄13bp，降幅小于上年同期，环比24Q4下降5bp，负债成本改善对冲生息资产收益率降幅 [3][48] - 国有行息差降幅相对大，部分股份行、城农商行息差企稳回升 [3][50] 非息 - 中收降幅继续收窄，25Q1城农商行中收增速回正，国股行降幅明显收窄 [3] - 25Q1债市调整，其他非息收入下滑，国有行、农商行正增长，股份行、城商行负向拖累大 [3][60] 资产质量 - 25Q1上市银行不良率、关注率环比下降，24年不良贷款生成率总体稳定，资产质量压力稳健，零售贷款不良生成压力大 [3] - 拨备覆盖率和拨贷比下降，后续拨备反哺利润空间或缩窄，城农商行空间相对大 [3] 投资建议 - 关注重点指数权重股招行、兴业、工行、交行 [3][101] - 延续高股息选股逻辑 [3][101] - 从中小银行资本补充角度，关注齐鲁、上海、重庆、常熟 [3][101]